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基于净现值模型的中小企业融资租赁抉择研究
二、基于净现值模型的抉择研究净现值模型(简称为NPV)广泛应用于项目的投资抉择中,用公式表示为:式中,NCF 为项目的未来净现金流量,C为初始投资额, r为折现率, n为设备使用年限。该方法适合于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较抉择。净现值的计算主要涉及NCF、C 、r、n四个要素,在租赁期与设备有效使用期相等且无残值的情况下,无论是从银行贷款购买还是融资租赁,相同项目的现金流在预测时都是相等的,故对于NCF、C 、n三个要素,本文在抉择时暂不考虑。（剩余5035字）
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下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是()。A．获利指数B．净现值率C．投资利润率D．内部收
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提问人：匿名网友
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下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是( )。A．获利指数B．净现值率C．投资利润率D．内部收益率
论文写作技巧
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净现值法（Net Present Value ，简称NPV）
　　净现值（Net Present Value）是一项投资所产生的未来现金流的与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。该方法利用的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，是可以接受的；净现值是负值，从理论上来讲，投资方案是不可接受的，但是从实际操纵层面来说这也许会跟公司的战略性的决策有关，比如说是为了支持其他的项目，开发新的市场和产品，寻找更多的机会获得更大的利润。 此外， 回避税收也有可能是另外一个原因。当然净现值越大，越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。净现值的计算公式如下：
　　净现值=未来报酬总现值-建设投资总额
　　式中：NPV—
　　Co—初始投资额
　　Ct —t年
　　n—投资项目的寿命周期
　　如果将初始投资额看做第0年的现金流量，同时考虑到(1 + r)o = 1，则上式可以变换为：
　　净现值指标的决策标准是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。
　　项目A、B的净现值均大于零，且A大于B,表明这两个项目均可取。如果二者只能取一个，则应选取项目A。
　　如果投资项目除初始投资额外各期现金流量均相等，则可利用年金现值系数表计算，使计算过程简化.
　　净现值指标考虑了投资项目资金流量的时间价值，较合理地反映了投资项目的真正的经济价值，是一个比较好的投资决策指标。
　　净现值法所依据的原理是：假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该不足以偿还本息。
　　净现值法具有广泛的适用性，净现值法应用的主要问题是如何确定，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定。
　　1、使用。公司可以直接使用项目所获得的现金流量，相比之下，利润包含了许多人为的因素。在中利润不等于。
　　2、净现值包括了项目的全部现金流量，其它方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量。如。
　　3、净现值对现金流量进行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽略。如、。
　　（1）的确定较为困难，特别是在经济不稳定情况下，资本市场的利率经常变化更加重了确定的难度。
　　（2）净现值法说明投资项目的盈亏总额，但没能说明单位投资的效益情况，即投资项目本身的实际。这样会造成在中着重选择投资大和收益大的项目而忽视投资小，收益小，而投资报酬率高的更佳投资方案。
　　在净现值法的基础上考虑风险，得到两种不确定性决策方法，即和。但肯定当量法的缺陷是肯定当量系数很难确定，可操作性比较差。而风险调整贴现率法则把时间价值和风险价值混在一起，并据此对进行，不尽合理。
　　另外，运用由确定的单一也是不合乎实际情况的，如果存在管理决策的灵活性措施，用固定的贴现率计算净现值就更不准确了。
　　1.的确定。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。
　　2.用净现值法评价一个项目多个，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的的评价。
　　3.净现值法是假定前后各期均按最抵报酬率（基准报酬率）取得的。
　　4.若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。
　　（一）无垫付营运资金、无净残值
　　（二）无垫付营运资金，有净残值
　　（三）有垫付营运资金，无净残值
　　（四）有垫付营运资金，有净残值
　　（五）现金流量综合图
　　净现值=未来报酬总现值-投资现值
　　净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。
　　决策标准：
方案可行；
方案不可行；
净现值均＞0
净现值最大的方案为最优方案。
　　优点：
考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价；
考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；
考虑了，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。
　　缺点：
净现值的计算较麻烦，难掌握；
净现金流量的测量和较难确定；
不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平；
项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。
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