2014年期货从业考试《基础知识》选择题15_中大网校
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2014年期货从业考试《基础知识》选择题15
发表时间：日18:37 来源：中大网校
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考试《基础知识》单项选择题1. 下列对期货基金组织结构的描述，不正确的是(　　)。A、交易经理受聘于商品交易顾问B、期货佣金商受托于交易经理C、托管者受托于商品基金经理D、交易经理受聘于商品基金经理2. 下列属于期货市场在微观经济中的作用的是(　　)。A、促进本国经济国际化B、锁定生产成本，实现预期利润C、促进本国经济的国际化发展D、为政府宏观调控提供参考依据3. 目前，我国实行分级结算制度的期货交易所是(　　)。A、大连商品交易所B、郑州商品交易所C、上海期货交易所D、中国金融期货交易所4. 政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险属于(　　)。A、可控风险B、不可控风险C、代理风险D、交易风险5. 假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格99-02。当日30年期国债期货合约结算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)为(　　)美元。A、8600B、562.5C、-562.5D、-86006. 以下指标预测市场将出现底部，可以考虑建仓的有(　　)。A、K线从下方3次穿越D线B、D线从下方穿越2次K线C、负值的DIF向下穿越负值的DEAD、正值的DIF向下穿越正值的DEA考试大论坛7. 某投机者预测3月份玉米价格要上涨，于是他买入1手3月玉米合约。但此后价格不升反降，他进一步买入1手3月玉米合约。此后市价反弹，该投资者卖出合约。此投机者的做法为(　　)。A、平均买低B、平均卖高C、金字塔式买入D、金字塔式卖出8. 期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是(　　)。A、期货价格的超前性B、占用资金的不同C、收益的不同D、期货合约条款的标准化9. 某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑。半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为$(　　)/加仑。A、0.8928B、0.8918C、0.894D、0.893510.某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为(　　)美分/蒲式耳。A、290B、284C、280D、276编辑推荐：更多关注：
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共2页,当前第1页&&&&&&期权损益平衡点计算某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权,权利金为15美分/蒲式耳,卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11美分/蒲式耳.则其损益平衡点为（ ）美分/蒲式耳.A:290 B:284C:280 D:276
从题中投资者的操作,可以看出是看涨期权的垂直套利,则其盈亏平衡点应该是位于两个执行价格之间,因此,计算盈亏平衡点可以假设盈亏平衡点为X,且280≤X≤290,则很清楚可以知道,如果持有到期,低执行价格的看涨期权将被执行,而高执行价格的看涨期权没有内涵价值和时间价值,故可以令(X-280)+(11-15)=0,解方程就可以直接得X=284
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技术运维随笔（2）
期货考试计算题精选及答案
1月5日，大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（ ）元/吨。
分析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围，要注意也记住其它品种的涨跌幅。
下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±涨跌幅。
本题中，上一交易日的结算价为2800元/吨, 黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±3%，故：下一交易日的价格范围为 [×3%，×3%]，即[], 涨停板是2884，跌停板是2716。
某客户在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（ ）元/吨价格将该合约卖出。
分析：同上题一样。要注意：计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为±3%，7月2日结算价为15000，因此7月3日的价格范围为[%)，%] 即[1]，涨停板是15450元。
6月5日，某客户在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（ ）。
A: 44600元 B: 22200元 C: 44400元 D: 22300元
分析：期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关。此题同时考查了玉米期货合约的报价单位，而这是需要记忆的。保证金=40手×10吨/手×2230元/吨×5%=44600元
6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（ ）。
A: 500元，-1000元，11075元
B: 1000元，-500元，11075元
C: -500元，-1000元，11100元
D: 1000元，500元，22150元
分析：(1)买进20手，价2220元/吨 (2)平仓10手，价2230元/吨；=&平仓盈亏10手×10吨/手×()=1000元 (3)剩余10手，结算价2215元/吨；=&持仓盈亏10手×10吨/手×()元/吨=-500元 (4)保证金/中大网校整理/=10手×2215元/吨×10吨/手×5%=11075元
某加工商为了避免玉米现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（ ）。
A: 盈利3000元
B: 亏损3000元
C: 盈利1500元
D: 亏损1500元
解析：考点（1）：套期保值是盈还是亏？按照“强卖赢利”原则，本题是：买入套期保值，记为－；基差由-20到-50，基差变弱，记为－；两负号，负负得正，弱买也是赢利。考点（2）：大豆合约每手多少吨？10吨/手
考点（3）：盈亏数额？10＊10＊（50-20）＝3000
是盈是亏的方向，已经在第一步确定了，第（3）步就只需考虑两次基差的绝对差额
某公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为( )。
A: -50000元
B: 10000元
C: -3000元
D: 20000元
（1）确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出/中大网校整理/保值，记为＋；基差情况：现在（）＝-30，2个月后（）＝-10，基差变强，记为＋，所以保值为赢利。（2）确定数额：500＊（30-10）＝10000
7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连/中大网校整理/商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（ ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
（1）数量判断：期货合约是20＊10＝200吨，数量上符合保值要求；
（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为－；基差情况：7月1日是（）
＝-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。所以8月1日基差应＜-30
判断基差方向，最好画一个基差变化图。
假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，该期货投资基金的贝塔系数为（ ）。
分析：关键是明白贝塔系数的涵义。(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%
6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（ ）。
A: 1250欧元
B: -1250欧元
C: 12500欧元
D: -12500欧元
分析：买进期货合约-à看涨；实际价格，95.45&95.40，下跌；因此交易亏损。排除AC
(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。
注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100；美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(/100/4=25，第一个100指省略的百分号，第二个100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率)。
假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5％，交易成本总计为15点，年指数股息率为1％，则（ ）。
A: 若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点
B: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会
C: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会
D: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会
分析：期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益
不考虑交易成本，6月30日的理论价格=**；
当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是[]，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移到1500。
计算 7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（ ）。
分析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。 (1)权利金收盈=-100+120=20； (2)买入看跌期权价越低赢利越多，即10200以下；卖出看跌期权最大收盈为权利金，高于10000点会被动履约。两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益==200
合计收益=20+200=220
某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（ ）美分/蒲式耳。
分析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。 (1)权利金收盈=-15+11=-4；因此期权履约收益为4 (2)买入看涨期权à价越高赢利越多，即280以上；卖出看涨期权à最大收盈为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。两者综合，在280-290之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为4，故选B
某投资人在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）
A: -30美元/吨
B: -20美元/吨
C: 10美元/吨
D: -40美元/吨
分析：同上：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。 (1)权利金收盈=-20-10=-30； (2)买入看涨期权à当现市场价格150&执行价格140，履行期权/中大网校整理/有利可图(以较低价格买到现价很高的商品)，履约盈利=150-140=10；买入看跌期权à当现市场价格150&执行价格130，履约不合算(低价将现价高的商品卖给别人，犯傻)。 因此总收益=-30+10=-20
某工厂预期半年后须买入燃料油126000加仑，目前价格为0．8935美元／加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为0．8955美元／加仑。半年后，该工厂以0．8923美元／加仑购入燃料油，并以0．8950美元／加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为(
)美元／加仑。
A．0．8928
B．0．8918
D．0．8935
【解析】现货市场上，目前价格为0．8935美元/加仑，半年后以0．8923美元/加仑购人燃料油，因此半年后以0．8923美元／加仑买入燃料油比目前买人的少支付0．0012美元/加仑；期货市场上，买人期货的价格为0．8955美元/加仑，半年后以0．8950美元/ 加仑的价格将期货合约平仓，这样期货对冲亏损0．0005美元/加仑。因此该工厂的净进货成本=O．12+0．28(美元／加仑)。
某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买人10手(10吨)大豆期货合约，成交价格为2030元／吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2000元／吨再次买人5手合约，当市价反弹到(
)元／吨时才可以避免损失。(不计税金、手续费等费用)
【解析】开始买入时的成本：10×(元／吨)；补救时加入的成本：5×(元/吨)；总平均成本：()／15=2020(元/吨)；考虑到不计税金、手续费等费用，因此反弹到总平均成本时才可以避免损失
某套利者以63200元／吨的价格买入1手(1手=5吨)10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出12月1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元／吨和62850元／吨。最终该笔投资的结果为(
A．价差扩大了100元／吨，盈利500元
B．价差扩大了200元／吨，盈利1000元
C．价差缩小了100元／吨，亏损500元
D．价差缩小了200元／吨，亏损1000元
【解析】该套利者买人的10月份铜期货价格要高于12月份的价格，可以判断是买进套利。建仓时的价差为=200(元/吨)，平仓时的价差为=300(元/吨)，价差扩大了100元/元／吨，因此，可以判断该套利者的净盈利为100元/吨，总盈利100×5=500(元)。
若A股票报价为40元，该股票在2年内不发放任何股利；2年期期货报价为50元。某投资者按10％年利率借4000元资金(复利计息)，并购买该100股股票；同时卖出100股2年期期货。2年后，期货合约交割，投资者可以盈利(
【解析】盈利=50×100-4000×(1+10％)2=160(元)。
1月1日，上海期货交易所3月份铜合约的价格是63200元／吨，5月份铜合约的价格是63000元／吨。某投资者采用熊市套利(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投资者获利最大的是(
A．3月份铜合约的价格保持不变，5月份铜合约的价格下跌了50元／吨
B．3月份铜合约的价格下跌了70元／吨，5月份铜合约的价格保持不变
C．3月份铜合约的价格下跌了250元／吨，5月份铜合约的价格下跌了170元／吨
D．3月份铜合约的价格下跌了170元／吨，5月份铜合约的价格下跌了250元／吨
【解析】当市场是熊市时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。1月份时的价差为=200(元／吨)，所以只要价差小于200元／吨即可。
3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1手等于10吨)6月份大豆合约，买人8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约。价格分别为1740元／吨、1750元／吨和1760元／吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730元／吨、1760元／吨和1750元／吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是(
【解析】蝶式套利中，6月份大豆合约的盈亏情况为：()×3×10=300(元)；7月份大豆合约的盈亏情况为：()×8×10=800(元)；8月份大豆合约的盈亏情况为：()×5×10=500(元)；净收益为1600元。
．6月5日某投机者以95．45点的价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率(EU．RIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95．40点的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是(
【解析】3个月欧洲美元期货实际上是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，CME规定的合约价值为1000000美元，报价时采取指数方式。该投机者的净收益=[(95．40-95．45)％／4]×=-1250(美元)。
某一期权标的物市价是57元，投资者购买一个敲定价格为60元的看涨期权，权利金为2元，然后购买一个敲定价格为55元的看跌期权，权利金为1元，则这一宽跨式期权组合的盈亏平衡点为(
A．63元，52元
B．63元，58元
C．52元，58元
D．63元，66元
【解析】该投资策略为买入宽跨式套利。
最大亏损为：2+1=3(元)；所以盈亏平衡点1=60+3=63(元)；
盈亏平衡点2=55-3=52(元)。
某投资者在5月份以4．5美元／盎司的权利金买入一张执行价格为400美元／盎司的6月份黄金看跌期权，又以4美元／盎司的权利金卖出一张执行价格为500美元／盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格498美元／盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么当合约到期时，在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是(
)美元／盎司。
【解析】该投资者进行的是转换套利，转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格一期权执行价格)=(4-4．5)-(398-400)=1．5(美元/盎司)。
7月30日，11月份小麦期货合约价格为7．75美元／蒲式耳，而11月份玉米期货合约的价格为2．25美元／蒲式耳。某投机者认为两种合约价差小于正常年份水平，于是他买人1手(1手=5000蒲式耳)11月份小麦期货合约，同时卖出1手11月份玉米期货合约。9月1日，11月份小麦期货合约价格为7．90美元／蒲式耳，11月份玉米期货合约价格为2．20美元／蒲式耳。那么此时该投机者将两份合约同时平仓，则收益为(
小麦合约的盈利为：(7．90-7．75)×(美元)；
玉米合约的盈利为：(2．25-2．20)×(美元)；
因此，投机者的收益为：750+250=1000(美元)。
6月3日，某交易者卖出10张9月份到期的日元期货合约，成交价为0．007230美元／日元，每张合约的金额为1250万日元。7月3日，该交易者将合约平仓，成交价为0．007210美元／日元。在不考虑其他费用的情况下，该交易者的净收益是(
【解析】净收益=(0．．007210)×=2500(美元)。
6月5目，大豆现货价格为2020元／吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果6月513该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元／吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买人10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元／吨。在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为(
)元／吨能使该农场实现有净盈利的套期保值。
【解析】当基差走强时，卖出套期保值有净盈利，题中只有A项表示基差走强。
3月10日，某交易所5月份小麦期货合约的价格为7．65美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格为7．50美元／蒲式耳。某交易者如果此时人市，采用熊市套利策略(不考虑佣金成本)，那么下面选项中能使其亏损最大的是5月份小麦合约的价格(
A．涨至7．70美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7．45美元／蒲式耳
B．跌至7．60美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7．40美元／蒲式耳
C．涨至7．70美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7．65美元／蒲式耳
D．跌至7．60美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7．55美元／蒲式耳
【解析】由5月份小麦期货价格大于7月份小麦期货价格，可知此市场属于反向市场。反向市场熊市套利策略为卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约。据此可计算：
A项的盈利为：(7．65-7．70)+(7．45-7．50)=-0．1(美元)；
B项的盈利为：(7．65-7．60)+(7．40-7．50)=-0．05(美元)；
C项的盈利为：(7．65-7．70)+(7．65-7．50)=0．1(美元)；
D项的盈利为：(7．65-7．60)+(7．55-7．50)=0．1(美元)；
由上可知，A项的亏损最大。
某交易者在5月3013买人1手9月份铜合约，价格为17520元／吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元／吨，7月30日，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元／吨，同时以较高价格买人1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且交易所规定1手=5吨，则7月3013的11月份铜合约价格为(
【解析】假设7月30日的11月份铜合约价格为a(元／吨)，则：
9月份合约盈亏情况为：=20(元／吨)；
10月份合约盈亏情况为：17570-a；
总盈亏为：5×20+5×(17570-a)=-100(元)；
解得：a=17610(元／吨)。
标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0．01个指数点，或者2．50美元。4月20日，某投机者在CME买入lO张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净收益是(
C．25000D．75000
【解析】9月份合约的盈利为：()×250×10=-25000(美元)；
12月份合约盈利为：()×10×250=50000(美元)；
因此，总的净收益为：=25000(美元)。
某公司现有资金1000万元，决定投资于A、B、C、D四只股票。四只股票与S&P500的β系数分别为0．8、1、1．5、2。公司决定投资A股票100万元，B股票200万元，C股票300万元，D股票400万元。则此投资组合与S&P500的β系数为(
β=0. 8×10% +1×20% +1．5× 30%+2× 40%=1. 53。
6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约。该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应。此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场年利率为8％。该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为(
【解析】股票组合的市场价值：1000(港元)；
资金持有成本：％÷4=15000(港元)；
持有1个月红利的本利和：10000×(1+8％÷12)=10067(港元)。；
合理价格：00-(港元)。
某投资者于2008年5月份以3．2美元／盎司的权利金买人一张执行价格为380美元／盎司的8月黄金看跌期权，以4．3美元／盎司的权利金卖出一张执行价格为380美元／盎司的8月黄金看涨期权，以380．2美元／盎司的价格买进一张8月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为356美元／盎司，则该投资者的利润为(
)美元／盎司。
【解析】投资者买入看跌期权到8月执行期权后盈利：380-356-3．2=20．8(美元／盎司)；
投资者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者盈利为权利金4．3美元／盎司；
投资者期货合约平仓后亏损：380．2-356=24．2(美元／盎司)；
投资者净盈利：20．8+4．3-24．2=0．9(美元／盎司)。
日，某投资者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时又以150点的权利金卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是(
【解析】该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=(高执行价格-低执行价格)-净权利金=()-(150-120)=170(点)。
10月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约80手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天须缴纳的保证金为(
【解析】当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例。大商所大豆期货交易单位为10吨／手，因此该投资者当天须缴纳的保证金=2230×(80×10)×5％=89200(元)。
某大豆加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，当时的基差为-30元/吨，卖出平仓时的基差为-60元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是(
A．盈利3000
B．亏损3000
C．盈利1500
D．亏损1500
【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=[-30-(-60)]×10×10=3000(元)。
某交易者7月30日买人1手11月份小麦合约，价格为7．6美元/蒲式耳，同时卖出1手11月份玉米合约，价格为2．45美元/蒲式耳，9月30日，该交易者卖出1手11月份小麦合约，价格为7．45美元/蒲式耳，同时买人1手11月份玉米合约，价格为2．20美元/蒲式耳，交易所规定1手=5000蒲式耳，则该交易者的盈亏状况为(
A．获利700
B．亏损700
C．获利500
D．亏损500
【解析】小麦合约盈亏状况：7．45-7．60=-0．15(美元／蒲式耳)，即亏损0．15美元／蒲式耳；
玉米合约盈亏状况：2．45-2．20=O．25(美元／蒲式耳)，即盈利0．25美元／蒲式耳；
总盈亏：(0．25-0．15)×(美元)。
3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1手=10吨)6月份大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约，价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元／吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是(
【解析】六月份大豆合约的盈利为：()×3×10=300(元)；
七月份大豆合约的盈利为：()×8×10=800(元)；
八月份大豆合约的盈利为：()×5×10=500(元)；
因此，投机者的净收益为：300+800+500=1600(元)。
某交易者以260美分／蒲式耳的执行价格卖出10手5月份玉米看涨期权，权利金为16美分／蒲式耳，与此同时买入20手执行价格为270美分／蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为9美分／蒲式耳，再卖出10手执行价格为280美分／蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为4美分／蒲式耳。这种卖出蝶式套利的最大可能亏损是(
)美分／蒲式耳。
【解析】该策略是一种买入蝶式套利(看涨期权)的操作，它需要支付一个初始的净权利金为2美分／蒲式耳(16-9-9+4)。卖出蝶式套利(看涨期权)的最大可能亏损为：270-260-2=8(美分／蒲式耳)。
某投资者在5月份以5．5美元／盎司的权利金买入一张执行价格为430美元／盎司的6月份黄金看跌期权，又以4．5美元／盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元／盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428．5美元／盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么，当合约到期时，该投机者的净收益是(
)美元／盎司。(不考虑佣金)
【解析】该投资者进行的是转换套利，其利润为：(4．5-5．5)-(428．5-430)=0．5(美元／盎司)。
某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买人1手(10吨／手)9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000港元/吨。期权权利金为20港元/吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利(
【解析】投资者买人看涨期权的标的物大豆期货合约的实际成本为：0(港元／吨)；投资者执行看涨期权后在期货市场上平仓收益为：()×10=1800(港元
某投资者做大豆期权的熊市看涨垂直套利，他买人敲定价格为850美分的大豆看涨期权，权力金为14美分，同时卖出敲定价格为820美分的看涨期权，权力金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为(
【解析】该投资者进行空头看涨期权套利，最大盈利=18-14=4(美分)，最大亏损=850-820-4=26(美分)，盈亏平衡点=820+4=850-26=824(美分)。
2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为()点时，可以获得最大盈利。
【解析】该投资者进行的是卖出跨式套利：当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。
日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是(
【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=1)=10050(点)。
某客户开仓卖出大豆期货合约20手，成交价格为2020元／吨，当天平仓5手合约，交价格为2030元，当日结算价格为2040元／吨，则其当天平仓盈亏为成（
）元，持仓盈亏为（
A．-500；-3000
B．500；3000
C．-3000；-50
【解析】平仓交易盈亏=()×5×10=-500(元)；持仓盈亏=()×15×10=-3000(元)。
5月20日，某交易者买人两手10月份铜期货合约，价格为16950元/吨，同时卖出两手12月份铜期货合约，价格为17020元/吨，两个月后的7月20日，10月份铜合约价格变为17010元/吨，而12月份铜合约价格变为17030元/吨，则5月20日和7月20日相比，两合约价差(
A．扩大了30
B．缩小了30
C．扩大了50
D．缩小了50
【解析】5月20日价差：=70(元／吨)；
7月2013价差：=20(元／吨)；
价差变化：70-20=50(元／吨)。
某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元/吨，同时买人1手9月份大豆合约价格为1890元/吨。5月20日，该交易者买人1手7月份大豆合约，价格为1810元／吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元／吨，交易所规定1手=10吨，则该交易者套利的结果为(
A．亏损150
B．获利150
C．亏损200
D．获利200
【解析】5月份合约盈亏情况：(元／吨)，即获利30元／吨；
7月份合约盈亏情况：=-10(元／吨)，即亏损10元／吨；
套利结果：10×30-10×10=200(元)，即获利200元。
．6月18日，某交易所10月份玉米期货合约的价格为2．35美元／蒲式耳，12月份玉米期货合约的价格为2．40美元／蒲式耳。某交易者采用熊市套利策略，则下列选项中使该交易者的净收益持平的有(
A．10月份玉米合约涨至2．40美元／蒲式耳，12月份玉米合约价格跌至2．35美元／蒲式耳
B．10月份玉米合约跌至2．30美元／蒲式耳，12月份玉米合约价格跌至2．35美元／蒲式耳
C．10月份玉米合约涨至2．40美元／蒲式耳，12月份玉米合约价格涨至2．40美元／蒲式耳
D．10月份玉米合约跌至2．30美元／蒲式耳，12月份玉米合约价格涨至2．45美元／蒲式耳
【解析】熊市套利策略是买进远期合约同时卖出近期合约。
A项盈利为：(2．35-2．40)+(2．35-2．40)=-0．1(美元／蒲式耳)；
B项盈利为：(2．35-2．30)+(2．35-2．40)=0(美元／蒲式耳)；
C项盈利为：(2．35-2．40)+(2．40-2．40)=-0．05(美元／蒲式耳)；
D项盈利为：(2．35-2．30)+(2．45-2．40)=0．1(美元／蒲式耳)；
因此，B项使得交易者净收益持平。
某交易者7月1日卖出1手堪萨斯交易所12月份小麦合约，价格为7．40美元／蒲式耳，同时买人1手芝加哥交易所12月份小麦合约，价格为7．50美元／蒲式耳，9月1日，该交易者买人1手堪萨斯交易所12月份小麦合约，价格为7．30美元／蒲式耳。同时卖出1手芝加哥交易所12月份小麦合约，价格为7．45美元／蒲式耳，1手=5000蒲式耳，则该交易者套利的结果为(
A．获利250
B．亏损300
C．获利280
D．亏损500
【解析】堪萨斯交易所盈亏状况：7．40-7．30=0．1(美元／蒲式耳)，即盈利0．1美形蒲式耳；芝加哥交易所盈亏状况：7．45-7．50=-0．05(美元／蒲式耳)，即亏损0．05美元／蒲式耳；总盈亏：(0．10-0．05)×(美元)。
9月10日，某投资者在期货市场上以92．30点的价格买入2张12月份到期的3个月欧洲美元期货合约，12月2日，又以94．10点的价格卖出2张12月份到期的3个月欧洲美元期货合约进行平仓。每张欧洲美元期货合约价值为1000000美元，每一点为2500美元。则该投资者的净收益为(
【解析】净收益=(94．1-92．3)×0(美元)。
6月5日，某投资者以5点的权利金(每点250美元)买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，当前的现货指数为249点。6月10日，现货指数上涨至265点，权利金价格变为20点，若该投资者将该期权合约对冲平仓，则交易结果是(
A．盈利5000
B．盈利3750
C．亏损5000
D．亏损3750
【解析】该投资者行使期权，以245点的价格买人一份标准普尔500股票指数合约，同时在现货市场上以265点的价格卖出一份标准普尔500股票指数合约，扣除他先前支付的权利金，该投机者实际盈利=(265-245-5)×250=3750(美元)。
某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买人一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破＿＿＿＿点或恒指上涨＿＿＿＿点时该投资者可以盈利。(
【解析】权利金成本：500+300=800(点)；恒指至少能弥补权利金的损失，因此800(点)，200(点)；当恒指跌破12200点或恒指上涨13800点时该投资者可以盈利。
某交易者买入1手5月份执行价格为670美分／蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金18美分／蒲式耳。卖出两手5月份执行价格为680美分／蒲式耳和690美分／蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美分／蒲式耳和16美分／蒲式耳，再买入一手5月份执行价格为700美分／蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为5美分／蒲式耳，则该组合的最大收益为(
)美分／蒲式耳。
【解析】此操作属于飞鹰式期权套利，这种套利操作可以获得初始的净权利金为13+16-18-5=6(美分／蒲式耳)，卖出飞鹰式期权套利组合最大收益为净权利金。
某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时又以200点的权利金卖出一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。当恒指()点时，该投资者能够获得最大的盈利。
A．小于9500
B．大于等于9500点小于10000
C．大于等于10000点小于等于10500
D．大于10500点小于等于11100
【解析】该投资者进行的是卖出宽跨式套利。高平衡点=高执行价格+权利金=000，低平衡点=低执行价格-权利金=000，在两个平衡点之间，投资者盈利。
6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价格为2220元／吨，当天平仓10手合约，成交价格为2230元／吨，当日结算价格为2215元／吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是(
B．1000；-500；11075
C．-500；-
D．；22150
【解析】平仓盈亏=()×10×10=1000(元)；持仓盈亏=()×10×10=-500(元)；当日交易保证金=×5％=11075(元)。
某投机者预测8月份大豆期货合约价格将上升，故买入1手(10吨／手)大豆期货合约，成交价格为2010元／吨。此后价格下降到2000元／吨，该投机者再次买入1手合约，则该投机者的持仓平均价格为()元／吨。
【解析】平均价格：(0×1)／2=2005(元／吨)。
7月1日，某投资者以7200美元／吨的价格买入l手10月份铜期货合约，同时以7100美元／吨的价格卖出1手12月铜期货合约。到了9月1日，该投资者同时以7350美元／吨、7200美元／吨的价格分别将10月和12月合约同时平仓。该投资者的盈亏状况为(
)美元／吨。
A．亏损100
B．盈利100
【解析】10月份的铜期货合约：盈利=0(美元／吨)；
12月份的铜期货合约：亏损=0(美元／吨)；
10月份的盈利+12月份的亏损=150+(-100)=50(美元／吨)，即该套利可以获取净盈利50美元／吨。
5月15日，某交易所8月份黄金期货合约的价格为399．5美元／盎司，10月份黄金期货合约的价格为401美元／盎司。某交易者此时入市，买人一份8月份黄金期货合约，同时卖出一份10月份黄金期货合约。在不考虑其他因素影响的情况下，则下列选项中能使该交易者盈利最大的是(
A．8月份黄金合约的价格涨至402．5美元／盎司，10月份黄金合约的价格涨至401．5美元／盎司
B．8月份黄金合约的价格降至398．5美元／盎司，10月份黄金合约的价格降至399．5美元／盎司
C．8月份黄金合约的价格涨至402．5美元／盎司，lO月份黄金合约的价格涨至404．00美元／盎司
D．8月份黄金合约的价格降至398．5美元／盎司，10月份黄金合约的价格降至397．00美元／盎司
【解析】计算公式为：8月份合约的卖出价与买人价之间的差额+10月份卖出价与买入价之间的差额。
A中盈利为：(402．5-399．5)+(401-401．5)=2．5(美元)；
B中盈利为：(398．5-399．5)+(401-399．5)=0．5(美元)；
C中盈利为：(402．5-399．5)+(401-404)=0(美元)；
D中盈利为：(398．5-399．5)+(401-397)=3(美元)；
因此，正确答案为D
某投资者5月份以5美元／盎司的权利金买进1张执行价为400美元／盎司的6月份黄金看跌期权，又以4．5美元／盎司的权利金卖出1张执行价为400美元／盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价398美元／盎司买进1手6月份的黄金期货合约，则该投资者到期结算可以获利(
【解析】该投资者在买入看跌期权、卖出看涨期权的同时，买人相关期货合约，这种交易属于转换套利。转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格-期权执行价格)=(4．5-5)-(398-400)=1．5(美元)。
6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约。该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应。此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场年利率为8％。该股票组合在8月5日可收到20000港元的红利。则此远期合约的合理价格为(
【解析】股票组合的市场价值：1000(港元)；
资金持有成本：％÷4=15000(港元)；
持有1个月红利的本利和：20000×(1+8％÷12)=20133(港元)；
合理价格：00-(港元)。
某投资者在5月2日以20美元／吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元／吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元／吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元／吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元／吨，则该投资者的投资结果是(
)。(每张合约1吨标的物，其他费用不计)
A．亏损10美元／吨
B．亏损20美元／吨
C．盈利10美元／吨
D．盈利20美元／吨
【解析】权利金盈利：-20-10=-30(美元／吨)；由于期货合约价格上涨，执行看涨期权，则盈利为：150-140=10(美元／吨)；总的盈利为：-30+10=-20(美元/吨)。
某投机者买人2手(1手=5000蒲式耳)执行价格为3．35美元／蒲式耳的玉米看涨期权，当玉米期货合约价格变为3．50美元／蒲式耳时，在不考虑其他因素的情况下，如果该投机者此时行权，并且于3日后以3．55美元／蒲式耳的价格将合约平仓，则他的净收益为()美元。
【解析】看涨期权合约平仓获得的净收益=(3．55-3．35)×2×美元。
假定6月份，豆油的期货价格为5300元／吨，某投机商预测近期豆油价格有上涨的趋势，于是，决定采用买空看跌期权套利，即以110元／吨的价格买进敲定价格为5300元10月份豆油看跌期权台约，又以170元的价格卖出敲定价格为5400元相同的到期日的豆油看跌期权，则最大利润和最大亏损分别为(
A．最大利润为60元；最大亏损为40元
B．最大利润为50元；最大亏损为40元
C．最大利润为50元；最大亏损为30元
D．最大利润为60元；最大亏损为30元
【解析】该投资者进行的是多头看跌期权垂直套利，最大收益=净权利金=170-110=60(元)，最大亏损=()-60=40(元)。
某客户在7月2日买人上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格为15050元／吨，该合约当天的结算价格为15000元／吨。一般情况下该客户在7月313最高可以按照(
)元／吨价格将该合约卖出。
【解析】上海期货交易所铝期货合约的每日价格波动浮动限制为不超过上一交易日结算价±3％，因此一般情况下，7月3日期货合约的最高价格=15000×(1+3％)=15450(元／吨)。
某客户开仓卖出大豆期货合约20手，成交价格为2020元／吨，当天平仓5手合约，成交价格为2030元／吨，当日结算价格为2040元／吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天需交纳的保证金为(
【解析】大豆期货每手lo吨，需交纳的保证金为：×5％=15300(元)。
粮储公司购人500吨小麦，价格为1300元／吨，为避免价格风险，该公司以1330元／吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元／吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元／吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为(
A．亏损50000
B．盈利10000
C．亏损3000
D．盈利20000
【解析】该公司期货市场上的盈利为60元／吨，现货市场上的亏损为40元／吨，因此其净盈利为20元／吨，共实现盈利：20×500=10000(元)。
某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元／吨，卖出平仓时的基差为-50元／吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是(
A．盈利3000
B．亏损3000
C．盈利1500
D．亏损1500
【解析】买人套期保值，基差走弱时将有净盈利，盈利数额为：30×10×10=3000(元)。
7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元／吨，11月份大豆合约的价格是1950元／吨。如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利最大的是(
A．9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约的价格涨至2050元／吨
B．9月份大豆合约的价格涨至2100元／吨，11月份大豆合约的价格保持不变
C．9月份大豆合约的价格跌至1900元／吨，11月份大豆合约的价格涨至1990元／吨
D．9月份大豆合约的价格涨至2010元／吨，11月份大豆合约的价格涨至2150元／吨
【解析】卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。A项中获利100元；B项中获利-60元；C项中获利140元；D项中获利190元。所以，D项符合题目的要求。
5月15日，某交易所8月份黄金期货合约的价格为399．5美元／盎司，10月份黄金期货合约的价格为401美元／盎司。某交易者此时人市，买入一份8月份黄金期货合约，同时卖出一份10月份黄金期货合约。在不考虑其他因素影响的情况下，下列选择中使该交易者亏损的是(
A．8月份黄金合约的价格涨至402．5美元／盎司，10月份黄金合约的价格涨至401．5美元／盎司
B．8月份黄金合约的价格降至398．5美元／盎司，10月份黄金合约的价格降至399．5美元／盎司
C．8月份黄金合约的价格涨至402．5美元／盎司，10月份黄金合约的价格涨至404．00美元／盎司
D．8月份黄金合约的价格降至398．5美元／盎司，10月份黄金合约的价格降至397．00美元／盎司
【解析】A项盈利为：(402．5-399．5)+(401-401．5)=2．5(美元／盎司)；
B项盈利为：(398．5-399．5)+(401-399．5)=0．5(美元／盎司)；
C项亏损为：(402．5-399．5)+(401-404．5)=-0．5(美元／盎司)；
D项盈利为：(398．5-399．5)+(401-397．0)=3(美元／盎司)；
因此，C项使交易者亏损。
某套利者以461美元／盎司的价格买人1手12月的黄金期货，同时以450美元／盎司的价格卖出1手8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元／盎司的价格将12月合约卖出平仓，同时以446美元／盎司的价格将8月合约买人平仓。该套利交易的盈亏状况是(
)美元／盎司。
【解析】8月份合约盈亏情况：450-446=4(美元／盎司)，即获利4美元／盎司；
7月份合约盈亏情况：452-461=-9(美元／盎司)，即亏损9美元／盎司；
套利结果：4-9=-5(美元／盎司)。
某日，一投资者购买合约价值为1000000美元的3个月期短期国债，成交指数为92，则该投资者的购买价格为(
【解析】3个月的贴现率为：(100-92)％÷4=2％；
购买价格：1000000×(1-2％)=980000(美元)
某投资者在10月份以50点的权利金买进一张12月份到期、执行价格为9500点的道琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道?琼斯指数期货合约。若后来在到期日之前的某交易日，12月道?琼斯指数期货升至9700点，该投资者此时决定执行期权，他可以获利(
)美元(忽略佣金成本)。
【解析】道?琼斯指数每点为10美元。获利为：()×10-500=1500(美元)。
某投资者在2004年3月份以180点的权利金买进一张5月份到期、执行价格为9600点的恒指看涨期权，同时以240点的权利金卖出一张5月份到期、执行价格为9300点的恒指看涨期权。在5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，则该投资者的收益情况为(
A．净获利80
B．净亏损80
C．净获利60
D．净亏损60
【解析】投资者5月份到期不会执行其买人的看涨期权，损失180点；
投资者卖出的看涨期权对方不会执行，所以投资者获利权利金240点；
投资者净盈利：240-180=60(点)。
郑州商品交易所玉米期货合约的保证金比率为5％，假如刘先生以3200元／吨的价格买入8张玉米期货合约(每张为10吨)，那么刘先生必须向交易所支付(
)元的初始保证金。
【解析】刘先生必须向交易所支付的初始保证=3200×(10×8)×5％=12800(元)。
3月1日，某经销商以1200元／吨价格买人1000吨小麦。为了避免小麦价格下跌造成存货贬值，决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经销商以1240元／吨价格卖出100手5月份小麦期货合约。5月1日，小麦价格下跌，他在现货市场上以1110元／吨的价格将1000吨小麦出售，同时在期货市场上以1130元／吨将100手5月份小麦期货合约平仓。该套期保值交易的结果为(
A．净盈利20
B．净亏损20
C．净亏损40
D．净盈利40
【解析】期货市场盈利：0(元／吨)；现货市场亏损：(元／吨)；相抵后净盈利=110-90=20(元／吨)。
3月10日，某交易所5月份小麦期货合约的价格为7．65美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格为7．50美元／蒲式耳。某交易者如果此时人市，采用熊市套利策略(不考虑佣金成本)，那么下列能使其盈利0．1美元／蒲式耳的是(
A．5月份小麦合约的价格涨至7．70美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7．45美元／蒲式耳
B．5月份小麦合约的价格跌至7．60美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7．35美元／蒲式耳
C．5月份小麦合约的价格涨至7．70美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7．55美元／蒲式耳
D．5月份小麦合约的价格跌至7．60美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7．55美元／蒲式耳
【解析】熊市套利策略是买进远期合约同时卖出近期合约。
A项盈利为：(7．65-7．70)+(7．45-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；
B项盈利为：(7．65-7．60)+(7．35-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；
C项盈利为：(7．65-7．70)+(7．55-7．50)=0(美元／蒲式耳)；
D项盈利为：(7．65-7．60)+(7．55-7．50)=0．1(美元／蒲式耳)；
因此，正确答案是D。
5月份，一个投资者以0．6904美元／法郎的价格买人100手6月瑞士法郎期货合约。一周后，美元贬值，6月瑞士法郎期货合约的价格变为0．6960美元／法郎，该投资者将合约卖出平仓，其获利为(
C．55000D．70000
【解析】该合约每个点的合约价值为12．5元，100手合约共获利：()×12．5×100=70000(美元)。
交易者卖出2张某股票的期货合约，价格为x港元／股，合约乘数为y。如果每张合约的费用总计为z港元，那么该交易者的盈亏平衡点是(
【解析】每张合约的费用总计为z港元，则2张合约的费用为2z，合约乘数为y，则每股的费用为2z／y港元，从而盈亏平衡点为x+2z／y(港元)。
香港恒生指数期货最小变动价位涨跌每点为50港元，某交易者在4月20日以11950点买入2张期货合约，每张佣金为25港元。如果5月20日该交易者以12000点将手中合约平仓，则该交易者的净收益是(
【解析】该交易者的净收益=()×50×2-25×2×2=4900(港元)。
假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格99-
02。当日30年期国债期货合约结算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)为(
B．-562．5
【解析】卖出价比结算价高出18／32点，则盈余31．25×18=562．5(美元)。
某投资者在10月份以80点的权利金(每点10美元，合500美元)买进一张12月份到期、执行价格为9500的道?琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道琼斯指数期货合约。若后来在到期时12月道?琼斯指数期货升至9550点，若该投资者此时决定执行期权，他将亏损(
)美元。(忽略佣金成本)
【解析】亏损额=[()-80]×10=-300(美元)。
6月10日市场利率8％，某公司将于9月10日收到1千万欧元，遂以92．30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，每张合约为1百万欧元，每点为2500欧元。到了9月10日，市场利率下跌至6．85％(其后保持不变)，公司以93．35的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3个月期的定期存款，到12月10日收回本利和。该公司期间收益为(
【解析】在期货市场上获利为：(93．35-92．30)×10X(欧元)；公司所得的利率收益为：．85％×1／4=171250(欧元)；期间收益为：50=197500(欧元)。
2月10日，某投资者以150点的权利金买人一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权，同时，他又以100点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是(
【解析】对于看涨期权而言，只要执行价格小于实际价格就会要求执行。此题中，当实际价格为10200点时，投资者盈利最大为：()+100-150=150(点)。
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