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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&沪指探底回升重上4300,金融股护盘
&&&&开盘后沪深两市出现分化,沪指出现小幅跳水,但受到保险股发飙刺激,银行股,
券商股均有所表现,有色金属,医药股等也小幅上涨,沪指探底回升,重回4300点上方
&&&&截至发稿,沪指报4309.34点,涨10.63点,涨幅0.25%,成交1781亿元;深成指报14
433.9点,涨200.79点,涨幅1.41%,成交1282亿元.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大盘小幅冲高后回落,沪指再失4300点
&&&&尽管06日新华社以及众多机构都在安抚投资者因暴跌出现的恐慌情绪,&但市场
积累的恐高情绪仍需要释放,&早盘两市小幅高开,短暂冲高后沪指率先回落翻绿,再
失4300点,深成指则保持高位运行.
&&&&截至发稿,沪指报4291.99点,跌6.72点,跌幅0.16%,成交1320亿元;深成指报143
84.6点,涨151.52点,涨幅1.06%,成交971.5亿元.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&暴跌前监管层喊话提示风险,A股切入慢牛模式
&&&&从去年开始,A股市场这只"牛"已经疯跑了半年多.其间无论是官媒喊话"要慢牛
不要疯牛",&监管层频频警示风险调控杠杆工具,还是几轮新股井喷"抽血",这只"疯
牛"都丝毫没有放慢脚步的意思.然而就在05日,没有一丝防备一丝顾虑,股指忽然一
倾而泻,势不可挡地暴跌超4%."见顶出场"还是"低吸机会"两派专家各执己见互不妥
协.不过,&无论资本市场上哪一方扮演怎样的角色喊怎样的话,在经历了这场暴跌之
后,&牛市换节奏的未来已经越来越清楚.而在这瞬息万变的节奏转换中,投资者又该
如何操作以趋利避害呢今起华西都市报将持续关注并推出"牛市换节奏"系列报道,&
全面剖析"疯牛"到"慢牛"关键节点,解密股海变幻玄机.
&&&&"06日我们都是接盘侠.砸伤了算工伤吗",&在亲眼目睹了5日上证指数一天之内
暴跌4%的"盛况"之后,无论是股海沉浮多年的老腊肉,还是刚踏着牛市的"小鲜肉"都
直呼受不了,忍不住以"接盘侠"调侃自己.
&&&&从盘面来看,&05日大盘一片惨绿&.&沪指暴跌4.06%,深成指暴跌4.22%,电力,一
带一路,地产,银行等权重板块满屏飘绿.而盘后大家则纷纷开始为暴跌找原因,官媒
多次警示风险,印花税传闻再起,新股申购抽血,4月汇丰制造业PMI终值48.9,券商伞
型信托新项目暂停……盘面超九成个股下跌
&&&&5日早盘沪深股指平开后一路震荡走低.&午后两市双双出现快速跳水.最终至收
盘,沪指大跌181.75点,报4298.71点,跌幅为4.06%;深证成指大跌627.43点,报14233
.10点,&跌幅4.22%,创下了去年12月以来最大跌幅.中小板指和创业板指的跌幅分别
为2.75%和2.17%.
&&&&从板块上看,一带一路,电力,京津冀,央企改革,银行等权重板块集体下跌,拖累
指数大跌;仅有运输设备,&智能机器等少数板块收红.个股方面,两市共有71股涨停,
下跌的个股达到2000只以上,&占两市正常交易个股总数的九成左右.每逢股市动荡,
调侃的段子就层出不穷,&此前形容上证50和沪深300的"侠之大者,为国接盘"瞬间爆
红.股民自我调侃,称"06日我们就是侠之大者!""接盘被砸伤了能算工伤吗"
&&&&市场情绪越来越敏感
&&&&调侃归调侃,暴跌之后大家都在找暴跌原因.
&&&&新华社发文称,近期,经过前期的持续上涨之后,市场多空分歧加大,情绪也越来
越敏感,&对一些信息的解读偏利空.20多只新股申购抽离资金2.5-3万亿元和有关方
面的多次风险提示,是此次大幅下跌的导火索.
&&&&新华社的分析文章指出,上证综指在不到一年的时间里翻倍,一半以上的股票市
盈率超过100倍,&一些板块已经出现了局部泡沫.此外,两市的融资余额突破1.7万亿
元,杠杆资金大量入市增大了股市的震荡幅度.
&&&&政策面上,证监会近期多次发布风险提示,规范两融业务,调整新股发行频率,加
大对市场操纵,&违规查处的力度.中信证券投资顾问陈伟说,连续多个利空信息给市
场降了温,同时明确表达了监管层不希望快牛,疯牛的态度.
&&&&同时,在各券商的分析文章中,印花税传闻也被认为是引发暴跌的重要诱因.
&&&&5月4日,&长江证券发布研报称,考虑到财政缺口,国家有可能在今年第三季度上
调证券印花税.不过,&5日下午国税总局便紧急辟谣,再次澄清"印花税谣言".证监会
也出面约谈长江证券相关人员,并向各大评论机构放话:"谨言慎行,不得随意撰文影
响市场行为".
&&&&此外,2015年4月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.9远低于预期,
券商伞型信托新项目暂停,&官媒再度警示风险等也都先后被各界人士认为是暴跌原
因.而在看了被列举出的这种种原因之后,&综合各种利空叠加发酵,可以说市场是想
不跌都难.专家实为市场节奏切换
&&&&国信证券发展研究总部总经理何诚颖认为,市场大跌主要源于前面中小板,创业
板涨幅太大,&题材股炒作比较厉害,有回调需求.同时,多家券商降低两融杠杆,提保
证金比例来加强两融业务的风险管理.此外,前期沪指涨幅较大,获利盘较多,抛压沉
重也是暴跌原因.
&&&&不过,经济学家滕泰在其微博中乐观地表示"急跌慢涨,健康牛市的特征",更称"
老江湖们早早地适当降低了仓位等这么一次调整,等了一两个礼拜,06日调整终于来
了,大家心里反而踏实了."
&&&&巨丰投顾认为,官媒集体警示风险,9只新股申购等利空打击市场信心.经过快速
修正,市场有望进入管理层所倡导的慢牛模式,05日大跌,实为市场节奏的切换.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&该来的迟早会来
&&&&5月4日的开门红,让很多人憧憬红5月行情将如火如荼,但5月5日立刻现了原形,
上证指数下跌4.06%,&是今年以来最大的一次调整.如此一来,整个5月就不是那么乐
观了,至少不会再像以前那样埋着头一个劲上涨.
&&&&调整来了,怎么去理解这个大牛市的调整呢
&&&&首先,今年以来光上证指数就上涨了近50%,特别是从3月以来指数上涨的气势更
是所向披靡,&关键是还伴随着成交量的不断放大,场外资金源源不断.这些新资金的
来源无法确切考证,&但有一点,那就是胆子大,手法狠.可以说,这波行情的几个有代
表性的股票如全通教育,中国南北车等,就是这种不按常理出牌的市场氛围造成的结
果,这种情况在A股历史上都是比较罕见的,因为在这个全流通的年代,还能如此凌厉
地上涨,而且不顾一切地乱涨,稍微有点经验的投资者都是后怕的.也就是说,这波行
情很大程度依赖于新增资金的"勇向前",但在监管层去杠杆的大背景下,这些资金难
免各自开打小算盘,来得凶,撤得也凶.
&&&&其次,我们跟着上一个理由来梳理,既然这波行情很大一部分动力来源于新增资
金再加杠杆,那就是上涨时助涨,下跌时助跌.由于有杠杆因素的加入,此轮调整的方
式与力度将是无法猜测的.很简单,&以一个3倍的伞形杠杆为例(3倍的伞形都算少的
了),&买入的标的股票上涨10%就是赚40%,但同理一个跌停本金就会下跌40%,两三个
跌停就可能被强行熔断,这就是放大了的风险.于是,杠杆加得越厉害的,在上涨时顺
风顺水,但一旦遭遇震荡市,就会随时出逃.即便是券商正常的融资盘,也有放大效应
,也会想着在震荡市里比别人先跑.这样一来,去杠杆的效应会引起新的踩踏,为什么
5日能一天跌4%以上,前期涨幅太大是因素,杠杆加速也是一个因素.
&&&&第三,&我们还是得有信心,即便是迎来为期不短的调整,监管层的最终目的也是
为了营造慢牛,而不是杀牛.要知道,本次牛市的背景不是跌多了要涨这么简单,它承
载了太多的责任,&如国有股权资产的增值,扩大直接融资的注册制,经济转型的社会
资源重新分配,庞大的流动性新蓄水池等等.因此,在这些历史使命没有完成之前,牛
市的行情不会轻易结束,&我们现在的总市值只有56万亿,GDP是63万亿,总市值与GDP
的比值只有88%,美国是130%,况且我们是全球最大的货币发行国,M2超过130万亿,银
行各种存款超过100万亿,都比美国多很多.这些流动性不会一夜消失,它们只是在等
待新的时机而已,调整只是洗澡,不是洗白.
&&&&第四,&调整时该怎么办这是很多投资者关心的问题.很简单,我们要跟随监管层
的指挥棒转,&现在监管层鼓励什么鞭策什么,我们要清楚.今年以来监管层的意图是
很明确的,要慢牛健康牛,要让A股成为投资的乐土,而不是投机的乐园.但是,市场经
常不给监管层面子,几百上千倍市盈率的公司你争我夺去抢第一高价股,大智慧就是
一个警告,下一个是谁很难说,那些神仙股很可能一个个过堂.但是不是A股就没有好
的投资标的呢也不是,&现在的对策,是选择有长期投资价值的公司,比自己吓自己要
好.什么是有长期投资价值的公司,&从行业成长,公司口碑,绝对价格,相对估值等多
重要素去考虑,&那些还在历史相对低位,业绩持续增长或出现拐点,符合国家产业政
策,实实在在做事情不讲故事的公司,下跌就应该是机会.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&两板块迎利好,借调整巧低吸
&&&&■中证投资
&&&&"疯牛"行情之后,两市股指在4月下旬"慢牛"了一段时日,不过,05日一根长阴似
乎将A股打入"水牛"状态.新股申购,证监会窗口指导券商降杠杆等利空效应之下,大
盘暴跌4%,&突然的暴跌之下,或将导致前期获利盘的涌出,加上新股抽血效应使资金
面不能很快回流,这些因素或将带来股指短期步入阴天.
&&&&但不少市场人士对后市行情依然较为乐观.有人士分析指出,杠杆牛行情是本轮
牛市的最大特点,但目前监管层并未动用封杀社会配资这一"大杀器",利空更多的集
中在心理预期层面.市场上所谓的上调印花税传闻,只是券商在一篇研报里的臆测而
已,已经有报道称国税总局再次澄清"印花税谣言",并约谈长江证券.因此,投资者完
全不用担心印花税上调的问题.
&&&&实际上,&06日消息面上,平静中偏向乐观.首先,中共中央,国务院日前印发《关
于加快推进生态文明建设的意见》,新华社5日受权播发了意见全文.意见提出,到20
20年,&资源节约型和环境友好型社会建设取得重大进展,主体功能区布局基本形成,
经济发展质量和效益显著提高,生态文明主流价值观在全社会得到推行,生态文明建
设水平与全面建成小康社会目标相适应.这将对环保板块带来刺激.
&&&&其次,近日,经国务院同意,国家发展改革委会同国家卫生计生委,人力资源社会
保障部等部门联合发出《关于印发推进药品价格改革意见的通知》,决定从2015年6
月1日起取消绝大部分药品政府定价,完善药品采购机制,发挥医保控费作用,药品实
际交易价格主要由市场竞争形成.医药板块有望获得表现.
&&&&长阴之下,又遇利好.在消息面刺激下,在相关板块的带动下,两市股指有望借机
从此前的着急状态完成换挡.从某种程度上说,&05日的下跌是好的,因此它释放了市
场不断累积的获利盘风险,&同时也让管理层看到了提示风险的作用.在牛市,急跌之
后往往就意味着反弹,&从技术上看,上证指数下探到了20天线附近,后市有望沿着这
条均线向上攀升,&再度上冲区间顶部,因此,在规避前期涨幅过高和个股和被热炒的
板块,&比如最近火爆的电力,军工股的同时,投资者依然可以留一部分仓位等待后期
更合适的时机吸纳为宜.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&资金满世界寻找"原始股"
&&&&IPO注册制日益接近实现,股权投资渐成新宠
&&&&05日股市暴跌,&一位股民在记者"天天好股"微信群中说,自己在节前一天清仓,
买入一家公司的股权,&做一级市场的生意去了.据记者了解,当前很多资金在满世界
找"原始股",而很多小企业也渴望通过股权融资解决起步难题.国泰君安证券分析师
冯亮05日接受采访时表示,&因IPO注册制日益接近实现,股权投资已经被越来越多股
民所认识并参与.
&&&&闲散资金满世界找原始股
&&&&上周六,一位朋友给记者引荐了某私募基金总裁赵女士.这家私募基金专做一级
和一级半市场的股权投资.所谓一级半市场,&主要指三板市场的定向增发.这家刚刚
成立3个月的私募正在运作首笔投资,需要募集资金5000万元.
&&&&这位赵总原为某证券公司广州分公司总经理.&今年初辞职与几位专业人士在前
海成立私募股权基金.她说,"IPO注册制,给私募股权投资提供了空前机遇."她说,以
前上市很难,很多优秀的种子企业因为无法融资而胎死腹中.今后,退出通道更多,只
要有潜力的企业,都不难得到资金.
&&&&她提供的募资说明书上有四家企业,其中一家为某数码科技有限责任公司.项目
简介中说,&公司2011年获得风险投资后重组,致力于数码专业防伪领域,项目的投资
亮点在于:天图资本及政府基金已对公司完成A轮融资.&目前公司正在向民用产品标
识做拓展.通过手机app扫描产品防伪标识识别产品真伪,&型号,出厂及销售渠道.完
善并取代纸质产品说明书,在环保节省成本的优势下打造消费者与商家联系的纽带.
2015年预计营业额2500万元,利润1500元.价格7.16元/股,动态市盈率&10倍,募集30
&&&&参与会面的几位股民,对这个项目感兴趣.他们一些人在这轮牛市中并没怎么赚
钱,都想做一点股权投资,不愿在二级市场承受股价波动的折磨.
&&&&某行业协会秘书长童先生,手里有几百万资金,同时所联络的行业中也有很多老
板在寻找投资标的.他对记者说,现在社会中的闲散资金很多,如果有好项目,一次可
以募集8到9亿元.
&&&&小企业主到处找资金
&&&&记者周末还见到一位创业者冷先生.他拥有多项发明,其中最有市场前景的发明
为玉石纽扣,&目前已经有一些订单,冷先生目前需要租厂房,买设备,雇员工,尽快完
&&&&冷先生在周末召集了一个项目说明会,多位老板当场表态注资,要求获得相应的
股权,希望公司快速做大,完成股改上市.
&&&&上周,记者还在南山区采访了一家生物工程公司.公司董事长朱先生从美国留学
回来,&把一种用于基因检测的干燥检测法引进中国,已经在多家医院开展合作.多家
民营企业老板表示愿意注资.但朱先生首期资金不想募集太多,担心自己的股权比例
被稀释太多.
&&&&企业找资金也不那么容易的.作为职业投资人,&国泰君安证券研究员,机构业务
总监冯亮代表公司看项目很挑剔.碰到有前景的项目,&他们会有一个投资预算.首期
只尝试投10%.如果公司继续发展,&第二轮融资的时候,再投40%.IPO之前的最后一次
融资,他们会投剩下的50%资金.
&&&&股权投资也要谨慎
&&&&冯亮说,这种谨慎是必要的.以新三板为例,虽然门槛比创业板还低,但公司上市
也有两大障碍.第一,法律的历史沿革,股权是否清晰,持有人,母公司,子公司是否存
在关联交易;第二,&财务,税务是否存在问题,是否按上市公司条件进行披露.只有符
合条件的,上市才有把握,因此才敢全部投入.
&&&&记者多次与股民朋友交流,他们普遍的看法就是:股权融资上世纪90年代初也有
过,&很多人都栽在这上头,企业融资后迟迟不能上市,很多倒闭了,钱都打了水漂.一
位梅州的齐姓股民对记者说,他看上了一家即将到美国上市的企业,买了公司的原始
股,&但也只敢用自己投资资金的三分之一.目前三分之二资金还在股市里,05日行情
不好,可能周三会卖出一半股票回笼资金,增购另一家公司的股权.他说,股权投资最
忌讳全部投在一个公司上面,应该分散投资.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&市场步入中期调整
&&&&05日,&两市主板早盘双双小幅低开,之后便一路震荡下行,午后在蓝筹股跳水的
推动下出现加速下跌,&最终两市主板指数均以长阴报收,且跌幅均超过4%.上证综指
跌穿4300点整数关口,并一举跌穿5日,10日均线并开始接近20日均线,深证成指则已
经击穿20日均线支撑.中小板与创业板跌幅稍小,但也超过2%,创业板跌幅最小且在1
0日均线处获得支撑.两市成交量之和达到13600亿元以上,&呈现放量下跌态势.市场
进入中期调整已经毋庸置疑.
&&&&目前只是调整初期,&空方虽然已经开始占据上风,但多方仍有反抗力量,而一旦
市场对中期调整达成一致,则抛压不可小视.
&&&&关键是管理层对行情的态度正在发生转变.短期内在众多获利盘,&恐慌盘,融资
盘汹涌而出的压力下市场将进一步震荡下行,&并将很快考验4000点整数关口的支撑
力度,投资者短期内还是需要注意规避市场系统性风险所引发的个股下跌风险.短线
上证综指的技术支撑位在30日均线附近,&但估计4000点才会形成具有实质意义的短
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&急跌后或迎来报复性反弹
&&&&多重利空来袭令股指暴跌逾4%,A股能否切换至慢牛模式引机构热议
&&&&3月以来A股进入加速上攻的行情当中,期间在资金推动下并未出现像样调整,而
这样的走势或开始发生变化.从K线图来看,3月启动的行情以来沪指首次跌穿10日均
线,&深成指首次跌穿20日均线.对于后市业内分歧严重,但整体来看短期偏空的声音
&&&&多重利空集中发酵
&&&&在高位横盘数日后大盘开始大幅下挫.周二两市小幅低开后震荡走低,&10:50过
后两市开始逐级跳水.午后两市恐慌性抛盘加重,跌幅明显加大.截至收盘,沪指大跌
4.06%,报收4298.71点;深成指大跌4.22%,报收14233.1点,两市成交量出现一定幅度
&&&&在业内人士看来,大盘前期持续上攻后累积了众多获利盘,随着高位震荡持筹不
稳导致部分筹码松动抛售.同时消息面的诸多利空加大了市场的抛售力度.
&&&&对于大跌原因,首创证券研发中心副总经理王剑辉指出,目前监管层已经对市场
有所担忧,对两融,伞形信托等多项加杠杆业务收紧,也反映了对市场的忧虑,这是大
跌主因.另一方面,王剑辉认为,目前市场已经透支了基本面.
&&&&可以看到,周二是5月新股申购日,据统计首批新股总共25只,预计冻结资金约2.
5万亿元至3万亿元.当大盘遭遇上行压力时,新股抽血利空被快速放大.此外,消息面
上,中国4月汇丰制造业PMI终值48.9,创12个月新低;券商本周将上交两融评估报告,
伞型信托新项目已暂停;管理层频频提示风险.多个利空共振,导致了周二A股的放量
暴跌.此外,也有分析人士指出,市场有传言称三季度或提印花税,将由单边0.1%调整
为双边0.1%.虽然之前市场中也传出这一消息后被管理层否认,但在市场恐慌背景下
,这一传言进一步激发市场的抛售意愿.
&&&&后市震荡在所难免
&&&&经过3月,&4月持续上攻后,技术上股指本身存在回调整理的需求,在诸多利空打
压下调整以大阴线的方式展开.对于后市,&业内分歧明显,但多数机构认为短线投资
者应保持谨慎."大盘已破位,如下方20日均线难以支撑,短期大盘或将进一步下探支
撑."接受记者采访的分析师表示,"经过前期大涨后,5月行情注定将在多种矛盾中展
开,波动也将明显加大,单边上行的走势难以出现.就市场运行来看,大盘急跌后往往
会出现报复性反弹,&周三应关注20日均线附近的支撑.但值得一提的是,融资盘大量
进入后推动股指加速上扬,而在大盘出现调整苗头时融资盘涌出或将加速大盘调整.
&&&&操作方面,激进的投资者可在20日均线附近寻求超跌反弹机会.而对于一般投资
者来说,还是静观其变,待大盘重新走稳后介入也不迟."
&&&&同时多家券商观点也开始谨慎.中金公司认为,A股已进入较为"敏感"的时段.去
年年中至今上证指数涨幅已经一倍多,&获利压力较大,而股市监管者开始提示风险,
并已经采取措施在管理股市预期.在这样的背景之下,预计五月份市场波动可能会较
四月份有所放大.
&&&&申万宏源证券也表示,周二沪深股市出现大幅调整,3049以来的上涨趋势基本宣
告结束,市场进入调整周期,下方先关注30天均线的支撑力度.
&&&&而一向乐观的巨丰投顾则表示震荡只是牛市中途的休整.巨丰投顾指出,经过快
速修正,&市场有望进入管理层所倡导的慢牛模式,周二大盘大跌,实为市场节奏的切
换.随着市场对4000点成为牛市新起点这一观点达成共识,股指上涨空间将继续拓展
,绝对不是4500点可以阻挡的.牛市远远没有结束,震荡整理是牛市的中途歇一歇脚.
后市,&操作上建议投资者利用盘中震荡机会,逢低介入近期涨势相对落后的个股.继
续逢低布局经济刺激计划受益的板块,&比如环保,新能源,基建,地产等,尤其是其中
相对低估的品种.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&急跌释放风险,A股估值趋向合理
&&&&■金百灵投资
&&&&05日市场逐波回落,上证指数跌幅超过4%
&&&&05日A股市场出现冲高受阻回落的态势.其中,上证指数跌幅超过4%,创业板指跌
幅相对小一些.不过,&尾盘有所企稳,说明短线买盘力量尚可,预计A股短线企稳的可
&&&&对于05日的下跌,大多数市场参与者还是能够预测到的.一方面是因为近期主流
媒体关于风险警示的讨论,给火爆的市场起到了降温作用.另一方面则是新股发行节
奏加速,意味着市场的存量热钱分流压力有所加大.此外还有今年以来的大小非的减
持力度加大,&尤其是部分上市公司的控股股东也加入减持的行列.有数据显示,大小
非们在今年以来的减持金额已超过2000亿元,这相当于多少大爷大妈,小鲜肉们的账
户市值啊!所以,A股的调整,大家还是有心理准备的.
&&&&但是,&没想到跌幅如此巨大,更没想到估值较低的上证指数跌起来,比估值高的
创业板指还大.对此,分析人士指出,这主要是融资融券因素的影响.因为沪市的蓝筹
股,&权重股较多,也是融资融券的主要标的证券.由于近期风险提示主要针对的就是
融资融券的杠杆,&所以,融资盘的涌出,使得沪市跌幅放大.而创业板指虽然估值高,
但却缺乏大量的融资盘抛售的压力,所以,跌幅相对小一些.
&&&&据此,&分析人士认为,经过05日的急跌后,A股市场的短线风险大幅释放.毕竟上
证指数的平均市盈率,市净率尚处在安全区域内.尤其是以中国平安等为代表的保险
股,中信证券等为代表的券商股以及工商银行等为代表的银行股,这些金融股估值较
低,为A股提供了较强的安全垫.如果此类个股再度下跌,那么,A股的估值安全边际就
会进一步增强.
&&&&值得关注的是,&短线企稳的预期在增强,但并不意味着A股会迅速再起新的主升
浪.因为当前A股市场已缺乏新的能够激发各路资金做多激情的主题热点,比如说"一
带一路"概念股,中国制造2025概念股等,已经被反复炒作,很难再激发起市场的认同
度.何况,&经过05日的急跌,上证指数日K线图的上升趋势,持续走牛的技术指标已经
被破坏.而且,&近几个交易日的成交量一直不能有突破,说明市场增量资金也已经面
临一定的瓶颈.缺乏增量资金,就缺乏冲劲,像小鲜肉的新增资金敢于追涨,哪里有强
势股,哪里就有他们的身影.现在,没有了强势股群体,也就没有了小鲜肉式的新增资
金.因此,&上证指数可能会出现低位企稳,静候新的政策催化剂或新的投资主题的出
&&&&在操作中,建议可暂时持股,不宜加大仓位力度抢反弹.因为历史经验多次证实,
老手不是死在选错股票上,&而是在调整过程中反复的抢反弹,结果市值越抢越低.当
然,&近期上市的新股板块可以跟踪,如果市场迅速降温,部分新股可能会提前打开涨
停板.由于新股的发行价格,发行市盈率较同行有着较大的差距,所以,一旦提前打开
涨停板,往往意味着估值的洼地,就意味着投资机会.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&创业板最抗跌?调整中何处是重灾区
&&&&监管层连续警示风险,&最终由新股申购引发股市调整.但盘面上,出乎意料的是
创业板竟然成为05日调整中最为抗跌的板块.分析人士对此认为,经过调整,修正,市
场有望进入管理层所倡导的慢牛模式,而在此之下,今年涨幅最大的创业板调整或刚
&&&&涨幅过大个股需回避
&&&&对于05日市场的调整,分析人士认为在经过连续暴涨后,技术上本身存在一定的
回调整理需要,&利空只是加剧了股指震荡幅度.因此投资者应多一分理性,少一分冲
动,&对涨幅巨大的个股不再追高.整体来看,5月或将进入大浪淘沙的敏感期,对于没
有业绩支撑,股价高高在上的股票还是回避为上.
&&&&据统计显示,&创业板整体滚动市盈率目前为107倍,中小板整体滚动市盈率为64
倍,而此前其动态市盈率分别为126倍及71倍.从估值来看,创业板仍存在巨大的泡沫
.在不同题材板块中,&风口中的"互联网+"题材估值依然高高在上,例如,网络金融题
材动态市盈率193倍,&网络安全题材动态市盈率118倍,网络游戏题材动态市盈率134
倍,国产软件题材动态市盈率131倍.
&&&&疯狂新股有风险
&&&&相比今年来的牛股,创业板的新股暴风科技更是牛气冲天,上市以来该股连续涨
停,05日再度封死第29个一字板,创新股上市涨停历史纪录,截至目前已经涨逾14倍.
但在连续上涨背后,已有巨大的风险.
&&&&从3月24日上市,&暴风科技马不停蹄,用不足一个月的时间便成长为"百元股"堪
称"妖股".上市之后的疯狂涨停,&也让暴风科技的总市值暴涨至如今的161.75亿元.
疯狂的连涨表现让正处互联网风口上的暴风科技,&遭受到狂风骤雨般的质疑.4月24
日,&暴风科技交出的上市后第一份成绩单不尽如人意.据暴风科技一季报显示,尽管
一季营收同比增长24.24%,但净利亏损却达320.85万元,同比骤降146.72%.分析师认
为,&暴风科技的"疯涨"是市场近期疯牛的体现,05日已经出现放量,有可能很快会破
板,提示投资者注意风险.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&资金净流出加快"60"军团热度骤降
&&&&■中国证券报
&&&&05日,&沪深两市资金净流出956.89亿元,净流出规模环比大幅提升,资金离场脚
步明显加快.其中,&行业板块全线遭遇资金净流出,建筑装饰和公用事业板块的净流
出规模居前;净流出额度前十位股票均为大盘蓝筹股,&其中大部分为前期强势的"中
字头"品种.分析人士指出,资金加速离场反映谨慎情绪升温,短期市场步入震荡休整
期,前期强势品种将面临更大的调整压力.
&&&&956.89亿元资金离场
&&&&05日沪深股指低开低走,&个股普跌.截至收盘,沪综指报4298.71点,下跌4.06%;
深成指报14233.10点,下跌4.22%;创业板指和中小板指分别下跌2.17%和2.75%.
&&&&据Wind资讯统计,05日沪深两市资金净流出956.89亿元,环比周一238.86亿元的
净流出规模大幅提升,为近三个月以来的第三大单日净流出额.
&&&&05日,沪深300和中小创均遭遇资金净流出.具体来看,沪深300板块05日净流出4
90.56亿元,环比周一的102.25亿元显著提升,同时也是近三个月以来沪深300第二大
单日净流出规模,&仅次于4月20日的525.60亿元.个股方面,净流出家数从周一的194
家增加至253家.
&&&&创业板和中小板的净流出规模环比也继续扩大,&特别是中小板资金流出大幅提
速.其中,创业板05日净流出资金32.80亿元,环比周一的22.76亿元有所增加;资金净
流出家数从周一的225只增至248只.中小企业板05日净流出117.64亿元,环比周一的
31.76亿元大幅提升;净流出个股有498只,132只实现净流入.
&&&&4月底以来,&市场多空分歧明显加大,风格切换频繁,热点轮动提速,震荡整理信
号渐显.05日,新一轮新股发行启动,积蓄已久的调整压力终于被引爆.从05日资金流
向来看,资金大规模撤离的迹象明显,短期市场将步入休整期.不过,鉴于此番调整在
市场预期之内,且牛市格局并未改变,因此大盘调整空间可能并不大.
&&&&行业全线遭弃
&&&&"60"军团居首
&&&&05日,申万一级行业板块全线遭弃.个股方面,净流出规模前十位均为"60"军团,
"中字头"占据大半.
&&&&据Wind资讯统计,&05日28个申万一级行业板块全部遭遇资金净流出.其中,建筑
装饰,&公用事业,房地产和银行板块的净流出额度最大,分别为104.58亿元,99.92亿
元,68.86亿元和60.46亿元;化工,交通运输,非银金融和有色金属板块的净流出规模
都在40亿元以上;相比之下,&休闲服务和综合板块的净流出额较小,分别为2.62亿元
和7.43亿元,其余板块的净流出额都在10亿元以上.
&&&&个股方面,&05日中国北车净流入额最大,为6.55亿元,五矿发展,中海油服,沈阳
机床和海油工程的净流入额都在3亿元以上.资金净流出前十位股票均为"60"开头的
大盘蓝筹股,其中大部分为"中字头"股票.具体来看,中国建筑净流出规模最大,为35
.58亿元,&国电电力,中国联通,中国中冶和中国平安的净流出规模都在10亿元以上,
中国重工,葛洲坝和中国电建的净流出规模超过9亿元.
&&&&05日蓝筹股成为杀跌主力,特别是前期强势的建筑装饰,公用事业板块遭遇大规
模资金离场,&而曾借力央企合并预期强势吸金的部分"中字头"品种也被主力资金抛
弃.随着震荡调整模式的启动,前期热门板块的获利兑现压力首当其冲.一般而言,震
荡市中资金相对青睐防御类板块和能够打游击战的小市值品种,&这也加剧了蓝筹股
的资金流出.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&新三板成交萎缩
&&&&■中国证券报
&&&&受A股市场深幅调整的拖累,05日新三板做市指数停止了上涨步伐,05日下挫2.7
7%至2007.42点;三板成指下跌1.24%至1771.46点,也结束了攀升态势.
&&&&指数的下挫打击了市场交投热情.据统计,&05日新三板市场中共有442只个股发
生交易,&合计成交额为8.62亿元,较上个交易日均出现明显萎缩.而成交额在10亿元
下方自4月以来十分罕见.
&&&&个股方面,&九鼎投资05日成交额最高,为1.59亿元;其余个股的成交额则差距悬
殊,&中海阳,中科招商,融信租赁的成交额分别为3139万元,3021万元和2205万元,位
居第二,三,四位.此外,仅有8只个股的成交额超过了千万元,与此前相距甚远.
&&&&涨跌幅方面,05日共有145只个股实现上涨,但多达260只个股下跌.其中,星科智
能的涨幅最大,其股价从0.01元上涨至19.30元,涨幅达到了1929倍;此外,和氏技术,
宣爱智能,时空客和景尚旅业的涨幅也分别达到了433%,363%,323%和244%;此外还有
7只个股的涨幅超过1倍.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&资金净流出速度加快,"60军团"热度骤降
&&&&■中国证券报
&&&&05日,&沪深两市资金净流出956.89亿元,净流出规模环比大幅提升,资金离场脚
步明显加快.其中,&行业板块全线遭遇资金净流出,建筑装饰和公用事业板块的净流
出规模居前;净流出额度前十位股票均为大盘蓝筹股,&其中大部分为前期强势的"中
字头"品种.分析人士指出,资金加速离场反映谨慎情绪升温,短期市场步入震荡休整
期,前期强势品种将面临更大的调整压力.
&&&&956.89亿元资金离场
&&&&05日沪深股指低开低走,&个股普跌.截至收盘,沪综指报4298.71点,下跌4.06%;
深成指报14233.10点,下跌4.22%;创业板指和中小板指分别下跌2.17%和2.75%.
&&&&据Wind资讯统计,05日沪深两市资金净流出956.89亿元,环比周一238.86亿元的
净流出规模大幅提升,为近三个月以来的第三大单日净流出额.
&&&&05日,沪深300和中小创均遭遇资金净流出.具体来看,沪深300板块05日净流出4
90.56亿元,环比周一的102.25亿元显著提升,同时也是近三个月以来沪深300第二大
单日净流出规模,&仅次于4月20日的525.60亿元.个股方面,净流出家数从周一的194
家增加至253家.
&&&&创业板和中小板的净流出规模环比也继续扩大,&特别是中小板资金流出大幅提
速.其中,创业板05日净流出资金32.80亿元,环比周一的22.76亿元有所增加;资金净
流出家数从周一的225只增至248只.中小企业板05日净流出117.64亿元,环比周一的
31.76亿元大幅提升;净流出个股有498只,132只实现净流入.
&&&&4月底以来,&市场多空分歧明显加大,风格切换频繁,热点轮动提速,震荡整理信
号渐显.05日,新一轮新股发行启动,积蓄已久的调整压力终于被引爆.从05日资金流
向来看,资金大规模撤离的迹象明显,短期市场将步入休整期.不过,鉴于此番调整在
市场预期之内,且牛市格局并未改变,因此大盘调整空间可能并不大.
&&&&行业全线遭弃&"60"军团居首
&&&&05日,申万一级行业板块全线遭弃.个股方面,净流出规模前十位均为"60"军团,
"中字头"占据大半.
&&&&据Wind资讯统计,&05日28个申万一级行业板块全部遭遇资金净流出.其中,建筑
装饰,&公用事业,房地产和银行板块的净流出额度最大,分别为104.58亿元,99.92亿
元,68.86亿元和60.46亿元;化工,交通运输,非银金融和有色金属板块的净流出规模
都在40亿元以上;相比之下,&休闲服务和综合板块的净流出额较小,分别为2.62亿元
和7.43亿元,其余板块的净流出额都在10亿元以上.
&&&&个股方面,05日中国北车(601299)净流入额最大,为6.55亿元,五矿发展(600058
),&中海油服,沈阳机床(000410)和海油工程(600583)的净流入额都在3亿元以上.资
金净流出前十位股票均为"60"开头的大盘蓝筹股,其中大部分为"中字头"股票.具体
来看,中国建筑净流出规模最大,为35.58亿元,国电电力(600795),中国联通,中国中
冶(601618)和中国平安的净流出规模都在10亿元以上,中国重工(601989),葛洲坝(6
00068)和中国电建(601669)的净流出规模超过9亿元.
&&&&05日蓝筹股成为杀跌主力,特别是前期强势的建筑装饰,公用事业板块遭遇大规
模资金离场,&而曾借力央企合并预期强势吸金的部分"中字头"品种也被主力资金抛
弃.随着震荡调整模式的启动,前期热门板块的获利兑现压力首当其冲.一般而言,震
荡市中资金相对青睐防御类板块和能够打游击战的小市值品种,&这也加剧了蓝筹股
的资金流出.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&定增+IPO双管齐下,A股融资额井喷
&&&&4月以来,大盘一鼓作气拿下4000点,一度飙至4500点之上.伴随二级市场持续火
爆的是,一级市场也不断升温,不光是IPO提速,上市公司的再融资计划也呈现爆发式
&&&&在市场喧嚣之下,&各路资本有怎样的表现它们的一举一动对目前的市场会起到
怎样的作用对于投资者而言,产业资本的疯狂套现减持是个不得不引起注意的信号,
而对于日益膨胀的再融资和IPO,市场的增量资金能否跟上步伐
&&&&自今年以来,沪深两市指数连续走强,上证指数一度触及4572.39点的七年新高.
&&&&对于上市公司而言,非公开增发股份是一种十分常见和有效的再融资方案,而火
爆的股市行情更为其融资提供了一条顺畅的道路.另一方面,&新股IPO发行也正如火
如荼的扩大和推进,&证监会核发批文速度明显加快,年内前4月发行新股数量已经逼
近去年全年的规模.
&&&&前4月定增案远超去年全年
&&&&据同花顺iFinD统计数据显示,&今年前4个月,沪深两市共有331家上市公司披露
定增预案,&同时仅4月份抛出定增计划的公司就已达到123家.实际上,这样的对比并
不能直观体现出定增的火爆程度,&《每日经济新闻》记者统计发现,在整个2014年,
一共只有150家上市公司发布定增预案.
&&&&十分应景的是,几乎所有定增预案都得到了市场的热情回应,涉及其中的上市公
司股价无一例外的遭遇资金爆炒.需要指出的是,上市公司定增方向大多紧跟市场热
点,而这些投资项目正是资本热衷炒作的方向.
&&&&在此背景之下,&4月18日晚间停牌将近三个月的拓维信息(002261,收盘价44.60
元)公布重组方案,拟以发行股份并支付现金的方式购买海云天100%股权,长征教育1
00%股权,龙星信息49%股权和诚长信息40%股权.据悉,这次交易作价总计18.69亿元.
此方案一经披露,拓维信息犹如脱缰野马,其股价连续拉升10个涨停,由停牌前的18.
2元疯狂蹿升至42.90元.
&&&&记者还注意到,&策划再融资的除了老牌上市公司之外,一些A股新面孔也迫不及
待地再融资.柳州医药(603368,&收盘价75.52元)于2014年12月初正式登陆A股市场,
通过发行2813万股新股募集资金5.89亿元.而如今,仅仅过去5个月时间,柳州医药又
迅速公布再融资方案,&拟以55.59元/股的价格,定增募集资金16.5亿元,资金将用于
医院供应链延伸服务项目一期,医疗器械和耗材物流配送网络平台,以此来补充营运
资金和偿还银行贷款.
&&&&此外,&监管层亦为再融资,并购提供便利.4月24日,证监会在上市公司发行股份
购买资产募集配套资金方面做出修订,将配套资金由原来不超过交易总金额的25%扩
大至不超过拟购买资产交易价格的100%,&即不超过100%的一并由并购重组委进行审
核,超过100%的由发审委进行审核,此项修订将进一步提高资本市场的并购热情.
&&&&新股IPO批文下放提速
&&&&今年以来,投资者不仅时刻关注着证监会发布的各类上市公司的监管文件,同时
对其每个月批量下发IPO批文保持高度关注.
&&&&4月23日晚间,证监会更新官方微博,宣布核发25家企业的首发申请,其中上证所
10家,深交所中小板3家,创业板12家.根据此前惯例,这批新股已迅速启动发行程序,
本周打新"盛宴"再度开启.《每日经济新闻》记者注意到,加上4月2日获证监会下发
IPO批文的30家公司,&4月份累计有55家企业获得IPO批文,较此前明显放量.实际上,
证监会对外表示,将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上,适度加大新股供给
,由每月核发一批次增加到核发两批次.
&&&&数据统计显示,2014年下半年,证监会分7批次下发79家IPO批文,月均十多家.从
目前的情况来看,新股发行增量明显,截至日前,证监会今年以来下发五批次共123家
企业的IPO批文,已逼近2014年IPO重启后上市个股的总量(125家).
&&&&在IPO提速的背后,&过会待发的"准新股"规模也在不断扩大.根据证监会公布的
信息,截至日,证监会受理首发企业583家,其中,已过会50家,未过会533
家.据统计,&在3月份当中,IPO过会企业数量逾30家,4月份至今过会企业数量也超过
&&&&实际上,&此前市场上已经出现关于IPO提速的猜测,原因正是新股发行曾经扮演
过"行情调节器"的角色.有券商人士指出,&在目前市场资金充裕的背景下,新股发行
提速的直接冲击并不大,&更多还是对心理层面的影响.毕竟监管层希望看到的是"慢
牛",而不是"疯牛".
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&股市暴跌,疯牛能否变慢牛
&&&&5月5日,沪,深,创业板三箭齐发分别暴跌:4.06%,4.22%,2.17%;指数分别下跌:1
81.75,&627.43,61.81点.终结了多日来的单边上涨行情,迎来了一次令投资者"惊恐
万分"的暴跌行情.
&&&&如何看待这一天的暴跌行情,对于投资者未来操作和影响都很重要,对于判断市
场行情走势更是至关重要,对于投资者认识和规避风险,防止投资损失更是重要.
&&&&仔细分析这次暴跌,虽然可能被指责为"马后炮",但还是要说提前迹象已非常明
显.从市场本身来说,四月各大主要指数涨幅均在20%左右,市场短期积累了巨大的获
利盘,这些获利盘着急变现,落袋为安的意识非常强烈,稍有风吹草动,就将仓皇出逃
,对大盘形成了巨大压力.单边上涨的行情也使得大部分投资者已经意识到风险较高
,散户们都成了惊弓之鸟,只要看到大盘指数变绿,杀跌者将会蜂拥而入,形成恶性循
&&&&从一些机构特别是海外投行看,已经在不断预测市场风险,海外资本已经开始纷
纷撤离市场.在已披露的一季报上市公司相关数据中,QFII现身前十大流通股东榜的
次数超过200次,期末累计持股数量从去年年末的超42亿股减持到今年一季度末的约
37.5亿股,共约减持4.5亿股.
&&&&虽然笔者并不迷信所谓"魔咒",但是,日沪深两市重挫,上证指数跌
281.84点;深成指跌829.45点,&跌幅均逾6%,不计ST股和未股改股,两市有859只个股
跌停.此后沪指调整近两个月,两度下探才恢复元气.最近不少投资者担心2007年5月
30日的暴跌会不会重演这个阴影是影响投资者一个不可忽视的因素.
&&&&从宏观经济面来看,它对这轮行情始终没有形成任何有效支撑.这轮行情完全是
融资融券,伞型信托,信贷资金,P2P民间配资等高杠杆资金推高,流动性泛滥的行情.
从一些指标看,&4月汇丰PMI创12个月新低,实体经济不景气在加剧,经济下行压力也
在增大,更加可怕的是流动性脱实向虚的严重程度愈演愈烈.一方面央行通过降息降
准在大力度释放流动性,目的在于支持实体经济发展,另一方面实体经济融资难融资
贵不见丝毫好转,实体经济低迷程度超出决策层想象.央行释放的天量流动资金都进
入到了股市里,股市的财富效应又吸干了实体经济生产经营的存量资金.决策层肯定
不会看着这种现象持续下去.
&&&&4月30日中央政治局会议提出:稳健的货币政策要把握好度,&注意疏通货币政策
向实体经济的传导渠道.证明此前渠道是不畅通的,&其中被股市截留是原因之一.会
议已放出明确信号,&不能让虚拟的股市吸干社会所有流动性特别是实体经济的流动
&&&&证监会最近几周以来,&一直在提示市场风险.针对市场投资者我行我素,投资者
不理不睬的状况,&《人民日报》,新华社都警告投资者:不要对监管部门的风险提示
置若罔闻.更有市场消息说,如果股市继续"疯"下去,监管层将下狠手.综合这些因素
,5月5日的暴跌完全是有迹可循,有预兆,也在情理之中的.
&&&&推动股市走牛的根本因素是宏观经济预期向好.无论是最为发达的华尔街市场,
还是其他市场都概莫能外.既脱离宏观经济基本面,又脱离上市公司微观基本面的牛
市只能是没有基础根基的空中楼阁,随时都有坍塌的危险.
&&&&从长期看,&随着一系列宏观经济政策包括下放审批权,减税清费,根治实体经济
融资难融资贵落地生效,中国A股走出慢牛行情是可期的.不过,前期这种疯牛行情绝
对不可持续,风险已经非常之大.必须提醒投资者规避市场风险,预防投资损失.未来
行情一定会走出一波紧紧依靠宏观经济面好转支撑,实体经济,实体企业经营状况逐
步好转为基础的慢牛行情.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&市场面临快速休整,大盘上涨节奏或生变
&&&&■巨丰投资
&&&&天量之后,必有震荡,当市场平静之后,将迎来新的升势.官媒集体警示风险,9只
新股申购等利空打击市场信心.我们认为,&经过快速修正,市场有望进入管理层所倡
导的慢牛模式,&周二大跌,实为市场节奏的切换.操作上建议投资者利用盘中震荡机
会,逢低介入近期涨势相对落后的个股.
&&&&造成周二大跌,有以下几大因素:
&&&&其一,因信息披露涉嫌违规遭查的大智慧,05日开盘即跌停.受其影响,奋达科技
,&全通教育,同花顺,乐视网等高价股纷纷出现暴跌,对市场炒作形成一定的压制,受
此影响,创业板周二出现大跌,2800点关口失守.
&&&&其二,官媒连续警示风险,也成为周二市场大跌的诱因,5月3日晚,新国九条实施
周年股指翻番,新华网提示风险!5月4日,人民日报财经纵横版提醒:牛市也别忘风险
,&想赚快钱欲速则不达!5月4日中午,央视新闻告诫:新股民要切底摈弃一夜暴富,天
上掉馅饼的思想!
&&&&其三,&周二是5月新股申购日,据统计首批新股总共25只,预计冻结资金约2.5万
亿元至3万亿元.
&&&&总体看,&官媒集体警示风险,9只新股申购等利空打击市场信心.我们认为,经过
快速修正,市场有望进入管理层所倡导的慢牛模式,周二大跌,实为市场节奏的切换.
&&&&从近期市场看,&随着年报和一季报的结束,市场炒作出现题材化的趋势.大盘蓝
筹的炒作也开始出现分化,但总体围绕国资改革这一主线不动摇.
&&&&我们坚信,随着市场对4000点成为牛市新起点这一观点达成共识,股指上涨空间
将继续拓展,&绝对不是4500点可以阻挡的.牛市远远没有结束,震荡整理是牛市的中
途歇一歇脚.后市,继续逢低布局经济刺激计划受益的板块,比如环保,新能源,基建,
地产等.尤其是其中的相对低估的品种.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大盘可能构筑头部,急跌后会有次反弹减仓机会
&&&&几天前我们就开始向投资者发出警示,认为即使节后市场走出"开门红"行情,如
果出现量价背离,&大盘出现一波调整的概率非常大,周一真的走出这种态势,周二大
盘出现重挫,最大跌幅近200点,是今年"1.19"之后跌幅最大的一天,预期大盘构筑中
期头部的概率较大,&周三因跌幅过急,短线会在20天线附近有一个反弹的走势,投资
者仍有一个趁反弹逢高减仓的机会.
&&&&06日走势&急跌后在20天线左右将有反弹机会
&&&&周二的大阴线看起来是一个断头铡刀走势,&量能放大了10.5%,出现了之前我们
提到的,投资者心态已不稳定,只要一看有风吹草动,会蜂拥夺路而逃的局面,由于政
策面似乎出现了一定的变化,&从5月3到4日,新华社,人民日报,央视新闻三者同时警
示A股风险,&这一幕历史罕见,市场主力自然也嗅觉到了这一风向,目前看大盘5日线
已开始拐头,&加上新股发行的压力,大盘构筑一轮中期头部的可能性在加大,前期高
点4572有可能就是一个中期的高点.
&&&&当然,即使是头部,也不是一天就形成的,后市会探到20日线,在这里有一个反弹
,但是4500点以及前期高点4572点有很大压力,反弹一般不会超过压力位,即使超过,
指标也是背离,那时才是真正的头部.所以,&后市大家至少有一个在20日线附近抢反
弹,&到压力位4430附近再次离场的机会.如果中期头部真的确立,大盘调整的时间预
期要持续一个月以上,重拾升势要等日线在0轴附近再次金叉.
&&&&06日操作&不要错过反弹逢高减仓的最后机会
&&&&市场之前的习惯强势已让很多股民开始淡忘股市的风险,&特别是刚入市的新股
民,&看见身边所有朋友都在说股市赚钱快,于是奋不顾身也冲进来淘金,周日晚《钱
眼》转登了一篇《五一后入市的新股民将亏损得很惨》的博文,&从标题看似乎有些
危言耸听,但实际上也是在向新股民发出警示,股市赚钱快,但亏损得会更快,只要一
天不离开股市,账面上的钱永远都不属于你.周二的大跌,还只是牛市途中的调整,只
要耐心等待,还会再涨回来,如果是熊市,结果是非常令人恐怖的.
&&&&虽然多头主力仍有机会反击甚至逆转,&在5月再创新高,但是目前我们仍先视大
盘开始中期调整的可能来应对,&操作上前期已减仓甚至清仓的投资者总体仍以观望
为主,耐心等待大盘真正见底的机会,激进的投资者可以用少量资金搏击大盘反弹的
机会,&前面提到,仍重仓的投资者可利用大盘在20天线反弹的机会再逢高减仓,在调
整市道,对于散户而言,管理好仓位是最好的控制风险的办法.
&&&&周二钱眼推介的个股总体强于大盘,&其中慈星股份(300307)盘中一度冲高6%以
上,收涨1.7%,海正药业(600267),隆基股份微跌,时代新材(600458),华升股份(6001
56)出现3%-4%的下跌,这几只股都是处于相对调整低位,后市可逢高获利了结或者减
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&进入调整周期,关注30日线支撑
&&&&周二沪深股市出现大幅调整,3049以来的上涨趋势基本宣告结束,市场进入调整
周期,下方先关注30天均线的支撑力度.个股热点仍会存在,但选股难度大幅上升,建
议在新兴成长股中精选投资品种.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&牛市调整来临怎么办
&&&&在05日的文章中,我在标题上即提示大家要"学会卖票".05日(5月5日)大盘果然
出现暴跌,沪指收盘下挫181.75点,以4298.71点报收,跌幅高达4.06%,这也是今年第
二大单日跌幅.此前很多人都在等待调整来临,希望逢低买票,继续享受牛市.
&&&&那么,当牛市的调整真正来临时,我们该怎么办
&&&&回顾本轮牛市,05日调整并非首次大跌.早在今年1月19日沪指曾暴跌7.7%,从33
00点上方直接跌到3100点附近.当时的调整主要是受到证监会严控两融交易的影响,
是一次做空情绪集中释放的过程.与上次不同的是,05日的下跌却是投资者做空情绪
逐步释放的过程,&指数并未大幅低开,而是逐渐增大跌幅,最后多方无力回天,导致"
黑色星期二"出现.换言之,虽然很多人都感觉要调整了,但05日交易之初都没急着卖
票.眼看指数不断下跌才开始抛售.那么究竟是什么因素,&导致市场做空情绪愈演愈
&&&&有一种说法是,有机构发布了研报,预计管理层可能调整印花税,一旦政策出台,
将对市场造成打压.对此我个人的看法是,&调整印花税的可能性并不大,所以暂且将
此判断为谣言.但是,&如果大跌确系谣言所导致,那么这种调整可能不会有什么持续
性.从05日盘面看,&跌幅较大的依然以权重股为多,比如04日表现较好的电力板块以
及"中"字头个股等.我个人认为目前可能是牛市途中的一次技术性调整,如果此前大
家已经注意控制了仓位,那么05日的调整不会对大家产生太大影响.接下来要做的反
而是可以在调整中静下心来,&找一找那些前期涨幅还不算太大且质量确实较好的个
股,说不定这次调整真的是了给大家一次再度"上车"的机会.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大盘巨幅杀跌,立降杠杆为宜
&&&&在新股发行,&管理层偏好慢牛等因素影响下,沪综指昨暴跌4.06%至4298.71点.
其余所有股指均跌,深综指跌2.79%,创业板综指跌1.65%.
&&&&权重股几乎全线走弱,&只有南北车,工业4.0等少数品种走强.小票亦跌,但跌幅
稍小,&其中次新股板块跌幅相对最小.暴风科技顽强地拉出第29个涨停,昨笔者曾误
以为其将打开涨停.
&&&&盘后市场总结出N条下跌原因,&此处就不重复了.个人认为,最主要的利空应是"
收扛杆".至于官媒态度,这虽然也很重要,但如果只是提示风险却无实质行动,A股料
不会有如此杀跌.
&&&&近期不断有消息称券商调低两融抵押品折算比例,&也有消息称新增伞形信托暂
停.虽然这些都是企业行为,&但市场肯定不这么想,市场必怀疑这些去杠杆措施背后
有管理层影子.
&&&&券商降杠杆是利空因素,&但投资者也应冷静对待,不能无限夸大该利空.大家知
道,券商两融额度几乎用光了,所以从技术上说,即使大幅提高抵押品要求,券商所借
出去的钱并不会大幅减少,&区别无非是:原本100万借给了一个人,未来100万借给十
&&&&当然,券商收杠杆短期冲击肯定会有,但这主要是因为场中有不少主力高度依赖
杠杆,而短期内他们多半会因抵押品要求提高而回笼资金,至少也不能再像以前那般
痛快地滚动抵押了.至于券商系之外的"收伞",&杀伤力同样会有,且冲击力还可能更
大,因这些项目通常透明度更差.
&&&&类似05日这样的暴跌对杠杆类资金压制极大,这样的杀跌不用太多,可能只需有
几天,就足以造成那些过度杆扛者穿仓.鉴于市场的凶险,笔者建议投资者立降杠杆.
个人认为过度借钱炒股十分凶险,大幅震荡时应很容易慌乱中出错并招致巨大损失.
拿现在盘面来说,&假如跌破4000点,不少过度杠杆者就可能恐慌止损,甚至有可能被
强平,其后大盘就算立即不停地涨到万点,又有何用
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&市场短期波动加剧,中期上行逻辑不变
&&&&■太平洋证券
&&&&市场短期波动加剧,&但中期上行逻辑不变.上涨节奏放缓,赚钱效应下降,预计5
月份操作难度讲进一步加大.沪指在创出本轮反弹的新高4572点之后,&小幅回落.创
业板指数呈现明显的先抑后扬节奏,前两个交易日快速回落之后,上周五再创历史新
高.就市场近两周的表现来看,&波动率明显高于以往."五一"节日期间消息面相对平
静,&管理层在最近两周暂无倾向性表态,在赚钱效应已有所下降之际,短期震荡或加
剧,适度控制仓位为宜.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&A股单日大幅调整,两市跌幅均超4%
&&&&连续数日高位震荡的A股市场5日出现较大幅度下跌.当天上证综指以4479.85点
小幅低开,略作整理后即开始单边下行格局,午后下跌幅度进一步扩大.至收盘,上证
综指报收于4298.71点,较前一交易日下跌181.76点,跌幅达4.06%.深证成指下跌627
.43点,报收于14233.10点,跌幅达4.22%.创业板指数跌幅相对较小,跌幅2.17%.伴随
指数运行幅度的加大,两市成交量也较前一个交易日有所增加,全天成交总金额近1.
&&&&分行业板块看,&当天几乎所有板块均出现下跌,大盘股成为领跌板块,中小板块
则较为抗跌.建筑工程,&运输物流,供水供气,银行,通信,电力煤炭等板块跌幅居前.
两市A股中的下跌个股逾1900余只,&上涨个股只有400余只.自3月中旬以来,A股市场
一路上涨,&几乎没有出现连续性调整.高位盘整中,投资者对于未来市场方向产生了
一定分歧,5日是新一轮新股发行申购的首日,也对资金面产生一定压力.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&沪深股指小幅高开,沪指收复4300点
&&&&■证券时报
&&&&06日早盘,沪深股指小幅高开,沪指开盘收复4300点.截至9点25分,沪指报4311.
64点,涨幅0.30%;深成指报14347.5点,涨幅0.80%.
&&&&从盘面看,次新股,充电桩,风沙治理等板块涨幅居前,电力,特钢,互联网等板块
&&&&广州万隆认为,&目前的杀跌,尚未脱离牛市中的调整范畴,这种调整往往借助利
空传闻而快速杀跌,&等市场反应过来,杀跌已近尾声.整体看个股翻倍的幅度及广度
远未达到前波牛市的疯狂程度,且即使官媒提示风险,也是在对这轮牛市的肯定态度
之上,只是政策愿景是慢牛,那么指数上涨降速是大概率事件.
&&&&华讯投资表示,&对于大盘指数来说,仍然需要继续关注权重和大蓝筹的走势,权
重里面券商银行只要没有出现大幅拉升的走势,&大盘就很难下跌下去.因此,大盘短
期仍有上涨空间.
&&&&巨丰投顾指出,&经过快速修正,市场有望进入管理层所倡导的慢牛模式,大跌实
为市场节奏的切换.操作上建议投资者利用盘中震荡机会,逢低介入近期涨势相对落
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&A股重挫逾4%,两信号决定5月走向
&&&&■证券时报
&&&&5日,在监管层连续发出风险提示之后,大盘急泄181点,两市逾2300只股票下跌,
沪指创出年内第二大单日跌幅.
&&&&前期受央企整合预期影响,&大盘一度冲高4500点.进入5月份,A股连续大涨积累
了大量的获利盘,&近期管理层开始加大对风险的提示,新股发行节奏也在加快,券商
频频对两融业务作出调整,&资金供求格局正悄然改变.中金表示,今年五月行情将在
多种矛盾夹杂之中展开,将是敏感的五月.分析认为,A股的监管风向出现了明显变化
,两大重磅信号值得关注:增量资金以及官方媒体导向.
&&&&增量资金变化
&&&&两融余额自4月20日以来单边上行,于4月27日突破1.8万亿元,并在之后的4个交
易日持续刷新历史新高,5月4日达到1.86万亿元.其中融资余额在过去半年增长了15
9%.近期监管层多次强调券商融资类业务应规范合规发展,市场出现了两融是否还会
增长,未来增长空间还有多大等疑问.
&&&&统计显示,&过去两个月两融余额增速超预期,3月和4月两融分别增长29%和23%,
按照此速度,&5月两融余额将超过2.2万亿,6月将超2.6万亿.显然这在目前融资融券
余额高基数下,两融高增速难以持续,同时监管层窗口指导下券商更为谨慎的发展融
资融券业务,未来融资融券余额的增速很可能放缓.
&&&&据媒体报道,目前券商两融业务合规与风险评估报告已基本完成,将要提交到中
国证券业协会.券商人士表示,目前监管层对两融杠杆比例非常关注.消息称,继中信
大面积调整两融可抵充证券的折算率后,&海通,华泰,等多家证券也在本月初加强风
险控制,&上调了保证金比例,收紧杠杆,招商证券06日也加入降杠杆队列逾1300只个
股折算率遭下调.
&&&&从市场调整角度看,&券商新一轮降杠杆是循序渐进的市场化行为,不过,在当前
高位震荡的敏感期,&叠加新一轮的新股发行,可能加剧市场波动,短期将对资金面产
生一定影响.另外,&在严控伞形信托和规范两融的背景下,管理层后市如果加大两融
杠杆的压缩力度,市场调整压力将进一步释放,需密切注意政策信号对市场节奏的调
&&&&官方舆论微妙变化
&&&&除了增量资金的变化,&官方舆论在4月份陆续"变调"也引起市场关注.在官方媒
体连续点赞牛市之后,新华网4月9日罕见发布一篇评论性文章,提示股民亦须注意风
险.文章称,4000点是2007年股指出现大幅震荡的点位,股民应对市场怀有敬畏之心,
且行且珍惜.
&&&&5月3日,&新华社发表题为《A股驱动力面临不确定因素考验》的文章,指出后市
预期乐观并不意味着A股可以无阻力上行.政策面基本面不确定因素值得关注,&不断
积聚的估值风险也需要警惕.
&&&&同时,人民日报亦发表文章提示,股市迎赚钱黄金期,牛市也别忘风险.文章指出
,近日监管部门负责人"喊话"提示风险,有人却对此不以为然.从过去的经验看,一个
小级别的调整就可能带来元气大伤.
&&&&5月4日,央视新闻告诫:新股民要切底摈弃一夜暴富,天上掉馅饼的思想.
&&&&5月5日,证券时报头版发布评论员文章《防止大起大落呵护慢牛行情》,文章指
出,&股市急速大涨时盛行炒作各种概念,一旦潮水退去,这些项目就会露出丑陋的面
&&&&分析认为,&近期管理层开始加大对风险的提示,新股发行节奏也在加快,体现了
管理层的调控意图.当量变转为质变的时候,&大调整就会突然而至,投资者中短期需
要有较强的风险意识.
&&&&机构观点更新:精彩总在后半夜
&&&&华泰证券认为,&市场快速上涨的阶段可能结束,随着震荡幅度的逐步加大,市场
的风险收益比例在下降,市场可能以快速调整修正市场过快的上涨,当前市场不宜继
续以过分乐观的态度视之,建议投资者继续降低仓位应对.
&&&&对5月的市场走势,&东方证券持谨慎态度."考虑到券商两融规模逼近上限,如果
管理层加强管制,融资杠杆交易必然受到限制,同时,管理层不断提示股市风险,市场
增量资金必然放缓,&此外,对深港通预期的升温也引起港股对A股分流效应的担忧."
东方证券表示.
&&&&不过在国泰君安首席经济学家任泽平看来,牛市具有自我加速效应,最大的不确
定短期来自监管,长期来自经济基本面.目前中国经济正在经历增速换挡期的最后一
跌,&(市场)前期积累的风险将集中暴露,不过,这也会倒逼货币放水,财政加码,改革
提速,精彩总在后半夜.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&防止大起大落,呵护慢牛行情
&&&&■证券时报
&&&&近来,A股市场一扫持续了七年的低迷,走出了一轮牛市行情.不到半年时间,A股
主要指数均上涨了一倍左右.开户数量也在不断增多,大量投资者携新资金涌入市场
,推动股指迭创新高.
&&&&A股由熊转牛,是一系列因素共振的结果,有其必然性和合理性.除了流动性逐步
宽松这一因素,经济基本面,股市政策面也起了重要作用.客观地看,虽然最近几年中
国经济增速有所放缓,部分行业经营出现困难,但上市公司总体利润仍然保持增长态
势.其中一部分企业业绩成长性不错,&但股价持续低迷,估值回归的内在要求使市场
处于一触即发的状态.另外,&随着经济等各项改革的深入,中国经济在酝酿着新的增
长动力,改善了国内外投资者对中国经济前景的预期,而监管部门根据"新国九条"精
神持续推进改革,优化了股市发展的制度环境,这都在一定程度上增强了投资者信心
&&&&全面准确看待这轮行情,对于投资者理性研判市场未来趋势,冷静客观做出决策
十分重要.金融是国民经济的血脉,&实体经济是国民经济的筋骨和肌肉,血脉畅则全
身活,筋骨强则肢体健.股市走好有利于股权融资增长,改善社会融资结构,有利于降
低企业负债比率,增强企业抵御风险能力,带动更多社会投资.同时,投资者财产性收
入增长对消费也能形成一定的支撑.毋庸置疑,股市活跃对实体经济部门有着正面的
积极作用.政策的引导固然是股市走牛的重要力量,&但如果刻意将这一因素拔高为"
国家意志",浮想联翩,则未免存在片面性,有误导市场的嫌疑.
&&&&历史经验表明,实体经济与股市之间的良好互动关系,与市场健康平稳发展密不
可分,与实体经济琴瑟和谐的稳健行情才能持续释放股市的正能量.如果股市步子迈
得太快,&实体经济发展跟不上,炒作失去理性,股市对实体经济的积极推动作用就会
打上折扣,&甚至有可能造成负面影响.股市脱离基本面过快上涨后,很容易转变为过
快下跌,大涨大跌,这对企业合理融资,对投资者利益的保护都不利.
&&&&一般来讲,&股市急速大涨时盛行炒作各种概念,投资者贪图赚快钱,市场筛选机
制失灵,&上市公司也得不到有效约束,资金就很容易配置到一些低效益的项目上.一
旦潮水退去,这些项目就会露出丑陋的面目,大涨引起的大跌甚至让市场丧失正常的
融资功能.另外,市场大涨吸引大量缺乏经验的投资者涌入,一旦遇到大跌,势必给他
们带来较大损失.大涨大跌引起的财富再分配还会恶化社会收入分配关系,对消费增
长带来不利影响.
&&&&经过二十多年的发展,中国股市总市值已跻身世界第二,但仍处于"新兴加转轨"
的特定历史阶段.由于投资者不够成熟,&理性投资难以抵御种种概念炒作的诱惑,加
上市场上各种不规范行为根深蒂固,&中国股市曾多次出现大起大落行情.例如,1999
年"5·19"行情发展到后来,过度炒作网络概念,操纵盛行,股市最终严重脱离基本面
,乐极生悲,开始了长达四年的熊市.2006年至2007年牛市行情也存在类似的教训.那
一轮行情一开始是由经济上升周期这一良好的基本面推动,但由于市场炒作过度,许
多投资者无视经济运行的周期性,普遍用成长股模型给一些周期类上市公司定价,等
到经济出现正常的周期性回落后,&部分股票跌幅巨大,远大于经济基本面的变化,给
不少投资者带来巨大损失,沉重打击了投资者信心,直接导致后来长达七年的股市低
&&&&当前的股市行情来之不易,在这样一个美好时节,市场参与各方尤其要汲取历史
教训,&避免重蹈大起大落的覆辙,并以高度的责任感和使命感,共同促进市场稳健发
展,&营造一个与服务实体经济良性互动的健康牛市.监管者应加快监管转型,回归监
管本位,&重拳打击各种违法违规行为,营造一个公开,公平,公正的市场法治环境.居
于市场优势地位的机构投资者务必要遵纪守法,不去触碰法律红线.对于普通中小投
资者来说,也应牢记"股市有风险,入市须谨慎"的告诫,认真评估自己的风险承受力,
备好救生圈再下海游泳冲浪.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&调整有利于牛市健康拓展
&&&&■上海证券报
&&&&有人把沪深股市05日的大跌归因于新股密集发行,这是十分牵强的.虽然本轮新
股发行很可能只是5月份新股发行计划中的第一批,但实际上其筹集的资金规模并不
算大,而且早在两周之前,新股发行从每月一批次改为两批次的消息,就已经公布了.
如果是因为担心新股发行,那么大盘早就该跌了.
&&&&之所以会有人将下跌归咎于新股发行,&主要是因为时下似乎没有什么新的具体
的利空,&就在前一个交易日,股市还来了个五月"开门红",令人对"红五月"增添了遐
想.05日股市突然大跌,创出了今年1月19日以来的最大单日跌幅,这就需要好好研究
了.客观而言,&近阶段股市虽然整体处于强势,但细加观察,也不乏疲弱之相.别的不
说,4月底政治局会议释放出大量积极信号,对股市有明显的利好作用,但后续市场表
现却较为平淡.该大涨而少涨,&这里一定有其原因.也许问题就在于市场上的资金杠
杆已经用得很充分了,以致很难再继续按原有的模式,通过加大杠杆来驱动大盘上行
了.大智慧被立案调查,&在市场上原本不算什么稀罕事,但因为该公司系"互联网++"
的弄潮儿,又有重大收购项目在手,今年以来涨幅惊人,被爆可能存在信息披露违规,
其影响所及,就不仅仅是大智慧自己会有几个跌停板,在一定程度上也给市场带来恐
慌与震荡.同时,&一段时间来对股市呵护有加的权威媒体,也开始不断提示市场风险
了,&理论界对于"经济越弱,股市越涨"的质疑声也在持续升温.而所有这些似乎都从
不同角度提示人们,市场将会有一次调整.
&&&&由于自3月中旬股市站上3500点以后一直没有像样的调整,因此至少从技术上来
说,这次调整幅度有可能会比较大,时间也会相对长一点.而熟悉技术分析的人士,也
从4月底股市自站上3500点以来指数首次收于5天均线之下以及连续3天日成交金额
徘徊于7000多亿元一线中,&嗅出了些许弱势信号.的确,这样的技术形态所提示的也
只能是调整.
&&&&今年1月19日,受查处"双融"中违规现象等影响,沪指暴跌超过7%,当时市场极度
恐慌,&证监会连夜对媒体发表谈话,表示查处违规不是打压股市,从而迅速稳定了市
场.现在看来,当时人们对一些消息的反应有点情绪化,在行情启动尚不太久,大家也
没有形成稳定预期的背景下,管理层对传言的及时澄清及明确表态,其作用无疑是巨
大的.而到了现在,面对早已脱离"慢牛"格局的市场,即便继续重复不会打压市场,恐
怕实际影响也不会很大.而在股指不断攀升,&股价节节升高之际,降杠杆是很难避免
的事情.因此,&投资者需要对时下的调整有充分估计,如果是作为对突破4500点以来
的这波大涨的调整,&那么回吐涨幅的一半,考验4000点是很有可能的,从时间长度来
说,&没有两周以上也是很难想象的.一般来说,如果杠杆率能够下降30%,双融日均余
额能够减少到15000亿元以下,也许可以认为调整相对充分了.
&&&&对于一波健康的牛市来说,&有调整不是坏事,去年以来大盘已经上涨了2500点,
这次即便跌掉500点也不算多.问题是经过调整,过多的获利盘得到了清洗,过长的杠
杆被收缩,个股比价也变得相对合理,这样会有利于后市再度走强.不管怎么说,当前
的大环境还是有利股市上涨的,&种种迹象表明,央行对货币政策会作进一步调整,再
次降息已成为大概率事件.因此,对于调整要重视,但无需惊慌,4572点不可能是今年
的顶点,本轮牛市的运行空间还有望在各方努力下不断拓展.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&沪指暴跌逾4%洞穿4300点,剧震难撼牛市格局
&&&&分析人士表示,虽然05日大跌打压了当前做多的热情,但随着"一带一路","互联
网++",央企改革等战略的推进,改革红利将持续释放,"改革牛"仍将继续前行
&&&&在A股习惯了一路上涨的时候,&05日沪指一根近200点的大阴线为牛市浇了一盆
冷水.截至收盘,&沪指大跌181.75点,收于4298.71点,跌幅为4.06%;深证成指更是暴
跌627.43点,收于14233.10点,跌幅达4.22%.
&&&&对此,&分析人士表示,虽然05日的大跌在一定程度上打压了当前做多的热情,但
随着"一带一路","互联网+",央企改革等战略的推进,改革红利将持续释放,此轮"改
革牛"仍将继续前行.因此,虽然世上没有只涨不跌的市场,短期A股震荡在所难免,但
每一次大幅调整都是在积累更有力的上升动能.
&&&&五利空共振砸落大盘
&&&&从基本面看,05日大盘暴跌主要有以下几点原因:
&&&&首先,中国4月份汇丰制造业PMI终值48.9%,创12个月新低,经济数据持续疲软给
股市短期带来了一定的压力.其次,&主板今年一季报收入和盈利均出现明显下降,且
是近五年来首现负增长,&股市大涨跟业绩出现分岔,A股再起泡沫论.第三,招商证券
官网公告称,即日起下调1352只证券折算率.股票折算率最高的为70%.而前期涨幅较
大的蓝筹品种中国南车,中国中铁,乐视网的折算率被大幅调低,分别为34%,32%,35%
.此前,中信证券,海通证券亦大面积调整了可充抵保证金证券的折算率.而华泰证券
,申万宏源,国金证券等券商则采用上提保证金比例的手法来加强两融业务的风险管
理.第四,05日是5月份新股申购日,据统计首批新股总共25只,预计冻结资金约2.5万
亿元至3万亿元.打新抽血效应持续发酵,大盘借机大跌调整.第五,技术面看,在经过
多日的调整之后,05日在多重利空之下,空头发力,但量能萎缩,这波牛市途中每逢大
跌第二天必然企稳,06日可能继续低开调整,但企稳可能性较大.
&&&&慢涨急跌为牛市常态
&&&&自3月9日低开长阳后,沪指便一路高歌猛进,在不到40个交易日便大涨逾千点并
于4月28日一度冲至4572.&39点的逾7年新高.但4月29日以来市场打破了此前的连涨
局面,开始震荡整理,且量能逐渐低迷,而05日的断崖式大跌,更是自3月9日以来首次
连破5日,10日均线,而05日沪指收盘仅距20日均线不足23点,市场中充斥着见顶之声
&&&&对此,&有分析人士表示,自4月29日以来截至05日,股指已经连续4个交易日缩量
震荡,&沪指在4500点附近压力以及纠结情绪明显增强.但值得一提的是,05日虽然股
指出现大跌,&但量能明显放大,沪市成交额再次突破8000亿元大关,显示出资金有较
强的抄底低吸意愿,而这也加大了后期股指继续上行的可能性.
&&&&事实上,慢涨急跌一直以来都是牛市的常态,且05日股指4%的跌幅较12月9日和1
月19日两次的跌幅仍有一定差距.据《证券日报》统计,&日当日沪指大
幅下跌5.43%,次日上涨2.93%;今年1月19日沪指大跌7.7%,次日上涨1.82%.可以发现
,&在前两次大跌过后的次日,股指均出现一定幅度的反弹,且并未对中长线的牛市行
情产生实质影响.
&&&&考验20日均线支撑力度
&&&&从技术面来看,近期的调整以及05日的大跌也使得技术指标处于不利局面,除日
K线上连破5日,10日均线外,MACD指标也出现绿柱并出现死叉.
&&&&对此,&许多机构也给出了自己的判断,其中钱坤投资便表示,05日的阴线实体很
大,可以确立4572点阶段高点的成立,这里的调整是3月9日起3198点至4572点上升段
的调整,按回撤0.382计算,则目标位在4000点区域.从结构看目前的调整是2月6日30
00点启动的上升行情的第4浪,&虽然有一定幅度,但后面还有个第5浪上攻,这里调整
的空间和时间不会太大.空间上首先先关注20日均线支撑,&跌破的话,则下一个强支
撑在4000点区域,&该位置基本是这里的第4浪调整的极限低点.时间上因为是针对之
前周线七连阳的回撤,调整可能会有2周-3周,5月份月线有很大可能性收阴.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&市场将会出现两极分化,强势震荡或成主基调
&&&&■天信投资
&&&&市场五月开始,&将会进入强势震荡阶段,近期强势的中字头概念股纷纷回调,同
时新股上市的节奏加快,&管理层有意让股市变成慢牛,市场将会出现两极分化,建议
投资者后市重点关注一季报以及半年报预增的个股,&同时,继续把握政策主线,紧紧
跟随政策脚步,才能在震荡中再次挖出下一桶金.
&&&&从上述观点中不难看出,虽然05日的大跌或促使股指在近期持续维持震荡整理,
但经过短期的调整后,&股指仍有望继续走高.而天信投资也表达了类似观点,该机构
表示,&此番强势上涨积累了巨大的获利筹码,短期有了结的需要,因而技术上也需要
用时间换取空间的阶段整理.预计后市会延续震荡格局,&中期阶段调整已经来袭,种
种利空不过是压倒股指的最后一根稻草,因为调整是必然的也是必要的.预计沪指会
在4300点-4400点做宽幅箱体震荡,预计时间不会超过一周.总体来说,投资者不必过
分惊慌和恐惧,&调整只是暂时现象,股指上行的大格局依然没有变化,牛市经过此轮
调整会更加健康,并且或将很快收复失地,再度王者归来.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&进入调整周期,关注30日线支撑
&&&&周二沪深股市出现大幅调整,3049以来的上涨趋势基本宣告结束,市场进入调整
周期,下方先关注30天均线的支撑力度.个股热点仍会存在,但选股难度大幅上升,建
议在新兴成长股中精选投资品种.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&多重利空重创A股,沪深股指跌逾4%
&&&&包括新股集中申购在内,&多重利空集中来袭对Ａ股形成重创.5日上证综指相继
失守两大整数位,与深证成指同步出现逾4%的巨大跌幅.建筑工程等三板块录得5%以
上的整体跌幅.
&&&&当日上证综指以4479．85点小幅低开,全天几乎呈现单边下行格局.一路走低并
相继跌破4400点和4300点两大整数位之后,沪指收报4298．71点,较前一交易日大跌
181．76点,跌高达4．06%.
&&&&深证成指跌627．43点,以14233．10点报收,跌幅达4．22%.
&&&&创业板指数相对抗跌,收报2783．44点,跌幅为2．17%.
&&&&伴随市场出现恐慌性抛售,当日沪深两市成交明显放量,分别达到8056亿元和56
18亿元,总量接近1．37万亿元.
&&&&当日所有行业板块均告下跌.建筑工程,&运输物流,供水供气三板块整体跌幅高
达5%以上,银行,通信,煤炭,以及前一交易日领涨大盘的电力板块跌幅也超过了4%.
&&&&沪深300指数未能守住4600点整数位,报4596．84点,跌幅也达到了3．99%.10条
行业系列指数中,除300医药外跌幅都在2%以上.300电信跌幅高达7．78%.
&&&&沪深Ｂ指同步收跌.上证Ｂ指跌1．81%至401．11点,&深证Ｂ指跌1．48%至1442
&&&&本月开始新股发行速度明显加快,&扩容压力增大对Ａ股资金面形成利空.此外,
中国汇丰4月制造业ＰＭＩ终值创下一年新低,主板上市公司一季度收入和盈利均出
现明显下降,&也令市场对于基本面不利的担忧升温.在多重利空因素影响下,Ａ股现
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&362亿巨资疯狂砸盘,五类股持续杀跌风险极大
&&&&■广州万隆
&&&&风险总是在众人乐观中到来.正当投资者仍沉寂在周一"开门红"后,周二两市股
指却突然变脸,&纷纷高位大幅跳水,资金更是近月来罕见大幅流出.据好股道资金流
检测,周二两市流出金额达362亿之巨,直接造成了两市近九成个股杀跌.
&&&&从盘面来看,&前期涨幅巨大,业绩暗淡与利好兑现的个股成为杀跌主力军,纷纷
被主力疯狂砸盘.如一带一路的疯狂"水泻",中国中冶,中国建筑大单逢跌停板,直接
引爆了近期涨幅巨大个股的全线跳水,上海电力,中国化学甚至出现巨阴包阳的恶劣
形态,中国联通亦破位下行等;而大智慧连续两跌停,裕兴股份,台基股份高位跳水至
跌停,百视通更是短时间暴跌达17%,则充分说明涨幅巨大与业绩暗淡个股,主力一杀
跌起来是非常恐怖的.因此,&在主力高位疯狂出逃下,对涨幅巨大,业绩暗淡,利好兑
现,技术破位与主力出逃个股,我们不应立于危墙之下,应赶紧调仓出局.
&&&&主力巨资高位砸盘,&板块个股哀鸿遍野,生动的给新股民上了一堂风险警示课.
我们广州万隆认为,&随着股指高位巨阴杀跌,后市大盘恐将有更加凌厉的分化杀跌.
毕竟四月各大主要指数涨幅均在20%左右,&市场短期积累了巨大的获利盘.在证监会
加大新股供应引导股市慢牛,&4月汇丰PMI创12个月新低,外资纷纷大举减仓出逃下,
短期涨幅巨大的A股确实面临着回调压力.同时技术上,大盘经过周二的长阴杀跌,已
在日线上形成了一个小的平台破位走势,&这意味着股指近两月来的单边上涨正式结
束,短期调整正式到来,个股将呈现出更加剧烈分化走势.
&&&&而在个股剧烈大分化下,&保住牛市胜利果实,规避风险便是我们首先要考虑的.
我们认为,&在当前高位筹码松动,主力大举出逃下,以下五类股后市持续杀跌的风险
极大,投资者务必防范好风险警惕.
&&&&1,&短期涨幅巨大,又没业绩支撑的股票,此类股只是纯题材炒作,股价往往会被
打回原形,&此类股我们应见好就收;2,高位放巨阴杀跌的股票,此类股由于主力收益
颇丰,高位大阴杀跌往往便是主力出货信号;3,大阴包阳,且翻出巨量的,此形态往往
是空头反扑形态,&一旦杀跌时间往往较长;4,近期小阴小阳下跌,而06日却巨阴破位
股票,此类股后市杀伤力是极大的;5,有过几波明显的涨幅,06日平台破位的股票,此
形态往往是断头镰刀,杀跌往往持续不断.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&阶段调整到来,先看20日均线支撑
&&&&■钱坤投资
&&&&周二大盘出现跳水走势,&早盘开市后两市股指震荡下滑,权重股领跌,上证指数
跌幅大于创业板,&午后上证指数加速走低,创业板相对抗跌,当日上证指数收一根实
体长阴线,创业板是一根带上下影线的中阴线,两市量能放大.
&&&&05日的杀跌比较突然,上证指数前几日只是横盘整理,个股表现还比较稳定,而0
6日就突然收出了长阴,06日的阴线实体很大,可以确立4572阶段高点的成立,这里的
调整是3月9日起3198点至4572点上升段的调整,&按回撤0.382计算,则目标位在4000
点区域.如图,从结构看目前的调整是2月6日3000点启动的上升行情的第4浪,虽然有
一定幅度,但后面还有个第5浪上攻,这里调整的空间和时间不会太大.空间上首先先
看20日均线支撑,跌破的话,则下一个强支撑在4000点区域,该位置基本是这里的第4
浪调整的极限低点.后面如果还有大跌,可逐步低吸.时间上因为是针对之前周线7连
阳的回撤,调整可能会有2,3周,5月月线收阴可能大.创业板06日相对抗跌,但后市同
样面临类似的阶段调整.
&&&&05日主要是权重股领跌,&之前权重股拉指数,其他个股率先见顶,现在轮到权重
股领跌,也算公平.之前涨的时候个股分化严重,那么后市继续下跌的话,个股同样面
临分化,&那些已经提前见顶并调整充分的个股,会提前结束调整,另外那些之前涨幅
不大,业绩有支撑的个股也容易表现抗跌,操作上建议关注这两类个股.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&监管层严控两融风险,评估底稿曝光券商风控底线
&&&&两融风控再度收紧.
&&&&在5月8日上交两融评估报告前夕,&各券商已纷纷上调保证金比例或者调整折算
率,以压缩两融杠杆.
&&&&此前的4月17日,证券业协会下发了《关于开展融资融券业务合规与风险控制评
估工作的通知》(下称《通知》),并要求券商在5月8&日前上交评估报告.
&&&&财通国际一位研究人士认为,监管层要求券商上交两融评估报告,在业界看来是
变相的"窗口指导".
&&&&5月5日,记者拿到的两融评估报告工作底稿也显示,监管层提出的评估要求十分
严格和细致.
&&&&记者了解到,&券商已在加强对两融的风险控制,除了上调两融保证金比例,不少
券商还通过调整两融折算率来控制风险,收紧杠杆.
&&&&华泰证券投资顾问吴紫燕表示,目前融资融券余额&1.78&万亿,占&A&股62&万亿
总市值的2.9%,但以&22&万亿自由流通市值计算的话则高达&8.1%;从流量来看,4&月
份以来两融日均交易额3360亿,占全市场交易额的&18%以上.
&&&&"未来杠杆率上升速度将趋缓.从账户数来看,&目前持有市值超过&50&万以上的
账户数为&316&万个,&但两融客户数已达&347&万个.随着两融监管的加强,至少&31&
万个账户融资偿还后不能再进行融资.&而且两融之外的杠杆途径也将受到监管严格
制约."&吴紫燕称.
&&&&解码两融评估底稿
&&&&即将于5月8日上交的两融评估底稿,可谓是监管层对券商两融风控的一次全面"
&&&&记者拿到的两融评估报告工作底稿显示,&监管层提出的评估要求十分严格和细
致,其具体要求也透露了不少监管风险点.
&&&&如评估底稿对融资融券客户数量情况,客户负债集中度,客户资产风险指标均提
出了详细要求.其中,&按维持担保比例分成了五类,即低于130%客户数量,130%-150%
之间客户数量,150-200%客户数量,200-300%客户数量,300%以上客户数量.
&&&&而在客户资产风险指标监管中,《通知》则提出四大考核指标,分别为客户维持
担保比例,担保证券市盈率,融资买入证券近一年涨幅(以日为起点),融
资买入证券市盈率.
&&&&其中,&仅担保证券市盈率就分成了6类,分别包括市盈率低于10倍的担保证券规
模,市盈率10倍-50倍的担保证券规模,市盈率50倍-100倍的担保证券规模,市盈率10
0倍-300倍的担保证券规模,市盈率高于300倍的担保证券规模,亏损股票的担保证券
规模.融资买入证券市盈率也要求按上述6项分列.
&&&&记者注意到,《通知》还提出了具体的评估项目,分别包括制度建设与底线要求
,合规管理,客户适当性管理,风险控制,为场外融资活动提供便利情况等项目.
&&&&仅在客户适当性管理上,&《通知》就分列了8项具体要求.其中包括是否向证券
投资经验不足,&缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户,以及公司股东(不包
括上市证券公司仅持有5%以下上市流通股份的股东),关联人融资,融券等.
&&&&特别地,《通知》还要求披露总部对分支机构融资融券业务活动的控制情况.
&&&&如融资融券业务部门与营业部在利益分配,员工管理,客户服务,营销活动,投资
者教育等方面的安排是否有效;签约,&开户,授信,保证金收取等是否由总部决定,能
否有效防范分支机构私自开展融资融券业务.
&&&&客户信用交易账户是否曾买入或转入除可充抵保证金证券范围以外的证券,&或
者参与定向增发,基金申购与赎回,债券回购交易;公司对资信不良,有违约记录的融
资融券业务客户是否记录在案,&并据此调整客户的授信额度,最低保证金比例等.此
外,公司是否对融资融券交易出现亏损的客户采取相关保护机制.
&&&&与此同时,评估底稿还对券商两融风控分列了13项考察项目,包括公司是否对融
资融券业务实行总规模控制,&是否会调整客户最低保证金比例,是否对高市盈率,高
涨幅,高风险股票作为标的券采取重点关注或调出标的券范围等限制措施,是否及时
对高市盈率,&高涨幅,高风险股票的折算比率进行调整,是否对客户负债的集中程度
作出限制等.
&&&&值得一提的是,评估底稿特别为场外融资活动提供便利情况专列一栏,要求详细
填写是否为客户与客户,客户与他人之间的融资融券活动提供便利和服务;是否为P2
P平台或其他互联网等其他融资机构的配资活动提供任何(包括并不限于提供接口,&
提供风控,提供服务,提供股权投资等)便利和服务;是否为伞形信托融资活动提供便
利和服务;有无为场外融资活动介绍客户情形.
&&&&尤为值得注意的是,评估底稿还要求券商就相关条款提出政策建议,这或为之后
监管政策的变更埋下伏笔.
&&&&如在何种情况下,有必要在现有监管底线要求的基础上,对相关业务指标做出调
整;在当前市场条件下,是否有必要从行业层面对证券公司相关业务指标等作出调整
,是否有必要从行业层面总量控制融资融券业务规模,是否有必要对客户融资融券杠
杆倍数作出进一步限制,&是否应做出对高市盈率,高涨幅,高风险股票作为标的券的
限制措施,是否应当降低高市盈率股票的折算比率,是否应当对客户负债的集中程度
作出限制,是否应当禁止投资者通过"融资买入证券"方式,归还其对应的融券负债等
&&&&多家券商大面积下调折算率
&&&&虽然两融评估报告还未上交,但在严格的监管下,券商早已开始加强风控.
&&&&平安证券有关负责人对记者表示,&平安证券在4月中旬就调整了保证金比例,从
原来的0.65调整到0.7-0.75,警戒和平仓线也从原来的150%和130%调整到160%和140
&&&&信达证券一位人士也称,&"公司两融评估报告具体由风控部门负责填写,这两天
也准备得差不多了,可以上报了.我们认为,此举主要是为了防范两融业务风险,公司
信用业务部也就此作出了相应调整,并定期将调整后的名单下发至各家营业部.总体
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&5月低企见顶概率增大,强势行情依然可期
&&&&■兴业证券
&&&&牛市有调整才能更长远,&当心监管层对疯牛下狠手导致波动加大,5月份行情出
现"小尖顶"概率增大.
&&&&随着乐观情绪的强化,&"杠杆上的牛市"已经亢奋,面对疯牛行情和糟糕的经济,
政策调控如期滞后出手,&显然较难轻易压制行情.如果未来数周行情全面泡沫化,监
管层很可能痛下狠手,导致"像样调整",最要提防的"大杀器"是针对股票配资业务的
"去杠杆":(1)证监会要求券商"两融"不得以任何形式开展场外股票配资,&伞形信托
等;(2)证监会放行公募基金投资新三板和港股;(3)允许个人投资者可直接获得QDII
额度;(4)证监会加快新股发行节奏;(5)加大并购重组融资力度;(6)证监会明确提示
炒股风险;(7)券商两融风控趋严,&调整部分股票担保折算率至0;(8)通过互联网+传
播的各种来自所谓"权威渠道"的关于调控手段的"小道消息".
&&&&从行情节奏来看,&张忆东认为,短期增量资金流入速度远快于筹码的供给,决定
了市场自发性的深调大调的概率低.当前点位可能还未到监管出重手时.因此,&无论
指数直接走高,抑或是先出现3%~5%的回调,都可以利用市场情绪的惯性,继续保持多
头思维.随着市场亢奋情绪的进一步发酵以及指数运行中枢的进一步上移,&到了5月
中下旬,监管出重手的概率将明显上升,届时建议多一份谨慎,防范炎夏中的"强对流
来讲,当前,下调折算率的两融标的居多."
&&&&记者在采访中还获悉,&包括广发证券,兴业证券,招商证券在内的上市券商也大
面积调整了可充抵保证金证券范围及折算率.
&&&&招商证券一位投资顾问表示,&"5月4日晚,公司业务部门对两融业务设置进行了
新的调整.从5月5日起,&调整折算率的两融标的股票多达1405只,其中1352只被下调
折算率(14只股票折算率下调至零).另外有53只股票被调出两融股票库.,&.不过,保
证金比例暂时未进行调整,警戒和平仓线分别为160%和140%."
&&&&当天,广州一家私募机构人士也表示,其所在的兴业证券营业部已下发通知,从5
月5日起,&对近期涨幅过大的创业板股票和部分"中字"头股票的融资进行控制,暂停
东方财富(300059.SZ)等13只热门标的物的融资买入.同时,在股票质押,约定购回等
各类产品中亦调出了上述质押标的物.
&&&&广州证券有关人士也透露,&"为了控制融资融券业务风险,公司已于4月29日起,
批量下调可充抵保证金证券折算率统一下调5个百分点(折算率为0除外),&同时调整
公司公布的融资(券)保证金比例."
&&&&"不过,&这次调整适用于公司信用客户新开仓的融资或融券合约,不影响客户尚
未了结合约所占用的保证金."该人士表示.
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