2018年有条件、有信心延续中国经济稳中向好态势——国家发改委新闻发言人回应经济运行热点
新华社北京1月22日电 题：2018年有条件、有信心延续中国经济稳中向好态势——国家发改委新闻发言人回应经济运行热点
新华社记者安蓓
“2018年中国经济延续稳中向好态势是有条件、有信心的。”在22日国家发展改革委就宏观经济运行举行的新闻发布会上，新闻发言人严鹏程说。
中国经济是否已触底反弹？“雪乡宰客”和“企业家质疑亚布力管委会”事件后，如何改善东北营商环境？2017年全社会用电量有哪些新变化？发布会对当前经济运行的一些热点问题作出回应。
“高含金量”的6.9%
2017年中国经济增长6.9%，自2011年以来首次实现年度增速回升。这是否意味着中国经济已经触底反弹，进入新的增长周期？
“评价这个6.9%，不仅要看到增速回升、出现双向波动，最关键是要看到增速背后的质量、效益和结构，相比以往都有明显提升和改善。”严鹏程说，“一系列积极变化促成了2017年高含金量的6.9%。”
这些积极变化包括：一是结构调整效应正在持续显现。我国坚持以推进供给侧结构性改革为主线，有效促进了市场出清、供求关系改善和供给结构优化。2017年全国规模以上工业增加值实现自2011年以来增速首次回升，工业产能利用率创5年新高，消费对经济增长的贡献率比5年前提高近10个百分点。
二是新旧动能转换正在持续加快。5年来，全国研发经费投入年均增长超过11%，科技进步贡献率从52.2%提高到57.5%。据估算，新动能对经济增长的贡献率超过30%。
三是市场主体活力正在持续释放。着眼构建有效市场和有为政府，我国大力深化市场经济体制改革。5年来，国务院部门行政审批事项削减44%，中央层面投资核准事项累计削减90%，中央政府定价项目缩减80%。2017年全国日均新登记企业1.66万户，活跃度保持在70%，经济社会发展内生动力不断增强。
四是宏观调控正在持续完善。5年来，我国保持战略定力，坚持不搞大水漫灌的“强刺激”，创新和完善宏观调控，更加注重发挥预期管理在宏观调控中的作用，确保经济平稳运行。
“在国内外形势错综复杂的情况下，2017年中国经济取得这一好成绩，不是一年之功，而是党的十八大以来持续攻坚克难、久久为功成效累积的结果，更是习近平新时代中国特色社会主义经济思想成功实践的集中体现。”严鹏程说。
他强调，2018年中国经济有条件有信心延续稳中向好态势。但要清醒看到，当前国际环境仍然错综复杂，国内发展不平衡不充分的突出问题还有待解决，宏观经济提质增效、持续发展任重道远，仍需付出艰苦努力。
深化改革改善东北营商环境
近期“雪乡宰客”和“企业家质疑亚布力管委会”事件引发对东北营商环境的关注。“坦率讲，与东部沿海省份相比，东北地区营商环境确实还存在一定差距，有待进一步优化。”严鹏程说。
严鹏程强调，损害企业家、投资者和消费者权益的行为应坚决制止，并按照法律法规进行处理。“希望社会各界继续关注东北地区改善营商环境的努力，帮助监督改进存在的问题。”
他指出，将继续通过深化改革加快东北等老工业基地振兴。一是开展东北地区优化投资营商环境专项行动，支持东北地区继续转变政府职能，引入推广“最多跑一次”改革。二是推进东北地区与东部地区对口合作，进一步解放思想、转变观念。三是开展国有企业综合改革试点和混合所有制改革试点。四是深入推进东北地区民营经济发展改革示范，及时总结典型经验和做法，引导和带动区域改革发展。
2017年全社会用电增速同比提高1.6个百分点
严鹏程说，2017年全社会用电量6.3万亿千瓦时，同比增长6.6%，增速较去年同期提高1.6个百分点。其中，二产用电对全社会用电增长的贡献率为60.2%，拉动全社会用电量增长3.9个百分点。制造业用电量同比增长5.8%。
据介绍，2017年我国市场化交易电量同比增长45%，占全社会用电量比重约26%，同比提高7个百分点，为工商企业减少电费支出603亿元。
“值得一提的是，跨省跨区电力市场化交易有效减少了弃水弃风弃光。”严鹏程说。初步统计，跨省跨区清洁能源送出电量占总送电量的54.5%。其中，完成西南水电送出2638亿千瓦时，增长10.2%；实现风电、光伏发电跨省外送市场化交易电量366亿千瓦时，同比增加26%。
责任编辑：石璐言
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宋清辉：2018年中国经济形势仍将稳中向好
宋清辉：2018年中国经济形势仍将稳中向好
#辉谈经济#2017年中国经济整体表现向好，其主要助推力量来自于供给侧改革、创新创业、“一带一路”战略等一系列支撑，稳中向好趋势明显，经济增长质量有所提高。如果能够继续保持此趋势，中国经济在2018年依然会延续总体平稳、稳中向好的态势。除内部因素外，2017年世界经济出现较为明显的复苏趋势，对中国经济的增长起到了一定助推作用。虽然2018年的世界经济前景依然复杂多变，但积极乐观因素也有所增加，这些均有助于中国经济，尤其是对外经贸的平稳运行。党的“十九大”指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。即我国未来的经济发展在一定程度上弱化了对GDP的重视，转移到经济质量之上。追寻经济质量需要不骄不躁、求是求实。目前来看，会对我国经济高质量发展起到不利影响的因素，依然是前期产能过剩所造成的不良影响，需要通过供给侧改革进行优化。因此，减持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，优化存量资源配置，扩大优质增量供给，实现供需动态平衡，才能将前期产能过剩的不良影响降至最低。因前期历史遗留问题，供给侧改革这一大困难不可能在短时间内解决，实施过程中需要有计划、有步骤、有耐心，否则急功近利则有可能会产生副作用，导致新的不利因素。如果供给侧改革是清理历史遗留问题，为经济高质量增长铺平道路，那么创新就是经济高质量增长的发动机。创新也好，科学技术也好，都是经济发展的重要动力。以双创为例，双创为社会带来的多重积极因素正在逐步显现，一是浮现出一系列未来有希望在新兴产业中成为关键的企业，二是解决了国家大量的就业问题，三是通过双创为全社会培养出一批优秀人才，四是双创效益带动了各产业的发展。近年来，中国经济发展已经和创新牢不可分，譬如中国制造2025以及“互联网＋”中创新所转化的成果，在生活、生产方面的智能化已经令世界瞩目；在“一带一路”战略中，创新的科技技术令海陆空三方面的商业贸易往来更为便捷，中国高铁不仅在经济效益上获得丰收，更是将品牌响亮世界。不可否认，创新已经成为中国未来经济稳健、稳定、高效发展的关键因素之一，中国在2018年的宏观经济发展依然需要创新科技作为关键驱动力。通过创新驱动各产业稳定发展，一方面能够扩大内需，另一方面能够令出口更有优势。同时在创新技术的应用下，原本的高能耗和污染物将得到更好的控制，环境质量的好转以及环境维护成本的降低，同样意味着经济增长质量在改善。以此，中国就更有把握在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。需要注意的是，在我们重心从注重数量转移到注重质量的过程中，落实依旧是一大“特色”问题，很多地方政府口头上喊着注重质量，而实际上依旧追求着速度。部分城镇在自身实力不足以承受外部压力的情况下就大胆招商引资，导致压力重重。一些政府急于落实或跟上某些重要政策，可能会将发展的重点集中在某些区域，就会导致忽视大多数地区的发展，从而出现层级分离、管理混乱、分歧加剧等问题，容易令“质量”一词仅成为口号。此外，中国在2018年的发展还需要坚定不移进行更深层次的改革开放，以“一带一路”为重点，遵循市场经济，协调各区域发展；实施乡村振兴战略，解决好“三农”问题，构建现代农业产业体系、生产体系、经营体系，完善农业支持保护制度；与此同时，还需要继续加强体制、法制、道德等方面的建设，在打造诸如经济、文化、体育、创业强国之称呼时，还需要将我国打造成为素质强国。整体而言，中国的发展还处于在工业化和城镇化推进过程中，内需有空间，发展有韧性，创新有手段，中国经济长期看好的基本面没有改变。在世界经济复苏明朗，全球贸易较快增长的良好外部环境下，2018年中国经济将继续稳定向好。（作者系著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》）
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2018：外贸仍将保持稳定增长态势
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2018年，中国外贸规模将继续稳步扩大，预计大宗商品保持温和上涨态势，以美元计价，进出口有望保持或略高于国民经济的增长速度。
2017年，全球经济温和增长，国际市场需求总体回暖，我国外贸持续回稳向好，贸易大国地位进一步巩固。2018年，我国外贸仍将保持稳定增长态势，外贸结构进一步优化，发展质量和效益不断提升。
2017年中国外贸运行特点
经历了2015年、2016年连续两年下降之后，中国货物贸易在2017年实现了两位数正增长。海关统计数据显示，2017年，中国进出口总值27.79万亿元，比2016年增长14.2%（下同）。其中，出口15.33万亿元，增长10.8%；进口12.46万亿元，增长18.7%；贸易顺差2.87万亿元，收窄14.2%。2017年，中国外贸运行呈现如下特点。
（一）进出口实现较快增长
2017年，中国月度进出口规模保持稳定增长态势，除12月份主要受2016年同期基数较高因素影响当月仅实现4.5%增长外，月度进出口增速均保持了两位数以上增长，外贸回稳向好态势持续巩固（见图）。
进出口实现较快增长主要得益于以下因素。
一是全球经济向好带动需求回暖，为我国出口增长提供了有利的外部条件。二是国内经济保持了稳中向好、稳中有进的发展态势，带动国内大宗商品和消费品进口需求。三是近年来国家相继出台了一系列稳增长、调结构政策，有 效减轻了企业负担，改善了营商环境，释放了外贸增长潜力。四是作为市场微观主体的企业自身转动力、调结构步伐加快，企业竞争力不断增强，创新能力和开拓市场能力有所提升，产品附加价值不断提高，外贸发展的内生力量不断增强。
（二）“五个优化”稳步推进
近年来，商务部会同各部门、各地方大力推进贸易方式、经营主体、商品结构、国际市场布局和国内区域布局“五个优化”，取得积极成效。
1.贸易方式。2017年，我国一般贸易进出口15.66万亿元，增长16.8%，占进出口总值的56.4%，比2016年提升1.3个百分点，贸易方式持续优化。2.经营主体。我国民营企业在对外贸易中地位进一步提升，对进出口的贡献率高达41.2%。3.商品结构。2017年，我国机电产品出口8.95万亿元，增长12.1%，占我国出口总值的58.4%，比2016年扩大0.7个百分点，高技术含量产品出口实现较快增长反映我国企业自主创新能力不断增强。七大类传统劳动密集型产品出口3.08万亿元，增长6.9%，占出口总值的20.1%，比2016年减少0.7个百分点。2017年，我国能源资源性产品进口增长较快，十类大
宗商品进口2.88万亿元，增长36.3%，占我国进口总额的3.1%，比2016年扩大3个百分点。4.国际市场布局。2017年，中国对传统市场双边贸易全面回升。5.国内区域布局。中西部和东北三省进出口增速高于全国整体水平。
2018年外贸形势展望
2018年，从整体来看，经济全球化仍将继续深入发展，世界经济保持稳定增长，国际市场需求呈现扩张趋势，国内经济仍将保持稳中向好态势，我国外贸发展面临较好的外部环境。但同时也存在不稳定、不确定因素。
（一）国际环境
当前，以新能源技术、新一代信息技术和智能制造为代表的技术革命正蓬勃兴起，支撑全球经济增长的活力正在积聚。2018年，全球经济有望在2017年明显回升的基础上，继续保持回暖势头，市场需求有望持续改善，国际贸易和投资活动保持活跃。联合国预测，2018年和2019年全球经济将分别增长3%左右。世界银行最新公布的预测数据显示，2018年世界经济将增长3.1%。全球经济持续复苏对全球贸易和中国外贸发展创造了良好的外部环境。
但也应当注意到，全球经济仍存在不确定不稳定因素，全球经济复苏向好的基础仍不牢固，仍存在一定的下行风险。一是全球范围内深层次、结构性矛盾依然存在，国际竞争日趋激烈。二是贸易保护主义升温。贸易保护主义除了传统的手段外，通过税收、价格等途径限制外国产品进口，甚至通过加强所谓安全审查限制投资，容易引发贸易摩擦，对全球贸易投资的复苏形成抑制。三是国际范围内的政策外溢效应。2018年，距国际金融危机已经十年的时间，随着金融危机影响逐渐减弱，各国政府都在寻求货币和财政政策之外的工具来刺激经济增长。随着美国“缩表”和加息进程加快，主要经济体货币政策正常化可能加速，进而提升全球利率水平，在资产重新配置过程中有引发全球金融市场动荡的风险。同时，美国税改引发全球广泛关注，是否会引发全球范围的新一轮税收竞争有待进一步观察。
（二）国内环境
2017年12月召开的中央经济工作会议强调，2018年要坚持稳中求进工作总基调，促进经济社会持续健康发展。总体看，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利条件不断积累增多，为对外贸易发展奠定了扎实基础。2018年，国民经济有望实现平稳增长和高质量发展。工业继续向中高端迈进，高技术制造业、装备制造业仍将呈现加快增长的态势，工业技术含量和发展水平进一步提升，为中国外贸加快转型升级步伐，密切国际产能和装备制造合作奠定良好基础。从投资看，受政策调控影响，基础设施和房地产投资可能略有放缓，可能会减少对大宗商品的进口需求。但国内“去产能”的继续推进、为环保而采取的“煤改气”等政策的推行，又会拉动大宗商品进口量稳定增长。随着国内经济结构调整不断深化，高附加值、智能制造投资将出现稳定增长态势，拉动出口的内生性力量将不断增强。从消费看，我国居民日益增长的对美好生活需要拉动需求结构持续改善，新型消费业态和对高品质商品的需求对消费品进口数量和进口商品结构优化形成有效拉动。
（三）2018年外贸形势展望
从横向国际比较看，按美元计，月，中国出口增长7.4%，低于全球70个主要经济体平均出口增速2.2个百分点，比美国高1.3个百分点。这意味着中国仍将位于世界第一出口大国地位，但中国在全球出口总值中的比重会有所下降。月，中国出口额在全球70个主要经济体出口总额中所占比重为13.6%，较2016年同期下降了0.3个百分点。从进口看，2017年，中国进口增速好于大多数主要经济体。月，中国进口额在全球70个主要经济体进口总额中的比重为10.9%，较上年同期扩大了0.6个百分点。整体来看，2017年中国贸易大国地位进一步巩固，国际市场份额稳步提升，为促进世界经济稳定复苏发挥了重要作用。但是也要看到，2017年中国的出口增速在全球范围内并不算高，对2018年外贸发展形势判断要审慎乐观。
2017年12月中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.6%，制造业保持强劲扩张动力。新出口订单指数和进口指数连续两个月提升，其中新出口订单指数回升至51.9%，创2012年4月份以来新高，反映出口回稳向好态势仍将继续。通常情况下，PMI新出口订单指数反映到实际出口会有两个月左右的时滞，因此从出口订单情况看，2018年一季度出口有望保持良好增长态势。但由于2017年一季度基数较高，全年呈现前高后低增长态势，2018年一季度出口恐难实现较高增长。2018年，中国外贸规模将继续稳步扩大。如果不发生大的不确定因素，大宗商品保持温和上涨态势，以美元计价，进出口有望保持或略高于国民经济的增长速度。以人民币计价，进出口有望继续实现两位数增长，外贸结构进一步优化，发展质量和效益不断提升。
日前，商务部提出了经贸强国的路线图：2020年前，进一步巩固经贸大国地位；2035年前，基本建成经贸强国；2050年，全面建成经贸强国。为此，要以推进供给侧结构性改革为主线，加快外贸转动力调结构步伐，提升外贸竞争新优势，培育外贸增长新动能。
（一）推动外贸发展从量的扩张转向质的提升
当前，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。对外贸易的发展也会顺应这一矛盾转换而发生变化，为满足人民日益增长的美好生活需要，缓解不平衡不充分的发展问题，提供更广阔的空间。要更加积极推动外贸发展方式由要素驱动向创新驱动转变，持续推进“五个优化”，提升出口产品质量和附加价值，提升在全球价值链中的地位。
（二）积极培育外贸竞争新优势
加快培育以技术、标准、品牌、质量、服务为核心的综合竞争优势，实现新旧动力有效续接。密切与发达国家高新技术产业合作，努力嵌入全球高端制造业链条；加大对新兴市场能源和原材料的投资，以资本优势巩固传统制造优势；积极推动“一带一路”建设取得更大突破，提高与沿线国家和地区的贸易、投资合作水平。
（三）实施更加积极的进口政策
我国外贸发展应更注重进出口平衡，通过实施更加积极的进口政策，既向世界展示我国努力开放市场的积极性，又顺应我国外贸转型升级的必然要求，为满足人民日益增长的美好生活需要，降低购买海外高品质消费品的成本创造良好条件。要抓住2018年我国将举办“中国国际进口博览会”的契机，在扩大我国进口、改善供给结构的同时，为其他国家扩大出口、搭建国际经贸交流合作平台创造良好条件，努力把中国国际进口博览会打造成推进“一带一路”建设、推动经济全球化的国际公共产品。
（四）加快推进“三项建设”
加快外贸转型升级基地、贸易平台、国际营销网络“三项建设”，营造法治化、国际化、便利化的营商环境，提高贸易便利化水平。降低企业用工、税负、社保、财务、物流和生产要素成本。充分发挥新商业模式作用，降低企业创新成本，增加人才供给。
（作者系商务部研究院外贸所副研究员）
来源：中国经济时报
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2018中国经济发展趋势分析【图】
& & 2017年前三季度，中国经济增速为6.9%，略超市场预期，稳中向好的态势继续巩固。中国经济连续九个季度运行在6.7%-6.9%的中高速增长区间，表明经济韧性在不断增强，自2010年以来的下行周期底部逐步形成、筑牢。从生产看，工业和服务业保持平稳增长。前三季度，规模以上工业增加值同比增长6.7%，较2016年同期加快0.7个百分点，工业增加值增速连续19个月保持在6%以上的增速水平；其中，作为工业生产的最重要组成部分，制造业增加值同比增长7.3%，较2016年同期提高0.4个百分点； 9月份，反映制造业发展的先导指数PMI为52.4%，继续保持在扩张区间，达到2012年5月份以来的最高点。前三季度，服务业生产指数同比增长8.3%，继续保持平稳较快增长；其中，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增速达到23.5%，增长势头迅猛。从需求看，投资增速稳中略降、消费增速保持平稳、外贸增速维持回暖势头。前三季度，固定资产投资同比增长7.5%，较2016年同期略有回落，主要受民间投资和制造业投资回落影响；基建投资继续发挥稳投资的重要作用，保持在20%左右的高增长水平；房地产投资同比增长8.1%，好于市场预期，主要跟2017年以来重点城市供地明显增加有关。消费保持平稳增长，继续发挥经济增长第一动力的作用。前三季度，社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速与2016年同期持平；最终消费对GDP增长的贡献达到64.5%，较2016年同期扩大一个百分点。进出口增速维持回暖势头，前三季度，出口同比增长12.4%，进口同比增长22.3%，相对于连续两年进出口负增长的局面，外贸形势明显改善是中国经济2017年一大亮点。微观数据同样印证了中国经济稳中向好态势。1-9月，铁路货运量同比增长14.6%，发电量同比增长6.4%；1-9月规模以上工业企业利润同比增长22.8%，较2016年同期提高14.4个百分点。企业利润的改善大幅改善直接带动了财政税收的企稳回升，1-9月全国财政收入同比增长近10%，较2016年同期提高3.8个百分点。& & 对于2018年中国经济，国际组织和市场机构主流的观点是，中国经济增速会回落至6.5%左右甚至更低的水平，判断的一个重要依据是靠信贷高增长驱动的经济增长不可持续。原因有三个方面：第一，中国的高信贷、高杠杆与中国的高储蓄率及金融结构等因素有较大关系，信贷余额较高、增速较快并不必然意味着高风险。事实上，供给侧结构性改革五大任务中，&去杠杆&效果已经显现，最新数据显示，我国总杠杆率上升速度明显放缓，正趋于稳定，尤其是非金融企业杠杆率已经开始下降，潜在债务压力正趋于减轻。第二，中国经济结构持续优化，新旧动能加快转换。高信贷驱动的高投资对经济增长的贡献在逐步下降，消费已经成为经济增长的最主要驱动力。2017年前三季度，消费和投资对经济增长的贡献分别为64.5%、32.8%，前者已接近后者的两倍，预计随着劳动收入、可支配收入占GDP的比重进一步上升，消费对经济增长的贡献会进一步扩大。新经济和新动能高速成长，创新驱动蔚然成风，新旧动能转换在加快，而新经济和新动能对传统信贷融资的依赖明显低很多。第三，中国经济的融资结构在持续优化，2016年直接融资占社会融资总量的比重已超过23%。十九大报告和金融工作会议均提出大力发展直接融资，随着多层次资本市场的不断完善和服务实体经济能力的提升，直接融资占比会进一步扩大。尤其值得注意的是，民间投资占整个投资的比重超过60%，民营企业的投资相当一部分来自于自由资金而非银行信贷。民营上市公司经营性现金流占总资产的比重近年来呈现上升趋势，这意味着如果政府能够有效调动民间投资的积极性，即使社融或信贷增速放缓，民营企业的投资仍然会出现恢复性上升，这将带动整个投资稳中有升。& & 通过2016年以来近两年的供给侧结构性改革，过剩产能逐步被淘汰出清、僵尸企业逐步被清理、非金融企业高杠杆逐步企稳回落、房地产长效机制正在建立、资金&脱实向虚&向&脱虚向实&转变、新旧动能加快转换，2018年中国经济有望迎来一个难得的战略机遇期。2018年更是全面贯彻落实十九大精神的开局之年，十九大报告为中国经济未来发展描绘了清晰宏伟的蓝图。一大批省、市、县党政一把手在十九大前后完成换届，在十九大精神指引下，这些经过各级组织部门深入考察的有能力、有实干精神的干部，没有太多思想包袱和负担，可以轻装上阵、撸袖大干，他们的上岗有望推动新一轮招商引资、新一轮地方经济发展的热潮。在此背景下，当前复苏乏力的民间投资及与之密切相关的制造业投资增速有望企稳回升，这将在很大程度上对冲房地产和基建投资增速的下滑。受益于居民可支配收入持续 &跑赢&GDP增速、消费升级等因素，2018年消费有望保持平稳较快增长，继续发挥经济增长&稳定器&和&压舱石&的重要作用。2018年主要经济体经济和贸易回暖趋势有望延续，但考虑到部分国家贸易保护政策及2017年较高对比基数的变化，2018年的出口增速面临小幅下行压力。综合判断，尽管2018年的经济增速与2017年基本持平或略有下滑，但2018年经济增长的质量会更高，这主要体现在消费占比持续提升、三产结构更加优化、内生动力发力更多、动能转换更加凸显等方面。& & 一、2018年中国经济保持稳中向好态势的关键在于民间投资能否企稳回升固定资产投资及组成部分同比增速资料来源：公开资料整理& & 相关报告：智研咨询网发布的《》& & 二、中国房地产进入发展新时代& & 月份，商品房销售面积116006万平方米，同比增长10.3%，增速比1-8月份回落2.4个百分点。商品房销售额91904亿元，增长14.6%，增速回落2.6个百分点。1-9月份，全国房地产开发投资80644亿元，同比名义增长8.1%，增速比1-8月份提高0.2个百分点。& & 1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积738065万平方米，同比增长3.1%，增速与1-8月份持平。房屋新开工面积131033万平方米，增长6.8%，增速回落0.8个百分点。房屋竣工面积57694万平方米，增长1.0%，增速回落2.4个百分点。较之2017年上半年，房地产开发投资和销售均呈下滑之势。房地产投资与房地产销售累计同比增速走势资料来源：公开资料整理& & 2017年下半年房地产开发企业房屋施工面积增速与上半年基本持平，在较低位盘桓。而1-9月份，房地产开发企业土地购置面积16733万平方米，同比增长12.2%，增速比1-8月份提高2.1个百分点；土地成交价款8149亿元，增长46.3%，增速提高3.6个百分点。房地产开发企业购置土地面积增速在2017年上半年的基础上进一步提高。由于土地购置费用和建设费用共同构成房地产投资，因此在全年销售和施工持续低迷的情况下，房地产投资增速保持了较高的水平。房地产施工面积与地地购置面积累计同比增速资料来源：公开资料整理& & 2017年第三季度，成交土地溢价率仍保持在较高水平，而土地价格更是创造了近两年来新高。由于土地市场的火爆，政府主动增加土地供给，从而提升了房企拿地的活跃程度。此外，当前房地产库存仍然位于较低水平（如图41），房地产开发商倾向于购入土地以补充土地储备。土地交易市场情况分析资料来源：公开资料整理房地产库存去化周期（月）走势资料来源：公开资料整理& & 中国经济经过40年的快速发展，房地产市场的供求结构性矛盾日益显现。新增地地供应比例：按用途资料来源：公开资料整理新增土地供应中住宅类占比：按城市资料来源：公开资料整理& & 中国房地产市场的高房价背后，是单一的商品房供给与多层次住房需求之间的结构性矛盾。在房地产市场发展的新时代，我国在提升工商业存量用地使用效率之外，更要着重对住宅市场进行改革， 构建一个&购租并举&的住房市场，实现多主体供给和多渠道保障，针对不同的消费群体，提供不同种类的住房，包括商品房、共有住房、公租、市场商品租赁住房和政府廉租房等。主要大城市租赁房屋占比资料来源：公开资料整理主要大城市租赁人口占比资料来源：公开资料整理& & 目前，各城市多渠道供给已经逐步展开，北京、上海推出100%自持70年用地，新增供地明显增加租赁住房建设比例。此外，《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》已于8月28日早上发布，确定第一批在北京、上海、沈阳、南京、杭州、合肥、厦门、郑州、武汉、广州、佛山、肇庆、成都等13个城市开展利用集体建设用地建设租赁住房试点。& & 三、中国消费平稳增长，领跑GDP增速& & 2017年前三季度，消费保持平稳增长，社会消费品零售总额为263178亿元，同比增长10.4%。9月社会消费品零售总额30870亿元，同比增长10.3%。其中，1-9月全国网上零售额累计48786.9亿元，同比增长高达34.2%，实物商品网上零售额累计36826亿元，同比增长26.1%，继续保持着高增速。从环比增速来看，2017年9月社会消费品零售总额环比增速为0.90%，较前两月有明显回升。& & 从对GDP贡献来看，前三季度最终消费对经济增长的贡献率为64.5%，高于同期资本形成总额贡献率31.7个百分点，比上半年扩大1个百分点。自2010年起，消费的增速就明显快于GDP的增长速度。长期来看，消费将继续领跑GDP增速社会消费品零售总额增速资料来源：公开资料整理汽车类零售额同比增速资料来源：公开资料整理& & 消费金融的迅速发展和促进消费政策的出台，有助于完善促进消费的机制体制，增强消费对经济发展的基础性作用。家庭消费总值资料来源：公开资料整理城市家庭消费结构变迁资料来源：公开资料整理& & 预计2017年全年社会消费品零售总额增速为10.5%，2018年社会消费品零售总额增速为10.7%。& & 四、中国CPI增速维持平稳，PPI涨幅继续扩大& & CPI同比增速微幅回落，环比增速继续回升。9月CPI同比上涨1.6%，相对于8月份回落0.2个百分点，处于通胀减速状况。核心CPI（剔除食品和能源项）同比上涨2.3，相对8月涨幅增加0.1个百分点，说明当前居民对服务和一般消费的需求比较平稳。分类别来看，非食品项和服务项是CPI同比上涨的主要因素。9月份非食品价格上涨2.4%，食品价格下降1.4%；服务价格上涨3.3%，消费品价格上涨0.7%。与月份情况类似，9月份医疗保健、居住、其他用品和服务、教育文化和娱乐价格分项领涨CPI，同比分别上涨7.6%、2.8%、2.6和2.3%，说明医疗改革的推进、住房租金价格上涨、服务消费需求增加继续推升CPI。而食品类价格则继续拉低CPI涨幅。其中，9月鲜菜价格同比增速从8月的9.7%高位回落到9月的-1.0%，鲜菜分项使得9月CPI同比增速相比8月回落约0.2个百分点，成为9月CPI同比增速下滑的主要原因（从1.8%回落到1.6%）。9月猪肉和鲜果价格继续下跌，猪肉价格同比下降12.4%，鲜果价格下降3.0%，分别影响CPI下降约0.36、0.05个百分点。从新旧涨价因素来看，9月CPI同比增长的1.6%当中，新涨价因素贡献约为1.4%，而翘尾因素则仅贡献0.2%。9月翘尾因素相比8月的0.9%下降了0.7个百分点，拉动CPI同比下降。9月CPI环比上涨0.5%，相对于8月份回升0.1个百分。从CPI的八大类来看，食品和非食品类价格环比分别上涨0.5%，两大类价格涨幅持平。食品中的蛋类、肉类和鲜果和分别环比上涨5.3%、1.9%n 和0.9%，其涨幅较大主要受到双节临近带来的需求增加，以及季节性因素的影响。非食品中的医疗保健、教育文化和娱乐、衣着分项在非食品项大类中环比涨幅居前，分别为2%，0.9%和0.9%，劳动力成本上升、服务需求增加对价格连续上涨起到支撑作用。& & 前三季度 CPI同比增速为1.5%，消费领域价格运行平稳。综合考虑翘尾因素已在年中取值高位并逐步回落，央行货币政策坚持中性偏紧等情况，CCWE预测，第四季度CPI同比增速为1.7左右，全年增速将平稳地保持在1.6左右，全年无通胀担忧。CPI同比和环比增速走势资料来源：公开资料整理CPI食品和非食品同比增速资料来源：公开资料整理& & PPI同比增幅继续扩大，环比增速略微增加。9月份 PPI同比上涨6.9%，相对上月增幅扩大了0.6个百分点，结合9月工业增加值增速回升和企业盈利增速数据判断，工业经济运行态势总体良好。分大类来看，生产资料价格同比上涨9.1%，相对上月扩大0.8个百分点，对PPI上涨的贡献约6.7个百分点，是PPI同比增幅扩大的最主要因素。生活资料价格同比上涨0.7%，相对上月涨幅扩大0.1个百分点，比较平稳，对PPI上涨仅贡献0.2个百分点。& & 从PPI生产资料三大分项来看，PPI上、中、下游的价格涨幅呈现依次减弱趋势，涨价主要来自中上游。其中，采掘工业同比上涨17.2%（上月18.2%），原材料工业同比上涨11.9%（上月11%），加工工业通过比上涨7.3%(上月6.4%)，工业出厂价格顺着采掘工业&原材料工业&加工工业的链条的价格传导并不充分。从具体细分行业来看，黑色金属冶炼和压延加工业（31.5%）、煤炭开采和洗选业（28.6%），有色金属冶炼和压延加工业（20.2%），石油加工、炼焦和核燃料（16.4%），石油和天然气开采业（14.2%）、有色金属矿采选业（14.1%）、造纸和纸制品业涨幅（13.8%）、黑色金属矿采选业（13.7%）的同比涨幅居前，均集中在煤炭、石油、钢铁、有色等中上游行业以及受环保督查影响较大的造纸业。煤炭、钢铁、造纸等行业受到去产能、环保督查限产的影响，供给减少对中上游行业或环境污染行业的产品价格起到一定的支撑作用。而下游的汽车制造业（0%）、医药制造业（1.8%）、通用设备制造（1%）等制造工业的价格同比涨幅微弱，说明中上游对下游的制造工行成本传导能力有限。一方面，2017年以来固定资产投资需求增速持续下降，对机械设备等制造业下游行业的需求增长羸弱，削弱了上游价格的传导能力。另一方面，创新驱动带来部分行业技术进步加快，吸收了上游带来的成本压力，甚至同比价格下降。例如，9月计算机、通信和其他电子设备制造业的同比增速为-0.7%。PPI环比上涨1.0%，相对上月增幅扩大0.1个百分点。环比涨幅最大的包括煤炭（2.6%）、石油（2.6%）、黑色（2.2%）、有色采选业（2.3%），石油加工（2.9%）、黑色（3.4%）、有色（3.2%）冶炼以及造纸和纸制品业（3.4%），主要是中上游行业和造纸行业，进一步验证了去产能和环保督查对PPI上涨的影响。从新旧涨价因素来看，9月PPI同比上涨6.9%中，翘尾因素占4个百分点，新涨价因素占2.9个百分点。PPI同比和环比增速资料来源：公开资料整理PPI生产资料和生活资料同比增速资料来源：公开资料整理& & 9月工业生产者购进价格同比上涨8.5%（8月7.7%），环比上涨1.2%（8月0.8%）。有色、黑色金属和燃料同比增速领涨，对PPI中上游相应价格指数传导畅通并形成价格共振。其中，有色金属材料及电线、黑色金属材料、燃料动力项领涨购进价格指数，9月分别上涨18.6%，16.6%和11.9%，且相对8月的15.3%、15.4%、11.8%涨幅有所扩大。& & 前三季度PPI同比上涨6.5%，工业领域供需状况良好。随着第四季度去产能和环保限产工作的继续推进，对上游PPI价格还有一定拉伸升作用。但考虑到固定资产投资增速尚无企稳回升的迹象，下游需求扩张不足不利于支撑中上游价格持续上涨，而且PPI翘尾因素的影响逐步削弱回落。因此，CCWE估计四季度PPI同比增速可能会回落至6.5%左右，全年PPI同比增速为6.5%。& & 五、国际部分经济形势向好& & 2016年三季度以来，全球经济经历了一轮短周期&共振&复苏。在这轮全球复苏中，几大经济体的政策步调不一，给全球经济带来不确定性。& & 一、美国经济复苏分析& & 美国经济复苏前景乐观，总体形成了高增长、低通胀、低失业的良好态势。IMF2017年10月份调高了美国经济增长预期，上调2017年预期增速至2.2%，此前预期2.1%；上调2018年预期增速至2.3%，此前预期2.1%。2017年以来，美国的通胀低迷数据与良好的增长、就业数据形成显著性对比，对美国经济走势形成了差异性的指向，意外走低的通胀水平成为美联储加息摇摆不定的重要原因。& & 美国经济增长态势良好，个人消费平稳增长。2017年第一季度和第二季度，美国实际GDP同比增速分别为2%和2.2%，较2016年同期增速有所上升，处于较高水平和上行态势。私人投资同比增速自2016年第四季度转正，但目前同比增速仍然较慢，2017年前两季度分别为1.66%和3.34%。商品和服务净出口同比增速自2016年三季度开始起底回升，2017年前两季度的增速分别为6.5%和7.2%。私人消费同比增速为2.87%和2.73%，作为消费占GDP比重70%的消费大国，稳定的消费增长很大程度上支撑了GDP较快增速。2017年6月以来的零售销售同比增速增幅扩大，也验证了消费增长较为强劲。美国实际GDP和部分分项同比增速资料来源：公开资料整理美国零售和食品服务销售额同比、环比增速资料来源：公开资料整理& & 2017年以来，美国ABC News消费信心指数一直呈现出稳步上扬的态势。密歇根和OECD消费者信息指数资料来源：公开资料整理美国ABC News消费信心指数走势资料来源：公开资料整理& & 美国ISM制造业PMI指数自2017年4月以来触底反弹，9月录得60.80，创下近13年以来的新高，显示出美国制造业扩张态势明显。其中，原材料价格和新订单指数分别较8月上升9.5和4.3，并持续处于枯荣线50以上，表明目前的扩张的需求导致原材料价格上升和新订单数量增长。非制造业PMI为59.8，为2015年7月以来最高值，说明服务业态势亦表现良好。从OECD综合领先指标来看，2017年以来，美国整体经济也是处于比较平稳的状态。美国制造业和非制造业PMI走势资料来源：公开资料整理美国OECD综合领先指标走势资料来源：公开资料整理& & 自2017年3月以来，美国失业率保持在5%以下，而9月失业率更是录得4.2%的低水平，创下近17年以来历史新低。2017年9月非农新增就业人数由正转负，新增就业为-3.3万人，低于预期水平。而7月和8月美国新增非农就业人数分别为13.8万和16.9万人。非农就业的断崖式正负跳转，主要是因为飓风的影响造成招聘活动停歇和劳工的暂时性失业。飓风带来的新增就业的减少，并不影响对美国劳动力市场就业情况比较乐观的判断，这可以从9月的失业率新低和63.1%的劳动参与率新高得以交叉验证。飓风后的重建工作和就业恢复会使得四季度新增就业数据大概率转负为证。美国非农就业人员平均时薪同比增速加快，目前达2.9%，为2009年以来最快增速。工资收入的平稳增长对美国消费起到促进作用，支撑经济平稳增长。美国非农新增就业和非农失业率走势资料来源：公开资料整理美国私人非农员工时薪走势资料来源：公开资料整理& & 自2017年5月起，美国CPI同比增速连续四个月回升，9月为2.2%，环比增速为0.5%，不及预期。美国核心CPI同比增速连续五个月保持1.7%，均低于市场的预期。个人消费支出通胀指数PCE和核心PCE指数同比涨幅则自2017年年初以来持续下跌，8月两者分别为1.43%和1.29%。美国消费者价格指数和人消费支出通胀指数的持续低迷，成为美联储加息踌躇最重要因素。美国生产领域的价格回升态势明显，PPI同比增速自2016年11月以来连续为正，且自2017年5月以来增幅扩大，9月取值2.6%，说明工业经济领域状况良好。美国CIP和PPI同比增速资料来源：公开资料整理PCE和核 心PCE同比增速资料来源：公开资料整理& & 美国两大房价指数变化均表明房价目前平稳。10月份全美住房建造商协会（NAHB）房产市场指数初值为68，同比上升5个点，环比上升4个点。美国标普/CS的20个大中城市房价指数延续了2015年以来的平稳走势，2017年7月同比增速为5.81%，环比增速为0.73%。。 美国新建住房和成屋销售套数出现轻微波动下滑但总体平稳的态势，2017年8月分别成交560千套和535万套。美国20个大中城市房价指数走势资料来源：公开资料整理美国新建住房和成屋销售套数走势资料来源：公开资料整理& & 美国股票指数攀升，美元指数走高。2017年1月至今，道琼斯工业指数、标普500指数以及纳斯达克指数分别上涨了15%，12%和17%。美国2%以上的GDP增长、失业率创新低、薪资上升以及企业盈利等经济基本面数据的向好，映射到美国股市上。而特朗普税改的不断推进和落地预期，也增强企业投资和居民的消费信心，推升股市上涨。2017年以来美元指数呈现总体走低的趋势，但受到加息预期以及数据的影响，美元指数近期快速走高，上周内美元指数涨0.68%，目前处于低位震荡盘整阶段。美国三大股指数收盘价资料来源：公开资料整理& & 近期美国短端、长端国债收益率双双震荡上升。2017年以来，2年期美债收益率中枢在震荡中不断抬升，但10年期美债收益率却出现走低的趋势。加息预期对短端利率的传导充分，而对长端利率的传导并不充分，使得收益率曲线不断扁平化。但是，随着12月加息预期的上升，近期短端和长端美债利率近期出现双双反弹局面。截至到日，2年期美债收益率从9月波谷触底上行了33基点取值1.6%，达到9年以来的高位，而10年期美债收益率上行34基点取值2.39%。美国参议院通过预算案，加大了未来税改可能性，长期通胀预期和期限风险溢价上升，有利于10年期收益率进一步上涨。美国2年期和10年期国债收益率走势资料来源：公开资料整理
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