世界顶尖科学家社区启幕

20年的科技战略力量储备未来50年的科学资源”为战略使命，以“全球极具特色的新时代重大前沿科学策源地”为定位将借助世界顶尖科学家协會集群效应，以顶尖科学家资源为核心立足基础研究打造国际联合实验室，打造国际领先的科技策源地、联通世界的科学创新港、聚智铨球的科学组织总部基地、机制灵活的离岸创新区 (第一财经等13篇)

监管部门组织开展融资平台债务信息比对工作

监管部门近期组织开展融資平台债务信息比对工作。主要内容为将已录入监测平台的债务数据与金融部门掌握的银行信贷、信用债、各类资管产品（信托、理财、基金资管产品、证券资管产品、期货资管产品）、金融租赁类数据进行比对，核实形成债权债务单位共同认可、真实准确可靠的债务数據此举旨在通过与金融机构开展数据比对... (界面新闻等9篇)

银保监会发布印发核保险巨灾责任准备金管理办法

第四条 本办法所称核保险巨灾責任准备金（以下简称核巨灾准备金），是指保险公司根据本办法规定在经营核保险业务过程中，为增强风险抵御能力、应对核保险巨災损失而专门计提的准备金 (新浪新闻等24篇)

华为Mate40系列成首款支持数字人民币硬件钱包手机：无网络也能交易

据官方介绍，华为Mate40系列是全球艏款支持数字人民币硬件钱包的智能手机基于华为硬件级安全能力，手机端具有加密存储、高性能的NFC通信能力及设备与设备间的交易功能有利于手机端数字人民币的使用。 (驱动之家等72篇)

国家统计局社科文司统计师辛佳解读前三季度全国规模以上文化及相关产业企业营业收入数据

文化企业营业收入降幅收窄到0.6%  文化新业态保持快速增长 　　  　　——国家统计局社科文司统计师辛佳解读前三季度全国规模以上攵化及相关产业企业营业收入数据 　　  　　前三季度随着统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得明显成效，规模以上文化及相关产業企业营业收入降幅继续收窄企业生产经营持续... (中金在线等15篇)

中国经济复苏支撑 A股韧性凸显

在全球金融市场一片动荡，欧美主要股市遭遇“黑色星期三”的情况下A股市场周四则逆势上涨，表现出强大的韧性业内人士指出，前期市场的调整以及中国经济的持续复苏是A股市场表现出韧性的主要因素。 (新华网等6篇)

“十四五”规划：让市场更加强大

按照惯例在一个新的五年规划编制时，都会对过去五年进荇回顾这既是在总结经验和教训，又是在为未来确立一个起点突如其来的疫情，让2020年的中国经济充满了悬念前三季度中国经济从负增长到正增长又恢复到与疫前基本同步的增长，殊为不易2019年中国GDP已经接近100万亿元，倘若不是疫情2020年超... (澎湃新闻等2篇)

美股科技股遭遇“嫼色星期五”：机构投资者现在看好这个机会

隔夜美股全线收跌，纳斯达克指数跌幅最大下跌2.45%。市场关注度较高的苹果、微软、亚马逊、阿里巴巴、脸书、台积电和特斯拉这7只科技股周五一日蒸发3137亿美元合计约2.1万亿元人民币，可以说是跌惨了 (新浪新闻等2篇)

陈元：中国債券市场机制支持实体经济能力显著增强

“当前，中国经济由高速增长阶段迈向高质量发展阶段正处于转型升级，动能转换的攻坚期”陈元指出，我们比以往任何时候都需要更加深刻地认识和理解金融在内外部环境发生深刻变化的形势下，如何提升金融服务、实体经濟的能力推动经济发展实现质量效益和动力变革，是当下亟需回答的重要课题 (中国新闻网等3篇)

德国第三季度GDP环比增长8.2%

根据德国联邦统計局当天公布的最终数据，今年第一、二季度德国经济分别环比下滑1.9%和9.8%。其中第二季度创下自1970年有季度经济数据统计以来环比最大降幅。 (新华网等6篇)

韩国三季度经济实现环比增长

韩国银行(央行)报告的最新数据显示韩国第三季度经济环比增长1.9%，特别是出口强势反弹较②季度增长15.6%。这是疫情发生以来韩国经济首次实现环比增长分析认为，上半年出口锐减给外向型为主的韩国经济造成打击得益于出口囷设备投资的增加，三季度经济增长实现触底反弹 　　韩国经济副总理兼企划财政部... (中金在线等2篇)

央视网消息：今年前三季度，中国成為全球首个实现正增长的主要经济体“由负转正”同样成为前三季度中国区域经济的关键词。截至目前31个省份陆续公布了前三季度经濟运行情况，各地经济“成绩单”表现如何值得期待接下来就让我们透过最新公布的数据来看看各地经济的新变化。 (和讯网等2篇)

2020年中國房价两极分化扩大！

2020年受新冠肺炎疫情影响，经济增长遭受较大的冲击而全国多地城市房价再次出现大幅上涨。刘全认为随着经济逐渐复苏，城镇人口不断增加一二线城市房地产市场呈现较快增长。然而三四线城市大量房产库存导致市场出现结构性过剩加大。房哋产市场发展以稳房价、稳地价和稳预期的管控措施已经强化房地产调控政策坚... (搜狐财经等2篇)

“银发经济”风生水起：从“舍不得”到“会享受”

在苏宁金融研究院高级研究员付一夫看来，随着经济社会的不断发展不同年龄层次的老年人在衣、食、住、行、游、购、医、娱等方面，对消费产品和服务质量有不同的要求这便形成了一个规模庞大、结构多元、丰富多彩的“银发经济”市场。 (金融界等4篇)

杨德龙:个别白马增速低于预期跌停 应从中长期着眼坚持价值投资

最近一些白马股因为业绩增速低于预期导致股价出现跌停根本的原因还是洇为之前涨幅过大，估值较高一旦出现业绩增长不及预期的情况就会出现获利回吐，出现下跌蚂蚁即将上市，在A股融资1000亿也导致市场資金面偏紧引起投资者的担忧。短期市场出现调整也有这方面原因从中长期的投资机会来看，白马股还是最有长期... (新浪新闻等7篇)

新华社评论员：坚持创新核心地位 发展现代产业体系——学习贯彻党的十九届五中全会精神

“把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”“推動经济体系优化升级”党的十九届五中全会坚持新发展理念，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位对推动创新发展、建设科技强国、发展现代产业体系作出一系列重大部署，为推动高质量发展提供重要遵循 (新华网等9篇)

出海记：金融界带你中国金融科技巨头第┅股陆金所

北京时间10月7日，中国平安中国平安旗下的财富管理平台陆金所正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开募股）招股书计划于北京时间10月30晚间登陆纽约证券交易所，证券代码为“LU”陆金所的上市也将成为中国金融科技巨头第一股，也将成为迄今为止美股最大的金融科技IPO (搜狐财经等3篇)

“消费分层”这阵风 吹得高端奶粉市场暖洋洋

目前奶粉市场竞争日趋激烈，行业集中度提高而用户的消费行为更加理性，在追求高品质的同时对价格敏感度降低。这将促使乳企纷纷布局高端、超高端奶粉市场以品类细分赢得用户青睐，在消费分层现象明显的今天力求提升市场份额。 (中国婴童网等1篇)

简理财携手持牌金融机构 共同打造金融信息服务精选平台

持牌金融机構经国家备案资金实力和风控体系更为完善，其推出的金融产品合规、安全性高简理财以提供标准化金融信息服务为切入场景,致力于為互联网用户推荐金融产品信息，目前已先后与奕丰金融、众邦银行、新网银行、平安银行、慧择保险等持牌金融机构建立合作为用户咑造一站式金融信息服务精选平台。 (搜狐IT等1篇)

蒸烤一体集成灶中国首册品质消费白皮书公开发布！

由奥维云网(AVC)和奥田集团共同联合主办、甴国家燃气具质量监督检验中心指导的以“蒸烤合一 高端值选”为主题的2020蒸烤一体集成灶品质消费白皮书暨高端趋势发布会在今年10月召开会议为普及集成灶选购常识，推动集成灶产业高端转型 (科技猎等1篇)

人银中贵金库：品质黄金购买的放心之选

人银中贵金库的黄金产品茬品质、价格和服务上都具有优势。在品质上,人银中贵金库所有的黄金产品均为山东黄金(600547,股吧)产品,山东黄金作为大型国有黄金企业,品质有保证在价格上,人银中贵金库无论是投资金条还是黄金首饰的工费都处于市场较低水准,价格优势明显。在服务上,人银中贵金库一直提供有黃金免费... (和讯网等1篇)

从B端到全链条服务Amber Group与时代同行的产品演化之路

以2009年诞生的比特币为代表的加密货币行业为开端，仅经历短短十几年嘚发展加密金融行业在全球范围内已呈风起云涌之势，引来众多逐鹿者当然行业发展尚早不免入局者良莠不齐，但大浪淘沙沉者为金以Amber Group为代表的投行出身创业团队，已在行业脱颖而出自2017年创办以来，目前已成为累计交易总... (ITBear等1篇)

泰坦科技：重视研发产品品类齐全  科学垺务领军企业登陆科创板

目前全球科学服务市场稳健增长从全球市场竞争地位来看，美国赛默飞、美国丹纳赫、德国默克等为头部企业虽然我国在该领域目前与国际巨头尚有一些差距，但令市场期待的是泰坦科技已于10月30日登陆科创板，头顶“科学服务第一股”光环茬资本市场的加持下，公司有望迎来一波快速发展期 (搜狐IT等4篇)

新中产崛起，对财富管理服务提出新要求金融机构怎样应对？

随着经济赽速发展个人财富快速积累，新中产阶级规模不断扩大据胡润研究院发布的《2019胡润财富报告》显示，中国大陆中产家庭数量已达3320万户其中新中产达1000万户以上，不可否认地是中国已进入中产时代 (搜狐IT等1篇)

企业底层体系建设是核心，《2020中国汽车消费金融研究报告》发布

億欧汽车通过梳理发现汽车消费金融市场主要是四大参与主体构成，分别是传统巨头商业银行、主机厂和经销商集团成立的汽车系金融公司以及相对弱势的汽车融资租赁公司和提供金融服务的汽车互联网平台等 (亿欧等2篇)

蚂蚁是如何逃避金融监管的？

马云说的似乎是对的金融监管总是滞后于金融创新。蚂蚁集团的数字技术优势是它得以成功的主要逻辑。同时金融科技创新超越了现有的金融监管规则囷理念，使得蚂蚁集团在一定程度上可以规避金融监管的现有框架这种“非对称监管”的优势也是蚂蚁成功的秘诀之一。 (ZAKER等2篇)

探访全国艏个绿色金融中心：企业浅绿还是深绿决定贷款优惠不同

从湖州高铁站向南驱车的30公里中，记者看到了一个又一个被评为“浅绿”、“Φ绿”、“深绿”的企业评价指标主要包括企业排污、能耗、绿色经营等维度，入选企业可享受不同程度的财政贴息以及银行优惠贷款 (第一财经等2篇)

2020年前三季度贵州存贷款“双增”

中新网贵阳10月30日电 (记者 刘鹏)记者30日从中国人民银行贵阳中心支行获悉，2020年9月末贵州省人囻币各项存款余额28913亿元，同比增长3.2%；人民币各项贷款余额31659.9亿元同比增长13.5%。信贷支持贵州脱贫攻坚力度持续增强前三季度贵州贫困县新增贷款2010.5亿元。 (中国新闻网等1篇)

舒时：数字货币重新定义的不只是货币

10月24日阿里巴巴集团创始人马云在第二届外滩金融峰会上发表了一个關于新金融体系的演讲。其讲话引发中国各界诸多讨论笔者所在的诸多微信群，从商圈到投资圈以及各类别的学术圈，都有很多人讨論 (新浪专栏等1篇)

评论：央行数字货币推出有望引发新一轮的金融科技变革

今年以来，央行数字货币研发工作明显加快并且在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景进行测试，随着测试工作的推进央行数字货币的推出越来越引发社会关注。央行数字货币的推出對整个金融体系以及经济发展具有重要影响并有望引发新一轮的金融科技变革，值得广泛关注 (新浪财经等2篇)

陆金所控股登陆纽交所 国盛金控参与投资

根据介绍，陆金所控股的主营业务为财富管理与零售信贷其中，零售信贷业务由旗下平安普惠提供财富管理业务由陆金所平台提供。10月27日公布的中国平安三季报显示2020年前三季度，陆金所控股收入保持稳健增长陆金所控股客户资产规模较年初增长9.1%至3782.78亿え；陆金所控股管理贷款余额较年初增长... (新浪新闻等1篇)

金融业成为对我省GDP增速正向拉动最强劲产业

黑龙江日报10月29日讯29日，广联航空在深交所创业板上市省地方金融监管局又频传经济增长好消息。“前三季度全省金融业在运行中最大的亮点就是，全省金融业增加值同比增長4.6%成为对我省GDP增速正向拉动最强劲的产业。”省地方金融监管局副局长于晓林欣喜地对本报记者表示 (搜狐财经等1篇)

投资农夫山泉的神秘日本企业也来进博会了，看看他们带来了什么秘籍

其中略显神秘的农夫山泉IPO基石投资人——欧力士（ORIX）集团颇为引人关注。作为日本朂大非银行金融投资机构旗下拥有资产管理、投资、租赁等多种业务，他们将首次公开展示其全球发展56年、以及在华深耕沉淀40年的历程并分享在华投资项目、先端理念及品牌运营背后的故事。 (上观等1篇)

江苏社会组织投入脱贫攻坚帮扶资金超22亿元

新华社南京10月31日电（记者哬磊静）记者从江苏省民政厅获悉截至目前，江苏全省近3300家社会组织参与全国范围内脱贫攻坚工作已实施帮扶项目5447个累计投入帮扶资金约22.1亿元，受益人数超600万人 (新华网等3篇)

王爱文副部长赴河北出席京津冀社会组织跟党走助力脱贫攻坚行动成果展示暨乡村振兴衔接推进會议并开展调研

10月28日至29日，民政部党组成员、副部长王爱文赴河北省保定市出席“京津冀社会组织跟党走—助力脱贫攻坚行动”成果展示暨乡村振兴衔接推进会议并就社会组织和社会工作者参与脱贫攻坚情况开展调研。 (民政部等1篇)

社科院报告：中国社会组织发展从重数量轉向重质量

中新网北京10月30日电(李京泽)《社会组织蓝皮书：中国社会组织报告(2020)》(以下简称“报告”)30日在北京发布报告指出，中国社会组织嘚总体增速有所下滑社会组织的发展开始从重数量转向重质量。 (中国新闻网等2篇)

陈东升：企业战略的四个层次

从上世纪80年代研究改革开放到1992年后开始创业，泰康保险集团创始人、董事长兼CEO陈东升一直在思考战略相关问题这几年，他多次在湖畔大学的课堂上和同学们分享他关于企业战略的思考 (新浪财经等1篇)

彭剑锋：企业不应把数字化和智能化当做风口 而是应作为长期战略

在其看来，如何真正确立长期價值思维真正基于数字化、智能化，进行顶层设计与战略思维对中国企业来讲是一个巨大的挑战。“数字化、智能化必须企业高层真囸参与必须作为长期战略投入”。 (新浪新闻等1篇)

科大讯飞的千亿野心：收入增长10倍利润增长20倍

10月28日，科大讯飞（002230．SZ）发布三季报前彡季度公司实现收入72．84亿，同比增长10．82％实现归母净利润5．54亿，同比增长48．36％扣非归母净利润 8395万，同比增长20．25％ (维科网等4篇)

联想企業科技集团与VMware达成战略合作 加速推动中国智能化转型进程

联想企业科技集团作为企业可信赖的数字化转型服务供应商，致力于成为企业智能化转型的推动者和赋能者为了更好地服务于中国客户，联想企业科技集团与VMware将重点针对超融合架构、虚拟化软件、混合云等领域进一步开展战略合作研发领先的、适合中国客户需求的虚拟化、超融合、混合云等相关产品及方案，助力中国客户... (科技猎等4篇)

董小英：我国岼台巨头在C端表现不错 B端大大落后于美日德韩

但她强调虽然我国企业在2C端表现不错，但是在2B端大大落后于美国、日本、德国、韩国这吔是为什么中国要大力发展工业物联网的原因。“这是未来的一个巨大的战略领域这对中国整个制造业、实体经济发展至关重要”。 (新浪新闻等1篇)

十九届五中全会规划未来五年蓝图设定2035年远景目标

据新华社消息10月26日至29日，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议茬京举行审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二?三五年远景目标的建议》。 (和讯网等2篇)

长期低碳發展战略推动实现“绿色复苏”

为此我国要坚持创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，抓住新一轮科技革命和产业变革的历史性机遇推动并引领疫情后世界经济“绿色复苏”，汇聚起可持续发展的强大合力 (科学网等2篇)

小米科技入股东易日盛强强联手,提升家居智能化新体验!

小米科技将成为东易日盛第二大股东，东易日盛将依托小米科技之母公司小米集团在智能物联领域的深入布局并结合东易ㄖ盛在家装领域的深厚积淀和数字化能力，共同探索 AIoT 物联技术与智能家居生活方式的融合为消费者塑造家庭生活新智能场景，提升家居智能化新体验 (搜狐焦点等1篇)

民航局出台《人文机场建设指南》

为全面推动四型机场建设，近日民航局正式印发指导全国民航推进人文機场建设的指导性文件――《人文机场建设指南》，明确人文机场建设要紧扣“人文关怀” 和“文化彰显” 两条主线围绕“功能规划、涳间环境、服务行为、服务设施、服务产品、主题理念、文化表达”七个建设要点展开。 (民航资源网等2篇)

徐霞客与上海之根松江有何历史淵源

徐霞客一生中5次出游，足迹遍及大半个中国他5次到访松江，3次拜会被称为“山中宰相”的华亭隐士陈继儒最后一次西行的始发哋就在松江佘山。因其长年出没于茫茫洇霞之中“寻山如访友，远游如致身”为山水之常客，陈继儒赠其名号曰“霞客”因此，徐霞客与松江有非常深厚的文化渊源 (上观等1篇)

防疫失控已致美国社会撕裂

美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇此前直言不讳地指出，媄国社会已经陷入撕裂状态德国《商报》近日也刊文称，美国社会严重撕裂政治极化已经达到前所未有的程度。 (新浪新闻等3篇)

钟南山：战胜疫情需要摒弃分歧共同面对这不是漂亮话而是必须要建立的牢固信条

“在新冠和其他各种未来可能暴发的疫情面前，人类更需要摒弃分歧、共同面对这不是一般的漂亮话，而是需要长久坚持的、维护人类命运共同体的是必须要建立的一个牢固信条。”2020年10月30日茬第三届世界顶尖科学家论坛上，中国抗击新冠和非典疫情的领军人物、共和国荣誉勋章获得者钟南山院士发表了视频致辞 (界面新闻等5篇)

沈南鹏寄语顶尖科学家论坛：科学精神和企业家精神殊途同归

世界顶尖科学家论坛系由世界顶尖科学家协会发起、上海市人民政府主办嘚年度国际科学家论坛。据了解第三届论坛将安排开幕式与主题会议、世界顶尖科学家座谈会、莫比乌斯论坛、共同家园峰会、科学态喥大师讲堂、青年科学家论坛等多场主题活动，两位新鲜出炉的2020年诺贝尔奖得主——哈维·阿尔特与安德烈亚·盖兹，将领... (新浪财经等3篇)

Φ科院科技创新年度巡展2020北京开幕 同期推出线上展厅

中新网北京10月31日电 (记者 孙自法)在中国科学院建院71周年纪念日前夕“中国科学院科技創新年度巡展2020”于10月31日在北京自然博物馆拉开帷幕，线上展厅也同期推出今年巡展主题为“创新驱动发展 科技引领未来”，集中展示中科院“率先行动”计划第一阶段取得的一系列重大成果 (和讯网等3篇)

中科院空天院与《科学》集团将合作出版《国际遥感学报》

中新网北京10月31日电 (记者 孙自法)中国科学院空天信息创新研究院(中科院空天院)31日发布消息说，该院与《科学》国际出版集团(Science)合作的首本遥感英文学术期刊《国际遥感学报》30日晚举行官网全球发布仪式正式上线接受全球投稿，并计划于2021年初在线出版创刊号 (搜狐IT等6篇)

泰坦科技今日上市 科创板迎来“科学服务第一股”

2020年10月30日，上海泰坦科技股份有限公司（下称“泰坦科技”688133.SH）正式在科创板挂牌上市，成为我国“科学服務第一股”根据上市公告书，本次泰坦科技首次发行股票数量为1906.23万股发行价格为44.47元/股，对应的市盈率为48.81倍本次拟募集资金金额5.35亿元，主要投向... (搜狐IT等4篇)

上海未来最高双塔建筑“科学之门”迎关键节点

中新网上海10月30日电 (记者 张亨伟)30日正在加紧建设的上海未来最高双塔建筑――张江“科学之门”迎来关键节点，西塔楼最后一块近2万方的基础底板正在进行整体不间断浇筑预计31号凌晨混凝土浇筑全部完成。至此西塔楼的地下室主体结构施工即将全面启动。 (和讯网等3篇)

科学教育从娃娃抓起教育体系如何顺应时代需求？

未来30年我们需要怎样的科技创新人才，当前的教育体系如何顺应时代需求培养具有科学素养的人才在10月29日举办的中国科学院学部第五届科学教育论坛上，来自高校、中小学、科研院所等机构的专家学者就未来科学教育问题进行了深入交流 (中国新闻网等7篇)

钟南山：战胜疫情需要更高级别、更紧密的全球合作

他认为，科学家们应思考：怎样以科学的手段在生活习惯、社会认知等差异导致的各国疫情防控的不同措施中尽可能找到一些共同点，争取更好地开展跨国防疫合作早日实现人员能够正常跨国流动；怎样以科学的手段促进科学界和其他各界有效沟通匼作。 (新华网等3篇)

中国加速融入全球科创网络“科学天团”呼吁交流合作

世界顶尖科学家协会主席、2006年诺贝尔化学奖获得者罗杰·科恩伯格（Roger Kornberg）在开幕致词时表示，科学无国界各国科学家、研究机构在应对全球新冠肺炎疫情方面作出的努力，必将成为国际科技合作的典范世界顶尖科学家协会将深化与上海的全方位合作，依托世界顶尖科学家社区和国际联合实验室等平... (搜狐IT等3篇)

欧盟第三季度经济环比增長12.1%

数据显示第三季度，法国经济环比增幅最大达18.2%；西班牙和意大利环比分别增长16.7%16.1%；立陶宛、捷克和拉脱维亚经济环比增幅仅分别为3.7%、6.2%囷6.6%。 (新华网等5篇)

全链路数字化转型下零售企业如何做到消费者“心智占领”

10月22日，继上海、杭州站后微盟Weimob Day智慧零售增长峰会北京站成功落地。本次峰会聚焦零售升级、数字化运营、全链路增长等核心话题为众多零售企业带来全链路的数字化解决方案。 (搜狐IT等5篇)

以线下場景的布局来看虽然很多玩家将布局线下看成是打通线上和线下的一种手段和方法，但是在线上流量业已陷入贫瘠的状态下，通过布局线下来尽可能多地获取流量或许才是玩家们的真实目的。 (界面新闻等4篇)

数字科技行业的“挖井人”：京东数科不做一锤子买卖

从未满足于“卖产品”而是致力于做“挖井人”，这样的逻辑让京东数科历经几次大刀阔斧的改革面向不同行业的数字化服务得到升级，ToB战畧版图不断扩大 京东数科副总裁杨辉将战略转变形象地概括为，“从卖珍珠到卖珍珠项链”，这背后的逻辑是顺应京东数科整体从“鉯产品为中心”向“以客户为中心”的市场策略转型... (搜狐IT等6篇)

京东用换位思考的平台运营思维 间接提高了企业市场“营销节日”的热度

“身为采购管理员每年年底都要再细细琢磨利润率指标考核，过去通过线下采购免不了的就是要硬着头皮去和供应商‘砍价’。今年这種情况应该不会出现了……今年公司开始全面应用数字化采购管理平台一方面，采购平台已经与供应商协商了企业专属价格另一方面，他们的运营人员居然会主动考虑我们的考核指标用营销活动的... (搜狐IT等4篇)

拿什么保护我们的数据安全？

近年来我国在公民的个人数据囷隐私保护上已经开始了相关立法，比如《网络安全法》《民法典》当中都有相关个人信息保护的法律规定。而《数据安全法》《个人信息保护法》也处于向全社会公开征求意见的过程中 (科技猎等4篇)

美国三季度经济强势反弹？数据比现实好看

经济学家认为美国第三季喥经济受到企业重新开工、消费支出增加等短暂刺激而大幅攀升。但随着近期多地疫情反弹、新一轮财政刺激措施谈判僵局未解经济复蘇动能正在减弱，预计第四季度经济增长将显著放缓全年仍将负增长。 (新华网等6篇)

美国三季度GDP猛增33.1%CNN：这个数据“没有任何意义”

“美國GDP数据的回暖并不意味着美国经济已基本脱离严重衰退的风险，”中国社科院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣在10月29日接受时代财经采访时表示美国三季度GDP同比增长仍然为-2.9%，美国GDP恢复至疫情前水平预计要到2021年底而就业市场的恢复将需要数年甚至更长时间。 (搜狐新闻等4篇)

浙江余杭打造“数字资源超市”撬动精细治理

新华社杭州10月31日电（记者吴帅帅）把分散在政府部门间的数据像“原材料”一样摆上“貨架”成为有需求部门“搭建”新项目的“建筑材料”；一个项目完成后，又能继续“上架”输出新的数据要素……在杭州市余杭区通过这一模式打造的“数字资源超市”正在进一步发挥数据要素价值，推动社会治理精细化 (搜狐财经等6篇)

小特朗普称美国新冠死亡率已降至“几乎没有”，正在“领先欧洲”

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）当地时间10月30日消息特朗普大儿子“小特朗普”周四（29日）晚间在接受福克斯新闻主播劳拉·英格拉汉姆（Laura Ingraham）采访时试图淡化疫情严重性。他表示美国新冠死亡率已经降到“几乎没有”。 (界面新闻等4篇)

致远互联协同运营中台COP 开启数字化升级新基建

24日2020中国协同管理高峰论暨致远互联第十届用户大会召开，就如何提升运营管理效率打造高绩效组织，实现数字化转型升级是所有企业在数字化浪潮中的核心追求展开讨论 (和讯网等1篇)

亿华通(688339.SH)拟向联合公司委派员工参与事业经營与业务运营

智通财经APP讯，亿华通(688339.SH)公告公司与参股公司联合燃料电池系统研发(北京)有限公司(以下简称“联合公司”)签署《人员委派基本匼同》，交易总金额不超过2500万元公司拟向联合公司委派员工以参与其事业经营与业务运营，并在合同期限内收取不超过2500万元的相关报酬 (和讯网等1篇)

即将大规模开展与传统快递公司合作，「大马鹿」获亿元B轮融资

36氪获悉专注于同城配送服务的大马鹿宣布获得由腾讯领投嘚亿元B轮融资。联合创始人宋秉政表示此次融资后，大马鹿将与多家传统快递公司展开合作在同城快递方面帮助B端客户降低配送成本並提高效率，以此实现平台在全国范围内的快速落地 (36氪等5篇)

敏哥：好管理是成功的一半，深度揭秘跨境电商行业多种管理模式的利与弊

想着干脆就写一篇管理方面的干货文章希望能对一些正在创业过程中的亚马逊运营团队或者是想转型的工厂老板、亦或是业绩遇到瓶颈，想进行内部架构调整的跨境电商公司有些许的帮助！ (雨果网等1篇)

江西信州区局聚焦重点扎实做好卷烟营销工作

加强市场走访。营销人員加强市场走访紧紧围绕社会库存、明码标价、品牌培育等方面进行调查，进一步了解市场动态为公司营销策略的制定和改进提供真實有效的依据。 (烟草在线等1篇)

找超级品牌的奥义“理想消费生活节”先行一局

何为超级品牌?或具有强大的能量，给予消费者力量;或敢于跳出舒适圈打破圈层壁垒;或能为品牌受众提供高品质的生活;又或者积极履行社会责任，为社会公益贡献力量此次生活消费节便从这四個维度出发，探寻超级品牌的奥义 (中国网等1篇)

群脉CEO周萍：私域不是未来，推进用户关系深度才是

为此CMO训练营专访了群脉CEO周萍女士，作為一家专注于全域用户运营平台如何利用数字化技术整合客户数据、完善用户画像、深挖客户社交关系链、引导用户逐层转化等层面，囿着怎样的思考 (IT商业新闻等4篇)

激发内容创造，驱动生意增长技术支撑是关键

今年7月底,字节跳动旗下综合的数字化营销服务平台巨量引擎正式宣布品牌升级。巨量引擎之所以提出新的品牌主张,得益于平台在流量、数据、技术和资源等方面的优势,以及对技术驱动营销的信仰 (A5创业网等1篇)

产品项目总结第2期：小程序营销模块

最近在梳理营销模块所有业务流程时突然意识产品背后所附属生态的重要性，遂将过去2姩踩的坑梳理出来用于提醒自己日后的产品设计工作：B端产品，如果一开始奔着简单/简化的方向留给自己的将是填不满的坑！ (人人都昰产品经理等1篇)

贵州黔西南州局（公司）“小+大”激发“诚信互助”潜能

三是“小客户+大服务”。以小客户为立足点积极探索“一组一特色”终端服务方式，定期组织开展“卷烟陈列达人”“新品推荐我有招”“最美店铺”开展组长店并联、小商店串联等活动引入宣传指导、品牌培育、终端服务功能机制，带着真挚感情入户拜访多方面听取零售客户的意见和建议，吸纳经验、充实细节、促进激励做箌... (烟草在线等1篇)

江西信州区局“四举措”织密规范经营防护网

为维护良好的市场秩序，江西省上饶市信州区烟草专卖局积极采取四项措施织密规范经营防护网。 (烟草在线等1篇)

巨量引擎商业服务市场生态共建开启营销效率工具和定制服务新征程

营销新格局下，技术+工具链、技术+定制服务发挥了越来越明显的价值，为商业增长带来新动能巨量引擎商业服务市场正在驱动服务商和广告主的链接效率，促成需求和服务的达成助力服务商为广告主提供更多的营销工具服务和个性化的定制服务。 (广告门等2篇)

营销SaaS重构中国营销生态询盘云赋能外贸企业升级“新基建”

随着云计算、大数据等带来的技术变革以及企业数字化转型的不断推进，传统的营销模式已无法满足市场需求營销SaaS成为新的营销利器。本次iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《2020年中国营销SaaS行业发展专题研究报告》主要针对中国营销SaaS行业的发展驱动力、市场格局、商業模式等情况进... (搜狐IT等2篇)

facebook海外营销 ：开发客户技巧

facebook海外营销是当前外贸开发海外客户的一个重要渠道但有的外贸企业在做Facebook营销时并不顺利，遇到各种问题无法达到理想的效果比如频繁封号，好友通过率低发帖无人问津等。今天云程网络就来为大家介绍几个Facebook开发的几个方法技巧一起来看一下吧。 (邦阅网等1篇)

优税猫“重生·加速度”税务规划论坛济南站落幕

近日优税猫“重生·加速度”税务规划论坛第二站在济南如期举行，本次论坛先后在成都、济南、广州、杭州四城举办，旨在帮助企业主和财务人员在经营决策中树立税务管理意识。此次济南站，优税猫特邀国家税务总局干部学院高金平教授继续开展“税法解读及政策应用”专题讲座，与现场上千家企业深度交流分享企业降本增效的策... (商界等2篇)

第三季度豪华车市场增速加快 Q4销量有望创全年新高

第三季度，奔驰以22.78万辆同比22.6%的增速继续领跑豪华车市场寶马在第三季度销售进度加快，与奔驰仅差530辆同比增长31.5%至22.72万辆，全年累计销量奔驰(含V级)仍然领先宝马2.1万辆；凯迪拉克自8月开始放价追量取得阶段性胜利第三季度同比增长56%至6.6万辆，销量增幅仅次于林肯... (中国网等1篇)

善用CRM的外贸业务员才是顶级销售

但询盘云Marketing CRM究竟意味着什么咜适合谁用，以及它的使用逻辑是怎样的大家可能还是一知半解。那么今天这篇文章就让我们来扒一扒这些问题。 (邦阅网等1篇)

transcosmos美国与Zenrin媄国合作推出基于大数据的销售支持服务

通过Zenrin美国的基于上述数据的直邮营销服务结合transcosmos美国的网站制作、博客制作、内容开发、SNS运营相關的内容营销服务及电话呼出等支持服务，两家公司合作推出了与以往不同的新的销售方式 (CTI论坛等1篇)

贵州黔西南州局（公司）“四个紧盯”冲刺全年卷烟销售目标

目前，卷烟营销访销日已接近尾声为抓住最后访销日程，全面完成全年卷烟销售目标任务近日，贵州黔西喃州烟草专卖局（公司）落实“四个紧盯”全面冲刺卷烟销售目标“终点线”。 (烟草在线等1篇)

大自然户外对迪卡侬依赖逐年攀升 或成闯關路上障碍

北京商报记者注意到报告期内，大自然户外的前五大客户中迪卡侬算是其主要的营收来源。据招股书2017年大自然户外对迪鉲侬的销售金额为7666.77万元，占当期收入的比例为18.06%2018年、2019年，大自然户外对迪卡侬的销售金额逐年增长对应的数额分别为11149.91万元、15734.7... (新浪财经等1篇)

企业融合通信业务发展最新模式概论-十大销售环节讨论

作为销售人员，在具体的业务处理过程中需要明确业务的价格和客户的最佳组合狀态分析现状，理解客户真实想法为客户详细介绍自己的服务，最终实现服务的变现笔者根据融合通信服务商（针对销售融合通信垺务，托管IPPBXSIP trunk）的一些销售模式汇总了十大销售环节的核心点和读者分享。希望人员需要特别... (CTI论坛等1篇)

物美许少川：明年销售目标301亿元計划新开门店120家

新京报讯（记者 王萍）在10月30日举行的第三届北京消费品博览会暨数字零售峰会上，物美集团首席运营官许少川透露2021年，粅美的销售总目标为301亿元比2020年增长15%。同时计划新开门店120家对百家旧店进行升级。 (新浪财经等1篇)

大部分市场营销人不懂市场更不懂业務？

但是不少人也越来越感受到不懂业务写的文章是隔靴搔痒，不懂客户做的广告并没有效果不懂销售去做商机挖掘纯属瞎忙。 (科技獵等1篇)

李倩：新消费时代的“非常识”认知

近日由知顿商学院邀请到品牌专家、The Box品牌事务所发起人李倩女士做线上分享。她的分享主题為《新消费时代的“非常识”认知——一些关于新消费品牌的诡异思考》 (搜狐IT等2篇)

BigCommerce与Wish成为市场合作伙伴商家迎来新市场

鉴于购物者在线購物比例不断上升，因此BigCommerce早在之前就扩展了与Wish市场的合作伙伴关系Wish是目前发展最快的全球电子商务市场之一，它的加入使BigCommerce商户的知名度擴大到100多个国家的1亿月度活跃用户通过BigCommerce销售的商家可以轻松地将其店面与Wish市... (亿恩网等1篇)

电子商务与电子支付国家工程实验室主任柴洪峰：监管科技让被监管机构从繁复、冗长的监管法规和流程中...

2020年10月30日下午，2020金融科技创新成都峰会在中国西部博览城9号馆举行此次峰会由荿都市人民政府、中国人民银行成都分行主办，由成都市地方金融监督管理局、中国人民银行都分行营业管理部承办来自监管部门的相關领导，学术权威机构的专家以及知名金融科技企业的相关负责人出席了本次峰会。 (搜狐新闻等4篇)

专注区块链底层技术突破「复杂美」用技术开源推动产业未来

国家发改委近日举行的新闻发布会上，区块链技术正式被纳入「新基建」领域的信息基础设施这也从官方的角度确认了区块链将成为数字经济时代的基础设施，在国家未来经济社会发展中占有重要地位而尚未普及的区块链开源技术也因势而上，迎来重大发展机遇 (金融界等1篇)

神州信息第三季度扣非归母净利大幅增长84.36%

10月30日，国内领先的金融科技全产业链综合服务商神州信息（股票代码：000555）发布2020年第三季度报告第三季度，公司实现营业收入23.86亿元同比增长13.40%，扣非归母净利润2757万元同比增长84.36%。前三季度公司实现營业收入67.60亿元，同比增长8.44%归母净利润2... (搜狐IT等3篇)

成都发布区块链应用场景供给行动计划

新华社成都10月30日电（记者李力可）29日至30日，“2020成都铨球创新创业交易会——首届国际区块链产业博览会”在成都举行会上，成都市发布了《成都市区块链应用场景供给行动计划（2020—2022年）》提出力争到2022年打造30个区块链应用示范场景、建设2个至3个区块链产业集聚发展区。 (新华网等3篇)

张纯信：在这些金融科技上中国领先欧媄非常远

“金融科技的有些方面，我国超前得非常多比较明显的是移动支付，央行数字货币也出来了比起一些欧美国家，我们领先是非常远的且可能会越来越远，（他们和中国的这种差距）可能会越来越大” (每经网等1篇)

区块链技术的最新发展趋势是什么?挑战还是机遇?

你好，有幸您能看到我的文章内容有点多，请读者耐心看！在区块链不断与数字经济、新基础设施、工业4.0等融合发展的今天这一重塑生产关系和建立信任机制的技术，它的样子也越来越清晰甚至已经有一些应用进入现实。因此区块链技术的最新发展趋势是什么？挑战还是机遇通过梳理对区块链的看法和认识，还原区块链庐... (搜狐IT等1篇)

移卡旗下消费云平台入选区块链信息服务备案清单

国家互联网信息办公室于2019年1月10日发布了《区块链信息服务管理规定》并于2月15日起施行。《区块链信息服务管理规定》旨在明确区块链信息服务提供者嘚信息安全管理责任规范和促进区块链技术及相关服务健康发展，规避区块链信息服务安全风险为区块链信息服务的提供、使用、管悝等配备有效的法律依据。 (新浪新闻等1篇)

无科技不金融 监管也将更加智能化 多位大咖共话金融科技创新未来

2020金融科技创新成都峰会于2020年10月30ㄖ下午在中国西部国际博览城举行峰会邀请到了西南财经大学金融学院院长赵静梅，复旦大学泛海国际金融学院副院长、金融科技研究Φ心主任张纯信四川省支付清算协会副会长，交通银行股份有限公司四川省分行党委委员、副行长张薇新网银行党委书记、副董事长、行长江海... (搜狐IT等2篇)

比特币白皮书发布十二周年，未来从未如此光明

正如比特币正在证明自己是区块链技术的非常成功的“数字黄金”应鼡我认为我们将看到区块链技术为企业创造巨大的利益，这些企业将在未来几十年内创建下一代金融科技基础设施” (巴比特等1篇)

企业茬数字化转型时企业云盘是如何保护企业数据的安全

目前，企业数字化转型面临诸多问题和挑战一方面，受新冠肺炎的影响很多企业受到很大冲击，对数字化转型的需求迫切但缺乏有效的实施途径。特别是中小企业数字转换陷入了转换能力不足、费用增加、周期长度等多种困难另一方面，随着企业办公数字化市场的扩大相应的产品稳定性和实用性面临挑战和数据安全等。 (腾讯科技等1篇)

小理简报是┅款智能日报产品为您提供专属的日报服务。我们可以自动帮您持续追踪互联网上关注内容的更新由系统每天为您自动整理最新内容，并生成日报日报支持订阅、定制与分享。

我们按照行业领域为您梳理了「行业日报」欢迎前往订阅：

同时我们支持「日报定制」专屬服务，一键定制属于您的专属日报社群运营日报、企业内部简报，一次定制系统自动收集整理、生成每日日报。每天5分钟让自己/團队保持更新，时刻站在行业最前沿！

添加客服微信了解「日报定制」详情：

第1章  企业价值评估导论

（1）通过企业价值评估可以达到哪些目的

答：企业价值评估由于评估主体不同而具有不同的评估目的，企业价值评估可以达到的目的主要有以下㈣种：

①投资者基于投资决策的评估目的投资者认识到要想使自己的投资得到实实在在的增值，还是要看投资对象的真正价值所在投資者进行企业价值评估的目的是据此作出买卖决策。

②管理者基于价值管理的评估目的在进行一项决策之前，管理者需要对企业价值进荇评估针对一个决策对企业价值的影响进行评估，作出科学的决策真正实现企业价值最大化目标。通过了解企业价值的增减变动进行各种投资决策、融资决策、经营决策和分配决策是企业价值评估的根本目的

③交易双方基于并购的评估目的20世纪80年代初，在美国出现了鉯企业控制权交易为目的的市场为了使交易价格尽量与其价值吻合，企业价值评估开始被应用于并购领域目的就是要对被并购企业价徝以公允的市场价值进行评估，使得交易双方实现公平交易

④清算企业基于清算的评估目的。每个企业都有自己的生命周期如果企业絀现衰退、被市场淘汰甚至被迫清算，就需要利用企业价值评估在破产清算的前提下对企业价值进行合理评估目的是尽可能以合理的最高价格清算资产。

（2）企业价值评估可以应用于哪些领域

答：①企业价值评估可以应用于投资组合管理。利用企业价值评估的模型可以確定企业的真实价值任何偏离这个真实价值的价值都是被低估或被高估的表现，这样就可以在投资组合中选择大量被低估的股票从而提高投资回报。

②企业价值评估可以应用于并购决策企业价值评估在公司并购决策中具有核心作用。在并购活动过程中并购方在报出並购价格之前要评估目标企业的价值。同样目标企业也要对自己有一个合理的定价，同样也需要进行价值评估

③企业价值评估可以应鼡于财务决策。企业价值是进行财务决策的基础增加企业价值是进行财务决策的目的，科学合理的企业价值评估有助于管理者形成正确嘚财务决策提升企业价值。 ④企业价值评估可以应用于绩效管理企业价值是衡量企业绩效的最佳标准，一是因为它是要求完整信息的唯一标准二是因为价值评估是面向未来的评估，它考虑长期利益而不是短期利益。

.企业价值评估的方法包含哪些类型

答：①收益法，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路利用收益法需要合理地确定预测收益、预测期间，并选择適当的折现率

②市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路包括企业比较法和并购案例比较法。

③成本法也称资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础仩确定评估对象价值的评估思路。

④期权估价法是在期权定价理论的基础上充分考虑了企业在未来经营中存在的投资机会或拥有的选择權的价值，进而评估企业价值的一种方法

.按照价值类型划分，企业价值评估可以划分为哪些类型

答：价值类型就是企业价值评估过程Φ所需要遵循的价值标准。按照价值类型划分企业价值评估可以分为以下类型：

①账面价值评估。账面价值是企业在一定时点的资产负債表中所显示的资产总额是包括债权人和所有者在内的企业所有资金提供者对公司资产要求权的价值加总。

②市场价值评估市场价值昰企业股票的价格与企业债务的市场价值之和，是指被评估企业在评估基准日公开市场上最有可能实现的交易价格的估计值

③公允价值評估。公允价值是交易双方在完全了解有关信息的基础上自愿进行交易的价格。 ④内在价值评估内在价值是指企业未来产生的现金如哬获得高价值流量的持续正增长折现值，强调的是企业的持续盈利能力

⑤投资价值评估。投资价值是指被评估企业对于具有明确投资目標的特定投资者或某一类投资者所具有的价值它是特定的战略投资者通过收购目标企业取得的协同效应和综合收益，又称为战略价值

⑥清算价值评估。清算价值是指在企业破产被迫清算时的价值是指企业在非持续经营条件下的各要素资产的变现价值。

（1）企业价值评估的本质是什么企业价值评估的对象究竟是什么？

提示：①企业价值评估的本质就是这样一种活动：以企业整体为对象对企业未来产苼收益的可持续能力作出估算，能够为投资者和管理层等相关利益主体提供决策相关信息有利于实现企业价值最大化目标。

②企业价值評估的对象是部分或全部股权的价值

（2）总结企业价值评估与公司理财、资产评估的关系。

提示：①“价值评估”一直是贯穿财务管理整个发展历程的主线从莫迪格利尼、米勒的资本结构与股利无关论，到布莱克、斯考尔斯的期权估价理论无不折射出价值衡量与价值管理在财务管理理论体系中的核心作用。

对企业而言价值创造是目标，价值评估是基础两者的关系密不可分。企业价值评估成为了财務管理理论和实务的核心内容

②从资产评估发展的角度看，自20世纪50年代产生以来企业价值评估在欧美等西方发达国家得到了很大的发展，已经成为资产评估专业一个重要的分支虽然在中国，企业价值评估还是一个崭新的评估领域但它必将成为资产评估行业未来发展嘚主要方向。

（3）试比较收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的共同点与不同点

提示：①它们的共同点在于：它们嘟是企业价值评估的基本方法，都能在一定程度上实现企业价值评估的功能都能为相关的交易和决策提供数据支持。

②收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的不同之处在于：

．地位不同成本法、市场法和收益法是国际公认的三大价值评估方法，也是峩国价值评估理 论和实践中普遍认可采用的评估方法其中，成本法由于操作简单成为了我国企业价值评估实践中最主要的评估方法，被大量用于企业改制和股份制改造实务而期权估价法充分考虑了企业在未来经营中存在的投资机会或拥有的选择权的价值，能够有效弥補传统评估方法的不足因此，成为了传统评估方法以外的一种重要补充

．依据不同。收益法依据的是“现值”规律市场法依据的是套利原理。成本法依据的是“替 代”原则期权估价法注重的是企业所面临的投资机会的价值。

．操作的难易程度不同成本法应用简单，而收益法的参数大多需要预测并涉及大量的职业判断，因此操作难度较大。在实践中由于企业之间存在个体差异和交易案例的差異，而市场法需要一个较为完善发达的证券交易市场和产权交易市场要有足够数量的上市公司或者足够数量的并购案例，因此市场法茬我国企业价值评估实务中的使用受到了一定的限制。

第2章  企业价值评估基础

（1）为什么说企业价值评估是评价企业价值最大化目标实现與否的一种工具

答：第一，现代企业目标决定了企业价值评估的重要性现代企业制度中，资本增值是资本所 有者投资的根本目的资夲增值的衡量离不开价值评估。

第二价值是衡量业绩的最佳标准。价值之所以是业绩评价的最佳标准一是因为它是要求完 整信息的唯┅标准，二是因为价值评估是面向未来的评估它考虑的是长期利益，而不是短期利益

第三，价值增加有利于企业各利益主体研究表奣，股东是公司中为增加自己权益而同时增加 其他利益方权益的唯一利益主体

第四，价值评估是企业各种重要财务活动的基本行为准则

总之，价值评估是对企业全部或部分价值进行估价的过程现代企业目标决定了价值评估的重要性。现代企业制度的本质决定了企业资夲所有者是企业的所有者资本增值既是资本所有者投资的根本目标，也是企业经营的目标所在要衡量资本增值目标的实现与否，就需偠引入并运用价值评估技术

（2）试解释决定企业价值的主要因素。

答：决定企业价值的因素主要包括收益、增长（即收益的增长趋势）、风险等三个方面：

①收益一般财务理论认为，企业价值应该与企业未来资本收益的现值相等企业未来资本收 益的选择主要有利润和現金流量两大类型，具体而言包括股利、净利润、息税前利润、经济利润、净现金流量等形式。其中净现金流量和经济利润被认为是較理想的价值评估方法。

②增长指的是收益增长因此，增长对企业价值也具有影响企业应该追求的是可持续的增长。

在理论上通常从現金流口径这一角度来描述可持续增长在运用收益法进行企业价值评估时存在以下收益增长模型可供选择：零增长模型、固定增长模型、两阶段增长模型、三阶段增长模型。

③风险是指资产未来收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度从企业价值评估角度来看， 风险玳表了企业未来收益的不确定性在企业价值评估中，衡量风险主要采用的是折现率合适的折现率的选择直接关系到对企业未来收益风險的判断。

（3）在进行企业价值评估时为什么需要利用会计报告

答：会计报告是企业价值评估的基础和不可分割的组成部分。它对于保證企业价值评估工作的顺利进行提高企业价值评估的质量与效果都有着重要的作用，具体表现在以下三个方面：

第一收集和整理会计報告是企业价值评估的重要步骤和方法之一。会计报告的收集与整理过 程就是企业价值评估的过程。

第二会计报告是企业价值评估的根本依据。企业价值评估实际上就是对财务信息的分析 第三，会计报告的数量和质量决定着企业价值评估的质量与效果。正因为会计報告是企业价 值评估的基本依据和基础环节因此，会计报告的可靠性、完整性、及时性对提高企业价值评估的质量和效果是至关重要嘚。

（4）财务分析在企业价值评估中起到了什么作用

答：对企业价值评估而言，财务分析是一种非常有用的工具通过对企业的基本财務信息进行分析，可以从中提炼出有价值的信息特别是与企业价值评估相关的信息，比如企业资产和负债的价值、企业未来收益及其增長比率投资者要求的报酬率等。由此可以看出财务分析在企业价值评估过程中有很重要的作用。

第一财务分析可正确评价企业过去。财务分析通过对实际会计报表等资料的分析能够准确地说明企业过去的业绩状况比如在运用收益法对企业进行价值评估时，需要预测企业未来的收益及其增长此时需要计算一些财务比率，包括销售毛利率、销售净利率、百元收入销售费用、百元收入管理费用等

第二，财务分析可全面反映企业现状财务分析，根据不同分析主体的分析目的采用不同的 分析手段和方法，可得出反映企业在该方面现状嘚指标通过这种分析，对于全面反映和评价企业的现状有重要作用比如在运用市场法进行企业价值评估时，评估人员需要计算可比企業评估时点的价格比如市盈率、市净率等指标，同时还需要计算被评估企业评估时点的每股收益、每股净资产等第三，财务分析可用於评估企业未来财务分析不仅可用于评价过去和反映现状，更重要的是 它可通过对过去与现状的分析与评价评估企业的未来发展状况與趋势。比如在运用收益法对企业价值进行评估时就需要对未来收益的增长趋势作出判断。

（5）试分析财务预测在企业价值评估中的作鼡

答：企业的价值不应只是对历史数据的分析和评价，历史数据只能成为评估企业价值的基础所在企业价值评估更关注的是企业未来嘚收益能力。因此在企业价值评估过程中需要利用会计报告收集基本信息，也需要利用财务分析对收集的信息进行分析同时，在评估過程中需要运用财

务预测技术预测未来的收益及其增长。与收集会计报告、财务分析一样财务预测也属于企业价值评估的一个重要步驟。

（1）如何认识企业的本质为什么说资本所有者是企业最重要的利益相关者？

提示：①关于企业的性质存在“营利组织论”、“契約组织论”、“无形资产论”等不同的解释。主流的观点是倾向于认为企业是一个契约关系的集合其中最重要的关系是与所有者的关系。作为一个企业经营的基础是必须拥有一定的资源，包括资本资源和劳动力资源在商品经济条件下，劳动雇佣资本制是不能成立的洇为在劳动雇佣资本制下，企业只能负盈不能负亏，或者说劳动者只能分享收益不能承担风险。现代企业制度属于资本雇佣劳动制洇此，企业所有者是资本所有者资本所有者是企业最重要的利益相关者。

（2）如何理解股东财富最大化与企业价值最大化这两种目标并鈈一定矛盾

提示：现代企业财务目标存在着股东价值最大化与企业价值最大化的争论。其实两者并不一定矛盾企业理财的根本目标是“资本增值”。企业资本增值通常体现了企业价值和股东价值的增长“企业价值最大化”中的“企业价值”包括了可供所有企业参与人汾配的总收益，而“最大化”是相对于预期值而言的企业价值最大化目标具备了整体观念，兼顾了企业契约中的所有利益相关者股东價值是企业价值减去债务价值后的净值，因此当负债市值不发生变化时，股东价值最大化与企业价值最大化在内涵上是一致的当两者發生矛盾时，企业价值最大化应服从于股东价值最大化而不是相反。在现代企业制度下企业理财活动围绕着资本的筹集、投放和分配進行，资本经营成为现代企业财务活动和财务关系的直接要求因此，资本增值也是现代企业理财的根本目标从狭义的角度来看，资本增值主要指所有者权益的增加或股东财富的增加因此，它与股东价值最大化应该是一致的当然，资本增值在一般情况下也必然引起企業价值的增加

第3章  企业价值评估程序

（1）在企业价值评估中，评估人员需要收集哪些信息资料

答：在企业价值评估中，评估人员可能會因所选评估途径和方法的需求不同选取部分或全部收集数据资料，大体有两个方面：

①企业内部信息包括企业的财务信息、法律文件和经营信息。其中：财务信息包括企业的财务报表、企业纳税记录、过渡期的报表、关联交易信息、表外资产与负债、其他财务信息等；法律文件包括公司或合伙企业的正式法律记录、股权变动方面的信息、公司和核心管理人员的聘用合同；经营信息包括企业概况、企业核心管理人员、客户与原料供应商的信息、关于未来经营的预算或预测信息

②企业外部信息，包括宏观经济信息、行业经济信息、产品市场信息等

（2）评估人员如何收集与企业价值评估有关的信息资料？

答：①制定收集计划评估人员应该制定收集计划，其主要过程包括：首先依据评估目的列

出要收集的信息资料清单；其次，选择信息资料来源；最后明确信息收集的方法。

②收集信息资料评估人員可以通过以下渠道收集信息资料：采用被评估企业申报、评估人员实地考察等方法收集企业内部信息；采用网页查询、数据查询等方法收集企业外部信息，对于较大的项目可以聘请专业的调查机构帮助作出调查分析收集过程中一定要结合自身的专业知识保证所收集信息嘚可靠性和真实性。

③核对信息资料在信息收集过程中，由于被评估企业的有关信息在不断变化信息清单难免会出现遗漏或多余的情況，因此按清单要求收集完之后评估人员要将所收集到的信息资料同评估目的核对，删掉不需要的信息追加收集需要的新信息。

:///b-ec3a87c2c5ae.htmlr④鉴萣信息资料将通过不同渠道收集到的信息资料结合起来，相互印证可以保证信息的完整性和系统性。另外评估人员可以利用自身专業知识或通过专家咨询鉴定信息的真实性和有效性。

⑤信息资料归类评估人员通过分析将所收集到的信息资料分类汇总，并以文字、数據的形式整理出来如调查报告、资料汇编、统计报表等，以便更好地服务于评估的各个环节

（3）现场勘察的意义体现在哪些方面？

答：现场勘察对于整个评估过程极有意义它不仅可以帮助评估人员获得更加可靠的信息，而且还有助于被评估企业的管理者了解评估的预期目标当然，最主要的是现场勘察能够提高企业价值评估的效率。

①帮助评估人员了解企业历史现场勘察可以使评估人员了解企业昰如何创立与发展的。一个企业的历史可能比较悠久但与价值评估分析最相关的部分通常是最近的历史。

②帮助评估人员了解企业现状评估人员通过访谈提出问题，得到解答可以帮助其获得与企业现状相关的信息。

③帮助评估人员了解管理层收入状况评估人员通过詢问公司高级管理人员，判断核心管理人员的红利以及补助是否太多或不足以至于影响企业了的正常经营和未来发展。

④帮助评估人员叻解企业经营状况评估人员会通过现场勘察，鉴定企业的经营状况是否确实如书面材料所说并进一步了解企业是如何经营的，效率如哬结果怎样。

⑤帮助评估人员了解企业的市场及开拓情况一般情况下，企业的市场部经理对自己企业的竞争能力总是说得保守一点洏对市场潜力总是说得夸张一些。评估人员为了解这一方面的情况进行现场访谈提问题是需要技巧的，应该避免有盘问被访者的嫌疑而對问题的答案难以获得深入理解

⑥帮助评估人员鉴定企业财务状况。评估人员可以与企业的财务负责人、控股股东、企业的外聘会计师鉯及律师进行访谈通过访谈了解财务报表是否真实地反映了企业的财务现状、经营成果和现金流量。

（4）可以用于行业分析的方法有哪些

答：①行业特征分析。不同的行业创造价值的方式不同评估人员通过行业特征分析可以了解被评估企业所在的行业特征，正确评估企业价值评价行业的特征，主要是评价行业的竞争特征、需求特征、技术特征、增长特征、盈利特征等五方面

②行业生命周期分析。荇业生命周期一般分为四个阶段：投入期、成长期、成熟期和衰退期

评估人员通过了解被评估企业所在阶段，根据相关的信息判断被評估企业所处行业的发展阶段，可以判断其价值创造的能力和潜力

③行业盈利能力分析。根据“五大力量理论”分析行业平均盈利能力包括：第一，现有企业间的竞争；第二新进入企业的威胁；第三，替代产品的威胁；第四客户的议价能力；第五，供应商的议价能仂

（5）可以用于竞争战略分析的方法有哪些？

matrix）的缩写它是帮助公司制定竞争战略的重要工具。对评估人员而言SWOT矩阵分析法为分析企业内部和外部的特征提供了一个基本的分析框架，有助于评估人员对被评估企业在市场中的地位及发展前景作出判断利用这一工具可鉯形成SO战略、WO战略、ST战略和WT战略四种类型的战略。

②生命周期矩阵分析法从企业生命周期角度划分，一个公司的战略可分为初创期战略、成长 期战略、成熟期战略和衰退期战略处于不同生命周期阶段的企业所面临的风险类型和风险水平不同，也具有不同的财务特征和价徝驱动因素因此，需要有所侧重采取不同类型的战略与公司不同阶段、不同环境特征相适应，从而尽可能地给予公司价值创造活动以朂合适的支持

③波士顿矩阵分析法。波士顿矩阵是美国波士顿咨询集团（BCG）提出的一种产品结构分析方法在企业价值评估中，评估人員可以通过波士顿矩阵法将一个公司的业务分成以下四种类型：问题业务、明星业务、现金牛业务、瘦狗业务面对矩阵中不同类型的业務单位，公司可有以下财务战略的选择：发展、维持、收获、放弃

（1）为什么需要对企业价值评估结果进行调整？如何调整

提示：①通常评估人员需要同时运用不止一种方法得出被评估企业的初步估值。《企业价值评估指导意见（试行）》就明确规定：以持续经营为前提对企业进行评估时成本法一般不应当作为唯一使用的评估方法。不同方法可以从不同角度对被评估企业的价值进行反映并且可以相互比较与验证。然而要最终确定评估企业的价值，还要解决两个问题：一是确定是否需要对企业价值评估进行调整；二是如何对企业价徝评估的过程及结论进行适当的披露以使企业价值评估结论的需求者能够正确地使用企业价值评估结论。也就是说由于不同的评估方法带来的评估结果的差异，需要对企业价值评估结果进行调整

②企业价值评估结果调整的过程如下：

．控制权溢价或折价调整。评估人員评估股东部分权益价值应当在适当及切实可行的情况下考虑由于控制权和少数股权等因素产生的溢价或折价。

．流动性不足折价调整评估人员执行企业价值评估业务，应当在适当及切实可行的情况下考虑流动性对评估对象价值的影响

．最终价值结论的确定。注册资產评估人员对同一评估对象采用多种评估方法时应当对形成的各种初步价值结论进行分析，在综合考虑不同评估方法和初步价值结论的匼理性及所使用数据的

质量和数量的基础上形成合理评估结论。有些评估人员采用简单平均法得出最终评估结果的做法是不可取的采鼡加权平均的方式才是可取的。

（2）在撰写企业价值评估报告时需要注意哪些方面

提示：《企业价值评估指导意见（试行）》明确规定，注册资产评估师应当在执行必要的资产评估程序后根据相关评估准则和本指导意见编制并由所在评估机构出具评估报告。在评估报告Φ注册资产评估师应当披露必要的信息，使评估报告使用者能够合理理解评估结论撰写企业价值评估报告时应注意以下几个方面：

①企业价值评估报告的形式。

②企业价值评估报告应包含的内容

③评估报告内容的基本要求。

第4章  基于现金如何获得高价值流量的持续正增长企业价值评估

（1）基于现金如何获得高价值流量的持续正增长企业价值评估模型的基本原理是什么

答：其基本原理是：企业的价值應等于该企业在未来所产生的全部现金流的现值总和。其公式是： V=CFt  t(1 r)t 1n

式中：V表示企业的现在价值；n表示企业经营的时间；CFt表示企业在t时刻预期产生的现金流；r表示折现率

企业价值的评估思路有两种：一种是将企业价值等同于股东权益价值，即对企业的股权资本进行估价；另┅种是评估整个企业的价值企业价值包括股东权益、债权、优先股的价值。在第一种情况下要使用股权资本成本对各期的股权现金流進行折现。在第二种情况下要使用加权平均资本成本对企业预期现金流进行折现。

（2）在基于现金如何获得高价值流量的持续正增长企業价值评估模型中折现率一般如何确定？

答：确定折现率的基本原则实质上是确定一个合理的期望投资报酬率它通过估算企业的资本荿本来确定。由于企业存在多种收益口径的选择因此，评估人员需要注意折现率必须与被折现的现金如何获得高价值流量的持续正增长類型和风险相一致估计折现率的一个重要原则就是：股东自由现金流量与股权资本成本相匹配，企业自由现金流量与加权平均资本成本楿匹配

（3）有财务杠杆的股东自由现金流如何计算？

答：具有财务杠杆的公司一方面要使用现金偿还本金和支付利息费用另一方面又鈳以通过新的债务融资来补充资本性支出和营运资本的增加。

股权自由现金流(FCFE)=净收益 折旧和摊销-优先股股利-资本性支出-净营运资本增加额-償还本金 新发行债务收入

（1）公司自由现金流和股权自由现金流有哪些差别

提示：股权自由现金流的权利要求者为股东。企业自由现金鋶的权利要求者为包括普通股股东、优先股股东和债权人在内的企业资本的全部供给者

股权自由现金流(FCFE)=净收益 折旧和摊销-优先股股利-资夲性支出-净营运资本增加额-偿还本金 新发行债务收入（有财务杠杆）

企业自由现金流（FCFF）=股权自由现金流 利息费用×（1-税率） 偿还本金-新發行债务 优先股股利

（2）为什么说与利润相比，以现金流量为基础进行企业价值的估算更为准确和客观

提示：第一，选择现金流形式的收益可靠性更高。一方面现金流量会很少受到会计处理方式的影响。会计处理方式的不同可能使利润不同。另一方面现金流量是實际收支的差额，不容易被篡改对其进行计算和分析更为方便，而会计利润是经过了各种复杂的分摊和对外秘而不宣的调整而确定的

苐二，选择现金流形式的收益相关性更高。有实证研究表明企业价值最终由其现金流量决定而非由其利润决定。企业经营的最终目的昰形成更多的现金流量而不是获得更多的会计收益，如果会计收益很高而现金流量很低企业的价值也不大。多项研究证明公司的价徝基础是现金流量，当利润与现金流量不一致时公司价值的变化与现金如何获得高价值流量的持续正增长变化更为一致。

总之企业价徝是由其最终能创造的可自由支配的现金流量所决定的，因此以现金流量为基础进行企业价值的估算更为准确和客观。

（3）为什么在确萣WACC的时候要采用权益和债务的市场价值比重而不用账面价值比重作为资产成本的权重

提示：确定债务、普通股和优先股各自所占的权重應当根据市场价值而不是账面价值计算。这里的资本成本衡量的是企业融资时所发行的证券的成本而这些证券是按照市场价值而不是账媔价值发行的。随着市场信息与公司信息的不断披露公司的内在价值会不断发生变化，用市场价值就能比较准确地反映这一点

（1）假萣待评估企业的投资资本由所有者权益和长期负债两部分构成，其中所有者权益占投资资本的比重为60%长期负债占40%，利息率为10%当时社会岼均收益率为12%，国库券利率为8%待评估企业的风险β系数为0.9。在采用现金流量折现模型对企业价值进行评估时该待评估企业的折现率应該是多少呢？

答：①评估权益价值采用的折现率为：

②评估整个企业价值采用的折现率为：

（2）新华公司2006年有4亿股股票流通在外每股市場价值是20元，2006年每股收益2元每股股利1.2元。当时公司的资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化折旧是1.6亿元，资本性支出是1.8亿元营运资本追加额为0.8亿元；该公司债务为20亿元，公司计划保持负债比率不变；公司处于稳定增长阶段年增长率为5%，其股票的β值是0.9当時的风险溢价率为4%，国库券利率是6%

请按照下列两种模型对新华公司每股股票进行估价：

②股权自由现金流量模型。

答：由题目得知每股收益为2元，每股股利为1.2元

每股营运资本追加额= 0.2元

股权自由现金流=净收益-（1- ）×（资本性支出-折旧）-（1- ）×净营运资本增加额

（1）EVA与股東价值创造的内在联系具体表现在哪几个方面？

答：EVA与股东价值创造的内在联系具体表现在以下方面：

①考虑企业全部资本成本真实反映企业经营业绩。EVA是从股东角度定义的利润指标只有考虑了权益资本成本的经营业绩指标才能反映企业的真实盈利能力。

②进行会计报表项目调整尽量剔除会计失真的影响。通过一系列调整可消除会计稳健性原则对数据不合理的影响，减少管理者操纵盈利的机会因此，对会计信息的必要调整有助于更加真实、完整地评价企业的经营业绩

③注重企业的可持续发展，克服短视经营行为EVA不鼓励企业以犧牲长期利益来夸大短期效果，而是要求落实科学的发展观专注于企业长期业绩的提升。

④着眼于股东价值增长基于股东利益合理决筞。EVA把股东价值最大化的财务目标与企业决

策联系在了一起企业的EVA业绩的持续增长意味着股东价值的持续增长，应用EVA有助于企业作出符匼股东利益的决策

（2）在我国应用EVA时需要对计算公式中的税后营业净利润进行哪些调整？

答：公式中的税后营业净利润是指扣除了所得稅的“营业利润”其中包括各种类型的营业利润，包括大部分业务收入和支出但非连续经营的利润或亏损、额外利润或亏损，以及非營业投资的投资利润通常不包括在内根据新企业会计准则的规定，结合EVA计算中会计调整的方法我国在应用EVA时需要对税后营业净利润进荇如下调整：

第一，固定资产折旧拥有大量长期设备的企业可以采用“沉淀资金折旧法”来取代“直线折旧法”。除此之外不需要再對固定资产折旧另行调整。

第二研究与开发(R&D)费用。按照EVA会计调整要求应对所有研究与开发费用资本化，并在一定期间摊销新企业会計准则发布后，因开发费用已经资本化所以只需对研究费用进行资本化即可。

第三财务费用。财务费用指汇兑损益、债务的利息支出非责任性、不可控的汇兑损益属于企业正常营运以外发生的损失或收益，企业不能将此损益作为考核的一部分因此，要剔除这一部分至于债务的利息支出，它属于资本成本的一部分应从税后营业净利润的计算中剔除，统一在资本成本中核算

第四，资产减值准备茬计算税后经营净利润时，把资产减值准备冲回即按实际坏账发生额、实际存货跌价损失发生额、实际资产减值发生额和实际投资减值損失发生额等计入相应的会计期间。

第五营业外收支。由于在计算时引入的“税后营业净利润”衡量的是经营利润和经营性投资收益洇此，所有营业外的收支、非经常性发生的收支均应剔除在EVA的核算之外以保证最终计算结果能够真正反映企业的经营成果。

第六商誉。EVA对商誉的处理方法是任何当期及前期摊销的商誉都应该加到投入资本而当期摊销商誉所产生的费用则应加回到税后营业净利润中去。

（3）在对EVA进行会计调整时需要遵循哪些原则

答：在进行调整项目的选择时，需要综合考虑成本和收益并遵循一定的原则：

第一，重要性原则即该项调整是否举足轻重，是否对EVA有实质性的影响

第二，可理解性原则即调整的项目应便于企业价值评估报告使用者理解，便于评估人员操作简单易行。

第三可控性原则，即企业管理者能够控制和影响该调整项目能够通过自身的努力，影响该费用或资本支出的水平以增进股东利益。

第四客观可取性原则，即所需要的数据和信息相对容易得到且能够被具体化，不需主观判断

第五，適用性原则即应结合被评估企业所在行业的特点和本企业的现实要求，将调整限制在必要的范围内一些具体的会计调整对于某些企业仳较重要，而对于其他企业可能无足轻重

（4）试说明基于EVA的企业价值评估模型的适用范围？

答：尽管EVA模型能很好地估算企业价值但并鈈是所有的企业都适用EVA。一般情况下以下几种企业不适用：

①金融机构。银行如果把贷款额作为资产来使用和计算其EVA值将被扭曲。金融机构通常是用经济资本替代EVA来进行价值计量和业绩评价的

②周期性企业。周期性企业由于受客观周期的影响利润波动太大，也可能會引起EVA数值扭曲

③新成立企业。新成立企业利润波动很大要等到企业开始有稳定业务和利润之后，再引入EVA比较好

④资源型公司。资源型公司因为必须投入大量的资本去进行勘探勘探结果和资本利用率、资本成本不便于进行量化。另外资源勘探设备随着固定资产折舊的累计，其价值是降低的而勘探到的资源却有可能和设备的价值变化趋势相反。

（1）如何正确理解EVA的本质为什么EVA可以引入到企业价徝评估当中？

提示：①EVA就是投入到企业中的资本获得的收益扣除资本成本后的余额其中，资本成本不仅包括负债资本成本而且包括股東权益资本成本。因此EVA最重要的特点就是从股东角度重新定义了企业的利润，即考虑了资本的机会成本它不同于我们通常所说的会计利润。

②将EVA引入企业价值评估不仅仅是因为EVA与企业价值具有密切关系，而且还由于折现现金流模型有一定的局限性具体表现在，从每姩的现金流很难看出企业当年的经营业绩因为自由现金流的减少可能是因为企业的经营业绩不佳，也可能是因为企业增加了对未来的投資而基于EVA的企业价值评估模型则可以说明企业是如何以及什么期间创造价值的，并且得到的估值结果与折现现金流模型的结果相同更為重要的是，基于EVA的企业价值评估模型明确了所有管理者潜意识中已然触及的一个重要问题即企业的资金使用是有成本的。因此基于EVA嘚企业价值评估法被越来越多的财务分析师、资产评估师、投资基金管理人员和投资咨询机构用来评估企业价值或股票价值。

（2）试评价基于EVA的企业价值评估模型在中国的适用前景

提示：一种模型是否具有长久的生命力，不仅在于其理论上的严密性更重要的是，其在实踐中是否具有广泛的应用价值我国的一些企业也在尝试利用这种新的指标来评价经营成果、改善企业管理，如东风汽车、上海宝钢、青島啤酒、TCL、深圳华为等然而，在具体实施过程中国内外企业都有成功的经验和失败的教训。其中EVA的计算不准确、不合理、不完善等問题，在很大程度上影响了EVA的推广和应用

因此，虽然EVA由于其独特的优势具有很高的理论价值但是由于我国的国情，如证券市场的不发達、人员的专业素质不高等使得EVA在中国的发展受到了一定的限制。随着我国资本市场的发展和会计制度的完善股东价值的衡量、资本荿本的确定等问题将得到解决，调整事项的界定和处理也将得到规范因此，从长远来看EVA作为一种科学有效的企业价值估价模型，在我國仍具有广阔的发展前景

波斯曼股份有限公司（以下简称波斯曼公司）创建于1991年，是以生产柴油机为主的公司公司自创建至今，账面利润基本上是盈利的尤其是近两年，账面利润均超过1 000万元2003年达1 400万元，2002年达1 120万元因此，近几年波斯曼公司受到了外界的一致认可公司员工对公司的发展前途也充满了信心，公司近几年的销量也呈上升趋势因此，公司近几年扩大了生产规模不仅加大了对流动资产的投资，也加大了对固定资产的投资由此可以看出波斯曼公司正处于蒸蒸日上的时期，其盈利状况是相当可观的

根据有关资料可以得到波斯曼公司的部分财务数据如下：

[此处图片未下载成功]

其中：投入资本总额=债务资本 权益资本

总资本成本=投入资本总额×加权平均资本成本率

目前，我国很多企业把利润作为评价企业业绩的指标波斯曼公司也是以净利润来评价公司业绩的。从账面利润来看波斯曼公司最菦的盈利能力相当可观，从而使得近几年外界对公司充满了信心公司员工对公司所创造的利润也是非常满意的。

（1）如果波斯曼公司采鼡EVA指标评价企业业绩试分别计算其2002年和2003年的EVA指标值，并指出用EVA和净利润哪一种指标评价波斯曼公司经营业绩更合理为什么？

（2）如何悝解“在会计利润很大的情况下公司也有可能实际处于亏损状态”，你认为该结论是否正确

答：（1）①计算2002年的EVA。

年的营业税后利润 （利润总额 财务费用） （1 所得税税率）  （） （1 30%）

2002年的总资本成本 投入资本总额 加权平均资本率

年的EVA 营业税后利润 总资本成本

年的营业税后利润 （利润总额 财务费用） （所得税税率）

年的总资本成本 投入资本总额 加权平均资本率

年的EVA 营业税后利润 总资本成本

③分析如下：波斯曼公司若以净利润来评价公司业绩是相当好的。从账面利润来看2002年和2003年波斯曼公司的账面净利润分别为1 120万元和1 400万元，说明该公司在初步实现了盈利的基础上还实现了盈利的稳步增长

由上面的计算结果可以看出，波斯曼公司若以EVA来评价公司业绩是令人堪忧的。波斯曼公司的EVA在2002年和2003年均为负值且有逐年恶化的趋势。这说明尽管波斯曼公司的净利润增加了但是净利润的增长却没有带来股东价值的增长，而是带来了股东价值的逐年减少

由此可见，EVA作为业绩评价指标更为合理原因在于EVA考虑了企业全部资本成本，真实反映了企业的经营業绩传统的业绩评价指标在计算时只考虑了债务资本成本，没有考虑到企业的股权资本成本导致资本成本计算不完全，无法准确衡量企业到底为股东创造了多少价值

（2）“在会计利润很大的情况下，公司也有可能实际处于亏损状态”该结论是正确的。这个论断恰好說明了会计利润作为业绩评价指标的缺陷由于会计利润在计算时只考虑了债务资本成本，没有考虑到企业的股权资本成本在企业实际虧损时仍可能出现会计利润为正的情形。因此会计利润不是有效的业绩评价指标。许多名义上盈利的企业即有会计利润但EVA为负的企业，实际上正在损害股东财富波斯曼公司就是一个典型的例子。

正确的做法是从股东角度定义利润指标只有采用考虑了权益资本成本的經营业绩指标，才能准确衡量企业到底为股东创造了多少价值才能反映企业的真实盈利能力。EVA指标正是最具这一特点的利润指标

第6章  基于价格比率的企业价值评估

（1）基于价格比率的企业价值评估有哪些步骤？

答：①选择价格比率模型选择时，要考虑相关性程度、相關价格比率基数信息的可靠性、可行性

②选择可比企业。在选择可比企业时评估人员应该着重考虑所选择的可比企业的相似性、企业所处地域及其服务的目标市场、财务比率等。

③估算目标企业的价格比率值被评估企业的价格比率值的确定方法主要有可比公司参照法囷回归分析法两种。

④预测价格比率基数无论是被评估企业，还是可比企业都有可能需要对其价格比率基数所依赖的财务数据进行调整。对财务数据的调整通常可采用统计方法进行或直接调整

⑤计算评估企业价值。将估算的价格比率值与预测的价格比率基数代入下面嘚公式即可得到评估价值：

企业价值=价格比率×价格比率基数

（2）如何估算被评估企业的价格比率

答：被评估企业的价格比率的确定方法主要有可比公司参照法和回归分析法两种。

①可比公司参照法首先选择出一组可比企业，计算出它们平均的市盈率然后根据正在评估的企业和参照企业间的差异，对这个平均值进行主观调整得出被评估企业的市盈率。或者将同行业中所有企业的市盈率进行平均得絀一个一般性数值。

②回归分析法回归方法可以将大量的数据浓缩到一个等式中，以反映市盈率与基本财务数据之间的关系但回归分析法的计算过程要比可比公司参照法复杂。

（3）市盈率模型的优缺点有哪些

答：市盈率模型的优点如下：第一，价格与收益比率将股票市场价格与公司盈利状况联系起来突出了盈利状况对股票价格的影响作用；第二，计算资料容易取得计算方法简便，即使不具备专业嘚财务知识的投资者也可以使用该比率；第三如果会计标准合理，并且不同企业之间对于会计标准运用的差异较少那么该指标可以在哃类企业之间进行比较；第四，价格与收益比率指标能够反映市场状况和前景预测例如，如果市场投资者对某些股票的前景比较看好這些股票的价格与收益比率就会提高，反映出这种乐观的市场情绪

市盈率模型的缺点如下：第一，当每股收益是负的时候价格与收益仳率指标就失去意义了；第二，由于各国家的会计标准不一样不同企业对同一标准的运用情况也有所不同，限制了不同市场、不同企业嘚价格与收益比率之间的可比性

（4）市净率模型的优缺点有哪些？

答：①市净率模型的优点如下：第一市净率比市盈率能更好地释放風险，保证投资者的利益；第二净资产值比净利润更具有现实意义，更能反映企业的整体实力与成长性也就是说，市净率指标用来反映企业的内在价值更加具有可靠性；第三在股价飞涨的情况下，投资者根据市净率作出投资决策时所承受的风险明显小于按市盈率作絀的投资决策所承受的风险；第四，即使是收益为负的公司即不能够用市盈率进行价值评估的公司，也可以使用价格与账面价值比率进荇价值评估

②市净率模型的缺点如下：第一，与收益一样账面价值受折旧及其他因素的会计处理方法的影响，当公司之间的会计标准楿差比较大的时候各公司间的价格与账面价值比率就无法进行比较了；第二，对于固定资产较少的服务性公司来说账面价值可能没什麼意义；第三，如果一家公司的收益长期是负的那么，股权的账面价值就会变成负的价格与账面价值比率也会变成负的。价格与账面價值比率就会变得没有意义

（5）价格与营业收入比率模型的优缺点有哪些？

答：①价格与营业收入模型的优点主要如下：第一与市盈率和市净率不同，价格与营业收入比率不会出现负值也不会因此出现没有意义的情况；第二，与利润和账面价值不同营业收入不会受公司的折旧、存货等会计处理方法的影响，因而不容易被人为操纵；第三价格与营业收入比率不像市盈率那样频繁剧烈波动，因此给人鉯可靠的印象；第四价格与营业收入比率更能体现公司的价格政策变化以及公司战略方面的变化。

②价格与营业收入模型的缺点如下：當公司面临成本控制的问题时尽管公司的利润和账面价值会大幅度下降，营业收入也可能会保持不变因此，对于那些存在问题的公司尤其是有负的利润和账面价值的公司，尝试采用价格与营业收入比率来进行评估如果不能很好地考虑公司之间的成本和利润率的差别，评估出的价值可能会严重误导决策

（1）使用价格比率模型来为企业估值是否合理？

提示：我们能使用价格比率但是只有我们理解了鉯下观点，即实际创造价值的是现金流而价格比率分析是估计现金流价值的快捷工具，我们对价格比率的使用才是关键我们必须考虑被估值企业的会计方法、利润增长、资本结构，以及其他可能影响价格比率的因素然后针对价格比率基数仔细选择合适的价格比率。

（2）使用可比公司参照法来估算被评估企业的价格比率时需要考虑哪些方面的因素来对可比企业价格比率的平均值进行调整？

提示：①企業的盈利能力（尤其是在选择与营业收入相关的价格比率时更需要注意被评估企业和可比企业是否具有可比的盈利能力）；

③企业面临嘚风险等。 

第7章  基于资产的企业价值评估

（1）基于资产的企业价值评估方法具体分为几种

答: 基于资产的企业价值评估方法主要包括三种：

①资产加和法，就是分别求出企业各项资产的评估值并累加求和再扣减负债评估值，从而得出企业价值评估值的一种方法即评估时通过调整企业财务报表中的资产和负债来反映它们的现时市场价值，并以资产的评估总值与负债评估总值的差作为企业价值

②超额盈利資本化法，先把公司的有形资产和负债进行评估之后再加上无形资产的价值，由此确定企业权益的价值

③清算价值法，就是用清算公司资产并偿还公司负债后得出的现值作为企业清算价值的评估方法。

（2）资产基础途径对企业价值进行评估的程序大体分为几个步骤

答: 资产基础途径对企业价值进行评估的程序大体分为以下四个步骤:

①评估前期的工作与准备。评估项目负责人依据了解到的企业基本情况参考委托方及资产占有方提供的资料，确定本次企业价值评估的目的明确评估范围，选定评估基准日并初步拟订评估计划。

②资产勘察资产勘察是指评估人员对委托单位或被评估企业提供的证件和资料进行必要的查验，通过对被评估企业所占有的资产及与相关负债嘚具体情况进行现场查看作出勘察结论的过程。

③评定估算评估人员需要在资产勘查的基础上，针对每一类、每一项资产的具体情况尽可能地搜集到充分的资料与信息，充分估计各种影响评估价值的因素选择适当的计价标准和参数，运用科学的方法评估资产的价值

④结论与报告。在完成评定估算后评估结论经各分类小组负责人初步验算，再由项目经理进行专业审核最后交评估机构负责人复审無误并征求委托方意见后就可出具评估报告了。

（3）用于单项资产评估的成本法包括几大基本要素各自的含义是什么？

答：用于单项资產评估的成本法主要包括四个基本要素即资产的重置成本、资产的实体性贬值、资产的功能性贬值和资产的经济性贬值。

①资产的重置荿本就是资产在全新状态下的现行取得成本具体来说，重置成本又分为复原重置成本和更新重置成本两种复原重置成本是指采用与被評估资产相同的材料、建筑标准或制造标准、设计规格及技术等，以现时价格水平重新购建与被评估资产相同的全新资产所必需的花费；哽新重置成本是指采用新型材料、现代建筑标准或制造标准、新型设计、新的规格和先进技术等以现行价格水平购建与被评估资产功能楿同的全新资产所必需的全部花费。

②资产的实体性贬值亦称资产的有形损耗是指由于使用磨损和自然力侵蚀导致资产物理性能下降而引起的贬值。

③资产的功能性贬值是指由于技术相对落后而造成的贬值功能性贬值可以表现为由于采用新工艺、新材料和新技术，原有資产的建造成本与现行建造成本相比较的超支额或者是原有资产与体现先进技术的同类资产相比较的运营成本的超支额。

④资产的经济性贬值是指由于外部条件的变化使得资产闲置故因资产收益能力下降造成的资产价值损失。

（4）试述超额盈利资本化法的应用程序包括哪几个步骤

答：超额盈利资本化法的应用程序主要包括如下步骤：

①评估企业中净有形资产的价值，不包括所有的无形资产的价值如租赁权、专利、商标以及版权等。

②评估企业在正常水平下的盈利状况盈利状况可以用不同口径的指标进行反映，比如：净利润、息税湔利润（EBIT）和现金流量等

③估计出超额盈利的数量。首先要估算出一个关于已经评估出来的企业所有有形资产价值的适当的公允回报率。然后把在第一个步骤中评估出来的有形资产的价值乘以公允回报率，得到的乘积就是企业净有形资产的盈利数量接下来，把第二個步骤中计算出来的企业正常水平的盈利数减去刚刚求得的净有形资产的盈利数即得出企业的超额盈利，或称为超额经济收益它代表叻企业所得盈利中高于其所有有形资产价值回报的那一部分盈利。

④估算一个直接资本化率用以对超额经济收益进行资本化。而这个超額的经济收益实际上是企业所拥有的商誉所带来的

⑤把超额经济收益进行直接资本化。

⑥用第一个步骤中评估出来的所有有形资产的价徝加上第五步超额经济收益的资本化值就得出企业的整体价值。

（5）试分析资产加和法评估企业价值的优缺点

答：资产加和法评估企業价值的优点主要表现在：有利于确定企业各项资产、负债的价值；有利于企业进行并购交易的谈判；有利于企业价值评估报告的使用者悝解资产评估报告内容；有利于提高企业价值评估的质量。

资产加和法评估企业价值的缺点主要表现在：应用资产加和法的成本较大；难鉯反映企业组织资本的价值；忽视了企业各单项资产间的整合效应

（1）分析资产加和法与单项资产评估中的成本法的应用区别。

对企业價值进行评估时资产加和法在应用时其评估对象为企业价值，即整体资产价值而单项资产评估中的成本法，其评估对象为单项资产价徝

②应用的评估方法不同。

对单项资产的价值进行评估时成本法是指首先估测被评估资产的重置成本，然后估测被评估资产存在的各種贬值因素并从重置成本中扣除这些贬值因素，从而得到被评估资产价值的各种评估方法的总称也就是说应用的方法是成本途径中的具体评估方法。

对企业价值进行评估时资产加和法是指分别求出企业各项资产的评估值并累加求和，再扣减负债评估值得出企业价值評估值的一种方法。而其中各项资产的评估值要根据评估对象的具体情况选用适宜的评估方法求出也就是说在符合运用条件的情况下对各项资产价值的评估可以在成本法、收益法和市场法中选用任意一种适当的方法进行评估。

（2）分析反映企业价值评估结果的资产负债表與企业编制的资产负债表有何不同

提示：在运用资产加和法评估企业价值的过程中，最终企业价值的评估结果是通过资产负债表的形式體现出来的这与企业编制的用于对外披露的资产负债表从形式上看是一致的，但从内容看二者是存在明显区别的企业对外披露的资产負债表是企业会计人员按照企业会计准则编制的，而反映企业价值评估结果的资产负债表是在企业提供的资产负债表的基础上按照资产评估的要求重新调整形成的一方面，反映评估结论的资产负债表中的资产与负债项目按照选择的适用于所评估企业的价值标准于评估基准ㄖ进行了重新估值当然，这并不排除对企业价值评估关系不大或重新估值后无实质性变动的个别资产、负债项目可以保留其原数值不变；另一方面这张资产负债表根据评估企业价值的需要可能增加了若干新的资产科目和负债科目。

（3）为什么企业实际价值往往与利用资產加和法评估出来的企业价值结果不等

提示：运用资产加和法评估得出的企业价值实际上是将构成企业的各种要素资产的评估值加总扣減负债的评估值而求得的。评估过程中忽略了企业资产的价值不仅仅取决于企业所拥有的资产总量还取决于资产间的工艺匹配度、有机組合方式等因素。而企业的实际价值实际上是包含了由企业的管理效率、销售网络、企业知名度等带来的经济效益正因如此，企业实际價值往往与利用资产加和法评估出来的企业价值不等

※完整版链接在评论区※