沪股通将开通沽空机制 外资资金首次可以做空A股
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　　央广网北京3月2日消息（记者柴华）据中国之声《央广新闻》报道，根据港交所此前发布的通知称，自今天起，投资者将可以通过沪港通沽空沪市相关股票，港交所同时对沽空价格和数量作了限制。相关政策可能给A股市场带来哪些影响呢？
　　早在春节假期期间，消息就已传出，但节后市场总体的反应并不强烈。有分析人士就认为，第一做空机制此前已经讨论过，不算意外消息。同时，沪股通卖空限制较多，这些限制导致短期卖空沪股通量较小，且短期外资卖空必须先有持仓，从建仓到卖空需要时间。其次，中期来看，卖空是一个常规业务和风控手段，作为衍生品能丰富投资策略，反而吸引海外长期投资者参与沪股通交易，或使股价波动更加理性。另一方面，A股市场近期表现非常不错，在这种形势下，沽空A股存在一定的风险性，所以从这个角度上讲投资者也不会马上投入沽空，所以并不一定对A股市场造成实质影响。有人把这一制度初期形象地称作“蚊子叮大象”，可见规模的对比还是明显的。
　　在A股整体政策偏暖、稳增长力度增强的背景之下，市场人士进一步指出，海内外机构可能会加速吸筹布局A股市场，由此带来的机遇值得关注。
　　申万宏源证券高级策略分析师谢伟玉分析指出，对比今年1月港股卖空情况，据不完全统计，从家数来看，非必需消费品、金融、工业和原材料的卖空家数最多。此外，从国内融券的历史来看，融券净卖出额最多的是制造业和采矿业，而休闲服务和农业卖空最少。
　　因此，沪股通沽空机制本身对传统制造业和房地产业承压最大；金融短期或有一定压力，但中期来看相比香港乃至海外估值仍不贵，反而受益；休闲服务或因低估而受益。
　　广发证券首席策略分析师陈杰则认为，沽空机制会增加市场的活跃度，因此券商股将直接受益。
编辑：姜萍作者：沪港通3月2日起加入沽空机制 A股影响分析_凤凰财经
沪港通3月2日起加入沽空机制 A股影响分析
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据新华社香港2月18日电18日发出通知，自下个月2日起，投资者将可以通过沪港通沽空在上海上市的股票。 在相关交易规则方面，港交所对沽空价格和数量均作了限制。通过沪港通进行的沽空交易，不能进行无担保沽空，沽空盘输入价不得低于最新成交价，每支沽空股份卖出量每日限额1%，10个交易日累计不可超过5%。 据报道，设置这些规则目前主要是为了防止股票价格过度波动，因为卖空者若是把价格设得太低，卖出量又较大的话，很可能造成标的股票价格瞬间剧烈下跌。 沪港通春节休市安排：港股通自2月16日起暂停交易据上交所公告，港股通自2月16日起至2月24日，因不满足结算安排及适逢春节、农历新年假期，期间将全天不提供交易服务。至于沪股通，根据港交所公布的交易日历，2月16日至17日则全天照常交易，2月18日至24日则关闭交易。 沪股交易禁止做无担保卖空港交所近日表示，暂定于2月推出沪港通下A股的卖空服务，并于1月31日举行推出前测试。与此同时，港交所公布最新沪股通A股卖空的规则，港交所可以设置附加的价格限制来阻止卖空盘价格虚高，导致卖空限额用光，而新规将在香港证监会批准之后确定推出卖空功能的确切日期。　 据证券时报27日消息，在提供的卖空服务中，沪股交易禁止做无担保卖空，且港交所设置了两类强制申报的要求，包括券商必须提交每周卖空报告，券商应就一周内任何一只卖空证券的未平仓余额及归还已借入股票给股票借出方，提交报表给交易所，并应该于下一周的第一个工作日提交。 另外，券商要提交大额未平仓报告，在每周最后一个交易日收市后，持有的未平仓卖空证券数量，若超过2500万元，或有关的卖空证券占已发行股份总数0.02%，必须申报；每只卖空证券的卖空数量设有限制，每日限额为1%，累计限额为连续10个交易日的5%。港交所将在每个交易日于网站公布每只卖空证券的资讯，包括可卖空的股数结余、每只股票的卖空成交等。　 其实早在1月10日，港交所已经组织了57家券商就沪港通A股沽空服务进行了市场测试，此外，有媒体获悉，港交所在17日又组织一次沪股通股票沽空功能的演练，过程顺利。　 有媒体获悉，近期关于沪港通政策的完善措施将陆续出台，除了沪港通下A股沽空服务外，港交所预计3月实施另一项系统优化措施，可便利透过托管商持有A股的机构投资者，令其在遵守内地前端监控规定的同时，无须在卖出交易执行前要把股票从托管商转移到经纪商。（中国证券网） 沪港通规则改进在即3.7万亿蛰伏待机 业内人士认为，随着市场的不断发展，沪港通的产品范畴可能继续扩大，将涉及基金互认、商品通、债市通等继周一沪港通交投呈现冷淡的态势后，昨日沪港通交投依然不够活跃。截至收盘，沪股通余额为111.76亿元，单日额度使用了14.03%，港股通余额为104.02亿元，单日额度仅使用了不到1%。　 &主要是此前蓝筹股下跌给了外资抄底的机会，所以沪港通成交上升，而最近大盘出现了反弹，所以成交有所回落。这属于正常的波动。&首席策略分析师杨德龙在接受记者采访时表示。　 昨日大盘延续了周一的上涨行情，涨1.5%至3141.59点，重返3100点上方。同时，A股对H股溢价程度也有所回落，截至昨日收盘，恒生AH股溢价指数涨1.26%至124.15点，距离134.59点的峰值下滑7.76%。 部分市场人士认为，近期的资金外流是导致沪港通降温的一个因素。资金流向监测机构EPFR最新公布的报告显示，截至2月4日的一周，资金从中国股票基金净流出9.7亿美元，占了亚洲股票基金资金净流出的大部分。　 针对沪港通交易没有预期活跃的情况，上交所总经理黄红元曾指出，沪股通方面，长期基金还没有开始参与。香港地区投资者还不适应A股的前端检查机制，香港基金注册在欧洲的，需要得到欧洲监管当局的批准。港股通方面，内地机构投资者由于交易的准备工作尚未完成，也没有参与港股通。　 近日有报道称，由于沪港通原本并不是按照欧洲监管机构的期望来设计的，从而导致双方出现一些系统对接上的差异。今年3月份，香港及内地监管层或将专门针对欧洲监管机构担忧的问题进行阐释，届时欧洲大公国卢森堡所管理的规模高达3.7万亿美元的全球基金资产有望大幅加仓沪港通。　 就沪港通下一步的改进问题，黄红元表示，一是加大宣传和推广，特别是重点推动机构投资者参与。对于内地机构，首先是尽快落实公募基金参与港股通；二是研究港股通下建立融资融券制度的方案；三是将配合证监会组织券商共同探讨研究报告的推送方式，提高两地互推研究报告的可操作性和效率；四是配合港交所进一步研究符合内地投资者习惯的行情收费政策，为投资者获取港股行情数据提供便利。　 发展规划部副总经理鄂志寰认为，随着市场的不断发展，沪港通的产品范畴可能继续扩大，将涉及基金互认、商品通、债市通等，对进一步开放资本市场的方式和领域进行积极的探索。 针对沪港通扩容，港交所行政李小加昨日称，由于目前已使用额度离总额度的差距较大，相信要过一段时间才会扩大。同时，深港通于今年下半年开通&比较现实&。 近七成年份节后开门红沪港通资金以北上为主 近七成年份节后开门红 据报道，在1991年春节以来的24年中，只有8年春节后首个交易日市场没有&开门红&，其余16年均实现&开门红&，&开门红&占比达66.67%。 &论&：祝愿股民们从股市里抢到更多红包！ QFII斥资80亿买12股 据报道，5家&QFII大本营&2月份以来在大宗交易平台共计买入12只个股，其中买入金额最大，为69.64亿元，另外，、、、等个股买入金额均超5000万元。 &论&：经过一轮回调，QFII又来抄底了。 基金节前预演红包秀 据《中国证券报》报道，去年&红包大战&的火热场景仿佛还记忆犹新，今年新春佳节前的两个交易日，基金公司也跟随支付宝、微信开始了红包预热。 &论&：真心实意给真金白银，基民都会喜欢。 沪港通资金以北上为主 据报道，国家外汇管理局15日公布《2014年中国跨境资金流动监测报告》显示，&沪港通&资金流动以&北上&为主。截至去年12月底，跨境资金通过该项机制自香港净流入至内地约99亿美元。 &论&：钱往低处流，也往有赚钱效应的地方流。 四大因素左右节后行情 据报道，有四方面的变化尤其值得关注，一是，注册制对估值较高的中小盘股可能产生巨大冲击；春节前后是货币政策调整的高发期；海外经济数据的变化；春节期间外围市场的变化。 &论&：留些仓位留些币，总能有回旋余地。
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沪港通3月2日起加入沽空机制
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　　据新华社香港2月18日电 香港交易所18日发出通知，自下个月2日起，投资者将可以通过沪港通沽空在上海上市的股票。　　在相关交易规则方面，港交所对沽空价格和数量均作了限制。通过沪港通进行的沽空交易，不能进行无担保沽空，沽空盘输入价不得低于最新成交价，每支沽空股份卖出量每日限额1%，10个交易日累计不可超过5%。　　据报道，设置这些规则目前主要是为了防止股票价格过度波动，因为卖空者若是把价格设得太低，卖出量又较大的话，很可能造成标的股票价格瞬间剧烈下跌。 　　--------------　　　　近七成年份节后开门红　　据《证券日报》报道，在1991年春节以来的24年中，只有8年春节后首个交易日市场没有“开门红”，其余16年均实现“开门红”，“开门红”占比达66.67%。　　“论”：祝愿股民们从股市里抢到更多红包！　　QFII斥资80亿买12股　　据《证券日报》报道，5家“QFII大本营”2月份以来在平台共计买入12只个股，其中买入金额最大，为69.64亿元，另外，、、、等个股买入金额均超5000万元。　　“论”：经过一轮回调，QFII又来抄底了。　　基金节前预演红包秀　　据《中国证券报》报道，去年“红包大战”的火热场景仿佛还记忆犹新，今年新春佳节前的两个交易日，也跟随支付宝、微信开始了红包预热。　　“论”：真心实意给真金白银，基民都会喜欢。　　沪港通资金以北上为主　　据《证券日报》报道，国家外汇管理局15日公布《2014年中国跨境动监测报告》显示，“沪港通”动以“北上”为主。截至去年12月底，跨境资金通过该项机制自香港至内地约99亿美元。　　“论”：钱往低处流，也往有赚钱效应的地方流。　　四大因素左右节后行情　　据《证券日报》报道，有四方面的变化尤其值得关注，一是，注册制对估值较高的中小盘股可能产生巨大冲击；春节前后是货币政策调整的高发期；海外经济数据的变化；春节期间外围市场的变化。　　“论”：留些仓位留些币，总能有回旋余地。　　定增遭市场冷遇　　据《理财周报》报道，继2013年定增未果后，荣盛发展于2月7日再次抛出定增申请。此次定增的四个项目均位于京津冀一带，但二级市场投资者对此还是选择了用脚投票，2月9日复牌较停牌前下跌5.5%。　　“论”：停牌期间地产板块不景气，补跌在所难免。（北京晨报）　　　　国家外汇局今日公布了《2014年中国跨境资金流动监测报告》，报告中关于证券投资的部分显示，“沪港通”资金流动以“北上”为主。沪港通于 2014 年 11 月17 日正式开通。截至 12 月底，跨境资金通过该项机制自香港净流入至内地约 99 亿美元，其中通过“沪股通”资金从香港流入内地 114 亿美元，通过“港股通”从内地流出至香港 15 亿美元。　　报告部分内容如下：　　1. 合格境外机构投资者(QFII)项下资金流动状况　　QFII 审批额度进一步增加。2014 年，新增机构 33 家，新增额度172 亿美元，较上年多增 40%。截至 2014 年底，累计批准 261 家 QFII机构共计 669 亿美元的境内证券投资额度。　　QFII 机构资金净汇入规模高位回落。2014 年，汇入资金 127 亿美元，较 2013 年下降 9%；汇出资金 40 亿美元，达历史最高水平， 增长 135%；净汇入资金 87 亿美元，下降 29%(见图 2-13)。从月度数据看，2014 年前 11 个月均呈现资金净汇入，三季度为年内高点， 进入四季度后月度净汇入规模迅速回落，12 月份转为净汇出，这主要是因为部分 QFII 机构出于风险敞口管理的需要，在投资 A 股达到一定收益时主动退出市场，换持现金或固定收益类产品，或者汇出境外以实现投资收益(见图 2-14)。截至 2014 年底，QFII 机构累计汇入投资资金 576 亿美元，累计汇出资金 102 亿美元，累计净汇入资金474 亿美元。图 2-13
年 QFII 资金汇出入情况　　数据来源：国家外汇管理局。图 2-14 2014 年各月 QFII 资金汇出入情况　　数据来源：国家外汇管理局。　　QFII 资产配Z仍偏好股票资产。由于 2014 年下半年境内 A 股市场出现了持续上涨，且 QFII 进出股票市场相比间债券市场更为便利，因此 QFII 机构继续保持较高的股票投资比例。截至 2014 年底，QFII 总资产中股票资产的比例超过七成，债券类约占一成，银行存款、基金及其它类合计约占两成。　　2. 合格人民币境外机构投资者(RQFII)项下资金流动状况　　RQFII 审批额度较快增长。2014 年，新增机构 43 家，新增额度1422 亿元，较上年多增 57%。截至 2014 年底，RQFII 试点已扩大到境外 10 个国家和地区，可投资额度达 8700 亿，累计已批准了 95 家 RQFII 机构共计 2997 亿元人民币的证券投资额度。　　RQFII 项下资金流动规模创新高。2014 年，RQFII 项下汇入资金 1697 亿元，增长 344%；汇出资金 676 亿元，增长 153%；净汇入资金 1020 亿元，增长 791%。在“沪港通”交易机制带来的替代效应和机构获利离场作用下，12 月份 RQFII 项下首次出现净流出约 200 亿元(见图 2-15)。截至 2014 年底，RQFII 机构累计汇入投资资金2638 亿元，累计汇出资金 974 亿元，累计净汇入资金 1664 亿元。图 2-15 2014 年各月 RQFII 资金汇出入情况　　数据来源：国家外汇管理局。　　3. “沪港通”机制资金流动状况　　“沪港通”资金流动以“北上”为主。沪港通于 2014 年 11 月17 日正式开通。截至 12 月底，跨境资金通过该项机制自香港净流入至内地约 99 亿美元，其中通过“沪股通”资金从香港流入内地 114 亿美元，通过“港股通”从内地流出至香港 15 亿美元。　　“沪港通”交易机制带来替代效应。由于“沪港通”交易机制相对灵活，且成本较低，导致部分境外投资者从 RQFII 撤出资金，转向通过沪港通投资 A 股。　　4. 合格境内机构投资者()项下资金流动状况　　QDII 审批额度略有调减。2014 年，新批 QDII 对外投资额度 197 亿美元，比上年多增 52%；因额度不足回收 QDII 投资额度 207 亿美元，比上年多收回 44%。截至 2014 年底，累计批准 127 家 QDII 机构共计 833 亿美元的证券投资额度，比上年减少 9 亿美元。　　QDII 机构资金净汇出保持较快增长。2014 年，汇出 347 亿美元， 增长 48%；汇入 252 亿美元，增长 34%；净汇出 95 亿美元，增长 111%， 为 2008 年国际金融危机以来的新高，反映了随着海外资本市场持续上涨，境内对外证券投资热情有所回暖(见图 2-16)。从月度数据看， QDII 项下资金汇入和汇出波动整体较为平稳，但 12 月份出现了较大规模的汇出，净汇出 32 亿美元，为年内最高(见图 2-17)。主要原因， 一是 QDII 机构不断拓展海外市场，境外投资项目逐步增多；二是人民币汇率有所走低，一定程度刺激了境内主体资产多元化的进程。截至 2014 年底，QDII 机构累计汇出资金 1610 亿美元，汇入资金 1191 亿美元，净汇出资金 419 亿美元。图 2-16
年 QDII 资金汇出入情况 　　数据来源：国家外汇管理局。图 2-17 2014 年各月 QDII 资金汇出入情况 　　数据来源：国家外汇管理局。　　QDII 机构海外资产配Z日趋多元化。截至 2014 年末，QDII 资产配Z中，股票资产存量仍处首位(占比 50%)，较 2013 年下降约 6 个百分点；其次是基金(占比 23%)，增加约 1 个百分点；银行存款(占比 8%)减少 1 个百分点；其它资产包括黄金、石油、等 (占比 19%)变化较大，增加约 6 个百分点。　　4. 境内企业境外上市筹资　　境内企业境外上市筹资规模明显增长。2014 年，境内企业境外上市外资股(H 股)筹资规模、资金调回及结汇规模均大幅增长。据证监会统计，2014 年境外上市外资股(H 股)筹资规模为 342 亿美元，较 2013 年增长 73%。据外汇局统计，2014 年境外上市项下共调回资金 105 亿美元，增长 212%；结汇资金 35 亿美元，增长 108%。　　2003 年至 2014 年累计筹资 2211 亿美元，调回 1424 亿美元，结汇 1153亿美元(见图 2-18).图 2-18
年 H 股募集、调回和结汇情况 　　数据来源：国家外汇管理局、中国证券监督管理委员会。　　专栏 4:　　阿里巴巴不含在我境内企业境外上市统计中　　2014 年，阿里巴巴在美上市 IPO 融资额达 250 亿美元，而我国统计的当年境外上市外资股(H 股)筹资规模为 342 亿美元，后者并不包含阿里巴巴这类公司海外上市募集的资金。　　境内企业境外上市的统计对象是指在中国大陆注册的法人机构，而非中国背景的公司。目前，国内企业海外上市有两种途径：一是经证监会批准直接在海外上市，也称 H 股公司；二是红筹模式，即国内企业股东首先在境外或港澳台地区注册一家特殊目的公司 SPV，通过收购或协议方式控股国内企业，SPV 再从境外证券市场上市，也称红筹公司。本文所及境内企业境外上市是指前一种情况， 即境内注册公司直接在海外上市。　　2014 年，在纽约证券交易所上市的阿里巴巴是 Alibaba Group Holding Ltd， 该公司注册在开曼群岛，实际是特殊目的公司。统计口径上，该公司是境外企业而非境内企业，因此不属于境内企业海外上市范畴。据有关资料显示，2014 年中国企业以红筹模式在美国纳斯达克和证交所挂牌上市筹资金额达 254 亿美元， 除阿里巴巴外，还包括京东商城、聚美优品、迅雷、陌陌等 14 家企业6.2014 年，真正属于境内企业境外上市且筹资规模排前三的企业是、和，筹资金额分别为 65 亿、56 亿和 47 亿美元，这均包含在 342 亿美元的统计规模之内。　　无论哪种形式的海外上市企业，在符合商务部、证监会以及外汇局有关政策规定的情况下，均可将筹集资金留存境外或汇回国内结汇使用。对于红筹模式企业，境外募股资金汇回境内的主要渠道有返程投资、收回境外放款及股东贷款。 相应地，其境外募集资金的调回，不是直接统计在证券投资项下，而是根据具体交易行为记录在外来直接投资或其他投资项下。（网）　　　　专访卢森堡基金行业协会(ALFI)主席Marc Saluzzi:与欧洲监管对接差异预期3月排障 　　我们已经与香港以及内地的监管机构进行多次讨论，希望能在3月底之前，由相应的监管机构对市场的讨论热点提供更清晰的解释，从而消除欧洲监管机构的疑虑。　　“沪港通”自去年11月开闸以来，由于种种技术和法规障碍所限，一些外资长线投资的资产管理公司只能望洋兴叹。　　“目前绝大多数的卢森堡注册的基金均表示出强烈的兴趣，希望参与，但目前仍然存在一些股票产权、交收清算安排等障碍，因为沪港通原本就不是按照欧洲监管机构的期望来设计的，从而导致双方出现一些系统对接上的差异。”卢森堡基金行业协会(ALFI)主席Marc Saluzzi在接受21世纪经济报道独家专访时表示。　　尽管卢森堡证券金融监督委员会(Commission de Surveillance du Secteur Financier)已于去年11月底批准首只卢森堡注册基金参与沪港通，同时有两只基金仍在等待审批，但Saluzzi表示，作为权宜之计，此举并不能彻底解决问题的症结，并透露，3月份，香港及内地监管层或将专门针对欧洲监管机构担忧的问题进行阐释。　　作为欧洲仅存的大公国卢森堡，凭借优惠的税收以及便利的市场通道，目前管理的全球基金资产总额高达3.7万亿美元。目前约有13000只全球性的互惠基金，即三分之二的欧洲基金在卢森堡注册，绝大多数为欧盟可转让证券集合投资计划(UCITS).　　从“契约方式”　　过渡至“市场方式”　　《21世纪》：ALFI在去年12月初公布一家基金会员获得批准，可以参与沪港通，另外两家基金正在等待审批，目前进展如何？　　Saluzzi:沪港通启动后意味着海外的投资者可以直接参与内地的股票交易，从而在ALFI众多的基金会员中引起了浓厚的兴趣。但由于沪港通的规则制定与欧洲现有的一些监管条例有所差异，比如在资产的法律所有权；此外，在交易清算方式上，欧洲普遍采用付款交割模式(delivery versus payment).　　目前，个别基金会员已经成功说服监管者采纳“契约方式” (contractual solution)参与沪港通，但考虑到这样的做法可能会对整个价值链产生一定的风险，ALFI希望沪港通相关的操作和法律条例变得更加清晰。为此，我们已经与香港以及内地的监管机构进行多次讨论，希望能在3月底之前，由相应的监管机构对市场的讨论热点提供更清晰的解释，从而消除欧洲监管机构的疑虑。　　《21世纪》：你所提及的契约方式是什么形式？有意申请的基金需要经过哪些程序？　　Saluzzi:所谓的契约方式是限于服务提供方与监管机构之间的讨论，有意通过这种方式参与沪港通的基金必须向欧洲的基金监管方证明，其参与沪港通不会损害该基金投资者的利益，在某些情况下，服务提供方自身需要承担部分额外的风险。在获得监管机构的认可以后，基金同时需要在发行披露说明书中做出一定的更改。但目前这种方式是各个基金公司根据自身的具体情况来提出解决方案。　　因此，我们希望能够采用“市场化方式”(market solution)来解决不同监管体系之间存在的差异，这样效率更高、成本更低。　　《21世纪》：从监管层面，目前来看具体有哪些问题阻碍ALFI旗下基金参与沪港通？　　Saluzzi:目前最主要的担忧来自股票的法律所有权问题，根据欧洲基金监管条例，UCITS V相关规定要求托管银行必须随时可以确认旗下基金的资产是否存在并能随时动用这些资产。然而根据目前的“沪港通”规则，港交所旗下的香港结算公司是代表香港及海外投资者持有沪股通股票的“名义持有人”，香港及海外投资者则是沪股通股票的实际权益拥有人。这是最大的法律障碍，需要双方监管机构进行协调。　　《21世纪》：目前从欧洲监管机构方面是否有机会修改一些监管规定？　　Saluzzi:修改欧洲的基金监管条例目前来看十分困难，涉及多达28个欧洲国家，将会变成永无止境地讨论哪些修改以及如何修改，这个过程十分耗时，可能需长达1-2年。我们与相关方面进行的讨论都十分具有建设性，他们也已经意识到了双方系统上所存在的差异。目前来看，中国内地和香港的监管层表示愿意共同努力提供一个“市场化”解决方案，从而给予国际投资者更好地参与内地股票市场的机会，这也符合中国开放内地市场的战略需要。　　2500亿人民币资产　　《21世纪》：对于ALFI旗下的基金来说，他们参与沪港通有哪些内在驱动力？　　Saluzzi:很明显，市场普遍预期中国在未来数年将会发展出世界上数一数二的的资本市场，同时，人民币将会成为多国的储备货币，在这样的预期之下，任何一个精明的投资者都会在组合中加入人民币资产或者中国股票敞口。基金经理们必须设计相关的产品满足客户需求。在这个过程中，还有一些催化剂，比如市场预期A股将来被纳入MSCI指数，一旦实现，任何的、多元化投资组合等必须加入A股，从而将有大量的资金涌入。　　《21世纪》：目前在卢森堡注册的基金投资人民币资产的规模如何？　　Saluzzi:截至去年9月30日，在卢森堡注册的基金投资人民币资产的规模总计2500亿元人民币，其中包括1920亿元以在岸或离岸人民币形式投资于股票市场，以及590亿元在岸或离岸人民币形式投资于固定收益市场。目前整体卢森堡的资金管理规模(AUM)为3.7万亿美元，因此人民币资产投资只占据很小比例。　　《21世纪》：卢森堡对于非UCITS基金参与中国内地市场的投资有哪些规定？　　Saluzzi:在RQFII推出以前，卢森堡证券金融监督委员会(CSSF)规定，拥有QFII额度的非UCITS基金可以将100%的净资产投资于内地A股、固定收益及银行间债券市场，然而UCITS基金则最多允许投资不多于35%的净资产投资在内地市场，因此非UCITS基金在这方面的监管相对较宽松。在RQFII推出之后，UCITS基金亦可以将全部净资产投资于中国内地金融市场。　　《21世纪》：近年来多个亚洲市场都积极推动本地基金行业的发展，以及筹划亚洲地区的基金牌照，这将对整个行业格局带来哪些变化？　　Saluzzi:亚洲地区显然将会成为全球基金行业的增长推动力，我们预计在未来几年内，亚洲地区的基金行业规模将由数万亿美元迅速增长至10万亿至15万亿美元水平。虽然目前卢森堡的UCITS基金在香港、新加坡、台湾等地销售良好，占据大约60%的市场份额。但我们的目标是希望参与更多的亚洲市场基金行业的快速发展，并在产品开发等方面为当地的基金行业发展发挥积极作用。我们十分理解亚洲地区积极发展地区性的基金牌照从而降低对欧洲基金产品的依赖性，而且认为此举有助于连接各个分散的亚洲市场形成一个整体规范的市场。　　同时，我们一直在与中国监管当局关于卢森堡与中国基金互认进行积极沟通，说服他们接受包括UCITS在内的这类高度监管的产品，从而为中国的投资者提供更多的投资渠道和价值。（21世纪经济报道）
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