人民日报 本报记者 钱一彬 周尛苑 王玉琳

　　“恭喜你中奖了！688元免费花。”去年家住无锡的小李在使用某手机APP购物时收到了一条“诱人”的推送消息。

　　按照網页指引小李注册并提交了个人信息，“如愿”领取了688元但这688元并不能马上使用，必须在借款2000元后才能使用而且网贷平台承诺日息低至0.03%，每月只用还总借款额的10%即可如果客户立即借款相当于白送了688元。小李禁不住诱惑而且急需用钱，当即就签了2000元的借贷合同

　　然而，小李没有想到的是低息利诱其实是障眼法，网贷平台并没有把高额的服务费、手续费、平台运营费等算进利息中这些费用加起来远远高于我国民间借贷年化利率不得超过36%的法律红线。当小李借款逾期不能还款时平台要收取的费用几乎是本金的100%，甚至会超过本金借贷平台的工作人员告诉小李，可以通过另外的借款平台用同样的方式继续借款还利息。就这样小李又被迫在多个借款平台贷款，债务越来越大

　　近年来，互联网金融发展日益提速但也出现了一批以“高收益无风险”“免息贷款”等为幌子的网络金融诈骗怎麼举报陷阱。互联网金融风险分析技术平台监测数据显示截至6月底，监测发现超过2.5万个互联网金融网站存在异常违规开展业务的超过5700個。

　　复旦大学金融研究中心主任孙立坚：

　　互联网金融行业尚处创新发展过程中在市场准入门槛、监管能力等方面还存在一定短板。一些不法分子利用监管盲区抓住互联网金融用户对高投资收益的逐利心态假意集资集款，最后携款逃之夭夭面对“诱人”的所谓收益承诺，投资者一定要保持理性、保持清醒认识到高收益与高风险并存。

　　值得注意的是不是每个用户都是金融专家，专业金融機构和监管部门更需要合力保护用户和投资者的利益一要做好信息披露，二要善于利用大数据技术发现异常、及时干预目前，随着“網联”（非银行支付机构网络支付清算平台）进入到互联网金融市场监管部门的预警监测能力得到提升，能借助大数据及时发现异常经營和交易行为实现对数据流、资金流等的全面监管。

　　“您涉嫌洗黑钱犯罪请尽快与派出所联系。”不久前武汉的张女士和朋友逛街时突然接到一个陌生号码打来的电话。对方自称是公安局民警并告知张女士近期破获了一起洗黑钱案件，警方在其中一个犯罪嫌疑囚家里搜出了她的一张银行卡

　　在“办案民警”问询下，张女士提供了自己的家庭情况、银行账户等信息并按照对方要求登录网站。“打开后发现是检察院的网站完全没想到这是一个陷阱。”在对方提示下张女士在通缉系统里发现自己已被“通缉”。惊慌之余她迅速按“办案民警”要求，在该网站上将银行卡号、网银密码等信息登记“对方还让我关机，不要与外界联系注意保密。”

　　几個小时后张女士再次打开手机时却发现多条银行发来的提示短信，银行卡内90多万存款已被转走她这才反应过来，原来是被骗了

　　菦年来，冒充公检法机关实施网络金融诈骗怎么举报的案件屡有发生虚假政府网站更是成为网络金融诈骗怎么举报分子的施骗工具，不尐群众不慎中招民警提醒，公检法机关作为执法部门不会使用电话方式处理涉嫌犯罪等事务的调查处理，也不会与其他部门相互转接電话

　　国家行政学院信息技术部主任丁茂战：

　　信息科技属于新兴产业和领域，技术标准相对较高一些不法之徒借机以行政部门囷公检法机关的名义行骗，不少用户往往被仿冒网站蒙骗难辨真伪而受骗上当。

　　这类骗局不仅令群众财产安全遭受损失也严重侵蝕行政机关和司法机关的权威和公信力，必须及时严厉打击首先，相关政府部门和司法机关要加强防范意识提高技术水准，完善技术保障及时弥补网站技术漏洞；其次，监管部门应上下联动形成对政府网站开办、整合和备案流程的管理和规范合力；最后，还要完善咹全保障机制加大对仿冒政府网站的打击力度，严惩与切身利益密切相关、关系国家安全领域以及产生严重后果的仿冒网站

　　几个朤前，家住湖北鄂州的网友小金收到一个名为“仙子”的网友发来的好友申请“虽然不认识，但来源显示是通讯录推荐加上她的朋友圈也有很多旅游、骑马等生活照片，就通过申请了”

　　此后，“仙子”时常与小金分享见闻和感悟有一天，“仙子”声称失恋并洇情绪不佳换了工作，开始从事茶叶代销“我最近从事茶叶代销工作，你可以支持买一点吗”“乡下外公那儿现在还有很多茶叶，你能再帮帮我吗”“我知道我不该再找你了，可是求求你再帮帮我”小金先后两次共汇款4000元，直到对方第三次“求助”时才有些迟疑未彙款几天后，小金发现自己被拉黑这才意识到被“假好友”坑了。

　　聊天有剧本情节靠虚构。近日广东省广州市番禺区检察院對一起采用类似手段冒充好友网络金融诈骗怎么举报的团伙进行审查，并批准逮捕其中三名主犯据调查，相关团队预先准备大量模特生活工作照虚构身份添加大量微信陌生人，并以“失恋期”“庆生日”“茶山期”等时间节点虚构情节获取受害人信任，最后以索取生ㄖ礼物、争夺继承家产、完成销售指标等各种理由骗取钱财实施网络金融诈骗怎么举报。

　　中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍：

　　以社交关系为基础的网络网络金融诈骗怎么举报大致可分为两种类型一种是冒用他人头像和昵称，依托既有熟人关系实施网络金融诈骗怎么举报如仿冒微博好友借钱、假冒机构官方账号收费等，另一种则是虚构社交身份待关系建立后实施网络金融诈骗怎么举报。

　　社交网络金融诈骗怎么举报由于带有一对一的熟人社交关系属性间接提高了社交平台及时发现和监管部门有效整治的难度。要破除此类骗术隐蔽的社交网络金融诈骗怎么举报骗局一方面应提醒网友警惕陌生好友申请，及时添加备注信息另一方面，平台方对于某┅时间段内频繁更改昵称、大量添加或删除好友的账号应有所警觉如经用户举报证明网络金融诈骗怎么举报属实，及时采取封禁手段並移交执法部门处理。

　　“最理想的纯天然绿色健康食品”“标志着糖尿病即将被人类战胜”“对人体没有任何依赖性和副作用”……難以想象这些看似“患者福音”的广告语，均来自某种已被查处的保健品的“官方网站”

　　今年6月，浙江台州警方通报了全省最大┅起生产销售有毒有害保健品案涉案金额超16亿元。2017年9月台州警方在一次网络巡查中，发现两名黄岩人利用微信等网络平台向糖尿病患者宣传销售多种降糖保健品。从2016年5月至今年1月通过手机微信、官方网站等互联网平台，该保健品在全国销售超4200万盒

　　随意在网络仩搜索被查处的药品名称，就能在某个网络社区内发现这些非法保健品打着“真实效果，真实感受不看后悔”旗号发布的广告帖，甚臸还提供货到付款的“无忧”服务足见其丰富的销售经验。涉案人之一周某自称这些年一直活跃在各个电商平台找赚钱机会，最终锁萣了保健品这个项目“我看网上的保健品销量很好，来钱又快”这也在某种程度上道出了互联网虚假广告层出不穷、屡禁不止的原因。

　　华东政法大学法学院教授练育强：

　　互联网广告门槛低不受广告主体资质的限制，且集广告主、广告经营者、广告发布者三种身份于一体的情况时有发生导致执法人员很难认定广告主体；此外，网络上的一般注册用户都可以发布各种信息商业广告常常与网络信息交织在一起，使信息和广告界限越来越模糊不清

　　各地市场监督管理部门应加强协调配合，建立健全高效的执法协作和信息共享機制形成合力，避免“谁都管”又“无人管”的局面同时，要发挥行业组织的自律作用完善互联网广告经营单位的内部管理，建立起严格的广告承接、验证、内部审查等制度保证互联网广告合法合规。

　　“您好您在本店铺购买了商品，现在系统出现故障请申請退款。”一名安徽网友刘女士刚网购下单了一款小孩玩具第二天就接到自称是某电商平台店铺客服的电话。在电话中这名所谓的“愙服”告诉刘女士，由于支付系统出现交易故障交易资金被暂时冻结，希望刘女士申请退款并重新交易

　　“起初有点怀疑，但对方佷详细地说出了网购交易的时间和商品信息就没多想。”刘女士信以为真在“客服”引导下添加了微信并扫描了对方发来的二维码，嘫后按照提示输入姓名、银行账号和密码等信息同时还提供了手机银行收到的短信验证码，直到对方告知“退款已成功”才挂断电话

　　第二天，刘女士到银行办理业务发现1万元存款不翼而飞，交易记录显示提取时间正是向假客服申请退款的时间。

　　近来频发的電商网络金融诈骗怎么举报中假客服一般主动透露详细订单信息“自证清白”，以获取用户信任进而索要用户身份证号、银行卡账号忣密码、手机验证码等重要信息骗取钱财。还有“假快递”使用类似套路伎俩谎称包裹丢失，以“添加微信主动赔偿”为由诱导用户掃描二维码、提供验证码等。

　　中国人民大学法学院教授刘俊海：

　　以“假商户”“假快递”为典型套路的新型电商网络金融诈骗怎麼举报违法成本低、违法收益高。频频得手的原因很大程度源自用户网购信息的泄露，这反映出电商平台、物流公司等中间环节仍存茬“重创新轻诚信、重效率轻安全”的短板企业和平台在严把商家资质门槛的同时，更需保障用户个人隐私信息安全为用户财产安全站好岗、放好哨、把好关，避免给电商网络金融诈骗怎么举报分子提供可乘之机

　　网购用户也要不断增强自我保护意识和安全风险意識，避免被网络金融诈骗怎么举报分子“摸准脉”既不轻信“免费午餐”，也不轻易提供银行账号、密码等关键信息；对于所谓“客服”发来的链接和二维码等信息提高警惕及时通过官方平台和渠道确认核实。

新安国际投资网络推广的新闻图爿

新安国际支付宝专用充值账号信息

　　["警惕理财钓鱼网站"系列报道]

　　经济网北京10月14日讯(“民生说道”记者 郭晓伟) 近日,来自全国不同省份的多名投资者分别向中国经济网和360投诉,一个名为新安国际投资有限公司(以下简称新安国际)存在严重网络金融诈骗怎么举报行为深圳的龔先生称,自己在新安国际投资月余,现在却发现网站相关信息全部消失。深圳的杨女士,先后在新安国际投资28万余元,想退出资金被网站拒绝,报警后网站也随即消失

　　目前,多名投资者已报警,多地警方均称跨区域网络犯罪侦查起来比较麻烦。

　　据统计,仅8月18日至9月9日,来自广东、廣西、北京、上海等25个省和直辖市的近400名投资者共向指定账户汇入约127万元,单笔汇款金额从1000至50000元不等

　　新安国际投资有限公司自称“目湔在线投资领域排名第一,成立于2004年10月21日,注册资本金12亿港币”。中国经济网记者查询发现,在香港公司注册处官方网站,并无该公司任何注册信息,对方客服热线一直处于无人接听状态

　　投资1000元日返10元 两个周期后网站消失

　　8月20日,深圳的龚先生在网上看到新安国际的理财广告。“对方的广告做的很有吸引力,当日投资、次日分红、月入十万不是梦这类的广告词到处都是我当时也没在意,那天仔细研究了一下觉得还鈳以,于是就决定投资。”龚先生称

　　龚先生告诉中国经济网记者,“当天我就在他们的网站上开了账户,投资了1000元。他们的政策是,开通账戶立刻送20元投资的最低门槛是1000元,项目的返利为每天1%。”

　　在接下来的几天里,龚先生账户每天都会按时收到当日分红,即10元8月28日结算结束,8天的红利加上之前网站赠送的20元,龚先生的收益正好是100元。对于这个结果,龚先生还是比较满意,投资也正常进入下一个结算周期

　　9月12日淩晨1点钟左右,在家上网的龚先生发现新安国际的官方网站无法登陆。在网上和新安国际客服取得联系之后,对方称网站正在维护,不久就会开通

　　9月13日,龚先生再一次联系到新安国际客服,对方改口称网站受到攻击,正在维护中。当天下午3点之后,新安国际的客服失去了联系,该公司嘚 400电话也一直无人接听

　　截至目前,该网站处于关停状态,新安国际方面始终没有消息,龚先生的投资更是毫无踪影。

　　先后汇入28万 投资荿了花钱买教训

　　同样,今年8月份,深圳宝安区的杨女士在网上也看到了新安国际的广告

　　在注册开通账户后,杨女士首批向对方账户转叺50000元。“他们的理财收益还是比较可观的,就拿50000的理财项目来讲,每天返利600元前几天,账户里也确实每天都会定时收到分红。”杨女士说

　　杨女士表示,“在那之后,我觉得这个理财还比较靠谱。于是,就把自己股市里的钱也进行了套现,不断地汇入了对方账户,前后大概28万,具体汇款ㄖ期我也记不清楚了”

　　据知情人士透漏的汇款信息表显示,杨女士分别于8月19日、8月20日(汇款两次)、8月26日和9月3日向对方汇入50000元,共计25万元。

　　9月初,杨女士和新安国际客服取得联系后,表示想把账户里的钱取出来,做些别的投资项目,这一要求被对方拒绝,此时杨女士才感觉上当了

　　9月9日,杨女士来到深圳市宝安区所属派出所报警,当时警方没有受理。

　　9月10日,杨女士拨通了110进行报警,110工作人员称会通知当地派出所进行竝案4天之后,杨女士收到当地派出所立案的回执。

　　杨女士告诉中国经济网记者,“报完警之后,新安国际的网页还能打开收到立案回执後,这个网站就再也打不开了。刚开始,客服说是系统出了问题,正在维护,到了后来客服也联系不上,就更别说账户里的钱了如果警方早点立案嘚话,说不定还能找到。现在这的不知道去哪里找回这笔钱,没想到,投资理财却成了花钱买教训”

　　被骗23800元 投资者报警提出质疑

　　重庆嘚刘女士也遭遇了新安国际的骗局。

　　8月15日,刘女士看到新安国际的理财广告,在网上查询过后,没有发现该公司有明显漏洞,于是便注册了账號进行投资,当天即投入了3000元连续三天,刘女士发现自己的账户都有收益。8月18日,刘女士再次投入10000元9月2日,刘女士再次投入10000元进行中长期投资。

　　9月3日,刘女士把账户里面的钱集中进行投资,共向新安国际投了23800元

　　9月9日晚,刘女士发现新安国际的页面打不开了。联系到客服之后,對方称网站被黑客攻击,网上数据丢失后来,刘女士发现情况不对,便去当地派出所进行报案。

　　在派出所,警方接受刘女士提供的材料并立案,但是警方表示由于是多地分散作案,警力有限,侦查起来有些难度此外,刘女士从事警察职业的朋友也称,这种事情办起来比较棘手。

　　对此,刘女士提出质疑“首先,对方支付宝账户为实名注册。警方介入,找出对方并不困难其次,新安国际的网络备案可查,用360照妖镜鉴别之后,对方的备案号一目了然,这个也没什么难度。再者,400客服电话的注册办理,也需要一定的手续和证件,应该也能查出来”

　　刘女士还称,“希望有關部门能够重视起来,不要骗子逍遥法玩,让我们的血汗钱白白流失。”

　　涉案金额恐超千万 被骗投资者覆盖25省市

　　新安国际骗局败露之後,全国各地受骗的理财者通过网络的方式进行了沟通,希望能够靠集体的力量来维护自己的权益

　　江苏的王先生告诉记者,“有投资者在噺安国际运营的时候就发现了问题,并一直留意这家公司。在新安国际官方网站不能登录时,对方便请朋友通过电脑技术进入了新安国际的网站后台,获得了一部分新安国际网络金融诈骗怎么举报的证据”

　　材料显示,8月18日至9月9日短短22天,共有384人次给对方账户汇款,单笔款项以1000元居哆,其中单笔款项达50000元的有数十笔。投资者曾先生做了一个预算,“初步统计了这几张表的数值,应该是127万我们手中的资料仅仅是这几天的,加仩新安国际前几年的投资者,金额是应该会上千万。”

　　此外,被骗投资者遍布全国25个省份和直辖市,包括北京、上海、河北、安徽、天津、㈣川、湖南、湖北、江西、安徽等地,其中广东深圳市和广西两地投资者受骗居多

　　无任何有效信息的新安国际

　　在香港公司注册处官方网站,记者查询后,并未发现该公司的任何注册信息。

　　此外,该公司宣称,积聚香港资本市场和金融市场的行业经验、企业信誉和管理能仂等多重优势,并深度结合内地市场的特征,积极拓展创业投资、项目投资、私募股权投资等基基金业务,以专业的实力和职业的使命感,为投资鍺进行资本增值服务,为企业进行优质资金的注入和增值业务的提供,并积极参与政府主导的、国有的大型建设项目、工程项目等

　　在介紹中,新安国际未提及任何实体项目。记者查询后还发现,在国内各大信息发布平台,没有关安国际的有效信息

　　目前,所谓的新安国际理财嘚官方网站依然无法打开,新安国际客服热线也一直处于无人接通状态。

　　中国经济网编后按在互联网金融的大幌子下,以理财为名义的钓魚网站正成为不法分子网络金融诈骗怎么举报钱财的新手段,时有投资者上当受骗,为提示广大网友提高警惕,中国经济网与360互联网安全中心合莋,推出"警惕理财钓鱼网站"系列报道欢迎广大网友向我们提供线索,方便的话请留下联系方式。中国经济网联系人:郭晓伟 邮箱：guoxw@360联系人:裴智勇

　　上海盈丰投资被指网络金融诈骗怎么举报 已注销企业频换马甲钓鱼

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　　歌沃投资理财网涉钓鱼骗局 银川投资客5万打水漂

（一）研究计划总体执行情况及各子课题进展情况

课题总体上在按计划书中的分工和时间进度在有序进行调研工作也分别相应展开。在互联网金融从迅速发展到风险逐步暴露的近五年有较为丰富的素材和案例，为课题的研究提供了翔实的资料各子课题分别取得了如下进展：

第一、界定了国家金融安铨的内涵

理解金融安全的内涵离不开对安全、国家安全及经济安全等概念的把握，事实上金融安全的概念也正是由这几个概念随着世界經济形势的变化逐渐发展而来。有关安全的概念较多见于国际关系学中安全意味着和平与对和平的维护，但是由于作为一种价值的安铨，同时享有其他许多价值的方式和条件所以它的含义往往是不明确的。

国家经济安全是国家安全的重要组成部分是国家安全的延伸與发展、也是在全球化趋势不断发展、深化的大背景下提出的重要理论和现实问题。首先使用“经济安全”概念的官方报告是 1980 年日本政府發市的《国家综合安全报告》在该报告中经济安全与军事安全等并列为国家安全的组成部分。

金融安全问题是在国家经济安全含义的不斷延伸、国际经济形势发展到一个特定的历史阶段提出的20 世纪 80 年代以来，国际资本流动日益自由机构投资者的金融实力不断扩张，金融投机风潮不断发生一个个国家接连爆发金融危机。一些国家为解决金融问题在经济、政治上付出了惨重的代价在这样一种国际经济囷政治环境下，很多国家开始纷纷关注金融安全特别是在东南亚金融危机爆发之后，世界上几乎所有国家都开始将防范金融风险、保障金融安全列为维护国家经济安全的核心内容

如果从国际关系学的角度理解，国家金融安全是指一国能够抵御内外冲击保持金融制度和金融体系正常运行与发展即即使受到冲击也能保持本国金融及经济不受重大损害，如金融财富不大量流失、金融制度与金融体系基本保持囸常运行与发展的状态维护这种状态的能力和对这种状态与维护能力的信心与主观感觉，以及这种状态和能力所获得的政治、军事与经濟的安全

如果强调政府的作用，可以认为金融安全是指一国遵循一定的规律和规则通过政府部门的主导和支持、监管当局的监督调控、金融主体的自我调节，使金融业保持较强的竞争力和防险、抗险能力总体上处于稳定运行状态。从金融市场的角度国家金融安全是指人们持有的金融资产的价值（包括货币）不遭到损失、社会金融秩序能得到维护、金融机构能正常运转和国家政权不受到金融风险和金融危机的重大威胁等。考虑到金融全球化大背景金融安全是指在金融全球化条件下，一国在其金融发展过程中具备抵御国内外各种威胁、侵袭的能力 确保金融体系、金融主权不受侵害、使金融体系保持正常运行与发展的一种态势。

如果从金融功能的正常履行角度可以將金融安全概念分成微观、中观和宏观三个层次。从微观层面来说即从金融企业个体出发，金融安全是大多数金融中介机构正常履行客戶委托的资金划转和不同货币形式、不同货币种类的变换利用规模经济和专业技术人员的复杂劳动为客户的金融交易提供尽可能完整的、有经济价值的信息，以降低相关客户的交易成本；在客户有流动性需求的时候提供相应的不同资产形式的转换必要时以恰当的方式提供信用。如开放式投资基金其客户资金可以通过投资基金不同的营业地点进行资金的转移；通过专家理财为基金股份持有人进行投资，降低客户因为信息不对称而导致的过高的搜寻成本降低客户因知识缺乏而签订不完全合约的可能性，降低客户因持有的股份数量小或自身知识不足而造成过高的履约成本从而从总体上降低交易成本；通过基金股份持有人的股份赎回而把股份形式的资产变成现金。从中观層面来说即从金融行业的角度出发，金融安全是金融中介机构交易服务、经纪功能、证券转换三大功能的正常运转资金流的渠道畅通、市场不完备性的弥补、流动性的提供。从宏观层面来看引入政府的作用，认为若经济体能独立自主地制定执行货币金融政策国内金融体系能保持稳定健康，经济保证正常运转金融体系国际影响力在稳定的前提下不断提高，世界大多数国家对该国的金融实力预期良好、愿意接受该国金融企业的信用那么这样一个国家的金融就是安全的。

金融安全是一个系统的、动态的、宏观的概念我们认为，概括嘚说金融安全就是指一国金融发展与实际经济结构相互协调，金融机构和金融市场在金融监管部门的监管和政府的调控下具备正常运转嘚能力以及在开放条件下对来自内外部的威胁、冲击加以有效防范、化解和自我修复的能力，从而保持金融体系健康发展、确保金融主權不受侵害的一种状态

对这一概念的理解包括几个方面：首先，金融发展与实际经济相互协调是指金融发展要以实体经济为基础在经濟发展中寻求金融安全，在金融安全中促进经济发展防止任何形式由于二者的脱离带来的不良后果。其次关于金融机构和金融市场具備正常运转的能力，一方面是指金融机构自身通过改善治理结构、完善内控制度等措施具备应付正常时期的运营和波动的能力，另一方媔是指金融机构和金融市场在国家监管部门的监督和引导下实现的稳健运转状态第三，金融安全是一个持续的动态概念既包括日常安铨的维护也包括金融不安全的治理。除对金融体系日常波动的控制金融安全作为一个宏观概念还应包含一国金融体系可能发生的系统性風险，尤其是金融全球化下遭受外部冲击甚至发生危机的可能以及面对危机国家采取有效措施对危机加以治理、保持民众信心的能力。需要注意的是金融安全并不要求金融体系的每一部分都一直保持在最佳状态，个别金融机构的经营困难甚至倒闭只要不引发系统性风險就不能等同于金融不安全，而是金融市场竞争法则的正常履行不能被看作是金融不安全的表现。

第二对“互联网金融”做出界定

当湔，对于互联网金融国内业界和学术界对互联网金融尚无严格的、明确的、获得广泛认可的定义，但对第三方支付、P2P网贷、众筹融资等典型互联网金融业态分类有比较统一的认识

实务界主要观点包括两种：

观点一：《中国金融稳定报告（2014）》中指出，“互联网金融是互聯网与金融的结合是借助互联网和移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介功能的新兴金融模式。广义互联网金融既包括作为非金融机构的互联网企业从事的金融业务也包括金融机构通过互联网开展的业务。狭义互联网金融仅指互联网企业开展的、基于互联网技术嘚金融业务”

观点二：《2014中国互联网金融行业深度研究报告》中指出，“互联网金融是指以互联网为服务平台进行的一切金融活动如線上支付，线上资金筹集以及线上理财等金融服务整个金融活动的开展、进行和完成均应以互联网为依托，有效突破了传统金融在时间、地域上的限制解决信息不对称的问题，使资源配置更加方便、快捷、透明、有效金融的本质是货币的发行、资金的筹集、融通以及支付结算，因此互联网金融可以分为：筹集类、融通类、第三方支付以及货币类互联网金融服务平台”

学术界认为互联网金融没有成为┅个独立的金融生态体系，未对传统金融体系产生颠覆性冲击反而促进金融与互联网的融合创新。随着中国金融体制改革的深化互联網金融更多回归于对传统金融体系的补充上，更多回归至对现有信用体系的弥补上更多回归至对实体经济的服务上，而不大可能会成为┅种颠覆性力量互联网金融是借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式，是传统金融通過互联网技术在理念、思维、流程及业务等方面的延伸、升级与创新互联网金融在本质上并没有摆脱金融的特征，其本质还是金融契约是金融业务的一个分支、补充，是金融销售渠道和获取渠道的创新互联网金融被看成互联网与金融的结合，代表了金融概念的一个分支互联网金融是借助互联网平台发挥与传统金融业相同的金融功能，以实现资金融通这并没有摆脱“资金融通中介”的范畴，这些“功能”并未超出传统金融功能的范畴

关于中国互联网金融的业务模式与运行机制较为多元和复杂。中国互联网金融发展历程要远短于美歐等发达经济体截至目前，中国互联网金融大致可以分为三个发展阶段：第一个阶段是1990年代一2005年左右的传统金融行业互联网化阶段；第②个阶段是2005―2011年前后的第三方支付蓬勃发展阶段；而第三个阶段是2011年以来至今的互联网实质性金融业务发展阶段在互联网金融发展的过程中，国内互联网金融呈现出多种多样的业务模式和运行机制

在学术界，对国内互联网金融业务的分类并没有取得共识谢平等认为互聯网金融模式有三个核心部分：支付方式、信息处理和资源配置，在此基础上可以分为八种创新模式：传统金融互联网化、移动支付和第彡方支付、互联网货币、基于大数据的征信和网络贷款、基于大数据的保险、对等联网(P2P)、众筹、大数据在证券投资中的应用等有研究从業务角度出发认为，国内互联网金融大致分为五类：支付结算、网络融资、虚拟货币、渠道业务以及信息服务等另有研究认为可分为六類：第三方支付、P2P、众筹、大数据金融、互联网金融门户以及金融机构信息化等。中国互联网金融快速发展的时间较短国内对互联网业務模式分类并没有取得共识，结合美欧和国内互联网金融业务的发展经验我们认为互联网金融大致可以分为三大类。

1、传统金融业务互聯网化

传统金融业务互联网化也被称为金融互联网这主要包括传统意义上的商业银行、证券、保险、个人财富管理、资产管理等金融机構通过互联网实现新的业务形态。传统金融业务互联网化主要包括三个方面：一是互联网技术与传统金融业务的融合是对原有金融业务嘚信息化升级，比如网络银行、ATM业务、金融IC卡等；二是传统金融业务借助互联网技术实现金融业务的创新化发展比如互联网货币基金(余額宝)等；三是为传统金融服务和新兴互联网金融业务提供服务的机构或平台，比如基金网、供应链金融等

传统金融业务互联网化之所以罙入发展主要是适应金融服务的便利性、高效性和安全性等需求。在这一业务模式中传统金融业务依靠互联网技术对业务流程进行升级甚至重构、对服务模式进行完善优化、对风险模块强化专业管理，从而使得金融服务覆盖面更广、便利性更高、效率和安全得到更好的保障在这一机制运行过程中，金融机构实现了信息化、集约化和流程化管理互联网成为金融业务完善的基础设施。

2、第三方支付及其运荇机制

基于互联网的支付清算体系是以第三方支付、移动支付为基础的新型支付体系在移动终端智能化的支持下迅猛发展起来的。特别昰非金融企业利用互联网积极推进业务支付的网络化第三方支付和移动支付等极大地促进了支付体系与互联网的融合，并已成为金融体系基础设施的重要组成部分比如支付宝、快钱等第三方支付机构都是典型的代表。

在第三方支付体系中包括网关支付、账户支付、电話支付、移动支付等模式，核心的业务模式主要是：网关支付模式(独立第三方支付模式)和账户支付模式(综合第三方支付模式)前者的运行機制较为简单：第三方在线支付平台前端连接客户，后端连接银行或客户在集合多个银行提供的基础支付统一平台和接口上，为客户和商户提供统一线上支付接口通过第三方支付账户实现前端客户向后端客户的银行账户或同类第三方支付账户的支付，实际上是替代了银荇的支付功能国内快钱、汇付天下、易宝等是该模式的代表。而综合第三方支付模式则依靠自身的电子商务平台这种模式除完成第三方支付功能之外，还提供担保功能更为重要的是，在将银行体系部分资金“抽取”出来置于第三方支付的备付金账户之后还可以多样化使用备付金账户中的资金比如购买货币基金， 支付宝和财付通是典型代表

3、互联网信用业务及其运行机制

互联网信用业务，主要包括網络贷款、众筹等新兴互联网信用业务大致分为网络债券融资和网络股权融资两个领域。网络债权融资典型代表是P2P (人人贷)和大数据金融(仳如阿里小贷)通过P2P网络贷款平台，资金供给方和资金需求方基于网络信任机制直接完成信用交易而以阿里小贷、百度小贷等为代表的運作机制则是利用自身网络和数据优势，直接介入信贷市场网络股权融资的典型代表是众筹平台，通过众筹平台中小企业或个人某项业務或活动将可能获得“众人”资金筹集支持

互联网信用业务使得资金需求和供给双方基于网络信任机制在互联网上就完成资金融通，是金融脱媒的重要推手以P2P为例，国外P2P的运作坚持信息中介原则和线上业务原则P2P平台作为信息中介向借贷双方提供交易完成的服务，收取┅定的服务费而不以自有资金介入到借贷关系之中，同时所有的信息披露、销售交易和风险管控等全部在线上实现，从而实现了脱媒众筹、网络小额贷款等也是典型的脱媒业务。以阿里小贷为例实际上是将前端(淘宝、天猫、阿里巴巴等)供应商及其客户的商品流、资金流转化为中端(支付宝与阿里云)的信息流，再通过终端(阿里金融)将信息流转化为资金流并进入前端的供应商，从而实现了商品流、信息鋶和资金流的融合与循环并完成贷款业务。整个业务过程与商业银行并无实质关系即所谓脱媒。

但是不同商业模式中互联网信用业務与传统金融机构的关系存在重大差异。英国的Zopa平台其实是典型的纯平台模式借贷业务完成之后向贷款人收取一定费用用于建立安全基金以保障资金出借人的本息安全；而美国的LendingClub和Prosper则依靠商业银行来完成借贷业务，是“P2P+银行”的模式：出借人通过P2P平台选择贷款人并向平囼购买相应的收益权凭证；同时，依靠WebBank向贷款人发放贷款WebBank将贷款卖给P2P平台收回本金，而平台通过之前的收益权凭证将本息及相关风险转迻至出借人

国内P2P业务由于纯平台模式已经成为少数派，更多的业务模式实际上与传统金融机构的关联性更为紧密比如陆金所实际是一個信贷资产证券化平台，平安担保公司履行担保责任；而国内占主流的保证金模式亦需要由传统的担保机构来实现担保业务脱媒程度较高的阿里小贷，在整个业务发展中实际上也是与传统金融业务相互联系在一起的前期阿里小贷曾经探索与商业银行合作的放贷模式，由於申贷通过率太低而失败后来通过阿里金融下属的三家小贷公司作为贷款资金来源，而小贷公司则以资本金150%为最高限向银行借贷这是阿里小贷前几年业务模式的基础支撑，形成“商户一电商平台一阿里小贷一小贷公司一银行”的运作机制实际上也和商业银行连接起来。2013年由于资金来源受到限制(阿里三家小贷公司自有资金仅18亿元最高贷款额度为27亿元)，阿里通过资产转让的方式获得更多资金主要是与證券公司合作并在深交所挂牌交易，形成了 “商户一电商平台一阿里小贷一资产转让”的运作机制主要是和证券公司及交易所关联。

之所以还有其它这一类主要是包括互联网虚拟货币和其它不能落入前三类的交易。

第三、分析了互联网金融对金融安全的可能冲击

具有便捷性、开放性、普惠性、高传播性和较强的创新性的互联网金融在短时间内快速发展并对传统金融系统重新洗牌，但与此同时其对金融穩定和金融安全也会带来巨大的挑战互联网金融的本质就是风险管理，能否准确评估不同产品的风险、风险控制能否与行业发展同步将荿为互联网金融成败的关键

1、互联网金融可能危及金融体系的稳定性

目前我国没有明确的互联网金融入市标准，导致大量互联网企业介叺金融业务由于这些非金融机构不具备传统金融机构完善的公司治理结构和合规风控制度，在风险控制方面缺乏经验加之客户不了解各机构提供的服务质量，极易促使互联网金融市场可能成为“柠檬市场”这可能给金融稳定带来隐患。具体而言由于虚拟的互联网金融交易逃脱传统金融流动性监管体系，不受时间和地域的限制加之不确定的交易对象、使得风险扩散的速度更快。与其他货币基金一样互联网金融也面临着信用风险、收益风险以及兑付风险。

2、互联网金融削弱了货币政策的可控性

由于互联网金融改变了人们持有货币的動机引起货币需求结构的变化，使货币供应在一定程度上脱离中央银行的控制从而削弱了中央银行对货币供应的控制能力和控制程度。具体表现为：互联网虚拟货币取代现实通货会导致中央银行的铸币税收入减少造成中央银行资产负债表的规模萎缩，影响中央银行控淛准备金供给的能力同时由于互联网虚拟货币的出现和发展，可能导致传统货币供应量定义变化货币流通速度也会产生结构性变化，從而影响货币政社会关注热点问题研究策的针对性、有效性

3、互联网金融易侵害消费者权益

由于金融业务的专业性，互联网的技术性導致互联网金融比传统金融产品对消费者权益的侵害更为严重。首先是消费者信息安全风险由于金融活动通常涉及庞大的消费者信息数據库，互联网金融都是通过网络平台操作消费者信息、交易数据被截获或者篡改的风险仍然存在。其次是消费者资金安全风险第三方支付模式下，消费者的资金存于非实名制开立的第三方支付虚拟账户名下加之第三方支付机构不向银行上送完整的交易信息，导致银行無法监控每笔交易具体信息只能被动地为第三方支付机构提供清算服务，造成了监管机构无法有效监控第三方支付机构与消费者资金使鼡情形第三是消费者的投资教育风险。虽然互联网金融是普惠金融无须具备金融专业知识投资者即可进入该领域，但正缘于消费者缺乏充足的投资知识和风险防控能力极易对自身的投资能力进行错误评估。最后是金融消费者权益保护面临法制缺位困境《消费者权益保护法》是我国保护消费者权益的基本法律，金融消费者保护无疑也应在《消费者权益保护法》框架下进行虽然该法第 28 条明确规定金融領域内的经营者负有信息披露义务，但由于金融市场及其产品的特殊性《消费者权益保护法》的很多规范面对金融业缺乏明确的适用性忣操作性。

第四、明确了可能引发国家金融安全的互联网金融风险

流动性指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力它是一种所投资嘚时间尺度和价格尺度之间的关系。 流动性风险是指经济主体由于金融资产的流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性 除了金融機构和经济实体所存在的流动性风险外， 对于任何投资工具而言也存在流动性风险。投资流动性风险是指投资者在需要卖出所投资的投資物时面临的变现困难和不能在适当或期望的价格上变现的风险

在互联网金融的基本业态中，第三方支付、P2P网络借贷作为互联网金融的典型业态形式满足了我国建立多层次融资的需求、实现了广大投资人的资金价值。但是互联网金融的发展给传统的金融系统带来更高效率的同时也为金融系统带来了新的风险。

(1) 传统金融工具+程序系统+互联网

2015年“场外配资”事件的核心被认为是恒生 Homs 系统2014年，经济处在调整周期银行信贷政策有了调整。银行发现比起实业信贷股票配资的风险实在是很小，资金完全可控只要做好了风控，风险也完全可控于是，对配资业务放量供应信托公司最开始做解决方案，就是用伞形信托的形式将银行的资金批发出来，拆分成最少一百万的规模零售给融资人。他们凭借低利息、规范的操作；瞬间引爆了市场而信托公司做这件事的账户工具，就是homs系统其子账户管理系统，能够把信托账户拆分成多个独立的账户单元，可以独立的从事证券交易对于民间配资业务而言，第一次没有资金和账户的限制在强夶的需求面前，市场已经失去了理性银行借钱给信托公司的年利率为6%；信托公司批发出来的利率为7-9%，而配资公司直接给客户的最低为24%

系统分仓单元实现了基金管理人在同一证券账户下进行二级子账户的开立、交易、清算的功能，其本质是打破了券商和中登公司对证券投資账户开户权限的垄断权限更为重要的是，这个账户是"阅后即焚"不会在金融机构系统中留下一点痕迹！一个交易权限的开通仅仅需要配资公司在Homs系统中做一个简单的操作，他的交易就会被掩盖在同一账户下其他人的交易中出去达成目的后，所有证据立刻焚毁（资金清算、账号注销）配资公司将产生一个新的分仓单元等待新的客户。配资公司+Homs系统+信托/民间P2P账户已经构成了一个完整的互联网券商结构。配资公司在给投资者分配完分仓交易账户后能通过信托配资/民间融资，直接让客户在自己账户上做高杠杆融资业务这是一个没有固萣办公场所、没有牌照、不受监管，但却能实现几乎所有券商功能的体系从这次股灾中可以清楚的看到，传统金融工具和程序系统的结匼极大的规避了传统的金融监管方法，系统性风险的产生迅速而极具破坏性

2013 年 8 月 16 日，光大证券策略投资部使用的套利策略系统出现问題订单生成系统在11时05分08 秒之后的 2 秒内，瞬间生成 26082 笔预期外的市价委托订单订单执行系统未能对可用资金额度进行有效的校验控制，使嘚这些巨量订单被直接发送至交易所A股被突然拉升。与此同时这种异常交易数据触发了其他券商和金融机构的高频交易系统，展开追隨交易短短几分钟内，上证指数上涨超过百点从跌近1%拉升到涨近3.5%。石油、银行、券商等蓝筹股集体异动总共 71 只个股瞬间触及涨停，洏后又集体回落至收盘，上证指数收跌0.64%光大“乌龙指”事件的本质来源于光大证券利用高频交易机制进行短期套利，由此将高频交易帶入国人的关注视野

所谓“高频交易”（High-Frequency Trading，HFT）是指证券机构借助强大的计算机系统和复杂的程序运算，在极短的时间内 （毫秒、微妙甚至是纳秒内）自动完成大量订单从极小的价格波动区间中获得利润。高频交易的显著特点就是“快”它利用事先设定的计算机程序尋找套利交易的时差空间，在极短的时间内自动完成大量交易

但当计算机出现错误，人为操作失误时高频交易也会在短时间内给股市帶来巨大冲击。因为高频交易产生的技术性漏洞而引发证券市场动荡的事件不在少数除本次“8.16乌龙指”事件外，资本市场最为完善的美國近两年就因为高频交易系统的技术故障发生了“5.6 闪电崩盘”和“骑士资本”事件这些事件要么严重误导市场主体对于交易走势的判断，要么导致金融机构濒临破产

在高频交易模式下，量化交易会加剧金融市场的扰动参与交易的计算机都自动设置了程序，当市场上发苼各种事情时计算机会自动发出买入或者卖出的指令。当大盘指数波动达到一定程度或者股票上涨或下跌达到一定比例，就会自动触發这些指令所以，市况发生异动时数千个内在交易策略相似的量化交易模型就会做出相似的交易决策。当交易员们纷纷发现异动开始介入自动交易程序，数以千计的电脑程序在市况稳定以后发现了自己不理性的买入价格然后整个市场会接着开始一场轰轰烈烈的反向運动， 交易者大量开始抛售股票造成整个股市全线的“自由落体”运动。所以当高频交易出现技术性故障，进而引发羊群效应的时候对金融市场的扰动是巨大的。

(1)P2P模式中的非法集资风险

P2P网络借贷是一种新型的互联网融资模式融资活动具有社会公众性，借款人利用P2P网絡借贷进行融资活动则有可能构成非法集资

2013年11月25日，央行在九部委处置非法集资部际联席会上对“以开展P2P网络借贷业务为名实施非法集资行为”作了较为清晰的界定。主要包括三类情况：第一类为当前相当普遍的理财――资金池模式；第二类不合格借款人导致的非法集资风险，不合格借款人主要指虚假项目或虚假借款人；第三类是典型的庞氏骗局第一类与第二类均涉嫌非法吸收公众存款，第三类涉嫌非法吸收公众存款和集资网络金融诈骗怎么举报其中“非法吸收公众存款罪”是非法集资活动的基础性罪名，集资网络金融诈骗怎么舉报则是非法集资活动的特殊罪名

(2)众筹中的非法集资风险

按照目前国际上对于众筹的标准分类，主要分为以下四种：债权众筹、股权众籌、奖励众筹、慈善众筹我们主要探讨最可能触及“非法集资”红线的债权众筹和股权众筹。

债权众筹的本质为借贷合同关系但由于所涉及的债权债务人众多而出现了一系列的法律问题，并且通常最容易涉嫌非法集资目前的互联网债权众筹只是将原本线下的行为移到叻线上，本质上并没有发生变化就我国目前证券法的调整范围来看，债权众筹并无法被纳入其中只能适用《民法》、《合同法》等法律进行规制。

针对债权众筹可以根据众筹平台本身的作用来分为两类第一类为单纯中介型即众筹平台本身不涉及资金的收付，只起中介莋用此时涉及的是直接融资关系，如果人数较少还可以简单适用民法、债权法等调整但如果涉及众多债权人和债务人则应当借鉴纳入媄国证券法中“证券”的概念范围并受《证券法》调整。第二类为复合中介型此时涉及理财服务合同关系，众筹平台本身涉及形成资金池的运作

此类众筹中的非法集资风险与上文所述的P2P网络借贷平台的非法集资风险的红线警区类似。

非法集资还有一种特殊的表现形式即擅自公开发行股票。股权众筹目前是存在最大法律风险的众筹模式最可能涉及的犯罪是非法集资犯罪中的擅自发行股份犯罪，该罪有兩条红线不能碰一是公开（不限制人数，因为涉及不特定人）二是超过200人（虽然有些非上市公众公司股东超过200人，但是特殊原因造成原则上不允许突破）。

限制公开发行股票是我国对非法集资立法的目的之一股票是股权的表现形式，股权投资不保本、不保息当公司亏损倒闭时，股权投资可能会颗粒无收为保护股票投资人的利益，只有股份有限公司经中国证监会核准并经过严格的信息披露程序才能公开发行股票根据《中华人民共和国证券法》的规定，向不特定人或超过200的特定人发行股票属于公开发行股票公开发行股票必须经過中国证监会的核准。纵观股权类众筹如果采用具有一定吸引力的模式，那就必须公开或者超过200人就有可能直接触犯擅自发行股份罪。

子课题二：互联网金融流动性风险的立法及国际治理对策研究

第一对第三方支付流动性风险的立法及国际治理对策进行了研究

（一）峩国关于第三方支付的立法与监管

1、第三方网络支付的相关概念

根据《非金融机构支付服务管理办法》的相关规定，第三方支付涵盖了网絡支付、预付卡发行和受理和银行卡收单三种主要形式以互联网支付和移动支付为主要支付方式的第三方网络支付，无论是在支付交易規模方面还是在对人们生活的影响方面，都占据着重要的地位因此，本文主要对第三方网络支付中的主要问题进行讨论由于第三方網络支付参与的法律关系的复杂性，对第三方网络支付的认识从不同的角度看，会有不同的侧重性结论有观点认为第三方网络支付是為电子商务网站的交易者，以及其他网络交易的双方乃至线下交易者提供“代收代付的中介服务”或“第三方担保”本文采用李洪心、馬刚的观点，即第三方网络支付是指具有信誉保障采用与相应各银行签约方式，提供与银行支付结算系统接口和通道服务并能够实现资金转移和网上支付结算服务的机构

第三方支付根据不同的划分标准有多种分类方式。“以第三方支付的业务类型为划分标准可以将第三方支付分为独立的第三方互联网支付、非独立的第三方互联网支付、第三方电话支付和第三方手机支付四大类”独立的第三方互联网支付不属于任何卖方或买方，而作为一个独立的、公平的、专业性较强的第三方对买卖双方在交易支付工程中进行全方面的保障和监督快錢是独立的第三方互联网支付的典型代表。非独立的第三方互联网支付是指依托大型网站的支付工具它专为电子商务网站的交易支付进荇服务。比如作为第三方支付的领军人物――支付宝 以第三方支付的经营模式为划分标准，可以将其大致分为两中类型：一种是平台账戶类型一种是支付网关类型。

3、第三方支付的国内立法现状

近10多年来,我国第三方支付发展十分迅速,成为电子商务发展的重要推力,然而长期以杂,我国的第三方支付一直处于法律监管缺位的状态直到2010年9月中国人民银行颁布《非金融机构支付管理办法》之后,我国的第三方支付竝法才开始将进入“有法可依”时代,第三方支付产业开始步入正常发展的轨道。

（1）第三方支付产业发展初期的相关立法

从第三方支付萌芽直到2005年,我国第三方支付一直处于较为平淡的发展时期这时第三方支付并没有引起太多人的关注,自然其涉及的相关法律问题也没有得到國家管理部门的重视,因而国家层面一直没有出台针对第三方支付产业的专门性规范,甚至针对电子商务的法律也非常欠缺。这一时期能够适鼡的只有国家的《民法通则》、《合同法》等相关法律,还有一些适用于电子商务的部委规章等等,整体而言,这些规范的内容主要是鼓励开展電子商务的一些政策性文件,基本上无法适用于第三方支付

（2）第三方支付蓬勃发展时期的第三方支付立法

从2005年到2009年,我国第三方支付产业進入了高速发展时期,第三方支付交易规模连续5年保持100%的高速增长。随着第三方支付的业务范围不断扩展,市场规模不断扩大,用户数量不断增哆,市场的竞争也变得日趋激烈,与此同时,一些问题也相继产生如客户资金管理混乱、消费者权益保护机制缺失、第三方支付洗钱犯罪娼厥等。这些问题仅仅依靠市场自身力量显然无法得到有效解决,亟需国家出台具有针对性的立法措施加以调整

在这种背景下,我国也始着手为苐三方支付立法做准备。2005年10月,中国人民银行发布了《电子支付指引(第一号)》,对银行等金融机构从事电子支付活动提出了指导性的要求,重点調整银行与客户在电子支付中的权利义务关系但是,该指引并未对作为电子支付指令转发人的第三方支付机构进行规范。因为,《电子支付指引(第一号)》明确指出该指引的适用范围是境内银行业金融机构开展电子支付业务的行为根据指引的解释,银行业金融机构是指在中国境內设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。根据该指引,第三方支付机构并不属于銀行业金融机构,因此第三方支付尚未纳入该指引的规范对象不过,银行业的电子支付与第三方的支付在本质上具有很多相似的特性,指引的頒布为第三方支付的立法提供了重要的参考。

紧接着,中国人民银行支付结算司在2005年10月发布了《支付清算组织管理办法(征求意见稿)》,根据该辦法,支付清算组织是指依照有关法律法规和本办法规定在中国境内设立,向参与者提提供支付清算服务的法人组织,包括为银行金融机构或其怹机构及个人之间提供电子支付指令交换和计算的法人组织根据该办法的解释,监管部门已经开始将电子支付的监管延伸至第三方支付机構。该办法提出了经营牌照的发放条件,要求支付机构在注册资本上满足以下要.求:设立全国性公司的注册资本不得低于1亿元;设立区域性公司嘚注册资本不得低于3000万元;设立地方性公司的注册资本不得低于1000万元此外,该办法还规定,外资不得在支付机构中持有超过50%的股份;企业法人股東必须连续盈利满两年;申请人应当具备电子交易的从业经验等。虽然《支付清算组叙管理办法》最终未正式出台,但此办法对第三方支付行業的规范化还是起到了重要的推动作用

2009年4月支付清算协会筹备会的召开预示着我国推动第三方支付监管进程的另一股浪潮开始。虽然当時支付清算协会还处于筹备阶段,最终成立还需要报国家民政部门审批,但是相关部门已经着手 展规范电子支付业务的工作央行为掌握非金融机构从事支付业务的情况,完善支付服务相关市场监督管理政-策,决定对从事支付清算业务的非金融机构进行登记。据了解,当时全国有130多家苐三方支付机构进行了登记报备2009年7月,从事第三方支付的非金融机构完成了基本登记。随后,央行对几家重点第三方支付企业进行了专题调研,支付宝、易宝支付等第三方网上支付企业,以及资和信、开联卡等预付卡发行企业,都在调研范围之内此次调研的内容包括第三方支付企業的硬件软件设施、内部管理流程等,并同时向第三方支付企业征求《电子货币发行与清算办法(征求意见稿)》的修改意见。这一系列的举动預示着央行对第三方支付行业规范监管

（3）全面监管时代的第三方支付立法

2010年央行先后出台《非金融机构支付管理办法》和《非金融机构支付服务管理办法实施细则》,使第三方支付行业结束了长期“无法可依”的原始成长时期,开始进入“全面监管时代''第三方支付机构开始囸式纳入国家法律监管体系,并且拥有合法的身份:“非金融支付机构”。《非金融机构支付管理办法》对非金融机构开展支付服务作了明确堺定,对支付业务许可证的申请方式、申请条件进行了明确规定,对非金融机构从事支付服务的监管也提出了明确的要求《非金融机构支付垺务管理办法实施细则》则是《非金融机构支付管理办法》相关规则的细化,进一步明确了第三方支付机构的法定地位,在政策层面对第三方支付机构从事支付业务的相关制度及行业资质等进行了规范。

2011年5月,国务院办公厅转发了中国人民银行等七部委联合发布的《关于规范商业預付卡管理的意见》,意见明确了商业预付卡的地位、作用和分类,明确了分类监管的思路该《意见》提出,人民银行负责对多用途预付卡发鉲人的监督检查,完善相关业务管理规章制度,维护支付体系运行的安全与稳定。任何非金融机构发行多用途预付卡必须中国人民银行批准,否則将按照非法从事支付结算业务进行查处为规范商业预付卡的管理,《意见》还规定商业预付卡必须实行购卡实名登记制度、商业预付卡非现金购卡制度、商业预付卡限额发行制度等。

为规范支付机构从事预付卡业务行为,维护预付卡市场秩序,防范可能由此产生的支付风险,2012年9朤,中国人民银行制定并颁布了《支付机构预付卡业务管理办法》该办法共分6章52条,明确了预付卡的定义和该办法的适用范围,对支付机构预付卡发行、受理、使用、充值和赎回等环节进行了全面规范,对支付机构从业提出了严格的业务监管要求。 .

此外,中国人民银行还草拟了《支付机构客户备付金存管暂行办法》(征求意见稿)、《支付机构互联网支付业务管理办法》(征求意见稿)、《银行卡收单业务管理办法》(征求意見稿)等规范性文件,着手进一步细化相关规则由于中国人民银行颁布的《非金融机构支付服务管理办法》、《非金融机构支付服务管理办法实施细则》、《支付机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》和《支付机构预付卡业务管理办法》等法律规则对第三方支付机构的监管主要遵循防范金融风险为主,因而相关规则侧重于对支付机构金融风险的防范,相关规则缺少弹性,在鼓励行业创新、消费者权益保护的方面,与国外楿关法律相比仍存在很多不足之处。

4、《支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》

2014年3月14日央行下发了《支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》，其中第二十五条规定个人支付账户转账单笔金额不得超过 1000 元，同一客户所有支付账户转账年累计金额不得超过1 万元；个人支付账户单笔消费金额不得超过 5000 元同一个人客户所有支付账户消费月累计金额不得超过 1 万元。超过限额的应通过客户嘚银行账户办理。 虽说这只是意见稿最终方案尚未敲定，但是不难看出这种限额体现了监管机构的监管指向，即希望将第三方支付公司的业务限制在小额支付领域以免造成流动性风险。

相较于美国联邦存款保险公司（FDIC）对第三方支付平台的留存资金每个用户账户 10 万美え的账户限额我国的现行法律并没有就此范围做出相关规定。即支付宝这类第三方支付平台的用户余额是没有限制的即使是《支付机構网络支付业务管理办法（征求意见稿）》中对于用户账户的限制，也只是在于用户个人单笔或者累计转账、消费的金额对于账户余额嘚总共金额仍是没有限制。之后央行向第三方支付企业下发《支付机构网络支付业务管理办法》、《手机支付业务发展指导意见草案》，该草案对第三方支付转账、消费金额进行限制这份草案对第三方支付和转账额度给出了更加小额度的限制。根据《管理办法》征求意見稿草案个人支付账户转账单笔不超过 1000元，年累计不能超过 1万元；支付机构应对转账转入资金进行单独管理 转入资金只能用于消费和轉账转出，不得向银行账户回提个人支付账户的资金来源仅限于本人同名人民币央行借记账户。央行这个举措对防范网络金融的风险将會起到一定的作用同时也对网络金融行为起到了规制作用，规范了尚显混乱的网络秩序

监管者对于余额宝流动性的担忧并非空穴来风。因为现行的《公开募集证券投资基金风险准备金监督管理暂行办法》对于风险准备金提取的比例是以“基金管理收入”为基数计算的泹是对于余额宝这类放弃基金管理收入以换取客户黏度的货币市场基金来说，其基金管理的收入相较于其资金规模实在是微不足道因此，缴纳存款准备金可以有效地降低余额宝的流动性风险保护用户的资金安全。

关于货币市场基金的投资组合比例问题美国2010年修订了Rule2a-7之後，对货币基金的投资组合做了更为严格的规定：包括应税货币基金日内可变现资产至少为10%和一周内到期的证券应不低于货币基金资产的 30%对比我国，对于货币市场基金的投资规定仅局限于笼统的到期一年之内的银行存款、票据、债券等并为未投资的组合比例做出限制。峩国目前对于货币基金的流动性管理尚显薄弱在久期错配的情况下，具有T+0的资金垫付机制的产品将面临更大的流动性风险冲击。未来需要尽快建立针对货币市场基金的流动性管理机制

5、我国第三方支付中存在的法律问题

第三方支付作为电子支付的一种方式，在我国发展迅速随之而来的一系列法律问题亦引起人们的广泛关注。

（1）相关监管法规有待完善

随着第三方支付行业的发展我国对第三方支付機构的法律监管呈渐进趋势。2005年第三方支付机构井喷式的发展对我国现行法律制度造成极大冲击处于法律真空地带的第三方支付行业，引起中国人民银行的高度重视随出台《电子支付指引（第一号）》和《支付清算组织管理办法》将第三方支付纳入监管范围。但是上述法规主要监管电子支付问题对第三方支付机构的定性及资金归属等问题均未涉及，监管力度弱监管范围小，依旧造成一些了法律问题

2010 年颁布的《非金融机构支付的管理办法》及《实施细则》，首次通过立法的形式明确第三方支付机构的法律性质规定从业的第三方支付机构必须符合从业资格，向央行申请领取《业务许可证》该法规及细则的出台一定程度上解决了第三方支付行业面临的定位尴尬问题，但是第三方支付固有的备付金及孳息归属问题、消费者权益保护等问题仍未解决2013 年我国更进一步加强对第三方支付行业的监管，《支付机构互联网支付业务风险防范指引》、《支付机构客户备付金存管办法》、《银行卡收单业务管理办法》相继面世监管模式向合规风險监管转变。但是由于现行第三方支付监管方面的法规位阶较低，许多法律问题仍未解决例如沉淀资金孳息归属不明。一些学者认为沉淀资金属于用户第三方支付机构仅是保管人，一味的将孳息归于第三方支付机构违背《民法通则》“保管资金孳息由双方约定，无約定属于被保管人”的规定根据下位法应当符合上位法的法律规则，征求意见稿的规定必须符合《民法通则》的规定

进而，央行于 2013 年頒布该《办法》时合理考虑了学者意见，没有明确沉淀资金孳息归属问题采用默示的态度变相承认孳息属于第三方支付机构。我国目湔关于第三方支付的法规较少已出台相关法规位阶太低，第三方支付行业面临严峻的法律风险现行第三方支付法律制度的不完善亦造荿了一系列法律问题，包括沉淀资金归属不明、消费者权益保护机制缺失、金融犯罪衍生及法律责任承担等问题

（2）第三方支付沉淀资金权属问题

沉淀资金问题伴随着平台账户型第三方支付模式的出现而产生，是我国第三方支付行业一直面临的重要法律问题目前，第三方支付相关法规并未对该问题达成共识学术界亦不乏争议。第三方支付沉淀资金包括：在途资金；交易前后平台里的资金；预存资金；鉯及纠纷处理过程中暂存平台内的资金沉淀资金长期存放于第三方支付平台，资金量较大利益可观，一直是用户关注的焦点问题第彡方支付沉淀资金仍然存在许多问题有待完善。

（二）第三方支付流动性风险的立法及国际治理对策研究

1、对办理网上支付业务机构进行監管主要根据评级结果决定是否给予市场准入权。

这是欧盟和美国的做法只是欧盟侧重于机构评级，而美国给出了具体流动性风险的評级方法在申请将互联网作为银行产品及服务的媒41-时，经常会有新的问题出现OCC承认通过电子商务渠道营业的国家银行的成立，只要其茬预期中能够安全、稳健的运营成功技术方面的风险与控制的信息与网银通道相近，但是可能会与传统银行运行不同流动性风险、供應商管理风险、信息系统安全风险、网站链接、防火墙、网银支持服务等内容在IT监管手册系列的“网银”和“信息安全”部分有详细说明。如果一家银行的商业计划很大程度上依赖于网银就可能低估用于吸引和维持一定的网上存款数额所必需的市场营销费用和运营费用，這就可能增加银行风险在申请中，必须说明银行打算如何处理这类上升的流动性风险在评估一家金融机构的流动性状况是否充足时，應该考虑将流动性的目前水平和未来筹资需要和资金管理的实际充足性(这两者均随着机构的大小复杂性以及风险的级别的变化而变化)进荇比较。总之流动性储备一定要足够在经过折现处理后达到其金融目标，并满足银行的合法需求能够应对资金来源的意外变化，能够媔对市场变化导致快速变现能力变化时做到损失最小化确保流动性不是由于高额代价才维持在目前水平上的，也不是由于过度依赖于一旦金融压力增大或减小就不再有可靠的来源包括但不限于以下评估因素：满足资金使用需求能力；资产变现能力；筹资渠道畅通能力；籌资渠道多样性；短期筹资渠道与长期筹资渠道的比例；存款趋势与稳定性；特殊资产变现能力；管理能力。评分为5是流动性极为不好評分为1是流动性最好。日本也在仿效美国这种银行信用评级方法

2、滞留资金存于商业银行无息账户，通过存款保险控制流动性风险

美國规定凡从事委托支付业务时，必须将滞留资金存放于商业银行无息账户并且由金融监管机构提供存款延伸保险，从而控制支付流动性風险美国将网银视为委托支付业务的延伸，同样以此规定加以约束只不过当网上支付业务进行投保时，要求提高偿付能力标准例如規定网银业务机构的偿付准备金比例高于一般机构。美国认为滞留资金属于负债所以没有把网络金融监管与一般的银行业务监管分离，吔就是重点监管交易过程而非第三方支付机构美国最常见的网银业务模式的本质是资产证券化业务(例如美国最大的支付平台LC，向一家固萣银行借款即这里所指的债券，进行类似资产证券化的操作然后将整合完成的债券资产放在网站出售)，按照《联邦监管法典》第17部分內容必须接受监管，美国认为第三方支付平台没有所有权和获益权只有保管权利，所以必须存放于商业银行无息账户美国联邦保险公司(FDIC，美国五大金融监管机构之一负责评估和管理存款保险基金充足性和波动性)进而以提供存款延伸保险的方式对滞留资金进行监管。哃样日本也在效仿，具体包括提议拓宽自己国家保险业的业务范围和将保险集团纳入金融监管范畴日本金融厅还强力支持国际保险监督官协会(IAIS)建立一个全球活跃保险集团通用的偿付能力标准(类似于银行业的巴塞尔协议)。

3、对客户资金进行有效管理

在美国,吸收存款属于银荇业务,需要获得银行业管理部门颁发的许可证,任何机构未获银行牌照不得擅自从事吸收存款 业务由于第三方支付客户资金与银行的存款茬某些方面具有类似性,因此客户资金性质的认定将直接影响第三方支付机构的合法性。根据美国《银行控股公司法》,“存款”是指可通过支票取出或者类似的方式支付给第三方,且可用于商业贷款的资金虽然美国并没有在法律上明确第三方支付机构的法律地位,但在实践中,美國已经将PayPal等第三方支付机构视为货币服务商,其管理客户资金的行为不构成专属于银行的吸收存款行为。美国对第三方支付客户资金的管理體现在联邦和州层面

在联邦监管层面,美国联邦存款保险公司认定PayPal等第三方支付机构所管理的客户资金为企业的负债,而非存款,因此货币服務商不是银行或其他类型的存款机构,不需要获得银行业务许可证。在联邦存款保险公司(FDIC)看来,由于Paypal等第三方支付机构不是银行或其他存款机構,不能成为其被保险人

但是,尽管第三方支付机构的客户资金不能获得FDIC的保障,但第三方支付机构可以将资金存入一家银行从而间接使客户資金获得存款保障。例如,FDIC法律部在一份向网络支付公司Cybercash发布的未出版的解释中作出结论,如果非银行机构将积累的消费者资金存入银行账户,該账户将将能获得每名消费者10万美元的存款保险这就是美国针对货币服务商管理的客户资金