基本预备费
前期人工投入
项目总投资
项目投资具体构成如下：
1、场地投入
（1）场地面积及用途
孵化园主要分为“自媒体运营中心”、“自媒体培育中心”和“时尚媒体大数据中心”，总建筑面积约 6,000 平方米。具体如下：
自媒体运营中心
自媒体培育中心
时尚媒体大数据中心
孵化园区内各功能区定位如下：
①自媒体运营中心
自媒体运营中心为自媒体公司或团队、意见领袖、网络红人及明星提供软硬
件设施，帮助自媒体公司及个人借助时尚网站、微博、微信公众号、直播、短视
频、移动端 APP 等媒体帮助公司或个人塑造公众形象和提升影响力。
自媒体运营中心拟建设良好的公共及办公区域，并建设室内音频制作中心、
室内摄影工作室、室内视频制作中心。具体如下：
提供良好的公共区域及办公环境，配置齐全的办公设备以及自媒体
公共及办公区域
所需的网络设施
建设 2 个 20m2 的室内录音棚，并配备设备齐全的编辑室、录音棚、
室内音频制作中心
办公室等。为自媒体企业或个人提供包括音频制作软硬件及技术支
建设 2 个 30 m2 的室内摄影棚，配备单反相机、灯光设备、后期制作
室内摄影工作室
建设 3 个 250m2 的室内录影棚，并配备设备齐全的服装间、化妆间、
室内视频制作中心
播控间、编辑室、录音棚、道具间、办公室等。为自媒体企业或个
人提供包括影视器材、后期制作、特效制作等影视制作一体化服务
②自媒体培育中心
自媒体培育中心是基于自媒体运营的成熟经验，选拔、培训、引导一些有潜
力的个人、团队，从内容制作、品牌推广、粉丝互动、公司管理等领域全方位提
高自媒体的价值与质量，待其成长成熟后，传送到自媒体运营中心并投入更多资
源进行推广。
③时尚媒体大数据中心
本项目建设内容主要为构建大数据支持平台，及时捕捉时尚潮流，将信息反
馈至星期六线上及线下销售渠道；同时，线上及线下销售平台反哺信息至大数据
库，线上线下形成互动，全面提升公司精准营销的能力以及市场竞争力。
大数据的分析将帮助星期六快速捕捉时尚风向，一方面提高广告营销的精准
度，另一方面减少生产冗余或不足的情况，提高流动资产的使用效率。
（2）场地投入测算过程及依据
场地投入分为房屋租赁费以及装修工程费两部分，具体如下：
测算投资序号
预计面积（m2）
总额（万元） 一
房屋租赁费
2,044.001.2
配套支持区
总投资金额=面积×单价（每平方
米每天）×建设期 2 年。1.2.1
根据孵化园整体规划，孵化园面积1.2.2
共 6,000 平方米。1.2.3
摄影棚(包含化妆间)
按照已签署的租赁意向书及租赁1.2.4
录影棚(包含化妆间)
协议，本项目建设期房屋租赁费为1.2.5
7 元／天／平方米。经查询网络公开报1.3
价及相关信息，北京市区同类型园1.4
区的租金约为 6-8 元／平方米／天，与1.5
测算价格基本相符。1.6
装修工程费
总投资金额=面积×每平方米装修2.2
配套支持区
单价。2.2.1
根据孵化园整体规划，孵化园面积2.2.2
共 6,000 平方米。2.2.3
摄影棚(包含化妆间)
工位区、办公室、会议室属于一般2.2.4
录影棚(包含化妆间)
办公功能区，装修工程费按照一般2.2.5
办公区域装修单价测算，为 3,000
元／平方米；配套支持区包括自媒体2.3
运营中心所需录音棚、摄影棚、录2.4
影棚等，以及大数据中心，上述区2.5
域功能较为复杂，装修工程费较
高，以 5,800 元／平方米进行测算；
茶水间及卫生间等区域装修较为2.6
简单，装修工程费按照 1,000 元／平
方米测算。上述测算与市场价格基
2、设备投入
根据孵化园不同功能区的需求，本项目拟配置不同的软硬件设备，投入测算
测算总金额
测算依据号
数码摄影机及配件
总投资金额=设备数量×设备单价。 2
按照项目规划，孵化园将为时尚锋迅、 3
北京时欣，以及公司已投资及拟孵化 4
灯光设备及配套设施
培育的自媒体公司或团队、意见领袖、5
网络红人及明星提供良好的硬件设
其他辅助设备（柔光
施。自媒体运营中心包括了 2 个室内6
箱、反光板、反光伞、
音频制作中心，2 个室内摄影工作室，
摄影台、影棚附件）
3 个室内视频制作中心。为满足自媒体7
企业及个人的工作需求，本项目拟配8
电容麦及声卡
置相应的专业器材及设备。9
录音设备及音响
经查询网络公开报价（京东、天猫、
亚马逊等通用电商网站或官网）及相
关信息，自媒体运营中心设备测算价10
后期处理设备
格参考网络公开报价进行测算。测算
价格与专业设备市场价格基本相符。1.2
大数据分析
采集服务器
总投资金额=设备数量×设备单价。3
分析服务器
为构建大数据支持平台，大数据分析4
中心将配置必备的硬件设施。5
汇总服务器
单价参考单项设备的市场报价（慧聪
汇聚交换机
网、京东等通用电商网站或官网）进6
核心层及接入交换机
行测算。测算价格与市场价格基本相7
办公、资讯设备
电脑-笔记本
总投资金额=设备数量×设备单价。2
电脑-台式机
孵化园将为本项目拟招聘的人员以及3
桌椅及书柜
时尚锋迅、北京时欣、公司投资的拟4
打印机及扫描仪
入驻的公司、团体及个人提供良好的
电视机／投影仪及大屏
办公、培训等场地。根据预计入驻的5
人员数量及需求，拟配置相应的办公
饮水机／咖啡机
设备单价参考市场公开报价（京东、
会议设备（电话会议
天猫、亚马逊等通用电商网站或官网）7
及视频会议系统）
进行测算。测算价格与市场价格基本
windows 系统
总投资金额=设备数量×设备单价。
office2013／visio／projec
为满足孵化园拟入驻人员的一般办公2
需求，以及音频制作，摄影、视频制3
AutodeskCAD
作的软件需求，拟配置的必备的软件
设备单价参考市场公开报价（京东、4
图像及动画编辑软件
天猫、亚马逊等通用电商网站或官网）
进行测算。测算价格与市场价格基本
大数据分析设备
SPSS Modeler
总投资金额=设备数量×设备单价。2
大数据外部平台
结合公司“媒体和社交平台”、“时3
大数据内部平台
尚 IP 孵化运营平台”及“时尚 IP 集合4
DB2（分析数据库）
平台”的大数据需求，大数据分析中5
采集数据库
心将配置相关的软件设施。6
其他数据挖掘工具
单项设备的市场报价参考市场报价进7
办公、运营及管理设2.3
总投资金额=设备数量×设备单价。2
为满足孵化园的运营及管理需求，根
Adobe photoshop ＆
据孵化园运营规模估算，本项目拟配3
置必备的软件设施。
Win10 及 office2016 等
通用的软件设备参考市场公开报价4
（京东、天猫、亚马逊等通用电商网5
Navicat premium
站或官网）进行测算。
另外，安装工程费按照设备投入总额的 3％进行测算，共 185.07 万元。
3、基本预备费
预备费是指在编制财务预算中，为资本性无法预知情况的发生而提前准备的
预算。本项目基本预备费按工程费用投资额的 5％预估，实际支出时为资本性支
出，共 572.51 万元。
4、前期人工投入
根据孵化园运营需求以及北京市平均工薪水平，测算得出孵化园建成后所需
人力成本约为 638.00 万元／年。由于第一年孵化园仍处在建设期，人员不能马上
配置齐全，按照所需人员的 50％计算，第一年人员投入为 319.00 万元。建设期
两年人力总成本为 957.00 万元。上述费用为非资本性支出，公司拟以自有资金
投入。具体如下：
职务或岗位
拟招聘员工（人）
测算人力总成本（万元）
会计及财务人员
大数据分析师
后期制作师
运营培训导师
（二）时尚 IP 集合店新建及供应链建设项目投资情况
本 项 目 计划 投 资 总额 89,064.82 万 元 ，其 中 以 募集 资 金 投入 建 设 投 资71,433.83 万元，铺底流动资金 17,630.99 万元拟以自有资金投入。项目投资总体安排如下：
投资估算（万元） 序号
工程或费用名称
53,762.50 1.1.1
店铺前期租金投入
5,512.50 1.1.2
47,250.00 1.1.3
生产线装修升级
设备购置费
安装工程费
基本预备费
铺底流动资金
项目总投资
1、场地投入
（1）场地面积及用途
根据公司战略规划，本项目计划两年内在全国范围内新增 280 家时尚 IP 集合店。新开设的集合店拟为现代都市消费者创造和提供“都市时髦、优雅、艺术启发”的时尚空间和产品，店铺兼具产品展示、体验、社交、互动以及销售服务等功能。为满足上述需求，新设时尚 IP 品牌集合旗舰店 30 家平均面积约 1,000平方米，时尚 IP 品牌集合店 250 家平均每家约 300 平方米。
另外，为适应新增集合店的销售需求，公司计划对生产车间进行改良装修，购置智能化生产设备，对生产研发等配套供应链体系进行升级改造。根据公司现有佛山南海区的厂房及办公场地面积，测算面积约 2 万平方米。
（2）场地投入测算过程及依据
本项目场地投入包括店铺建设期租金投入以及装修工程费，另外包括公司生
产线装修升级费用。
测算投资总额
建设期租金投入
时尚 IP 集合旗舰店
总投资金额=面积×单价（每平方米每天）
×建设期 75 天／单店。
时尚 IP 集合店租金一般为保底租金或提成
时尚 IP 集合普通店
租金，或两者结合。参考 2017 年 1-9 月公
司已开设的租金店的租金水平，建设期场
地投入按照 7 元／日／平方米租金进行测算。
装修工程费
时尚 IP 集合旗舰店
总投资金额=面积×每平方米装修单价。
参考公司 2015 年至 2016 年开设店铺的装
修费用水平，平均装修费用约为 4,800 元／
时尚 IP 集合普通店
平方米，该募投项目以 4,500 元／平方米测
算装修工程费。
总投资金额=面积×每平方米装修单价。
结合项目需要，参考同类型场地装修费用
生产线装修升级
水平测算，生产线装修升级费用为 500 元／
2、设备投入
本项目拟投入的软硬件设备及测算如下：序
测算依据号
集合店设备
总投资金额=设备数量×设备单2
结合公司对时尚 IP 集合店的规4
苹果一体机
划，拟开设的时尚 IP 集合店兼具5
产品展示、体验、社交、互动以及6
网上巡店视频设备
销售服务等功能，因此，除了一般7
音频设备(功放音响播放器)
的店铺销售设备以外，本项目拟配8
客流分析设备
置部分满足线上线下一体化需求9
照片自助打印机
的硬件设施，包括智能镜子、平板10
小票打印机
电脑等。设备数量根据拟开设店铺11
多功能扫码枪
的功能以及面积进行估算。12
硬件设备单价参考市场公开报价13
进行测算。14
总投资金额=设备数量×设备单3
B2C 自动化扫描打包线
流水线合成
根据公司现有生产线的情况，结合5
公司供应链升级的需求，本项目拟6
配置必需的仓储设备。7
物流周转箱
通用的仓储设备参考供应商报价8
进行测算。9
工业吸尘器
成型智能环型生产线
ABB 机器人
电脑罗拉针车
电脑折边机
总投资金额=设备数量×设备单6
电脑铲皮机
自动贴合机
根据公司现有生产线的情况，结合8
自动上胶前帮机
公司供应链升级的需求，本项目拟9
自动中后帮机
配置必备的生产设备。10
自动后跟按摩机
设备单价参考佛山市南海区机械11
自动前掌按摩机
设备供应商报价进行测算。12
万能压底机
全自动钉跟机
切割机机器人智能分拣下料系统
智能切割系统
聚合物薄膜拉片机
总投资金额=设备数量×设备单2
75 双螺杆复合材料造粒机
12 工位圆盘双料注塑机
根据公司柔性化生产线的研发需4
柔性材料三 D 雕刻彩印机
求，本项目拟配置研发所需的硬件5
节能真空烘箱
非标准化研发设备参考同类型标6
天皮雕刻机
准化设备的基础上，给予一定溢价
进行测算.1.5
资讯、办公设备
总投资金额=设备数量×设备单2
服务器配件升级
为升级公司生产线及供应链，设备4
数量结合公司厂房及办公区域面5
数据采集器
积以及员工人数进行估算。6
办公设备参考市场公开报价（京7
传真打印一体机
东、天猫、亚马逊等通用电商网站8
或官网）进行测算.9
供应链升级软件
智能智造系控制集成软件 V1.0
制鞋设计系统
智能排料系统
总投资金额=设备数量×设备单4
智能切割系统
设备数量根据公司现有供应链的6
情况，结合公司供应链升级的需求7
财务软件升级
进行估算。8
店铺助手软件
设备参考市场报价进行测算。9
CRM 系统升级
仓库 WIFI 工程
仓库监控合成系统
智能制造系控制集成软件
个性化 3D 鞋款设计前端系统
总投资金额=设备数量×设备单2
个性化 3D 鞋款设计后台系统
3D 脚形数据库系统
设备数量结合公司供应链升级的4
个性化定制订单生产系统
需求以及公司柔性化生产线的研5
生产任务网络下单系统
发需求进行估算。6
3D 鞋楦智能匹配软件
标准化设备根据广州智能制造供7
3D 鞋楦库系统软件
应商报价进行测算。非标准化研发8
机器人制鞋线 MES 系统
设备参考同类型标准化设备的基
基于云平台的工业大数据制鞋自
础上，给予一定溢价进行测算。9
动化生产线智能维护系统2.3
鞋底喷胶机器人系统
涂胶机器人
总投资金额=设备数量×设备单2
3D 视觉系统
设备数量结合公司供应链升级的4
需求以及公司柔性化生产线的研5
发需求进行估算。
周边机械装置（围栏，灯光房，6
设备单价根据佛山市南海区智能
支架，机器人底座等）
制造技术供应商报价进行测算。7
鞋面涂胶机器人系统
涂胶机器人
总投资金额=设备数量×设备单2
3D 视觉系统
设备数量结合公司供应链升级的4
喷胶系统（接触式）
需求以及公司柔性化生产线的研
带鞋楦匀速输送带带位置跟踪系
发需求进行估算。5
设备单价根据佛山市南海区智能
周边机械装置（围栏，灯光房，
制造技术供应商报价进行测算。6
支架，机器人底座等）7
鞋底打磨机器人系统
打磨机器人
总投资金额=设备数量×设备单2
3D 视觉系统
设备数量结合公司供应链升级的4
机器人抓具
需求以及公司柔性化生产线的研5
卧式打磨机
发需求进行估算。
周边机械装置（围栏，灯光房，6
设备单价根据佛山市南海区智能
支架，机器人底座等）
制造技术供应商报价进行测算。7
系统集成及调试
项目工厂调研及方案规划设计
结合公司供应链升级的需求以及3
公司柔性化生产线的研发需求，根4
据佛山市南海区智能制造技术供5
机器人工程师调试
应商报价进行测算。6
现场安装及调试费用、运费
另外，安装工程费按照设备投入总额的 3％进行测算，共 415.62 万元。
3、基本预备费
预备费是指在编制财务预算中，为资本性无法预知情况的发生而提前准备的
预算。本项目基本预备费按工程费用投资额的 5％预估，实际支出时为资本性支
出，共 3,401.61 万元。
4、铺底流动资金
直营店建设流动资金投入主要包括店铺建设初期的备货投入、人工费用及水
电、物管费等，本项目按投资所需全部资金的 30％计算直营店铺底流动资金，需
投入 17,630.99 万元，为非资本性支出。公司拟以自有资金投入。
二、本次募投项目投资估算的依据准确，不存在高估投资金额的情形
本次募投项目系根据时尚消费品的特点，结合当时设备、工程等市场情况和
公司实际需求进行的项目设计和投资测算，具有合理性。本次募投项目投资测算
依据如下：
1、募投项目测算方法
按照《建设项目经济评价方法与参数》方法，结合项目实际情况，参考当地
各项目的市场价格进行估算。
2、场地费用测算依据
场地投入分为两部分，时尚自媒体运营孵化园项目场地按照租赁合同约定的
价格进行测算；时尚 IP 集合店新建及供应链建设项目中，新开店铺场地投入按
照公司已开设同类型店铺平均租赁价格以及装修费用水平，结合开设店铺面积进
行测算。工厂装修价格参考同类型场地装修费用水平测算。
3、设备购置及安装费用测算依据
较大型的生产、研发及硬件设备主要采取向厂方或服务方询价，其余如电脑、
桌椅等办公设备，以及数据分析、管理系统等通用软件等，主要参照公司采购的
同类设备价格或市场情况进行估算。设备安装费用以设备购置费的 3％进行估算。
4、人工费用测算依据
根据项目上的具体工作需求以及项目所在地人才招聘市场类似工种的平均
工薪水平进行测算。
5、基本预备费测算依据
预备费是指在编制财务预算中，为资本性无法预知情况的发生而提前准备的
预算。本项目基本预备费按工程费用投资额的 5％预估。
6、铺底流动资金测算依据
直营店建设流动资金投入主要包括店铺建设初期的备货投入、人工费用及水
电、物管费等。募投项目计算期铺底流动资金需要额的测算方法如下：序号
募投项目当期营业收入／应收账款周转次数；募投项目当期营业成本／ 1
流动资产需要额
预付款项周转次数；募投项目当期营业成本／存货周转次数；以上三项
之和即为募投项目当期流动资产需要额；
募投项目当期营业成本／应付票据周转次数；募投项目当期营业成本／ 2
流动负债需要额
应收账款周转次数；募投项目当期营业成本／预收账款周转次数；以上
三项之和即为募投项目当期流动负债需要额； 3
流动资金投资
流动资产需要额－流动负债需要额 4
流动资金增加额
募投项目当期流动资金投资－募投项目上一期流动资金投资5
铺底流动资金
流动资金当期增加额*30％
本次募投项目铺底流动资金均以公司自有资金投入。
【核查意见】
保荐机构及会计师对发行人相关部门负责人进行访谈，查阅了本次募集资金
投资项目可行性分析报告、募集资金投资项目测算底稿等资料；抽查了部分设备
的网上公开报价，获取了发行人部分设备的供应商报价单；查阅了发行人已开设
店铺以及募投项目预备开设店铺的部分协议或合同。保荐机构实地走访发行人部
经核查，会计师认为，时尚自媒体运营孵化园项目和时尚 IP 集合店新建及
供应链建设项目的投资构成具有合理性，本次募投项目投资估算的依据准确，不
存在高估投资金额的情形。
经核查，保荐机构认为，“时尚自媒体运营孵化园项目”和“时尚 IP 集合
店新建及供应链建设项目”的投资构成具有合理性，本次募投项目投资估算的依
据准确，不存在高估投资金额的情形。
（2）说明前述新商业模式、募投项目盈利模式的可行性、合理性，在公司
转型前期的尝试中是否得到初步验证，“商业变现”功能如何实现，是否影响公
司的持续盈利能力。
一、前述新商业模式及募投项目盈利模式具备可行性、合理性
（一）新商业模式及募投项目具有可行性
公司具备良好的品牌知名度和强大的时尚资源整合能力。自成立以来，公司
的主营业务一直为时尚皮鞋的生产和销售，为国内知名的时尚女鞋品牌，具备良
好的业界口碑和品牌知名度。
公司收购时尚锋迅及北京时欣控股权为公司转型及募投项目实施提供了前
提条件。时尚锋迅主要经营 OnlyLady 女人志网站平台，北京时欣主要运营闺蜜
网。公司利用时尚锋迅以及北京时欣的资源和经验，逐步建立公司“媒体和社交
同时，公司不断加强对“Saturday MODE”集合店及品牌管理，通过打造专业的品牌管理团队，精准捕捉最新的时尚需求，优化产品设计和店铺形象，推出符合消费者需求的品类和品牌，提升消费者的购物体验，进一步加强公司作为时尚品牌运营商的企业形象，为本项目的顺利实施提供有利支持。
（二）新商业模式及募投项目具有合理性
根据国务院办公厅下发的《国务院办公厅关于推动实体零售创新转型的意见》，近年来，我国实体零售规模持续扩大，但也暴露出发展方式粗放、有效供给不足、运行效率不高等突出问题。当前，受经营成本不断上涨、消费需求结构调整、网络零售快速发展等诸多因素影响，实体零售发展面临前所未有的挑战。
根据广东省人民政府办公厅下发的《广东省人民政府办公厅关于印发广东省推动实体零售创新转型实施方案的通知》，企业应增强零售业线上信息交互、在线交易、精准营销等功能，提升线下真实体验、物流配送、售后服务等功能，发展体验式、定制化营销模式，拓展智能化、网络化的全渠道布局。
在消费结构不断升级的市场环境下，越来越多的上市公司，包括阿里巴巴、腾讯、海澜之家、太平鸟等，均在“新零售”有所布局。线上线下打通数据、流量、供应链，重构人、货、场，提升产业链效率的新零售已成为不可逆转的潮流。新零售的竞争也越发激烈。
综上，公司提出三大平台的发展战略，并着力建设本次募投项目具有可行性及合理性，是顺应市场需求变化，应对激烈的竞争的重要举措。公司“打造时尚IP 生态圈”战略的落地及三大平台的建成，最终将促进公司现有主营业务的升级与发展。
二、在公司转型前期的尝试中是否得到初步验证，“商业变现”功能如何实现，是否影响公司的持续盈利能力
星期六正在全力打造“时尚 IP 生态圈”，着力构建“媒体和社交平台”、“时尚 IP 孵化运营平台”及“时尚 IP 集合平台”等三大平台，形成一条清晰的基于流量聚焦、内容制作、商业变现的商业逻辑，逐步打造“以用户为核心，数据+内容驱动，消费场景打通融合”的新零售业态。星期六转型前期的主要尝试及效果如下：
1、“媒体和社交平台”
在“媒体和社交平台”方面，星期六构建开放式的媒体和社交平台，利用网红资源和内容制作，进行全渠道传播和互动，吸引粉丝形成对内和对外的流量。
图：星期六“媒体和社交平台”已逐步成型
星期六已投资设立兆博时尚、佳斯凡星、星期六产投等企业，并已收购时尚锋迅及北京时欣的控股权。目前，星期六以时尚锋迅旗下“OnlyLady 女人志”、北京时欣旗下“Kimiss 闺蜜网”为基础打造的“媒体和社交平台”已逐步成型：
①在传播渠道方面，实现了 PC 网页、手机网页、APP、社交平台、资讯内容平台、视频直播平台等线上内容传播渠道的基本全覆盖，为流量聚焦奠定了坚实的基础；
②在经营业绩方面，时尚锋迅及北京时欣 2017 年归属于母公司所有者的净利润（未经审计）分别为 2,847.37 万元及 497.77 万元，分别比 2016 年的 2,362.37万元及 418.64 万元增长了 20.53％及 18.90％，表明星期六在打造“媒体和社交平台”方面已取得初步的成绩。
2、“时尚 IP 孵化运营平台”
在“时尚 IP 孵化运营平台”方面，星期六拟把具备潜质的人孵化为各时尚领域的意见领袖，如时尚博主、时尚达人、美妆专家、造型专家、时尚名媛、视频达人等，借此进一步获取并控制更多流量，实现品牌和内容的多元化，全方位影响及满足消费者。
图： “时尚 IP 孵化运营平台”是汇聚流量的重要平台
星期六已投资设立深圳星期六时尚基金、奥利凡星基金、佳时凡神、奥利凡星等企业。自成立以来，奥利凡星基金已在新媒体、IP 资源以及新零售等领域进行布局，先后投资专业时尚红人孵化平台“OnlyStar 惟星时尚”；时尚新媒体“手边巴黎”、“鲜橙派”；社交电商公司“不错哟”；新零售整合营销服务公司“蜜言糖语”等。星期六亦计划通过本次非公开“时尚自媒体运营孵化园建设项目”，实现线上导流和时尚大数据分析等目标。通过上述投资布局，星期六对时尚红人进行孵化运营，并开始在社交电商及新零售领域进行探索与实验。
3、“时尚 IP 集合平台”
在“时尚 IP 集合平台”方面，星期六新开设品牌集合店，品牌集合店与时尚 IP 生态圈的战略充分融合，打造成线上线下销售一体化、体验互动和购买分享一体化、内容制作和传播引流一体化、自有品牌和合作品牌一体化的时尚购物环境。星期六计划通过本次非公开“时尚 IP 集合店新建及供应链建设项目”，为“打造时尚 IP 生态圈”战略建设集合店变现渠道及提供供应链支撑。
图：星期六通过“时尚 IP 集合平台”开展了多种“新零售”试验
近年来，公司在不同网络平台及线下门店尝试流量聚集及商业变现的新做法。例如，公司利用现有 Saturday MODE 集合店以及天猫平台，试点打通线上线下会员和交易，未来将开展“智慧门店”项目。“智慧门店”是公司线上线下相互导流，实现流量变现的重要布局。
图：天猫平台 Saturday MODE 会员页面
公司在天猫平台的品牌号内展示线下门店信息页面，并发布相关的门店运营内容，包括品牌促销信息、会员优惠活动等。基于用户的地理位置，品牌号能够向用户推荐最近门店，并向门店周边用户进行附近实体店页面的推送和展示，为公司线下门店进行常态引流。基于推广实体店的目的，星期六在天猫平台上不定期举行平台级的消费者推广活动。为了方便客户购买产品，提高消费体验，手机用户在天猫客户端领取的代金券，可以直接在实体店中使用核销。在实体店中，公司也向客户展示天猫手机客户端的二维码等相关信息。借助天猫和支付宝的庞大的用户流量，公司逐步实现线上线下双向导流的目的。
通过线上平台和线下实体店的互联互通，公司一方面能更直接了解消费者的喜好，另一方面能够更直接地向客户推送公司品牌、店铺相关消息。
此外，公司还进行了其他多种“新零售”试验，主要包括：公司联合时尚博主林一、韩国网红朴镇在花椒直播就公司品牌集合店进行直播宣传活动，在活动区域提升品牌知名度；时尚锋迅联合众多明星以及时尚博主，在 Onlylady 女人志网站上对 Saturday MODE 进行品牌推广；星期六联合众多明星及网红，在微信公众号有赞商城上推广公司产品，增强线上用户粘性，并为消费者提供更多更便捷的购物渠道。
4、商业变现功能及对公司持续盈利能力的影响
近年来，作为公司开展“新零售”试验的重要场景及实现“商业变现”的主要渠道，公司时尚 IP 集合店实现的收入不断提高，表明星期六在“新零售”的战略布局取得了初步成效。2015 年至 2017 年 1-9 月，2016 年及 2017 年 1-9 月分别比上一年增长 425.44％和 236.55％（年化后）。2015 年至 2017 年 1-9 月，公司集合店实现的收入占主营业务收入的比例持续上升，分别为 0.83％、4.74％和 15.62％。自营集合店的单店平均经营月收入持续提高，2015 年至 2017 年 1-9月，公司自营集合店的单店平均经营月收入持续提高，分别为 17.18 万元、19.20万元和 20.76 万元。具体经营数据详见本反馈意见“重点问题 3、（1）”之回复。
【核查意见】
保荐机构及会计师对发行人相关业务负责人进行了访谈；查阅了发行人年度报告等披露文件；查阅了新零售及时尚行业的有关政策、研究报告等资料；取得了发行人集合店 2015 年至 2017 年 9 月的经营数据。保荐机构实地走访了发行人部分 Saturday MODE 集合店。
经核查，会计师认为，公司的新商业模式及募投项目具备可行性、合理性，
公司在转型初期的尝试已经取得了一定效果，本次非公开发行募投项目具备良好
的经济效益，对公司的持续盈利能力有积极作用。
经核查，保荐机构认为，公司的新商业模式及募投项目具备可行性、合理性，
公司在转型初期的尝试已经取得了一定效果，本次非公开发行募投项目具备良好
的经济效益，对公司的持续盈利能力有积极作用。
（3）申请人称“自媒体时代的话语权不再仅仅掌握在权威媒体手中，个人、
企业或政府机构均能自由发声”，说明发展自媒体平台是否需要获得相关政府部
门的许可，在运营中存在哪些信息管控风险及具体措施。
一、自媒体平台相关法律法规及政府部门许可
近年来，我国自媒体行业发展迅速，为个人、企业提供了更多的信息传播的
渠道，同时，任何个人、企业必须严格遵守国家法律法规的规定，在法律法规允
许的范围内活动。
《中华人民共和国网络安全法》规定：“任何个人和组织使用网络应当遵守
宪法法律，遵守公共秩序，尊重社会公德，不得危害网络安全，不得利用网络从
事危害国家安全、荣誉和利益，煽动颠覆国家政权、推翻社会主义制度，煽动分
裂国家、破坏国家统一，宣扬恐怖主义、极端主义，宣扬民族仇恨、民族歧视，
传播暴力、淫秽色情信息，编造、传播虚假信息扰乱经济秩序和社会秩序，以及
侵害他人名誉、隐私、知识产权和其他合法权益等活动。”
自媒体行业监管体系法律法规日益完善。根据相关法律法规，自媒体平台需
要获得的相关政府部门许可根据平台所涉服务内容不同而有所差异，主要许可资
所需资质《互联网信息服务管理办
经营性互联网信息服务，是指通过互联网向上网用
国家对经营性互联网信息法（2011 修订）》、《电
户有偿提供信息或者网页制作等服务活动。
服务实行许可制度；对非信业务分类目录（2015 年
非经营性互联网信息服务，是指通过互联网向上网
经营性互联网信息服务实版）》、《中华人民共和
用户无偿提供具有公开性、共享性信息的服务活
行备案制度。国电信条例（2016 修订）》
本规定所称互联网文化产品是指通过互联网生产、《互联网文化管理暂行规
传播和流通的文化产品，主要包括：
网络文化经营许可证定（2011 修订）》
（一）专门为互联网而生产的网络音乐娱乐、网络
游戏、网络演出剧（节）目、网络表演、网络艺术
品、网络动漫等互联网文化产品；
（二）将音乐娱乐、游戏、演出剧（节）目、表演、
艺术品、动漫等文化产品以一定的技术手段制作、
复制到互联网上传播的互联网文化产品。
本规定所称互联网文化活动是指提供互联网文化
产品及其服务的活动，主要包括：
（一）互联网文化产品的制作、复制、进口、发行、
播放等活动；
（二）将文化产品登载在互联网上，或者通过互联
网、移动通信网等信息网络发送到计算机、固定电
话机、移动电话机、电视机、游戏机等用户端以及
网吧等互联网上网服务营业场所，供用户浏览、欣
赏、使用或者下载的在线传播行为；
（三）互联网文化产品的展览、比赛等活动。
本规定所称互联网视听节目服务，是指制作、编辑、《互联网视听节目服务管
信息网络传播视听节目许
集成并通过互联网向公众提供视音频节目，以及为理规定(2015 修订)》
可证或履行备案手续
他人提供上载传播视听节目服务的活动。
本规定所称网络出版服务，是指通过信息网络向公
众提供网络出版物。
本规定所称网络出版物，是指通过信息网络向公众
提供的，具有编辑、制作、加工等出版特征的数字
化作品，范围主要包括：
(一)文学、艺术、科学等领域内具有知识性、思想《网络出版服务管理规定
性的文字、图片、地图、游戏、动漫、音视频读物
网络出版服务许可证（2016）》
等原创数字化作品；
(二)与已出版的图书、报纸、期刊、音像制品、电
子出版物等内容相一致的数字化作品；
(三)将上述作品通过选择、编排、汇集等方式形成
的网络文献数据库等数字化作品；
(四)国家新闻出版广电总局认定的其他类型的数字
本规定所称互联网直播，是指基于互联网，以视频、
互联网直播服务提供者和
音频、图文等形式向公众持续发布实时信息的活
互联网直播发布者在提供
动；本规定所称互联网直播服务提供者，是指提供
互联网新闻信息服务时，《互联网直播服务管理规
互联网直播平台服务的主体；本规定所称互联网直
都应当依法取得互联网新定（2016）》
播服务使用者，包括互联网直播发布者和用户。
闻信息服务资质，并在许
可范围内开展互联网新闻
信息服务。
在中华人民共和国境内提供互联网新闻信息服务，《互联网新闻信息服务管
适用本规定。理规定（2017）》、《互
互联网新闻信息服务许可
本规定所称新闻信息，包括有关政治、经济、军事、联网新闻信息服务许可管
外交等社会公共事务的报道、评论，以及有关社会理实施细则（2017）》
突发事件的报道、评论。
本规定所称互联网用户公众账号信息服务，是指通
过互联网站、应用程序等网络平台以注册用户公众
账号形式，向社会公众发布文字、图片、音视频等
依法取得互联网新闻信息
信息的服务。
采编发布资质的互联网新《互联网用户公众账号信
本规定所称互联网用户公众账号信息服务提供者，
闻信息服务提供者，可以息服务管理规定（2017）》
是指提供互联网用户公众账号注册使用服务的网
通过开设的用户公众账号
络平台。本规定所称互联网用户公众账号信息服务
采编发布新闻信息。
使用者，是指注册使用或运营互联网用户公众账号
提供信息发布服务的机构或个人。
根据发行人的说明，目前发行人及时尚自媒体运营孵化园项目的实施主体奥
利凡星均不运营信息服务业务、在线数据处理与交易处理业务等增值电信业务，
亦不提供互联网新闻信息服务、网络出版服务、网络文化经营、信息网络传播视
听节目，故不需要取得上述资质。如若发行人将来需要发展涉及以上服务的自媒
体平台，则根据其实际需求向相关部门申请上述资质。
二、发展自媒体平台在运营中存在的信息管控风险及具体措施
自媒体平台在运营中通常存在以下信息管控风险：
1、自媒体平台存在发布的内容涉及时政类新闻及法律法规禁止内容的风险；
2、自媒体平台存在发布的内容存在知识产权纠纷及权属纠纷的风险；
3、自媒体平台发布的内容在名誉权、隐私权保护及色情暴力管理等方面存
在一定的法律政策风险。
发行人本次募投项目不涉及直接运营相关增值电信业务或其他网络服务，发
行人已投资及拟引入的自媒体主要为时尚类自媒体，不涉及政治、经济、军事、
外交等社会公共事务。对于自媒体平台运营中存在的信息管控风险，结合项目建
设以及发行人战略发展的需求，发行人拟制定具体措施如下：
1、设定准入门槛：明确自媒体平台准入对象须是时尚类自媒体，如须获得
相关政府许可，应以获得许可为准入前提；要求引入的自媒体需具备相关法律法
规要求的信息管控措施；
2、信息管控意识培养和技能培训：通过集中组织专项培训、召开专项研讨
会、定期例会等方式，提升相关人员管理水平，加强风险管控意识，协助引入的
自媒体不断建立健全信息风险的内部管理制度；
3、信息发布核查制度：发行人已控股的自媒体，将设立合规运营专项机构，
建立信息发布审查机制，包括敏感字筛查、时事热点事件针对性审核等方式，以确保发布的内容不涉及时政类新闻、不涉及名誉权、隐私权侵权及色情暴力等法律法规政策禁止的内容。
4、信息管控黑名单制度：准入协议和合作协议中明确约定，若入驻自媒体存在信息管理方面重大违法行为并经提醒后不进行善后处理的，将与其解除协议，禁止该自媒体继续在孵化园内运营，保存有关记录，必要时向有关主管部门报告。
【核查意见】
保荐机构查阅了相关法律法规，并与发行人主要负责人进行了访谈。
经核查，保荐机构认为，目前发行人及时尚自媒体运营孵化园项目的实施主体奥利凡星不需要取得相关资质，如若发行人将来需要发展涉及以上服务的自媒体平台，则根据其实际需求向相关部门申请上述资质。针对自媒体平台的管控风险，结合项目建设以及发行人战略发展的需求，发行人将制定相应的管控措施。
（4）就项目建成后经营情况不达预期对业绩的影响进行压力测试并说明。
一、时尚自媒体运营孵化园项目
时尚自媒体运营孵化园项目为公司“时尚 IP 生态圈”的重要组成部分。本项目不收取租金，无直接收入来源，不直接产生项目收入。
二、时尚 IP 集合店新建及供应链建设项目
若本项目建成后经营情况不达标，对业绩的影响情况如下：
单位：万元募投项目每
第5年年收入变动
100,800.00
115,200.00
144,000.00 经营目标
114,048.00
142,560.00
109,440.00
136,800.00
103,680.00
129,600.00
-10,080.00
-11,520.00
-14,400.00
若出现业绩不达标的情况，对项目的税后净现值及税后内部收益率影响如下：募投项目每年收入
税后净现值
税后内部收益率
根据上述压力测试结果，项目建成后，假如经营情况不达预期，营业收入每年分别较预期下降 1％、5％、10％，其收入、净利润以及税后净现值、税后内部收益率均会出现不同程度下降，具体如上所示。
【核查意见】
保荐机构及会计师对公司相关部门负责人进行了访谈；查阅了本次募集资金投资项目可行性分析报告；复核了募集资金投资项目效益测算过程、业绩不达标的压力测试过程。
经核查，会计师认为，假如项目经营情况不达预期，营业收入、净利润以及税后净现值、税后内部收益率均会出现不同程度下降。
经核查，保荐机构认为，若项目经营情况不达预期，营业收入、净利润以及税后净现值、税后内部收益率均会出现不同程度下降。
（5）进一步说明募投项目决策的审慎性及决策程序
公司基于公司发展战略以及目前消费市场的最新变化，对本次非公开发行募集资金投资项目进行了论证和说明，并出具了《星期六股份有限公司关于非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告》。
2017 年 7 月 4 日，公司第三届董事会第三十五次会议审议通过本次发行方案，审议通过了本次发行募集资金金额及用途，并审议通过了《关于公司 2017年非公开发行股票方案的议案》、《关于公司 2017 年非公开发行股票预案的议案》、《关于公司本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告的议案》等相关议案。
2017 年 7 月 20 日，公司 2017 年第三次临时股东大会审议通过本次发行方案以相关议案。
经发行人董事会、股东大会审议通过，发行人本次募集资金投资项目符合公司的发展战略，项目的建设内容与业务发展目标相匹配；发行人审慎预测项目效益，预测基础、依据合理；发行人董事会对募集资金投资项目的可行性进行了认真分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，本次募集资金投资项目投产后，有利于改善收入结构，增强公司的核心竞争能力，提高公司的持续盈利能力，确保公司的可持续发展。
【核查意见】
保荐机构查阅了本次募投项目决策的相关三会文件及公告文件。
经核查，保荐机构认为，公司本次募投项目决策具有审慎性，并且履行了相关决策程序。
2、申请人募投项目“时尚自媒体运营孵化园项目”的场地为子公司奥利凡星承租房产，所有权人为北京博泰隆石油设备技术服务有限公司，其授权汉美公司出租及管理。2017 年 7 月 17 日，奥利凡星与汉美公司签订的《租赁意向书》，租赁期限自 2018 年 4 月 1 日至 2020 年 3 月 31 日。根据该项目的实施进度计划，从房屋租赁及装修到试运营就需要耗费一年半左右时间。
请申请人补充说明“时尚自媒体运营孵化园项目”所涉房产租赁协议的主要内容，有关对第三方转租、租赁期限等条款是否能满足募投项目运营的实际需要和长远规划，同时结合业主方与租赁物业管理方的相关管理协议的主要内容，说明是否仍存在潜在纠纷或风险，或其他不确定事项。如有必要，进行风险提示。
请保荐机构、律师发表核查意见，同时核查说明上述《租赁意向书》是否等同于《租赁合同》，是否能够准确锁定租金价格。
一、“时尚自媒体运营孵化园项目”所涉房产租赁协议的主要内容，有关对第三方转租、租赁期限等条款是否能满足募投项目运营的实际需要和长远规划
根据发行人提供的奥利凡星与汉美财富世纪（北京）投资管理有限公司（现更名为汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司）签署的《租赁意向书》以及奥利凡星与汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司签署的《办公室租赁合同》，“时尚自媒体运营孵化园项目”所涉的租赁房产情况如下：所有权人
北京博泰隆石油设备技术服务有限公司出租方
汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司承租方
北京市朝阳区望京利泽东园 308 号（博泰嘉华国际酒店）6 层东侧、7 层西侧、地址
8 层整面积
6 层东侧：1333.91m；7 层西侧：1667.23m；8 层整 2998.86m租金
7 元／平米／天（即 126 万元／月）承租期限
2018 年 1 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日
时尚自媒体运营孵化园项目场地的房屋所有权人为北京博泰隆石油设备技术服务有限公司，该房屋已取得相关权属证书。根据《房屋租赁授权委托书》等文件，该房屋所有权人北京博泰隆石油设备技术服务有限公司授权汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司出租及管理，房屋出租方汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司的转租已经获得相关授权，且转租期限在授权期限之内，其与奥利凡星签订的转租合同合法有效。
基于募投项目运营的实际需要和长远规划考虑，奥利凡星与出租方就延长租赁期限等事宜签订了《办公室租赁合同》，租赁期从《租赁意向书》约定的 2 年零三个月（其中前三个月为免租金期）延长为 5 年零三个月，即 2018 年 1 月 1日至 2023 年 3 月 31 日（其中前三个月为免租金期），且租赁到期后奥利凡星享有优先续租权。
【核查意见】
中介机构核查了《租赁意向书》、 办公室租赁合同》、 房屋租赁授权委托书》以及租赁房屋相关权属证书等文件。
经核查，律师认为，时尚自媒体运营孵化园项目房屋有关第三方转租的情形以及租赁期限能够满足募投项目运营的实际需要和长远规划。
经核查，保荐机构认为，时尚自媒体运营孵化园项目房屋有关第三方转租的情形以及租赁期限能够满足募投项目运营的实际需要和长远规划。
二、结合业主方与租赁物业管理方的相关管理协议的主要内容，说明是否仍存在潜在纠纷或风险，或其他不确定事项。
房屋所有权人向汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司出具的《房屋租赁授权委托书》主要内容包括：
1．委托事项：授权汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司出租和经营管理标的房屋；
2．坐落位置：北京市朝阳区望京利泽东园 308 号
3．房屋用途：办公；
4．委托权限：房屋的出租及日常管理、房屋的物业管理、设施设备的维护与管理；
5．委托期限：20 年，自 2016 年 6 月 1 日起至 2036 年 5 月 31 日止。
【核查意见】
中介机构核查了《租赁意向书》及《办公室租赁合同》。
经核查，律师认为，房屋所有权人对汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司出具的《房屋租赁授权委托书》当中，关于租赁标的的主要授权事项已明确约定，截至本反馈意见回复签署之日，奥利凡星与出租方不存在因上述授权不确定导致租赁事宜产生潜在重大纠纷或风险的情形。
经核查，保荐机构认为，房屋所有权人对汉美共创世纪（北京）商务服务有限公司出具的《房屋租赁授权委托书》当中，关于租赁标的的主要授权事项做了明确约定，截至本反馈意见回复签署之日，奥利凡星与出租方不存在因上述授权不确定导致租赁事宜产生潜在纠纷或风险的情形。
三、上述《租赁意向书》是否等同于《租赁合同》，是否能够准确锁定租金价格。
《租赁意向书》就出租方、承租方、承租标的房产地址、面积、租金、租赁期限、付款方式、付款币种、房屋用途等进行了约定，其中，双方约定的租金价格为 7 元／平米／天，租金能够明确计算。该《租赁意向书》是双方的真实意思表示，《租赁意向书》合法有效。双方已签订了《办公室租赁合同》，对《租赁意向书》关于租赁标的的信息作进一步完善。
【核查意见】
中介机构核查了《租赁意向书》及《办公室租赁合同》。
经核查，律师认为，奥利凡星与出租方关于时尚自媒体运营孵化园项目场地已签订合法有效的租赁合同，能够准确锁定租金价格。
经核查，保荐机构认为，奥利凡星与出租方关于时尚自媒体运营孵化园项目场地的租赁房屋已签订合法有效的租赁合同，能够准确锁定租金价格。
3、本次募投项目“时尚 IP 集合店新建及供应链建设项目”计划两年内在全国范围内新增 280 家时尚 IP 集合店。
请申请人说明：(1)目前已开设的 140 家时尚 IP 集合店营业情况，对主营业务导流情况及实际效果；(2)目前已同 173 家签署合同，其他拟建设的集合店与合作方／出租方正在洽谈中，募投项目是否仍存在实施风险或重大不确定性；(3)与出租方或合作方的主要合作协议内容，本项目拟打造的新零售业态，与现有业务的经营模式和盈利模式相比有何不同，是否会产生协同效应，效益测算是否合理、正确，测算分析项目收益及每年租金及摊销费用对公司业绩的影响情况；(4)前述柔性化、个性化生产涉及的时尚产品设计如何完成，是否会与所代理经销的品牌存在知识产权纠纷。
请保荐机构、律师、会计师发表核查意见。
（1）目前已开设的 140 家时尚 IP 集合店营业情况，对主营业务导流情况及实际效果。
自 2014 年 12 月末开始，公司陆续新开设时尚 IP 集合店，销售公司自有品牌、代理品牌及其他品牌的鞋、包、配饰等时尚全品类产品，打造公司时尚 IP生态圈，传递时尚、文化、艺术等生活理念，引领消费者的时尚生活方式。截至2017 年 9 月 30 日，公司开设 140 家时尚 IP 集合店，其中，89 家为自营集合店，51 家为加盟集合店。2015 年至 2017 年 1-9 月，公司通过集合店实现的收入情况如下：
单位：万元
2017 年 1-9 月
自营集合店
加盟集合店
2015 年至 2017 年 1-9 月，公司通过集合店实现的收入不断提高，分别为1,338.19 万元、7,031.35 万元和 17,748.25 万元，2016 年及 2017 年 1-9 月分别比上一年增长 425.44％和 236.55％（年化后）。
2015 年至 2017 年 1-9 月，公司集合店实现的收入占主营业务收入的比例情况如下：
单位：万元
2017 年 1-9 月
集合店收入
主营业务收入
113,523.24
148,378.40
161,791.28
2015 年至 2017 年 1-9 月，公司集合店实现的收入占主营业务收入的比例持续上升，分别为 0.83％、4.74％和 15.62％。
2015 年至 2017 年 1-9 月，公司自营集合店的单店平均经营月收入情况如下：
单位：万元
2017 年 1-9 月
2015 年度单店平均经营月
注 1：单店平均经营月收入=∑（每家自营集合店当期实现的收入／该自营集合店当期经营月数）／当期自营集合店总家数。
注 2：某集合店当期经营月数指财务帐上该集合店当期经营的月数，若该集合店为当期新开店铺，则开店当月按 0.5 个月计算。例如，某集合店开店时间为 2017 年 1 月 1 日，则2017 年 1-9 月该集合店的经营月数为 8.5 个月。
2015 年至 2017 年 1-9 月，公司自营集合店的单店平均经营月收入持续提高，分别为 17.18 万元、19.20 万元和 20.76 万元。时尚 IP 集合店作为公司构建“时尚 IP 生态圈”的商业变现基础，是公司以消费者体验为中心、全面推进公司经营品类延伸、实现线上线下一体化运营而全力打造的新零售业态。公司主动适应零售渠道发生的深刻变迁，主要选址于购物中心开设时尚 IP 集合店，依托购物中心对消费的聚集效应，为消费者提供一站式的购物体验。时尚 IP 集合店打破传统店铺以品牌作简单划分的定式，改以生活场景划分，更能贴合和满足消费者现实的时尚休闲、商务交际、日常生活等场景的需求。时尚 IP 品牌集合店不仅销售公司自有品牌鞋类产品，还包括饰品、箱包等其他品牌及品类，实现公司由单一女鞋经营向全时尚、多品牌、多品类营销的业务升级。作为公司构建“时尚IP 生态圈”、实现线上线下一体化运营的主要线下载体，时尚 IP 集合店兼具产品展示、体验、社交、互动以及销售服务等功能，为公司开展“新零售”创新及探索提供了广阔的舞台。
【核查意见】
中介机构对发行人相关业务负责人进行了访谈；取得了公司集合店的营业数据。
经核查，律师认为，报告期内发行人通过集合店实现的收入不断提高，自营集合店的单店平均经营月收入持续提高，自营集合店的营业情况良好，且发行人集合店销售占主营业务收入的比例持续上升，对主营业务导流情况及实际效果良好。
经核查，保荐机构认为，报告期内公司通过集合店实现的收入不断提高，自营集合店的单店平均经营月收入持续提高，自营集合店的营业情况良好，且公司集合店销售占主营业务收入的比例持续上升，对主营业务导流情况及实际效果良好。
（2）目前已同 173 家签署合同，其他拟建设的集合店与合作方／出租方正在洽谈中，募投项目是否仍存在实施风险或重大不确定性。
“时尚 IP 集合店新建及供应链建设项目”计划两年内在全国范围内新增 280家时尚 IP 集合店。截至本反馈意见回复签署之日，上述店铺中已有 221 家签署了相关协议，签约比例达 78.93％，具体情况如下：序
合作方名称
租金约定号
滁州苏宁云商销
第一、二、三年分别按约定的比例，根据店1
滁州苏宁广场
滁州市琅琊区南谯北路 810 号
售有限公司
铺销售收入提成，提成比例每年递增
安徽省芜湖市镜湖区中和路 11
芜湖苏宁云商商
保底租金与提成租金孰高。每年保底租金与2
芜湖苏宁广场
号芜湖苏宁广场第 3 层第 309
贸有限公司
提成比例递增。
江苏新世界百货
江苏省南京市玄武区珠江路 88
第一、二、三年分别按约定租金支付，每年3
南京新世界百货
号 1 层 24 号商铺
南京棠悦商业管
南京美利广场
南京市六合区葛关路 818 号
按约定的比例，根据店铺销售收入提成。
理有限公司
南京九霄置业有
保底租金与提成租金孰高。每年保底租金与5
南京九霄梦天地
江苏省南京市学衡路 1 号
提成比例递增。
江苏省淮安市盱眙县金源北路6
盱眙苏宁生活广场
江苏省南京市鼓楼区集庆门大7
南京睿城苏宁广场
街 268 号苏宁慧谷
江苏省南京市建邺区江东中路8
江苏苏宁广场商
南京奥体苏宁广场
与河西大街交汇处的西南角
业管理有限公司
佛山新城新闻中心东侧苏宁广9
佛山苏宁广场
场，裕和路与文化路交口
福州市台江区工业路 233 号苏10
福州苏宁广场
宿州苏宁广场
安徽省宿州市（原二中广场）
汴河路与东昌路交汇处
廊坊市广阳区金光道与新华路12
廊坊苏宁广场
交汇处西南角
内蒙古包头市昆区钢铁大街 2713
包头苏宁广场
辽宁省鞍山市铁西区人民路 8114
鞍山苏宁生活广场
四川省成都市高新区天府大道15
成都苏宁广场
广东省汕头市龙湖区长平路 9016
汕头苏宁广场
上海奉贤苏宁生活广
上海市奉贤区南桥镇奉公路17
山东省日照市东港区正阳路与18
日照苏宁广场
海曲路交汇处19
宜兴华地百货
宜兴市人民中路 227 号20
宜兴和信广场
宜兴市人民中路 228 号21
宜兴八佰伴
宜兴市解放东路 288 号22
溧阳八佰伴
溧阳市燕山路 2 号23
江苏华地国际控
镇江八佰伴
镇江市中山东路 288 号
另行约定24
股集团有限公司
镇江百盛商城
江苏省镇江市中山东路 214 号
丹阳八佰伴
丹阳市新民中路 2 号26
南京高淳八佰伴
南京市高淳区宝塔路 61 号27
常熟八佰伴
常熟市方塔东街 9 号28
江阴华地百货
江阴市人民中路 18 号29
无锡八佰伴
无锡市中山路 168 号30
南通八佰伴
南通市人民中路 47 号31
金坛八佰伴
金坛市横街 121 号32
扬州万家福
江苏省扬州市汶河北路 1 号
马鞍山市湖东中路大华国际广33
马鞍山八佰伴
安徽省宣城市宣州区叠嶂西路34
宣城八佰伴
安庆八佰伴
安庆市大观区集贤南路 43 号36
芜湖八佰伴
芜湖市镜湖区中山北路 33 号
嘉兴市越秀南路 968 号八佰伴37
嘉兴八佰伴
生活广场38
长兴八佰伴
浙江长兴解放西路 2 号39
江阴澄星八佰伴
江阴市花山路 105-107 号
上海新南东项目
第一年、第二年分别按约定的比例，根据店40
新世界大丸百货店
上海市黄浦区南京东路 228 号
管理有限公司
铺销售收入提成，提成比例每年递增。
上海市浦东新区江月路 1358 号
浦东新区浦江广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
1 层 1206 号铺
上海绿润工贸有
上海市浦东新区康沈路 1001 号
浦东新区康沈广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
1 层 1009 号铺
上海市闵行区申旺路 18 号 1 层
闵行区诚品广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
上海市嘉定区马陆镇丰登路
上海沙奎贸易有
嘉定区丰登广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
615 号 1 层 1035 号铺
浦东新区康桥广场
上海市浦东新区康桥东路 1221
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
号 1 层 1019 号铺
上海市浦东新区沪南公路路
浦东新区南汇广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
9408 号 1 层 1016 号铺
上海市闵行区春光路 55 号 1 层
闵行超级广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
上海市宝山区友谊路 2699 号海
宝山区微品广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
创杨泰 A 栋 2 楼 204.205 铺
上海市金山区城河路 230 号易
金山区微品广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
家中心 3 号楼 1 楼 1085 号铺
上海市浦东新区川沙路 1069 号
上海惠暖工贸有
浦东新区微品广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
1 楼 103 号铺
上海市闵行区虹梅南路 3509 号
闵行区微品广场
55 东杰创意元 2 号楼 1 楼 1069
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
上海市松江区玉树路 2559 号飞
松江区微品广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
航广场 B1-21 号铺
东阳市崇光百货
东阳市人民路 106 号二层 267
东阳市新光广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
兰溪市嘉泰商贸
兰溪市丹溪大道 157 号一层
兰溪时代广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
行有限公司
永康市胜利街 2 号 2 层 1028 号
永康市华联商厦
永康华联广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
永康市太平洋南
永康太平洋广场
永康市解放路一层 322 号铺
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
龙百货有限公司
东阳新光太平洋
东洋新光太平洋广场
东阳市吴宁东路 1 号 1 层 1078
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
实业有限公司
金华市第一百货
金华市西市街内购物
金华市婺城区西市街 159 号二
集团股份有限公
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
层 388 号铺
福建省厦门市湖里区金湖路
厦门市天虹商场
第一、二、三年分别按约定租金支付，每年59
厦门天虹商场
516 号五缘湾天虹商场三层
股份有限公司
福建省晋江阳光
晋江青阳镇阳光百货
阳光百货一楼女鞋区 1 号位
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
商务有限公司
艾美百货(漳州）
福建漳州市龙文区漳州市龙文
漳州悦华城市广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
区南昌路悦华城市广场
乐海城市广场
乐海城市广场
厦门市同安区环城西路 639 号
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
厦门瑞景春天百
瑞景商业广场来雅百
厦门市思明区莲前东路 288 号 1
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
货有限公司
宁波太平洋百货
宁波市宁海国际购物
宁波市宁海县中山中路 1 号一
集团有限公司国
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
际购物中心
博浪太平洋商业
宁波市象山区巨鹰路 107 号一
管理（象山）有限
象山博浪太平洋广场
绍兴大通商城股
绍兴市上虞区人民路 2 层 05.06
上虞大通商城广场
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
份有限公司
宁波太平洋百货
宁海太平洋百货广场
宁波是宁海县人民路 15 号一层
按约定的比例，根据店铺销售收入提成
集团有限公司
渭南吾悦广场
仓程路大地数字影院旁69
瑞安吾悦广场
瑞祥大道以南，罗阳大道以东70
义乌吾悦广场
江东东路以南， 宾王路以东
黄岩城区江北片大桥路西侧，71
黄岩吾悦广场
桔源街北侧
三潭路和双港路交汇处喜来登72
玉环吾悦广场
酒店对面73
扬州吾悦广场
江都北路以东，竹西路以南
浙江省嘉兴市平湖市南市路74
平湖吾悦广场
安徽省淮南市田家庵区洞山东75
淮南吾悦广场
新城商业管理集
不少于 3 个租
团有限公司上海
江西省南昌市青山湖区高新技
另行约定76
南昌新建吾悦广场
术产业开发区艾溪湖北路 77 号
昆明市主城区五华区西北部泛77
昆明吾悦广场
泰兴吾悦广场
泰兴市鼓楼北路／根思路
湖南省长沙市长沙县特立东路79
长沙吾悦广场
与东四路交汇处80
南宁吾悦广场
兴宁区金桥路南侧81
句容吾悦广场
宁杭南路与二圣路交汇处82
昆山吾悦广场
西侧长江南路， 北侧新南中路
山东省临沂市河东区东兴路与83
临沂吾悦广场
李公街交叉口西北角84
南通启东吾悦广场
世纪大道与民胜路交汇处
浙江省宁波市慈溪市新城大道85
慈溪吾悦广场
上饶县凤凰西大道哈佛儿幼儿86
上饶吾悦广场
仙居吾悦广场
浙江省台州市仙居县泰和南路
江苏省南京市鼓楼区湖北路 5188
南京建邺吾悦广场
广西壮族自治区钦州市安州大89
钦州吾悦广场
道与金海湾大道交汇处90
津南吾悦广场
天津津歧公路 51 号
和平工业园区四号路与西宝疏91
西安西咸吾悦广场
导线交叉口西南 200 米
黑龙江省哈尔滨市南岗区花园92
哈尔滨新世界百货
沈阳新世界百货－中
中国辽宁省沈阳市和平区中华93
沈阳新世界百货－津
中国辽宁省沈阳市大东区津桥94
新世界百货投资
（中国）集团有限
中国辽宁省鞍山市铁东区五一
另行约定95
鞍山新世界百货
中國北京市崇文區崇文門外大96
北京新世界百货
中国北京市朝阳区建国路 93 号97
北京新世界彩旋百货
院万达广场 A 座98
北京新世界利莹百货
中国北京市朝阳区望京广顺南
大街 16 号院 1-2 号楼
中国北京市顺义区新顺南大街99
北京新世界千姿百货
中国天津市南开区东马路 138100
天津新世界百货
中国四川省成都市锦江区顺城101
成都新世界百货
大街 8 号中环广场
中国云南省昆明市青年路 432102
昆明新世界百货
中国绵阳市涪城区临园路东段103
绵阳新世界百货
72 号 1-5F
中国河南省郑州市紫荆山路 57104
郑州新世界百货
香港新世界百货
中国上海市卢湾区淮海中路105
－上海巴黎春天淮海
939-947 号 6F
香港新世界百货
中国上海市虹口区四川北路106
－上海巴黎春天虹口
香港新世界百货
中国上海市长宁区定西路 1328107
－上海巴黎春天长宁
香港新世界百货
中國上海市闵行区七莘路 3755108
－上海巴黎春天七宝
香港新世界百货109
－上海巴黎春天五角
中国上海市杨浦区淞沪路 1 号
香港新世界百货
中國上海市浦東新區浦建路110
－上海巴黎春天浦建
香港新世界百货
中国上海市宝山区真华路 888111
－上海巴黎春天宝山
香港新世界百货
中国上海市浦东新区成山路112
－上海巴黎春天成山
香港新世界百货
中国上海市普陀区长寿路 155113
－上海巴黎春天陝西
香港新世界百货
中国上海市长宁区天山路 762114
－上海巴黎春天天山
路店(SHNWTS)
香港新世界百货
中國上海巿金沙江路 1685 號115
－上海巴黎春天 118
南京新世界百货
中国江苏省南京市珠江路 88 号
中国四川省宜宾市翠柏大道上117
宜宾新世界百货
力.理想城新百事业部
中国甘肃省兰州市城关区张掖118
兰州新世界百货
路 87-89 号
中国西安市莲湖区北大街 88 号119
西安新世界百货
西华门十字宏府嘉会广场 3 楼
中国河北省三河市燕郊开发区120
燕郊新世界百货
神威北路与燕灵路口交汇处鑫
乐汇购物广场 4 层
中国山东省烟台市莱山区清泉121
烟台新世界百货
路万象城展示中心 1F
中國湖北省武漢市漢口建設大122
武汉新世界百货
中国湖北省武汉市江岸区江汉123
武汉新世界时尚广场
武汉新世界百货－武
中国湖北省武汉市洪山区珞瑜124
武汉新世界百货－徐
中国湖北省武汉市洪山区徐东125
大街 31 号
武汉新世界百货－汉
中国湖北省武汉市汉阳区鹦鹉126
大道 27 号
中国湖南省长沙市五一西路127
长沙新世界时尚广场
中国重庆市江北区观音桥步行128
重庆新世界百货
街 6 号未来国际大厦
福州骏逸龙腾实
福州市晋安区招贤路 8 号一层
盛天现代城
业有限公司
衢州时代广场有
衢州市柯城区首前街 18 号一层
按约定的保底租金与约定的提成租金孰高计130
衢州时代广场
丽水市百货大楼
丽水市莲都区中山路 498 号 1
按约定的保底租金与约定的提成租金孰高计131
丽水百货广场
层 056 号铺
武汉市新洲摩尔城购132
武汉市新洲区文昌大街 168 号
武汉市黄陂区天众广133
武汉市巨龙大道 556 号
场购物中心
武汉市青山天众广场134
武汉市青山区建设五路 339 号
武汉市南湖摩尔城购135
武汉市洪山区书城路 430 号
武汉横店锦程商
业管理有限公司
武汉市光谷天地广场
武汉市关山大道 667 号
武汉市江夏区天众城137
武汉市江夏区金龙大街 36 号
黄石天众城市广场购138
黄石市迎宾大道花明路口
随州京山天众生活广139
随州市沿河大道 149 号
荆州市万联人和
松滋市人和路万联人和广场一
按约定的保底租金与约定的提成租金孰高计140
商业管理有限公
松滋市万联人和广场
湖北省武汉市黄陂区盘龙城盘
武汉百纵商业发
百联奥特莱斯购物广
龙大道 51 号百联奥特莱斯购物
按约定的比例，根据店铺销售收入提成。
展有限公司
武汉首创巨大奥
武汉首创奥特莱斯广
武汉东西湖技术开发区高新二
第一、二、三年分别按约定的比例，根据店
莱商业管理有限
铺销售收入提成，提成比例每年递增
江西首创奥特莱
江西南昌首创奥特莱
南昌市新建区明矾路 399 号首
第一、二、三年分别按约定的比例，根据店143
斯置业有限公司
创奥特莱斯广场
铺销售收入提成，提成比例每年递增144
广汉世家百货
广汉市福州路二段一号
成都市金堂县滨江路二段 518145
四川嘉信商运物
金堂华地财富广场
业服务有限公司
峨眉万年华地财富广146
峨眉山市名山东路 400 号
成都百伦商业管理有
成都市郫都区犀浦镇国宁东路147
成都百伦商业管理有
郫县郫筒镇一环路西北路 188148
限公司娟城分公司
号商业裙楼 1001 号
成都百伦商业管理有
都江堰市都江堰大道 211 号一149
限公司都江堰分公司
栋一层一号
成都百伦投资有
成都百伦商业管理有
新津县五津镇武阳西路 27 号
限公司新津分公司
成都百伦商业管理有
四川省彭州市天彭镇东大街 24151
限公司彭州分公司
号 1 栋 4 层 1-1 号
大邑百伦新宸百货有
成都市大邑县晋原镇大东街152
什邡优橙生活商贸有153
什邡市方亭镇蓥峰北路 48 号
重庆迪坤商业管
重庆市渝北区兴科路 322 号一
兰亭新都汇广场
理有限公司
层 2-1-24A 号铺
曲靖万达广场商
曲靖万达广场室内步
云南省曲靖市麒麟区三江大道155
业管理有限公司
曲靖万达广场
昆明公园 1903 商
云南省昆明市西山区前卫西路
按约定的保底租金与约定的提成租金孰高计156
公园 1903 购物广场
业管理有限公司
19 号公园 1903 购物广场
昆明诺仕达企业
云南省昆明市呈贡县安石公路
按约定的保底租金与约定的提成租金孰高计157
七彩云南购物中心
（集团）有限公司
12 公里处七彩云南购物中心
云南大都企业管
大都摩天购物广场
昆明市官渡区彩云北路 3567 号
按约定租金支付。
理有限公司
广西新梦商业管
南宁民族大道广西新
广西南宁民族大道 49 号 1 楼鞋
理有限公司皮具
按约定的比例，根据店铺销售收入提成。
梦商业管理有限公司
西安民生百货管理有
陕西省西安市新城区解放路160
限公司解放路店
西安兴正元购物中心
陕西省西安市东大街骡马市 1161
西安民生百货管理有
陕西省西安市未央区凤城八路162
限公司文景路店
与文景路十字
西安民生百货管
西安民生百货管理有
陕西省西安市莲湖区北大街 28
另行约定163
理有限公司
限公司钟楼（北大街）
西安民生百货管理有164
陕西省西安市未央区 80 号
限公司龙首路店
西安民生百货管理有165
西安曲江新区雁塔南路 518 号
限公司曲江店166
西安民生百货管理有
西安长安区西长安街 138 号
限公司长安店
延安民生百货有限责
陕西省延安市宝塔区迎宾大道167
汉中世纪阳光商厦有168
汉中市汉台区天汉大道 968 号
宝鸡商场有限公司
宝鸡市经二路 114 号
西安民生百货管理有
甘肃省庆阳市西峰区北大街 60170
限公司庆阳店
西安民生百货管理有
甘肃省庆阳市西峰区北大街 60171
限公司庆城店
天津国际商场有限公172
天津市和平区南京路 211 号
沈阳旭兴企业管
按约定的保底租金与约定的提成租金孰高计173
沈阳中环广场
沈阳市大东区津桥路 19 号
理有限公司
大庆立天唐人置
大庆世纪唐人购物公
大庆市龙凤区龙永路 1 层
按约定租金支付.
业有限公司
绥化万达广场商
绥化市北林区康庄路一层 1080
绥化万达广场
业管理有限公司
佳木斯万达广场
佳木斯市向阳区光复西路 1081
商业管理有限公
佳木斯万达广场
按约定租金支付。
齐齐哈尔万达广
齐齐哈尔市建华区新江路 1 号
齐齐哈尔万达广场
按约定租金支付，每年递增。
场投资有限公司
百货楼一层 1022 号铺
齐齐哈尔百花国
齐齐哈尔百花商贸国
齐齐哈尔市铁锋区百花园商场
际商贸中心有限
鸡西万达广场商
鸡西市鸡冠区中心大街 8 号一
鸡西万达广场
按约定租金支付，每年递增。
业管理有限公司
层 1008 号铺
长春市泰来街交汇处中东七彩
吉林省中东集团
采用扣点方式，具体扣点率根据合同按折扣180
新天地百货湖西路店
城内新天地百货湖西路店一楼
率及销售额而定
一层商场 A2-50
深圳市龙华区观澜大道与人民181
深圳观澜项目
深圳市合正商业
管理有限公司
深圳市龙岗区龙岗大道与吉祥
深圳龙腾项目
南路交汇处
广东省深圳市龙华区高尔夫大183
深圳观澜湖 MH Mall
深圳观澜湖房地
产开发有限公司
海南省海口市龙华区观澜湖大
海口观澜湖 MH Mall
广东省广州市天河区天河路185
广州摩登百货岗顶店
广东省广州市海珠区江南大道186
广州摩登百货海珠店
广州摩登百货股
广东省广州市白云区广州大道
广州摩登百货圣地店
份有限公司
圣地摩登百货 2 层
黄埔区大沙地黄埔东路 1-9 号188
广州摩登百货黄埔店
广州市花都区建设北路 72 号星189
广州摩登百货花都店
佛山市万科商用
佛山南海万科广场
佛山市南海区桂澜中路
物业管理有限公
佛山万科水晶城生活
佛山市顺德区登洲大道 8 号
佛山万科金色领域.青
佛山市南海区千灯湖金融高新192
年活力街区
区佛平路与宝翠路交界处
佛山市南海区龙溪大道西海八193
金域中央社区商业
路立交东南侧194
金色城市社区商业
佛山市南海区海八西路
佛山市南海区沙步大道横三路195
金域缇香社区商业
佛山市禅城区季华五路与玫瑰196
万科金融中心
东路交汇处
佛山市禅城区汾江南路西侧、197
影荫路南侧
佛山一环和广佛黄金大道佛平198
广州天河城店
广州市天河路 208 号200
广州北京路店
广州市北京路 238 号
广州市中山大道中 437 号天银201
广州东圃店
广东天河城百货
天津市和平路 263 号天津天河
广州市番禺区南村镇迎宾路段203
广州万博奥特莱斯店
广州市东圃镇黄村奥体南路 12204
广州奥体奥特莱斯店
号高德美居购物中心 4 区
东莞市南城区新城元美东路东205
东莞奥特莱斯店
侧东莞市商业中心“第一国际”
财富中心七区
广东省佛山市南海区桂城街道
海八东路 32 号地铁金融城一楼206
南海奥特莱斯店
120 号、二楼 220 号、三楼 320
号、四楼 430 号
广州仰忠汇奥特莱斯
广州市越秀区北京路 168 号负207
深圳市宝安区龙华街道人民北208
深圳市宝安区松岗街道松岗路209
深圳市百佳华百
深圳市宝安区公明区街道长春
另行约定210
货有限公司
南路西 1 号
深圳市宝安区石岩街道办石岩211
大道西侧佳华豪苑商业裙楼一
东莞市正利实业
东莞常平正利广场
东莞常平振兴路 2 号
北京市西城区阜外大街 1 号四213
北京阜成门店
BHG（北京）百货
北京市朝阳区安贞西里五区安
另行约定214
北京安贞店
贞华联商业大厦215
北京五道口店
北京市海淀区成府路 36 号216
北京望京店
北京市朝阳区广顺北大街 33 号
北京市昌平区回龙观西大街217
北京回龙观店
北京市海淀区农大南路硅谷亮218
北京上地店
北京市石景山区石景山路 22 号219
北京石景山店
北京万商大厦
郑州市二七区民主路郑州华联220
四川省乐山市凤凰路时代广场
除上述店铺以外，公司根据募投计划正在就其他拟建设的集合店与合作方／出租方持续洽谈中。
【核查意见】
中介机构查阅了上述 221 家募投项目拟建设集合店的租赁合同、意向协议、框架协议。
经核查，律师认为，发行人已就“时尚 IP 集合店新建及供应链建设项目”280 家新增时尚 IP 集合店中的 221 家与合作方／出租方签订了租赁合同、意向协议或框架协议，签约比例达 78.93％，其他拟建设的店铺亦根据计划在持续洽谈中，募投项目不存在重大实施风险或重大不确定性。
经核查，保荐机构认为，发行人已与“时尚 IP 集合店新建及供应链建设项目”280 家新增时尚 IP 集合店中的 221 家签订了租赁合同、意向协议、框架协议，签约比例达 78.93％，其他拟建设的店铺亦根据计划在持续洽谈中，募投项目不存在重大实施风险或重大不确定性。
（3）与出租方或合作方的主要合作协议内容；本项目拟打造的新零售业态，与现有业务的经营模式和盈利模式相比有何不同，是否会产生协同效应；效益测算是否合理、正确，测算分析项目收益及每年租金及摊销费用对公司业绩的影响情况。
一、与出租方或合作方的主要合作协议内容
经核查 IP 集合店相关租赁协议、合作协议、意向书、战略合作框架协议等文件，并根据发行人的说明，对于已经满足经营场所条件需求的 IP 集合店，发行人与对方签订租赁协议或合作协议；对于在建商场等未满足经营场所条件需求的 IP 集合店，发行人与对方签订合作或租赁意向书，并根据该等意向书于达到开设场地条件后与对方签订具体的租赁协议或合作协议；对于旗下有多家购物中心或购物广场的企业，发行人与对方签订战略合作框架协议，并根据该等战略合作框架协议就具体的 IP 集合店项目签订租赁协议或合作协议。截至本反馈意见回复签署之日，发行人已签订协议的 IP 集合店共计 221 家。
1、租赁协议或合作协议的主要内容
第一，租赁的具体店铺的位置与面积；
第二，约定租金金额为固定租金金额或依月销售额提成或选取孰高者；
第三，租赁期限一般为 1 至 5 年；
第四，约定店铺的交付与验收；以及装修免租金期；
第五，详细约定了管理费及推广费、支付方式、POS 系统、限制转租、争议解决方式等条款。
该等协议对拟租赁／合作的店铺的地点与面积、租金及支付方式、租赁期限、争议解决等进行了明确约定，对商铺的交付与验收、租金的结算及支付方法、装修及维护、人员管理、保险、保证金、违约责任、法律适用等亦列明了相关条款。
2、租赁或合作意向书的主要内容
第一，拟租赁的具体店铺的位置与面积；
第二，初步约定租金及支付方式；
第三，拟租赁期限一般为 1 至 5 年；
第四，一般约定在签署租赁意向书后的 12 个月内签署正式签订正式的租赁／合作合同，少数意向书约定要求在签署租赁意向书后的 2 或 3 个月内签署正式租赁／合作合同；
第五，初步约定管理费及推广费、支付方式、POS 系统、限制转租、争议解决方式等。
该等协议的主要内容是对拟租赁／合作的店铺的地点与面积、租金、租期以及正式合同的签署做了约定。部份协议还一并约定了装修免租期、物业管理、商场的 POS 系统、转租事宜、争议解决等事宜。
3、战略合作框架协议的主要内容
对于旗下有多家购物中心或购物广场的企业，发行人一般与其签署战略合作框架协议，协议的主要内容如下：
第一，确定合同双方在商业拓展计划内，将相互以对方作为重点合作伙伴；
第二，合作企业将优先告知发行人其在各城市的拓展计划，优先与发行人合作；
第三，具体到合作的商业项目，双方应签署具体的合作协议（包括但不限于租赁协议或其他相关协议）；
第四，协议期限一般为 1 至 3 年；
第五，约定发行人配合入驻合作方现有或即将开业的商业项目或购物中心（广场）。
该等协议的主要内容是确定合作双方建立优先合作关系，对于双方的商业发展中的需求做到互相配合，并对即将开展的合作项目做了明确的约定。该等协议还约定了协议有效期、续签、争议解决等相关事宜。
综上所述，发行人对于计划开展的项目以及即将入驻的购物中心或商城大部分与出租方／合作方达成了明确的合作意向，对相关租赁／合作的场地、租金／销售提成、租赁／合作期限等主要事宜均已约定。
二、本项目拟打造的新零售业态，与现有业务的经营模式和盈利模式相比有何不同，是否会产生协同效应
（一）本项目拟打造的新零售业态与现有业务经营模式的不同
1、采购模式
新零售业态下，公司根据生产计划安排，制定采购需要，向供应商采购原材料或者半成品。与现有业务经营模式相比，新零售业态下公司采购模式不会发生重大变化。
2、生产模式
公司生产产品为自有品牌的女鞋。公司自有品牌女鞋产品生产包括了自产和外协两种方式。新零售业态下，公司将在现有生产模式基础上，引入柔性生产及个性化生产的设备，但公司生产模式与现有业务生产模式不会发生重大变化。
（1）公司根据发展计划和市场情况制定总体经营目标和各区域营销中心的销售任务，各区域营销中心、各分销商根据需要在订货会期间下达订货需求量，生产部门按各区域营销中心和分销商的订单安排生产。公司接到订单后，一般会在二十天内完成生产并交货，急需的订单和市场热销产品订单将在一周至半个月内完成生产并交货。
（2）公司对于受托加工厂家，主要通过生产订单排期、产品设计、原材料检验、产品质量检验等手段来严格控制交货期、产量、质量及工艺处理，以确保OEM 产品品质及交货期适应公司品牌标准和销售需要。
（3）柔性化个性化生产是指，消费者在门店通过 3D 脚型扫描仪或手机拍照（尺码助手）的方式获取脚型数据，系统通过对比与公司数据库的鞋型数据，自动完成并推荐最适合顾客脚型的鞋款，在鞋款配色上，公司可根据当季的流行色进行特定颜色的配色工作。顾客确认下单后，工厂即可根据顾客的脚型、配色等个性化需求进行生产制作。
3、销售模式
新零售业态下，公司产品销售仍以国内销售为主，在现有业务基础上进行线上线下融合升级。
（1）终端渠道形态及功能的不同之处
公司传统的终端店铺主要开设在百货商场，包括天虹商场、新世界百货、百盛商场等。店铺面积较小，百货店装修较为简单，且风格需与百货商店统一。店铺内主要摆放货架并陈列商品。商品销售为店铺的主要功能。现有业态下，公司线上销售的渠道包括天猫、唯品会、1 号店、亚马逊、银泰、苏宁易购、京东等平台。
新零售业态下，线上线下的销售渠道逐步融合。线下实体店以时尚 IP 集合店为主，集合店除了承担产品销售及流量变现的功能，还承担线上线下互相导流，品牌宣传、消费者体验等功能。线上渠道亦不再单纯地承担产品销售的功能，同时也承担抓取流量，往线下实体店导流的功能。因此，集合店主要开设在购物中心等新兴购物渠道，店铺面积较大，店面装修注重时尚感，常以消费者的生活场景为导向划分店铺区域。
（2）销售的产品品牌及品类的不同之处
公司现有业态中，主要销售的产品为公司品牌女鞋；新零售业态下，公司销售的产品除了公司各个品牌的女鞋以外，还销售丝巾、眼镜、项链等配饰以及箱包等产品。
（3）产品推广及营销方式的不同之处
现有业态下，公司的宣传及营销模式主要包括广告、开业活动、品牌发布会等。新零售业态下，公司的宣传及营销方式多种多样，在原有推广及营销模式的基础上，还包括开设快闪店（一般在大型购物中心设置的临时性的铺位，供零售商在比较短的时间内推销其品牌）、电商平台引流、内容营销、明星或网红植入广告等等方式，相互配合并导流。
（4）结算模式的不同之处
现有业态下，公司主要营业收入为女鞋产品的销售收入，营业成本为女鞋的生产成本。公司与商场签订合作经营合同，商场提供场地和收款服务，公司进行产品和销售管理。商场按销售额的一定比例扣取应得部分（即“扣点”），并在结算后将扣除扣点后的销售净额划转给公司。该类销售合同的主要客户包括中国百盛集团、金鹰国际集团、银泰商贸集团、大连万达集团股份有限公司等。
新零售业态下，公司越来越多与商场签订租赁合同。公司直接向消费者销售产品，并独立收银。公司的销售收入主要为公司向终端消费者销售产品取得的收入。另外，公司与第三方品牌通过联营、代销等方式合作，收取联营的分成收入或代销手续费。
4、研发模式
现有业态下，公司各品牌研发以首席设计师为中心，由首席设计师决定各品牌的风格，进而决定具体款式，设计师、技师及技工等围绕首席设计师进行工作。公司采取设计师、市场人员和营销人员“三位一体”的研发模式，利用直接控制的终端销售网络，以及通过与各类专业时尚机构的合作，及时获取时尚潮流信息，在准确识别判断后，快速响应市场需求，滚动推出新款，支持公司品牌发展战略。
新零售业态下，一方面，公司利用大数据采集市场趋势，更快速传递至公司研发和决策部门，帮助公司设计和生产符合时尚潮流和消费者需求的产品；另一方面，公司建设柔性生产线，采集客户数据后可根据终端客户的数据生产个性化产品。
5、盈利模式
现有业态下，公司对百货商场的依赖比较大，百货商场店中店受制于百货商场的各种限制，公司的收入主要为扣除百货商场扣点后的女鞋产品销售收入。
新零售业态下，公司构造“媒体和社交平台”、“FIP 孵化运营平台”及“时尚 IP 集合平台”，利用线上不同媒体平台和销售渠道，结合自有品牌以及自媒体资源优势，从不同的途径获取网络用户流量，通过内容营销等方式吸引消费者购买公司产品；在线下利用时尚 IP 集合店，实现销售收入的同时，吸引消费者加入会员，关注公司线上的内容营销。线上线下互相导流，增加消费者对公司品牌的粘性。另一方面，公司不再局限于销售自有品牌女鞋，利用互联网及时尚 IP集合店的资源整合的优势，丰富公司销售品牌，采用联营和代销的方式，增加公司收入。
（二）新零售业态与现有业务的协同效应
1、终端渠道的互补性
新零售业态下，终端集合店一般开设在大型的购物中心。传统业态下，终端店铺一般开设在百货商店中。购物中心与百货商店形态不同，吸引的客户群体也不尽相同。公司在购物中心或百货商场布局不同功能和形态的终端店铺，具有协同性和互补性，目的在于最大程度吸引消费者。
2、共同提升公司品牌形象
传统业态下，公司品牌宣传手段较为单一，包括广告、开业活动等。新零售业态下，推广及宣传手段多样化，线上包括媒体广告、内容营销等，线下包括快闪店、网红参与实体店活动等手段，另通过智慧门店等活动能够在线上线下同步进行。推广及营销手段多样化，有助于公司维护并提升公司品牌形象。
3、供应链及产品的拓展与补充
公司自成立以来，主要制造及销售时尚女鞋，“星期六”、“迪芙斯”等品牌知名度较高。新零售业态下，公司重点打造时尚 IP 集合店，除了销售时尚女鞋以外，将引入更多品类的产品。目前在已开设的集合店中，销售的商品包括眼镜、丝巾、项链、帽子、手套、电脑包、旅行包等多种品类的产品。综上，新零售业态对传统业态在时尚产品品类上提供了较强的拓展与补充。
【核查意见】
中介机构对发行人相关部门负责人进行了访谈；查阅了现有集合店及传统百货门店的租赁／合作协议，查阅了公司的销售合同和采购合同，查阅了公司与第三方的代销协议；实地考察了发行人部分 Saturday MODE 集合店及传统百货门店。
经核查，律师认为，发行人打造的新零售业态是传统业态的升级改造，是顺应市场和消费者需求变化而提出的转型方向，新零售业态和传统业态具有协同性及互补性。
经核查，保荐机构认为，公司打造的新零售业态是传统业态的升级改造，是顺应市场和消费者需求变化而提出的转型方向。因此，新零售业态和传统业态具有协同性及互补性。
三、效益测算是否合理、正确，测算分析项目收益及每年租金及摊销费用对公司业绩的影响情况
（一）效益测算是否合理、正确的说明
项目投资效益预测的建设期为2年，于T+5年完全达产，完全达产后的效益预测如下：
单位：万元
经营数据销售收入(达产当年)
144,000.00营业成本(达产当年)
61,066.18利润总额(达产当年)
20,474.22净利润(达产当年)
15,355.67投资利润率
17.24％税后财务内部收益率
14.55％税后财务净现值(Ic=12％)
11,004.92税后投资回收期(含建设期)
建设投产到完全达产运营期间效益预测如下：
单位：万元
第五年 营业收入
100,800.00
115,200.00
144,000.00 营业成本
61,066.18 毛利率
57.59％ 税金及附加
1,505.33 管理费用
3,818.93 销售费用
57,135.34 利润总额
20,474.22 所得税
5,118.56 净利润
1. 项目营业收入测算
募投项目拟投入的时尚 IP 集合店具体情况：
单位：万元
门店坪效（万
门店面积（平方米）
店铺销售额
元／平方米）旗舰店
1,200普通店
预计旗舰店坪效较低的原因主要是旗舰店除了销售商品的功能以外，还兼顾打造品牌形象，改善消费者体验的功能。
2015年至月公司自营时尚IP集合店的坪效数据如下：
单位：万元／平方米
2017 年 1-9 月
平均数门店坪效（年化后）
2015年至月，公司自营集合店年坪效分别为1.29、1.30及1.50万元／平方米，与募投项目测算的年坪效基本相符。考虑到募投项目投资门店面积大于现有的门店面积数，募投项目测算预计年坪效数会略低。因此，募投项目测算预计年坪效是合理及正确的。
具体收入测算如下：
单位：万元
销售额达产比例
店铺销售额
1,200.00店
旗舰店合计(万元)
36,000.00普
店铺销售额
普通店合计(万元)
108,000.00
总计(万元)
100,800.00
115,200.00
144,000.00
根据预计市场变化情况和公司实际经营情况、未来经营计划，预计时尚IP集合店完全达产期为5年，第五年完全达产。
综上，募集项目营业收入测算合理及正确的，符合星期六公司经营实际情况和发展情况。
2.项目营业成本、期间费用测算分析
建设投产到完全达产运营期间成本费用测算表：
单位：万元
第五年 主营业务成本
61,066.18 管理费用
3,818.93 销售费用
折旧摊销费
其他销售费用
（1）主营业务成本
建设投产到完全达产运营期间营业成本率测算情况：
单位：万元
第五年 营业收入
100,800.00
115,200.00
144,000.00 营业成本
61,066.18 成本率
预计营业成本包括商品成本以及本项目投入生产设备的折旧摊销产生的制造费用。商品成本根据已开设集合店自有品牌产品以及代销第三方品牌产品的成本率分别进行测算。制造费用按照本项目投入的生产设备以及摊销年限进行测算。
2015 年至 2017 年 1-9 月公司自营时尚 IP 集合店成本率实际情况：
单位：万元
2017 年 1-9 月
平均数营业收入
6,063.27营业成本
2,564.59成本率
募投项目效益表时尚 IP 集合店成本率略高于目前已开业的门店，但考虑未来对时尚 IP 集合店投入的生产设备折旧摊销，因此本次募投项目测算预计的成本率是合理及正确的。
综上，募集项目营业成本测算合理，符合星期六公司经营实际情况和发展情况。
（2）职工薪酬
完全达产后预计人力成本测算如下：
单位：万元
职务或岗位
拟招聘员工
（万元／年）店长
3,400.00店员
10,200.00电商专员
职工薪酬建设投产至完全达产运营期间测算如下：
单位：万元
第五年产能达成率
100.00％职工薪酬测算数
注：职工薪酬测算数=完全达产后人力成本*预计产能达成率
综上，募集项目职工测算基于门店配置人员职务、人数、员工薪酬水平以及年度产能达成率，测算过程合理。
（3）销售费用-租金
时尚IP集合店租金一般包括保底租金和提成租金，按照7元／日／平方米租金进行测算，结合公司销售达产率测算募投项目租金支出如下：
单位：万元
第五年营业收入
100,800.00
115,200.00
144,000.00租金
26,460.00租金占收入比例
月，公司开设的租金店租金占其营业收入17.84％。综上所述，募投项目租金占营业收入比例与已开设的租金店情况基本相符，募投项目租金测算是合理及正确的。
（4）销售费用-折旧摊销费
募投项目投资设备具体情况：
单位：万元
预计折旧年限（年）
年折旧摊销额 生产线装修原值
100.00 店铺装修原值
15,750.00 制鞋及电气通用设备原值
95.45 运输、电子及其他设备原值
1,894.04 软件原值
258.09 合计
募投项目预计投资的设备折旧年限、装修费用摊销额年限与星期六公司执行的会计政策一致。
建设投产到完全达产运营期间租金及折旧摊销测算情况：
单位：万元
第五年生产线装修
100.00店铺装修
4,725.00制鞋及电气通用设备
95.45运输、电子及其他设备
1,894.04软件
258.09总计
由于第1年、第2年处于投产时期，第3年开始预计已完全投入使用，导致计提折旧摊销不同，折旧摊销费测算是合理及正确的。
（5）其他期间费用
其他期间费用测算情况：
单位：万元
第五年营业收入
100,800.00
115,200.00
144,000.00管理费用-其他
3,818.93销售费用-其他
7,478.21管理费用-其他占收入
2.65％比例销售费用-其他占收入
5.19％比例
2015年-2017年9月其他期间费用占收入比例实际情况：
单位：万元
2017 年 1-9 月
平均数营业收入
164,212.51
148,426.53
113,598.32
142,079.12管理费用-其他
3,728.05销售费用-其他
7,336.78管理费用-其他占收入比例
2.62％销售费用-其他 占收入比例
募投项目其他期间费用占收入比例基本与实际情况一致，因此其他期间费用测算是合理及正确的。
3.税金及附加测算分析
税金及附加测算情况：
单位：万元
第五年营业收入
100,800.00
115,200.00
144,000.00税}