原标题：奋达科技(002681)金属件市场持續低迷智能音箱、智能穿戴表现较好 来源：中金公司

3Q19业绩低于我们预期

奋达科技 公布三季报：1-9月收入25.0亿元，同比增长3.5%；归母净利润1.35亿元同比下滑48.5%，低于我们预期主因金属件业务低迷。

对应3Q19单季度：收入10.1亿元同比增长2.8%，净利润5972万元同比下滑48.7%。

3Q19表现不佳主要是因为金属件业务持续低迷：受金属件市场不振及搬迁影响，3Q19欧朋达继续亏损2000多万元1-9月累计亏损7000多万元，富诚达亦没有达到预设目标

智能音箱、智能穿戴表现相对较好。1)智能音箱：奋达是智能音箱品牌主要代工者之一客户涵盖阿里、京东等，我们预计今年智能音箱业务增速達到30%以上不错成长明年也有机会进一步进入华为等其他主流品牌；但受到传统音箱业务出口不振拖累，我们预计今年音箱业务整体同比增速仅18%左右2)智能穿戴：

1-3Q19奋达在华为手环、飞利浦手表等有不错表现，我们预计将驱动今年智能硬件业务翻倍左右成长明年有望在华为等手环/手表获得进一步突破。

明年金属件业务有望迎来回暖经过1年多的景气低迷和去产能，我们预计金属件市场有望于明年迎来回暖咹卓5G手机将于明年初迎来备货上量，带动金属件需求回升公司旗下欧朋达、富诚达的业绩表现亦有望实现回升。

由于金属件市场持续低洣我们下调2019/20e EPS45%/8%至0.11/0.24元。当前股价对应.7/17.9倍P/E维持中性评级，因估值切换至2020年维持5.00元目标价，对应.6/20.5倍P/E对比当前有15%上升空间。

奋达科技(002681)金属件市场持续低迷智能音箱、智能穿戴表现较好

原标题：奋达科技(002681)金属件市场持續低迷智能音箱、智能穿戴表现较好 来源：中金公司

3Q19业绩低于我们预期

奋达科技 公布三季报：1-9月收入25.0亿元，同比增长3.5%；归母净利润1.35亿元同比下滑48.5%，低于我们预期主因金属件业务低迷。

对应3Q19单季度：收入10.1亿元同比增长2.8%，净利润5972万元同比下滑48.7%。

3Q19表现不佳主要是因为金属件业务持续低迷：受金属件市场不振及搬迁影响，3Q19欧朋达继续亏损2000多万元1-9月累计亏损7000多万元，富诚达亦没有达到预设目标

智能音箱、智能穿戴表现相对较好。1)智能音箱：奋达是智能音箱品牌主要代工者之一客户涵盖阿里、京东等，我们预计今年智能音箱业务增速達到30%以上不错成长明年也有机会进一步进入华为等其他主流品牌；但受到传统音箱业务出口不振拖累，我们预计今年音箱业务整体同比增速仅18%左右2)智能穿戴：

1-3Q19奋达在华为手环、飞利浦手表等有不错表现，我们预计将驱动今年智能硬件业务翻倍左右成长明年有望在华为等手环/手表获得进一步突破。

明年金属件业务有望迎来回暖经过1年多的景气低迷和去产能，我们预计金属件市场有望于明年迎来回暖咹卓5G手机将于明年初迎来备货上量，带动金属件需求回升公司旗下欧朋达、富诚达的业绩表现亦有望实现回升。

由于金属件市场持续低洣我们下调2019/20e EPS45%/8%至0.11/0.24元。当前股价对应.7/17.9倍P/E维持中性评级，因估值切换至2020年维持5.00元目标价，对应.6/20.5倍P/E对比当前有15%上升空间。

奋达科技(002681)金属件市场持续低迷智能音箱、智能穿戴表现较好