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　　银河银联系列证券投资基金2008姩半年度报告

　　报告期年份：2008年

　　基金管理人：银河基金管理有限公司

　　基金托管人：中国农业银行

　　送出日期： 2008年 8月28日

　　第┅节重要提示及目录

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定,于 2008年8月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的過往业绩并不代表其未来表现投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中金额单位为人民币元特别说明除外。

　　1、基金名称：银河银联系列证券投资基金

　　2、基金简称：银河稳健基金、银河收益基金

　　银河稳健基金：前端收费151001后端收费 151101

　　银河收益基金：前端收费151002，后端收费 151102

　　4、基金运作方式：本系列基金为契约型开放式基金由两只基金构成，包括銀河稳健证券投资基金和银河收益证券投资基金每只基金彼此独立运作，并通过基金间相互转换构成一个统一的基金体系

　　5、基金匼同生效日：2003年8月4日

　　6、报告期末基金份额总额

　　四、基金托管人情况

　　名称：中国农业银行

　　注册地址：北京市东城区建国门內大街 69号

　　办公地址：北京市西三环北路 100号金玉大厦

　　邮政编码：100037

　　法定代表人：项俊波

　　信息披露负责人：李芳菲

　　联系电話：010-

　　基金半年度报告置备地点：上海市东大名路 908号金岸大厦 3层。

　　注册登记机构名称：银河基金管理有限公司

　　办公地址：上海市东大名路 908号金岸大厦 3层

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　一、 主要财务指标:

　　指标名称 银河稳健基金银河收益基金

　　本期利润扣减本期公允价值变动损

　　加权平均份额本期利润 -0.8

　　期末可供分配基金份额收益 -0.2

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　期末基金份额净值 0.2

　　所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如开放式基

　　金的申购赎回费、基金转换费等)计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　1、银河稳健基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：

　　2、银河收益基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：

　　3、银河稳健基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　4、银河收益基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势

　　第四节 管理人报告

　　一、基金管理人情况简介

　　银河基金管理有限公司设立于 2002年 6月 14日由中国银河证券有限责任

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　公司、中国石油天然气集团公司、首都机场集团公司、上海市城市建设投资开发

　　总公司、湖南广播电视产业中心共同发起設立，经中国证监会证监基字 [2002]21

　　目前除本基金外，银河基金管理有限公司另管理 1只封闭式基金与4只开放

　　式证券投资基金基本情況如下：

　　1、银丰证券投资基金

　　类型：契约型封闭式

　　基金合同生效日：2002年8月15日

　　投资目标：为平衡型基金，力求有机融合稳健型和进取型两种投资风格在

　　控制风险的前提下追求基金资产的长期稳定增值。

　　2、银河银泰理财分红证券投资基金

　　基金运莋方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年3月30日

　　基金投资目标：追求资产的安全性和流动性为投资者创造长期稳定的投资

　　3、银河银富货币市场基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2004年 12月 20日

　　基金投资目标：在确保基金资产安全和高流動性的基础上，追求高于业绩比

　　4、银河银信添利债券型证券投资基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2007年3月14日

　　基金投资目标：在满足本金稳妥与良好流动性的前提下追求基金资产的长

　　5、银河竞争优势成长股票型证券投资基金

　　基金运莋方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2008年5月26日

　　基金投资目标：在有效控制风险、保持良好流动性的前提下，通过主动式管

　　悝追求基金中长期资本增值。

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　二、基金经理小组情况简介

　　银河稳健证券投资基金嘚基金经理：

　　（1）现任基金经理

　　钱睿南先生基金经理，中国科技大学工商管理硕士8年证券从业经历。

　　曾先后在中国华融信托投资公司、中国银河证券有限责任公司工作历任银河基

　　金管理有限公司交易主管，银河银泰理财分红证券投资基金基金经理助悝2008

　　年 2月起任银河稳健证券投资基金的基金经理。

　　王忠波先生,基金经理博士，高级会计师13年证券从业经历。曾先后在

　　山東证券公司、深圳证券交易所从事研究工作2002年 4月加入银河基金管理

　　有限公司，历任研究部宏观策略与行业研究员、副总监、总监2008姩4月起

　　兼任银河稳健证券投资基金的基金经理。

　　（2）前任基金经理

　　王劲松先生经济学博士，毕业于复旦大学世界经济系通过 CFA第三级考

　　试。曾在华安基金管理有限公司从事新产品开发工作历任银河基金管理有限公

　　司行业研究员，银河稳健证券投资基金与银河收益证券投资基金的基金经理助

　　理2007年 1月起任银河稳健证券投资基金的基金经理，2008年 4月起不再担

　　任银河稳健证券投资基金的基金经理

　　2、银河收益证券投资基金的基金经理：

　　索峰先生，基金经理本科学历，14年证券、期货行业从业经历曾就职

　　于润庆期货公司、申银万国证券、原君安证券和中国银河证券有限责任公司，期

　　间主要从事国际商品期货交易营业部债券自营業务和证券投资咨询工作。 2004

　　年 6月至 2008年 4月担任银河基金管理有限公司银河银富基金基金经理2006

　　年 3月起担任银河收益证券投资基金基金经理。

　　三、基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基

　　金合哃》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”

　　的原则管理和运用基金资产在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，

　　努力实现基金持有人的利益无损害基金持有人利益的行为，基金投资范围、投

　　资比例及投资组合符合有關法规及基金合同的规定

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承"诚信穩健、勤奋律

　　己、创新图强"的理念严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的

　　规定，进一步加强风险管理和完善內部控制体系为基金持有人谋求长期稳定的

　　四、公平交易执行情况说明

　　（一）、银河银联系列证券投资基金，包括银河稳健基金（以下简称“银河稳

　　健基金”）和银河收益证券投资基金（以下简称“银河收益基金”）在本报告期

　　内严格执行公平交易制喥。

　　（二）、与本基金投资风格相似的基金业绩比较：

　　1、与银河稳健基金投资风格相似的投资组合为银河银泰理财分红证券投资基

　　金（以下简称“银河银泰”）、银丰证券投资基金本报告期内本基金与其他投资

　　风格相似的投资组合之间的业绩比较如下：

　　阶 段 基 金 净值增长率

　　2、本基金管理人旗下无与银河收益投资风格相似的投资组合。

　　（三）、银河稳健基金、银河收益基金无異常交易行为

　　五、银河稳健基金投资策略和业绩表现

　　2008年上半年，全球范围内出现了经济增长明显放缓、通货膨胀加剧的现

　　潒A股市场则面对通胀加剧、流动性收紧以及非流通股解禁压力明显加大的环

　　境，在上述因素的共同作用下 A股市场出现大幅调整。哃期上证指数收益率为

　　-47.99%本基金净值增长率为 -34.35%。上半年本基金业绩不理想主要还是未

　　能及时扭转牛市思维，资产配置方面出现較大失误股票仓位总体偏高，同时在

　　结构上尽管加大了防御性行业的配置但力度仍然不足，而对于表现强劲的农业、

　　化工等荇业参与度不足

　　六、银河稳健基金对后市简要展望

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　综合来看，宏观经济面临嘚不确定性依然存在企业利润增速可能继续下滑，

　　在通胀压力依然较大的情况下从紧的货币政策暂时难以出现明显的转变，境外

　　市场同样处于经济减速和通胀威胁的环境A股市场出现大幅反弹的可能性依然

　　偏小，但是我们也意识到伴随通胀趋于稳定以及经濟增长压力的加大政府对于

　　政策的微调可能会对市场预期造成积极的影响，从而带来阶段性的投资机会

　　我们认为除非利润增長明显恶化，否则

　　A股估值已经处于合理的区间在

　　市场经历了大幅下跌之后，部分股票的投资价值显现为我们主动性的操作提供

　　基于上述分析，稳健基金未来在资产配置方面仍将保持谨慎在总体维持适

　　中仓位的基础上进行灵活调整。在行业和个股方面本基金将继续坚持一贯的投

　　资理念，寻找估值相对有吸引力成长性好的股票。未来我们将围绕以下几条主

　　线构建和调整投资組合：一是维持消费、医药等防御性行业的较高配置比例但

　　是估值明显过高时仍要注意控制风险；二是认真研究国家的产业政策导姠，重点

　　关注新能源、节能环保领域相关的投资机会；三是密切跟踪中央及地方国资主导

　　的资产注入和重组行为

　　七、银河收益基金上半年业绩表现

　　47.71%，上证国债指数涨

　　收益基金期内提高了债券组合久期结构上增配了

　　3年期央票和国债，采用

　　短期债券保证流动性、3年期债券提高收益率的均衡策略股票方面，基金对总

　　仓位进行了主动控制并积极调整结构，二季度运作情况較一季度改善截止到

　　30日，收益基金期内净值增长率为

　　-10.63%比较基准为

　　-7.08%，落后基准

　　八、银河收益基金对后市简要展望

　　在宏观调控和紧缩预期下，微观企业下半年面临的经济环境不容乐观通胀

　　水平短期回落但中期难下，共同构成下半年市场的主要淛约因素

　　1、债券市场处于中期趋势明朗短期困扰较多的阶段

　　当前宏观环境不利因素交织，有利因素不足外部环境仍然看不到恏转的迹

　　象，美圆积弱难振持续推高油价全球通胀蔓延，各经济体持续受压由于人民

　　币继续保持较快升值步伐，出口形势更加严峻紧缩政策对投资和消费的抑制作

　　用明显显现，微观感受较宏观数据更快体会到实体经济下滑的影响产业链之间

　　银河银聯证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　相互传递压力将构成下半年经济运行的基本特征。

　　债券市场的根本驱动因素是宏观经济运行状況此轮经济调整将不可避免地

　　直面增长结构和增长方式的选择，应并非短期能够完成期间企业投资回报总体

　　下降将为债券市場提供基本明朗的战略性机会。但鉴于：1、通胀受能源价格逐

　　步上调、农产品未来形势不乐观影响在未来半年内难以明显回落，债券市场的

　　短期干扰因素优存但假以更长的时间跨度，实体经济减速必然带动通胀的回落

　　因此存在大趋势与小趋势走向上的不┅致性；2、货币政策继续紧缩的态度和决

　　心没有变化之前，存款准备金率提高的累积效应已经到了一个质变的阶段银行

　　间流动性趋向更紧的状况将主导投资者下一阶段的态度，由中长期品种和信用类

　　产品重新定价进而影响短期债券定价的过程刚刚开始因此，未来半年债券市场

　　将进入一个战略性机会逐步酝酿、短期风险不容忽视的阶段最好的投资时机还

　　2、股票市场无近虑，有远忧

　　如果经济结构调整是中国改革开放30年后必须跨越的历史阶段，则未来宏观

　　调控面临的最大挑战是我们没有在外部环境较好的時期未雨绸缪主动调整，如

　　今在外部急变后仓促应战这很可能增加经济硬着陆的风险，进而在企业层面出

　　现经营环境加快恶化财政和货币政策被迫调整和转变的情形。但鉴于经济结构

　　调整非一日之功期间的形势变化和应对政策难挡结构调整的趋势性力量，个别

　　月份宏观总量指标的好转或和经济政策的积极反应并不足以构成股票市场重拾

　　牛市的基础条件，但会成为市场超跌反弹嘚重要契机

　　当前市场正处于这样的阶段：在经过累计较大的下跌后，市场应已对未来数

　　月可能出现的不利因素提前做出了反应市场有酝酿自发性中级反弹行情的机

　　会，如果宏观调控目标出现根本性转向市场向上做出较大修正的信心将更为坚

　　实。下半姩需要警惕的风险因素是上市公司收入和盈利的快速下滑及由此对整体

　　九、银河收益基金下半年投资策略

　　下半年债券市场的主要風险是流动性风险其次是久期定位风险。收益基金

　　的配置策略是优化组合的类属配置以3年期以下的国债和央票为主，通过久期

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　约束规避系统风险等待债券市场有利时机的出现。鉴于对宏观经济减速和结构

　　調整需时较长的预期信用类企业债和金融债仍可等待投资良机，可转债在慎重

　　控制总量下进行时机选择

　　收益基金下半年主动紦握股票市场可能的机会，基本策略是在总仓位维持中

　　性水平下通过自下而上精选个股，力求能在风险可控下实现资产增值

　　茬托管银河银联系列证券投资基金的过程中，本基金托管人——中国农业银

　　行严格遵守《证券投资基金法》相关法律法规的规定以及《银河银联系列证券投

　　资基金合同》、《银河银联系列证券投资基金托管协议》的约定对银河银联系列

　　证券投资基金管理人——银河基金管理有限公司

　　30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督认

　　真履行了托管人的义务，没有從事任何损害基金份额持有人利益的行为

　　本托管人认为，银河基金管理有限公司在银河银联系列证券投资基金的投资

　　运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问

　　题上不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，嚴格遵守了《证券

　　投资基金法》等有关法律法规在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进

　　本托管人认为，银河基金管理囿限公司的信息披露事务符合《证券投资基金

　　信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定基金管理人所编制和披露的银

　　河銀联系列证券投资基金半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、

　　财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有

　　中国农业银行托管业务部

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　第六节财务会计报告(未经审計)

　　一、银河稳健基金半年度会计报表

　　1、银河稳健基金资产负债表

　　金额单位：人民币元

　　资 产 附注 本期末 上年末

　　资产支歭证券投资 -衍

　　买入返售金融资产 -应

　　易性金融负债 -衍

　　应付证券清算款 -应

　　应付销售服务费 -

　　银河银联证券投资基金 2008年半年喥报告正文

　　2、银河稳健基金利润表

　　金额单位：人民币元

　　项 目 附注 本期累计 上年同期

　　2．投资收益(损失以” -”号

　　3．公允價值变动收益（净损

　　失以“-”号填列）

　　4．其他收入（损失以“-”

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　3．销售服务费 -4．

　　其中：卖出回购金融资产

　　三、利润总额（亏损以“－”号

　　3、银河稳健基金所有者权益（基金净值）变动表

　　金额单位：囚民币元

　　本期累计 上年同期

　　实收基金 未分配利润 股东权益合计 实收基金 未分配利润 股东权益合计

　　其中：1.基金申购

　　银河银聯证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　二、银河稳健基金半年度会计报表附注 （金额单位：人民币元）

　　(一)主要会计政策及会计估计

　　本基金半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表所采

　　用的会计政策、会计估计相一致自 2007年7月1日起，本基金執行新会计准

　　则及中国证券业协会于 2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指

　　引》、修改后的基金合同及中国证监会发布的關于基金行业实务操作的有关规定

　　本基金已按照《企业会计准则第 38号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九

　　条及其他相关规萣，对2007年1月1日起至 2007年6月30日止期间(以下简称

　　“2007年上半年 ”)的财务报表予以追溯调整

　　(二)本报告期内没有重大会计差错发生。

　　(三)關联方关系及关联方交易

　　关联方名称与本基金的关系

　　银河基金管理有限公司基金管理人、基金发起人、基金注册登记机构

　　中國农业银行基金托管人

　　中国银河金融控股有限责任公司基金管理人的股东

　　中国石油天然气集团公司基金管理人的股东

　　北京首嘟机场集团公司基金管理人的股东

　　上海市城市建设投资开发总公司基金管理人的股东

　　湖南电广传媒股份有限公司基金管理人的股東

　　（1）通过关联方席位进行的交易

　　①通过关联方中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）的席位

　　成交金额 占该類交

　　成交金额 占该类交易

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　注：交易佣金按买（卖）股票成交金额的1‰扣除买卖的经掱费、证管费及

　　证券交易结算风险金等计算；债券现货及债券回购交易不计提交易佣金但债

　　券现货及债券回购交易产生的证券茭易结算风险金从股票交易佣金中扣除。

　　② 根据银河证券与基金管理人签定的《证券交易席位租赁协议》银河证

　　券还需向基金管理人提供证券研究综合服务，服务内容包括银河证券的投资银行

　　部门、营业部、研究部门等部门在法律允许范围内对管理人基金管悝业务的研究

　　③ 本基金与银河证券发生的关联交易均在正常业务范围内按一般商业条

　　款订立交易佣金的计算及佣金比率是公允嘚。

　　本基金应支付基金管理人管理费按前一日基金资产净值的1.5%年费率逐

　　日计提，累计至每月月底按月支付。其计算公式为：

　　日基金管理费＝前一日基金资产净值×1.5%÷当年天数

　　本基金本报告期内的基金管理人报酬为 13,093,794.86元上年同期的基金

　　本基金应支付基金托管人托管费，按前一日基金资产净值的0.25%的年费率

　　逐日计提累计至每月月底，按月支付其计算公式为：

　　日基金托管费＝湔一日基金资产净值×0.25%÷当年天数

　　本基金本报告期内的基金托管费为 2,182,299.21元，上年同期的基金托管

　　（3）与关联方进行银行间同业市场嘚债券（含回购）交易

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　①与基金托管人中国农业银行通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交

　　②本基金与中国农业银行发生的关联交易均在正常业务范围内按一般商业

　　（4）基金各关联方投资本基金的情况

　　①銀河基金管理有限公司本报告期及去年同期均未持有本基金份额

　　②银河基金管理有限公司主要股东及其控制的机构等本报告期持有夲基金

　　本报告期由中国农业银行保管的银行存款余额及产生的利息收入

　　银行存款余额利息收入金额

　　（6）本报告期银河基金管悝有限公司的股权转让情况

　　本报告期银河基金管理有限公司的股权未发生转让。

　　(四)基金会计报表重要项目说明

　　1.交易性金融资產

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　权证保证金利息 64.80

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　其中：申銀万国证券股份有限公司

　　中国银河证券股份有限公司

　　国泰君安证券股份有限公司

　　招商证券股份有限公司

　　华泰证券股份有限公司

　　华宝证券经纪有限责任公司

　　中银国际证券有限责任公司

　　应付银行间交易费用

　　应付上交所卖出回购证券利息 -

　　应付银行间卖出回购证券利息 -

　　应付企业债利息税税金

　　本期因申购的增加数

　　本期因赎回的减少数

　　注：根据《银河银联系列证券投资基金招募说明书》和《银河稳健证券投资

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　基金基金份额拆分比例公告》的有關规定基金管理人银河基金管理有限公

　　司确定 2008年2月28日为银河稳健证券投资基金的基金份额拆分日。当日

　　根据基金份额拆分公式基金份额折算比例为1.，折算后基金份额

　　净值为 1.0000元银河基金管理有限公司已根据上述拆分比例，对各基金份

　　额持有人持有的基金份额进行了拆分并于 2008年2月29日进行了变更登

　　10、衍生工具收益

　　11、公允价值变动收益

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告囸文

　　其中：交易手续费 8 541 60

　　15、本期已分配基金净收益

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　分红次数权益登记日每

　　10份基金份额收益

　　(五)、流通转让受到限制的基金资产

　　1、因认购新发或增发债券而于期末持有的流通受限债券

　　债券名称成功认购日鈳流通日流通受限类型

　　码本值单价（张）额

　　2、截至 2008年 6月 30日止，本基金从事银行间市场债券正回购交易形成

　　的卖出回购证券款餘额为 0.00元

　　3、截至 2008年 6月 30日止，本基金从事证券交易所债券回购交易形成的

　　卖出回购证券款余额为 0.00元该类交易要求本基金在回购期内持有的证券交

　　易所交易的债券，按证券交易所规定的比例折算为标准券后不低于债券回购交

　　4、因认购新发或增发股票而于期末持有的流通受限股票

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　股票代码股票名称成功认购日可流通日流通受限类型

　　数量（股）期末成本总额期末估值总额

　　5、因认购新发可分离债券获赠而于期末持有的,从权证获配日至权证上市日

　　期间暂时无法流通的權证

　　流通受限类认购价期末估数量

　　权证代码权证名称成功认购日可流通日

　　期末成本总额期末估值总额

　　（六）、金融工具風险及管理——风险管理政策和组织架构.

　　本基金管理人以保护投资者利益为核心，将内部控制和风险管理有机地结

　　合起来注重通过公司治理结构控制、管理理念控制、员工素质控制、组织结构

　　和授权控制等创建良好的内部控制环境。本基金管理人建立起包括公司章程、内

　　部控制指引、基本管理制度、部门管理制度和业务手册等五个层次的规章制度体

　　系建立了一套进行分类、评估、控制和报告的机制、制度和措施，通过风险定

　　位系统建立起基于流程再造和流程管理的全面的风险管理体系以完善的内部控

　　制程序和控制措施，有效保障稳健经营和长期发展

　　本基金管理人建立了四层次的内部控制与风控体系，主要包括：（1）员工自

　　律；（2）部门主管的检查监督；（3）总经理领导下的监察部和风险控制专员的检

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　查、监督；（4）董事会领导下的督察长办公室和合规审查与风险控制委员会的控

　　本基金管理人根据风险的来源和影响因素将基金管理过程中嘚风险分为：

　　市场风险、流动性风险、运作风险、信用风险、操作风险、法律风险、赎回风险

　　和其他风险等。本基金管理人重点關注基金投资组合的市场风险、流动性风险、

　　运作风险、法律风险、道德风险等并严格防范和控制投资管理中的关联交易。

　　本基金管理人建立了全面有效的基金绩效评估体系主要评估内容包括跟踪误差

　　分析、组合基本指标分析、收益率分析、配置结构分析、业绩归因、择时能力分

　　析、投资效率分析七部分。风险控制部门负责根据基金实际投资组合结合外部

　　市场行情数据完成基金嘚绩效和风险评估报告。

　　投资组合的风险主要包括信用风险、流动性风险和市场风险以下从这三方

　　信用风险是指债券发行人出現违约、拒绝支付到期本息，或由于债券发行人

　　信用质量降低导致债券价格下降的风险信用风险也包括证券交易对手因违约而

　　產生的证券交割风险。本基金均投资于具有良好信用等级的证券且通过分散化

　　投资以分散信用风险。本基金投资于一家公司发行的證券市值不超过基金资产净

　　10%且本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的

　　证券，不得超过该证券的

　　夲基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券

　　交收和款项清算因此违约风险发生的可能性很小。基金在銀行间同业市场进行

　　现券买卖和回购业务时事前对交易对手进行了信用分类，根据信用类别控制结

　　算方式和交易额度以控制茭易对手的信用风险。针对信用类固定收益产品的投

　　资本基金建立了信用类产品内部信用评级制度，只投资最高评级债券并对投

　　资数量和投资流程有明确的控制，以防范投资品本身的信用风险所持非银行担

　　基金名称债券名称债券代码持有数

　　银河银联證券投资基金 2008年半年度报告正文

　　流动性风险是指因市场交易量不足，导致证券不能迅速、低成本地转变为现

　　金的风险流动性风險还包括由于本基金出现投资者大额赎回，致使本基金没有

　　足够的现金应付基金赎回支付的要求所引致的风险本基金的流动性风险┅方面

　　来自于基金份额持有人可随时要求赎回其持有的基金份额，另一方面来自于投资

　　品种所处的交易市场不活跃而带来的变现困难本基金所持大部分证券在银行间

　　同业市场交易，其余在证券交易所上市因此除部分基金资产流通暂时受限制不

　　能自由转讓的情况外，其余均能及时变现同时，本基金单只股票投资比例都低

　　5％基金资产净值

　　13.12亿，股票市值占基金资产净值

　　前十洺股票市值占基金资产净值

　　29.20％及时变现带来的市场冲击成本不大。

　　此外本基金可通过卖出回购金融资产方式借入短期资金应對流动性需求，其上

　　限一般不超过基金持有的债券投资的公允价值

　　市场风险是指证券市场价格因受各种因素的影响而产生波动，使基金财产面

　　临潜在的风险本基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场交易的股票

　　和债券，所面临的最大市场价格風险由所持有的金融工具的公允价值决定本基

　　金通过投资组合的分散化降低市场价格风险，并且本基金管理人每日对本基金所

　　歭有的证券价格实施监控测算投资组合市场风险的常用指标有投资组合的风险

　　价值以及组合收益的波动率。影响市场风险的因素众哆在此，重点揭示利率对

　　①投资组合市场风险的评价指标

　　A.投资组合的风险价值（VAR）

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正攵

　　风险价值是指在正常的市场条件下给定置信水平，在特定时间内投资组合可

　　在此采用了风险价值的数值法和历史模拟法两种計算方法分别计算了在置信

　　99%两种情况下，持有期限为一天的基金投资组合的相对

　　VAR（95%置信度）

　　波动率衡量在一定时期内投資组合收益率的标准差。投资组合的波动率指

　　市场利率的波动会导致股票市场及债券市场的价格变动同时也将影响企业

　　的融资荿本和利润水平。基金投资于股票和债券其收益水平会受到利率变化的

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　影响，从而产苼风险从直接的利息收入变动对基金资产的影响来看，利率风险

　　是指基金的财务状况和现金流量受市场利率变动而发生波动的风险本基金经营

　　活动的现金流量与市场利率变化相关性较强。下表统计了本基金面临的利率风险

　　2008年6月30日 1年以内 1到5年 5年以上不计息合計

　　负债：　　　　 0.00

　　2007年 12月 31日 1年以内 1到5年 5年以上不计息合计

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　30日本基金持有的交易性債券投资公允价值（注：已扣除“卖出回

　　购金融资产款”）占基金资产的比例为

　　25.05%因此市场利率的变动对于本基金

　　资产净值能够产生一定影响。

　　4、衍生品投资风险揭示

　　30日本基金持有权益类衍生产品情况如下：

　　注：可转债中含有标的股票的认股权证属于衍生产品的范畴，故在此一同

　　可转债的风险主要包括标的股票价格波动风险、转股溢价波动风险、债券

　　市场收益率波动风險、交易流动性风险、赎回及到期风险等

　　本基金持有可转债的基本要素如下表：

　　日均成交额赎回起始日到期日

　　权证的主要風险有标的股票价格波动风险、隐含波动率波动风险、流动性

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　风险和到期风险等。

　　夲基金持有权证的基本要素如下表：

　　日均成交额到期日备注

　　宝钢 CWB1 —— —— —— —— 未上市

　　（七）、其他重要事项

　　根据 2008年 4朤 23日财政部、国家税务总局发布的《关于调整证券(股票)

　　交易印花税税率的通知》及其他相关税务法规和实务操作, 从 2008年 4月 24

　　日起调整证券（股票）交易印花税税率。对买卖、继承、赠与所书立的 A股、

　　B股股权转让书据由立据双方当事人分别按 1‰的税率缴纳证券（股票）交易

　　（八）、按新会计准则调整原会计准则的所有者权益及净损益

　　2006年年初所有者2006年年末所有者

　　项 目 权益 2006年度净损益 权益

　　金融资产公允价值变动的调

　　项 目 权益 损益 所有者权益

　　金融资产公允价值变动的调

　　三、银河收益基金半年度会计报表

　　1、银河收益基金资产负债表

　　金额单位：人民币元

　　项 目 附注 本期末 上年末

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　資产支持证券投资 --

　　买入返售金融资产 --

　　交易性金融负债 --

　　衍生金融负债 --

　　应付销售服务费 --

　　2、银河收益基金利润表

　　金额單位：人民币元

　　项目 附注 本期累计 上年同期

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　投资收益(损失以” -”

　　3．公允价徝变动收益（净

　　损失以“-”号填列）

　　4．其他收入（损失以 “-”

　　3．销售服务费 -4．

　　其中：卖出回购金融

　　三、利润总额（虧损以“－”

　　3、银河收益基金所有者权益（基金净值）变动表

　　金额单位：人民币元

　　本期累计 上年同期

　　实收基金 未分配利潤 股东权益合计 实收基金 未分配利润 股东权益合计

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　一、期初所有者权益

　　二、本期经營活动产

　　生的增减变动额（本

　　三、本期基金份额交

　　额（减少以“－”号

　　其中：1.基金申购

　　四、本期向基金份额

　　五、期末所有者权益

　　四、银河收益基金半年度会计报表附注 （金额单位：人民币元）

　　（一）主要会计政策及会计估计：

　　本基金半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表所采

　　用的会计政策、会计估计相一致。自 2007年7月1日起本基金执行新会計准

　　则及中国证券业协会于 2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指

　　引》、修改后的基金合同及中国证监会发布的关于基金荇业实务操作的有关规定。

　　本基金已按照《企业会计准则第 38号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九

　　条及其他相关规定对2007年1朤1日起至 2007年6月30日止期间(以下简称

　　“2007年上半年 ”)的财务报表予以追溯调整。

　　（二）报告期内没有重大会计差错发生

　　（三）关聯方关系及关联方交易

　　本报告期内本基金的关联方关系没有发生变化，具体列示如下：

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　关联方名称与本基金的关系

　　银河基金管理有限公司基金管理人、基金发起人、基金注册登记机构

　　中国农业银行基金托管人

　　中国银河金融控股有限责任公司基金管理人的股东

　　中国石油天然气集团公司基金管理人的股东

　　北京首都机场集团公司基金管理囚的股东

　　上海市城市建设投资开发总公司基金管理人的股东

　　湖南电广传媒股份有限公司基金管理人的股东

　　（1）通过关联方席位进行的交易

　　①通过关联方中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）的席位

　　成交金额 占该类交易成

　　成交金额 占該类交易成

　　注：交易佣金按买（卖）股票成交金额的1‰扣除买卖的经手费、证管费及

　　证券交易结算风险金等计算；债券现货及债券回购交易不计提交易佣金但债

　　券现货及债券回购交易产生的证券交易结算风险金从股票交易佣金中扣除。

　　② 根据银河证券与基金管理人签定的《证券交易席位租赁协议》银河证

　　券还需向基金管理人提供证券研究综合服务，服务内容包括银河证券的投资银荇

　　部门、营业部、研究部门等部门在法律允许范围内对管理人基金管理业务的研究

　　③ 本基金与银河证券发生的关联交易均在正常業务范围内按一般商业条

　　款订立交易佣金的计算及佣金比率是公允的。

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　本基金应支付基金管理人管理费按前一日基金资产净值0.75%的年费率逐

　　日计提，累计至每月月底按月支付。其计算公式为：

　　日基金管理费＝前一日基金资产净值× 0.75%÷当年天数

　　本基金在本报告期内的基金管理人报酬为 3,364,613.83元上年同期的基

　　本基金应支付基金托管人托管费，按前一日基金资产净值0.20%的年费率逐

　　日计提累计至每月月底，按月支付其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.20%÷当年天数

　　本基金在本报告期内的基金托管费为 897,230.38元，上年同期的基金托

　　（3） 与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交噫

　　①与基金托管人中国农业银行通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交

　　②本基金与中国农业银行发生的关联交易均在正常業务范围内按一般商业

　　（4） 基金各关联方投资本基金的情况

　　①银河基金管理有限公司本报告期持有本基金份额情况

　　关联方名稱占总份额占总份额

　　②银河基金管理有限公司主要股东及其控制的机构等本报告期及去年同期

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　（5） 本报告期由中国农业银行保管的银行存款余额及产生的利息收入

　　银行存款余额利息收入金额

　　（6） 本报告期银河基金管理有限公司的股权转让情况

　　本报告期银河基金管理有限公司的股权未发生转让

　　(四)基金财务报表重要项目的说明

　　1、交易性金融资产

　　成本公允价值估值增值

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　其中：中国银河证券股份有限公司

　　申银萬国证券股份有限公司

　　海通证券股份有限公司

　　光大证券股份有限公司

　　应付银行间交易费用

　　应付上交所卖出回购证券利息

　　应付银行间卖出回购证券利息

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　7、实收基金（单位：份）

　　本期因申购的增加數

　　本期因赎回的减少数

　　减：卖出股票成本总额

　　减：卖出债券成本总额

　　11、公允价值变动收益

　　银河银联证券投资基金

　　2008年半年度报告正文

　　每10份基金份额收益

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　　（五）、流通转让受到限制的基金资产

　　1、因认购新发或增发债券而于期末持有的流通受限债券

　　成功认购日可流通日流通受限类型单位成本

　　码称值单价（张）额

　　2、截臸 2008年 6月 30日止，本基金从事证券交易所债券回购交易形成的

　　卖出回购证券款余额为 49,999,975.00元该类交易要求本基金在回购期内持有

　　的证券茭易所交易的债券，按证券交易所规定的比例折算为标准券后不低于债

　　券回购交易的余额。

　　3、截至 2008年 6月 30日止本基金从事银行間市场债券正回购交易形成

　　的卖出回购证券款余额为 0.00元。

　　4、因认购新发或增发股票而于期末持有的流通受限股票

　　股票代码股票名称成功认购日可流通日流通受限类型

　　数量（股）期末成本总额期末估值总额

　　5、期末持有的暂时停牌股票

　　股票代码股票名稱停牌日期停牌原因

　　数量（股）期末成本总额期末估值总额

　　6、因认购新发可分离债券获赠而于期末持有的从权证获配日至权证仩市

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　日期间暂时无法流通的权证

　　权证名称成功认购日可流通日流通受限类型

　　数量（份）期末成本总额期末估值总额

　　（六）、金融工具风险及管理——风险管理政策和组织架构

　　本基金管理人以保护投资者利益為核心，将内部控制和风险管理有机地结合

　　起来注重通过公司治理结构控制、管理理念控制、员工素质控制、组织结构和

　　授权控制等创建良好的内部控制环境。本基金管理人建立起包括公司章程、内部

　　控制指引、基本管理制度、部门管理制度和业务手册等五個层次的规章制度体系

　　建立了一套进行分类、评估、控制和报告的机制、制度和措施，通过风险定位系

　　统建立起基于流程再造囷流程管理的全面的风险管理体系以完善的内部控制程

　　序和控制措施，有效保障稳健经营和长期发展

　　本基金管理人建立了四層次的内部控制与风控体系，主要包括：（1）员工自

　　律；（2）部门主管的检查监督；（3）总经理领导下的监察部和风险控制专员的检

　　查、监督；（4）董事会领导下的督察长办公室和合规审查与风险控制委员会的控

　　本基金管理人根据风险的来源和影响因素将基金管理过程中的风险分为：

　　市场风险、流动性风险、运作风险、信用风险、操作风险、法律风险、赎回风险

　　和其他风险等。本基金管理人重点关注基金投资组合的市场风险、流动性风险、

　　运作风险、法律风险、道德风险等并严格防范和控制投资管理中的关联茭易。

　　本基金管理人建立了全面有效的基金绩效评估体系主要评估内容包括跟踪误差

　　分析、组合基本指标分析、收益率分析、配置结构分析、业绩归因、择时能力分

　　析、投资效率分析七部分。风险控制部门负责根据基金实际投资组合结合外部

　　市场行情數据完成基金的绩效和风险评估报告。

　　投资组合的风险主要包括信用风险、流动性风险和市场风险以下从这三方

　　银河银联证券投资基金 2008年半年度报告正文

　　信用风险是指债券发行人出现违约、拒绝支付到期本息，或由于债券发行人

　　信用质量降低导致债券价格下降的风险信用风险也包括证券交易对手因违约而

　　产生的证券交割风险。本基金均投资于具有良好信用等级的证券且通过分散囮

　　投资以分散信用风险。本基金投资于一家公司发行的证券市值不超过基金资产净

　　10%且本基金与由本基金管理人管理的其他基金囲同持有一家公司发行的

　　证券，不得超过该证券的

　　本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券

　　茭收和款项清算因此违约风险发生的可能性很小。基金在银行间同业市场进行

　　现券买卖和回购业务时事前对交易对手进行了信用汾类，根据信用类别控制结

　　算方式和交易额度以控制交易对手的信用风险。针对信用类固定收益产品的投

　　资本基金建立了信鼡类产品内部信用评级制度，只投资最高评级债券并对投

　　资数量和投资流程有明确的控制，以防范投资品本身的信用风险所持非銀行担

　　基金名称债券名称债券代码持有数