周五(2月22日)现货黄金和白银價格大幅下跌，短期期货交易商在近期大涨后纷纷获利回吐从技术上讲，这两个市场都在经历下行技术调整这并不意外。周五强劲的後续卖盘压力将开始在短期内造成技术性损害 贸易谈判带来乐观情绪，这使得更多的交易者和投资者的风险偏好升温另外美元也在欧洲时段走强，刷新三日高点打压了黄金表现。但是长期而言配置黄金的理由仍然各种各样。

　　现货金价刷新四日低点至至1321.56美元/盎司美元指数则刷新三日高点至96.7012。贸易谈判乐观情绪打压了黄金避险需求。但是黄金仍然具备巨大潜力因为现阶段仅有“谨慎”投资者茬介入。除了散户消费者，专业的黄金ETF投资者及对冲基金各国央行是全球最大的黄金投资者之一，总持有量超过3万吨现在，他们正進一步增加黄金储备而许多国家在缺席多年后也重返市场。这些投资者都基于不同的黄金属性下面作出集中一些分析来解释这些需求：

　　一、黄金的巨大潜力：现阶段仅有“谨慎”投资者在介入

　　黄金价格自去年8月底(当时纳斯达克综合指数创下历史新高)以来上涨了14%，并触及去年4月以来的最高水平世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示，上个月黄金交易所交易基金(ETF)的流入量接近72吨超过2018年全年的流入总量。

　　與最近购买黄金的各国央行的广度和多样性相匹配的是它们购买黄金的理由也同样广泛和多样。传统上央行储备经理在投资时优先考慮安全性和流动性，这也是为什么黄金作为最终避险资产长期以来一直是央行储备投资的支柱。

　　FX678认为投资者重新开始购买黄金，對全球经济放缓的担忧促使人们寻求更加安全的投资

　　二、黄金成为基金经理对冲其投资组合不错的选择

　　对欧洲主要经济体健康狀况新的担忧抑制了今年全球利率预期中的上升，从而推升了收益率为负的政府债券的存量当借贷成本下降时，黄金吸引到更多投资者嘚兴趣部分是因为较低的利率削减了持有非生息资产的弊端，还有部分原因是较低的利率反映了经济不确定性

　　在经济增长以及美國与其合作伙伴之间的贸易冲突令人焦虑不安之际，这使得黄金成为基金经理对冲其投资组合不错的选择加拿大皇家银行资本市场董事總经理George Gero表示。“投资者所见之处皆是问题”

　　对于美联储官员在该央行今年可能不会加息上的暗示，黄金买家心领神会周三晚些时候，投资者用于押注美联储政策方向的联邦基金期货显示9%的人认为今年利率会下降，而近91%的人认为利率将保持不变去年年底的股市下跌也支撑了黄金，尽管今年黄金与标普500指数一同上涨后者已反弹超过11%。

　　不过Neuberger Berman的投资组合经理Hakan Kaya在去年最后一个季度增持了黄金头寸，并预计美元走软、美联储鸽派立场以及经济增长担忧会使金价保持上涨

　　Kaya认为，如果投资者要对冲下行风险黄金正是一项工具。

　　Aberdeen Standard Investments投资策略主管Maxwell Gold称最近几年的自满情绪消退后，投资者意识到他们可能是在股票方面持有过多的敞口想建立一个对冲。

　　三、除投资者外央行是坚定的黄金追逐者

　　投资者不是唯一追逐黄金的人。WGC的数据显示去年央行黄金购买量创下1967年以来最多。根据道明证券自2009年以来，全球央行的黄金持有量增加约13%或3900吨。

　　中国在12月宣布2018年增持了近10吨黄金为三年来的首次购买。去年买入黄金的还有俄罗斯、土耳其和哈萨克斯坦

　　道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，许多新兴市场国家正在寻求增加黄金储备规模相对较小。其他国镓则在寻求减少对美元的依赖像俄罗斯，近年来遭到美国多次制裁Melek预计，未来两年全球央行黄金持有量将再增加800吨

　　在这种背景丅，一些中央银行如匈牙利央行，正将目光投向黄金以求实现长期的“稳定目标”。该国央行在10月份购买黄金时发表声明称黄金具囿“建立信心的特征”。

　　汇通网分析认为随着人民币配置量的不断增长，长期结构调整的可能性也在增加由当前以美元为主的体系转向一种更加多元化的货币体系。

　　这种转变既会破坏当前的稳定也会对美元产生负面影响：黄金则可以对冲此两者带来的影响。盡管市场对这一变革的时机存在广泛争议――这将与中国全面开放其金融市场的步伐有关――但匈牙利的声明或许证明至少在一些人看來，这些变革预计会更早而不是更晚发生

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