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11家IPO排队银行集体“中止审查”
作者：佚名&&&
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　　新年伊始，11家处于IPO排队名单中的地方银行“全军覆没”。证监会网站披露的2015年首份IPO企业情况表显示，名单中的所有银行审核状态均为“中止审查”。值得注意的是，与其它排队企业一样，大部分银行“中止审查”是因财务资料过期所致，只需补充更新材料即可恢复，但吴江银行及盛京银行的情况特殊。
　　吴江银行与盛京银行的中止原因均存在“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的”这一情形。众所周知，盛京银行2014年年末已在H股上市，该行A股IPO中止审查尚可理解，但吴江农商行被中止审查则让人有些不解。究竟是吴江农商行是主动要求中止审查，还是已准备转向H股上市？对此，吴江农商行董秘孟庆华昨日在接受《证券日报》记者电话采访时表示；“主要是IPO保荐代表人离职，我们按照相关规定主动向证监会提出了‘中止审查’申请，并不存在外界所猜测的其它原因。”
　　排队状态集体“中止”
　　多为财务资料过期
　　在2015年披露的首份IPO排队企业名单中，因财务资料已过有效期，造成中止审查企业数量骤增。证监会公布的相关数据显示，截至日，未过会企业中正常待审企业56家，中止审查企业559家，占比超过九成。而目前仍在名单中的11家地方银行，全部被“中止审查”。
　　对于此次大面积出现“中止审查”，证监会有关部门负责人介绍，根据证监会日发布的《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》，发行人申请文件中记载的财务资料已过有效期的，将中止审查；发行人申请文件中记载的财务资料已过有效期且逾期3个月未更新的，将终止审查。
　　据了解，因财务资料过期而中止审查的企业，在更新财务资料时应一并提交恢复审查的申请，履行法定程序后即可恢复审查。此外，因中介机构及相关签字人员发生变更等目前暂时中止审查的企业，待中介机构及相关签字人员变更完成后，履行法定程序后即可恢复审查。
　　显然，此次排队上市地方银行全部“中止审查”，绝大多数是受财务资料过期所致，只需及时更新即可恢复。本报记者查阅证监会网站消息发现，在全部11家排队银行中，包括杭州银行、江苏银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、常熟农商行、无锡农商行、张家港农商行、江阴农商行在内的9家银行均属于此种情况。
　　吴江农商行情况特殊
　　保代离职所致
　　虽然大多数排队银行均是因财务期资料过期，导致排队状态变为“中止审查”，但吴江农商行和盛京银行中止情况特殊，两家银行中止原因中包含了“情形四”的备注。
　　根据A股IPO企业情况表显示，盛京银行“中止审查”的原因为“情形四、发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的”，而吴江银行的原因则同时包含“情形一、情形四”。对此，业内人士表示，盛京银行出现“情形四”，并不令人意外。2014年年末已在香港联交所上市交易的盛京银行，已明确表示将主动放弃A股排队。从徽商银行、重庆银行因H股成功IPO后在A股排队名单中消失的先例来看，未来盛京银行也可能变为“终止审查”。
　　而另一家吴江农商行“中止审查”的原因也包括“情形四”，显然就成为了所有排队银行的特例。而符合该情形的原因包括主动要求中止审查以及其他导致审核工作无法正常开展两种原因。针对外界对于此事的关注，吴江农商行董秘孟庆华在接受《证券日报》记者采访时表示，确实是该行主动向证监会提出的“中止审查”申请，但主要原因是该行IPO保荐代表人离职所致，并无外界所猜测的如赴港上市等因素。孟庆华同时指出，目前此情况正在处理之中，一旦完成应该很快就将取消所列出的“情形四”这一原因。
　　虽然A股市场迄今为止仍未出现农商行的身影，但已有包括吴江农商行在内的5家农商行处于排队上市队伍中。作为银监会成立后第一家由农信社转制而来的吴江农商行，根据该行预披露招股说明书显示，其拟在上交所上市，计划发行11150万股，占发行后总股本的10.01％，保荐机构为华泰联合证券。
责任编辑：lss
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转融通最快8月下旬推出 首批试点券商圈定11家
　　证券时报记者 弘毅
　　证券时报记者获悉，转融通机制最快将于8月下旬推出，11家券商将获转融通首批试点资格。这11家券商分别为、国泰君安证券、、、申银万国证券、银河证券、、、、国信证券和中信建投证券。
　　最快8月下旬推出
　　多位券商人士向证券时报记者证实，推出转融通机制的制度和技术层面的时机均已成熟，转融通机制最快有望于8月下旬推出。业界人士表示，在该机制推出之前，监管层和券商需要完成两项工作，即对相关管理办法和交易细则进行最后的征求意见，以及做好转融通推出前的通关测试。其中，前一项工作已在上周末完成，后一项工作正在如火如荼地进行之中。
　　证券时报记者获悉，8月7日中登公司和上交所向部分券商下发了转融通证券出借交易实施细则和登记结算业务实施细则的征求意见稿，并已于上周四和上周五分别在深圳和上海的会议上研讨相关细节。多位券商高管向记者表示，能敲定的细节已经敲定，尚未敲定的细节也已不会影响转融通的运行，这表明推出转融通在制度层面的时机已经成熟。
　　此外，首轮通关测试也已完成。多位券商人士向记者证实，上周五多家券商接到通知，于上周六再次与交易所等相关单位进行了通关测试，预计本周末还将开展最后一次通关测试。
　　实际上，自今年2月份以来，转融通业务已进行了三轮技术测试，参与方包括证券金融公司、中登公司、沪深证券交易所、25家前三批两融业务试点券商和部分商业银行。“这表明最后的通关测试已经有了稳定的技术基础。”上海某券商高管表示，“因此通关测试最多进行两次就已足够。”
　　“现在监管层召集各方研讨制度和通关测试均非常积极。”深圳某券商高管表示，这表明监管层对转融通的推出已基本敲定了时间，不出意外这个时间点就在下周。
　　首批试点券商将达11家
　　日前，监管层明确表示，首批开展转融通试点券商可能超过10家。证券时报记者获悉，监管层在综合考虑前三轮转融通全网测试结果和两融业务开展情况，将首批试点券商初步定为11家，主要以前两批两融业务试点券商为主，第三批两融业务试点券商中的中信建投证券也有望获得试点资格。
　　监管部门相关负责人日前公开表示，年初至今进行的三轮全网测试结果显示，转融通业务试点启动所需要的技术系统准备工作已基本完成。对此，业界人士认为，这表明多数券商――尤其是前两批两融业务试点券商已通过了技术环节的测试，因此业务能力将成为能否得到首批试点资格的关键。
　　据沪深证券交易所最新公布的会员信用交易数据，截至6月30日，前两批融资融券业务试点券商中，海通证券、国泰君安证券、中信证券、华泰证券、申银万国证券、银河证券、招商证券、广发证券、光大证券、国信证券融资融券余额排名前十，东方证券虽然是第二批两融业务试点券商，但排名在第19位。而拿到第三批两融试点资格的中信建投证券异军突起，以22.9亿元的融资融券余额排名第11位。
　　多位接近监管层的人士向记者透露，除东方证券外，其余10家两融业务前两批试点券商均将获得转融通试点资格，而中信建投证券因业务能力突出和全网测试结果较为理想，也被监管层圈定为转融通试点券商。
　　或先推转融资注入流动性
　　日前，监管层相关人士表示，转融通试点推出后，证券金融公司将开始为试点券商提供转融资资金。尽管监管层未表态将优先推行转融资，但业界认为，无论从客户需求，还是从证券市场近期走势看，优先推出转融资的可能性极大，届时将为股市注入最高达1200亿元的流动性。
　　多位接受证券时报记者采访的券商人士认为，从客户需求角度讲，由于目前融资融券的标的券种大多数为蓝筹股，因此投资者融券做空的动力不大，但融资买入的积极性则较高，这一点从融券余额还不到融资余额的2%即可证明，因此监管层宜优先推出转融资。
　　而当前股市低迷，投资者信心不足，如果同时推出转融资和转融券，虽然同样是利好股市，但利空的因素容易被过度渲染。如果监管层优先推出转融资，则可以重塑投资者信心，引导投资者投资蓝筹股。
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11家券商公布去年业绩 8家净利翻番 东吴证券增185%暂列首位
　　截至2月3日晚间，20家上市券商中已有11家券商公布2014年度业绩快报。据券商公布的业绩快报统计，11家上市券商2014年共实现营业收入979.01亿元，实现净利润374.57亿元，均实现营收、净利双增长。目前来看，中信证券以净利112.95亿元居首，净利增幅最大的是东吴证券，达到185% 。　　虽然近几日上市券商2014年度业绩快报陆续出炉，表现亮眼，但股价仍旧震荡盘整。截至昨日收盘，沪指终于打破4连跌触底反弹2.45%，重新站上3200点，券商板块涨幅达4.25%领跑。　　东吴证券　　净利同比增长185%　　据公开数据统计，11家上市券商2014年度均实现营收、净利同比双增长。8家券商实现净利同比翻番，分别是东吴证券、兴业证券、国金证券、国信证券、国海证券、东北证券、中信证券、国元证券。值得一提的是，东吴证券营收、净利均实现翻番。　　从净利润增幅来看，8家券商净利润同比增幅超100%。其中，东吴证券以增幅185%排名第一；兴业证券以增幅166.49%排名第二；排名第三的是国金证券，净利同比增幅164.78%。　　东吴证券表示，受益于证券市场行情整体上涨，交易量逐步放大，公司各项业务收入均实现了较大的增长。其中，信用业务发展势头迅猛，融资融券、约定购回、股票质押融资等业务快速发展。经纪业务方面，把握行情机遇，围绕稳定传统业务、推进网络金融、加强产品销售、开展创新业务、拓展综合金融，经纪业务收入大幅增长。　　国泰君安分析师赵湘怀表示，东吴证券布局互联网金融初见成效，公司经纪业务市场份额在2104年四季度稳定在0.90%的水平。"一码通"启动后，通过与同花顺合作实现流量导入，预计2015年份额有望提升至1.2%以上。预计后续双方在互联网金融领域的合作有望从现有网络开户拓展至网上理财、众筹等创新业务。　　中信净赚112.95亿元　　投资收入大幅提升是主因　　中信证券2014年度实现营业收入295.11亿元，同比增长83.13%；实现净利润112.95亿元，同比增长115.39%，净利润拔得头筹。　　中信证券表示，2014年国内证券市场交投活跃，指数大幅攀升，市场交易量迅速增长，同时公司各项业务继续保持行业前列。公司传统中介业务，包括经纪业务、资产管理业务、承销业务的收入均出现较大幅度的增长；公司抓住市场机遇，实现资本投资收益及金融资产增值；伴随公司财务杠杆水平的进一步提升，公司的资本中介业务快速发展，创新业务规模不断扩大，带来新的利润增长点。此外，公司 2014 年全年合并里昂证券及华夏基金管理有限公司，也带来了营业收入及利润水平的上升。　　群益证券分析师郑春明表示，中信证券四季度录得强劲增长与四季度市场股市的出色表现是一致的，我们判断投资收益的大幅提升是业绩高增长的主要原因，沪深300指数在2014年四季度上涨了逾44%，并且我们从中信证券中报观察到，其自营持股多为银行、保险等低估值蓝筹股，均是本轮行情的热点；此外，两融带来的利息收入贡献也功不可没，2014年末中信证券两融余额约721 亿元，占比7.13%，居市场首位（含子公司）。
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受困佣金战银行染指 券商股11月两度惊魂
日 08:14 来源:时代周报 选稿:李浩翔
　　作为今年金融创新重头戏之一的证券业，本应该在股市上也比较强势，但经过今年初的一轮上升行情后，自10月底以来，在一系列利空传言打击下，成为A股的重灾区，股价持续下跌，并与有色及煤炭板块一起拖累大市持续创下新低。
　　券商应该享受的制度红利，看来还需要时间发酵，创新所带来的收益目前还难以从根本上改变券商的收入及盈利结构。
　　11月29日，券商股出现月内的第二次大跌。券商板块平均跌幅逾6%，其中国海、西部、国金跌停。早在11月13日，券商股也出现过一次深幅下跌，券商指数跌幅在3.22%左右。而在10月底至整个11月，券商板块呈现持续下跌。引发11月29日券商股抛售潮的原因主要有两个，一是传言业界目前正在讨论基金降低分仓佣金20%，二是政策或将完全放开营业部的开设限制。而导致11月13日券商股大跌的原因也有两个，一是传言券商佣金率将取消下限，二是建行、工行正在申请A股承销牌照。
　　佣金率仍有下降空间
　　在上述四个原因中，有两个直接与佣金下降有关，而完全放开营业部的开设限制，会导致经纪业务竞争加大，产生降低佣金的压力，从而间接与佣金因素有关。为何与佣金有关的任何风吹草动，都会让券商股草木皆兵？关键在于目前的市况下，佣金收入是券商尤其是中小券商最稳定的收入来源。市道不景气，IPO已经处于事实上的冻结状态，作为最大收入来源的股票承销收入已经枯竭。虽然今年债券市场行情不错，部分券商的债券承销收入大幅增长，但这一业务的利润率无法与股票承销相提并论。
　　在券商的两大传统业务经纪与投行收入中，在投行业务不景气的情况下，佣金这一雁过拔毛式的收入的地位自然就会相对上升，因为只要有交易，券商就会有收入产生。现在，连这种稳定性最高的收入来源都会受到影响，由此就不难理解任何与佣金有关的不利消息都会引发券商股的抛盘了。
　　那么佣金率有下限吗？目前证券业协会有一个行业自律规定，即券商不能展开低于成本的恶性竞争，这是一个定性的规定，至于具体的成本线，则是包括交易所手续费及营业部的运营成本等在内的必需的成本支出，这一水平一般在万分之五至六之间，这也就是所谓的佣金率下限。
　　在具体操作中，券商具体的佣金水平主要由券商根据客户的资金规模大小、市场竞争情况以及自身的优劣势制定，各券商的水平参差不齐，小券商由于业务单一、综合实力弱，对佣金率定得反而高(不过，高佣金率并不一定意味着佣金收入及利润会高，因为还要考虑到交易量及规模)。实际的市场平均佣金率从2008年以来是一直下降的，目前的平均水平在万分之八左右，最高的为千分之一点五。
　　所以，只要是在万分之五至八之间的佣金率，都不算恶性竞争。如此看来，目前的佣金率还有2个基点的下降空间。而营业部的开设限制一旦放开，新设的营业部通过低价格优势吸引客户将不可避免会发生。虽然非现场开户即网上开户仅限于营业部辖区内而不能跨区进行，但这一规定并不能削弱辖区内各不同券商营业部间的竞争。如此为佣金率下降提供了现实的诱发因素，券商股的下跌自然就有道理了。
　　不过，在上述与佣金有关的消息中，有些影响被夸大了，如基金公司降低券商分仓那部分的佣金。根据有关资料，券商今年中期的基金分仓收入仅20亿元，占全行业总经纪业务收入的7.3%，而占行业总收入的比重仅2.3%。这一比重，即使降低佣金率，也不会对券商产生伤筋动骨的影响。虽然单看这一因素影响并不大，如果与其他影响合起来看，总体影响就大了。
　　银行短期构不成威胁
　　至于工行和建行申请A股承销牌照的消息，从过往的经验来看，似乎对券商还难以形成实质性的威胁，毕竟术业有专攻，各自的核心竞争力不同。事实上，在此之前，建行与工行都有过涉足证券业的经历。比如，建设银行就与摩根士丹利合资组建过中金公司
，借助摩根士丹利的名头，再加上其他一些得天独厚的资源背景，中金也确实风光了好几年，可以说一度执券商界牛耳，但世易时移，尤其2008年美国金融危机对摩根士丹利的冲击，中金也渐渐失去了往日的光彩。考虑到诸多因素，中金并不能成为银行进入证券业的典型案例。
　　再看另一家银行系券商，即工商银行与香港东亚银行于1998年合资成立的工商东亚(工行占75%股权)。其成立后，根本就没接到过大的IPO项目。即使能参与工商银行香港上市这一役，也是得益于工商银行是大股东的背景。由于公司业务进展长期不理想，工商银行最后于2010年1月将手中的75%股权出售给了东亚银行，一卖了事。
　　如果说合资公司因为牵涉到股东之间的角力与较量，从而会影响到合资证券公司的发展的话，那么，我们可以再看一下独资的银行系投资银行，即中国银行于1998年成立的中银国际
。一开始，中银国际的总部设在伦敦，后来迁回香港，最后回到内地上海。这一变动，反映出在强手如林的国际投资银行界，中资券商的实力及竞争力的弱小，在走出去之前，还是踏踏实实在国内多历练才行。
　　而且，经过十多年的发展，中银国际目前在国内证券界也还不算是一流券商，甚至说第一梯队都很勉强。今年前三季，中银国际股基成交额所占市场份额为0.97%，排名第27位，股票承销额排名第23位，债券承销排名第8位，资产管理业务方面，集合资产管理规模居第9位，公司研发团队的影响力也不大，总的来看，没有特别突出的亮点。由此看来，银行涉足证券业似乎并没有特别成功的案例，但这并不意味着未来不会出现实力强大的银行系券商。如果未来行业格局出现重大变动，如金融脱媒的进一步深化、混业经营的放开，不排除有银行会痛下决心，通过大手笔地投入及招揽大批一流人才进入证券业的可能，毕竟银行拥有的广泛的渠道和客户资源优势是无可比拟的。现在动力不足，主要是银行凭自身主业仍然能活得很滋润。
　　政策阳光灿烂
　　而在银行大规模强势进入证券业之前，现有的证券公司还有缓冲的空间。虽然资本市场不景气限制了传统业务的发展，但今年一系列的证券业创新，正在为券商提供越来越多的业务机会和成长空间，并对冲资本市场不景气带来的负面影响，如客户保证金管理、代销金融产品、融资融券、股票回购资产管理等。
　　最新的措施则是海通、招商、光大、广发等10家券商获得银行间市场非金融债券主承销资格；招商证券获批首个私募基金综合托管服务试点资格，打破银行垄断格局，证券业正在享受政策阳光的照耀，尽管这一政策红利要真正转化为现金和账面收益还需假以时日。
　　再加上此前的券商直投业务，券商的业务种类日益丰富，收入及盈利来源也正日益多元化，竞争加剧将会大大提升券商的专业水准及资本实力，并催生真正一流的券商。
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转融通试点启动 11家券商成转融资首批借入人
记者29日了解到，经中国证监会批准，中国证券股份有限公司将于日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。、、华泰、君安、银河、招商、、光大、中信、中信、国信等11家证券公司将作为首批借入人，向中国证券金融公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域的资金需求。 此前，证金公司有关负责人在接受记者采访时就多次强调，转融资业务试点将先行启动，转融券试点尚需进一步进行技术系统与业务组织方面的准备，将会在条件成熟时再择机推出。 有市场人士预计，先转融资后转融券的安排，预计会给市场“做多”带来1200亿元的增量资金支持。 证金公司称，转融通业务试点的正式启动，是完善我国资本市场基础性制度建设的重要举措，对于进一步树立价值投资理念，增强资本市场流动性，必将起到积极的推动作用。 对于今日启动的转融资业务试点，证金公司要求，各试点证券公司要认真做好转融资交易相关操作流程、技术系统（包括交易、结算、监控系统等）、业务组织管理等准备工作，对账户管理、交易申报、清算交收等业务环节进行认真检查，确保业务顺利启动和安全运行，加强转融资业务的内控和风险管理，遇有问题及时妥善处理，并即时知会证金公司。 有券商融资融券部负责人称，随着转融通业务的开启，将对证券公司的高端零售业务、机构业务、资管业务、研究服务和量化工具运用等都起到一定的推动作用。同时，转融通释放出来的资本金，也将推动证券公司其他资本运用业务的发展，对于资本金运用能力强的证券公司，将有效提升其资本收益水平。 记者了解到，截至目前，国信证券董事会批准的转融通业务规模为30亿元；（）的融资融券业务规模为150亿元，其中转融通业务规模为75亿元；在转融通推出前夕，（）将其融资融券业务规模从50亿元扩展到150亿元。 与11家试点券商形成鲜明对比的是，其余70余家已获得融资融券资格的券商多为规模较小的非上市券商。业内人士表示，对这些券商而言，自身资本短缺恰恰是其融资融券业务发展过程中的最大瓶颈，因此这些券商才是真正期盼转融资推出的群体。 中金公司指出，短期来看，转融通规模约为400亿元；中期看，约为1800亿元；长期看，融资融券规模可以达到市值的1%左右，融资融券规模将随市值增长而增长。 (证券日报)
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