学习笔记:谈谈信用评级报告和审计报告的区别_会计审计第一门户-中国会计视野
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学习笔记:谈谈信用评级报告和审计报告的区别
声明：本文由会说作者撰写，观点仅代表个人，不代表中国会计视野。文中部分图片来自于网络，感谢原作者。
导读：信用评级报告提供“向前看”的风险信息；信用评级报告不需要承担法律责任
公司和都是的重要中介机构，它们提供的报告为者所信赖。评级公司的知识技能，特别是对数据的分析能力和事务所有许多重叠之处。评级公司需要师事务所的支持其作出信用评级的结果，而报告也是对被审计单位的一种信任，并假设被审计单位会下去，即被审计单位在审计报告出具后的12个月内还能还得起债。那么，信用评级报告和审计报告的区别具体在什么地方呢？本文以为例，谈谈笔者在这方面的认识。
一、信用评级报告提供&向前看&的信息
世界著名的三家评级公司（穆迪、标普和惠誉）的评级报告将细分成21个等级呈报被评单位的债务违约率，信用等级排序越靠后，代表的偿债风险越高。
以标普的统计数据为例，如果投资者持有一张评级为&&级的长期，在第五年时，该张债券的累积平均违约率为0.24%。这表示，在标普公司评级的1,000家单位中，五年内会有2至3家企业还不起债。
&BBB&级是的一道分水岭。评级为&BBB&级的债券，第五年累积平均违约率为1.78%；但如果下降到&BB&级，其累积平均违约率就会陡增至10.97%。可以看到，&BBB&级和&BB&级之间，债券违约率的差距是巨大的，足以引起投资者关注。评级公司将&BB&级和以下的债券归类为性债券，它们具有很高的信用风险，是人们口中说的&垃圾债&。（表1）
信用评级的目的是帮助投资者判断投资某一债券在未来发生的相对可能性。预测风险是评级公司的价值所在，它们要对被评单位将来依据借款合约的规定，履行偿债义务的能力和意愿做出评价。因此，信用评级报告可以被看作是一份&向前看&的风险报告。
评级报告的结果有两个重要的组成部分，一是信用等级；二是评级展望。在完成评级工作后，评级公司会根据被评单位的风险水平选择对应的评级符号，用来标识信用风险的等级。穆迪、标普和惠誉在评级符号的使用上有些细微差别，但是一致的（附件 - 图1）。
评级展望是评级公司对被评单位未来6-18个月内信用等级发生变化的可能性做出的预测，以向投资者揭示信用风险的变化趋势（附件 - 图2）。评级展望是对信用等级的一项重要补充，点明了评级报告结论的不确定性。
当然，信用评级的结果只反映被评单位偿还债务的意愿和能力，而不是被评单位的价值或业绩。后者是审计报告覆盖的范围。
审计报告是对被审计单位编制的合规性、历史的真实和准确性做出保证，是一种对过往的确认，其结论是相对确定的。
二、信用评级报告不需要承担法律责任
从监管的角度看， 2000年之前，美国的评级公司几乎游走于联邦法律的监管之外。在这一阶段，美国对于评级公司的监管是以发放资格牌照的方式进行的，是一种准入制监管制度。
2001年后，由于事件的发生，人们注意到评级公司作为对有着重要影响的专业机构，也应受到全面的监管。2002年，美国国会要求就评级机构在债券市场的角色和作用进行研究，逐步构建信用评级机构的监管法律框架。2006年9月，美国国过了《信用评级机构改革法案》，确立了证监会作为信用评级机构唯一监管单位的地位。
美国对信用评级机构强化法律监管的另一次重大突破是2010年7月美国国会针对1934年《交易法》进行的修改。新修订的《证券交易法》是评级监管中最重要的文件，从注册申请工作、、利益冲突防范、内部管理制度、非公开信息使用、禁止有损市场公平秩序、证监会对评级机构的检查制度等七个方面构建了对评级机构的监管框架。至此，信用评级被完全纳入到联邦法律的监督体系之内。
评级机构的监管体系虽然在美立起来，但评级公司却从来没有因其出具的报告受到法律的惩处。美国曾经发生过多起评级公司收取报酬却未能准确评估信用风险而造成投资者损失的事件，并且投资者也对评级公司提起过诉讼，但都被美国司法当局驳回。比如，美国加州著名的橘郡（Orange County）曾经向标普公司提起过索赔20亿美元的诉讼，但因为得不到法庭支持以和解告终，和解金额也是象征性的，仅为14万美元，不够支付橘郡（Orange County）所花的律师费。
反观签署的审计报告，1933年，美国国会在《证券法》第24条中规定：如果注册会计师出具了不实的审计报告，并且这种行为是故意的，注册会计师将要承担刑事责任。法庭可以判处当事注册会计师1万美元以下罚金或者5年以下监禁。显然，1933年开始的这项刑罚措施对注册会计师是十分严厉的。
那么，为什么评级公司不需要对其出具的评级报告承担法律责任？原因可能出乎大多数读者的意料之外。
在信用评级起源地的美国，评级公司出具评级报告，被看成是发表了一种&观点&，它们如同报纸发表的社论一样，受到《宪法第一修正案》对新闻言论自由的保护。1791年，美国国会通过的《宪法第一修正案》只有三句话，其原话是这样说的：
&美国国会不得制定关于下列事项的法律：确立国教或禁止宗教活动自由；限制言论自由或出版自由；剥夺公民和平集会和向政府请愿申冤的权利。&
所以，任何人都不能限制评级公司发表自己的观点，因为发表评级报告是评级公司言论自由的权利。惠誉公司还曾非常幽默地解释道：
&我们用字母表示的评级，是世界上最短的&社评&&。
因此，评级公司出具评级报告的结果即使有失偏颇，并且投资者也可能受到误导，评级公司也无需为此承担法律责任。评级报告只是针对信用风险的一种&看法&，而不是一份投资建议。这样看起来，信用评级可以被划归为新闻出版行业。
从工作流程的角度，审计工作是由股东委托对提供的财务报表进行验证，发挥着一种监督功能，有一层法律约束。但许多评级公司的工作开展是自主的，比如主权评级就是由评级公司自行开展，事先不会与被评国家的政府当局进行沟通。其他类型的信用评级，包括企业、债券和的评级工作，也可以先由评级公司向被评单位发出通知，作为开展工作的起点。也就是说，评级公司可以不请自来。
因此，评级报告不像注册会计师审计报告那样需要承担法律责任。
美国作家托马斯&弗里德曼在其著作《世界是平的》中说：
&我们生活在两个超级大国的世界里，一个是美国，另一个是穆迪。美国用炸弹摧毁一个国家，穆迪用债券评级降级毁灭一个国家。&
这显然是一句玩笑话，但却直截了当地揭示了信用评级报告和市场稳定性之间的关系。
2016年3月初，穆迪将中国政府主权信用评级的展望从&稳定&下调至&负面&，信用等级维持在&Aa3&。穆迪表示，下调的原因是中政持续疲软，政府债务水平不断增加，因此对中国政府的表达了担忧。部长先生在当月举办的中国发展高层论坛上被问到对这件事情的看法时说，中国政府不会太在意这一评级结果，中国不需要去跟这些评级机构&拜码头&。我理解的&拜码头&最早是指戏曲班拜望演出地点的帮会或军阀头目，以求得支持，盼个顺利。楼继伟是人，他用了上海地方上老百姓的说法，把评级公司和被评单位的关系阐述了出来，并将中国政府的观点立场告诉了全世界。
确实，我们国家不需要去跟只是发表了自己观点和看法的评级公司&拜码头&。不过，我们仍然要关注评级报告的结果，因为评级的结果会直接影响中国募集资金的价格。同时，我们要看到沟通的。通过沟通，解释好中国政府面对的风险和处理风险的举措，会增强国际社会对中国的信心。
一位财政部长可以不在意信用评级的结果，但不能不在意审计报告的结论。因为，财政部长的信心就在干干净净的和无保留意见的审计报告中。
普华永道中国合伙人，致力于向中国的银行和资本市场企业提供审计与咨询服务。
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现担任普华永道中国及香港管理委员会成员、北京首席合伙人、北方区市场主管合伙人以及中国公共政策与监管事务主管合伙人。
作为普华永道团队的关键成员，领导并参与领导了多家国有大型商业银行的财务重组、改制、引进战略投资者和上市审计项目，拥有丰富的国际从业经验。
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浅谈企业信用评级与财务分析的关系
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一、相关概念
（一）信用评级
在资本上，信用表现为进行债务融资的债务人与债权人的关系，这种关系存在一定的风险，即债务人能否如期偿还债务。信用评级则是对债务人不能到期偿还债务的可能性的评价。通常企业信用评级指的是，由专业的评级机构或专门的评估部门，根据“公正、客观、科学”的原则，按照一定的方法和程序，在对企业进行全面了解、考察调研和分析的基础上对其信用行为的可靠性、安全性程度做出评价，并用专用符号或简单的文字形式来表达的一种活动。简单地说，企业信用评级就是专业信用评级机构对企业的未来偿债能力及其偿债意愿的评估。
（二）财务分析
张先治等在《现代财务分析》一书中提出，“财务分析是以核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，从偿债能力、盈利能力和营运能力的角度对企业等组织过去和现在的筹资活动、活动、经营活动等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来、做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。”简言之，财务分析是以财务报表为主要依据对企业的财务状况和经营成果进行的评价。
二、企业信用评级与财务分析的关系
信用评级作为一种社会中介服务，主要是揭示受评对象违约风险的大小。在评价企业的违约风险时，该企业的财务状况是不可忽视的一个因素。企业信用评级是对企业到期不能偿还债务的可能性即信用风险的测算，虽然财务状况不是信用风险的决定性因素，但财务状况差、经营业绩不好的企业会存在流动性等风险，导致其不能如期偿还债务，从而增加了信用风险。因此，财务分析一直是企业信用评级的重要组成部分，但这里的财务分析并不完全等同于一般的财务分析，即企业信用评级并不完全包含财务分析，它们之间无从属关系。由此可见，企业信用评级与财务分析虽有必然的联系但又有所区别。
（一）联系
从内容上来看，企业信用评级的一项重要内容就是对受评企业的财务状况进行评价，包括企业的资产情况、负债情况、收入和利润水平以及反映财务状况的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。不难看出，这些内容同样是财务分析中的重要内容。因此，企业信用评级中对财务状况的分析来源于财务分析，没有财务分析的产生与发展就没有财务分析在企业信用评级中的应用。从分析方法来看，财务分析的基本方法主要包括比较分析法、垂直分析法、比率分析法、趋势分析法和因素分析法。企业信用评级通常采用定量分析和定性分析相结合的方法，但在对企业财务状况进行评价时主要采用定量的分析方法，主要分为以下几种方法：
1.比率分析法。即财务分析中的主要方法，也是企业信用评级中的主要方法。企业信用评级过程中通常会采用财务比率指标来进行分析。例如，流动比率、速动比率反映被评企业的短期偿债能力，资产负债率反映被评企业的长期偿债能力，应收账款周转率、总资产周转率等指标反映被评企业的营运能力，销售利润率、净资产收益率、总资产报酬率等指标反映被评企业的盈利能力，主营业务收入增长率、利润增长率等指标反映被评企业的发展能力。通过这些指标可以判断企业资金配置的合理性，使原本不可比的财务状况具有可比性。企业信用评级过程中，依靠单独的数量指标很难判断被评企业财务状况的好坏，但如果将其换算成比率指标，则就可以进行相互比较，从而避免作出错误的判断。
2.趋势分析法。与财务分析中的趋势分析法相同，是根据同一企业连续几年的资料，以某一年为基础对相同项目或财务指标计算趋势比率，以观察各项目或指标的变动情况，从而对被评企业的成长性进行分析的一种分析方法。通过趋势分析，可以从对过去的观察分析中了解企业在该方面的未来发展趋势。因此，信用评级机构在对企业进行信用评级时会采用趋势分析法来判断该企业资信状况的发展趋势如何。
3.结构分析法，也就是财务分析中所说的垂直分析法。是对企业财务指标中各分项目与总体项目相比较，从而得出各分项目在总体项目中的重要性、地位及变化情况的一种分析方法。一般而言，某一分项目占总体项目的比重越大，对总体项目的影响也就越大。
4.相互对比法，也就是财务分析中的比较分析法。是通过主要项目或财务指标的相互比较来揭示各项目或财务指标的数量差异的一种分析方法。它是企业信用评级中的一种重要方法，可以通过比较不同期、不同企业的各项指标以及这些指标的标准值，找出差距，以便进一步分析形成差距的原因，进而判断企业资信状况的好坏。总之，无论是从内容上还是方法上，企业信用评级中对财务状况的分析都源于财务分析，是对财务分析应用范围的扩展，在一定程度上促进了财务分析的发展。
（二）区别
1.分析主体不同
哲学中将主体界定为实践活动和认识活动的承担者。在此，分析主体也就是分析活动的承担者，应该是指进行财务分析活动的实施者。通俗地讲就是谁来进行财务分析。从企业信用评级的概念容易得出，企业信用评级中的财务分析主体是信用评级机构，也就是说评级机构作为中介，根据服务对象的要求对企业的财务状况进行分析，并以分析结果作为判断违约风险形成评级的一项依据。财务分析的分析主体可以划分为两个方面：一方面基于企业所有者和债权人对企业财务状况和经营成果的需求，通常他们自己或请专业的分析师进行相关的财务分析；另一方面，基于企业内部管理者对企业整体或局部财务状况和经营成果的需求，通常由企业内部财务分析人员进行必要的财务分析。因此，企业信用评级的分析主体具有单一性，而财务分析的主体则呈现多样化。
2.服务对象不同
信用评级的产生源于20世纪初对美国铁路债券的评价，其服务对象是购买债券的公众投资者。到目前为止，企业信用评级已得到繁荣发展，但其宗旨仍然是对企业信用风险的评价，其服务对象主要是公众投资者和机构投资者（诸如和一些机构），他们都是企业的债权人。因此，在企业信用评级过程中进行的财务分析也是服务于企业的这些外部利益相关者。分析主体的不同一定程度上决定了服务对象的不同，根据财务分析的两类主体将其服务对象也划分成两类，一类是企业的外部利益相关者，包括所有者和债权人；另一类是企业内部的利益相关者，即企业的内部管理人员。与企业信用评级的服务对象相比，财务分析的服务对象更广泛。
3.分析目的不同
企业信用评级中进行财务分析的服务对象是债权人，他们不仅要求及时收回本金而且要得到相应的收益或报酬，而本金收回的及时性和收益的大小与企业的违约风险相关。因此，分析的目的，一是看对企业债权能否及时、足额收回，也就是研究企业偿债能力的大小；二是看企业有无意愿偿还其债务。根据服务对象的不同，财务分析的目的从以下几个角度考虑：
（1）从所有者角度看，他们关心的是自己的资本能否保值、增值，因此，分析的目的是看企业的盈利能力、权益结构和营运能力，从而判断企业是否具有良好的发展前景，评价企业管理者的经营业绩，以便做出正确的决策。
（2）从债权人角度看，他们关心的是企业的偿债能力，与企业信用评级的分析目的一致。
（3）从内部管理者角度看，他们关心的是企业整体的运作，因此，财务分析的目的不是单一的，而是多角度综合性的。他们既要考虑所有者的感受去关注盈利能力，又要对企业的经营情况运筹帷幄而去关注企业的资本结构、营运能力、偿债能力、发展能力、财务风险等因素。
三、相关启示
本文在明确了企业信用评级和财务分析相关概念的基础上，对企业信用评级与财务分析进行了比较，从中发现它们既有联系又有区别，同时也得到了以下几点启示：
（1）随着企业信用评级的发展，评级过程中进行的分析除了分析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力外，越来越关注企业现金流的分析。而财务分析通常未将现金流的分析纳入重点分析范围，从而使某些方面的分析具有局限性，在此，可以借鉴财务分析在企业信用评级中的应用思路。
（2）财务分析的依据主要是财务报表，而评级机构进行企业信用评级时不仅要看财务报表而且通常会对企业的市场竞争力、企业规划、所有者背景等表外事项进行分析，以便考察报表不能反映的偿债能力。企业内部管理者进行经营决策时可以综合考虑信用评级的分析结果和财务分析结果，更加深入地发现问题，找到解决问题的措施，从而有利于提高决策效率。
（3）财务分析是企业信用评级过程中非常重要的一个环节，随着企业信用评级的发展，评级机构很有可能发现更多适合评级使用的财务指标或相关财务数据，有利于促进财务分析的发展；同时，随着财务分析的发展必定会促进企业信用评级的发展，二者相互影响，相互促进，最终有利于市场经济的运行。作者：贾瑞敏 单位：山东经贸职业学院浅谈企业信用评级与财务分析的关系责任编辑：陈老师&&&&阅读：人次
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