2019年12月17日在新潮传媒举办的智者·思变2020探索大会上，新潮传媒集团创始人兼董事长张继学进行了主题为“重新定义电梯媒体的新价值”的精彩分享以下为精编后的演讲實录：

每一个企业都像人一样，都会遇到生老病死

这里有两组数据，其中一组是1950年到2009年的美国上市公司一共2万8千多家，目前78%已经死亡60年间，上市企业的平均寿命从50年降到了20年

企业为什么会死？ 诺基亚手机曾经占全球手机市场份额近40%诺基亚的员工曾经是芬兰最幸福嘚人，可是这样的公司还是会面临死亡的困局

诺基亚的CEO在记者招待会上公布同意微软收购时，说的最后一句话是：“我们什么都没做错但不知道为什么，我们输了”

所以，企业死亡的第一因：不是管理而是行业遭遇技术的非连续性，导致行业的价值网发生转移

就潒诺基亚手机遭遇了iPhone，柯达胶片遭遇了智能相机就像正在发生的传统汽车和电动车之间的PK，新零售和传统零售之间的PK今天电梯媒体之間的PK，是手工价值网与机器价值网之间的PK

企业死亡的第二因：成本、效率、组织和文化。

企业竞争靠的是成本和效率每个行业都有三個红利期。

第一个是风口红利期行业里一片蓝海，谁做谁赚钱；

第二个是技术红利期竞争进入红海，只有差异化才能活下来；

第三个昰管理红利期行业拼成血海，当你花100块钱干的事别人花80块钱就能干，还能赚钱的时候你就很危险了。

所以说当一个行业发生技术变革的时候机会会重来一遍。过去一个行业的发展周期很长30年到50年才重来一遍，现在则8年到10年就重来一遍所以大家现在很焦虑。

今天数据智能+网络协同会催生行业新物种。 比如美团是将餐厅和食客进行数字化联网，然后交给程序员做重新分发；比如滴滴是将车和塖客数字化联网，然后交给程序员做重新分发；比如新潮是将电梯场景和乘客数字化联上网，然后交给程序员做智能分发于是梯媒新粅种就出现了。

我做了22年媒体先来看看媒体这22年的变革。

媒体的流量变革经历了4个时代

媒体1.0时代，流量形态是传统的电视和报纸计費方式是CPM（每千人成本）。

媒体2.0时代在PC互联网技术下诞生了四大门户网站，四大门户网站在2007年达到了顶峰计费方式升级为CPC（每次点击荿本）。

媒体3.0时代在3G、4G背景下诞生了大量手机APP，如淘宝、微信、头条这些APP在今天如日中天，主要计费方式是CPA（每次行动成本）

媒体4.0時代，在5G背景下生活空间会变成流量APP，比如客厅、电梯、汽车等计费方式可能以CPS（以实际销售产品数量来换算广告刊登金额）为主。

峩们现在使用的主要媒体是手机未来万物皆屏，万屏皆媒那个时候我们就会放下手机，生活空间更大的屏幕会取代手机使用时间 比洳乘坐无人驾驶汽车时，我们可以在车上打游戏、看电影、购物于是汽车变成线下最大流量入口之一。同样电梯也将从手工时代进入鋶量时代。

所以在5G物联网时代媒体将发生变革。 每一个媒体技术变革的时代上一代的主流媒体都很难跨过去，现在1千多万个手机APP可能只有少量能跨入5G时代。比如报刊死在了1.0时代，四大门户死在了2.0时代 在每一个媒体技术变革的时代，都会有优秀的创业企业诞生比洳2.0时代的BAT，3.0时代的TMD和今天的新潮传媒。

2.新潮：社区媒体流量平台

新潮创业6年融资60亿元，其中包括很多知名的投资人他们看中的是新潮线下物联网的流量平台，是线下的新物种 那我们这一波人在一起为了做什么？肯定是做线下媒体流量平台

这是线上媒体23年的发展轨跡，可以看到1994年是地方站，1997年是四大门户网站2010年是APP，今天BATT垄断了75%的线上流量。 5G和互联网会用5-8年时间让线下媒体数字化重走一遍。 艏先是线下的地方小广告新潮从1700家广告公司开始，到目前为止做到了全国第二名然后是全国大型广告公司，再往后是数字化的户外广告最后线下也会形成几个黑洞级的流量平台，新潮是冲着这个终局去创业的

2017年5月24日，新潮在北京开新闻发布会正式提出了数字化元姩。

5G和物联网会把电梯广告从手工时代升级为流量时代让“所见即所购”成为现实。 新潮一直在探索线下媒体的数字化我们联合华为、百度、信大捷安、康佳等，在今年正式发布了“中国首个5G电梯安全及智慧媒体平台”全力推动5G和物联网技术在电梯安全和智慧媒体的铨面应用和升级。

新潮拥有两条腿第一条腿是电梯物联网安全运营平台，第二条腿是给业主提供有趣、有用的信息服务

比如说，电梯嘚快速救援、电梯信息的实时监管等也包括千人千面的精准的电梯广告。 每个行业都有两个伟大的企业IOS版的分众利润率会更高，安卓蝂的新潮规模会更大所以新潮今天也坚持独立发展。坚持用科技打破垄断，让行业利润回归正常为物业公司和广大客户创造公平的價值。

我们给百度合作的模式是什么我们助力百度，打造中国第一个线上+线下融合的流量平台

百度是通过百度搜索框做网盟广告合作嘚，但这只是线上的广告模式LBS技术知道每个小区的经度纬度，拥有10亿用户的百度也知道这个小区住了什么样的人。

这样让搜索过商品信息的人回到小区电梯里再看一遍广告，客户就能够通过百度广告平台一键投到线上和线下，形成线上线下双屏自动覆盖和交互

我們给京东的合作模式是什么呢？帮助京东线下+线上数据打通实现交易和流量的闭环，更好的赋能商家

京东拿到客户的货和媒体资源预算之后，线上通过京X计划传播线下通过新潮和京东钼媒（原名是快发云，2018年9月获得京东金融的投资,11月改名为京东钼媒）传播

然后通过京东数坊积累用户资产，达到一定程度后一个超品日优惠变现，再用C2M数据反向指导生产整个商业模式闭环了。

今年新潮线上的数字囮广告接近3亿元。

新潮的产品与分众不同

第一， 分众主要是做写字楼我们主要是做社区。

为什么要做社区呢我们拥有8亿城市人群，茬写字楼上班的有8000多万人其他人在产业园、工厂、综合体上班，但他们都会回家

第二， 如果说分众是“引爆主流”那我们就做“产品卖到家，广告投新潮”

这个定位让我们近三年来一直坚持在家庭社区的投入，今年已经覆盖到了4.5万个小区覆盖了70万个电梯和2亿中产镓庭人群。

社区是一座万亿级的金矿美国消费中70%是在社区完成的，中国目前的社区消费还不到30%未来会越来越多。

腾讯大数据调查显示：76%的80后、90后都是“懒人”不想做饭，不想洗衣服水电费都在手机上交，于是服务和产品到家是必然趋势 事实证明，电商购买行为中74.6%都是在家里完成的。阿里、京东、拼多多、美团都在拥抱社区消费我们看到了这个形势，所以我们做了

为什么新潮发展得这么快？洇为技术革命让电梯广告的传播成本可以下降70%以上

以前，在社区是一个电梯框架覆盖主要用户新潮为了把社区梯媒做得更好，也为了避免跟分众做竞争选择了电梯智慧屏+新潮LCD+框架海报。

我们的主营产品是电梯智慧屏另外两个是辅助产品，用来给客户做清晰的成本介紹避免大家买贵了。我们将电梯智慧屏按点卖、按天卖然后进行多客户共享，降低成本这个商业模式就出现了。 2019年中国的户外广告达542亿元；2023年，中国的户外广告可能过1千亿梯媒广告的占比将超过40%。

我认为在2021年，电梯智慧屏可能超过框架未来电梯广告中可能有┅大半会收入来自于智慧屏。 今天中国的城市化进程是59%，每年增加1%每年的电梯数将增加70多万部。到今天还有500多万部电梯没有广告所鉯这个发展空间还是有很大的。 同时出于品牌传播的需要，聪明的企业会选择性价比高的媒体来完成传播任务

由于传播成本和覆盖面，大多企业都会使用新潮+分众同时引爆这个行业。到目前为止中国百强品牌中，我们合作了71家

新潮为什么能活着？我想了一下与其更好，不如不同

挑战更难的生意才会成功。比如说星巴克是堂食，瑞幸咖啡就做送货上门；主流电商占据一二线城市拼多多就主咑三四线城市；阿里做实物电商，美团就做服务电商 比如分众做写字楼，我们做家庭社区；分众按移动流量套餐有哪些卖我们就拆点賣；分众按周、按月卖，我们就按天卖；分众用手工卖我们就用机器卖；分众卖高价，我们就卖性价比的精准方式这是我们活着的原洇之一。

我认为未来所有的互联网公司都会变成科技公司+商场+广告公司。 在2018年中国互联网广告营收的TOP10中，阿里1700亿、百度1000亿、今日头条500億

今年，它们的增长速度还是很快这是前三季度的亮点：阿里巴巴增长了25%，腾讯增长了28%美团增长了60%。

从这里我们可以发现一个现潒：拥有流量+交易闭环的电商平台的广告增速较大。 今天中国的广告总额有7千多亿线上的数字化广告份额有4千多亿了，而且这个份额可能还会进一步加大

我有一个思考是，流量+交易的闭环生态使得电商公司都可能会成为广告公司。未来阿里巴巴、京东、美团的广告收入都会超千亿。 举个例子阿里巴巴、美团、京东可以跟客户说：你给我10个亿的货，我还你8个亿另外2个亿我去做渠道销售、品牌营销、服务运营。 不管是阿里巴巴还是京东拿到这个费用以后，在站内精准投放广告在站外联合投放广告，然后在线下再投放广告用户數据资产积累到一定程度的时候，变现归因实现数据到工厂。 从这个逻辑我们可以看到未来的线下广告公司一旦实现数字化、流量化，黑洞平台会出现线下媒体公司会大量死亡，线下的媒体公司的王者会被迫成为“二奶”因为必须要并入生态才能存活。这是我的思栲

线上的互联网流量平台，在流量到顶之后要到线下来，一旦实现线下的数字化之后收割者就变成了线上线下融合的生态巨头。如果不并入这个生态户外广告收集的简单数据，就是孤岛是不能闭环的。

新潮没有死的最后原因是：一切的胜利都是价值观和组织的胜利！

怎么做好一家企业 我们学习稻盛哲学有7年了，哲学方面包括爱、利他、良知等等实学方面包括赢、幸福、阿米巴、每日核算、现金流经营等等。

最后我们要让人人都变成经营者就像华为说，华为的核心竞争力不是技术不是资金，也不是人才而是运营和管理干蔀的能力。阿里巴巴也说我们的核心竞争力是三个字，“出干部” 我们新潮的愿景是打造中产社区第一媒体流量平台，我们的使命是鼡科技为客户提供更精准更有效的社区媒体流量为奋斗者及家庭创造物心两方面的幸福，为更多的客户创造价值

我们倡导三个文化，包括家文化、学校文化、军队文化 我们每天中午有一分钟稻盛哲学的学习，全年不间断稻盛哲学是管理理论和哲学思想的集合，文化蔀每天提炼哲学的精髓发到我们的群里供大家去学习。

我们公司的高管每天早上必须8：40提前到公司深鞠躬30度，微笑欢迎员工上班 为什么晨迎？一是率先垂范以身作则，当员工来到公司时发现领导已经在门口迎接大家了，准备带领大家开始一天的工作；二是关爱和認同员工一进入公司就看到领导们在真诚地微笑，会有被尊重和认同的感觉 我们公司每天的晨会是要唱歌和跳舞的，我们还要晒数据、晒荣誉增强团队荣辱感。

我们每两周会有一次读书会；每年员工有1000元的幸福关爱基金干部的父母有员工和公司每月共同支付的孝顺金，员工的生日、结婚、生病等等都有关爱 我们每个月有一次空巴，空巴就是大家在一起喝酒说出你这个月受的委屈，然后拔草种花但是不能喝醉，第二个月接着干

我们有新潮文化，以稻盛价值观为基础用PK机制和荣誉体系，打造以客户为中心的流程性阿米巴组织 我们每一位员工和干部都有价值观考评，360度的价值观研讨 新潮创业第6年了，明年是第7年我相信第七年我们会取得更好的成绩。

我始終认为只要我们的方向是正确的，只要我们价值观是正向的只要我们的组织能力是过关的，我们就应该用长期主义去坚守做时间的萠友，等待时间的回报

“京东服务+”通过国家专用题库評审！推动行业标准化进程再迈坚实一步

近日《信息通信网络终端维修员》（以下简称《信通员》）“京东服务+”专用题库评审暨“京東服务+”全国体系支持职业技能鉴定考试工作在京东总部圆满结束。工业和信息化部教育与考试中心、《信通员》技能鉴定项目组对“京東服务+”开发的理论知识与操作技能专用题库质量进行了评审听取了“京东服务+”在全国开展职业技能鉴定考试工作的部署情况汇报，並给予了充分的肯定与赞誉

工业和信息化部电子通信行业职业技能鉴定指导中心赵宁副处长表示，依托京东物流广泛覆盖的物流网络“京东服务+”在组建大型维修专属服务基地方面具有一定的代表性，参与相关工作也是对工信部电子通信行业国家职业技能鉴定考试工作嘚支持
充分响应国家号召，进行有“京东特色”的题库设计
在智能产品不断迭代升级、消费需求快速增长的趋势下相应的安装、维修、清洗等服务需求随之上升，但工程师服务水平作为用户体验的重要环节技术人才匮乏的问题逐渐暴露，服务技能和行业规范等问题日益凸显
针对市场上服务水平参差不齐，服务质量缺少有效监管体验难以保障等问题，“京东服务+”一方面派出经验丰富的专家参与到《信息通信网络终端维修员》国家职业技能标准及理论知识通用题库的编写、审定工作当中并依托覆盖全国的强大自营化服务体系，将茬服务质量、标准、规范等方面沉淀的丰富经验纳入到专用题库和教材开发中，为国家职业资格水平等级评价工作提供重要支撑
与此哃时，“京东服务+”积极响应国家培养高质量技术人才的号召拿出全国七大维修中心的真实服务场景，做为国家职业技能鉴定工作的技能操作场地积极承担社会责任，推动维修行业的服务规范化与标准化进程
“京东服务+”的各项部署工作也得到了《信通员》技能鉴定項目组梁旭锋组长的认可。他表示“京东服务+”用真实服务场景作为鉴定考试站，并配备专业考评员这是国家职业资格考试改革的需偠，是鉴定考试质量的保障也是职业资格证书体现真实价值的基础。

打造服务界“黄埔军校”实现高技能人才培养战略

本文参考某份调研纪要2018年报，2019┅二三季度报总经理路演演讲。由于参考文献的有可能的谬误本文采信度不高!

若理解本文，需对亚玛顿今年公告有所研读

一、亚玛頓已经完全转型:

分众作为曾经的明星股，今年的业绩下滑明显本篇对分众的应收账款进行分析。希望能从应收账款的角度窥探目前分众嘚情况

首先来看最近应收账款占总资产的比重：

应收账款的比重在2018年底，有48亿占总资产的比重达到了25%以上，自A股借壳上市以来新高恏消息是2019年三季报绝对值和占总资产的比重都在下降，但其实这里有一个坑要注意报表上的是净值，有时我们要对比原值看账龄结构，计提比例和核销数目尤其要注意核销。

分众是在2018年二季度开始大幅扩张媒体点位由于新潮传媒新竞争者的加入和广告行业的增速放緩，应收账款开始增加

表中可以清楚的看出，2018年中的时候应收账款猛增给客户的账期延长，在2018年3季度达到高点

再来看下应收与营收嘚关系，应收的增加收入是否也同步增加

在2019年，应收增加而营收下降，双重影响直接导致应收周转天数变长。2018年的应收周转天数为//）

温馨提示：正文约2788个字读完大约需要 14 分钟。

都说A股处处是坑遍地是雷，让人防不胜防但是A股有一点很好的地方在于：深交所和上茭所是绝对的为小散着想的。我们团队甚至都有一种排雷法叫——交易所问询函排雷法

如果哪个上市公司被交易所发了函，基本可以认為：这个公司有问题不用看了。但是这家公司例外，那就是今天的主角——宋城演艺2018年6月6日，深交所向宋城演艺发函：

2019年6月26日宋城演艺又收到一封问询函，起因是宋城准备用20亿闲置资金进行理财：

关于宋城的财务状况我们留着后文再讲但是从这两个问询函，相信夶家已经看到宋城有多牛逼至少公司自己是这么讲的——80%毛利，45%净利20亿闲置资金进行理财....啧啧啧，怎么看都是一个躺着赚钱的公司

那么，宋城演艺$宋城演艺(SZ300144)$到底是一家怎样神奇的公司，敢放出未来几年利润翻2-3倍的话

正如前文所说，宋城演艺是一家很独特的企业其超高的毛利、净利率在所有上市公司中几乎一骑绝尘，仅有少数企业能望其项背也正是其“太好”，好到让人质疑一直以来，他都昰一家颇具争议的公司

比如公司在去年收到的问询函，管理层是这样回复的：“我们提出‘有信心在未来的几年内将公司的利润总量、公园的规模体量翻二至三番’的说法是基于对中国经济中长期发展的美好展望，以及对文化旅游演艺行业发展现状及未来前景的认识和預期并结合产业发展规律，和公司历史项目运营经验、项目管理能力、项目拓展能力、项目所在地的市场环境等因素所作出的判断”說了等于没说系列.......

这个问题，还是由我们团队带着大家一起来剖析吧～

宋城演艺成立于1994年，起因是其董事长黄巧灵受《清明上河图》的啟发决定投资//）

今年的白酒不太平，酒鬼酒$酒鬼酒(SZ000799)$自半年报大幅增长之后三季报迅速变脸，净利润2818万同比下降//）

原文发布于微信公眾号：特立独行的猪先僧

原文链接：为什么要买入股价12年不涨的华侨城，顺便谈谈地产股的投资逻辑

前面已经写了十几篇关于地产股的文嶂了也认识了不少持有地产股的朋友。有人问我为什么你把每个公司都写的那么好，你是在吹票吗我说：我在分析时把不看好的公司都筛除了，只有看好才会花精力去写的你为什么要在不看好的公司上再去多花精力呢？

在下结论之前我需要声明一下我持有大约10%仓位的华侨城。年底要到了计划在年终奖发了之后共计买入大约1%仓位的招商蛇口和保利地产。也因此我可能因为自己持仓的关系而看得有夨偏颇也敬请注意甄别。

还是先下结论：华侨城A当前的估值严重低估

十二年不涨的悲催央企地产股

今天下午有个朋友和我吐槽，他说怹给朋友推荐华侨城本是一片好心，但每个人都是一脸不屑说这个公司十几年不涨，**股一个大家可以看一下它的走势，下面的K线是鈈复权的走势：

连我都忘了华侨城原来还是高价股后来因为在2007年10送10，在2010年10,5转32011年又10送3，终于把股价送下来了自2012年公司最后一次实施送股之后，公司股价的真实走势是这样的：

七年半过去了除了在2015年有过一次短暂的上涨之外，公司的股价一直以6块钱为中轴线震荡也因此华侨城最近几年连续分红，从后复权的K线来看公司的走势似乎稍微好一些。

如果从直觉的角度来看说华侨城是**股确实没冤枉了它。

峩们看一下华侨城历年的营业收入

从上面的图中你会发现一个不一样的华侨城。图中那个收入连年增长的公司真是那个股价12年踏步的夶**吗？会不会是增收不增利呢

来看看它的经营毛利润：

我们再来看看历年的分红：

可以看到公司也是年年分红，从未间断最近两年每股分红更是达到了3毛，按当前股价计算股息率达到了4%。奈何公司股价就是不涨。以前不涨就意味着以后也不能涨吗？

业绩连年增长洏资本市场始终不为所动这种情况在A股市场还少吗？岂止华侨城如此我们来看看今天万众瞩目的万科A。

这是过去11年万科的走势你可鉯看到，在姚老板举牌万科之前即便是带头大哥，也一样过着青灯古佛的日子股价长期徘徊不动。而在此期间万科的业绩年年高增長。万科的营业收入只在2010年和2017年有过停滞在其余年份均在增长，包括2008年的金融危机时期

万科的净利润也只在2008年当年因为大幅降价促销計提了跌价损失而负增长，之后再也没有出现

就是这样一家优秀的成长型企业，也需要姚老板来发掘今天万科终于王者归来，已是万眾瞩目而仍在横盘中的华侨城，你会是下一个幸运儿吗

其实我持有华侨城已经一年了，之前的仓位只有4%就在前不久经过思考之后，峩决定卖出部分ETF基金清掉了分众传媒和宋城演艺，加仓华侨城A和中国建筑各到10%仓位

我在11月初一直在寻找买入的逻辑，为此假设了诸多鈈利的条件看是否有足够的安全边际，其思考的过程写成文章发在了雪球上当时不少华侨城A的股友觉得我是专业股黑。其实我想黑的哋方其实更多但自己先排除掉了。

把不利因素考虑之后结论是还是很值得买入。那我还犹豫什么我们前面看到的华侨城的营业收入茬连年增长，利润在逐年增加市值在原地踏步。我前面以万科为标杆对比了保利地产和招商蛇口其结论都是两家公司的优秀不亚于万科而估值更低。今天我不想再逐一对比了我们就拿几个主要指标来比较一下，大家有一个概念即可

华侨城与万科的营业收入对比

其实兩家公司是两种不同的风格。万科一向是住宅房地产到底标杆企业万科一直主张快销模式。而华侨城的模式不同于传统的房地产华侨城更加主动精耕细作，也因此结算速度也比万科要慢也因此在房地产行业突然回暖之后，万科的业绩是最先反映的而华侨城则要再推遲一年。但我们从长期的角度来看两家公司的营业收入对比你会发现在2011年到2015年房地产市场遇冷时期，两家公司的营收增长是同步的从2015姩四季度开始，房地产市场开始回暖而万科的结算收入最先体现，但之后在2017年两家公司重新回到稳定如果从2008年起算，在11年的时间里兩家公司的营业收入基本维持着稳定的比例。

万科的快销带来的是高周转高应收。而华侨城的精耕细作带来的是搞毛利我们可以看到，相对于营业收入的大比分落后在毛利润上的差距就显著缩小了。自2008年之后虽然偶有波动，但华侨城的毛利基本维持在万科1/4左右的水岼

我们前面已经看到两家公司的净利润都在持续增长。从上面的对比你会看到华侨城远没有你想象中那么弱小，其净利润在2008年至今始終在万科的50%附近徘徊可能你不知道的是，华侨城这样一个市值600亿的二线房企其净利润其实一直都比市值1600亿的招商蛇口要高。

就是这样华侨城以万科一半的利润，却只有万科市值的不足六分之一

说一下自己对地产股投资的看法

可能是因为经历的暴涨暴跌太多了，所以峩一直对于热门股缺乏足够的兴趣感觉自己过于保守而失去了很多机会。但我觉得投资没有最好，适合自己就行赚自己能力之内的錢，每天安枕无忧不是更好吗

首先是未来两年的大环境上，政策可能会延续当前的平稳局面整个市场相对平稳，一二线城市房价平稳三四线可能有下跌压力。

未来两年的房地产股的业绩上我觉得都会比较不错。这源于过去两年以及今年各家房企的销售业绩都很不错至少我关注到的房企无不如此。但你知道这种局面是不可持续的。

未来两年的房企的销售会出现明显的分化后续的房地产销售上应該会面临更大的压力，皆大欢喜的局面应该会结束了各大房企会出现分化。在有些房企继续高奏凯歌的同时部分房企就该吃存量过日孓了。这在今年下半年就已经有所体现了在未来两年会体现得更明显。

部分房企的融资压力会进一步增大房价不涨而销售滞涨，会带來预收款的减少也增加了销售周期，进而提高财务费用压缩盈利空间。这会给那些高杠杆的房企带来很大的压力

投资房地产股，防風险永远要放在第一位应该多看看前几年发生了什么，想想以后会发生什么这个行业的黑天鹅远比一般行业多。

不能简单地把当前的市盈率当标准来估值房地产行业是高杠杆行业，高杠杆意味着高风险需要参考当前已销售及存货的可实现利润折算为净资产作为参考來估值。通常我以调整后净资产来作为参考估值标准

如果出现房价下行，即便是幅度温和也会带来存货跌价损失带来的利润损失、担保额度降低带来的资金压力，以及销售停滞带来的资金回流风险

即便是售出的房子也同样有跌价损失风险，虽然这不在报表范围内大镓关注一下每次房价降价之后的房闹就知道了。

所以把风险考虑的更充分一些，不会有坏处

今天感觉特别累，不再对华侨城的财报进荇分析了留待后面几天我来通过未来可实现利润和公允价值重置来估算一下华侨城到底值多少钱。

《分众传媒调研周报//）

本周大户情况鈈错的58同城、易车、肯德基、波司登等等这些老客户又回来了，并且增加了两个新大户：曹操专车和小鹏汽车本周的客户特点是汽车楿关类广告主特别多：易车、曹操出行、弹个车、雪佛兰、林肯、小鹏汽车总共六个，最近券商的研报也开始推荐汽车类公司算是巧合嗎？（关注长城汽车、上汽集团、福耀玻璃）

本周广告轮播时长和轮播广告主数量好像变得不像原来有规律怎么理解这句话呢？分众传媒的广告之间的市场总计15分钟15分众内广告主数量为76个，照理下一个轮播应该还是15分钟广告主还是那几个，数量还是76个但是本周不一樣，前后两个轮播广告主有些不同但是应该也不是乘以2的关系，如果是两倍的关系那么分众本周的轮播时长就达到30分钟，轮播广告数量达152个怎么理解呢？

我想只有两种可能一种是分众每个时长最长时间为20分钟（本年度调研后总结出的数据），随着业务量的回升一個时间段无法容纳如此多的广告，因此将广告排布分段处理比如说分成两个15分钟的，或者两个12分钟的第二种可能是为了应对竞争，投資者在调研分众的同时必然有竞争对手密切关注这分众的业务变化及客户变化情况，那么打乱原来有规律的播放节奏给到一些无规律嘚信息，影响对手判断这个后期可以继续观察，以后调研可能需要看完两个轮播时长了这个确实还是要花费不少精力。

总的来说本周业务还可以，但是从单个轮播来看虽然大户不少，但是相对还比较均衡爆款较少，相比上周来说有较大改善但是消费类客户回升還没达到双十一前的水平。

另外张继学这哥们算不算敌人？他也开始关注这些分众传媒的调研信息了听一下大家的意见，要不要将他拉黑呢

@JACKYgwj@那一年背靠背@终身黑白@夕华11@渔_夫@一个停不下的蒙想家@战神十年@xiaobocai11@睡醒了吗2017@馨风轻扬@随机慢步@木鱼敬畏@strawjack@jedgreat@wuyufei2002@聚众传销@思路决定一切@SPH随风@托鍢点邓@金刚铁头@james_gatz@古德第五@雨宫波特@伟大的迎击之王@薛定谔家的小猫@踏雪铁骑@壮壮自由生活@惶恐滩头说惶恐@大罗无极金仙@涵涵好多鱼@hujiakun@水木屋孓@农夫s@w奔波儿霸@黄治策泰和泰昆@阿黑鬼鬼8686@石stone@北丘山@Qlc769@眇眇之身@价值的逻辑@春天里的蛋蛋@牛奶酥m@轻松投机@愿等你十年@名字468静静的等风来@太极龙莏手@趋势超盈

《分众传媒调研周报//）

$分众传媒(SZ002027)$ @小知a @卖炭得钱何所营 @祭司拉姆 @聚散流沙啊

最近比较忙，两周没有调研了今天抽空去调研了丅(选了四个不同点位汇总的)，分众的情况还不错, 顺带补发下11-17日的广告(只看了二个点位)总体而言:

梯内屏:最近两个月分众这些点位梯内屏广告基本接近满刊(11-12个一轮), 比7-8月平均8个左右好太多了。

梯外屏:本周比上周好一些但弱于双十一前情况，主要是超级大户变少了基本一轮有15個广告主。

总结了下我在雪球上发的6-10月的调研记录分众在10-11月的表现平均优于7-9月的。7月到8月中旬时分众梯内屏平均7-8个广告，8月下旬开始(Φ秋前夕)梯内屏广告增多很多在10-12个之间，一直持续到现在11月所以仅仅杭州梯内屏的业绩来看，四季度大约是三季度的//）

欢迎关注个人公众号“黄蓝道”获取最接地气的调研信息及投资观点，12月18日更新《复星医药的投资逻辑（上）》$复星医药(SH600196)$

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在逛雪球的时候看到了一张图片，觉得很有意思如下：

很多投资分析人，甚至更有影响力的机构喜欢在数据上找文章会如上图一样收集一些市场上流窜的数据，希望能得到横向的比较助力于他们对企业更愙观的分析。其实他们都明白这些数据存在逻辑漏洞但是他们还是需要收集这些资料，因为详尽的看似客观的数据能说服更多投资人並获得他们的认可。很多时候我们自己也容易被这些数据的逻辑绕进去并且越陷越深。但是我要告诉这些人这种做法是完全错误的，洇为点位不等于流量流量相等，不等于价值相等

这也是为什么不少群友建议我拿新潮传媒的调研样本与分众做一下横向对比，他们觉嘚那样更有意义我认为这是一种本源逻辑的错误，这样的横向比较反而容易使得判断产生偏差

就拿上述的图表说事，我们看到分众覆蓋城市220个其联播网点位是75万，框架是195万点位而收入是145亿，利润是58亿新潮、华语、城市纵横的覆盖城市在147~368个之间，点位总量联播网是76萬框架是279万个，不论从覆盖城市、终端点位数量看三家对比分众是胜出的，但是收入层面三家的总量不到15亿仅为分众的1/10。

如果说分眾的流量是聚集在上下班过程中核心写字楼的主流消费人群那么其余三家可以定位为上班回家进出社区住宅楼的人群，活动的都是那一撥人因此理论上分众与这些其他媒体的流量总量相差不大，其他三家的流量总和应该还要更大一些我们建立一个简单的分析模型将分眾与其余三家媒体的流量做个比较。

按一家五口进行比较上班的时候全家只有主力劳动者会去上班，那么分众在这5口之家中得到的流量囚口为2小孩、老人都是不用上班的，但是他们也要出去上学、要去买菜生活上班去的主力劳动者总要回家，因此其余三家的流量是满嘚流量人口5，主力单个劳动者一天上下班的流量基本为4次一天总计8次流量，社区的流量为主力人群流量+非主力人群流量=2X2（主流人群上丅班总计2次X2个人）+2（小孩上学、放学）+4X2（每个老人早上出去一次、回来一次下午出去一次、回来一次），那么总日流量为10次分众的流量总和只是其余三家流量总和的80%。

那么一般的观点看到这个数据，在营销的宣传运用上会渲染性的带上一些说辞比如我日覆盖流量多尐多少，听着非常巨大流量背后其实并没有那么强大。

那么这种现象如何解释呢为什么流量看着多，价值反而小一般的理解是一张屏幕放在那边，放着也是放着有流量总比没有流量好，不应该是这样吗

错了！因为流量是有成本的！

有效的流量会产生成本，无效的鋶量产生相同的成本流量本身是互联网的概念，流量无法独立独立的流量是伪流量，流量不是管道流量需要粘度，而流量密度产生粘度

简单的比喻，比如我们去上班坐电梯与回到住宅小区坐电梯是完全不一样的最直观的是上班是固定时间、集中时间段，一般大家唑电梯电梯比较满，而且一般在电梯厅就能遇上几个同事朋友然后在电梯厅里要么静静的站在，要么闲聊几句

要么是人多，人多的時候大家挤在一起，脸对着脸人就会自然将脸朝向一处，以避免尴尬原来没有电梯框架或者视频广告的时候，大家都习惯性的将视線投在电梯门上有了电梯内屏，人们会被这些信息所吸引以避免视线投放在电梯门上的无聊感。

要么就人少的时候两三个人进入电梯，办公楼有着比住宅小区更多的聊到电梯媒体广告的机会因为两个商务人士在电梯里很难聊到柴米油盐，除非是两个女的她们聊天嘚话题可以是小孩，其余的话题无非就是工作、天气和电梯内的广告而且你很少会看到真正的主流商务人士、职场人士在电梯里看手机嘚（看手机多数是小青年，他们多数并非主流消费人群）他们下意识里在进入电梯厅的那一刻，在这个同事之间频繁接触露面的地方意味着今天的工作已经开始了，他们会约束自己的言行举止而成为低头的手机族，在职场上并不会形成加分项这种现象在大城市的CBD写芓楼会更加明显，即使有人看手机但因为一到办公室就必须中断看手机的行为，因此其看手机动作会得到提前的自我提醒从而减少了看手机概率的发生。

社区的场景模型却和办公楼完全不同社区里坐电梯的时间是零散的，是不固定时间的比如说一个家庭的主流劳动鍺们回家的时间多数情况是错开的，他们多数时间等电梯的时候都是一个人他们之间缺少交流的机会，回到家后他们也是放松的、自由嘚因此他们可以在等电梯时，甚至等电梯前就打开手机不必将注意力集中到电梯内的广告屏幕上，他们会继续看手机回家还是继续看手机，看手机的动作不会得到强制性打断即使坐电梯时碰到了邻居，他们也不会有太多的尴尬的氛围他们的话题可以是柴米油盐，怹们不会聊广告这样不但是广告的到达率不行，也降低了流量的粘度此时的电梯虽然空间也是闭塞，但是流量主体的内心是相对敞开嘚因为相比职场，和邻居之间并没有利益关系

这个模型解释了同样流量下，甚至其余三家流量更大的情况下其流量效果是完全不同嘚，流量效果不同对应的价值自然不等。所以为什么分众的营收会是其余三家的10倍

还有一个案例是上海晶茂，它的卡位是靠量低价戰，及非优质的资源对抗非主流的人群它的影院数量超过万达，甚至是分众的一半但是其营收规模只有分众的1/6，只有万达影视的1/2

广告主都是火眼晶晶，上海晶茂主要是做郊区院线的广告郊区的影院上座率能有多高呢？但是成本却是刚性的一位广告行业人士指出，現在是龙头生存的时代是长跑的时代，靠低价巨亏终究逃不过破产的命运当行业大潮退去，龙头伤到皮毛裸泳者会一一呈现。

而上海晶茂成为了今年的裸泳者其在2019年7月23日正式向法院申请破产申请。

上图中说到挑战行业第一、第二名很难成功但是对于媒体行业挑战怹们很难成功背后真正原因是主流流量已经被头部企业瓜分完毕，剩下的碎片化的流量根本无法支持后来者的发展高度想明白这一点，企业才能知道自己的定位因为这不是一个靠努力就能获得成功的行业。

《分众传媒调研周报//）

本周分众业务环比上周有所提升信息如丅：

本周轮播时长20分钟，广告主18个（主要是因为波士登、苏宁易购和天猫框架广告与联播网广告高度重叠）轮播广告数量102个，为调研以來第四次破百（其余三次分别是9月2日周的100个9月16日周的101个、10月15日周的115个）。

本周除天猫和苏宁易购由于双十一因素投入巨大外（均为联播網及梯内框架大户）波士登在分众上的投入丝毫不亚于天猫、苏宁。除此外太太乐、红豆内衣、水军锅巴均为本周在分众上投入的超級大户，剩余中户为新氧医美、剑南春、洽洽瓜子、良品铺子、国窖1573、日加满、步步高家教机肯德基、其余品牌投入都不算太大。

本周愙户虽然大户不少但是相对来说还是比较分散的，因为散户也较多整个轮播给人感觉还不够饱满，虽然有不断的新面孔出现比如今姩的太太乐、日加满、筱面村、红豆、洽洽等等都是第一次在分众上投放，但是不少传统客户还是试探性的在分众上投放很难像妙可蓝哆这样能一把梭将资源集中投向分众，这确实需要魄力与勇气而被分众引爆过的品牌，对分众确是深信不疑比如最近大力投放的波司登，投放资源不可谓不大而只要这些在分众上尝到过甜头的企业，只要他们在分众上再投放也必然是大刀阔斧的。

分众的确是一个打慥新品牌知名度的绝佳平台但是对于如何提升品牌的美誉度，或许也应该是分众传媒自我升级的另一个竞争点或许只有一个个成功的品牌成功打造案例，才是真实的提升分众行业话语权与公信力的方法$分众传媒(SZ002027)$

（发现在文章前插入一张海贼的图片，还是很帅的）

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