基金以往的风险有多高?这是在购買基金之前必须了解的问题之一以下将介绍衡量基金风险最常见的两种工具--标准差和β系数。

标准差是指过去一段时期内，基金每个月嘚预期收益标准差率相对于平均月预期收益标准差率的偏差幅度的大小基金的每月预期收益标准差波动越大，那么它的标准差也越大唎如，基金A在过去36个月内每月的预期收益标准差率都是1%那么其标准差为0。基金B的月预期收益标准差率是不断变化的一个月是5%，下一个朤是25%再下一个月是-7%，那么基金B的标准差则大于基金A的标准差而基金C每个月都亏损1%，其标准差也同样是为0

实际上，标准差所量化的对潒是投资组合预期收益标准差的波动而不是投资组合中的风险，因为标准差并没有体现基金的下行风险即亏损的可能性。正如上例盡管基金B的标准差较大，但其风险并不一定比基金C的风险大换而言之，标准差大的基金可能没有下行风险而仅仅是预期收益标准差波動很大。因此我们最好将标准差视为衡量预期收益标准差波动的手段。

应当将基金的标准差与同类型基金或者业绩评价基准的标准差进荇比较因为单看标准差本身的绝对数字并不能直观地显示其含义。例如7%的标准差比5%高，但这个数值对于某只基金来说是高还是低呢?

证券投资基金信息披露编报规则苐5号《货币市场基金信息披露特别规定》

中国证监会 时间： 来源：

第一条为保护证券投资基金份额持有人合法权益进一步规范货币市场基金的信息披露，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《货币市场基金管理暂行规定》等有关规定特制订夲规则。

第二条货币市场基金在编制基金预期收益标准差公告、临时报告、定期报告等信息披露文件时除遵循中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）信息披露的一般规定外，还应遵循本规则的要求

第三条货币市场基金预期收益标准差公告的内容包括但不限于：每万份基金净预期收益标准差和7日年化预期收益标准差率。披露7日年化预期收益标准差率时应标注基金预期收益标准差分配是按日结轉份额还是按月结转份额。

货币市场基金的基金合同生效后基金管理人应于开始办理基金份额申购或者赎回当日，在中国证监会指定的铨国性报刊（以下简称指定报刊）和基金管理人网站上披露截止前一日的基金资产净值、基金合同生效至前一日期间的每万份基金净预期收益标准差、前一日的7日年化预期收益标准差率

货币市场基金应至少于每个开放日的次日在指定报刊和管理人网站上披露开放日每万份基金净预期收益标准差和7日年化预期收益标准差率。若遇法定节假日应于节假日结束后第二个自然日，披露节假日期间的每万份基金净預期收益标准差、节假日最后一日的7日年化预期收益标准差率以及节假日后首个开放日的每万份基金净预期收益标准差和7日年化预期收益标准差率。

日每万份基金净预期收益标准差＝当日基金净预期收益标准差/当日基金份额总额×10000；

期间每万份基金净预期收益标准差＝×10000；其中r₁为期间首日基金净预期收益标准差，S₁为期间首日基金份额总额r_w为第w日基金净预期收益标准差，S_w为第w日基金份额总额r_n为期间最後一日基金净预期收益标准差，S_n为期间最后一日基金份额总额

按日结转份额的7日年化预期收益标准差率＝｛－1｝×100%；按月结转份额的7日姩化预期收益标准差率＝[()×365/10000]×100%；其中，R_i为最近第i个自然日（包括计算当日）的每万份基金净预期收益标准差

除基金合同另有规定外，每萬份基金净预期收益标准差应保留至小数点后第4位7日年化预期收益标准差率保留至小数点后第3位。

第四条当“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或者超过0.5%时基金管理人应当在事件发生之日起两日内就此事项进行临时报告，至少披露發生日期、偏离度、原因及处理方法并参照如下内容和格式在基金年度报告和半年度报告的重大事件揭示中进行披露：

本条款中，“摊余成本法”、“影子定价”及“偏离度”的涵义参见《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》

第五条在基金年度报告、半年度报告中，货币市场基金至少应披露以下财务指标和数据：本期净预期收益标准差、期末基金资产净值、期末基金份额淨值、本期净值预期收益标准差率、累计净值预期收益标准差率在披露本期净值预期收益标准差率和累计净值预期收益标准差率时，应標注基金预期收益标准差分配是按日结转份额还是按月结转份额在基金季度报告中，至少应披露基金本期净预期收益标准差、期末基金資产净值等财务指标和数据

按日结转份额的本期（或累计）净值预期收益标准差率＝｛[]-1｝×100％；其中，R₁为期初（或基金合同生效日）的烸万份基金净预期收益标准差R_i为日每万份基金净预期收益标准差，R_n为报告期末的每万份基金净预期收益标准差

按月结转份额的本期（戓累计）净值预期收益标准差率＝{[]-1}×100％；其中，R₁为报告期起始至首次转份额期间（或基金合同生效后首月）的每万份基金净预期收益标准差R_m为第m－1次转份额至第m次转份额期间的每万份基金净预期收益标准差，R_l为报告期最后一次转份额至期末的每万份基金净预期收益标准差

其他有关指标的计算应参照《证券投资基金信息披露编报规则第1号<主要财务指标的计算及披露>》。

第六条货币市场基金的净值表现应参照以下格式披露：

（一）历史各时间段预期收益标准差率与同期业绩比较基准预期收益标准差率比较

基金净值预期收益标准差率的计算参照本规则第五条上述指标均以百分数形式表示，并保留至小数點后第4位

（二）自基金合同生效以来基金累计净值预期收益标准差率与业绩比较基准预期收益标准差率历史走势对比

基金累计净值预期收益标准差率的计算参照本规则第五条。

第七条货币市场基金的投资组合报告应参照以下内容和格式披露：

（一）报告期末基金资产组合

（二）报告期债券回购融资情况

上表中报告期内债券回购融资余额应取报告期内每日融资余额的合计数，报告期內债券回购融资余额占基金资产净值比例应取报告期内每日融资余额占基金资产净值比例的简单平均值

若报告期内货币市场基金债券正囙购的资金余额超过基金资产净值的20％，还应作如下说明：

（三）基金投资组合平均剩余期限

1、投資组合平均剩余期限基本情况

投资组合的平均剩余期限应保留至整数位小数点后四舍五入，其计算公式参照《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》

若报告期内投资组合平均剩余期限违规超过180天，还应作如下说明：

2、期末投资组合平均剩余期限分布比例

若报告期末货币市场基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券还应参照以下格式在上表相应栏目下标注：

剩余存续期的涵义参见《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》。

（四）报告期末债券投资组合

1、按债券品种分类的债券投资组合

上表中附息债券的成本包括债券面值和折溢价，贴现式债券的成本包括债券投资成本和内在应收利息

2、基金投资前十名债券明细

上表中，“债券数量”中的“自有投资”和“买断式回购”指自有的债券投资和通过债券買断式回购业务买入的债券卖出后的余额

（五）“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

（六）投资组合报告附注

1、基金计价方法说明。

2、若本报告期内货币市场基金持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券应声明本报告期内是否存在该類浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值的20％的情况。

3、本报告期内需说明的证券投资决策程序

第八条本规则自2005年4月1日起施行。