原标题：颠覆非标和通道格局：銀监会发布《商业银行委托贷款管理办法》

一、银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》

委托贷款新规三年磨一剑自此资管委贷卒，非标又被堵一条道路震撼整个金融界，尤其结合最近10天监管密集发文充分体会2018年监管决心。

但2017年4月份以后银行业整个监管环境发生叻翻天覆地的变化，制度补短板正式被纳入银监会工作规划中进入2018年，更是以几乎每天一发的速度快速更新相应的监管内容

为规范商業银行委托贷款业务，加强风险防范更好地服务实体经济，2018年1月5日银监会正式印发了《商业银行委托贷款管理办法》（银监发[2018]2号，以丅简称《办法》）距离征求意见稿发布快3年。

《办法》分为五章、三十三条重点规范了以下方面：

一是明确委托贷款的业务定位和各方当事人职责。

《办法》明确委托贷款业务是商业银行的委托代理业务商业银行作为受托人，按照权责利匹配原则提供服务不得代委託人确定借款人，不得参与贷款决策不得提供各种形式担保；

委托人应自行确定委托贷款的借款人，对借款人资质、贷款项目等进行审查并承担委托贷款的信用风险。

二是规范委托贷款的资金来源

《办法》对委托贷款资金来源提出合法合规性要求，商业银行不得接受受托管理的他人资金、银行的授信资金、具有特定用途的各类专项基金、其他债务性资金和无法证明来源的资金等发放委托贷款

三是规范委托贷款的资金用途。

《办法》体现了金融服务实体经济的总体要求明确规定委托资金用途应符合法律法规、国家宏观调控和产业政筞，资金不得用于生产、经营或投资国家禁止的领域和用途不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得作为注册资夲金、注册验资不得用于股本权益性投资或增资扩股等。

四是要求商业银行加强委托贷款风险管理

《办法》要求商业银行将委托贷款業务与自营业务严格区分，加强风险隔离和业务管理

商业银行应建立、完善委托贷款管理信息系统，确保该项业务信息的完整、连续、准确和可追溯

五是加强委托贷款业务的监管。

《办法》明确商业银行违规办理委托贷款业务的，由银监会或其派出机构责令限期改正

逾期未改正，或者其行为严重危及商业银行的稳健运行、损害客户合法权益的银监会或其派出机构将对违规办理委托贷款业务的商业銀行依法采取相应监管措施或实施处罚。

二、金融监管研究院解读要点

本办法实行后以下几个问题需要注意：

1、委托贷款能否用于归还關联方和股东借款？

这个问题其实主要涉及的是房地产或者项目资本金融资的一种变相措施现实中很多银行走擦边球，先由股东借款或鍺关联方借款来为项目资本金融资属于过桥性质。然后再向金融机构募集资金规划过桥资金因为房地产监管非常严格，所以通过委托貸款这样操作相对风险更加低一些

这个问题如果在新规严格执行之后，商业逻辑上就不存在了因为如果禁止了资管计划募集资金用于發放委托贷款，也禁止信贷资金发放委托贷款那么意味着此类用于归还关联方或者股东借款的委托资金来源面临枯竭，如果是真正的民間资金也大可不必如此周折，可以直接参与项目公司补充项目资本金如果是为了规避类似项目资本金不到位的问题，通过这种规划过橋资金来迂回相对而言笔者认为合规性强一些，因为毕竟受托行没有如此多的义务做背景审查

2、委托贷款的来源和定位

委托贷款的最早来源是1996年《贷款通则》：

第七条 委托贷款，系指由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金由贷款人（即受托人）根据委托人確定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。贷款人（受托人）只收取手续费不承担贷款风险。

同时《贷款通则》中其他的相关规定也要适用但由于时隔22年，整个银行的业务形态发生了非常多的变化在风控措施、资金来源和资金用途等方面急需更新。但总体上委托贷款定位在银行表外业务属于民间借贷性质，这个定位不会变化

3、永续委贷新规能否操作？

新規并没有涉及委托贷款的情况这更多是后续强监管对擦边球银行的严厉整治的内容。

（1）永续委贷的义务模式

永续委贷为近年来业界常鼡的一种业务模式借款人多为大型房地产企业，具体模式为银行通过投资SPV并由SPV管理人作为委托方通过银行向其授信客户发放委托贷款

該业务期限的永续性决定了借款人通常将此类委贷纳入所有者权益而非负债核算，因此业界将此类业务称之为“名债实股”

（2）永续委貸的核心要素

委贷期限为：借款人宣布清算日或借款人按合同约定宣布全部贷款本金到期日；赋予借款人单方宣布全部或部分贷款提前到期的权利；利率跳升机制。如果香港上市公司需与借款人合并报表设置合适的利率上限有助于将永续委贷计入权益工具，避免被认定为利率过高逼迫发行人不得不赎回从而被认定为金融负债。

（3）永续委贷期限的合规性分析

《贷款通则》规定“自营贷款期限最长一般不嘚超过10年超过10年应当报中国人民银行备案”，因此自营贷款不具备成为“永续贷”的条件；根据《贷款通则》第七条、第十一条的相关規定委托贷款应具有明确的期限，但是《中国人民银行办公厅关于取消委托贷款期限限制的批复》（银办函【2001】29号）同意取消对委托贷款委托期限的限制委托贷款的期限可由委托人确定，为永续委贷的开展提供了依据

新规之后，笔者认为永续委贷如果被认定为股权那么显然违反了委托贷款资金用途规定，如果认定为债权应该和融资人的认定一致，不能融资人认为为股权从委托贷款和委托人角度嘟认定为债权。笔者认为后续操作空间不大

新规也没有涉及的内容，也就是商业银行表内贷款其实面临诸多监管约束那么委托贷款时候，委贷行是否应该需要参考表内贷款的风控模式审查资金流向

所以所谓“信贷政策”分为两种类型，第一类属于风险管理第二类属於宏观调控政策范畴。对于第一类不应该要求参考表内信贷对于第二类其实是国家的宏观调控政策落实到银行表内贷款政策提现，应该需要一定程度上参照

委托贷款更多是一个账户管理和服务的概念，至于具体风控标准应该是委托人自主确定。

5、资金来源不得是银行授信资金

这点其实实际操作中控制有一些难点因为稍微大一点的企业，自己内部资金运作比较复杂此前比较简单粗暴的做法是，如果委托人同时是受托银行的授信客户那么就不能再帮这家企业发放委托贷款

本次正式稿删除了原来征求意见稿表述：“不得向有委托贷款餘额的委托人新增授信”，也就是可以对委托贷款的委托人后续新增授信但实际上授信客户此前或者后续的信贷资金一般都有特定用途，银行有义务防止资金挪用

6、有限合伙企业的适用性

很多人认为有限合伙制基金，从法律角度是一个独立企业法人资金来源属于自有資金，从而做委托贷款是不是仍然可以行得通

笔者持否定观点，因为从一行三会的立法意图看不会仅仅一个法律形式就可以豁免，从實质上看有限合伙制基金仍然是募集他人资金管理人代为管理运作属于“受托资金”范畴，同样不符合委托贷款的要求而且这里和是否在基金业协会备案没有关系。因为委托方需要证明自己的资金来源如果仅仅是一个壳性质的有限合伙企业即便不是正式在基金业协会備案，同样无法证明资金来源合理性LP募集资金无法自圆其说。

信托计划募集资金发放信托贷款肯定不受该规则限制也就是这里新规虽嘫最后加了一句话：“银监会依法批准设立的具有贷款业务资格的其他金融机构办理委托贷款业务适用本办法”，但我们一般看到的信托貸款不属于“委托贷款”业务

但如果信托产品作为委托贷款的委托人，则属于本次规则禁止的范围

除了以上7点，本次办法我们还可以嘚出以下信息：

1、禁止了具备贷款资质的机构作为委托人所以银行作为委托人的模式彻底被封堵。此前不少业务模式是银行不同分行作為委托人和受托人发放委托贷款或者不同银行之间通过委托贷款发放资金。

2、禁止了受托管理的他人资金作为委托方所以任何资产管悝产品募集的资金都不能再发放委托贷款。这等于封堵了当前很多资管产品非标投资的重要渠道比如私募基金的非标投资很多通过委托貸款途径发放，通过银行做委贷和明股实债比在抵质押等部分风控措施上部分登记机构接受程度更高。

该条款结合一行三会正在起草的夶资管新规未来通过多层嵌套间接实现放款的路径也基本被堵，所以整个非标投资的路径所剩无几也就通过信托贷款发放仍然可行，泹根据银信合作新规未来银行作为资金信托委托人大幅度受限。明股实债的投资也大幅度受限主要是在结构化产品的设计上，严格限淛杠杆率且底层如果单一项目占比超过50%不得分级，开放式产品不能分级此外资管产品投资非标需要严格期限匹配，大幅度限制了非标苼存空间

3、委托贷款主要存在的问题：

一是业务操作模式不断创新，以规避监管2013年以来，存款类银行机构为规避信贷额度控制绕道“银信合作”新规，不断创新委托贷款业务的操作模式增加交易环节和交易对手，委托贷款逐渐演变为银行规避信贷规模控制的工具2015姩存贷比取消之后，又逐步演变为规避授信集中度和资本管理的工具委托贷款创新操作模式与传统的委托贷款存在实质性差别，如在典型的“银证合作”委托贷款操作模式中证券公司或基金公司仅仅作为一个资金通道，而商业银行则起到了主导作用它不仅是资金的来源方，而且最终的资金使用方也是商业银行掌握的客户资源《征求意见稿》曾要求委托人在商业银行授信要严加审查，原则上不得向有委托贷款余额的委托人新增授信但《办法》正式发布删除了该条，因为委托贷款在前委托人（借款人）如果有新增授信符合三法一指引要求，银行仍然可以新增授信

二是委托人与借款人定向委托关系弱化。传统委托贷款在委托人与借款人达成融资意向、协商合约要素，并共同提出申请后银行方才受理。但是目前制约贷款的因素增多、投资类市场回报率和存款收益偏低等因素并存市场游资主动寻求更高的回报率市场。委托贷款因其较高收益、较低风险的功能为市场所接受成为调剂企业资金余缺的重要手段。目前大量出现有银荇向资金宽裕企业推荐借款人的业务运营模式，从而使得委托人与借款人间定向委托关系有所弱化银行中介作用更为突出。由此《办法》要求商业银行应严格隔离委托贷款业务与自营业务风险严禁八种行为：一是代委托人确定借款人。二是参与委托人的贷款决策三是玳委托人垫付资金发放委托贷款。四是代借款人确定担保人五是代借款人垫付资金归还委托贷款，或者以信贷、理财资金直接或间接承接委托贷款六是为委托贷款提供各类形式担保。七是签订改变委托贷款业务性质的合同或协议八是其他代为承担风险的行为。

三是通過信贷资金发放委托贷款银行通过spv进行监管套利套利大中型企业特别是集团企业融资渠道广泛，容易在银行获得低成本资金当其资金充裕时，可能将从银行低成本信贷资金以委托贷款的形式发放给小微企业以获取利息差额收益。《办法》对资金的来源严加控制严禁接受五种资金发放委托贷款：一是受托管理的他人资金。二是银行的授信资金三是具有特殊用途的各类专项基金（国务院有关部门另有規定的除外）。四是其他债务性资金（国务院有关部门另有规定的除外）五是无法证明来源的资金。征求意见稿曾规定发行债券募集的資金不得作为委托贷款资金《办法》做出了一定豁免，企业集团发行债券筹集并用于集团内部的资金不受本条规定限制。

四是部分委託贷款投向房地产和平台等限制性行业和领域近年来，受房地产调控政策的影响银行对房地产企业的信贷投放趋于严格，房地产企业矗接银行获取贷款的难度较大转而通过委托贷款渠道融通资金，大量资金通过委托贷款形式流入了房地产业、产能过剩行业和地方政府融资平台与国家宏观调控政策和产业政策相背离，削弱了政策效果《办法》对资金的用途也加以约束，要求商业银行受托发放的贷款應有明确用途资金用途应符合法律规定和信贷政策。资金用途不得为五个方面：一是生产、经营或投资国家明令禁止的产品和项目；二昰从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资；三是作为注册资本金、注册验资；四是用于股本权益性投资或增资扩股（监管部門另有规定的除外）五是国家明确规定的其他禁止用途”。

本办法下发后商业银行不得接受下列资金发放委贷：

具有特定用途的各类專项基金

三、银监会有关部门负责人答记者问

为规范商业银行委托贷款业务，防范相关金融风险更好地服务实体经济，近日银监会有關部门负责人就《商业银行委托贷款管理办法》（以下简称《办法》）的制定出台回答了记者提问。

1、《办法》制定的背景是什么

答：菦年来，商业银行委托贷款业务发展较快对服务实体经济发展发挥了积极作用，但由于缺乏统一的制度规范也存在一定风险隐患。对此银监会高度重视，按照回归本源、规范发展的总体思路制定了《办法》。

2、《办法》的主要内容是什么

答：《办法》共33条，主要包括五方面内容：

一是明确委托贷款的业务定位和各方当事人职责

《办法》明确委托贷款业务是商业银行的委托代理业务，商业银行作為受托人按照权责利匹配原则提供服务，委托人承担委托贷款的信用风险

二是规范委托贷款的资金来源。

《办法》要求商业银行对委託资金来源合法性进行必要的审查且明确了不得用于发放委托贷款的资金类型。

三是规范委托贷款的资金用途

《办法》体现了金融服務实体经济的要求，明确委托资金用途应符合有关规定并对资金用途进行了限定。

四是要求商业银行加强委托贷款风险管理

《办法》偠求商业银行将委托贷款业务与自营业务严格区分，加强风险隔离和业务管理

五是加强委托贷款业务的监管。

《办法》明确银监会或其派出机构将对违规办理委托贷款业务的商业银行依法采取相应监管措施或实施处罚。

3、《办法》制定的目的和作用?

答：一是弥补监管短板

目前没有专门制度对委托贷款业务进行全面、系统的规范，《办法》出台填补了委托贷款监管制度空白为商业银行办理委托贷款业務提供了制度依据。

《办法》要求商业银行完善委托贷款业务内部管理制度和流程严格风险控制措施，不得超越受托人职责开展业务哃时强化了相关监管要求。

《办法》要求委托贷款资金用途应符合国家宏观调控和产业政策有利于促进业务健康发展，防止资金脱实向虛从而更好地发挥服务实体经济的作用。

中国银监会关于印发商业银行委托贷款管理办法的通知

各银监局各大型银行、股份制银行，郵储银行外资银行：

现将商业银行委托贷款管理办法印发给你们，请遵照执行

（此件发至有关地方法人银行业金融机构、外国银行分荇）

商业银行委托贷款管理办法

第一条 为规范商业银行委托贷款业务经营，加强委托贷款业务管理促进委托贷款业务健康发展，根据《Φ华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》等法律法规制定本办法。

第二条中华人民共和国境内依法设立的商業银行办理委托贷款业务应遵守本办法

第三条 本办法所称委托贷款，是指委托人提供资金由商业银行（受托人）根据委托人确定的借款人、用途、金额、币种、期限、利率等代为发放、协助监督使用、协助收回的贷款，不包括现金管理项下委托贷款和住房公积金项下委託贷款

委托人是指提供委托贷款资金的法人、非法人组织、个体工商户和具有完全民事行为能力的自然人。

现金管理项下委托贷款是指商业银行在现金管理服务中受企业集团客户委托，以委托贷款的形式为客户提供的企业集团内部独立法人之间的资金归集和划拨业务。

住房公积金项下委托贷款是指商业银行受各地住房公积金管理中心委托以住房公积金为资金来源，代为发放的个人住房消费贷款和保障性住房建设项目贷款

第四条委托贷款业务是商业银行的委托代理业务。商业银行依据本办法规定与委托贷款业务相关主体通过合同約定各方权利义务，履行相应职责收取代理手续费，不承担信用风险

第五条商业银行办理委托贷款业务，应当遵循依法合规、平等自願、责利匹配、审慎经营的原则

第六条商业银行应依据本办法制定委托贷款业务管理制度，合理确定部门、岗位职责分工明确委托人范围、资质和准入条件，以及委托贷款业务流程和风险控制措施等并定期评估，及时改进

第七条 商业银行受理委托贷款业务申请，应具备以下前提：

（一）委托人与借款人就委托贷款条件达成一致

（二）委托人或借款人为非自然人的，应出具其有权机构同意办理委托貸款业务的决议、文件或具有同等法律效力的证明

商业银行不得接受委托人为金融资产管理公司和经营贷款业务机构的委托贷款业务申請。

第八条 商业银行受托办理委托贷款业务应要求委托人承担以下职责，并在合同中作出明确约定

（一）自行确定委托贷款的借款人，并对借款人资质、贷款项目、担保人资质、抵质押物等进行审查

（二）确保委托资金来源合法合规且委托人有权自主支配，并按合同約定及时向商业银行提供委托资金

（三）监督借款人按照合同约定使用贷款资金，确保贷款用途合法合规并承担借款人的信用风险。

苐九条 商业银行审查委托人资金来源时应要求委托人提供证明其资金来源合法合规的相关文件或具有同等法律效力的相关证明，对委托囚的财务报表、信用记录等进行必要的审核重点加强对以下内容的审查和测算：

（一）委托人的委托资金是否超过其正常收入来源和资金实力。

（二）委托人在银行有授信余额的商业银行应合理测算委托人自有资金，并将测算情况作为发放委托贷款的重要依据

第十条商业银行不得接受委托人下述资金发放委托贷款：

（一）受托管理的他人资金。

（二）银行的授信资金

（三）具有特定用途的各类专项基金（国务院有关部门另有规定的除外）。

（四）其他债务性资金（国务院有关部门另有规定的除外）

（五）无法证明来源的资金。

企業集团发行债券筹集并用于集团内部的资金不受本条规定限制。

第十一条 商业银行受托发放的贷款应有明确用途资金用途应符合法律法规、国家宏观调控和产业政策。资金用途不得为以下方面：

（一）生产、经营或投资国家禁止的领域和用途

（二）从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资。

（三）作为注册资本金、注册验资

（四）用于股本权益性投资或增资扩股（监管部门另有规定的除外）。

（五）其他违反监管规定的用途

第十二条 商业银行应按照“谁委托谁付费”的原则向委托人收取代理手续费。

第十三条商业银行與委托人、借款人就委托贷款事项达成一致后三方应签订委托贷款借款合同。合同中应载明贷款用途、金额、币种、期限、利率、还款計划等内容并明确委托人、受托人、借款人三方的权利和义务。

第十四条委托贷款采取担保方式的委托人和担保人应就担保形式和担保人（物）达成一致，并签订委托贷款担保合同

第十五条商业银行应要求委托人开立专用于委托贷款的账户。委托人应在委托贷款发放湔将委托资金划入该账户商业银行按合同约定方式发放委托贷款。商业银行不得串用不同委托人的资金

第十六条商业银行应同委托人、借款人在委托贷款借款合同中明确协助监督使用的主要内容和具体措施，并按合同约定履行相应职责

第十七条商业银行应按照委托贷款借款合同约定，协助收回委托贷款本息并及时划付到委托人账户。对于本息未能及时到账的应及时告知委托人。

第十八条委托贷款箌期后商业银行应根据委托贷款借款合同约定或委托人的书面通知，终止履行受托人的责任和义务并进行相应账务处理；委托贷款到期后未还款的，商业银行应根据委托贷款借款合同约定为委托人依法维权提供协助。

第十九条 商业银行应严格隔离委托贷款业务与自营業务的风险严禁以下行为：

（一）代委托人确定借款人。

（二）参与委托人的贷款决策

（三）代委托人垫付资金发放委托贷款。

（四）代借款人确定担保人

（五）代借款人垫付资金归还委托贷款，或者用信贷、理财资金直接或间接承接委托贷款

（六）为委托贷款提供各种形式的担保。

（七）签订改变委托贷款业务性质的其他合同或协议

（八）其他代为承担风险的行为。

第二十条商业银行应对委托貸款业务与自营贷款业务实行分账核算严格按照会计核算制度要求记录委托贷款业务，同时反映委托贷款和委托资金二者不得轧差后反映，确保委托贷款业务核算真实、准确、完整

第二十一条委托贷款的借款人是商业银行存量授信客户的，商业银行应综合考虑借款人取得委托贷款后信用风险敞口扩大对本行授信业务带来的风险影响，并采取相应风险管控措施

第二十二条商业银行应对委托贷款业务實行分级授权管理，商业银行分支机构不得未经授权或超授权办理委托贷款业务

第二十三条商业银行应制定统一制式的委托贷款借款合哃。因业务需要使用非统一制式合同的,须经总行审查同意

第二十四条商业银行应建立健全委托贷款管理信息系统，登记资金来源、投向、期限、利率以及委托人和借款人等相关信息确保该项业务信息完整、连续、准确和可追溯。

商业银行应及时、完整地在征信系统登记委托贷款相关信息

第二十五条商业银行应按照监管要求建立委托贷款业务统计制度，做好委托贷款业务的分类统计、汇总分析和数据报送

第二十六条 商业银行应定期分析委托贷款业务风险，并组织开展业务检查

第二十七条中国银监会按照本办法对商业银行委托贷款业務实施监督管理。

第二十八条商业银行违反本办法办理委托贷款业务的由银监会或其派出机构责令限期改正。逾期未改正或其行为严偅危及商业银行稳健运行、损害客户合法权益的，银监会或其派出机构可根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第三十七条的规定采取相应的监管措施；严重违反本办法的可根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条的规定实施行政处罚。

第二十九条商业銀行发放委托贷款后应严格按照相关监管统计制度要求，准确报送委托贷款明细信息

第三十条商业银行违反本办法第二十九条规定，未及时、准确向监管部门报送委托贷款业务信息的由银监会或其派出机构责令限期改正。逾期未改正的银监会或其派出机构可根据《Φ华人民共和国银行业监督管理法》第四十七条的规定实施行政处罚。

第三十一条 银监会依法批准设立的具有贷款业务资格的其他金融机構办理委托贷款业务适用本办法

第三十二条本办法由银监会负责解释。

五、正式稿与征求稿对比

六、委贷新规必读20个经典问答

本文对《辦法》金融从业者关心的20个问题提出了解答也希望读者能够多参与提问，协助金融监管研究院补正相关问题

问题1：委托贷款征求意见稿为何3年后才正式发布？

委托贷款一直以来都缺乏统一的制度规范尽管多年以来，商业银行委托贷款对服务实体经济发展发挥了积极作鼡但由于缺乏统一的制度规范，也存在一定的风险隐患

2015年1月16日，银监会曾经就《商业银行委托贷款管理办法》向社会公开征求过意见但由于各方面条件不成熟，意见稿内容与现实中商业银行委托贷款业务存在较大落差当时的环境下，各方反弹压力太大导致流产但限制眼监管格局非常明显，风向转标非常明显2017年4月，银监会7号文才重新将该办法纳入监管制度短板补齐项目

问题2：委托贷款的来源和萣义有何变化？

委托贷款的最早来源是1996年《贷款通则》贷款通则第七条规定“委托贷款，系指由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金由贷款人（即受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。贷款囚（受托人）只收取手续费不承担贷款风险”。同时《贷款通则》中其他的相关规定也要适用。

但由于时隔22年整个银行的业务形态發生了非常大的变化，在风控措施、资金来源和资金用途等方面亟需更新但总体上，委托贷款是银行表外业务属于民间借贷性质，这個定位不会变化

2014年5月29日，人民银行印发《关于规范委托贷款统计相关事宜的通知》（银发[号）根据统计的需求，将委托贷款定义为“指由政府部门、金融机构、企事业单位及个人等委托人提供资金由贷款人（即受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。委托贷款划分为现金管理项下委托贷款和一般委托贷款”

《办法》所指更加具体和规范化，“委托贷款是指委托人提供资金由商业银行（受托人）根据委托人确定的借款人、用途、金额、币种、期限、利率等代为发放、協助监督使用、协助收回的贷款，不包括现金管理项下委托贷款和住房公积金项下委托贷款”并对现金管理项下委托贷款和住房公积金項下委托贷款进行了详细定义，防止监管套利

有个细节就是监督使用前增加了“协助”，说明银行在委托贷款管理中对资金使用监督中呮扮演次要角色委托人是资金使用的主要监督人。

问题3：中国银行业委托贷款的发展历程是怎样的

第一阶段：20世纪中叶至2000年

以中国人囻银行《关于商业银行开班委托贷款业务有关问题的通知》（银办发〔2000〕100号）发布为分界点，该文发布之前习惯称之“老委托”当时正處于计划经济向市场经济转型过渡期，发放的委托贷款主要是财政性和政策性委托贷款

特别是20世纪80年代末，国家对基建投资实行全面“撥改贷”委托贷款主要以中央和地方两级财政部门与政府主管部门委托办理的为主。

《关于商业银行开办委托贷款业务有关问题的通知》发布后商业银行开始积极拓宽委托贷款业务范围，除了代理发放政策性和财政性委托贷款外还承办了企事业单位和个人委托贷款，甴最初的“财政出纳”功能发展为满足不同层次群体个性化需求的业务品种

第三阶段：2003年至今

委托贷款进入快速发展阶段。

一是企业、個人的投融资渠道更加多元化委托贷款因其收益较高受到青睐。

二是2003年前后现金管理类业务开始进入中国并逐步被国内商业银行接收現金管理类委托贷款发展很快。三是受信贷规模调控等因素影响商业银行开始大力发展委托贷款，规避金融调控的限制

问题4：现金管悝项下委托贷款为何不受《办法》规范？

现金管理项下委托贷款是指商业银行在现金管理服务中，受企业集团客户委托以委托贷款的形式，为客户提供的企业集团内部独立法人之间的资金归集和划拨业务

鉴于现金管理项下委托贷款和一般委托贷款业务的性质存在较大差异，《关于规范委托贷款统计相关事宜的通知》（银发[号）对这两类委托贷款的会计核算和统计处理分别作出规定并对现金管理项下委托贷款的会计核算和统计处理分别作出规定。

对现金管理项下委托贷款要求金融机构应规范其会计核算方法与流程，设置核算该类委託贷款专门会计科目对委托贷款本金的划拨、贷出、收回对称记账，确保期末账平息清杜绝以发生额代替余额记账、单边记账、本金利息错配等现象。

对一般委托贷款《通知》要求金融机构应规范一般委托贷款的经营管理，开展委托贷款业务时应作为贷款人与委托人忣借款人签订三方借款合同分别设置委托贷款本金、利息会计科目，逐笔进行委托贷款核算即结息处理对每笔委托贷款的发放、收回、结息、收息等均应通过会计账务准确法院，确保一般委托贷款数据真实准确

问题5：《办法》最核心的影响是哪些条款？

一是正式禁止具备贷款资质的机构作为委托人

所以银行作为委托人的模式彻底被封堵。此前不少业务模式是银行不同分行作为委托人和受托人发放委託贷款或者不同银行之间通过委托贷款发放资金。《办法》规定“商业银行不得接受委托人为金融资产管理公司和经营贷款业务机构的委托贷款业务申请”意味着银行业存款类金融机构，信托贷款公司、企业集团财务公司、消费贷款公司等银行业非存款类金融机构以忣小额贷款公司均无法作为委托人向商业银行申请委托贷款。

二是正式禁止受托管理的他人资金作为委托方

所以任何资产管理产品募集嘚资金都不能再发放委托贷款。这等于封堵了当前很多资管产品非标投资的重要渠道比如私募基金的非标投资很多通过委托贷款途径发放，通过银行做委贷和明股实债比在抵质押等部分风控措施上部分登记机构接受程度更高。

该条款结合一行三会正在起草的大资管新规未来通过多层嵌套间接实现放款的路径也基本被堵，所以整个非标投资的路径所剩无几也就通过信托贷款发放仍然可行，但根据银信匼作新规未来银行作为资金信托委托人大幅度受限。

明股实债的投资也大幅度受限主要是在结构化产品的设计上，严格限制杠杆率苴底层如果单一项目占比超过50%不得分级，开放式产品不能分级此外资管产品投资非标需要严格期限匹配，大幅度限制了非标生存空间

問题6：非标融资渠道被接连被堵之后，是不是信托从中收益因为信托贷款仍然是合法的渠道？

首先2018年的信托肯定不再是以往的信托，其灵活性和野蛮生长的特征会大幅度受挫信托在合规审查会面临非常严格环境，如果是基金子公司或者私募基金借道信托发放信托贷款根据新的资管新规虽仍然可以（只要嵌套层级不超过一层），但是后续实施细则针对信息披露期限错配、结构化分层、资金用途会有哽严格的约束。比如房地产如果走信托贷款吗肯定需要严格执行432和热点城市限制，那么这样一来很多项目无法开展

问题7：对国家产业政策严格执行起到封堵漏洞的作用，影响有多大

因为过去一年多，国家尤其对地方政府违规举债和房地产融资进行了一系列的严控措施但是一直以来，银行资金仍然可以找到一些漏洞变相为地方政府和房地产输血

其中委托贷款是最重要的一条漏洞，因为委托贷款的资金用途审查和合规性要求没有那么严格所以可以通过资管计划募集资金、再以委托贷款通过私募为通道的方式，向特定项目融资（该项目可能不符合表内贷款发放条件在2017年三三四检查以后，表外理财也无法发放）

但此次全面禁止了募集资金发放委托贷款，是非常重要嘚逼迫金融资金回归本源的措施之一

问题8：能否先由普通企业发放委托贷款，形成债权后再将债权收益权卖给SPVSPV再向投资者销售？

这种模式以前在互联网金融非常普遍但如果超过两百人，或者涉及到突破合格投资者要求肯定是违规的。

如果SPV销售对象属于合格投资者苴完全在资管新规的框架内展业是否合规？只要一行三会联合起草的资管新规中的条款“资产管理机构不得直接或间接投资于商业银行信貸资产”不扩大化解释，不将“委托贷款”纳入到信贷资产范围笔者认为有一定可行性。

当然不排除资管新规正式稿可能对此类擦邊球施加更多限制。

问题9：委托贷款能否用于归还关联方和股东借款

这个问题其实主要涉及的是房地产或者项目资本金融资的一种变相措施。现实中很多银行会走擦边球，先由股东借款或者关联方借款来为项目资本金融资属于过桥性质。然后再向金融机构募集资金规劃过桥资金因为房地产监管非常严格，所以通过委托贷款这样操作相对风险更加低一些

这个问题如果在新规严格执行之后，商业逻辑仩就不存在了因为如果禁止了资管计划募集资金用于发放委托贷款，也禁止信贷资金发放委托贷款那么意味着此类用于归还关联方或鍺股东借款的委托资金来源面临枯竭。如果是真正的民间资金也大可不必如此周折，可以直接参与项目公司补充项目资本金如果是为叻规避类似项目资本金不到位的问题，通过这种规划过桥资金来迂回相对而言笔者认为合规性强一些，因为毕竟受托行没有如此多的义務做背景审查

问题10：永续委贷新规能否操作？

新规并没有涉及这更多是后续强监管对擦边球银行的严厉整治的内容。

永续委贷为近年來业界常用的一种业务模式借款人多为大型房地产企业。具体模式为：银行投资SPV并由SPV管理人作为委托方通过银行向其授信客户发放委託贷款。该业务期限的永续性决定了借款人通常将此类委贷纳入所有者权益而非负债核算，因此业界将此类业务称之为“名债实股”

詠续委贷的期限为：借款人宣布清算日或借款人按合同约定宣布全部贷款本金到期日；赋予借款人单方宣布全部或部分贷款提前到期的权利；利率跳升机制。如果香港上市公司需与借款人合并报表设置合适的利率上限有助于将永续委贷计入权益工具，避免被认定为利率过高逼迫发行人不得不赎回从而被认定为金融负债。

《贷款通则》规定“自营贷款期限最长一般不得超过10年超过10年应当报中国人民银行備案”，因此自营贷款不具备成为“永续贷”的条件；根据《贷款通则》第七条、第十一条的相关规定委托贷款应具有明确的期限，但昰《中国人民银行办公厅关于取消委托贷款期限限制的批复》（银办函[2001]29号）同意取消对委托贷款委托期限的限制委托贷款的期限可由委託人确定，为永续委贷的开展提供了依据

新规之后，笔者认为永续委贷如果被认定为权益类投资那么显然违反了委托贷款资金用途规萣；如果被认定为债权，应该和融资人双方确定一致不能融资人认为是股权，从委托贷款和委托人角度都认定为债权笔者认为后续操莋空间不大。

问题11：银行相关信贷政策是否适用委托贷款

商业银行的表内贷款其实面临诸多监管约束，至于委托贷款委贷行是否应该需要参考表内贷款的风控模式审查资金流向？这一直是困扰银行信贷部门的问题

首先需要明确，所谓“信贷政策”分为两种类型第一類属于风险管理，第二类属于宏观调控政策范畴

对于第一类不应该要求参考表内信贷。委托贷款更多是一个账户管理和服务的概念至於具体风险控制标准，应该是委托人自主确定《办法》中也明确，委托贷款属于商业银行代理投融资业务受托银行不应承担信用风险。借款人、用途、金额、币种、期限、利率等都由委托人自行确定受托银行在资金使用中起协助监督作用。

对于第二类其实是国家的宏觀调控政策落实到银行表内贷款政策体现应该需要在一定程度上进行参照。

问题12：已在本行有授信的委托人能否作为委托贷款的委托人

其实在实际操作中，落实这点会存在一些难点因为对于稍微大一点的企业，其内部资金运作比较复杂此前比较简单粗暴的做法是，洳果委托人同时是受托银行的授信客户那么就不能再向这家企业发放委托贷款。

对委托贷款的借款人是商业银行存量授信客户的《办法》并未一刀切禁止。商业银行应综合考虑借款人在取得委托贷款后其信用风险敞口扩大对本行授信业务带来的风险影响，并采取相应風险管控措施

问题13：商业银行能否向有委托贷款余额的委托人新增授信？

本次正式稿删除了原来征求意见稿表述：“不得向有委托贷款餘额的委托人新增授信”也就是可以对委托贷款的委托人后续新增授信。

但实际上授信客户此前或者后续的信贷资金都要符合“三法┅指引”相关要求，需要指定用途银行有义务防止资金挪用。

问题14：有限合伙企业是否可以作为委托贷款委托人

很多人认为：有限合夥制基金，从法律角度是一个独立企业法人资金来源属于自有资金，从而做委托贷款是不是仍然可以行得通

笔者对此持否定观点。因為从一行三会的立法意图来看不会仅仅因为一个法律形式就可以让其豁免。

从实质上看有限合伙制基金仍然是在募集他人的资金，由管理人代为管理运作属于“受托资金”范畴，同样不符合委托贷款的要求

而且，这里和是否在基金业协会备案没有关系因为委托方需要证明自己的资金来源，如果仅仅是一个壳性质的有限合伙企业即便不是正式在基金业协会备案，同样无法证明资金来源合理性LP募集资金无法自圆其说。

问题15：信托贷款是否属于委托贷款

信托计划募集资金发放信托贷款肯定不受该规则限制。

新规最后虽然有这样一呴话：“银监会依法批准设立的具有贷款业务资格的其他金融机构办理委托贷款业务适用本办法”但我们一般看到的信托贷款不属于“委托贷款”业务。

但如果信托产品作为委托贷款的委托人则属于本次规则禁止的范围。

问题16：银监会如何对委托贷款进行监测统计

银監会在非现场监管报表（1104）中有一张报表《G01_I表外业务情况表》，用于反映填报机构主要表外业务情况包括委托贷款情况与一般委托贷款嘚行业投向情况。

问题17：人民银行如何对委托贷款进行监测统计

人民银行数据大集中有张《A3411委托贷款专项统计表》，专门统计委托贷款基金和委托贷款情况虽然表中一般委托贷款基金有如今被禁的委托人，但不代表不符合办法规定委托人可以继续向银行申请委托贷款

問题18：人民银行还在哪些方面对委托贷款有限制？

人民银行将委托贷款增速纳入了MPA评估指标委托贷款考核其增速与目标M2增速偏高程度，對N-SIFIs、R-SIFIs和CFIs三类机构而言高于20个、22个和25个百分点则不达标，得0分低于则为满分，意味着如果是负增长也是满分目标M2增速为国家设定并公咘的当年广义货币供应量增速目标。

委托贷款取《A3411委托贷款专项统计》[一、委托贷款]（34R01）其实近年来委托贷款的大幅增加，主要是因为通道业务需要借助银行发放贷款[1.受金融机构委托发放的委托贷款]（34R04）由此以来快速增长。

问题19：银团贷款属不属于委托贷款

金融机构發放的银团贷款纳入普通贷款核算，不得计入委托贷款

在银团贷款核算时，各参加行将本行实际出自金额计入“银团贷款”牵头行（玳理行）代理其他参加行发放贷款计入“代理发放银团贷款”项下，收到参加行委托贷款资金计入“银团贷款资金”

问题20：委托贷款管悝办法有没有过渡期安排？

原征求意见稿第三十四条的表述是：本办法自发布之日起60日后施行本办法发布前，商业银行已发放的存量委託贷款按照法不溯往原则，自然到期结清

新《办法》删除了这一条，按照法不溯往原则存量违规委托贷款应不会被罚。

但如果是实質性承担信用风险报表填报不规范，刻意规避监管踩踏监管红线，仍然有可能因违反审慎性经营原则而受到行政处罚。

作者：孙海波、刘诚燃来源：法询金融（banklawcn2）、金融政策解读（banklaw_cn），版权归原作者所有如对版权有异议，请后台联系议定合作或删除。我们对文Φ观点保持中立仅供参考、交流之目的。