页面没有找到,5秒钟之后将带您进入网站导航见怪不怪、见乱不乱，中超新政无非是荒唐历史的重演见怪不怪、见乱不乱，中超新政无非是荒唐历史的重演虎嗅APP百家号近日来，中超限制引援、U23两条新政再次引爆媒体关注，一时舆论哗然，质疑云集。更多老球迷指出，对于中超已是见怪不怪、见乱不乱。中超商业化十余年，始于学习英超，而同英超等成熟商业化赛事的差距却从未缩短，到现如今乱象频生，倒是让老球迷觉得历史总是有着惊人的相似。15年10月《世界足球报》的一份调查数据显示：英超场均36487名现场观众全球第二，中超场均观众22580人，全球排名第六。如果参考下两国人口对比，这种差距就不仅仅是同位级数学差那么简单了。市场水平是商业化最好的试金石，场均上座率已明示中超与英超间商业化程度的差距，下图15-16赛季场均进攻、防御数据更是说明了中超与英超比赛的观赏性、技术含量层面的巨大差距。（图片来自网易）过去一年内中，中足协出台诸多新举措，从U23政策到新U23政策，以及同时出台的限制引援政策,其中以24日夜出台的U23新政最为引人侧目。（U23新政原文，引用来源：中国足球协会官网）新政看似扶植青训，直指世界杯，却意味着年过23周岁的球员将面临从球队宠儿到替补席都进不去的荒谬情况。扶植青训，却是以牺牲大龄本土球员为代价；扶植青训，却是以牺牲成熟球队完整技战术体系为代价；扶植青训，也是以牺牲外援竞争力为代价；最重要的，扶植青训，出台新政，牺牲了职业联赛的观赏性和中超整体商业化进程，为这样一个渐渐走上正轨、由市场所主导的顶级联赛泼上了一盆冷水。恒大首捧亚冠奖杯可谓是近年来中超的一个转择点，这之后资本增大中超投入，中超这个巨大的商业IP再次唤醒媒体及民众关注。本该顺利完成商业化构建，学习西方顶级商业赛事完善自身体系的中超却在新政发布后的舆论中一夜打回原形，重现往日乱象。商业层面上来看，新政使得职业联赛的观赏性大幅降低，无疑大大降低了中超这个巨大IP的价值。当投入产出比不断降低，资本还会对足球产业保持足够的热情吗？如资本撤离，随之足球产业的整体氛围也会逐步下降，可谓是恶性循环。中国足协的存在、新政的出台本该促进足球产业在国内的健康成长，而如今种种乱象丛生不禁让人们再次发出疑问：中国足球的明天在哪？未来在哪？一、中超之乱始于其初中国足球走上职业化之路始于1994年。年，中国足球顶级职业联赛名为甲级A组联赛，简称甲A。2004年，效仿英超进行联赛改制，既有了“中国足球协会超级联赛”，既中超，这也是中国足球效仿、学习西方优秀联赛体系的一个里程碑。中超成立本意为提升联赛水平、规范赛事、打造品牌，却因成立之初体系不完善、制度不规范走了不少弯路，闹了不少笑话。03年甲A最后一轮，因足协公式漏洞，重庆队只有输球才能进入中超。一时“输球进中超”成了街头巷尾笑闻，而漏洞本身源于中国足协取消升降级制度所致。（重庆力帆输球进中超，引用来源：南方体育报 日刊）而取消升降级制度源于2001年：中国国家队抽到世界杯预选赛绝世好签后，足协为国脚全方位投入世界杯预选塞所做的准备。本是杀鸡取卵，却不想这一取消，就是五年。这算是中国足球上一次屁股决定脑袋不遵从市场规律吃下的恶果。而这一次，是U23新政。升降级的取消又造成进入中超时代后，联赛中假赌黑的盛行。06年重新确立升降级制度后，中超才渐渐回归轨道。2009年中国足坛反赌扫黑开始，中国足球的诸多阴暗面浮上水面，与之对应的标志性事件是央视中止了中超联赛的转播。为此2011年初，足协请求央视恢复对中超的转播，未果。从甲A到中超，二十年间种种乱象让中国足球的整体形象在民众心中跌落底端，逢韩必输更是成了中国球迷心中难以言却的痛。二、中超之乱根于民心中国足球已渐渐成为中国民众至下而上的一块心病，改革开放三十年，中国解决了诸多世界难题，而如今唯一无法解决的大问题——中国足球——却依旧难堪的摆在每个人面前。这份难题至下而上，似乎也摆在了如今当政者的面前。5月23日下午中央全面深化改革小组会议后，中国足协于24日夜既抛出两份通知，也是我们现在看到的新政，新政本身可以解读为会议上对于足球领域汇报不满而做出的动作。新政本身更是直指青训，直指2020世界杯，满足上级意味十足。15、16年冬季转会窗口，中超球队投入超3亿欧元。瓜林1300万加盟申花，拉米雷斯2800万转会苏宁，马丁内斯4200万转会恒大，一个个天价数字已令人麻木，却令外媒为之侧目，中超联赛一时成为全球最烧钱的联赛。（日英国媒体《每日邮报》）似乎中国模式在足球产业再次体现，同时也有质疑声不断发出：强力外援的加盟真的成为中国足球整体水平的提高做出贡献吗？中国足球对国民来说，早已不止是一个体育项目那么简单，它似乎承载了整个国家、民族的体面问题，代表了这个国家全体国民在全球的形象，百年前我们甩掉了东亚病夫的帽子，百年后却多了一顶叫做中国足球的帽子。多年恐韩逢韩必输既成了这种全民面子的集中体现，我们真的赢不了韩国吗？是我们的体面无法输给韩国，所以足球不能输，国内的赛事如何不重要，国际上的重要赛事不能输。中国经济的高速发展同中国足球的落后产生了鲜明的对比，改革开放三十年间建立的民族自尊心不容被足球这样一个“体育项目”摧毁。为了这种体面，似乎花再多的钱也是合理的。毕竟能花钱解决的问题都不是问题，但花钱真的能解决中国足球这个大问题吗？中国模式之快真的能复制到中国足球上吗？中国足球，不仅仅是球迷们的关注热点，关键比赛上输球更是成为了全体民众的耻辱，耻辱本身又会上升到国家角度，引得高层关注。从这个角度来说，中超之乱始于大众、根于民心。举国体制不灵，就让赛事回归市场、回归商业，学习西方优秀的赛事管理经验，也学习西方成熟的商业化运作，其实有太多经验可供中超借鉴；市场规律“阻碍”了国际化赛事的成就时，再牺牲联赛持续市场化发展意愿，目标结果本身，满足人心。谁都知杀鸡取卵不可取，可历史总是这样有趣的循环。一月初国家体育总局足球运动管理中心正式注销，中国足球与国家体育总局正式脱离——这本是业内人士认为“管办分离”的标志。而如今的新政似是再次点出：我们不过是走在一条历史的旧路上。三、中超之乱祸及商业2016年中超总收入15亿人民币，而其中10亿来自于媒体版权的收入，收入的大头自然也是各家媒体纷争之地。本年度中超开赛前，一月底东方IC签约中超未来三年独家官方图片合作机构，随后三月份PPTV夺得中超未来一年新媒体独家转播权，今日头条获中超未来四年短视频版权资源。现如今中超版权5年卖到80亿，媒体巨头央视踟蹰中失却中超的转播权，央视1500万到2500万的预算满足不了版权方上亿的需求。从2012年央视以730万的买断中超转播权到去年中超的版权提升到8000万再到如今的5年80亿（体奥动力），似乎说明了中超正朝着良好的商业化方向前进，而如今开赛近三个月，是否一切都朝着良好的方向发展过去了呢？中超水平又是否配得上80亿的身价呢？（腾讯体育新闻投票结果）似乎中超的受众们对这件事都没那么肯定。两个月前的一场法律纠纷更是让中超商业化平静水面下的暗流涌动浮现。3月27日，东方IC起诉体娱(北京)文化传媒股份有限公司（既Osports全体育），指其以“中超联赛官方图片社”名义进行虚假宣传，派出摄影师假冒媒体记者混入赛场媒体摄影记者区大肆偷拍，损害东方IC作为真正的中超赛事官方图片机构的商业利益。随后全体育发表声明东方IC并不具有独家垄断赛事图片拍摄权利。东方IC只得再次强调《中超联赛官方图片合作机构确认书》中第二条款项：“合作期间，中超公司不再与国内外其他图片机构进行合作。上海映脉文化传播有限公司为唯一有权在赛场位置进行图片拍摄的图片机构，其他图片机构无权进入场地拍摄。”中超的图片版权向来是视觉中国、Osports和东方IC三家纷争。年初东方IC看似获得了中超三年独家图片合作机构，获得未来三年中超每场赛事中最好的拍摄位置。而实际情况是中超赛事需要更多传播与推广渠道，版权所有方自是对所谓官方图片社独家权益睁一只眼闭一只眼。中国足球协议超级联赛媒体手册的摄影记者规章中，明确提及了摄影记者塞钱、赛后禁止进入比赛场地，禁止上看台，但这些规定往往因疏于管理而流于形式。看台拍摄，保安、媒体服务管理乱象丛生。一场中超比赛的图文播报中，往往混杂了多家图片机构供图，而作为所谓官方图片社独家权益的东方IC，目标付费高质量图片，反而在纷争中落了下层，而这些不过是中超商业化进程中问题冰山的一角。目前视频版权因信号制作难度大，一般侵权纠纷多为截取信号进行盗播，形式上清晰明了；而图片拍摄难度、成本要低很多。付费竞标图片拍摄更是中超首创，无疑中超走出了具有中国特色的足球商业化的一步，却未对持权商权益做出更多保障，乱象频出。U23新政出台多少暗示着足协对于联赛持续市场化发展意愿的放弃，中超商业化之路，依旧举步艰难。四、历史的重演英超没有对于U23球员每场必上的规定，却有一条U21球员无需注册即可参加联赛的规定。英超联赛同样规定了每个俱乐部必须在主场馆举行至少三场预备队联赛用于增强球员、球迷们的比赛日体验，而规则方面则规定，每一场比赛只允许上三名超龄外场球员，门将不设年龄限制，让板凳们不会无事可做。规则上孰高孰低一目了然，显然是对于西方的这些经验学了个壳子没学到核心。合理的机制才是保障中超健康成长的先决条件，双赢的商业合作才是为中超保驾护航的长治之路，这一点国民意识形态无法取代，拍脑门决定的新政无法取代。商业是共赢的过程，体系的完善需要耐心成长的过程，仅为一时之利不尊重市场规律、杀鸡取卵的策略必不长远。这一点取消升降级制度证明过，U23新政或将再次证明。如今的U23新政不过是为乱象之下的中超提供新的注脚，观赏性和竞技性的降低消耗了球迷付费观看的成本，商业虚高但如果无法合理有效保护持权商的权益的话，最终商业化虚高溢价也会让市场冷静，对于官方合作伙伴的敷衍了事更是让更多合作方对中超失望。如今的中超也似杀出垓下的楚霸王，无论如何挽救颓势，却只是一步步逼近乌江。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。虎嗅APP百家号最近更新：简介:huxiu.com 有视角的商业资讯交流平台。作者最新文章相关文章【图片】见怪不怪、见乱不乱，中超新政无非是荒唐历史的重演_中超吧_百度贴吧
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见怪不怪、见乱不乱，中超新政无非是荒唐历史的重演
近日来，中超限制引援、U23两条新政再次引爆媒体关注，一时舆论哗然，质疑云集。更多老球迷指出，对于中超已是见怪不怪、见乱不乱。中超商业化十余年，始于学习英超，而同英超等成熟商业化赛事的差距却从未缩短，到现如今乱象频生，倒是让老球迷觉得历史总是有着惊人的相似。15年10月《世界足球报》的一份调查数据显示：英超场均36487名现场观众全球第二，中超场均观众22580人，全球排名第六。如果参考下两国人口对比，这种差距就不仅仅是同位级数学差那么简单了。市场水平是商业化最好的试金石，场均上座率已明示中超与英超间商业化程度的差距，下图15-16赛季场均进攻、防御数据更是说明了中超与英超比赛的观赏性、技术含量层面的巨大差距。（图片来自网易）
过去一年内中，中足协出台诸多新举措，从U23政策到新U23政策，以及同时出台的限制引援政策,其中以24日夜出台的U23新政最为引人侧目。（U23新政原文，引用来源：中国足球协会官网）新政看似扶植青训，直指，却意味着年过23周岁的球员将面临从球队宠儿到替补席都进不去的荒谬情况。扶植青训，却是以牺牲大龄本土球员为代价；扶植青训，却是以牺牲成熟球队完整技战术体系为代价；扶植青训，也是以牺牲外援竞争力为代价；最重要的，扶植青训，出台新政，牺牲了职业联赛的观赏性和中超整体商业化进程，为这样一个渐渐走上正轨、由市场所主导的顶级联赛泼上了一盆冷水。恒大首捧亚冠奖杯可谓是近年来中超的一个转择点，这之后资本增大中超投入，中超这个巨大的商业IP再次唤醒媒体及民众关注。本该顺利完成商业化构建，学习西方顶级商业赛事完善自身体系的中超却在新政发布后的舆论中一夜打回原形，重现往日乱象。商业层面上来看，新政使得职业联赛的观赏性大幅降低，无疑大大降低了中超这个巨大IP的价值。当投入产出比不断降低，资本还会对足球产业保持足够的热情吗？如资本撤离，随之足球产业的整体氛围也会逐步下降，可谓是恶性循环。中国足协的存在、新政的出台本该促进足球产业在国内的健康成长，而如今种种乱象丛生不禁让人们再次发出疑问：中国足球的明天在哪？未来在哪？一、中超之乱始于其初中国足球走上职业化之路始于1994年。年，中国足球顶级职业联赛名为甲级A组联赛，简称甲A。2004年，效仿英超进行联赛改制，既有了“中国足球协会超级联赛”，既中超，这也是中国足球效仿、学习西方优秀联赛体系的一个里程碑。中超成立本意为提升联赛水平、规范赛事、打造品牌，却因成立之初体系不完善、制度不规范走了不少弯路，闹了不少笑话。03年甲A最后一轮，因足协公式漏洞，重庆队只有输球才能进入中超。一时“输球进中超”成了街头巷尾笑闻，而漏洞本身源于中国足协取消升降级制度所致。（重庆力帆输球进中超，引用来源：南方体育报 日刊）而取消升降级制度源于2001年：中国国家队抽到预选赛绝世好签后，足协为国脚全方位投入预选塞所做的准备。本是杀鸡取卵，却不想这一取消，就是五年。这算是中国足球上一次屁股决定脑袋不遵从市场规律吃下的恶果。而这一次，是U23新政。升降级的取消又造成进入中超时代后，联赛中假赌黑的盛行。06年重新确立升降级制度后，中超才渐渐回归轨道。2009年中国足坛反赌扫黑开始，中国足球的诸多阴暗面浮上水面，与之对应的标志性事件是央视中止了中超联赛的转播。为此2011年初，足协请求央视恢复对中超的转播，未果。从甲A到中超，二十年间种种乱象让中国足球的整体形象在民众心中跌落底端，逢韩必输更是成了中国球迷心中难以言却的痛。二、中超之乱根于民心中国足球已渐渐成为中国民众至下而上的一块心病，改革开放三十年，中国解决了诸多世界难题，而如今唯一无法解决的大问题——中国足球——却依旧难堪的摆在每个人面前。这份难题至下而上，似乎也摆在了如今当政者的面前。5月23日下午中央全面深化改革小组会议后，中国足协于24日夜既抛出两份通知，也是我们现在看到的新政，新政本身可以解读为会议上对于足球领域汇报不满而做出的动作。新政本身更是直指青训，直指2020，满足上级意味十足。15、16年冬季转会窗口，中超球队投入超3亿欧元。瓜林1300万加盟申花，拉米雷斯2800万转会苏宁，马丁内斯4200万转会恒大，一个个天价数字已令人麻木，却令外媒为之侧目，中超联赛一时成为全球最烧钱的联赛。（日英国媒体《每日邮报》）似乎中国模式在足球产业再次体现，同时也有质疑声不断发出：强力外援的加盟真的成为中国足球整体水平的提高做出贡献吗？中国足球对国民来说，早已不止是一个体育项目那么简单，它似乎承载了整个国家、民族的体面问题，代表了这个国家全体国民在全球的形象，百年前我们甩掉了东亚病夫的帽子，百年后却多了一顶叫做中国足球的帽子。多年恐韩逢韩必输既成了这种全民面子的集中体现，我们真的赢不了韩国吗？是我们的体面无法输给韩国，所以足球不能输，国内的赛事如何不重要，国际上的重要赛事不能输。中国经济的高速发展同中国足球的落后产生了鲜明的对比，改革开放三十年间建立的民族自尊心不容被足球这样一个“体育项目”摧毁。为了这种体面，似乎花再多的钱也是合理的。毕竟能花钱解决的问题都不是问题，但花钱真的能解决中国足球这个大问题吗？中国模式之快真的能复制到中国足球上吗？中国足球，不仅仅是球迷们的关注热点，关键比赛上输球更是成为了全体民众的耻辱，耻辱本身又会上升到国家角度，引得高层关注。从这个角度来说，中超之乱始于大众、根于民心。举国体制不灵，就让赛事回归市场、回归商业，学习西方优秀的赛事管理经验，也学习西方成熟的商业化运作，其实有太多经验可供中超借鉴；市场规律“阻碍”了国际化赛事的成就时，再牺牲联赛持续市场化发展意愿，目标结果本身，满足人心。谁都知杀鸡取卵不可取，可历史总是这样有趣的循环。一月初国家体育总局足球运动管理中心正式注销，中国足球与国家体育总局正式脱离——这本是业内人士认为“管办分离”的标志。而如今的新政似是再次点出：我们不过是走在一条历史的旧路上。三、中超之乱祸及商业2016年中超总收入15亿人民币，而其中10亿来自于媒体版权的收入，收入的大头自然也是各家媒体纷争之地。本年度中超开赛前，一月底东方IC签约中超未来三年独家官方图片合作机构，随后三月份PPTV夺得中超未来一年新媒体独家转播权，今日头条获中超未来四年短视频版权资源。现如今中超版权5年卖到80亿，媒体巨头央视踟蹰中失却中超的转播权，央视1500万到2500万的预算满足不了版权方上亿的需求。从2012年央视以730万的买断中超转播权到去年中超的版权提升到8000万再到如今的5年80亿（体奥动力），似乎说明了中超正朝着良好的商业化方向前进，而如今开赛近三个月，是否一切都朝着良好的方向发展过去了呢？中超水平又是否配得上80亿的身价呢？（腾讯体育新闻投票结果）似乎中超的受众们对这件事都没那么肯定。两个月前的一场法律纠纷更是让中超商业化平静水面下的暗流涌动浮现。3月27日，东方IC起诉体娱(北京)文化传媒股份有限公司（既Osports全体育），指其以“中超联赛官方图片社”名义进行虚假宣传，派出摄影师假冒媒体记者混入赛场媒体摄影记者区大肆偷拍，损害东方IC作为真正的中超赛事官方图片机构的商业利益。随后全体育发表声明东方IC并不具有独家垄断赛事图片拍摄权利。东方IC只得再次强调《中超联赛官方图片合作机构确认书》中第二条款项：“合作期间，中超公司不再与国内外其他图片机构进行合作。上海映脉文化传播有限公司为唯一有权在赛场位置进行图片拍摄的图片机构，其他图片机构无权进入场地拍摄。”中超的图片版权向来是视觉中国、Osports和东方IC三家纷争。年初东方IC看似获得了中超三年独家图片合作机构，获得未来三年中超每场赛事中最好的拍摄位置。而实际情况是中超赛事需要更多传播与推广渠道，版权所有方自是对所谓官方图片社独家权益睁一只眼闭一只眼。中国足球协议超级联赛媒体手册的摄影记者规章中，明确提及了摄影记者赛前、赛后禁止进入比赛场地，禁止上看台，但这些规定往往因疏于管理而流于形式。看台拍摄，保安、媒体服务管理乱象丛生。一场中超比赛的图文播报中，往往混杂了多家图片机构供图，而作为所谓官方图片社独家权益的东方IC，目标付费高质量图片，反而在纷争中落了下层，而这些不过是中超商业化进程中问题冰山的一角。目前视频版权因信号制作难度大，一般侵权纠纷多为截取信号进行盗播，形式上清晰明了；而图片拍摄难度、成本要低很多。付费竞标图片拍摄更是中超首创，无疑中超走出了具有中国特色的足球商业化的一步，却未对持权商权益做出更多保障，乱象频出。U23新政出台多少暗示着足协对于联赛持续市场化发展意愿的放弃，中超商业化之路，依旧举步艰难。四、历史的重演英超没有对于U23球员每场必上的规定，却有一条U21球员无需注册即可参加联赛的规定。英超联赛同样规定了每个俱乐部必须在主场馆举行至少三场预备队联赛用于增强球员、球迷们的比赛日体验，而规则方面则规定，每一场比赛只允许上三名超龄外场球员，门将不设年龄限制，让板凳们不会无事可做。规则上孰高孰低一目了然，显然是对于西方的这些经验学了个壳子没学到核心。合理的机制才是保障中超健康成长的先决条件，双赢的商业合作才是为中超保驾护航的长治之路，这一点国民意识形态无法取代，拍脑门决定的新政无法取代。商业是共赢的过程，体系的完善需要耐心成长的过程，仅为一时之利不尊重市场规律、杀鸡取卵的策略必不长远。这一点取消升降级制度证明过，U23新政或将再次证明。如今的U23新政不过是为乱象之下的中超提供新的注脚，观赏性和竞技性的降低消耗了球迷付费观看的成本，商业虚高但如果无法合理有效保护持权商的权益的话，最终商业化虚高溢价也会让市场冷静，对于官方合作伙伴的敷衍了事更是让更多合作方对中超失望。如今的中超也似杀出垓下的楚霸王，无论如何挽救颓势，却只是一步步逼近乌江。
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如今的中超也似杀出垓下的楚霸王，无论如何挽救颓势，却只是一步步逼近乌江
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向硅谷的90后工程师取取经。内部文件清算小米投资者亏损额
- 曹山石(C) - 阅 8
虎嗅注：好公司未必会成为一家伟大的公司，这是为何？首发于微信公众号“山石观市”（ID：cssstock），作者：曹山石。
展示一份今年一月小米融资的机构内部文件，以此为最新样本，可以直观看到，好公司是如何让投资者亏钱的——如果你不是以一个好价格入场。
周一在港挂牌上市的小米，发行价为17港元，诸多海外媒体据此计算，小米的市值约为485亿美元（3804亿港元）。这与上周日雷军公开信中说的小米估值543亿美元存在出入。
而无论采取哪一种估值算法，年初这批一级市场投资者，在付出额度不低的管理费和近半年的时间后，都处于亏损状态。
当时，机构以此文件，最初估值560亿美元融资，因太多人抢，最终以XXX亿美元估值实施融资。
而打动投资者的，如小米融资文件所言：目前市场对IPO估值保守预计为1000亿美元。
当然，最有意思的是融资BP中对小米核心竞争力和布局理念的描述。
这既回答了小米自认为是个什么样的公司，也可以一窥小米生态链模式对传统消费品行业有什么冲击。
而针对性的对此BP进行推敲，也能大致明白雷军要价和市场估价之间的偏差如何产生的。
雷军和公司管理层对外传达的是，小米是一家纯正的互联网公司。
如此诉求不难理解，智能手机厂商的苹果和三星PE均为6～20之间，小米需要先证明自己能在移动互联网领域的创收和占领市场份额的能力，摆脱单纯硬件厂商的身份，才能提升PE。
然而，从公司的业务结构来看，机构认为小米是家不折不扣的科技消费品公司，而非纯正互联网公司。
小米的互联网服务主要包括三个部分：1. 以手机APP和智能电视流量变现为主的广告收入；2. 运营线上游戏所获得的分成收入；3. 付费内容订阅收入（音乐、文学、视频）、在线直播收入和互联网金融收入。
与快速增长的硬件业务部门相对应的是，互联网服务对小米公司营收的贡献比例在近三年始终没有超过10%，在2017年甚至同比下滑一个百分点，为8.6%。
尽管雷军一直认为小米模式不依赖硬件赚钱而是依靠互联网服务来变现，但坐拥近2亿MIUI月活用户仅实现了57.9元的单用户收入，小米的互联网服务业务迄今并没有亮眼的表现。
小米的互联网业务在社交、游戏、广告、互联网金融等各条战线上一直表现得不温不火，以市场份额和影响力而言，与中国顶尖互联网公司相比差距明显。
在小米布局理念中，有三个圈层，依次是：手机及其周边商品、智能硬件、生活耗材。
而围绕三个圈层，打造消费级IoT业务是未来最大的看点，而借此业务出海可以使得小米最终成为一家真正的国际化企业。
愿景清晰，梳理机构整理的数据，现在来挨个挑挑刺。
智能手机及其周边商品
智能手机是小米起家的产品。由于占据着整个移动互联网的核心入口，手机是小米必须捍卫的核心业务。然而，随着智能手机风口逐步接近尾声，未来小米手机面临着诸多挑战，一场苦战在所难免。
根据中国三大电信运营商披露的数据，2017年的合计用户数为14.2亿（可以理解为在网的SIM卡数量）。国金证券研究创新中心通过技术手段跟踪到，中国在网的智能手机数量达10亿部左右。
这也就意味着中国智能手机的普及过程已经完成，未来销量的增速将逐步下降（IDC预测2017年～2022年出货量CAGR为2.2%）。显然，行业的机会将来自于换机需求和产品的结构性变化。
从行业竞争格局来看，前5大品牌占据了中国智能手机存量市场85.8%的份额，国产手机四大品牌（华为、小米、OPPO、vivo）增长迅猛，主要蚕食的是三星的份额。而苹果用户忠诚度较高，市场份额保持稳定。由于移动互联网流量红利告一段落，主流厂商的资金和技术实力明显高出一筹，国金认为，中国的智能手机市场格局已定，已经不会再给新进入者任何机会。
国金利用自有数据对存量小米手机进行了结构性分析。可以看到，定位于低端的红米系列（1000元以下）和中低端的红米Note系列（1000元～1500元）合计占据了64%的历史销量，整体客户群体明显偏向中低端。
一般而言，高端用户会为了一个新机型而去换机，而低端用户往往要等到手机无法流畅使用或者丢失了才去换机，所以高端用户的换机周期要远远短于低端用户。
随着中国智能手机渗透率日趋饱和，未来小米手机业务的增长点聚焦在能否借力消费升级趋势，逐步向中高端机型转移。一则可以提速换机需求改善产品结构，二则可以提高推动单客户变现价值的提升，再则也有利于对IOT生态链、金融等其他业务的导流和转化。
如何说服苹果手机用户转投小米阵营，提高复购率，这是个问题。
小米手机主打的是性价比。
但在制造成本端，一个核心的问题是手机供应链在全球范围内都趋于集中。手机厂商对于芯片、内存、OLED等核心部件的议价能力趋弱，再要从制造端获取成本优势愈发艰难。
从公司的数据来看，小米2017年前五大供应商占42%总成本，第一大供应商（无疑是高通）占比14.3%，且呈上升趋势。艾瑞咨询的数据显示，近三年手机的主要零部件除锂电池外，价格大多没有显著下降，不少甚至还涨价，主要的原因就是产品的高端化趋势以及供应链的寡头垄断格局。
第二圈层智能硬件，承载了小米PE提升的梦想。
按公司的分类，IoT和生活消费产品部门包括了所有生态链产品，以及智能电视、笔记本电脑、路由器和机顶盒，是小米未来三年最大的看点和重要的盈利贡献来源。从公司的战略布局和发展规划来看，小米准备全力突击消费级IoT产品，试图延续手机业务创下的辉煌。
从数据监测的结果来看，目前中国消费者还处于接触和尝试各类智能化产品的早期阶段，用户在使用智能IoT产品上的习惯还有待进一步培养。
国金分析了小米最主要的两个IoT入口APP：米家和小米运动。
结果很有趣，随着小米智能产品快速放量，配套APP的注册用户数和活跃用户数也同步大幅上升，然而不久之后，活跃用户数量即开始大幅下降。
小米运动主要对应小米手环，每天佩戴黏性较高，MAU从2015年底的高峰至今下滑约50%。米家对应的主要是各类智能家电产品，MAU从2015年10月的高点至今下跌超过80%。
结论是：当前消费者购买智能家电产品主要还是出于尝鲜的心态，整体的使用习惯未培养起来，因此使用一段时间之后便回归到产品的基本功能，而不再积极使用APP上那些智能化、联网化的功能。
不使用APP并不代表小米智能家居产品不受欢迎。从大量媒体报道、测评网站和消费者调研中可以看到，消费者对于小米系列产品的设计、功能和性价比颇为认可，复购率不低。拥有5个以上小米产品（不含手机和笔记本电脑）的群体超过140万人。只不过现阶段用户们依然把米家的台灯、热水壶和电饭煲当成普通的台灯、热水壶和电饭煲在使用，而没有习惯把它们作为一个个可联网的智能产品。
由于智能家居的使用生态还远未形成，IoT业务的后端互联网服务变现之路还比较遥远。研判小米生态链业务近期的发展，不得不先抛开“智能、物联”的概念而回到本质上来。这个本质就是产品销量，而销量是依靠品类拓展的广度和深度来驱动的。
数据洞察的力量是强大的，我们来看一个案例。米家电饭煲是一个典型的大数据思维的产品。其外观设计、配件和包装延续小米产品的一贯风格，能满足大多数消费者的口味；功能上主打IH压力精煮；型号只有三个，差异只是容量不同，外观和功能基本一致。
此外，米家电饭煲刻意简化了控制面板，把大部分复杂功能留给APP实现，一方面可以联网构成智能家居的一份子，另一方面也利于收集更多用户使用行为数据。
小米生态链还远未成长到能够彻底颠覆现有消费品行业的阶段。国金认为，在不少传统企业已经筑起高高竞争壁垒的品类中，小米要想顺利杀入也很困难。这些品类也可分为两大类：
第一类是现有厂商已经垄断了核心零部件和供应链的。典型的例子是大家电中的空调和小家电中的微波炉。
这些品类中的优秀企业如格力、美的和格兰仕等，都在激烈的市场竞争中走出了类似的道路：先构筑巨大的产能规模优势，通过价格战清除对手，然后牢牢控制供应链，特别是压缩机和磁控管之类的核心零部件，最终实现稳定的市场格局和利润率。
第二类是现有厂商产品矩阵齐全、渠道覆盖完善、市场份额遥遥领先的。典型例子是插线板。
2015年3月动力未来旗下子公司青米推出获得多个设计大奖、带USB接口、售价仅49元的小米插线板，打破了行业的舒适区。
但市场份额超60%的行业老大公牛电器迅速跟进，在设计理念和工艺上对标小米，再凭借更宽的产品线（超过300种vs小米5种）和更深的线下渠道（全国80万销售点）顶住了小米的攻势。动力未来从2015年到2017年上半年的收入同比增速不超过25%，直到2017年下半年产品线全面拓宽之后才进入快速增长的轨道。
小米手机及其智能硬件销量要再实现高速增长，必然要求其国际化表现出色，这方面受制于政治环境以及小米自身的专利储备等因素。
截止2018年一季度末，小米产品已经打入了74个国家和地区的市场。
然而，海外市场的拓展容易受到不同监管政策和竞争对手的挑战，其中最明显的就是知识产权和数据安全。例如，在印度市场拓展手机业务时，小米就遭遇爱立信关于手机技术专利侵权的诉讼。2018年5月欧洲出台了史上最严格的隐私保护法案《通用数据保护条例》（GDPR），随即小米生态链企业Yeelight宣布因无法满足GDPR而暂时下线欧洲的智能灯具服务。如果无法及时克服海外市场的这些非商业壁垒，小米出海风浪不小。
得承认，得益于雷军为首的创始团队基因缘故，小米的确是一家深具互联网思维的企业。以用户体验为核心、流量经营为思路、效率提升为方法的互联网式打法贯穿了小米的发展历程，其核心竞争力就在于其精准的战略定位能力和配套的强大执行力。
雷军及其团队正是充分运用互联网方法论，从智能手机开始到消费级物联网产品，对中国整个消费品产业进行了“降维打击”，从而在科技类产业中完成了一个前无古人的成就：仅用七年就实现营业收入从0亿元到1000亿元人民币的飞跃。
但是，好公司未必会成为一家伟大的公司，在追捧好公司的路上，高价格的投资者亦是尸骨累累。
回到开篇，年初以XXX亿美元估值入场的投资客，今天已经亏损近X成。
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作者 | 张一童 秦泉
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