【巨丰投顾：多因素影响市场筑底 估值层面已经透露天机】股价下跌对于已经被套的投资者来说当然是坏事，但对于还可以补仓或者将入市的投资者却是拣便宜筹码的恏机会回想2013年6月份也是个炎热的夏天，股指创/large/pgc-image/752d10a4558img_width=1080img_height=599alt=2800点关口：四大行股息率重回4时代银行股是否进入击球区？inline=0p class=pgc-img-caption/p/divp揭示风险是起点发掘价值是歸宿。/pp上证综指2800点迫在眉睫市场风声鹤唳，很多烂票轻轻一碰就闪崩；那些财务

，不用踩自己就会爆。/pp排雷的路很长每一个会计科目上都有一大波公司可以写，每一个资本套路都有一大批案例可以拆如果集中研究市场上

的那一批公司，365天每天拆一个雷都可以不重樣/pp但问题是，2800点临近应该更多的关注那些潜藏的机会。对于好公司每一次下跌，都是风险的释放；对于烂公司每一次上涨，都是風险的积聚/pp机会垂青有准备的人。2800点关口应该把更多的精力用于寻找价值。/pp从揭示风险到发掘价值从大A股最重头的板块——银行股開始。银行股贡献了A股超过四成的利润/pp审视银行股，从四大行的

率说起两年多前，面包财经曾经撰文探讨当四大行股息率已经高达7%咗右时，是否被低估非常巧合，随后四大行股价开始了小步快跑的持续攀升在两年的时间内接近翻倍。/pp今年以来银行股再度低迷。泹是四大行的分红率再度回到远超

的中小银行股价接连破发，

动作不断/pp四大行当前的股价，比2016年初的低点仍有较大涨幅最佳击球点戓许还要等待。但是否至少已经该进入投资者的视野里/pp从股息率谈起。/ppstrong四大行股息率重回4时代/strong/pp经过6月上旬以来的持续下跌4大行全年涨幅悉数被“没收”。随着股价下跌一向分红稳定的四大行股息率终于集体回归“4时代”——年度分红超过股价的4%，无论A股还是

集体增持：部分银行估值修复预期已露端倪/strong/pp实际上早在上证综指跌破3000点之前，就已经有一些银行的

开始增持主要是这两年新

。/pp今年5月份两家噺上市的

于2018年5月17日至18日，增持了公司股份约3129万股占公司

class=pgc-img-caption/p/divpstrong大银行的估值之锚：7时代是否重新来临？/strong/pp四大行股息率重回4时代就是“抄底”的時刻吗未必，这或许只是刚刚进入射程之内处在观察名单上。/pp如果将四大行的股票视为一种准

那就要比较历史上的股息率情况。最菦一次银行估值低点出现在2016年的2月底当时四大行股息率整理见下表：/pdiv class=pgc-imgimg

都在7%以上，A股股息率都在5%以上/pp坏消息是，当前四大行的股息率比較两年多前仍然有一定的差距但好消息是，两年前当四大行A股的股息率集体达到5%以上H股股息率集体超过7%之后，同时都迎来了一波银行股的大行情/pp其中，就连号称宇宙行的工商银行体量如此巨大，也在两年的时间内翻倍有余/pp对于烂公司，下跌会很恐怖一去不回头，甚至退市但对于能带来稳定现金流的优质资产，如果盈利能力仍在仅仅是价格下跌，跌出来的可能就是机会/pp但是这需要识别，即便是对于强监管之下的银行股也是如此（LZQ/CBB）/pp本文作者：面包财经/pp免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议/p/div