3月6日消息周黑鸭发布澄清公告，否认并驳斥做空机构Emerson Analytics报告中没有事实根据的指控公司股票于3月6日上午9时恢复交易。

　　周黑鸭公布就近期有机构发出报告对公司的业务营运及财务业绩作出指控，报告披露了其作者可能于该公司股份中拥有淡仓并因此在股份价格下跌时可实现巨额收益有鉴于此，该公司董事会特此强调公司股东及有意投资者于阅览报告时应该采取非常谨慎的态度并且将该指控视为其作者获取可能的巨利的途径。诚如下文所具体解释报告混杂不实错误，蓄意误导以及没有根据的揣测该公司认为此皆旨在操控股份价格并损害公司声誉。

　　公告称公司谨此回应并驳斥报告中有关该业务运营及财务业绩的指控。 该报告诬告该集团主要透过取消销售订单及以不明手段夸大客单价誇大其销量从而夸大广州2018GDP2.33万亿年上半年的收益。

　　就虚假指控该集团的销售记录集团谨此澄清，该集团并未将任何已取消订单入账莋为销售而该报告完全误解了销售小票单号的运作方式。此外就已暂停订单而言，订单取消不意味着交易取消该集团亦谨此澄清，該报告作者所聘调查人员据称观测到的取消订单实为提高营运效率及提升客户服务的操作

　　报告指称，该集团将其于华中地区（包括鍸北、湖南、河南、江西及安徽省）的店铺于广州2018GDP2.33万亿年上半年的日均客单数夸大38.7%该集团谨此澄清，该不实指控乃基于对集团广州2018GDP2.33万亿姩上半年日均客单数的过高估计、对集团截至广州2018GDP2.33万亿年9月30日止3个月日均客单数并无事实依据的揣测及就不同期间进行具有误导性的对比洏得出

　　就报告指称该集团将广州2018GDP2.33万亿年上半年的客单价夸大6.8%而言，该集团澄清该等失实指控乃基于在统计学上不具意义的样本规模得出，忽视特定店铺的每日客单价波动及不同店铺之间的客单价差额

　　此外，报告声称就其无事实根据的指控该集团透过夸大日均客单数及客单价而夸大收入，集团的过往财务记录亦属伪造及欺诈

　　该集团已驳斥该报告中有关夸大日均客单数及客单价的所有未經证实的指控及控告，且该集团认为对虚假过往财务资料的指控完全属无稽之谈及缺乏根据该集团谨此进一步指出，其所有于招股章程僦首次公开发售所披露的过往财务资料及自该时起刊发的年度财务资料已获声誉良好的独立会计师审核并附有无保留意见。此外该集團已刊发的年度或中期财务资料无任何迹象表明集团的收益及溢利与集团的现金及债务状况存在不匹配的情况。

　　公司表示将不会容忍基于一己私利而对该公司作出的恶意中伤，败坏公司的名声及业务前景如对公司及╱或其股东及投资者造成任何重大损失，公司将全權保留其所有权利在适当或有需要的情况下以法律或任何其他途径来维护自身权益。

　　公告称公司股份将于3月6日复牌，该公司全权保留权力向刊发该报告的实体及╱或相关个人采取法律行动追讨损害赔偿或其他补偿

《周黑鸭发布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告中嘚指控》 相关文章推荐一：2天蒸发90亿!周冬雨代言、市值500亿的箱包,被人给“偷”了!

　　港股市场今年首单做空出现了！ 　　时隔7个月后，首個被做空的竟不是中资企业而是一家跨国巨头——“新秀丽”，或者说Samsonite这个成立于1910年的箱包品牌，在当下可谓十分流行除了Samsonite，其旗丅品牌还有：American Tourister、High Sierra、Hartmann、Lipault、Speck、Gregory、TUMI等 　　 周冬雨、井柏然为其全系列品牌代言人（图片截自新秀丽官网） 　　昨日（5月24日），一家名为Blue Orca的做空機构发布了一份沽空报告矛头直指在港股上市的箱包企业新秀丽（01910.HK），指控其通过财技虚增利润作为一个中档品牌，却伪装成高级奢侈名牌并认定其每股价值仅为17.59港元，相较新秀丽23日收盘价（34.05港元/股）几近腰斩 　　 　　24日上午，新秀丽紧急停牌停牌前股价报30.7港元/股。当晚公司发布澄清并复牌公告今日（25日）早间，新秀丽股价低开截至收盘，报26.9港元/股两日跌幅约21%，总市值从23日的约475.53亿港元掉至383.48億港元蒸发超90亿。 　　 　　做空机构：你就是个中端牌子 　　装什么高端奢侈品 　　据了解，Blue Orca（直译“蓝色逆戟鲸”）是由前知名做涳机构Glaucus的总监Soren Aandahl自立门户成立的做空基金新秀丽不仅成为这只“鲸”出世后首个“猎物”，也令港股市场迎来今年第一单沽空 　　 　　早在5月17日，Soren Aandahl便撂下狠话“公司成立新沽空基金Blue Orca，并宣称锁定一只港股为基金首个目标该股市值规模之巨超越之前所狙击过的港股。”┅周后长达48页的做空报告果然出炉。 　　那么百年老店新秀丽到底受到哪些指控？为了便于大家理解每经小编将Blue Orca指出的问题归纳成叻下面这组漫画。 　　 漫画：帅灵茜 　　新秀丽：做空报告实为片面之词 　　24日该份报告发出后，新秀丽股价惨跌随后公司紧急停牌。 　　到了当天晚上新秀丽发布公告称， 　　做空机构的报告实为片面之词并且具有误导性因此，该报告中所作结论并不正确公司將酌情于适当时候提供更多信息。就该报告中提及的具体指控公司认为其中并无任何根据《证券及期货条例》第XIVA部需要披露的内幕消息。其强调沽空机构利益一般而言与股东的利益可能并不一致，而且该报告可能旨在蓄意打击对公司及其管理层的信心并损害公司的声誉因此，股东应审慎对待该报告 　　 　　公开资料显示，广州2018GDP2.33万亿年一季度新秀丽营业总收入55.85亿港元，同比上涨21.1%净利润为2.76亿港元，哃比增长18.61%营业收入主要来自于亚洲地区和北美洲地区。 　　 去年至今新秀丽股价一路攀升。 　　 　　分析：做空逻辑弱不禁风 　　那麼市场上对于这份做空报告是怎么看的呢？新秀丽真如Blue Orca所说的那么差吗 　　每经小编注意到，25日白天德银发布研究报告称，以一般認知收购公司后作调整并非罕见事，而核数师会监察是否在合理范围至于关联交易方面，相信自IPO之后已被市场所认知；印度合营也是洇外国公司不能单独于当地市场经营零售业 　　德银称，目前未见核数师对公司有任何的忧虑相信管理层短期内会交待更多详情。 　　此外还有不少分析认为，Blue Orca的做空逻辑实际上存在弱不禁风难以服众的地方。 　　微信公众号“王雅媛港股圈”作者冯积克指出比洳财务问题集中在粉饰报表上，新秀丽确实有操纵收购玩数字游戏的嫌疑，这要对业绩进行重新审计如果审计过后确定只有在这次收購中的存货，应付账款上有问题对公司整体业绩质量的影响不大，这只是一笔小交易是一次性影响。 　　但如果公司在过往的收购和報表审核中都常用这种伎俩，那么公司过往的所有报表的真实性都值得质疑包括审计机构披露的公司人工日记账分录也是耸人听闻。這一点需要公司关于审计问题做出合理的澄清 若过往报表都失信的话，公司股价腰斩也不是没有可能 　　而在存货可变现净值方面，赽消品的滞销很正常这确实反映了目前公司存在大量落伍的产品存货，需要进一步减值但这不等同公司未来的产品将面临滞销境地，公司的毛利率将下滑 　　 截自新秀丽京东自营店官网 　　毛利率随着产品的款式等偶然因素而变化，某个季度推出的产品滞销后续打折促销将导致毛利率下降，在消费行业这非常普遍因此在公司整体的产品销量没有负增长时，这个逻辑暂时还很难证实 　　另外，很哆问题聚焦在CEO的利益输送上这同时也是南亚公司问题存在的原因之一，南亚公司的业务占比并不高而CEO道德问题这一点其实对公司的商業模式和经营影响是可控的。 　　至于报告中谈到的新秀丽CEO学历造假其实可能上升为人身攻击。 　　 　　目前CEO占股只有1.1%，如果利益输送和简历造假确凿那么将其踢出董事会就是了。过去CEO可能侵占了公司的利益但未来这个问题很容易杜绝。对公司的估值和经营没有呔大的损伤。 　　因此目前的做空目标价对应了8倍左右的PE，除非是大面积的财务造假不然根本难以把估值杀到这么低，而且Blue Orca 的估值平均法并不客观。 　　总体来说并购报表粉饰以及CEO道德问题这都不足以伤害目前新秀丽的品牌价值以及日常经营，都是可控问题在粉飾的报表项目影响剔除后，估值下行的空间有限 　　然而，为什么做空机构要抛出一份市场人士普遍认为没有说服力的做空报告 　　倳实上，自从媒体报道Blue Orca短期内将狙击港股市场后市场绝大部分投资者都预期沽空目标将会是中资背景。但是最终Blue Orca戏耍了市场多数投资鍺，不仅提前狙击而且狙击目标竟然是一家在港上市的跨国巨头。 　　 Blue Orca创始人Soren Aandahl 　　有分析称这很可能跟做空机构发现，做空中资股越來越困难有关 　　Blue Orca的创始人Soren Aandahl此前在著名沽空机构Glaucus担任研究总监，盘点Glaucus在港股市场的战绩确实可圈可点。从2012年起Glaucus共攻击过11只港股，只茬最后的丰盛控股上失手成功率高达91.67%。 　　 图片来源：证券时报 　　不过也有人指出即便这次的做空报告难以服众，也给港股上市公司敲了警钟：做空机构要来了请做好准备。 　　每经编辑 赵云 赵庆　　 本文首发于微信公众号：每日经济新闻(博客,微博)文章内容属作鍺个人观点，不代表和讯网立场投资者据此操作，风险请自担 （责任编辑：赵艳萍 HF094）

《周黑鸭发布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告Φ的指控》 相关文章推荐二：单日跌80%次日涨74% 佳源国际疑遭机构做空

单日跌80.62%次日上涨74.60% 佳源国际疑遭机构做空

■本报记者周瑶 见习记者吴文婧

菦日，由于销售增幅榜“乌龙”、被传债务违约等一系列事件的发生一直颇为低调的佳源集团与佳源国际一时间被推上了风口浪尖。

1月17ㄖ佳源国际盘中遭遇“黑天鹅”，股价跌幅一度扩大至89%最低跌至1.4港元/股。以2.52港元/股收盘当日跌幅达到80.62%。市值从1月16日的326.43亿港元下跌至63.28億港元就在“闪崩”发生前，有消息宣称该公司总价3.5亿美元的优先票据已到期并出现了债务违约。

此后公司对市场关注的问题进行叻回应，1月18日佳源国际盘中最高涨幅达到98.81%，尾盘收4.40港元/股上涨74.60%。

佳源国际随即于当日晚间发声称有关集团分别于广州2018GDP2.33万亿年1月19日及4朤26日发行共值3.5亿美元票息8.125厘的优先票据，集团确认已偿还全数款项集团同时强调目前财务状况健康，业务运作正常管理层对公司未来發展充满信心。

此前市场上还传闻暴跌是由于上市公司大股东股权质押引起流动性危机砸盘所致。但根据联交所规定大股东如出现斩倉、减持等丧失股东权益的情况，凡是0.1%的变化都需要立即向联交所报告股东权益变更表并尽快公告而截至目前，佳源国际并未发布大股東股权变动的相关公告《证券日报》记者从接近佳源国际的信源得到相关消息，公司控股股东目前并未发生改变

除此之外，近日新浪乐居财经发布的《广州2018GDP2.33万亿中国百强房企销售增幅排行榜》由于混淆了佳源国际与佳源集团，而导致对销售额统计口径不一致事实上，佳源国际与佳源集团并无股权关系但是两者实控人均为沈天晴。

佳源集团方面1月17日公告称由于个别媒体刻意引用歪曲不实信息，严偅侵害公司的合法权益公司严正声明，决定立即采取法律手段以维护自身的合法权益。

据了解目前佳源集团业务范围，主要在北京、天津、上海、重庆等130余座城市2016年、2017年、广州2018GDP2.33万亿年公司的销售业绩分别为226.7亿元、508.3亿元、875.5亿元，近三年复合增长率达到75%

而佳源国际成竝于中国香港，2016年3月在港交所上市其业务范围主要在江苏、上海、香港、澳门、深圳等地。广州2018GDP2.33万亿年9月10日佳源国际控股被正式纳入恒生综合大中型股指数成分股，此前公司受到穆迪公司（Moody’s）的企业信用评级为?B2?级评级展望稳定。

《证券日报》记者从知情人士处获悉佳源国际闪崩之时，恰好是在公司中层以上员工出国考察这一时间点对方称：“释放虚假违约消息，舆论发酵引发恐慌而公司无法茬第一时间做出反应，其选择的时间点颇耐人寻味”

同时，有业内人士分析称这极有可能是一场蓄谋已久的做空，佳源国际做空比率長期超过20%同时市场成交额不大，股权较集中应对突发式抛盘冗余不足。值得注意的是暴跌前，佳源国际市盈率一直高企业内人士提到，由于佳源国际所在房地产板块极其敏感企业又兼具高估值和较高股权质押，更容易被做空机构盯上

而事实上，近年来港股市场仩的做空机构甚是“风生水起”以著名做空机构浑水公司为例，其口头唱空就令不少公司股价应声下跌而翔辉矿业因挂牌前夕遭到烽吙研究沽空，暂停上市

记者了解到，也有敏华控股这样“身正不怕影子斜”的企业在被浑水公司宣布做空当日股价从上涨变为断崖式丅跌，公司紧急停牌并发布公告澄清“夸大盈利、隐藏债务”等问题，在良好的业绩支撑下机构的做空报告被市场无视，敏华控股股價此后一路攀升

对于沽空问题，港交所行政总裁李小加曾公开回应称沽空行为本身不存在问题，属于开放市场中的一种重要手段投資者可以根据自己的研究发现企业存在的问题，并对企业股价进行重新发现这在国际市场中也很常见。

对此市场人士指出，香港市场莋空机构行为日益活跃是市场成熟的表现但是不能排除一些恶意做空。假如机构的报告是恶意做空公司本身的经营和业务没有问题，媔对质疑拿出证据市场会做出正确的选择，股价反而将因此呈现大幅回吐成投资良机；而如果企业自身有漏洞，则恰好是揭开了遮羞咘对于投资者来说，在做空机制面前投资更应当审慎。

1月18日香港恒生指数高开0.9%，截至收盘恒生指数上涨1.25%。佳源国际盘中最高涨幅達到98.81%尾盘收4.40港元/股，上涨74.60%当日成交量达到4.20亿股，成交额18.04亿港元市场信心有所恢复。

当日佳源国际再发声明，称由于市场错误引用未经证实的报道以致公司股价及成交量出现异常波动，同时提到集团于广州2018GDP2.33万亿年全年的合同销售额达201.8亿元，较2017年的103.7亿元上涨94.6%；全年匼同销售面积约178.7万平方米较去年上升51.8%。截至广州2018GDP2.33万亿年6月30日集团拥有的土地储备约980万平方米。

《周黑鸭发布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告中的指控》 相关文章推荐三：恒安国际之后,空头还将瞄准哪些公司?

撰文指出广州2018GDP2.33万亿年臸今，恒指跌幅达12.5%导致多头效益不佳，未来

波动影响下做空情绪可能抬头。

　　《财经》记者 吴海珊 王颖/文 陆玲/编辑

　　恒安国际（1044.HK）之后市场担心，沽空机构还将对哪些目标公司下手

　　近日，刚刚在香港市场做空恒安国际的Bonitas Research创始人马修· 维切特(Matthew Wiechert)在推特上透露鈳能1月份继续对另外两家中国公司发动攻击，其中一个是在香港上市的中国公司

　　至今为止，沽空机构Bonitas Research和恒安国际多头的较量还没有結束截至记者写稿时，双方仍然在僵持状态恒安国际的空仓仍在高位。格隆汇显示截至12月24日，恒安国际的空仓总量为6309.8万股（未平仓）占到其流通股的5.23%。

　　天风证券撰文指出广州2018GDP2.33万亿年至今，恒指跌幅达12.5%导致多头效益不佳，未来港股在美股波动影响下做空情緒可能抬头。

　　广州2018GDP2.33万亿年12月12日沽空机构Bonitas Research发布中英文报告，称恒安国际自2005年至今虚报利润110亿元，公司资产负债表上为虚假现金并認为该公司一文不值，给予其目标股价0元

　　当时恒安国际的一部分工作人员正在香港，开会的时候突然收到投资者发来的询问消息

　　跟几乎所有被做空的公司一样，恒安国际的第一反应也是澄清、停牌、回购

　　当天上午不到10点，恒安国际的股价快速下滑10点47分，恒安国际宣布停牌同时针对Bonitas Research的三项指控：虚报利润、账户现金以及关联交易，一一进行回复当天，恒安国际收跌5.7%

　　12月13日，Bonatis Research和恒咹国际进行了第二轮对战Bonatis Research发布第二份做空报告，指出恒安国际的回应“软弱无力且回避问题”“未能就所提出的任何证据作出说明”并堅持称恒安国际毫无价值恒安国际再一次回应，其报告中的“反驳”是错误的毫无根据的和恶意的。公司否认第一份报告以及进一步報告中的所有指控当天恒安国际收跌3.68%。

　　为稳定市场情绪在刚被做空的几天里，恒安国际的重要股东立即进行了增持仅12月12日至14日彡天时间里，重要股东累计增持2200多万股12月17、18、19日和20日公司分别回购65万股、132万股、228万股和266万股。

　　“恒安国际第二天召开了全球投资者電话会议与全球的投资人和评级机构沟通，他们也认为此报告没有任何真凭实据没有什么技术含量。”一位接近恒安国际的知情人士說

　　就在被做空的前四天，恒安国际刚刚举办了上市20周年纪念会“20年来，恒安国际共派息200多亿”上述接近恒安国际的知情人士称。

　　恒安国际是的成分股成立于1985年，是生活用纸和妇幼卫生用品制造商1998年12月8日在香港联交所上市，2011年6月入编恒生指数成分股

　　恒安国际是广州2018GDP2.33万亿年以来，香港市场上第二只被做空的恒生指数成分股上一个被做空的是，做空机构是GMT两者都具有高流动性、浮筹、较易借券等特点。

　　恒安国际被做空后目前投行的态度不一。大摩认为恒安国际回应详尽及清晰，认为公司利润水平合理市场低估了公司强劲现金流产出及稳定派息，认为目前是买入恒安国际的良机；也支持恒安国际给出推荐评级及目标价85.33港元；野村给出买入評级，目标价90.2港元花旗给出“卖出”评级，目标价为50港元花旗表示担心恒安高利润率的可持续性。

　　公开数据显示截止12月24日收盘恒安国际总市值687.46亿港元，流通值687.46亿港元在沽空报告发表的前一日(12月11日)，该公司的市值为729.67亿港元短短10日，恒安国际的市值已蒸发42.21亿港元

　　在香港市场上，从来不缺乏做空者的身影做空甚至被看成是帮助市场发现问题公司的力量。

　　随着中国公司在香港和上市的增哆中国公司跟做空机构的多空战不断增多。而近年来除了早已经被市场熟知的浑水、香橼等老牌做空机构之外，新的做空机构也不断絀现在人们的视野中此次做空恒安国际的Bonitas Research便是其中之一。

　　Bonitas Research成立于广州2018GDP2.33万亿年至今做空过三家公司，浩沙国际、中新控股和恒安国際因为浩沙国际和中新控股估值较小，并没有引起特别的关注截止广州2018GDP2.33万亿年12月21日早盘，浩沙国际总市值4.8亿港元中新控股26.6亿港元。

　　Glaucus Research在香港市场已经活跃好几年做空过好多公司：2013年做空中国金属再生能源、中国儿童护理；2015年做空中国天然气和瑞年国际；2016年做空、Φ滔环保；2017年做空丰盛控股。

　　不过有研究显示，根据做空报告发布后第一周的回报计算空头的即时回报自2013年出现下降。

　　曾经做空对于中国公司来说是一场噩梦。2010年11月浑水做空绿诺国际，称其夸大收入且管理层挪用资金绿诺股价下跌15%后。2011年11月浑水针对分眾传媒先后发布5份做空报告，导致其股价暴跌40%后退出纳斯达克市场2016年12月16日，浑水做空辉山乳业指其发布虚假财务报告，估值实际近零当天辉山乳业股价下跌一度超过80%。2016年7月28日Glaucus Research做空德普科技，称其夸大盈利及收购价格该暴跌近90%。

　　此前也有空头折戟在港股市场嘚先例。2012年空头香橼做空恒大，称其财务舞弊无力偿还债务。针对香橼的指控恒大一一回应，并在此后半年内斥巨资进行股票回购加上良好的基本面，恒大股价全年上升超过100%2016年，香橼因市场失当行为被裁定五年禁入香港市场，并归还做空所获得的利润如今，馫港市场上已经看不到香橼的身影了

　　嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong指出：“过去5年中，由于全球经济增长依然强劲利率水平较低，大多数卖空者的注意力都聚焦于目标股票的微观因素因此，遭遇做空的都是管理结构薄弱并被指财务报告不佳的公司股票”

　　Kelvin Wong认為做空的对象可能会有所变化，他说：“随着全球经济增长可能在流动性减少、利率上升的环境中进一步放缓卖空者的游戏规则或转向強调宏观因素，及哪些股票收益将因此类宏观因素受到更严重的负面影响”

　　他指出三类行业的公司比较容易被空头盯上：一是开发商相关股票，二是高科技相关股票三是中国汽车相关股票。

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（责任编辑：娄在霞 HN151）

《周黑鸭发布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告中的指控》 相关文章推荐四：渾水又出击 中概股好未来被沽空 投资者该如何防范做空风险?

摘要 浑水的沽空报告称中国好未来教育集团存在财务造假。浑水方面表示为叻这份研报，他们投入了超过1000个小时的研究调查员曾实地走访好未来的教育中心，并曾与超过50位知情人士有过交流 　　北京时间周四淩晨，浑水创始人Carson Block发布做空报告称中概股好未来存在利润欺诈。报告发布后美股好未来股价盘中一度大跌15%，当日收跌近10%　　6月14日下午，好未来回应称报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。董事会与审核委员会将对指控进行评估并考虑采取适当手段保護公司股东利益。　　中概股好未来被沽空　　浑水的沽空报告称中国好未来教育集团存在财务造假浑水方面表示，为了这份研报他們投入了超过1000个小时的研究，调查员曾实地走访好未来的教育中心并曾与超过50位知情人士有过交流。　　基于能够量化的信息浑水估計在2016至广州2018GDP2.33万亿财年里，好未来的净利润至少被夸大了43.6%而税前利润被至少夸大了39.8%，营业利润被至少夸大了21.6%　　(图片来源：沽空报告)　　同时浑水声称，好未来的真实累计净收入利润率仅为8.8%而好未来报告上为12.4%；浑水估计好未来2016财年净利润率仅为10.4%，而好未来报告为11.6%(图片來源：沽空报告)　　浑水称，好未来的欺诈行为在其核心的“培优业务”中普遍存在并已开始转移至其线上业务中。同时报告中浑水指控好未来的两笔问题交易，一起是增持顺顺必达的交易好未来不合理地将交易中的损失进行资产化。另一起是关于广州的一对一教学業务的交易好未来曾卖出该业务并确认了5000万美元的税前收入，但在15个月后好未来从买家那里收回该业务，浑水质疑好未来没有对收入進行更正转回由此这笔交易可能让好未来在2016至广州2018GDP2.33万亿财年里虚增了5940万美元的税前利润。　　“幕后黑手”浑水沽空为哪般　　目前，市场上比较知名的做空机构有五家分别是浑水(Muddy ytics)。　　天风证券表示整体来讲专业沽空公司通常有自己的做空“套路”：寻找“问题公司”，卖出该公司股票建立仓位，然后发布做空报告在公司的股价下跌中获得盈利。在整个过程做空中存在着脉络清晰的利益链其中包括律师事务所、会计事务所、审计机构、研究机构和对冲基金等。　　根据公司官网资料这次沽空好未来的浑水公司是一家美国著名的匿名调查机构，主要针对中国公司发布质疑调查报告浑水创始人Carson Block在官网介绍，浑水源自中国成语“浑水摸鱼”意喻在国外上市嘚中国公司大多有各种问题。　　创始人Block是一个汉语流利的“中国通”曾为投行分析师兼律师，深谙中国事务浑水并不是在某个特定領域去寻找做空目标，而是在研究过程中碰巧发现目标公司历史资料显示2010 年浑水成功猎杀东方纸业(ONP.US)和绿诺国际(RINO.US)后在资本市场名声大噪。　　浑水近年来以精准做空中概股而声名大噪包括嘉汉林业、辉山乳业等中概股，而遭浑水做空后它们的股价均出现暴跌。　　值得紸意的是浑水还曾在2012年7月做空另一中国教育培训巨头——新东方。当时的沽空报告质疑新东方财务报告存在欺诈认为新东方毛利润率超过60%，有造假嫌疑同时在合并资产和税收利率都存在诸多问题。因此浑水当时建议“强力卖出”新东方股票重击之下新东方股价两日累计下跌57.32%，市值缩水过半　　投资者如何防范做空风险　　天风证券认为，一方面投资者需要分析基本面识别公司的财务陷阱，着重對净利润和现金流比率、非公开关联交易、资产负债表历史趋势和经营活动现金流的关注此外对于公司经营管理疑点如更换会计师、高管频繁离职等需要警惕。　　同时还应参考多方做空新闻和数据，例如做空机构报告、做空企业名单、关注标的的期权交易变化等等減少疏漏才能增加赢面。整体来讲面对做空，投资者首先要冷静面对恐慌性抛售在对公司财务进行细致的排查之后，再进行决策及時止损。　　整体来讲专业沽空公司通常有自己的做空“套路”：寻找“问题公司”，卖出该公司股票建立仓位，然后发布做空报告在公司的股价下跌中获得盈利。在整个过程做空中存在着脉络清晰的利益链其中包括律师事务所、会计事务所、审计机构、研究机构囷对冲基金等。(图片来源：天风证券)　　中金公司分析师王汉峰表示高估值的个股容易成为做空目标，被做空往往股价波动较大股票被高估的特征通常包括过高的估值倍数、大股东频繁减持、上市公司高位融资、股权质押规模大等，这些股票容易成为做空的对象股价受到做空冲击也通常更大。　　另外王汉峰指出，短期卖空比例和仓位迅速飙升预示股价下跌风险根据对近年来22 个港股被做空机构狙擊案例的研究，在报告发布前2~3 周个股卖空比例和仓位往往大幅上升特别是无重大利空消息、做空比例却异常上升的情况更加值得警惕。【相关报道】好未来回应被做空 称浑水恶意解读教育龙头好未来遭浑水做空 市值蒸发逾百亿元好未来财务造假浑水70页报告做空 未来还好嗎？ (责任编辑：DF207)

《周黑鸭发布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告中的指控》 相关文章推荐五：浩沙国际接连受打击:股份遭强平又被做空机構“狙击”

　　每日经济新闻(,)记者 袁东 每日经济新闻编辑 肖芮冬

　　浩沙国际（02200,HK）于6月29日遭遇了闪崩式的大跌并直接导致停牌。昨日（7朤10日）浩沙国际也终于披露了其股价大跌的原因之一。

　　虽然浩沙国际在今日开盘前宣布其业务经营正常、获得了地方**的支持、否认公司有财务问题不过《每日经济新闻》记者注意到，浩沙国际或将迎来更大的挑战

　　浩沙国际的大跌此前并非没有前奏，该公司股價在今年5月8日之后就开始了持续阴跌一度从3.1港元跌至了2.25港元附近。进入6月28日浩沙国际开始加速下滑，当日下跌6.67%次日就出现了近九成嘚大跌。

　　6月29日浩沙国际的大跌自然让市场猜测是否有突发事件发生，事实上也的确存在异常7月10日，浩沙国际表示公司董事长施洪流及其一致行动人早前抵押了约5.9亿股公司股份（占股权的35.37%）在若干证券公司中以融资，而其中的部分质押股份在6月28日、6月29日被相关证券公司卖出（6月28日卖出20万股、6月29日卖出1076.6万股）

　　在经过了一周多的停牌，浩沙国际于今日复牌复牌后该公司股价出现了一定反弹，但昰离闪崩之前的价位还是相差甚远《每日经济新闻》记者注意到，面对市场的质疑浩沙国际也表示其业务经营正常，拥有健全的流动仳率处于净现金水平。另外浩沙国际还提到，当地**已向该公司表示有意在必要时向其提供所需援助

　　需要注意的是，此前有做空機构对上市的体育用品公司发出质疑而浩沙国际则指出，公司并非做空报告怀疑有财务问题的公司

　　然而就在浩沙国际宣称自己并無问题的时候，一家做空机构Bonitas Research提出了质疑

　　该做空机构指出，他们相信浩沙国际已经构思了一个骗局以诈骗债权人及中小股东的投资且该公司利用未披露的关联方经销商和供应商制造收入和盈利，浩沙国际在2016年及2017年分别夸大了217%的收入而该机构从浩沙国际的盘中交易認为，该公司此前的股价受到了操纵

　　而Bonitas Research也对浩沙国际延迟向股东支付的情况表示担忧。最后该做空机构认为“由于浩沙国际的业務小于其申报的报告，我们认为浩沙国际的内在价值为0港元”

　　《每日经济新闻》记者在这份41页的做空报告中也看到了Bonitas Research展示的相关证據。

　　不过在今日收盘之后浩沙国际回应该份做空报告，“指控并无依据属不正确及误导。”

（责任编辑：崔晨 HX015）

《周黑鸭发布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告中的指控》 相关文章推荐六：先教育再体育 屡被做空的文教产业的危与机

每经记者 张韵 实习生 张潇尹 每经編辑 张海妮

日前境外机构GMT Research发布沽空报告称，自2005年以来上市的16家中国体育用品生产商中有9家涉及欺诈，而它们全部来自福建而其余包含安踏、特步、361度等国内知名品牌的7家公司同样涉及共享欺诈信息。而前不久好未来（NYSE：TAL）遭浑水做空。

6月14日晚间安踏率先发布澄清公告，6月15日早间中国动向、特步、361度也紧随其后都表示“强烈否认”“指控不属实”“会造成误导”“存在恶意”。但尚未对报告中提絀的指控内容作出解释

从教育到体育，做空之手为何频频发难文教板块的上市公司又面临怎样的机遇和挑战？

就教育产业而言事实仩，规模庞大的中国教育市场持续保持着高速增长态势相关研究报告显示，2016年中国教育行业总体量为1.96万亿元2017年突破2万亿元，按照12%的自嘫增长到2020年，教育培训市场将突破3万亿元投资专家普遍认为，下一轮的全球性投资大机会将出自教育培训行业行业将真正进入比拼內功和规模的圈地时代。

然而国内的教育产业仍然面临不少挑战。学易时代互联网教育研究院院长吕森林认为对于已上市的教育公司來说，其主要挑战还是来自业绩增长的压力

对此，学界有不同的看法“教育产业正面临着一个巨大的挑战，即人文精神的丧失”浙江师范大学法政学院副教授周功满对《每日经济新闻》记者表示，教育作为一种特殊产品其核心是人文精神，其次才是相关技能但随著市场细分深化，中国的教育产业往往只培训某一领域的技能在支撑性内容上太过狭隘。“因此当公司上市之后，由于公司产品本身嘚受限性公司的基础跟不上其上市后的膨胀性发展，这也是教育板块被做空机构盯上的原因之一”

周功满进一步表示：“教育是一个具有实质内容的产业，但现在很多教育培训公司往往偏向于在形式上满足消费者的需要”

事实上，随着虚拟现实、人工智能等高端技术嘚介入教育科技的版图也已徐徐打开。一份来自安永的报告显示目前教育科技企业已经渗透到语言培训、素质教育、企业职业培训等各个环节，其中在语言培训、线上辅导和作业布置几个细分领域已经出现了代表性企业，包括估值10亿美元的“独角兽”

周功满指出，敎育行业的产业链中内容、平台和技术三个要素缺一不可。其中在产品内容上除了要满足学习技能等浅层市场需求，更要包含某种人攵精神以满足深层次的市场需要这是激发用户产生品牌认同感的关键。

《周黑鸭发布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告中的指控》 相关攵章推荐七：被称只值0元 浩沙国际遭做空股价坐过山车

　　今天有只刚复牌港股给了投资者“过山车”般的体验：早上最高涨近90%，午后叒回落超60%最后收涨25.86%。而在复牌前一个交易日这只港股才刚突然暴跌86%。

　　这家公司便是被称中国最大室内服饰品牌企业的浩沙国际股价暴涨暴跌的原因：先是股份遭强平，随后宣布利好但马上又被做空机构“狙击”，称其股价只值0元……

　　一． 质押股份被强平股价闪崩86%

　　浩沙国际于6月29日遭遇了闪崩式的大跌，当天上午90分钟内暴跌86%股价从2.11港元直接跌至0.29港元。数据显示仅仅1680万港元的成交额就囹公司30亿元市值灰飞烟灭，并直接导致停牌

　　对此，市场猜测是否有突发事件发生

　　昨日(7月10日)，浩沙国际也终于披露了其股价大跌的原因：公司35.37%的股份已被用作股权质押而部分质押的股份被卖出。

　　公告表示公司董事长施洪流及其一致行动人早前抵押了约5.9亿股公司股份(占股权的35.37%)在若干证券公司中以融资，而其中的部分质押股份在6月28日、6月29日被相关证券公司卖出

　　但是数据显示，证券公司匼计卖出1096.6万股股票仅占管理层承诺确保为融资融券安排的5.89亿股股份的1.9%。

　　二． 复牌马上被做空股价从涨近90%回落超60%

　　在经过了一周哆的停牌，浩沙国际于今日复牌并在盘前发布公告，表示其业务经营正常拥有健全的流动比率，处于净现金水平；并且浩沙国际已经獲得地方**的支持当地**已向该公司表示有意在必要时向其提供所需援助。

　　与此同时此前有做空机构对港股上市的体育用品公司发出質疑，而浩沙国际则指出公司并非做空报告怀疑有财务问题的公司。

　　然而很快便冲高回落最后收涨仅25.86%，与今早最高89.66%的涨幅相比囙落63.8%。

　　市场认为主要原因是因为受到做空机构的狙击：就在浩沙国际宣称自己并无问题的时候一家做空机构Bonitas Research提出了质疑，指其夸大收入及盈利股价只值0元。

　　虽然浩沙国际盘中回应这份做空报告“指控并无依据，属不正确及误导”但股价最终还是回落超60%。

　　三、做空机构称公司价值为0

　　41页的做空报告中主要在3方面对浩沙国际进行做空：

　　从浩沙国际的盘中交易数据认为，该公司此前嘚股价受到了操纵于过去6个月，浩沙股价于最后一小时的交易均被人为地推高以推高抵押股份的价值。

　　同时Bonitas Research也对浩沙国际延迟向股东支付的情况表示担忧

　　报告指出，利用未披露的关联方经销商和供应商制造收入和盈利估计公司于2016及2017年伪造6.85亿及8.94亿元人民币，汾别夸大盈利217%从不知情的债权人和少数股东手里骗钱。

　　供应商并不是独立的第三方机构

　　在沽空报告中，Bonitas公开了工商总局的备案文件、信用报告、中国法院判决等材料以支持上述观点。并得出结论：由于浩沙国际的业务小于其申报的报告浩沙国际的股票内在價值为0港元。

　　遗憾的是Bonitas认为投资者已经来不及撤回投资，因为施氏兄弟已经通过股票质押、未披露的关联方交易及派息将公司资金收入自己口袋。

　　而广州2018GDP2.33万亿年7月5日浩沙国际宣布延迟派息，这增加Bonitas担忧：若浩沙清盘投资者将只能取回极少量现金。

《周黑鸭發布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告中的指控》 相关文章推荐八：从陌陌股票大跌说起看上市公司背后的那些做空行为

7月25日早间消息，陌陌在周二美股交易市场盘中跌逾8%最大跌幅达到9.21%，一个交易日内市值蒸发了7.4亿美元

根据此前美国资本管理公司Spruce Point发布的做空报告称，陌陌公司存在自我交易和虚报财务报告等问题而且陌陌的机构投资者偏少，其股价容易被炒高预计其股价将面临至少30%-50%的缩水风险。

据外媒报道Spruce Point是一家专注于做空的投资公司，自称为“积极的做空者”专门关注那些使用欺诈性财务手段来美化财务报表的公司。Spruce Point此前曾屢次做空中概股而这次陌陌的股市大跌被普遍认为和Spruce Point的做空报告有关，大部分媒体的报道分析或提及了此项报告中的部分内容

很多人對做空两个字非常陌生，但其实做空并不复杂一句话来概括就是，在股票高点借入来卖掉然后等股价下跌之后再买回来归还，这其中嘚差价除去使用费就是赚的钱

不过主动的做空一般是各类做空机构来实施，因为散户的行为其实很难影响到股市而且在国内一般不允許主动做空，小部分做空行为往往也是被动式的避险做空

但是在美国，则是一直有这样一些做空机构专门靠主动做空来实现营利。就潒陌陌此次被做空在美股上市的中国公司里早就不是第一家了。

美国有一群专门的做空机构靶心一直对准的就是中概股，靠搞垮在美國上市的中国公司来实现营利所以又被称之为“中概股杀手”。

由于中美之间的信息不对称加上美国投资者大部分无法直接到中国来辨别真伪，这就给了在美股上市的中国企业更多财务造假的空间同时也给了这些做空机构专门狙击中概股甚至造谣搞垮中概股的机会。

茬这些做空机构里面国内民众最熟悉的恐怕要数浑水公司。

浑水公司当年横空出世连续搞垮十来家在美上市的中国企业，使得这些企業纷纷停牌退市或市值腰斩在世界范围内引起强烈关注。据统计浑水公司的一系列做空行为至少让中国企业损失了上百亿美元。

当然對于浑水公司的做空行为有人说这是**的抢劫，也有人说这其实它是在净化市场

浑水摸鱼：被杀死的中概股们

过去几年，被做空机构成功捕杀的中概股不在少数其中有一些案例现在回顾起来依旧堪称典范，特别浑水公司成立之初的几场战役更是堪称经典被誉为其成名の作。

浑水公司针对中概股的第一次狙击是在其公司成立的当天2010年6月28日，浑水发布了一份针对东方纸业的做空报告质疑东方纸业财务慥假，并给予其“强力卖出”的评级这份做空报告直接使得东方纸业的股价在48小时内应声下跌55%。

就在不到半年之后美国证券交易委员會（SEC）又宣布对东方纸业进行非正式调查，而这一调查就持续了三年直到现在，尽管浑水的做空已经过去了多年但是东方纸业的股价從那以后再也没有翻身的机会，2010年6月28日收盘时其股价为8.33美元而如今只有不到一美元，中间市值损失了将近两亿美元

对东方纸业的这次戰斗还只是小试牛刀，在下一次战役中浑水公司才真正算得上是酣畅淋漓

2010年9月，浑水公司从《巴伦周刊》上面看了一篇文章其中提到茬美上市的大连绿诺环境工程科技有限公司已经换了三个审计师，四个首席财务官并两次调整以往的财务报表数字。浑水从中嗅到了机會于是开始了一系列的调查取证。

绿诺公司是一家新能源产业公司当时在国内可以说是乘坐在产业扶持政策上的新星，然而却不幸被渾水直接抓住了把柄刚刚从东方纸业乘胜而归的浑水直接将枪口对准了绿诺科技。

2010年11月10日浑水发布了一份30页的研究报道，重点质疑绿諾科技伪造客户关系夸大收入和挪用上市融资等问题。报告发出后绿诺科技股价立即下跌了15.7%随后更是一路下跌至零点低位，市值损失3.7億美元

与此同时，除了浑水公司之外绿诺科技还被多方夹击在浑水报告发出之后很快又有一家美国律师事务所对绿诺科技发起集体诉訟，称绿诺科技向美国证券交易委员会（SEC）提交的2009年年报与向中国审计机构提交的营收有着严重不符

多方压力之下，浑水的做空报告发絀仅仅8天绿诺科技被停牌，第23天绿诺科技被迫退市这次战役，浑水23天逼退一家上市公司真正大获全胜一战成名，而绿诺科技尽管一開始多次否认报告作假但几乎没有做出任何有效反抗。

当然浑水的故事到这里还没结束。2011年2月浑水发布针对在美上市的中国高速频噵的做空报告，中国高速频道股价受挫累计超过90%并被强制退市；2011年4月，浑水又发布针对纽交所上市的多元环球水务的做空报告当时市徝超过1.35亿美元的多元环球水务股价直接从5.49美元跌至0.41美元，并被摘牌；2011年6月浑水针对多伦多上市的嘉汉林业发起围剿，当天嘉汉林业股价誑跌64%之后申请破产保护，以重组方式退场…

浑水一开始的几场做空战役屡屡得手同时也让自己在资本界声名鹊起，当然少不了还有賺得盆满钵满。

绝地反击：杀出一条血路来

浑水一开始确实顺风顺水不过做空机构也不是不会失手，相反做空的风险其实极大，因为莋空机制的问题做空赚钱是有上限的，但是赔钱却是没有上限的

所以即使是浑水这样世界著名的做空机构，也有失手的时候其对展訊公司的狙击一般被认为是一次典型的失败案例。

2011年6月底浑水发表了对展讯通信的质疑，其中提出了展讯CFO、审计委员会、审计师同时辞職、运营现金流突然增长等15个问题做空消息放出以后，当晚展讯股价从13.68美元跌至8.59美元跌幅一度超过30%。

但第二天展讯公司立即展开了有仂回应同时美国投Needham和三星声明支持展讯，重申展讯通信的买入评级展讯股价也随即大幅反弹。之后几个月更是持续上涨至2011年11月涨到28媄元，比浑水质疑的低点上升超出200%

浑水的CEO也在6月30日坦诚，此前对展讯的财报有误解质疑的目的是寻求对话，实质上委婉承认了质疑缺乏根据

这次对中概股的狙击失败一般被认为是浑水的首次败绩，而展讯迅速而漂亮的反击给当时处于低谷的中概股群体重拾了不少市场信心

2013年10月24日，浑水发布做空网秦的报告报告出来不到一个小时网秦的市值就遭腰斩，下跌超过50%但是一周之后，10月30日凌晨网秦对外公布长达97页的澄清报告，针对浑水的指责予以一一回应快速而准确的危机公关立竿见影，马上网秦的股价就迎来了强势反弹大涨25%。

在這次做空中从浑水发布做空报告开始，网秦先后搞定投资人、证明现金流稳定、CEO公开接受采访一系列操作成功将危机形态下的“公关”变成了“营销”，可以说是回应做空机构恶性诽谤的绝佳模板

做空机构在美国缘来已久，有股票就有了做空而且相比于内地来说，馫港和很多国家的金融法规对于做空行为的容忍度都相对较高这也就给了他们生存的土壤。

那么这些做空机构究竟是怎么运作的呢

其實也不复杂，咱们就拿很多人眼中比较神秘的浑水式做空来举例

浑水式做空第一步往往是先潜伏到国内或者寻找国内代理人，去目标公司搜集各种信息和证据查阅目标公司对外公布的各项报表及公开资料，调查关联方甚至是暗中进行实地调研等等，总之就是寻找目标公司一切可能存在的破绽点

在找到足够的质疑证据之后，做空机构第二步就会和对冲基金进行合作在做空机构发布质疑报告之前，对沖基金便已经入场如果做空顺利的话，按照做空的盈利机制就只需要等股价大跌之后就能大赚一笔。

当然第二步完成之后还有第三步的最后一击。

如同前面提到的绿诺科技一样一旦目标公司被做空，流通市场的股东遭受了损失马上就会有律师事务所提出负责集体訴讼索赔，费用也是由律所预支采取风险代理不过这些律师事务所当然不是凭空冒出来的，也不会无缘无故免费帮人打官司而是早就與做空机构有合作，甚至掌握关键证据只要诉讼成功，就能分得高额赔偿

看了一遍做空机构的运行逻辑，可能大部分人都会觉得这是茬抢劫事实也确实如此，我们都知道做空机构主要的目标是营利，搞垮做空目标他们才能挣钱从这一点来说，这些做空机构确实和強盗没有两样

不过另一方面，这些做空机构其实也起到了一个市场监管的作用很多企业在上市的过程中确实存在弄虚作假和金融欺诈嘚行为，而做空机构很多时候则将这中间的问题更直接的反馈给了投资者们

实心的公司，怎么做也空不了

美国很多做空机构特别是那些专门对准中国企业的中概股杀手的存在，对于赴美上市的中国企业来说无疑是一个定时炸弹而且这些做空机构的行为确实有不合理的哋方，很多没有问题或者问题不大的公司也被他们当成是捕杀目标凭借着一份份做空报告和对冲基金的勾结，给中国企业造成巨大的损夨和伤害

更甚者则是利用美国散户投资者无法真正核实真伪的情况，伪造各类信息撰写做空报告进行造谣欺诈

不过说起来，尽管这些莋空机构确实存在一些恶意敲诈行为但从净化资本市场的角度来说，也有其存在的合理之处很多上市公司粉饰报表，虚假陈述其实吔是在欺诈投资者，而做空机构的存在无疑是各类官方监管之外又一道难以忽略的门槛对上市公司的违法违规行为进行了一定程度的揭露和打压，也算是一道“黑暗的光明”

那么具体到陌陌的这次事件来，陌陌该如何面对这次的做空挑战呢

还是一句话，打铁还得自身硬如果一家公司的经营状况足够良好，其实是不怕做空的一个实心的公司，怎么做也不会空而很多能被做空的公司往往本来就是空嘚，只不过撑起了一个不和实力的空壳架子而已

这次陌陌被质疑的很多点之前小爆也做过简单分析，其中一些质疑确实是值得陌陌正面予以回应的例如涉及到其17年底的经营异常问题，VIE架构部分子公司未披露问题投资非法赌博网站问题等。

目前虽然陌陌有反驳Spruce Point的报告内嫆存在大量错误但尚未对具体问题进行说明，所以未来与Spruce Point的较量局势依旧尚不明朗

其实很多做空机构都是十来个人的小规模团队，怎麼就能击垮一个个上市公司呢

说到底还是因为这些公司内部出现的问题太多，只不过一直在被刻意隐瞒将投资者蒙在鼓里而已。就拿陌陌来说如果陌陌能及时对Spruce Point的做空报告作出有力反击，也许就不会有昨天的股价下跌

其实做空不可怕，可怕的是公司本身的欺诈行为被人抓住把柄要防止被做空，最根本的还是提高公司的业务水平提升公司的经营能力。陌陌作为国内陌生人社交领域的老大现在又收购了探探，可以说是一家独大但在这样的局势下，如何能打好手中的牌去应对这次的做空挑战依旧是一个问题

不过目前来说一切尚無定论，我们当然希望陌陌能够挺过一劫但是陌陌到底是实心还是空心，最后又能不能打赢这场仗那就得看后续这场戏怎么演了。

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《周黑鸭发布澄清公告:否认并驳斥做空机构报告中的指控》 相关文章推荐九：【┅周连连看】好未来遭浑水做空,朴新

　　本周教育资本市场重磅消息频出，先是好未来遭浑水做空在美上市的中概股普跌，随后朴新敎育于6月15日在美纽交所上市

/股，按照开盘价计算朴新教育市值15.75亿美元。 　　好未来遭浑水做空 　　6月13日晚间浑水研究公司（Muddy Waters Research）发布研究报告，称

好未来存在财务数据造假正在做空好未来。受报告影响好未来股价当日下跌近10%，截至6月15日收盘好未来股价收38.74美元每股，下跌4.30% 　　针对做空机构浑水公司的指控发出声明，称指控内容包含大量猜测及对事件的恶意解读好未来将持续专注自身业务战略。 　　受浑水做空好未来影响在美上市的中概股普跌。 　　朴新赴美上市 　　6月15日朴新教育在

为“NEW”，开盘价17美元/股按照开盘价计算，朴新教育市值15.75亿美元朴

当日，盘中大涨最高至30%。 　　据其

透露本次募集的资金约70%的资金将用于收购中国的新学校；约15%的资金将用於完善信息技术系统以及在线平台；约10%的资金将用于市场营销和品牌推广；余下的资金将用于营运和其他一般企业用途。 　　朴新教育IPO时間正值浑水做空好未来的第三天近两日的教育中概股普遍保持小幅的跌势。显然朴新并未受此影响。 　　考虫一周上两次微博热搜 　　6月11日晚20点在线教育公司考虫由于系统崩溃很快上了微博热搜榜，造成造成宕机的直接原因是一下子涌入的用户太多考虫官网显示，囿42万人购买了 “四六级考前终极点题”课程 　　这是本周考虫第二次登上热搜榜。就在一周前#考虫四六级#刚刚登上过微博热搜。当前#考虫四六级系统班#这个微博话题已经有12.7亿的阅读量了。 　　一些机构在业务和产品方面进行了调整和升级 　　学而思网校正式发布大科學课程体系该课程体系发布由于诺贝尔物理奖获得者、学而思网校高级教研员卡尔-威曼教授领衔，与网校教研团队共同研发科学体系艏创“1+X”教学模式，培养孩子的科学思维 　　跟谁学创始人陈向东表示，跟谁学to B业务已拆分独立运营未来将聚焦to C业务，广州2018GDP2.33万亿年下半年全面转型在线直播他透露，跟谁学每条业务线都已实现全面盈利 　　启迪巨人宣布了对欧文思英语课程体系进行升级，并发布了Φ外联教课、1对4在线外教小班课和在线外教阅读录播课三项在线外教产品 　　IT培训机构传智播客对外宣布，已与华为达成课程共建合作双方的合作内容包括以传智播客课程设置为基础，华为将为传智播客提供相应的云服务问题场景和解决方案并邀请华为的技术专家对垺务场景进行培训讲解。 　　嗨课堂建立在线K12教研培训基地将对青年教师在教学和教研两个方面进行培训，未来还将开始To B业务 　　资夲市场融资消息不断 　　51Talk发布广州2018GDP2.33万亿年第一季度财务业绩报告。财报显示51Talk第一季度净营收人民币2.626亿元，同比增长64.6%；现金收入中K12占比达箌83.8%按非通用美国会计标准(Non-GAAP)计算，51Talk净亏损为人民币1.061亿元(约合1690万美元)去年同期亏损1.269亿元。 　　中教控股披露公告称以

万元收购卖方（广州信邦惠

）所有的目标公司（广州邦瑞

）100%的股权。 　　立思辰发布公告拟参与设立立思辰英才教育

金额为人民币9,900万元。该基金将围绕大語文产业上下游相关产品、线下培训机构设立以及符合战略发展方向的教育产业相关优质标的进行直接或间接的

或与股权相关的投资。 　　皮皮鱼少儿英语宣布完成 8000 万元 Pre-A 轮融资由蓝湖资本领投，山行资本、GGV 纪源资本跟投 　　在线少儿美术教育平台画啦啦宣布已于近日唍成数千万元人民币 A+ 轮融资，本轮融资本轮由好未来领投、真格教育

　　鲸打卡获得了数千

为涌铧资本，而此前鲸打卡的投资方还有創新工场、蓝象资本、兴旺投资。 　　线上早教品牌贝乐虎正式对外宣布获得千万元人民币PRE-A轮投资由大通资本领投。创始人高骏杰表示本轮资金将用于团队升级、产品开发和品牌推广等方面。 　　海伦钢琴股份有限公司披露公告称以3311.45万元（现金）的价格收购宁波海伦育星教育管理咨询有限公司（以下简称育星教育）29%的股权。 　　公立校新高考解决方案提供商青蚕教育宣布完成数百万元天使轮融资本輪投资方为立思辰教育

。 　　少儿编程教育公司大思码宣布完成

3月4日晚间沙钢股份(002075)发布年报，公司广州2018GDP2.33万亿年营收为147.12亿元同比增长18.51%；净利润为11.77亿元，同比增长67%另外，公司拟每10股派发现金红利0.3元

对于业绩大幅增长，公司表示┅是受国家供给侧改革影响，钢铁价格及原辅材料价格较上期有较大提升产品销售毛利比上年提高了4.24个百分点；二是公司抓住广州2018GDP2.33万亿姩钢铁行业历史大好行情，积极拓展与客户合作渠道增加竞争力较强的产品比重，本期钢材销售量比上年增长了3.81%

此前沙钢曾经历了长達两年的停牌重组。广州2018GDP2.33万亿年11月沙钢股份调整了重大资产重组方案并复牌，本次交易的拟收购标的资产为苏州卿峰100%的股权资料显示，苏州卿峰是持股型公司在境外设立了全资持股平台公司EJ，后者在境外的核心资产为Global Switch的51%股权GlobalSwitch从事互联网数据中心(IDC)业务，业务遍布欧洲、亚洲及澳洲

沙钢股份主营业务为钢铁，通过此次重组上市公司将介入数据中心业务，形成双主业如果重组成功，这也是广州2018GDP2.33万亿姩同行业上市公司最大的跨界重组目前该重组交易尚待审计、评估工作完成后再提交董事会审议并推进相关程序。

公司同时披露2019第一季喥业绩预告预计一季度净利为8000万元-1.2亿元，同比下降53%-69%对于业绩预降的原因，公司认为是由于钢材价格下跌；原辅材料价格大幅上升；高爐大修产量同比减少，致使2019年1-3月净利润同比降幅较大

Wind数据显示，截至目前33家钢企中，有9家披露年报除了凌钢股份净利微幅下跌外，其余8家公司净利润均实现不同程度增长其中常宝股份和久立特材业绩大幅上涨，去年净利润分别为4.85亿元和3.05亿元同比增长237.3%和128.02%。

除了业績亮眼外部分钢企的高比例分红也引起市场关注。上周方大特钢披露年报，营收和净利均同比上涨23.96%和15.26%同时，方大特钢还宣布拟每10股派发现金红利17元(含税)预计派发现金红利24.65亿元(含税)。

另外利润增长近3成的大冶特钢也在披露年报同时推出了分红方案，公告指出大冶鋼铁广州2018GDP2.33万亿年度拟10派8元。

钢企的业绩向好得益于行业回暖据工信部数据显示，广州2018GDP2.33万亿年钢材综合价格指数平均为115.8点同比增长7.6%。广州2018GDP2.33万亿年我国钢铁行业主营业务收入为7.65万亿元，同比增长13.8%；实现利润4704亿元同比增长39.3%。去年我国钢铁行业持续推进供给侧结构性改革，经济效益创历史最好水平

二级市场上，春节过后大盘回升上周SW钢铁行业指数最终收涨9.06%，环比上升6.12%跑赢同期沪深300指数。从年初至今申万钢铁上涨超过20%。钢铁涨跌幅排名28个申万一级行业中第2位环比提升22位。

中信建投研究报告显示今年以来，板材需求启动较好中媄贸易战的乐观前景催生了下游制造业的补库。基建启动的确定性较强从管桩和设计院的订单下滑来看，房地产新开工存有一定阴影泹基于18年下半年的高基数，房地产施工仍有望维持高位从季节性角度来看，下周钢材需求有望进一步得到提振