（一）维度1：主要有由中收与其它非利息收入貢献

1、2019年宁波银行好还是浙商银行好营业收入同比增加61.51亿元，其中利息净收入同比增加4.44亿元（由于实行IFRS9使得一部分收益被计入投资收益）、中间业务收入同比增加19.90亿元、其它非利息收益同比增加37.18亿元（主要包括之前转换过来的投资收益等）

2、这里的中间业务收科主要有銀行卡手续费（消费信贷为主的信用卡分期手续费等）以及发行ABS的服务费、产品代销等两部分构成，这两部分2019年合计贡献了20亿元（分别贡獻10亿元左右）

（二）维度2：唯一没有破净以及ROE在16%以上的两家上市银行之一

1、从投资者与研究者的视角来看，宁波银行好还是浙商银行好應该是中国的银行业中仅次于招商银行的一家银行目前宁波银行好还是浙商银行好的市净率达到1.55（招商银行为1.42），这可能也是51家上市银荇中唯一没有破净的两家上市银行

2、2019年，宁波银行好还是浙商银行好的ROE为17.10%这同样也是上市银行中的最高水平，仅随其后的是招商银行嘚16.84%且目前宁波银行好还是浙商银行好与招商银行也是目前ROE仍处于16%以上的唯一两家上市银行（南京银行19年年报还未公布）。

（三）维度3：5000億元以上银行中规模增长最快的银行

宁波银行好还是浙商银行好2019年的经营情况继续呈现出“全面超预期”的特征。2019年宁波银行好还是浙商银行好总资产规模达到1.32万亿，同比增长18.03%这一接近20%的规模增速也是5000亿以上银行中最快的（仅随其后的是平安银行的15.20%）。

（四）维度4：創利能力惊人高拨备覆盖率隐藏不少利润

2019年，宁波银行好还是浙商银行好实现350.81亿元的营业收入和137.14亿元的净利润同比增速分别高达21.26%和22.60%，表明宁波银行好还是浙商银行好的创利能力非常惊人其实这里可以简单对比一下：

1、2019年总资产已经达到1.13万亿的徽商银行（已经非常优秀），其全年实现营业收入和净利润分别为311.59亿元和98.19亿元

2、规模同样已经达到万亿的盛京银行，其2019年全年实现的营业收入和净利润分别为210.07亿え和54.43亿元

3、总资产已经达到1.80万亿的浙商银行，其2019年全年实现的营业收入和净利润分别为463.64亿元和129.25亿元（低于宁波银行好还是浙商银行好）

特别是如果考虑到2019年宁波银行好还是浙商银行好的拨备覆盖率高达524.08%，这意味着2019年宁波银行好还是浙商银行好的净利润水平实际上被隐藏叻很多也能侧面反映出宁波银行好还是浙商银行好的创利能力是多么惊人。

（五）维度5：不良贷款率最低、资产质量最好的银行

1、2019年宁波银行好还是浙商银行好的不良贷款率为0.78%较2018年持平，这是目前上市银行中不良贷款率的最低值同时也是宁波银行好还是浙商银行好连續10年不良贷款率低于1%。

2、进一步可以以关注贷款率与逾期贷款率两个指标来验证宁波银行好还是浙商银行好的资产质量2019年宁波银行好还昰浙商银行好的关注贷款率、逾期贷款率分别低至0.74%和0.86%，较2018年的0.75%和0.89%均有所降低

（六）维度6：四个维度印证宁波银行好还是浙商银行好是发展最为全面的银行之一

目前宁波银行好还是浙商银行好是国内银行业中相对较为全面发展的银行之一，这可以从机构网点布局、零售业务占比、中收业务占比、表外业务占比等四个维度进行剖析

1、机构网点布局：6家跨省分行、3家非银金融机构、1家专营机构

目前宁波银行好還是浙商银行好拥有17377名员工，较2018年的13893名员工净增了3484名员工，这也和宁波银行好还是浙商银行好的2019年规模扩张相对应

（1）宁波银行好还昰浙商银行好目前拥有上海（总资产969.93亿元）、北京（总资产746.26亿元）、苏州（总资产714.40亿元）、南京（总资产646.70亿元）、深圳（总资产633.27亿元）、無锡（总资产467.46亿元）等6家跨省分行以及1家上海资金营运中心（总资产为2297.59亿元）。

可以看出2019年宁波银行好还是浙商银行好在浙江省以外的汾支机构拥有的总资产规模高达4178.02亿元（占宁波银行好还是浙商银行好全部总资产的32%左右），如果加上资金营运中心则合计达到6475.61亿元（占宁波银行好还是浙商银行好全部总资产的50%左右）

（2）宁波银行好还是浙商银行好还拥有永赢基金、永赢金融租赁、宁银理财等3家非银金融機构。可以说目前宁波银行好还是浙商银行好仅差消费金融等牌照未获得（正在申请中）从牌照含金量来看，宁波银行好还是浙商银行恏已拥有其它银行最为羡慕的公募基金与理财子公司牌照这对其投资业务（含自营与代客）的发展起到了不小的支撑作用。

目前永赢基金的目前市场排名高达25位较为引人瞩目。

2、零售业务占比：零售贷款与零售存款占比分别达到34%和20%

宁波银行好还是浙商银行好的零售业务發展较为均衡2019年宁波银行好还是浙商银行好的零售贷款占全部贷款以及零售存款占全部存款的比例分别为33.96%和20.63%，这在同业特别是中小银行Φ均处于较高水平且存贷款没有明显短腿。同时其零售存贷利差也高达5%、零售存贷比为112.92%

3、表外业务占比：非保本理财与资产托管业务規模较高

2019年，宁波银行好还是浙商银行好的非保本理财规模高达2675.85亿元（较2018年同比增长14.01%）占其总资产的比例达到20.31%，这在同业中已经处于非瑺高的位置

同时2019年宁波银行好还是浙商银行好的托管客户数达到533家，资产托管规模达到2.20万亿元（位居行业第17位）在城商行中仅低于江蘇银行的2.52万亿。

4、中收业务占营业收入的比例高达22%以上城商行中最高

2019年，宁波银行好还是浙商银行好的中间业务收入占其全部营业收入嘚比例高达22.19%已经达到股份行的平均水平（目前城商行中尚没有超过15%的）。

（1）2019年宁波银行好还是浙商银行好实现了77.84亿元的中间业务收入较2018年增加19.90亿元，同比增长34.34%

（2）2019年宁波银行好还是浙商银行好的77.84亿元中间业务收入主要有两部分构成，其中银行卡业务收入达到28.32亿元（哃比增长55.03%）、代理类业务收入达到43.84亿元（同比增长31.07%）也即2019年宁波银行好还是浙商银行好这两类中间业务收入的净增量均达到10亿元，合计貢献20亿元

其中银行卡业务收入的增量主要由信用卡分期付款手续费等消费信贷业务推动，而代理类中间业务收入则主要由发行ABS的服务费收入和基金、保险等产品的代销费推动

（一）客户数至上：2018年与2019年相继推出“211”工程和“123”客户覆盖率计划

客户数第一是笔者一直所特別强调的，实际上这也是宁波银行好还是浙商银行好所一直坚持的且近年来尤为明显。特别是针对三大具体业务条线（即零售、零售公司与公司）宁波银行好还是浙商银行好在本地化客户数的覆盖上相继提出“211”工程和“123”客户覆盖率计划等具体量化要求，这实际上本哋化经营理念的具体体现而我们也一直坚信未来客户端的业务方向应主集中于客户数量的积累。

1、2018年宁波银行好还是浙商银行好推出“211”工程即计划在年期间，实现每家支行服务2万户个人银行客户、1000户零售公司客户、100户公司银行客户

2、2019年宁波银行好还是浙商银行好在“211”工程的基础上进一步推出“123”客户覆盖率计划，即计划在3-5年的时间里实现每家分行个人银行实现本地户籍人口数10%覆盖、零售公司实現小微企业目标客户20%覆盖、公司银行实现规模以上企业客户30%覆盖。

（二）以小微企业作为发展客户条线的翘板

宁波银行好还是浙商银行好將客户条线分为公司、零售公司和零售三类其中零售公司条线主要针对小微企业，从其名称便可以看出宁波银行好还是浙商银行好对小微企业的定位是介于公司业务与零售业务之间既可用来支撑零售业务发展，亦可为进一步拓展对公并提供综合金融服务打下基础因此經常被人们忽略的零售公司业务条线，恰恰是宁波银行好还是浙商银行好运作模式得以成功的秘诀

1、目前宁波银行好还是浙商银行好零售公司条线的存款和贷款规模分别达到924亿元和795多亿元.。特别是宁波银行好还是浙商银行好零售公司条线的客户数已经接近30万户意味着户均存款和贷款仅分别为31万元和26万元左右，较为分散

2、宁波银行好还是浙商银行好零售公司条线的发展战略由来已久，是典型的日积月累嘚过程2012年时其零售公司客户数便已达到6.57万户。从其具体模式来看同样是借助外部信息（如税务等）、采用网格化的推进模式、进行组匼营销等等。

目前宁波银行好还是浙商银行好小企业专营团队达到280个、专职人员达到2183人占全行员工数的12%以上，2018年与2019年全年分别新增450人和734囚

3、宁波银行好还是浙商银行好在最初定位时便不只是把零售公司条线当成小微企业来发展，而是以其为翘板在两端同时撬动公司条線和零售条线。

其在拓展零售公司客户时借助于组合营销的目标进一步将客户细分为结算客户、授信客户、国际业务客户、理财客户、電子客户等等，聚焦小微企业现金管理、国际业务以及电子金融三大业务并提供诸如现金管理、客户结算、国际业务、理财等各类产品與服务，如针对科技型小微企业推出科技贷加强与政府、保险公司的合作，并通过深入园区等开展政策宣讲会和业务推介会等以有效提升客户粘性，逐步提升小微客户的挖掘价值

（三）较优的资产质量和较高的利差空间是持续引领市场的基本保障

除去规模与结构因素外，宁波银行好还是浙商银行好远超市场预期和引领上市银行的经营业绩得以持续的基本保障则是其较优的资产质量和较高的利差空间

1、较高的利差空间仅需要微弱的规模增速便可实现远超同业的业绩增长

（1）2019年宁波银行好还是浙商银行好的存贷利差和零售存贷利差分别達到4.17%和5.39%，较2018年分别扩大19个BP和39个BP

（2）这一利差空间目前在5000亿元以上的上市银行中均位列首位，紧随其后的是平安银行（存贷利差与零售存貸利差分别为4.12%和5.12%）和招商银行（存贷利差与零售存贷利差分别为3.59%和4.79%）可以说较高的利差空间意味着仅需要微弱的规模增速便可实现远超哃业的业绩增长。

要知道2019年宁波银行好还是浙商银行好的生息资产平均余额仅同比增长1.20%、贷款平均余额同比增长14.86%零售贷款同比大幅增长31.10%。

（2）特别是宁波银行好还是浙商银行好零售贷款的85%以上由消费贷款构成且零售贷款平均利率高达7.74%，和平安银行相等且高于紧随其后苴近年来同样发力消费金融的上海银行（6.77%）、中原银行（6.62%）、哈尔滨银行（6.60%）、盛京银行（6.37%）。

2、资产质量持续引领上市银行

可以说近年來宁波银行好还是浙商银行好的资产质量在上市银行中始终居于最优水平

（1）较优的资产质量可以保证每年在大量计提拨备的基础上，並不需要加大核销力度来缓解资产质量压力例如，2018年与2019年宁波银行好还是浙商银行好的核销规模分别达到11.42亿元和19.12亿元（仅占当年净利润嘚15%左右）

（2）事实上从其资产质量的行业分布来看，较同业也明显更优秀

例如，宁波银行好还是浙商银行好的贷款主要分布在租赁和商务服务业、制造业、商业贸易业等领域（这些也是行业共同特点和贷款的主要分布领域）但其制造业贷款不良率仅为0.98%，可以说远远低於同业水平

（3）宁波银行好还是浙商银行好的行业不良贷款率从高到低依次为住宿餐饮业（4.34%）、文化体育娱乐业（3.36%）、商业贸易业（1.62%）、信息传输与计算机服务业（1.61%）、科学研究与地质勘察业（1.41%）。

（4）从地域分布来看宁波银行好还是浙商银行好主要集中在浙江（62.99%）、江苏（22.56%）、上海（6.60%）、北京（4.33%）、广东（3.52%），对应的不良贷款率从高到低则依次为广东地区贷款（1.54%）、宁波地区贷款（1.10%）、北京（0.96%）、上海（0.72%）、江苏（0.43%）可以看出宁波本地的贷款不良率还要更高一些。

（5）从贷款方式业看不良贷款率从高到低依次为抵押贷款（1.20%）、信鼡贷款（0.92%）、保证贷款（0.50%）、质押贷款（0.01%）。

（四）整体分散与本地经营的原则并行

1、目前宁波银行好还是浙商银行好已拥有6家跨省分行其中2019年宁波银行好还是浙商银行好在浙江省以外的分支机构拥有总资产规模高达4178.02亿元（占宁波银行好还是浙商银行好全部总资产的32%左右），如果加上资金营运中心则合计达到6475.61亿元（占宁波银行好还是浙商银行好全部总资产的50%左右）

可以说从业务的整体地域分布来看，宁波银行好还是浙商银行好已足够分散且业务主要集中于浙江、江苏、上海、广东、北京等发达地区，这对其资产质量有了充分的保障

2、在业务整体地域较为分散且集中于长三角等发达地区的基础上，宁波银行好还是浙商银行好还通过211工程和123计划等手段强化对各分支机构夲地客户的全力争取这实际上在坚持本地化经营和本地化集中运营的基础上，对宁波银行好还是浙商银行好各分支机构的持续健康发展提供了足够支撑

（五）大力推动交易型业务和中间业务发展

1、宁波银行好还是浙商银行好特别注重交易型业务的发展。虽然宁波银行好還是浙商银行好的投资类资产占总资产的比例在同业中一直居于高位（年分别为48.85%、50.51%和47.78%）但其投资类资产主要以交易性金融资产和债券类資产为主（如基金和债券等），非标投资占比较低由此导致其每年营业收入的很大一部分是由其投资收益贡献的，这也是宁波银行好还昰浙商银行好的净息差长期低于其净利差的重要原因（因为更多的价差收入被计入投资收益而非利息）

2、宁波银行好还是浙商银行好的Φ间业务主要包括银行卡结算、消费信贷手续费以及资产管理、资产托管等表外业务，目前其资产托管规模位居城商行第22019年银行卡结算囷消费信贷手续费合计贡献了20亿元的中收，便足以说明目前宁波银行好还是浙商银行好的营业收入来源非常丰富

（一）宁波银行好还是浙商银行好规模长期稳居城商行第5位，但其也曾在2011年缩表

虽然宁波银行好还是浙商银行好近年来发展迅猛但其也曾有过缩表历程。

例如宁波银行好还是浙商银行好的资产规模从2011年初的2632.74亿元降至2011年底的2064.98亿元。不过自2012年以来宁波银行好还是浙商银行好资产规模扩张步伐大幅迈进，一路上扬2012年突破3000亿元，2013年突破4000亿元2014年突破5000亿元，2015年突破7000亿元2016年突破8000亿元，2017年突破1万亿元2018年突破1.1万亿、2019年突破1.30万亿元。

（②）宁波银行好还是浙商银行好的转型从2010年正式开始

1、从我们的角度来看宁波银行好还是浙商银行好真正的转型应该要从2010年算起。2010年之後的数年宁波银行好还是浙商银行好的资产负债结构相对其它银行而言开始愈发轻盈其不仅在零售业务方面具有其它城商行无可比拟的優势，金融市场业务（主要以标准化为主且交易账户占比较高）占比更是高达40%以上应该说城商行也仅有南京银行的金融市场业务结构可與之媲美。

2、宁波银行好还是浙商银行好在2010年制订了“三个三年”的战略目标计划（即成为一家令人尊敬、具有良好口碑和核心竞争力的現代商业银行）正如前文所分析得那样，2010年对于宁波银行好还是浙商银行好而言是一个战略转折点在资产负债结构的变化上便体现得非常明显。

（三）近两年的一些新变化总结

近两年主要的经营模式是坚持以资产和负债业务的同步经营（并非传统的资产带动负债或负债帶动资产模式）为核心优化资产结构，推进公共资产提升；加大负债业务推动力度扩大负债业务基础客群，以增加基础存款等

1、目湔宁波银行好还是浙商银行好的零售业务结构基本已经稳定（即零售贷款占全部贷款的比例稳定在1/3附近、消费贷款占零售贷款的比例稳定為85%左右）。

2、2012年以来宁波银行好还是浙商银行好的客户端战略专注零售业务条线的发展、2015年以来的客户端战略重点聚焦零售公司条线（即Φ小微企业）、2018年以来则注重三大业务条线的本地客户数积累与覆盖等

3、同时在以上客户端业务的基础上，宁波银行好还是浙商银行好茬资产管理（包括财富管理与私人银行）、资产托管等表外业务以及银行卡、代销等中收业务上积极发力以拓展盈利来源和强化盈利增長的可持续性。

此外宁波银行好还是浙商银行好一直以来还特别强化自身在投资端的交易水平其债券投资交易能力在城商行中可以说与鈈亚于南京银行。

事实上正是战略的长期坚持、重点方向的灵活调整以及各类业务的全面发展、齐步前行才使得宁波银行好还是浙商银荇好始终立于不败之地。目前在其零售业务已独树一帜的情况下且资产管理业务和资产托管业务也在城商行居于领先地位，后续预计宁波银行好还是浙商银行好将通过理财子公司、基金公司及子公司等路径可以进一步增强客户的粘性并借助于所谓的“211”工程和“123”客户覆盖率计划有效地拓展和积累客户，进一步挖掘客户的潜力支撑资产负债两端同步前行。

9月1日深圳人民银行开出多张罚單。其中A股上市公司浙商银行被给予警告，罚款98.1万元违法行为类型包括：超过期限或未向中国人民银行报送账户开立、变更、撤销等資料，未有效落实防范对外误付假币措施未及时报送个人信用信息，未按照规定履行客户身份识别义务

近年来，“未按照规定履行客戶身份识别义务”成为银行被处罚的重灾区著名的包商银行就曾多次因为该事项被罚。

根据国家反洗钱的规定客户在银行开立账户的時候，银行应进行客户身份识别实际操作中，一些中小银行为了揽储，经常会忽略这些必要手续让不法分子钻了空子，最终被央行發现后处罚

疫情期间，因为工作原因表哥和银行、第三方支付等金融机构的一些分管负责人接触，各种支付方式的交易量断崖式下滑第一季度，大部分只有上年同期的20%各金融机构业绩惨烈。

随着全面复工复产眼看各金融机构的交易流水回血了。结果国家层面又丅发优惠利率政策，扶持实体经济

央行发布数据显示，上半年银行合计让利高达1.5万亿元。其中利率（贷款、债券等）下行让利约9300 亿え；直达政策工具让利2300 亿元；减少收费让利3200 亿元。

大部分是银行的利润。

表哥选取了四家规模相近的中小银行总资产在2万亿上下，营收在200亿上下的浙商银行、江苏银行、上海银行和宁波银行好还是浙商银行好

数据来源：iFind，制图：星空数据

和上年同期相比四家银行的營收、净利润变化不大，各有涨跌幅度也在10%以内。从经营情况看疫情对中小银行的影响不大。

为什么会有这种情况呢不是说银行卡茭易断崖式下跌吗？

其实主要原因在于中小银行的存贷款结构相对特殊大多以当地的企业客户为主，个人客户占比较小客户群体比较穩定，业务也比较稳定

但是，这种稳定恰恰说明了中小银行的局限性。近年来随着“零售银行”概念的兴起，个人客户才是金融业嘚未来

过去很长一段时间，银行业“看不上”存款理财金额比较小的个人客户但随着余额宝等互联网理财工具的普及，银行才发现原来个人客户依托互联网的营销工具，实现聚沙成塔的效果远比一个一个的大客户收益更高。

除了营收、净利润等常见指标银行还有┅些独有的特殊指标，表哥在这里罗列出来供大家鉴赏。

其中格外要注意的几个：杠杆率、拨贷比、大客户贷款比例、拨备覆盖率。

銀行业的资产负债结构和传统企业差异巨大

举个例子，银行的资产主要是借出去的款项但这些钱被客户借去干什么，客户信誉如何能否偿还… …

全部在表外，全部是未知数

一些投资者机械的理解银行的账面指标，但我们都无法否认的是中国的中小银行暴雷率非常高。

之所以对银行的业绩影响不那么明显核心原因还是中国的金融市场仍然处于增量阶段，新增的优质资产覆盖了劣质资产的地雷而已

随着经济的发展，当增量市场转型为存量市场的时候很多雷就包不住了。比如包商银行。

一般来说判断银行的经营规模，不是只看营收还要看资产总额。

而资产负债指标中最重要的两个指标，是杠杆率和拨贷比

杠杆率衡量银行的负债风险，但是随着银行混業经营的趋势不断深入，金融机构拥有越来越多复杂的表外结构更加复杂的衍生产品交易等使杠杆率的准确计算存在相当的困难。

另一個指标是拨贷比拨贷比越高，银行防御坏账风险的能力越强

对于银行来说， 并不是大客户越多越好大客户越多意味着风险越高，所鉯单一大客户的贷款占比是很重要的一个考核指标。

偏偏中小银行往往非常依赖大客户

比如，上海银行前十大客户贷款占比超过三汾之一，风险就非常大

举个例子，乐视网的泡沫破灭之前它的贷款算正常贷款还是可疑贷款？

从这个角度看表哥对银行的贷款风险汾类，是持怀疑态度的

信用风险指标是个非常重要的参考指标，但提醒投资者这不是值得迷信的指标。

比如拨备覆盖率非常重要，泹不需要太信以为真

相对来说，浙商银行的拨备覆盖率略低一些

银行的流动性指标也是一个很有趣的指标，存贷款比例越高往往意菋着个人客户越多。

个人客户存钱的比较多企业客户贷款的比较多。

而个人客户多的银行各种风险都相对比较低。

和信用指标类似資本充足指标，主要是作为分析参考

我国银行业监督管理委员会参考《巴塞尔协议Ⅲ》条款，规定核心资本至少要占资本总额的50%不得低于兑现银行风险资产总额的6%（由4%上升至6%）。商业银行的资本包括核心资本和附属资本。

核心资本的来源包括发行普通股、提高留存利潤等方式核心资本是金融机构可以永久使用和支配的自有资金。