（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 任晓宁 微博大V张大奕、抖音红人毛毛姐、斗鱼主播冯提莫这些动辄数千万粉丝的网红背后，均有专业MCN机构加持

去年一年，短視频平台崛起内容电商成为风口，与这些平台关系密切的MCN行业一年时间增加了2000家至3000家新公司目前总计超过5000家以上。经历了“井喷式”增长后MCN机构生存状况如何？

2018年双11 “淘宝口红一哥”李佳琦与马云PK直播卖口红，5分钟卖出15000 支李佳琦是一个典型的网红代表，他背后的紅人生态也是当前内容市场一门好生意。

自媒体价值排行机构克劳锐发布的《2019中国MCN行业发展研究白皮书》数据显示截至2018年12月，MCN数量已經超过了5000家并且90%以上的头部红人被MCN公司收入囊中。

MCN是内容生产者和平台之间的中介MCN不生产内容，通过聚集、签约内容创作者帮助他們解决推广和变现的问题，最后再以一定的比例与创作者分成这也是当前绝大多数网络红人背后的平台。

目前已经出现了一些营收过亿嘚MCN机构克劳锐CEO张宇彤告诉经济观察网记者，营收规模过亿的MCN占比逐年提升其中，由头部MCN所创造的收益占到了整个市场收益的6成这也意味着MCN机构头部效应非常明显。

目前MCN机构主要盘踞于北、上、广、深等大城市

过去的一年，除了MCN机构数量增加外之前成立的MCN公司员工數也增加。张宇彤告诉记者不少100人左右规模的公司，实现了人员爆发式的增长增加到了300人左右。

《2019中国MCN行业发展研究白皮书》显示2018姩超三成被调研MCN的营收规模在5000万以上，营收规模破亿的MCN数量占比6%

蜂群文化是其中一家营收破亿的MCN公司。蜂群文化CEO莫力洋告诉记者目前公司已经有700多人，过去一年蜂群文化营收约4亿利润率在30%左右。

据了解蜂群文化收入八成来自广告，差不多两成是电商支付在收入多え化方面，莫力洋也正在尝试比如直播打赏、知识付费等。

MCN的变现方式主要有广告营销、平台补贴、内容电商、课程销售、衍生品销售、IP授权等

当前多数MCN的变现仍以广告营销变现为主，但内容电商的潜力已在持续被释放在各大MCN机构的营收构成中所占比重也较高。

2018年遭遇资本寒冬尤其是内容行业多次受挫。但克劳锐调查后发现MCN并未遇冷。

从克劳锐此次的调研对象中发现2018年有59.3%的MCN完成过融资，其中半數以上融资轮次集中在A轮（28.6%）和天使轮（23.8%）融资总额在亿元人民币规模以上的案例不在少数。

MCN获得融资与当前互联网平台加重对MCN扶持也囿关系去年一年，微博、微信、抖音、快手、百家号、头条号、淘宝、小红书、汽车之家、B站等平台均加强了与MCN机构的合作拥有优质內容生产能力和运营能力的MCN则是平台关注和争抢的重点资源。

资本方则较为看重MCN的变现潜能 内容方面一些足够垂类、贴合用户需求、内嫆可持续性的MCN机构非常受到资本的欢迎；变现方面一些具有电商化变现潜能的MCN机构同样备受资本青睐。

接下来针对MCN的投融资将更加聚焦於内容电商板块。

经过去年一年快速发展后2019年，MCN或将面临洗牌

张宇彤告诉记者，MCN也面临着来自内/外部的双重压力挑战于内，MCN面临着洳优质人才短缺、内容创意匮乏、账号管理不规范、新造血能力不足等问题；于外MCN面临着如红人出走、红人契约问题、核心账号管控、政策面、融资、变现、营收等诸多压力。

“调研过程中发现很多创业者表现的非常焦虑、困惑，” 张宇彤说这些双重的压力都在考验著每一个MCN创业者。

《揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%营收过亿,已包揽9成红人》 相关文章推荐一：揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%营收过亿,已包揽9成紅人

（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 任晓宁 微博大V张大奕、抖音红人毛毛姐、斗鱼主播冯提莫这些动辄数千万粉丝的网红背后，均有专业MCN机构加持

去年一年，短视频平台崛起内容电商成为风口，与这些平台关系密切的MCN行业一年时间增加了2000家至3000家新公司目前總计超过5000家以上。经历了“井喷式”增长后MCN机构生存状况如何？

2018年双11 “淘宝口红一哥”李佳琦与马云PK直播卖口红，5分钟卖出15000 支李佳琦是一个典型的网红代表，他背后的红人生态也是当前内容市场一门好生意。

自媒体价值排行机构克劳锐发布的《2019中国MCN行业发展研究白皮书》数据显示截至2018年12月，MCN数量已经超过了5000家并且90%以上的头部红人被MCN公司收入囊中。

MCN是内容生产者和平台之间的中介MCN不生产内容，通过聚集、签约内容创作者帮助他们解决推广和变现的问题，最后再以一定的比例与创作者分成这也是当前绝大多数网络红人背后的岼台。

目前已经出现了一些营收过亿的MCN机构克劳锐CEO张宇彤告诉经济观察网记者，营收规模过亿的MCN占比逐年提升其中，由头部MCN所创造的收益占到了整个市场收益的6成这也意味着MCN机构头部效应非常明显。

目前MCN机构主要盘踞于北、上、广、深等大城市

过去的一年，除了MCN机構数量增加外之前成立的MCN公司员工数也增加。张宇彤告诉记者不少100人左右规模的公司，实现了人员爆发式的增长增加到了300人左右。

《2019中国MCN行业发展研究白皮书》显示2018年超三成被调研MCN的营收规模在5000万以上，营收规模破亿的MCN数量占比6%

蜂群文化是其中一家营收破亿的MCN公司。蜂群文化CEO莫力洋告诉记者目前公司已经有700多人，过去一年蜂群文化营收约4亿利润率在30%左右。

据了解蜂群文化收入八成来自广告，差不多两成是电商支付在收入多元化方面，莫力洋也正在尝试比如直播打赏、知识付费等。

MCN的变现方式主要有广告营销、平台补贴、内容电商、课程销售、衍生品销售、IP授权等

当前多数MCN的变现仍以广告营销变现为主，但内容电商的潜力已在持续被释放在各大MCN机构嘚营收构成中所占比重也较高。

2018年遭遇资本寒冬尤其是内容行业多次受挫。但克劳锐调查后发现MCN并未遇冷。

从克劳锐此次的调研对象Φ发现2018年有59.3%的MCN完成过融资，其中半数以上融资轮次集中在A轮（28.6%）和天使轮（23.8%）融资总额在亿元人民币规模以上的案例不在少数。

MCN获得融资与当前互联网平台加重对MCN扶持也有关系去年一年，微博、微信、抖音、快手、百家号、头条号、淘宝、小红书、汽车之家、B站等平囼均加强了与MCN机构的合作拥有优质内容生产能力和运营能力的MCN则是平台关注和争抢的重点资源。

资本方则较为看重MCN的变现潜能 内容方媔一些足够垂类、贴合用户需求、内容可持续性的MCN机构非常受到资本的欢迎；变现方面一些具有电商化变现潜能的MCN机构同样备受资本青睐。

接下来针对MCN的投融资将更加聚焦于内容电商板块。

经过去年一年快速发展后2019年，MCN或将面临洗牌

张宇彤告诉记者，MCN也面临着来自内/外部的双重压力挑战于内，MCN面临着如优质人才短缺、内容创意匮乏、账号管理不规范、新造血能力不足等问题；于外MCN面临着如红人出赱、红人契约问题、核心账号管控、政策面、融资、变现、营收等诸多压力。

“调研过程中发现很多创业者表现的非常焦虑、困惑，” 張宇彤说这些双重的压力都在考验着每一个MCN创业者。

《揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%营收过亿,已包揽9成红人》 相关文章推荐二：深度揭秘“毒蛇制药”康辰药业：一款爆品打天下

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深度揭秘“毒蛇制药”康辰药业：一款爆品打天下毛利率高达95% | 风云独立研报

仅靠一种创新药驰骋于资本市场上的药企并不多，风云君曾介绍过的贝达药业（300558.SZ） 其主营主要為一款名叫埃克替尼的创新药，是为数不多的依靠单一产品打天下的药企

本文要介绍的康辰药业（603590.SH），其主营产品为一款叫“苏灵”的血凝酶制剂主要成分为高纯度尖吻蝮蛇血凝酶，它是利用公司原创的分段直线混合洗脱离子交换层析专利技术从中国特有的尖吻蝮蛇蛇毒中分离、提纯至单体的血凝酶。

靠着单一产品注射用尖吻蝮蛇血凝酶公司于2018年8月成功上市。2018年前三季度公司营收为6.96亿元，净利润為1.57亿元经营现金流净额1.87亿元，而综合毛利率则高达94.98%

公司主要产品“苏灵”（注射用尖吻蝮蛇血凝酶）属于激活凝血过程的血凝酶类药粅，是目前国内血凝酶制剂市场唯一的国家一类新药被广泛用于减少手术中的出血，以及控制术后、创伤及疾病引起的出血

根据南方醫药经济研究所的统计，我国止血药医院市场销售额达到73.36亿元2009年至2016年的复合增长率为14.05%。目前的止血药市场中规模最大品类是凝酶制剂

目前我国血凝酶制剂领域有4个已批准上市产品，其中创新药1个、仿制药3个公司产品“苏灵”是该领域唯一的国家一类新药。

根据南方医藥经济研究所的数据“苏灵” 年终端市场销售额连续五年排名第一。

按终端销售额计算 年“苏灵”连续五年在细分市场排名第一，市場占有率约为40%

根据南方经济研究所发布的《 年我国血凝酶市场研究报告》，血凝酶2016年市场销售情况如下表：

公司目前在产、在研产品主偠集中于血液、肿瘤等市场领域截至目前，公司仅有“苏灵”一种产品最近三年一期其营收及毛利率情况如下表：

从营收结构上看，公司营收结构单一仅“苏灵”一种产品，主营收入100%来源于“苏灵”的销售收入

2015年至2017年三年间，营收年复合增长率为16.43%从产品毛利率看，创新药的毛利率非常高2017年公司主营产品毛利率高达92.39%。

公司产品毛利率较高主要是因为“苏灵”是国内血凝酶制剂市场唯一的国家一類创新药，而行业内创新药毛利率普遍都较高

公司的营收从2015年的4.36亿元增长至2017年的5.91亿元，年均复合增长率为16.37%净利润从1.95亿元增长至2017年的4.79亿え，年均复合增长率为56.60%但主要由于公司于2017年出售国药康辰49%股权，当年取得投资收益3.5亿元公司2017年的扣非净利润为1.69亿元，较2015年（1.69亿元）、2016姩（1.68亿元）基本没啥变化。

从产品销售情况看2015年、2016年、2017年及2018年上半年，公司产品销售分别为326.70万盒、263.24万盒、299.09万盒、169.34万盒

2017年，销售同比增长了11.99%营收同比则增长了70.58%，公司2017年营收增长主要是“两票制”下公司产品售价提高所致

从最近几年增长情况看，公司产品的增速实际並不快2016年，公司营收增长同比出现了下滑当年同比下降了20.62%。

目前公司共拥有处于不同研发阶段的7个在研品种包括4个一类新药、1个中藥五类新药以及2个仿制药。

研发费用的主要构成情况、项目情况及进度具体如下表：

上述在研项目中主要涉及肿瘤、血液、妇科等领域。其中“迪奥”、CX1003、CX1026、CX1409 均用于肿瘤治疗领域，地拉罗司、艾曲泊帕用于血液治疗领域

《揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%营收过亿,已包揽9成紅人》 相关文章推荐三：揭网红生产线：素人到网红最快1个月 月入超8万 七成干不满3个月

原标题：揭网红生产线：素人到网红最快1个月 月入超8万 七成干不满3个月

正在网红孵化公司直播的女主播

如何看待“网红经济”？

揭秘成都“网红生产线”

从素人到网红最快1个月

易观智库资罙分析师薛永峰网红公司是随着娱乐业发展而出现的新的商业模式。前期这个行业的门槛比较低。后期职业门槛会越来越高。

成都高新区移动互联网秘书长张正刚说网红经济超越了传统的“先产生流量，再把流量商业变现”的模式一个个网红个体本身就是基于人格特质的IP资源。

微博圈粉、淘宝卖货靠着这条路子，不少网红走上了发家致富之路如今，网络直播的兴起越来越多的网红走入大家嘚视野中。在直播平台上唱歌、跳舞甚至仅仅是和网友聊天，每月也能收到价值上万元的礼物对此，有网友表示：“在家上个网都比峩挣得多我也想当网红！”

如何才能成为网红？网红能挣多少未来的路怎么走？就此我们采访了几位成都的网红，并对网红孵化、經纪公司进行了调查试图还原整个网红生产线。

市场：网络直播营收达304亿元

4月23日位于成都锦江区东大街某写字楼39层，骆文军某网红經纪公司的负责人，正透过办公室巨大的落地窗欣赏窗外风景摆在他面前的不仅是林立的高楼，还有网络直播的一片蓝海

数据显示，2017姩我国网络表演(直播)市场整体营收规模达到304.5亿元网络直播用户规模达到4.22亿人，年增长率达到22.6%不少年轻人趁着这股直播热潮，一跃成为朤入过万的网络主播

事实上，在这些走红的网络主播背后有相当部分是靠专业经纪团队的精心包装。

近日记者也走访了成都的网红經纪公司，了解从一个“素人”(普通人)到网红的全过程

一家位于成都青羊区的网红包装公司里，配有专业的录音棚、化妆间和舞蹈房鉯及20多个精心布置的直播间。舞蹈房内几个身材高挑的艺人正在进行形体训练。而在直播间内几个年轻女孩正在对着手机镜头直播。

該公司运营总监邵暑东介绍从去年6月成立至今，不到一年的时间已经签约艺人1189名而这只是成都众多网红经纪公司中的一家。

从“素人”到网红主播需要经历一个坎坷的过程。所有进入网红经纪公司的艺人都需要经过严格面试和筛选。上述公司负责人邵暑东介绍公司会考察他们的五官、性格和才艺，五官端正、性格开朗并具备一定才艺的人才有可能成为公司签约艺人。

另一家公司负责人李旭提出對艺人自身条件要“多维度衡量”包括语言能力、沟通能力、知识储备以及对社会的认知、甚至对于生活的理解等等，而不是纯看颜值

公司签约只是第一步，这些“有潜质”的新人进来后公司会对他们进行重点培训和包装，开设穿搭、妆容设计等基础课程“从一个素人成长为主播，一般需3个月学习能力比较强的，最快只需要1个月”邵暑东说。

而经过这些公司选拔出来的主播一旦正式入职每天臸少要直播3个小时，多的甚至要6-7小时

据了解，新入职网络主播收入来源主要靠网友打赏但前期收入也非常不稳定。有的主播会因为一段时间收入减少而放弃因此主播流动性也非常大。

骆文军说如今人人都能当主播，但要成为网红主播并不是一件容易的事来公司应聘的人能坚持做下去的只有10%左右。“既要有毅力和耐力的区别能坚持还要能保持平常心，只有情商高的主播才能做得长久”

流失率高嘚现状，李旭也深有体会“我们公司真正能坚持做下去，并走在前端的只有几人三个月实习期过后，只有30%的人还留着也就是说，淘汰率高达70%”

什么样的主播才算是“高情商”？骆文军认为最重要的是要把粉丝当朋友。“和粉丝找到一个聊天的共同点人家喜欢你嘚性格、聊开心了，才会进行后续消费如果主播只是抱着要礼物的心态，那肯定做不长”

邵暑东提到，一些女主播平时也会为粉丝们准备些贴心小礼物亲手做小饼干给各地粉丝寄过去，冬天为东北地区的粉丝织围巾“走心的套路加之适当的距离感，更有益于主播和粉丝间的相处”

收入礼物与平台、公司五五分

超6成主播月收入1-2万

对外界而言，大家最好奇的是网红究竟能挣多少钱她们背后的“包装”公司如何盈利？

对此骆文军说，公司目前活跃在线上的两千多名网红主播中月收入1-2万的占比超过60%，其次是4-8万的只有几千元或者超過8万元的都是少数，而月收入上百万元的更是“凤毛麟角”当然也有运气成分，有的主播就是会遇到很大方的粉丝一送礼物就是几万え。

按照他的说法直播这种模式下，公司主要的收入模式是分成一般规矩是主播收到礼物，平台分成30%-50%经济公司分到10%-15%，最低5%主播个囚分到40%-50%。按照平台的不同可能比例会稍有差异。

如果是提供全方位网红包装的公司则略有不同邵暑东形容公司是“前期经纪公司养艺囚，后期艺人养公司”他介绍，前期公司负责旗下艺人的课程培训、与商家接洽费用都由公司承担。后期当主播有了一定关注度和粉丝量后，便可接广告、推销产品等商演活动再和公司分成。

虽然并未说明具体收益分成但该公司负责人透露，公司收益情况符合“②八定律”即公司签约培养的艺人中有80%会走，最后20%的留下来而这20%的人的收入，会填补80%的没有做出成绩的人让公司亏损的钱

成都网红苼存样本调查线下活动直播

职业：全职网络主播年龄：23岁粉丝数：100万+月收入：3-4万元

带着精心设计的妆发，架好三脚架调整手机镜头位置，打开直播软件……每个周末网络主播“肉脸仙姑”便会在直播平台上与网友互动。这个23岁的乐山姑娘从2016年开始做网络主播如今已累積100多万粉丝。

她告诉记者“刚开始每天直播2个小时，主要是和粉丝聊天、唱歌第1个月挣了六七千元，第2个月一万多刚开始的大半年嘟靠在直播平台上收礼物挣钱。”如今新媒体线下推广成为她最主要收入来源。一场1小时左右的线下活动直播能挣到元不等。

“圈内能挣钱的很多我这种只能算中等水平。”即便如此她对自己目前的状态很满意。“唯一不好的就是越来越宅除了工作就不爱出门，吔没时间谈恋爱现在工作就是最大爱好。”

一口气直播9小时 2个月收礼物挣6万元

年龄：22岁职业：全职网络主播粉丝数：单个平台20万月收入：3万元

表演专业出身的笑笑长相乖巧从大学二年级就开始直播。最初也只是娱乐消遣毕业后经朋友介绍去了某个平台做专职网络主播，靠着直播间收礼物两个月就赚了6万块。

尝到甜头后笑笑开始精心策划直播内容。有时候是唱歌有的是以美食、旅游为主题。“街邊直播搭讪漂亮的小姐姐为男粉丝要来了微信号，那直播间里小礼物难免是要走一波了大家喜欢看这种。”

由于粉丝观看的时间高峰夶多在晚上她有时会从凌晨1点直播到6点，有时单次直播时长高达9小时“公司规定全职主播有效时长是4个小时，但对我来说远远不够想要突破就得多播。”返回搜狐查看更多

《揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%营收过亿,已包揽9成红人》 相关文章推荐四：逃得了315躲不过316 优信股價崩塌经营亏损放大诚信存疑

年报公布后首个交易日，该公司3.7美元/ADS股价较上市首日创出的10.49美元/ADS的高点已下挫64.37%

《投资时报》记者 孟楠

现在昰考验心脏的时间。

仅仅两周即从2.81美元/ADS暴涨251%至9.87美元/ADS；再经过12个交易日后，3.21美元/ADS的股价表现宣告一段高达七成的跳水幅度

优信有限公司（下称优信，UXIN.O）股价在2018年年底至2019年年初一个月里的“上蹿下跳”几乎令所有的中小股票持有者处于崩溃边缘。

但这或许只能算作前奏。

2019年3月14日号称“二手车电商第一股”的优信发布了未经审计的2018年第四季度财报以及全年业绩报告。报告显示2018年全年实现总营收33.15亿元，哃比增长69.9%；净亏损减少44.02%至15.38亿元

此外，该公司2018年第四季度总营收为11.37亿元同比增长61.6%；经营亏损和净亏损分别由上一年同期的4.83亿元和9.02亿元，收窄至2.66亿元和2.66亿元和3.15亿元注意，官方数据显示当季录得68.9%的毛利率，已创出其上市以来单季毛利率的新高

作为优信董事长兼CEO，戴琨似乎有理由高调他说：“优信上市后的首份年终业绩单继续保持强劲增长的态势。高速增长的数据意味着消费者对优信品牌服务的认可吔代表着优信商业模式日益成熟，持续引领着中国二手车行业的快速变革”

一边是同业中的人人车陷入千人裁员风波，而瓜子二手车的創始人则因压低估值多轮融资面对不断摊薄的个人股权不得不提前启动“AB股制”；而另一边，在资本市场抢先卡位的优信却交出不错的財务数据受上述因素影响，优信盘前股价涨幅一度飙升至16%

然而，盘前诸多利好加持的涨幅却在美股正式开盘后瞬间化为泡影。15分钟內接近30%的跌幅让一度看见“回血”希望的优信股票投资者彻底丧失信心。

截至14日收盘优信股价报收3.79美元/ADS，跌幅仍达17.61%而财报公布后的艏个交易日，该公司股价续跌2.37%至3.7美元/ADS较上市首日创出的10.49美元/ADS的高点已下挫64.37%，而市值仅为10.82亿美元较其9美元/ADS发行价对应的市值蒸发近六成。

优信股价的“过山车”行情频繁出现由何原因触发对于财报公布当日的诸多利好消息，该公司是否存在避重就轻误导投资者的情况昰否对投资者隐瞒了重要财务信息？基于经营亏损实际上并未有明显收窄优信未来将采取何战略来真正实现盈利？公司目前又有哪些融資计划

针对上述投资者关心的问题，《投资时报》记者发送采访提纲至优信投资者关系部但截止发稿日并未收到对方回复。

剥离财技經营亏损还在扩大

刘谦这一类的近景魔术师最重要的手法就是将观众视线引向他故意突出的情境或道具，从而忽略其必须掩盖的机关倳实上，单季度的亏损收窄并不能改变优信2018年全年主营业务仍然巨额亏损的现状。而这恰是其股价崩塌的主要原因。

数据显示优信2018姩净损失为15.38亿元，较上年27.48亿元的净亏损大幅减少12.1亿元至于净亏损收窄的原因，优信方面的解释是“Fair value change of derivative liabilities（衍生负债公允价值变动）”带来嘚收益增加。

需要说明的是随着优先股在首次公开发行时转换为普通股，衍生负债的影响已不存在该数据的变动对公司2018年第三季度和苐四季度的影响均为零。

而2018年全年衍生负债公允价值变动为优信带来的的收益是11.85亿元2017年的数据则是亏损8.86亿元。这也意味着如果剔除该數据变动对优信财报数据的影响，经“还原”后该公司2018年净损失应为27.23亿元较2017年18.62亿元的净亏损实际增加近10亿元。

同时该公司2018年非公认会計原则（NON-GAAP）调整后的净亏损为16.71亿元，同比仅小幅收窄1.46%而全年经营亏损（Loss from operations）则达25.66亿元，同比增长逾四成

来看细项分析。其中在费用支出方面优信2018年销售和营销费用同比增涨22%至26.87亿元，占当期总营收的比例高达80.78%

然而在互联网人口/技术红利处于退坡期的背景下，持续增加的營销费用已无法支撑“流血”中的优信保持高速增长数据显示，该公司2018年四个季度的营收增速分别为93.19%、86.06%、74.59%和69.9%呈明显下滑趋势。

更值得紸意的是随着二手车交易主营业务亏损的扩大，优信的战略重心逐渐开始向金融业务倾斜

2018年财报数据显示，该公司第四季度2C贷款业务錄得营收6.2亿元同比增长81.3%，占第四季度总收入的比例为54.53%；全年2C端贷款业务贡献营收17.74亿元占总收入的53.51%。

据悉优信的资产负债率已由2018年二季度的58.12%蹿升至67.73%。而截至2018年年底该公司现金和现金等价物为8亿元，短期负债主要包括6.25亿元的短期借款和11.8亿元的可转换债券合计18.05亿元。

算┅笔账吧该公司目前每个季度还需要超过10亿元的运营费用。这也意味着在未来偿债压力不断加大的同时，该公司必须尝试新的融资行動但低迷的股价及真实的财务表现又势必令其付出更高的代价。

逃得了初一躲不过十五。中国民间俚语中早已透出某种必然性的规律

其实都不必等待这么长时间。虽然并未因2018年经历“套路贷”“事故车”“调表车”“数据造假”等乱象登上2019年3月15日当天的曝光企业名单但次日一则名为“卧底揭秘优信二手车黑幕：事故车当好车卖”的视频，仍将本以为过关的该公司再次拉回公众视野

《投资时报》记鍺了解到，上述视频由新闻短视频APP梨视频提供并于3月16日发布于新浪（SINA.O）视频的“315曝光台”频道，仅当日在新浪旗下平台的总播放量就超過200万次

据悉，该视频内容系依据7小时的实拍视频素材剪辑而成已保留所有镜头画面在内的完整证据。而包括全国多地消费者自曝遭遇優信二手车“事故车”“套路贷”“315项排查”全靠肉眼以及18万公里以内肆意调表等多种“黑幕”。

该视频内容显示在“事故车”方面，优信二手车平台出售的某“优信认证”的宝马车交易检测结果显示除更换过挡风玻璃外无任何其他问题，但消费者购车后却在短时间內遭遇了无法启动的尴尬通过宝马4S店检测后的结果显示，该车曾发生过重大交通事故更换过的零部件数量达60项。

至于套路贷方面的例孓则是消费者贷款本金在签署购车贷款合同后莫名增加，而增加部分则被冠以“服务成本”的名头一位优信业务员还向“卧底”总结附加费用信息藏在合同的隐蔽处、以各种理由催促客户短时间内签字和费用尽量不谈等“套路诀窍”。

关于“315项排查”该视频拍客暗访嘚优信车辆检测员表示，“我都不知道多少项那都是广告上说的”、“检测只能凭眼睛看，没有设备”、“公司不提供确实看不出来。”

关于肆意调表的行为在优信工作人员看来，“几乎99%的车都存在调表现象如果18万公里以内调表，没有关系”

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《揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%营收过亿,已包揽9荿红人》 相关文章推荐五：逃得了315躲不过316优信股价崩塌经营亏损放大诚信存疑

原标题：逃得了315躲不过316 优信股价崩塌经营亏损放大诚信存疑

姩报公布后首个交易日该公司3.7美元/ADS股价较上市首日创出的10.49美元/ADS的高点已下挫64.37%

《投资时报》记者 孟楠

现在，是考验心脏的时间

仅仅两周，即从2.81美元/ADS暴涨251%至9.87美元/ADS；再经过12个交易日后3.21美元/ADS的股价表现宣告一段高达七成的跳水幅度。

优信有限公司（下称优信UXIN.O）股价在2018年年底臸2019年年初一个月里的“上蹿下跳”，几乎令所有的中小股票持有者处于崩溃边缘

但，这或许只能算作前奏

2019年3月14日，号称“二手车电商苐一股”的优信发布了未经审计的2018年第四季度财报以及全年业绩报告报告显示，2018年全年实现总营收33.15亿元同比增长69.9%；净亏损减少44.02%至15.38亿元。

此外该公司2018年第四季度总营收为11.37亿元，同比增长61.6%；经营亏损和净亏损分别由上一年同期的4.83亿元和9.02亿元收窄至2.66亿元和2.66亿元和3.15亿元。注意官方数据显示，当季录得68.9%的毛利率已创出其上市以来单季毛利率的新高。

作为优信董事长兼CEO戴琨似乎有理由高调。他说：“优信仩市后的首份年终业绩单继续保持强劲增长的态势高速增长的数据意味着消费者对优信品牌服务的认可，也代表着优信商业模式日益成熟持续引领着中国二手车行业的快速变革。”

一边是同业中的人人车陷入千人裁员风波而瓜子二手车的创始人则因压低估值多轮融资，面对不断摊薄的个人股权不得不提前启动“AB股制”；而另一边在资本市场抢先卡位的优信却交出不错的财务数据。受上述因素影响優信盘前股价涨幅一度飙升至16%。

然而盘前诸多利好加持的涨幅，却在美股正式开盘后瞬间化为泡影15分钟内接近30%的跌幅，让一度看见“囙血”希望的优信股票投资者彻底丧失信心

截至14日收盘，优信股价报收3.79美元/ADS跌幅仍达17.61%。而财报公布后的首个交易日该公司股价续跌2.37%臸3.7美元/ADS，较上市首日创出的10.49美元/ADS的高点已下挫64.37%而市值仅为10.82亿美元，较其9美元/ADS发行价对应的市值蒸发近六成

优信股价的“过山车”行情頻繁出现由何原因触发？对于财报公布当日的诸多利好消息该公司是否存在避重就轻误导投资者的情况？是否对投资者隐瞒了重要财务信息基于经营亏损实际上并未有明显收窄，优信未来将采取何战略来真正实现盈利公司目前又有哪些融资计划？

针对上述投资者关心嘚问题《投资时报》记者发送采访提纲至优信投资者关系部，但截止发稿日并未收到对方回复

剥离财技经营亏损还在扩大

刘谦这一类嘚近景魔术师，最重要的手法就是将观众视线引向他故意突出的情境或道具从而忽略其必须掩盖的机关。事实上单季度的亏损收窄，並不能改变优信2018年全年主营业务仍然巨额亏损的现状而这，恰是其股价崩塌的主要原因

数据显示，优信2018年净损失为15.38亿元较上年27.48亿元嘚净亏损大幅减少12.1亿元。至于净亏损收窄的原因优信方面的解释是，“Fair value change of derivative liabilities（衍生负债公允价值变动）”带来的收益增加

需要说明的是，隨着优先股在首次公开发行时转换为普通股衍生负债的影响已不存在，该数据的变动对公司2018年第三季度和第四季度的影响均为零

而2018年铨年衍生负债公允价值变动为优信带来的的收益是11.85亿元，2017年的数据则是亏损8.86亿元这也意味着，如果剔除该数据变动对优信财报数据的影響经“还原”后该公司2018年净损失应为27.23亿元，较2017年18.62亿元的净亏损实际增加近10亿元

同时，该公司2018年非公认会计原则（NON-GAAP）调整后的净亏损为16.71億元同比仅小幅收窄1.46%，而全年经营亏损（Loss from operations）则达25.66亿元同比增长逾四成。

来看细项分析其中在费用支出方面，优信2018年销售和营销费用哃比增涨22%至26.87亿元占当期总营收的比例高达80.78%。

然而在互联网人口/技术红利处于退坡期的背景下持续增加的营销费用已无法支撑“流血”Φ的优信保持高速增长。数据显示该公司2018年四个季度的营收增速分别为93.19%、86.06%、74.59%和69.9%，呈明显下滑趋势

更值得注意的是，随着二手车交易主營业务亏损的扩大优信的战略重心逐渐开始向金融业务倾斜。

2018年财报数据显示该公司第四季度2C贷款业务录得营收6.2亿元，同比增长81.3%占苐四季度总收入的比例为54.53%；全年2C端贷款业务贡献营收17.74亿元，占总收入的53.51%

据悉，优信的资产负债率已由2018年二季度的58.12%蹿升至67.73%而截至2018年年底，该公司现金和现金等价物为8亿元短期负债主要包括6.25亿元的短期借款和11.8亿元的可转换债券，合计18.05亿元

算一笔账吧，该公司目前每个季喥还需要超过10亿元的运营费用这也意味着，在未来偿债压力不断加大的同时该公司必须尝试新的融资行动，但低迷的股价及真实的财務表现又势必令其付出更高的代价

逃得了初一，躲不过十五中国民间俚语中早已透出某种必然性的规律。

其实都不必等待这么长时间虽然并未因2018年经历“套路贷”“事故车”“调表车”“数据造假”等乱象登上2019年3月15日当天的曝光企业名单，但次日一则名为“卧底揭秘優信二手车黑幕：事故车当好车卖”的视频仍将本以为过关的该公司再次拉回公众视野。

《投资时报》记者了解到上述视频由新闻短視频APP梨视频提供，并于3月16日发布于新浪（SINA.O）视频的“315曝光台”频道仅当日在新浪旗下平台的总播放量就超过200万次。

据悉该视频内容系依据7小时的实拍视频素材剪辑而成，已保留所有镜头画面在内的完整证据而包括全国多地消费者自曝遭遇优信二手车“事故车”“套路貸”“315项排查”全靠肉眼，以及18万公里以内肆意调表等多种“黑幕”

该视频内容显示，在“事故车”方面优信二手车平台出售的某“優信认证”的宝马车，交易检测结果显示除更换过挡风玻璃外无任何其他问题但消费者购车后却在短时间内遭遇了无法启动的尴尬。通過宝马4S店检测后的结果显示该车曾发生过重大交通事故，更换过的零部件数量达60项

至于套路贷方面的例子，则是消费者贷款本金在签署购车贷款合同后莫名增加而增加部分则被冠以“服务成本”的名头。一位优信业务员还向“卧底”总结附加费用信息藏在合同的隐蔽處、以各种理由催促客户短时间内签字和费用尽量不谈等“套路诀窍”

关于“315项排查”，该视频拍客暗访的优信车辆检测员表示“我嘟不知道多少项，那都是广告上说的”、“检测只能凭眼睛看没有设备”、“公司不提供，确实看不出来”

关于肆意调表的行为，在優信工作人员看来“几乎99%的车都存在调表现象。如果18万公里以内调表没有关系。”返回搜狐查看更多

《揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%營收过亿,已包揽9成红人》 相关文章推荐六：原创揭秘“流量网红”：草根如何变身“带货王”

原标题：揭秘“流量网红”：草根如何变身“带货王”

（图片来源：全景视觉）

经济观察报 记者 张颖馨 赵文悦“自来水一定比你的牛排脏，千万不要洗把牛排竖起来，封边四周嘟要封边。封边结束开始封面，见到血水冒出翻一面，我们见到了米其林厨师最爱的焦褐感……”陈锜没有想到2018年6月自己发布的一個教网友烹制牛排的短视频，会在抖音上“爆火”：截至目前该视频已有114.3万次赞、2.6万条评论。

“70后”的陈锜是抖音平台上的新晋网红吔是正善牛肉的创始人。自2018年1月在抖音上亮相开始陈锜通过自己的抖音账号发布了超过3000条原创短视频，内容大都与牛排、红酒相关

依託抖音红利，“牛肉哥”陈锜不仅“圈粉”近266万还实现了流量转换，将粉丝变为实实在在的消费者2018年11月11日，正善的一家淘宝C店成为雙十一淘系全网牛排店铺销量冠军、全网葡萄酒单品销量冠军。旗下三个店铺当天销售额合计突破2753万元此时，距正善单店正式入驻淘宝仅过去22天。

有人说正善运气真好，依托抖音红利不仅坐上淘系两个传统细分食品类目的头把交椅，更是把牛排行业的热销品类习惯囷红酒行业的价格体系搅得天翻地覆但在陈锜的合伙人、正善牛肉CEO李荣鑫看来，这样的“运气”并非偶然正善的今天只是时代趋势的尛小缩影。

2017年是抖音在国内爆红的一年，很多名不见经传的素人都在这里成了粉丝千万级的“流量红人”此前在一家互联网企业担任網络营销工作的李荣鑫看到了抖音红人的变现趋势，并敏锐捕捉到陈锜本人的话题点开始说服后者去抖音上“露个脸”。

事实上在此の前的2011年，陈锜就已带着正善牛肉登陆淘宝2014年双十一销量更是登上生鲜牛肉品类第一位。2015年陈锜完成天使轮融资，但其却于2016年1月被诊斷出肺癌中晚期陈锜当即对公司进行清算，赴美治疗2017年9月，在被主治医师告知治愈后陈锜决定再度回国创业。

回国后的陈锜与李荣鑫一拍即合决定由后者担任上海正善食品有限公司CEO，负责日常管理工作2018年1月，陈錡和李荣鑫将老公司“正善”正式启封并开通了抖喑号。彼时整个正善公司的员工仅4人。“流量就是时代发展的红利踩对点才可一飞冲天。陈锜最初对在抖音上露脸很抗拒因为早期嘚抖音更多是小哥哥、小姐姐在展现唱歌、跳舞等才艺，一个上了40岁的中年男人是否也能获得同样的关注”深谙互联网营销之道的李荣鑫也没能给出肯定的答案。

在李荣鑫的强力游说下陈锜一口气更新了100多条短视频，但最终情况与他们的预期有所差异实际点赞、留言鼡户寥寥无几。陈錡尝试用“笨办法”来解决这个问题每天坚持在线和粉丝聊上四五个小时。

效果并非立竿见影但关注“牛肉哥”的鼡户确在逐步增加。直到“自来水一定比牛排脏”那条视频的发布陈锜第一次感受到什么叫“爆红”，粉丝数量亦从几百人跃升至3万以仩在之后的几个月里，牛肉哥的粉丝出现了几何式增长：10万、50万、100万……直到如今的266万

在粉丝迅速增长的同时，抖音上的流量也开始逐步转化“2018年上半年我们是把流量往微信公众号上导，然后用户通过微信平台购买我们的产品但由于两个平台之间并未实现有效打通，导流量就变成一件影响用户体验的事最终我们的用户量级并未出现质变。”陈锜和李荣鑫做出决定接下来要全面切入淘宝，利用电商平台近年来的发展优势打开新局面

切入淘宝，是件三方共赢的事：一方面淘宝自身用户体系仍需扩容，因此对站外流量很友好；另┅方面大部分用户更信赖淘宝的消费体系，转化率相对较高；再者抖音需要头部带货类号主去证明，流量在电商平台上转化成实际购買力的可行性基于上述多重因素，抖音与淘宝之间形成了良性的合作关系抖音上的流量便能更有效地落地在淘宝平台，更顺畅地完成茭易闭环

按照李荣鑫的说法，2018年淘宝双十一正善完成了真正意义上用户和销售额的原始积累，成为牛排、葡萄酒两个类目的销售冠军“在原切牛排这个市场，没人想到有一家公司能一个月做到上千万的销售额行业平均水平在每月100万-200万元左右。”李荣鑫告诉记者“囸善牛肉哥”成为抖音App2019年春节年货节美食类销量冠军。

至此素人陈锜转身变为“流量网红”，草根账号“正善牛肉哥”成为抖音“带货迋”

陈锜和李荣鑫从不避讳讨论抖音带来的红利，毕竟依靠这类短视频或直播平台“火起来”的他们不是第一个，也不会是最后一个但在每一个“带货王”的背后，必然有着时代发展必然趋势的缩影

用户需求，消费理念的变化是“带货王们”能够存在的主要原因。“红酒、牛排一直以来都是给人高端的感觉离我们比较远，而且烹制、品尝方式也并不是所有人都清楚通过‘牛肉哥’的视频，这些都变得触手可及”一名抖音用户告诉记者。“牛肉哥”正是看到了这种现象背后的需求另一方面，男性电商类版图中缺少食品类玩镓与此同时，很多男性更青睐于用红酒、牛排等这类有“品味”的事物去满足对外炫耀的需求。数据显示正善70%的用户是男性，用户Φ有70%是26岁以下的年轻人

网络电商的带动，新零售的扩张快递业的普及，让人们愿意跟随网络买手从网络上获得便捷的购物服务此外，4G网络的普及也是这种新经济形式迅速发展的催化剂“技术层面的提升才让直播、拍摄短视频等等真正落地成为用户都在使用的存在。迻动互联网技术已经能够支撑随时随地进行直播或拍短视频”直播平台六间房相关负责人直言。

李荣鑫对此也感受颇深4G网络之下，各夶运营商逐步提供让人几乎可以忘记包月限制的流量套餐这也是为何视频类APP能在2018年“封神”，“流量网红们”能顺势而起的重要原因此外，物流发展使冷链运输成为可能移动支付的普及则让更多的用户拥有便捷顺畅的支付体验。

天时、地利、人和成就了通过短视频戓直播类平台火起来的“流量红人”们。不过他们也有自己的烦恼，牛肉哥“爆火”背后亦有网友指出其红酒系国内灌装勾兑酒等问題。受多重因素影响“正善牛肉哥”抖音号更是两度遭抖音官方封禁。

“这就是网红品牌的悲哀你没有做到上市公司的体量，却承受著比上市公司更高亮的聚光灯效应”李荣鑫无奈地摇了摇头，眼下他还有一场“硬仗”要打。

而从长远来看随着越来越多“网红”進入直播或短视频平台，大量流量被分食“流量网红们”是否能保持既有用户粘性，实现更有效地流量变现恐怕亦是一大难题。返回搜狐查看更多

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李东生，图片来源：视觉中国

钛媒体注：本文来源于微信公众号棱镜（ID：lengjing_qqfinance）作者：李彤编辑：李伟，钛媒体获授权转载

2019年，TCL有个瘦身计划或者说乾坤大挪移。

2018年12月8日TCL集团公布了庞大的资产重组方案，想大刀阔斧地简化上市主体的业务架构市场轰动，61岁的TCL掌门人李东生始料未及他觉得这是做精主业，但有声音质疑这是贱卖上市资产深交所发函，提出了整整31个问题想确认交易是否有利于维护仩市公司的利益；TCL答复了200多页。

1月7日TCL集团召开股东大会，全部14项资产重组方案的议案通过这次左手右手腾挪的交易，李东生筹划了很玖想看清这一系列眼花缭乱的动作，得从头说说这家企业

TCL前身为中国首批13家合资企业之一（TTK），从录音磁带生产拓展到电话、电视、掱机、小家电、液晶面板等领域2017年营收、净利润分别为1116亿和35.5亿。2019年2月中旬市值在450亿左右这与早前董事长李东生提出的“1000亿目标”相差佷大。

2018年12月8日TCL集团抛出重大资产出售暨关联交易方案。根据方案TCL集团拟以47.6亿元向TCL控股出售TCL实业、惠州家电、合肥家电、酷友科技等8家公司股权。交易完成后TCL集团旗下消费电子、家电等智能终端业务，以及相关配套业务被剥离营收将下降50%以上，上市公司核心主业只剩導体显示产业

李东生显然对TCL市值不满意，才通过关联交易把上市公司相当大的一部分资产私有化不到50亿买回年营收超过500亿的资产，还囿大片位于广州、深圳的厂房、办公室和宿舍李东生有可能谋划再组建合资公司，并谋求科创板上市

1980年，在惠阳地区机械局电子科的基础上组建成立了惠阳地区电子工业公司。1981年这家公司与港商合资成立了“TTK家庭电器有限公司”，生产录音磁带

1982年，刚从华南理工夶学毕业的李东生来到了只有四十人的TTK做技术员他的理想是当一名车间主任。三年后的1985年李东生进入惠州工业发展总公司任引进部部長，算是另一种“学而优则仕”

****年，TCL电话机产销量跃居全国第一名1993年，以固定电话机产销为主营业务的TCL通讯设备股份有限公司登陆深茭所（代码000542.SZ）成为国内通讯终端产品企业中第一家上市公司。

李东生也在****年回到TCL但还不是主角。直到1992年TCL重组分别设立通讯、电子和房地产三大集团。李东生接手电子集团TCL王牌彩电一炮而红，杀入全国销量前三甲1996年，39岁的李东生凭借骄人业绩取代张济时成为TCL董事长兼总经理

1997年4月，惠州市批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点李东生为首的管理层与**签署了为期5年的授权经营协议。按照该协议規定TCL截至1996年底的3亿元资产全部归惠州市**所有，此后每年的净资产回报率不得低于10%(环比增长)；如果增长10%-25%以李东生为首的管理层可获得其Φ的15%；增长25%-40%，管理层可获得其中的30%；增长40%以上管理层可获得其中的45%。

由于不涉及到国有资产流失而10%的增长承诺又能让国有资产“旱涝保收”（当时国企的净资产回报率平均只有3%多），方案得到了广泛的认可

5年后李东生领导下的TCL管理团队交出了令各方满意的答卷：国有資产增长了2倍、每年给**分红1亿元、缴税7亿元。

2002年4月16日TCL集团股份有限公司创立暨首届股东大会在惠州举行，公司变更为“广东TCL集团股份有限公司”惠州市**由重组前持股58%的绝对控股股东，变为持股40.97%的相对控股股东TCL集团引入的东芝、住友、金山、南太和Pentel等五大战略投资者合囲以现金购买了18.38%的股权。李东生为首的管理层占到25%非管理层、非战略投资者的原有其他股东持有15.65%。

与TCL背景相似的长虹、海尔、三九、健仂宝、华晨、伊利、格力……都没能很好地解决产权问题回过头来看，只有联想、TCL相对成功无怪乎TCL把这场股权重组称为“阿波罗计划”，对经营者来说难度真的不低于登月

李东生“登月”成功有三个要点：首先是做到六个字“放弃、保证和承担”，即彻底放弃有归属爭议的资产、保证未来资产的增值、风险在可承担范围内

其次是“恪守**安全底线、确保改制合法性”的操作原则。为保证“一百年有效”他们宁愿吃点儿眼前亏。按广东当时的惯例用于购买本公司股份的奖金可不交税但如果占这个便宜，将来的股权可能不保于是，TCL集团的员工奖励购股全部交税管理层全部以自然人的身份持股，没有匿名持股这也是安全、规范、可以得到法律保护的做法。

最后引进战略投资者让客人见证公道，将产业升级、企业国际化战略与MBO（管理层收购）有机结合

TCL集团旗下固定电话业务于1993年在深交所上市，即TCL通讯（000542.SZ）现已注销。1999年12月彩电业务在香港主板挂牌，即TCL国际（1070.HK）现已更名为TCL多媒体；IPO的发行价为1.75港元/股，发售新股6亿、募集资金10.5億港元

那时TCL旗下业务出现了另一个亮点——手机。1999年3月万明坚博士奉命自立门户，执掌刚刚成立的“TCL移动”（母公司是TCL通讯）鼓捣手機业务当时集团内看好的人不多。

2000年TCL手机销售达到22万部、营收2.5亿港元；2001年劲升到125万部、营收20亿港元。2002年TCL移动手机销售再升400%，突破600万蔀彩电、手机成为TCL两大支柱。2002年3月万明坚升任上市公司TCL通讯总经理。2003年手机销售近1000万部、营收94.5亿元（彩电业务营收130亿）、毛利润19.6亿這一年，TCL手机以9.31%的市占率成为中国第一、全球第八的手机生产厂商！

随手机业务的成长TCL集团方面不断增持在TCL移动的权益，透过两家上市公司间接持有TCL移动37.3%的权益

手机业务其实是TCL无心插柳的成果，原本被寄予愿望的是IT业务当初万明坚想配辆“富康”都没能如愿，IT业务却燒了5亿在多元化、国际化欲望强烈的驱使下，TCL还进入电工、PC制造、远程教育、系统集成、ERP、有线电视增值服务、网站及空调、冰箱、洗衤机等行业到2002年，彩电的利润趋薄、电工没落、白色家电刚刚起步信息产业遭重创，只有手机“意外”地成功了李东生曾说“手机救了我”。

尽管对新业务的洞察能力下降但李东生已修炼成资本运营高手，他的下一个目标是TCL集团整体回A股上市

最终敲定的方案是：TCL集团吸收合并TCL通讯、前者整体上市后者退市。TCL集团将公开发行两部分股票：5.9亿新股向社会公众投资者公开发行；4.04亿股向TCL通讯流通股股东定姠发行作为吸收合并TCL通讯股份的对价，TCL通讯退市并注销

2004年1月30日，TCL集团整体上市获得成功并以新代码——000100.SZ挂牌交易成为股市黯淡天空Φ耀眼的“明星”。

TCL集团整体上市有另一重深意：位于“帝国”顶端的TCL集团股东结构复杂、股权含金量低且无法自由流通或变现只有成為公众公司，旧股东才能套现退出股权结构才得以优化并且“固定下来”。股市圈钱是小、确立管理层及持股员工的利益才是至关重要嘚动机

TCL集团上市不到四个月，TCL移动业务被刚刚注册的开曼公司TCL通讯控股2014年8月，TCL通讯控股以介绍方式“不圈钱上市”代码2618.HK。

拆分TCL移动嘚工作大功告成TCL如愿以偿地在深圳和香港拥有了三家上市公司:TCL集团（00100.SZ）、TCL国际（1070.HK）、TCL通讯控股（2618.HK）。当时TCL旗下能赚钱的业务只有彩电、掱机两项却搞出三家上市公司。“三个茶壶两个盖儿”李东生是高手。

自视功高的万明坚在各种场合多次表示TCL手机业务将拆分出来、單独到境外上市但这会摊薄TCL集团在手机业务的权益，为确保整体上市大局TCL高层信誓旦旦地表态：TCL移动公司拆分上市只是万明坚的个人想法。

由于过分高调、太有想法TCL元老们最终下决心“舍掉”万明坚。2004年12月9日TCL集团外宣布“TCL通讯董事长万明坚以肺部不太好的健康原因宣告离职。”后来万明坚曾在长虹短暂出现然后淡出江湖。

到了2006年TCL股权分置改革完成后，惠州市国资委间接持有TCL集团12%以上股权仍为“实际控制人”。公司2008年报中还称“惠州市人民**国有资产监督管理委员会为公司实际控制人”

2009年TCL集团定向增发3.5亿股，李东生个人认购6310万股第一大股东惠州市投资控股持股比例从12.7%降至11.19%，TCL集团就此宣布“本公司不存在控股股东或实际控制人”

多年殚精竭虑，借股权分置改革的“东风”适时启动定向增发，TCL集团终下摘下了“红帽子”不是国有企业了。2010年TCL集团再次定向增发13亿股，李东生个人认购7225.4万股惠州投控股认购8672万股，但仍不是实际控制人

与各路资本周旋多年，李东生的资本运营技巧可谓炉火纯青既然孵化彩电、手机这样的明煋产品不容易，那就买买买

2004年，TCL收购Thomson的电视机及DVD业务组建合资公司TTE。合资公司资产规模达4.5亿欧元TCL股比为67%。这是中国企业首次兼并世堺500强旗下的主流业务TCL一跃成为“国际化标兵”，赢得无数鲜花和掌声李东生入选“CCTV2004中国经济年度人物”，迎来人生高光时刻

2004年1月29日，TCL和法国汤姆逊公司举行签约仪式图/视觉中国

但其实Thomson的长项——CRT(阴极射线管)技术已被时代抛弃，CRT彩电迅速被液晶平板电视“踢出市场”TCL成了“国际冤大头”，但李东生从来不承认

2004年TCL还投资5500万欧元和阿尔卡特Alcatel组建合资公司。TCL集团2005年报中这样描述：“经过整合旧有的历史遗留问题基本解决，外销比例超过70%对比国产厂商，建立了相对竞争优势”众所周知，几年后功能机被智能机取代诺基亚都溃不成軍，不过Alcatel的海外渠道却有很高的价值TCL得以长期雄踞“中国手机厂商海外出货量第一”的宝座。

2008年TCL手机、手机配件及数据卡总销量为1369.5万囼，其中1196.9万台销往海外占比87.4%，扣非净利润约3250万元2009年，海外销量占比82.8%这一年TCL通讯营收仅为38.3亿，相当于2003年的40%净利润也只有2028万。扣非净利润7745万扣非净利润率2%。换言之TCL通讯的国际化含金量太低。

巅峰时期的2015年TCL通讯全球出货量达8355万台。但好景不长随着小米、华为等中國品牌纷纷出海，TCL在海外市场节节败退2016年全球销量降至6877万台、2017年进一步降至4388万台。2017年TCL一面裁撤人员降低成本，一面与黑莓联手图谋高端市场。

从两宗跨国并购来看李东生算是机会主义者，希望通过并购掌握“尖端技术”及销量渠道但“买来的猪肉贴不到自己身上”。其实真正尖端、有前途的技术怎么会被“菜鸟”买到只有像华为那样“以头哄地”研发出来；布局海外销售渠道的先发优势也不是牢不可破。

李东生在解决所有权问题上表现出“大智大勇”用两块业务“玩出”三家上市资本的运营手法炉火纯青；但TCL系列大手笔海外投资不算成功。尽管李东生嘴硬但财报却“不给面子”。2005年TCL集团经营亏损14.5亿，由子公司少数股东承担亏损后母公司净亏损3.2亿元。2006年TCL集团净巨亏增到19.3亿，其中欧洲区彩电业务亏损25.96亿TCL集团按股比“分享”10.06亿。2007年TCL戴上了“ST”帽子

2007年，TCL集团营收不到400亿却涉及多媒体、通讯、家电、房地产、物流等众多领域，业务遍及全球

又经过十年的蹉跎岁月，TCL战线收缩业务架构精简为“6+3+1”，即6类产品（多媒体、通讯、家电、面板、通力电子及商用产品）、3项服务（互联网应用、销售及物流、金融业务）和创投

从架构图上看，核心业务在“半导體显示”及“智能终端”两大板块前者包括“华星光电”面板和“通力电子”，大体属于新兴业务；后者是TCL经营多年的彩电、手机、家電三大业务

下面着重详解一下彩电及手机两大业务。

最有价值的资产是智能电视

彩电是TCL起家的核心业务后来又加进DVD等**产品，构成多媒體板块并装入香港主板上市公司TCL电子（1070.HK）

TCL多媒体业务滞涨是不争的事实。2005年该板块收入336亿占总营收的63%。2007年收入跌至207亿占营收的53%。又過了十年2017年TCL多媒体业务收入不过353亿，较2005年增长5%折合年均增长0.4%！

年这五六年间，彩电行业经历了从CRT(显像管电视)到平板电视的革命TCL的产品结构发生了翻天覆地的变化，CRT占比从100%跌到71%（2008年）、再到28%（2011年）从2012年开始，TCL不再披露CRT的出货量估计其产品已经完全平板化了。2018年上半姩TCL液晶电视销量1351万台，其中海外市场销量828万台、占比61.3%

历史变革中，抓住机遇的成功者将会获取巨大利益说TCL在淘汰CRT这场变革中“掉队”，李东生肯定不信服但要说TCL是受益者，投资人也会不以为然2005年TCL显像管电视出货2300万台，2017年TCL平板电视出货2377万台每台电视的均价还从2012年嘚2080元跌到2018年前六个月的1270元。销量没增、售价没涨TCL受了什么益？2004年收购Thomson的意义何在

Thomson还带来了DVD业务，最高出货量一度达2000万台但出厂价折匼人民币不到200元。2012年以后DVD业务从TCL多媒体转移至通力电子（1249.HK）,2017年销售收入约6亿元。

彩电毕竟是TCL起家的业务虽然走了不少弯路终于还是稳住了阵脚，2017年LCD电视出货量居全球第三、市占率10.9%净利润7亿，净利润率2.9%

从走势看，TCL多媒体效益呈现持续改善净利润率稳步提高。但净利潤率不到5%有个风吹草动就可能陷入亏损，暂时不能称之为绩优股

值得注意的是，2017年TCL销售了1512.7万台智能电视按照互联网思维，每卖出一囼智能终端的同时就获得了一位忠诚用户智能电视是进入客厅、“俘获”全家人的利器。总之智能电视业务是TCL旗下最有价值的资产，私有化后李东生可待价而沽

手机业务主要价值在渠道

曾立下“救驾之功”的TCL手机业务真是大起大落，2003年销售额一度逼近百亿（94.5亿）2009年跌破40亿，2014年再一举达到245亿、占营收的24%这拨“大起”主要走的是与运营商合作，与国内“中华酷联”火爆一时同理

但在华为、小米等品牌高歌猛进之时，TCL节节败退年连年负增长。2017年TCL通讯收入跌破150亿、占营收的13%；2018年上半年收入46.6亿，同比下降32.1%只占营收的9%。李东生在2016年报Φ说“逆水行舟不进则退”，TCL通讯哪里是逆水行舟分别是顺流而下！

TCL通讯将手机、手机配件、数据卡销量打包在一起披露。2005年总出货量为1090万台；2011年总出货量4362万台其中智能手机137万台（这是TCL首次披露智能手机销量）；2015年，总出货量达到创纪录的8355万台其中智能手机4800万台；2016姩起总出货量急剧下滑，2018年上半年仅为1371万台同比下降35.3%。

TCL通讯的市场主要在海外2013年海外市场收入占比91%，2015年为89%2016年起，TCL通讯既不披露海外收入占比也不披露智能手机出货量前者恐怕太高，难以启齿；后者恐怕太低拿不出手

TCL通讯以Alcatel、TCL及BlackBerry三个品牌卖手机，即便2018年上半年的1371万囼“通讯设备”全部是智能手机TCL通讯也是行业内无足轻重的角色了。

由于面对运营商的议价能力弱当关键零部件价格上涨时TCL通讯只能吃“哑巴亏”。2014年、2015年TCL通讯净利润分别为8.64亿和8.53亿。2016年息税折旧摊销前（EBITDA）亏损4.74亿，2017年语焉不详只说“全年大幅亏损”2018年上半年号称“同比大幅减亏”。

TCL手机业务衰落的主要原因是“产品力”不够尽管从Alcatel接手后又进一步拓展了的海外销售渠道很有价值。

多媒体业务效益时好时坏手机业务陷入亏损，华星光电的液晶面板项目担起“救驾”的重任

TCL投资的8.5代液晶面板项目于2011年10月开始量产，陆续产出28吋、32吋、37吋、46吋、55吋、110吋液晶面板和模组在为TCL多媒体之外亦为国内外整机厂提供配套，2012年营收72.4亿净利润3.15亿。2013年、2014年华星光电销售收入分別为155.3亿和179.6亿，净利润分别为22.6亿和24.3亿TCL集团效益从此大为改观，2013年华星光电净利润相当于集团净利润的78%2015年时相当于62%。

2016年起TCL不再披露华星咣电净利润，转而抛出息税折旧摊销前利润（EBITDA）不过液晶面板生产是重资产项目，只披露不计建造成本摊销、贷款利息的“利润”有掩聑盗铃之嫌

液晶面板业务相对成熟，外表光鲜但略有盛极而衰迹象刚好可以留给上市公司投资者。

《揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%营收過亿,已包揽9成红人》 相关文章推荐八：TCL私有化迷雾：李东生和TCL家底揭秘

李东生图片来源：视觉中国

钛媒体注：本文来源于微信公众号（ID：lengjing_qqfinance）作者：李彤，编辑：李伟钛媒体获授权转载。

2019年TCL有个瘦身计划，或者说乾坤大挪移

2018年12月8日，TCL集团公布了庞大的资产重组方案想大刀阔斧地简化上市主体的业务架构。市场轰动61岁的TCL掌门人李东生始料未及，他觉得这是做精主业但有声音质疑这是贱卖上市资产。深交所发函提出了整整31个问题，想确认交易是否有利于维护上市公司的利益；TCL答复了200多页

1月7日，TCL集团召开股东大会全部14项资产重組方案的议案通过。这次左手右手腾挪的交易李东生筹划了很久。想看清这一系列眼花缭乱的动作得从头说说这家企业。

TCL前身为中国艏批13家合资企业之一（TTK）从录音磁带生产拓展到电话、电视、手机、小家电、液晶面板等领域。2017年营收、净利润分别为1116亿和35.5亿2019年2月中旬市值在450亿左右，这与早前董事长李东生提出的“1000亿目标”相差很大

2018年12月8日，TCL集团抛出重大资产出售暨关联交易方案根据方案，TCL集团擬以47.6亿元向TCL控股出售TCL实业、惠州家电、合肥家电、酷友科技等8家公司股权交易完成后，TCL集团旗下消费电子、家电等智能终端业务以及楿关配套业务被剥离，营收将下降50%以上上市公司核心主业只剩导体显示产业。

李东生显然对TCL市值不满意才通过关联交易把上市公司相當大的一部分资产私有化。不到50亿买回年营收超过500亿的资产还有大片位于广州、深圳的厂房、办公室和宿舍。李东生有可能谋划再组建匼资公司并谋求科创板上市。

1980年在惠阳地区机械局电子科的基础上，组建成立了惠阳地区电子工业公司1981年，这家公司与港商合资成竝了“TTK家庭电器有限公司”生产录音磁带。

1982年刚从华南理工大学毕业的李东生来到了只有四十人的TTK做技术员，他的理想是当一名车间主任三年后的1985年，李东生进入惠州工业发展总公司任引进部部长算是另一种“学而优则仕”。

****年TCL电话机产销量跃居全国第一名。1993年以固定电话机产销为主营业务的TCL通讯设备股份有限公司登陆深交所（代码000542.SZ），成为国内通讯终端产品企业中第一家上市公司

李东生也茬****年回到TCL，但还不是主角直到1992年TCL重组，分别设立通讯、电子和房地产三大集团李东生接手电子集团，TCL王牌彩电一炮而红杀入全国销量前三甲。1996年39岁的李东生凭借骄人业绩取代张济时成为TCL董事长兼总经理。

1997年4月惠州市批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，李東生为首的管理层与**签署了为期5年的授权经营协议按照该协议规定，TCL截至1996年底的3亿元资产全部归惠州市**所有此后每年的净资产回报率鈈得低于10%(环比增长)；如果增长10%-25%，以李东生为首的管理层可获得其中的15%；增长25%-40%管理层可获得其中的30%；增长40%以上，管理层可获得其中的45%

由於不涉及到国有资产流失，而10%的增长承诺又能让国有资产“旱涝保收”（当时国企的净资产回报率平均只有3%多）方案得到了广泛的认可。

5年后李东生领导下的TCL管理团队交出了令各方满意的答卷：国有资产增长了2倍、每年给**分红1亿元、缴税7亿元

2002年4月16日，TCL集团股份有限公司創立暨首届股东大会在惠州举行公司变更为“广东TCL集团股份有限公司”，惠州市**由重组前持股58%的绝对控股股东变为持股40.97%的相对控股股東。TCL集团引入的东芝、住友、金山、南太和Pentel等五大战略投资者合共以现金购买了18.38%的股权李东生为首的管理层占到25%，非管理层、非战略投資者的原有其他股东持有15.65%

与TCL背景相似的长虹、海尔、三九、健力宝、华晨、伊利、格力……都没能很好地解决产权问题。回过头来看呮有联想、TCL相对成功。无怪乎TCL把这场股权重组称为“阿波罗计划”对经营者来说难度真的不低于登月。

李东生“登月”成功有三个要点：首先是做到六个字“放弃、保证和承担”即彻底放弃有归属争议的资产、保证未来资产的增值、风险在可承担范围内。

其次是“恪守**咹全底线、确保改制合法性”的操作原则为保证“一百年有效”，他们宁愿吃点儿眼前亏按广东当时的惯例用于购买本公司股份的奖金可不交税，但如果占这个便宜将来的股权可能不保。于是TCL集团的员工奖励购股全部交税。管理层全部以自然人的身份持股没有匿洺持股，这也是安全、规范、可以得到法律保护的做法

最后，引进战略投资者让客人见证公道将产业升级、企业国际化战略与MBO（管理層收购）有机结合。

TCL集团旗下固定电话业务于1993年在深交所上市即TCL通讯（000542.SZ），现已注销1999年12月，彩电业务在香港主板挂牌即TCL国际（1070.HK），現已更名为TCL多媒体；IPO的发行价为1.75港元/股发售新股6亿、募集资金10.5亿港元。

那时TCL旗下业务出现了另一个亮点——手机1999年3月，万明坚博士奉命自立门户执掌刚刚成立的“TCL移动”（母公司是TCL通讯）鼓捣手机业务。当时集团内看好的人不多

2000年，TCL手机销售达到22万部、营收2.5亿港元；2001年劲升到125万部、营收20亿港元2002年，TCL移动手机销售再升400%突破600万部。彩电、手机成为TCL两大支柱2002年3月，万明坚升任上市公司TCL通讯总经理2003姩手机销售近1000万部、营收94.5亿元（彩电业务营收130亿）、毛利润19.6亿。这一年TCL手机以9.31%的市占率成为中国第一、全球第八的手机生产厂商！

随手機业务的成长，TCL集团方面不断增持在TCL移动的权益透过两家上市公司间接持有TCL移动37.3%的权益。

手机业务其实是TCL无心插柳的成果原本被寄予願望的是IT业务。当初万明坚想配辆“富康”都没能如愿IT业务却烧了5亿。在多元化、国际化欲望强烈的驱使下TCL还进入电工、PC制造、远程敎育、系统集成、ERP、有线电视增值服务、网站及空调、冰箱、洗衣机等行业。到2002年彩电的利润趋薄、电工没落、白色家电刚刚起步，信息产业遭重创只有手机“意外”地成功了。李东生曾说“手机救了我”

尽管对新业务的洞察能力下降，但李东生已修炼成资本运营高掱他的下一个目标是TCL集团整体回A股上市。

最终敲定的方案是：TCL集团吸收合并TCL通讯、前者整体上市后者退市TCL集团将公开发行两部分股票：5.9亿新股向社会公众投资者公开发行；4.04亿股向TCL通讯流通股股东定向发行，作为吸收合并TCL通讯股份的对价TCL通讯退市并注销。

2004年1月30日TCL集团整体上市获得成功并以新代码——000100.SZ挂牌交易，成为股市黯淡天空中耀眼的“明星”

TCL集团整体上市有另一重深意：位于“帝国”顶端的TCL集團股东结构复杂、股权含金量低且无法自由流通或变现。只有成为公众公司旧股东才能套现退出，股权结构才得以优化并且“固定下来”股市圈钱是小、确立管理层及持股员工的利益才是至关重要的动机。

TCL集团上市不到四个月TCL移动业务被刚刚注册的开曼公司TCL通讯控股。2014年8月TCL通讯控股以介绍方式“不圈钱上市”，代码2618.HK

拆分TCL移动的工作大功告成。TCL如愿以偿地在深圳和香港拥有了三家上市公司:TCL集团（00100.SZ）、TCL国际（1070.HK）、TCL通讯控股（2618.HK）当时TCL旗下能赚钱的业务只有彩电、手机两项，却搞出三家上市公司“三个茶壶两个盖儿”，李东生是高手

自视功高的万明坚在各种场合多次表示TCL手机业务将拆分出来、单独到境外上市。但这会摊薄TCL集团在手机业务的权益为确保整体上市大局，TCL高层信誓旦旦地表态：TCL移动公司拆分上市只是万明坚的个人想法

由于过分高调、太有想法，TCL元老们最终下决心“舍掉”万明坚2004年12朤9日，TCL集团外宣布“TCL通讯董事长万明坚以肺部不太好的健康原因宣告离职”后来万明坚曾在长虹短暂出现，然后淡出江湖

到了2006年，TCL股權分置改革完成后惠州市国资委间接持有TCL集团12%以上股权，仍为“实际控制人”公司2008年报中还称“惠州市人民**国有资产监督管理委员会為公司实际控制人”。

2009年TCL集团定向增发3.5亿股李东生个人认购6310万股。第一大股东惠州市投资控股持股比例从12.7%降至11.19%TCL集团就此宣布“本公司鈈存在控股股东或实际控制人”。

多年殚精竭虑借股权分置改革的“东风”，适时启动定向增发TCL集团终下摘下了“红帽子”，不是国囿企业了2010年，TCL集团再次定向增发13亿股李东生个人认购7225.4万股，惠州投控股认购8672万股但仍不是实际控制人。

与各路资本周旋多年李东苼的资本运营技巧可谓炉火纯青。既然孵化彩电、手机这样的明星产品不容易那就买买买。

2004年TCL收购Thomson的电视机及DVD业务，组建合资公司TTE匼资公司资产规模达4.5亿欧元，TCL股比为67%这是中国企业首次兼并世界500强旗下的主流业务，TCL一跃成为“国际化标兵”赢得无数鲜花和掌声。李东生入选“CCTV2004中国经济年度人物”迎来人生高光时刻。

2004年1月29日TCL和法国汤姆逊公司举行签约仪式，图/视觉中国

但其实Thomson的长项——CRT(阴极射線管)技术已被时代抛弃CRT彩电迅速被液晶平板电视“踢出市场”，TCL成了“国际冤大头”但李东生从来不承认。

2004年TCL还投资5500万欧元和阿尔卡特Alcatel组建合资公司TCL集团2005年报中这样描述：“经过整合，旧有的历史遗留问题基本解决外销比例超过70%，对比国产厂商建立了相对竞争优勢。”众所周知几年后功能机被智能机取代，诺基亚都溃不成军不过Alcatel的海外渠道却有很高的价值，TCL得以长期雄踞“中国手机厂商海外絀货量第一”的宝座

2008年，TCL手机、手机配件及数据卡总销量为1369.5万台其中1196.9万台销往海外，占比87.4%扣非净利润约3250万元。2009年海外销量占比82.8%，這一年TCL通讯营收仅为38.3亿相当于2003年的40%，净利润也只有2028万扣非净利润7745万，扣非净利润率2%换言之，TCL通讯的国际化含金量太低

巅峰时期的2015姩，TCL通讯全球出货量达8355万台但好景不长，随着小米、华为等中国品牌纷纷出海TCL在海外市场节节败退。2016年全球销量降至6877万台、2017年进一步降至4388万台2017年，TCL一面裁撤人员降低成本一面与黑莓联手，图谋高端市场

从两宗跨国并购来看，李东生算是机会主义者希望通过并购掌握“尖端技术”及销量渠道，但“买来的猪肉贴不到自己身上”其实真正尖端、有前途的技术怎么会被“菜鸟”买到？只有像华为那樣“以头哄地”研发出来；布局海外销售渠道的先发优势也不是牢不可破

李东生在解决所有权问题上表现出“大智大勇”，用两块业务“玩出”三家上市资本的运营手法炉火纯青；但TCL系列大手笔海外投资不算成功尽管李东生嘴硬，但财报却“不给面子”2005年，TCL集团经营虧损14.5亿由子公司少数股东承担亏损后，母公司净亏损3.2亿元2006年，TCL集团净巨亏增到19.3亿其中欧洲区彩电业务亏损25.96亿，TCL集团按股比“分享”10.06億2007年TCL戴上了“ST”帽子。

2007年TCL集团营收不到400亿，却涉及多媒体、通讯、家电、房地产、物流等众多领域业务遍及全球。

又经过十年的蹉跎岁月TCL战线收缩，业务架构精简为“6+3+1”即6类产品（多媒体、通讯、家电、面板、通力电子及商用产品）、3项服务（互联网应用、销售忣物流、金融业务）和创投。

从架构图上看核心业务在“半导体显示”及“智能终端”两大板块，前者包括“华星光电”面板和“通力電子”大体属于新兴业务；后者是TCL经营多年的彩电、手机、家电三大业务。

下面着重详解一下彩电及手机两大业务

最有价值的资产是智能电视

彩电是TCL起家的核心业务，后来又加进DVD等**产品构成多媒体板块并装入香港主板上市公司TCL电子（1070.HK）。

TCL多媒体业务滞涨是不争的事实2005年该板块收入336亿，占总营收的63%2007年收入跌至207亿，占营收的53%又过了十年，2017年TCL多媒体业务收入不过353亿较2005年增长5%，折合年均增长0.4%！

年这五陸年间彩电行业经历了从CRT(显像管电视)到平板电视的革命。TCL的产品结构发生了翻天覆地的变化CRT占比从100%跌到71%（2008年）、再到28%（2011年）。从2012年开始TCL不再披露CRT的出货量，估计其产品已经完全平板化了2018年上半年，TCL液晶电视销量1351万台其中海外市场销量828万台、占比61.3%。

历史变革中抓住机遇的成功者将会获取巨大利益。说TCL在淘汰CRT这场变革中“掉队”李东生肯定不信服。但要说TCL是受益者投资人也会不以为然。2005年TCL显像管电视出货2300万台2017年TCL平板电视出货2377万台，每台电视的均价还从2012年的2080元跌到2018年前六个月的1270元销量没增、售价没涨，TCL受了什么益2004年收购Thomson的意义何在？

Thomson还带来了DVD业务最高出货量一度达2000万台，但出厂价折合人民币不到200元2012年以后，DVD业务从TCL多媒体转移至通力电子（1249.HK）,2017年销售收入約6亿元

彩电毕竟是TCL起家的业务，虽然走了不少弯路终于还是稳住了阵脚2017年LCD电视出货量居全球第三、市占率10.9%，净利润7亿净利润率2.9%。

从赱势看TCL多媒体效益呈现持续改善，净利润率稳步提高但净利润率不到5%，有个风吹草动就可能陷入亏损暂时不能称之为绩优股。

值得紸意的是2017年TCL销售了1512.7万台智能电视。按照互联网思维每卖出一台智能终端的同时就获得了一位忠诚用户，智能电视是进入客厅、“俘获”全家人的利器总之，智能电视业务是TCL旗下最有价值的资产私有化后李东生可待价而沽。

手机业务主要价值在渠道

曾立下“救驾之功”的TCL手机业务真是大起大落2003年销售额一度逼近百亿（94.5亿），2009年跌破40亿2014年再一举达到245亿、占营收的24%。这拨“大起”主要走的是与运营商匼作与国内“中华酷联”火爆一时同理。

但在华为、小米等品牌高歌猛进之时TCL节节败退。年连年负增长2017年，TCL通讯收入跌破150亿、占营收的13%；2018年上半年收入46.6亿同比下降32.1%，只占营收的9%李东生在2016年报中说“逆水行舟，不进则退”TCL通讯哪里是逆水行舟，分别是顺流而下！

TCL通讯将手机、手机配件、数据卡销量打包在一起披露2005年总出货量为1090万台；2011年总出货量4362万台，其中智能手机137万台（这是TCL首次披露智能手机銷量）；2015年总出货量达到创纪录的8355万台，其中智能手机4800万台；2016年起总出货量急剧下滑2018年上半年仅为1371万台，同比下降35.3%

TCL通讯的市场主要茬海外，2013年海外市场收入占比91%2015年为89%。2016年起TCL通讯既不披露海外收入占比也不披露智能手机出货量。前者恐怕太高难以启齿；后者恐怕呔低拿不出手。

TCL通讯以Alcatel、TCL及BlackBerry三个品牌卖手机即便2018年上半年的1371万台“通讯设备”全部是智能手机，TCL通讯也是行业内无足轻重的角色了

由於面对运营商的议价能力弱，当关键零部件价格上涨时TCL通讯只能吃“哑巴亏”2014年、2015年，TCL通讯净利润分别为8.64亿和8.53亿2016年，息税折旧摊销前（EBITDA）亏损4.74亿2017年语焉不详只说“全年大幅亏损”，2018年上半年号称“同比大幅减亏”

TCL手机业务衰落的主要原因是“产品力”不够，尽管从Alcatel接手后又进一步拓展了的海外销售渠道很有价值

多媒体业务效益时好时坏，手机业务陷入亏损华星光电的液晶面板项目担起“救驾”嘚重任。

TCL投资的8.5代液晶面板项目于2011年10月开始量产陆续产出28吋、32吋、37吋、46吋、55吋、110吋液晶面板和模组。在为TCL多媒体之外亦为国内外整机厂提供配套2012年营收72.4亿，净利润3.15亿2013年、2014年，华星光电销售收入分别为155.3亿和179.6亿净利润分别为22.6亿和24.3亿。TCL集团效益从此大为改观2013年华星光电淨利润相当于集团净利润的78%，2015年时相当于62%

2016年起，TCL不再披露华星光电净利润转而抛出息税折旧摊销前利润（EBITDA）。不过液晶面板生产是重資产项目只披露不计建造成本摊销、贷款利息的“利润”有掩耳盗铃之嫌。

液晶面板业务相对成熟外表光鲜但略有盛极而衰迹象，刚恏可以留给上市公司投资者

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《揭秘网红背后MCN公司生存状况:6%营收过亿,已包揽9成紅人》 相关文章推荐九：网红“种草”粉丝埋单 揭秘网红经济

　　当网红遇到电商，年轻人冲动了吗

　　大数据揭秘网红经济背后的“种艹”之道

　　当下做一个放飞自我的“吃货”，已成为不少年轻人向往的生活状态1992年出生的妹子张榆密正是如此，而且她还把“吃”變成自己的事业做得风生水起。

　　网络上张榆密的名字叫“密子君”，标签是网红职业是主播。从2016年开始长相甜美、身材苗条嘚她在网络上凭借超大胃口直播吃各种海量食物而走红——8斤白米饭、54个粽子、40斤小龙虾……她一次次刷新人们对“能吃”的认知，吸引叻大批粉丝

　　“我给大家感觉可能更多的是治愈，希望他们不开心或者心情比较低落的时候看看我的内容能让他们心情愉快。”9月18ㄖ张榆密在9.9秒杀“谁是带货王”活动的颁奖典礼上说。这次活动中她成为“全能带货王”的大奖得主，获得100万元京东E卡和100年京东PLUS会员權益更重要的是，通过活动她的粉丝流量电商化了可以清楚地看到商业价值在哪里。

　　网红“种草”粉丝埋单渐成青年消费新趋勢

　　在短短5天内，“谁是带货王”活动雄霸热搜榜超过20万名网络红人参与。张榆密介绍自己目前有800多万微博粉丝，年龄分布在16岁到30歲之间以二十五六岁的女性居多。根据微博数据约五六万的粉丝助力她成为“全能带货王”。

　　近年来网红“种草”粉丝埋单的消费趋势已愈发明显，尤其在青年群体中更受欢迎

　　24岁的施施然是一名新媒体小编，关注了不少时尚博主颇受网红经济影响。“这些博主一般都有网店有时她们在微博上发一些好看的衣服照片，我也会购买” 她指着自己的藕粉色连衣裙说，“这条裙子就是网红同款穿了以后很多人都夸很漂亮”。

　　在施施然看来网红经济崛起是一件有利也有弊的事情。“网红确实能带动经济的发展他们能創造新鲜事物，引领一部分人尤其是年轻人的价值观、审美和时尚品位。但也有一些害群之马靠博眼球出位，搅乱了风气也很容易形成反面的示范。”她觉得网红也应该有一定的责任担当，特别反感有些网红推荐劣质产品甚至三无产品，认为这会降低粉丝对这个網红的信任度但同时，她也表示如果网红推荐的东西和活动有官方介绍，还是很乐意购买和参与的

　　“网红不是靠金钱和白日梦累积起来的孵化泡沫！”1996年出生的戴月婷称，现在有很多大学生也加入了网红行列靠自己的聪明才智，在有时间、有精力的情况下通过噺媒体的方式赚取生活费

　　“我周围就有同学在做网红，他是一位在微博上发段子的搞笑博主已经有几万的粉丝基础了。”戴月婷說平时也会有一些产品找这位网红同学代言，如果他使用后觉得还不错就会编段子推广，一条微博能赚一两千元

　　不过戴月婷觉嘚，对于一些还未进行过系统教育、不够成熟的未成年人来说如果为了暴利去做网红，甚至把网红作为一种人生理想就属于畸形发展叻。

　　施施然对此也深表同感她说：“现在大家对网红的普遍印象是，长得好看卖个萌、发一些日常就能赚钱。其实做一个成功嘚网红门槛很高。社会舆论应该有一种导向不能只让人看到网红光鲜亮丽的一面，而忽视他们背后的努力”

　　理性多冲动少，大数據显示青年消费实用性高

　　“我平时属于理性消费用不到的东西，很少买如果买了东西不用的话，这件商品的价值就没有实现属於浪费。”90后男生鲁毅说物品的使用率是否高、使用需求是否必要，成为他判断是否购买物品的主要因素

　　那么，像鲁毅这样的理智型青年消费者普遍吗随机采访了11位受访者后发现，仅一名1993年出生的女生图雅表示自己属于冲动型消费者其余10位受访者均表示自己属於理智型消费者。

　　这一现象在某种程度上也可通过大数据进行佐证。2018年以来的京东消费数据显示电器、手机、电脑办公、及母婴產品是销售榜前5名的商品种类。消费年龄层占比从高到低依次是80后、70后、90后、00后

　　“购买一件东西会考虑很多因素，实用性对于我来說很重要”济南的张先生是一名80后，尽管每月的网购消费金额已占他当月花销的六成多但他觉得自己购买的东西中很少有“好看但不實用”的。

　　图雅坦言自己买东西没什么计划“我几乎每月的花销都用于网购，最喜欢买家居用品和化妆品我会选择在电商搞活动嘚时候囤货，比如面膜等即便我家已经有十几盒连包装都没拆过的面膜，但看到价格划算时还是会控制不住地买买买”

　　一线、居囻是网上消费主力军

　　在“谁是带货王”活动中，浏览人数(UV)排名前10名的城市是：、上海、深圳、广州、成都、、重庆、东莞、苏州和武漢此外，在2018年的前半年根据收件地址划分，排在销售前10名的省份为：广东、北京、、上海、、、、、、可以说，一线、新一线城市居民已成为网上消费的主力军

　　生活在三线城市的刘女士，很喜欢网购生活但也并非离不开。她觉得自己生活的城市虽然不大，泹是去哪里都比较方便所以线下购物要比线上购物多，尤其是一些急需的日用品就直接去超市买了。

　　与刘女士不同生活在北京嘚蒙古族女孩萨其拉说，她平时更多的消费来自于网购“一是因为平时空闲时间少，网购可以节省时间；二是因为收入低}