欧美主权债危机对中国经济的影响与启示
　　四、欧美主权债危机对中国的影响
　　（一）对欧美地区的出口下滑
　　从外贸上看，欧盟是我国的第一大贸易伙伴，今年1-7月，中国对欧盟出口增速从年初的25%下降到7月份的17.8%。同期，对欧盟出口占中国出口总额的比例则从19.36%下降到7月份的19.02%。今年前5个月，欧元对人民币贬值达到15%，中国产品在与欧盟贸易方面已经缺乏价格方面的。据测算，欧元对美元每贬值1%，短期内中国对欧洲的出口增速将下降0.65个百分点；若欧盟经济增速下降1个百分点，中国的出口增速就会下降6个百分点。
　　为了缓解年初以来对欧盟出口下滑的颓势，6月19日宣布:进一步推进人民币汇率形成机制改革，回归到全球金融危机之前有管理的浮动汇率制度，参考一篮子货币进行调节，将注重保持人民币有效汇率稳定性，显然改革重点是汇率形成机制而不是汇率水平，此举被视为更多是为了管理人民币对其他货币、特别是人民币对欧元的汇率。极有可能在保持总体升值的同时，促使人民币对欧元的贬值，部分化解因欧元贬值可能造成的对我国出口的负面影响。
　　（二）海外金融资产损失
　　在银行资产方面，因为欧洲主权债券的90%为欧元区银行所持有，所以中国的银行业持有欧洲主权债券的比例相当有限，6月24日中国发布了《银行业金融机构国别风险管理指引》，要求银行业金融机构于现行准备金框架内，在计提资产减值准备时，充分考虑国别风险因素。除了央行所持有的3万亿美元资产之外，主要金融机构的国外资产如下图所示：
　　（三）干扰调控政策的开展和力度
　　首先可能干扰货币政策的退出。先看，如果四季度进出口持续下滑，而房地产调控导致商品房投资下滑，保障性住房投资增长跟不上商品房投资增长的话，整个房地产投资增速会下降，拖累总需求增速下降，进一步加息遏制总需求的必要性就在下降；再看通胀，如果输入性通胀减缓，通过加息遏制通胀的必要性也在下降。
　　其次，有可能会使得房地产市场调控措施难以延续太长的时间。从拉动经济的三驾马车来看，消费是比较稳定的，只能依靠投资和出口，在此起彼伏的主权债务危机冲击下，出口也在下滑。投资主要看三大类――制造业、基础设施、房地产，制造业投资在很大程度与出口联动，但出口不景气；基础设施投资是2008年危机以来的主要增长动力，但今年重点控制投融资平台的风险，银监会和银行在收紧投融资平台的信贷，意味着基础设施的投资今年增速也会比较温和。
　　最后是房地产投资，如果调控措施造成新增商品房下降，保障性住房投资弥补不了商品房投资的下降，整个房地产投资增速也会下滑。一旦这几个是同时发生，外需萎缩、投资下滑，下半年增速可能会降的比预料要快，将有可能重新走上依赖房地产投资的老路。结构转型的压力在加大，调控政策何去何从，将存在较大的不确定性。
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从9个数字和3个字母看欧美债务危机演变
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　　中评社北京12月21日电／久拖不决的欧洲主权债务危机今年夏季再起波澜，先掀起金融市场动荡，之后向银行业蔓延，进而拖累实体经济，致使经济增长前景黯淡，并有可能陷入衰退。与此同时，国际评级机构标准普尔公司下调美国主权信用评级，也起了推波助澜的作用。
　　新华社从9个数字和3个字母，总结出出今年欧美债务危机演变的重要节点。
　　希腊债务减记50%
　　7月21日，欧元区领导人就救助希腊第二轮计划达成协定。根据协议，私人投资者同意在“自愿”基础上将所持希腊债务减记21%。10月27日，欧元区领导人就欧债危机应对措施达成新协议，希腊债务减记幅度升至50%，以便希腊到2020年能把公共债务占国内生产总值的比例降至120%。希腊政府从11月底开始展开债务减记谈判，预计明年1月达成协定。
　　1.2瑞士法郎兑换1欧元
　　美国主权信用评级被下调和欧债危机升温使得瑞士法郎成为投资者青睐的“避险天堂”，瑞郎对欧元和美元汇率节节攀升，给瑞士经济造成压力。9月6日，瑞士中央银行单方面宣布将瑞郎对欧元的升值上限定为1.20比1。10月31日，日元对美元汇率曾一度创下75.35比1的历史新高，迫使日本央行单方面干预汇市，遏制日元持续升值。
　　法德国债息差204个基点
　　11月17日，法国10年期国债收益率攀升至3.81%，与德国同期国债收益率之差扩大至204个基点，创下欧元面世以来最高纪录，显示出欧债危机向欧元区核心国家蔓延的趋势。11月9日，意大利10年期国债收益率升至7.48%，为1997年以来最高纪录。而德国同期国债收益率则接近今年9月23日创下的新低1.67%。
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