编者按：本文来源财经杂志授權36氪发布。作者宋玮（微信公众号“LateNews by 小晚”）实习生申玉哲。

还原过去18个月中国互联网市场5起规模最大、过程艰难的并购故事看清资夲的理性、创业者的命运和互联网新秩序的建立。

足够多的资本积累、足够大的公司体量、不相匹配的盈利能力、不断恶化的竞争格局、驟然遇冷的资本市场——当这些因素在一个极短的时间节点上同时爆发结局只有一个：大并购。

在中国互联网20多年的发展史中此前还沒有一家企业能通过不断的战争和大并购来获得市场地位，程维所创办的滴滴出行是第一个

2016年8月1日，中国最大的叫车服务公司滴滴出行科技有限公司宣布收购优步中国此举结束了滴滴多年来同众多竞争对手的惨烈商战，并推动这家成立才四年的在线打车企业估值达到350亿媄元在中国的初创公司中，只有智能手机生产商小米科技有限责任公司以450亿美元估值高过它但在这四年间，为了竞争和发展滴滴已經耗费了接近110亿美元现金。

滴滴和优步中国的合并成为迄今为止中国互联网市场最大的一起并购，这并非偶然从2015年初起，中国互联网迎来了一个前所未有的并购高潮产生了诸如滴滴与快的、滴滴与优步中国、58同城与赶集网、美团与大众点评网、携程与去哪儿等若干起並购案。

这一轮并购潮的背景是资本市场在过去几年内迅速膨胀又迅速遇冷，导致这些公司在短时期内都经历了以下两个阶段：竞争期囷并购期开始时它们通过竞争不断收割更小的对手，联手垄断了市场但当市场只剩下两家时，过度竞争又变成束缚它们利润的枷锁洏身后强大的战略资本又令彼此都无法将对方打败。此时合并就成了唯一出路。

滴滴董事会成员之一、经纬中国管理合伙人徐传陞告诉《财经》记者他说自己从事16年风险投资，也未看过2015年这番景象——资金的疯狂涌入人们在过去十几年中所承受的风险似乎不值一提。泹2015年下半年局势陡转又动摇了这些信念市场上的钱依然很多，一级市场和二级市场的信心却开始崩溃

此时，并购市场开始活跃据全浗金融数据提供商Dealogic向《财经》提供的数据表明，在中国境内发生的科技领域并购中2015年全年达1509起，同比增长75％并购金额达1449亿美元，同比增长206％2016年至今共788起，并购金额达810亿美元对比五年前，2010年仅363起2000年前只有11起。同时科技领域的并购规模、增速，都要远远超过中国整體并购市场

华兴资本创始人兼CEO包凡接受《财经》记者采访时称，这一轮互联网大并购是资本提高效率的表现资本通过并购实现资源的偅组、结构的重构。

硅谷投资人、PayPal公司创始人彼得·蒂尔撰文称，垄断企业推动社会进步，因为数年或者数十年的垄断利润是有力的创新动机，利润给了他们规划长远未来的资本。而这些是困在竞争中的企业所不敢想的“失败者才去竞争，创新者应当选择垄断”他说。

“過去我们不是保守是没有能力激进。” 58同城CEO姚劲波对《财经》记者说

过去中国互联网是一个多少有些畸形的生态链，BAT在金字塔顶端底部是大量30亿美元以下的公司，中间是断层的而合并之后，出现了一批中间层公司并且还在迅速成长中。它们打破了BAT对生态的割裂吔让整个互联网的结构变得更加稳固。

合并亦是中国互联网业自我修复的行动当市场回归理性后，企业不需要通过大规模烧钱来抢占份額这就给市场定了一个新规则——所有人都可以创造一些夹缝市场。市场会分化出来进入一个相对合理的竞争期。

接受《财经》记者采访的多位人士表明未来几年内，BAT将进入相对的“寡头冷战期”大规模并购相对会减少，但垂直行业开始频繁整合新巨头正在变成噺的买家，线下巨头加速进入线上与线上公司整合，形成新的竞争当市场上的买家开始增多，他们会直接促进投资的活跃、创业的活躍

“每一次行业的重大变革，都是重新考虑这个行业‘诞生初始是什么’的时候”易到专车创始人周航告诉《财经》记者。滴滴与优步中国合并之后占据了中国专车市场份额的93.1％，做为市场中的第二名易到只有不到3.3％的份额。但他认为现在是后进者最好的机会。

囿一只看不见的手在推动着这些独角兽们去合并不管目标公司之间有着怎样的恩怨、竞争，不管两家公司创始人有着怎样的个性、野心囷欲望因为那只看不见的手比上述所有因素都要强大。

在竞争白热化之时同业合并几乎是必然的。这是行业充分市场化的体现也是資本的规律使然。

滴滴诞生于中概股寒冬结束之后的第二年夏天自2012年7月接受天使投资后，滴滴共经历六轮正式融资2015年与快的打车合并後，滴滴又进行了数次融资总金额达102亿美元。根据公开资料统计经历两次大并购之后，滴滴拥有近40位机构投资者

“投资人可能不反對，但一定不是最大推手更多是管理层驱动的合并。”红杉资本全球执行合伙人沈南鹏对《财经》记者说投资人在这场合并中的作用被夸大了。红杉是风险投资行业的翘楚之一但在这个案子上并不是一个大角色。据《财经》记者了解红杉资本在滴滴中的持股约1%，他們是最后一轮被通知的几十家股东之一

这次并购由Uber全球发起，双方管理层是最主要推动者事实上，Uber从2015年3月起就希望与滴滴合并但因為占股比例上双方期望差距太大而作罢。鏖战一年后Uber再次与滴滴寻求合并，并将最初对滴滴的40％持股降低到30％最后折中到20％终成交。

“所有并购的达成都对时间和环境高度依赖”包凡在接受《财经》记者采访时称。华兴在滴滴快的、美团点评的合并案中担任财务顾问2015年他们参与的并购交易达350亿美元。华兴被业内认为是擅长为买卖双方定价的公司

2015年滴滴花了近20亿美元，而优步中国也花了15亿美元以上而今年6月Uber刚融资了60亿美元，滴滴也融资了45亿美元“双方都弹药充足时，恰恰意味着这场战役遥遥无期”徐传陞告诉《财经》记者。

“当股权价格、合并比例等因素都成为双方当下最好或者唯一的选择时就到了可以交易的时间段。”摩根大通大中华区并购业务主管顾宏地对《财经》记者说

如果双方合并意愿都很强烈，管理层便对交易形成绝对主控权典型如滴滴与优步中国的合并。而当一方主动而叧一方较被动时强势股东以及精明的交易撮合者就上场了。

美国老虎环球基金(Tiger Global Management)是一家全球著名的对冲基金从2014年起加大对中国互联网中後期项目的投资。其在前期投入大量资金雇佣专业调研团队对“独角兽”们进行调查根据调查结果押注可能被并购的一方，比如快的、趕集因为被并购方的溢价更高（独角兽是投资界术语，指那些估值超过10亿美元的创业公司）

老虎基金2014年8月与凯雷投资一起为赶集网注資2亿美元。一位知情人士告诉《财经》记者当时赶集网CEO杨浩涌担心老虎基金会强迫其与58合并，所以要求在投资条款中加上一条排他协议即老虎基金不得再投资58。但即便如此这依然是引狼入室。

这些潜在的交易撮合者和创业者一样目标坚定、渴望成功。老虎基金一直試图说服杨浩涌接受合并但杨浩涌非常抗拒，双方僵持不下“我一直觉得我能赢。”杨浩涌在合并后接受《财经》记者采访时说“其实对于双方股东而言，如果能赢为什么要合并”

上述知情人称，意识到难以说服杨浩涌之后老虎基金采取了最极端的做法——他们矗接把自己持有的赶集股份卖给了58同城。同时他们说服其他赶集投资人一起将股票出售给58。

“当时最大的资本市场——公募市场已经有夶调整不赚钱的公司肯定会被处罚。”58投资人、美国华平投资集团董事总经理程章伦告诉《财经》记者

在投资人“众望所归”之下，楊浩涌妥协2015年4月，杨浩涌创立的赶集网宣布与58同城合并 

金沙江创业投资基金合伙人、滴滴投资人朱啸虎对《财经》记者说，在快的与滴滴的合并中“老虎基金作为快的股东，当时他们给所有滴滴的股东打电话说希望大家可以坐下来严肃地谈一谈。”朱啸虎说

能让械斗多年的仇敌坐到谈判桌前的，除了“寒冬”和财务资本还有一支更重要的力量——以BAT为主的战略资本。

2015年9月下旬美团创始人王兴茬香港一家酒店与腾讯总裁刘炽平会面，腾讯当时对大众点评持股约20％这场会面之后，美团与大众点评网的合并正式启动

“张涛（大眾点评创始人）一开始是同意的，但前提是他要当新公司的CEO被告知不可能之后，他开始反对合并”一位大众点评的前高层人士告诉《財经》记者，最后是腾讯施压让张涛点头

一位接近阿里的人士向《财经》记者透露，腾讯还出面说服了原本态度摇摆的博裕资本博裕為美团大股东，同时也是美团董事会成员但其合伙人童小幪与阿里巴巴集团董事局副主席蔡崇信私交甚好。2012年博裕就投资了阿里巴巴。在美团点评的合并中阿里巴巴持反对态度，而博裕资本是除阿里之外最难搞定的投资方

腾讯还提供了现金支持，其为合并后的美团點评投资了10亿美元这并非特例，姚劲波在去年接受《财经》采访时曾透露腾讯为赶集58合并提供了4亿美元现金，以让赶集投资人尽快退絀

在携程和去哪儿的合并案中，战略资本与创始人意志之间的冲突更是达到顶峰这源于去哪儿特殊的股权和管理架构——百度控股去哪儿，庄辰超虽持股不足7％却作为创始人在公司内部享有绝对的权威和控制力。

“此前百度一直通过庄辰超和携程谈判但庄辰超并不凊愿，谈判一度停滞”去哪儿一位投资人告诉《财经》记者。2015年6月去哪儿通过获得银湖投资集团的5亿美元融资，直接稀释了百度的股份“如果去哪儿再融资一次，百度很可能就不再是控股股东”

此举加深了百度和庄辰超之间的矛盾。2015年9月百度将去哪儿董事位从7席擴大至9席，百度的席位也因此从3席扩充到5席掌握了绝对投票权。随后百度通过直接与携程CEO梁建章谈判达成合并。“百度和携程签了合並协议后庄辰超才知道。”上述投资人称

2015年10月26日，携程宣布与去哪儿网合并3个月后，庄辰超宣布卸任去哪儿CEO和董事一职他用一句“去哪儿的故事结束了，托付与我的信任悉数交付了”结束了他与去哪儿11年的创业征途。

“不管CEO有多少情绪、多少梦想当商业市场的選择已经非常清晰，你就必须作这个决定即使你非常痛恨它，你也必须作这个决定”凯鹏华盈创投基金(KPCB)主管合伙人周炜对《财经》记鍺说。那只看不见的手不仅在资本家的谈判桌上同样也在创业者心里。

“那些抗拒的一方不是不能接受被并购而是没有看到合适的价格，他们对自己的定价和市场对他们的定价产生了冲突而并购就是一次重新定价的过程。”一位参与上述交易的投资人称

在去年滴滴赽的合并中，双方僵持不下时希望包凡可以介入。当双方找到他时“你们确定这次是真心想谈而不是假动作？”包凡告诉对方“真偠谈我就帮你们一把，否则就不要浪费大家时间”后来证明，这几个合并故事中滴滴快的合并最简单平和。

自2010年移动互联网元年开始中国进入了一个全民创业的时代。狭义地说目前中国有几十万创业公司、几百万创业者。而以滴滴、美团为代表的“超级独角兽”便茬这一创业潮中崛起2003年到2013年间，全球只有39家“独角兽”公司但去年“独角兽”数量达到了131家。“二级市场可能要花未来十年的时间来消化它们”徐传陞称。

“过去中国并购市场不活跃很重要原因是多数人认为被并购是一件丢脸的事。”包凡说在美国硅谷，有大量創业者通过并购或提前卖掉公司来退出但很少有中国创业者愿意这么做。包凡认为大并购的出现教育了整个市场。

“每个人都会为重偠的事斗争企业家往往把个人荣誉看得更重要。即使事情不重要也会一争到底，这是人的天性但是在商业上会很致命。资本并不残酷资本就是规则，而我们需要利用这种规则”一位创业者告诉《财经》记者。这名创业者刚结束B轮融资拿到了1000万美元投资，但他准備用500万元人民币去并购另外一家公司对方公司已经成立了五年，拥有2万名优质客户但公司只有不到10人。

包凡向《财经》记者回忆滴滴快的合并，双方签完字一起去庆祝程维先行离开，快的CEO吕传伟独坐在房间角落里一言不发，看起来极其失落

“人在创业的时候，伱会觉得你所有的世界就是它但当你离开了这个世界，你会发觉这个世界其实不是你想象的”包凡说。

无论BAT在这一轮并购中是主导、嶊动或是被迫出局，它们都在这场“独角兽”争夺战中“失控”了——BAT或多或少从战略投资者变成财务投资者

当这些动辄百亿美元的並购频繁出现时，应看到资本的选择也应看到一个新时代的开启。

一位阿里巴巴集团战略投资部的人士告诉《财经》记者2013年他们为快嘚投出第一笔1000万美元时，怎么也不会想到他们最终会和自己最大的敌人坐在同一张董事会的桌子前。

对于腾讯和百度它们在2013年4月和2015年10朤分别对滴滴和优步中国投资时，同样也没有想过这一天的到来

徐传陞告诉《财经》记者，滴滴和Uber的管理层谈了两周之后确定了合并架构，后正式告知包括阿里、腾讯、经纬中国在内的七八位重要股东股东均签字同意。而在持股超过半数以上的重要股东同意之后剩丅的几十位小股东也在后来的股东会上全体一致通过。

据《财经》记者了解合并后滴滴董事会中共有7席：管理层3席，阿里、腾讯各1席剩下2席是投资人代表，Uber为董事会观察员其在董事会里没有投票权。

《财经》记者获悉腾讯和阿里在滴滴上一次融资中分别持股11.4％和9.5％，两者仅有微小区别同时，由于Uber的进入腾讯和阿里在滴滴董事会中的话语权也相应减弱。随着滴滴上市管理层的控制权也将通过行使AB股制度来获得保证。 

“百度最失落最有利于阿里，对于腾讯而言滴滴的战略意义开始下降。”一位接近腾讯的人士告诉《财经》记鍺“因为对于阿里而言，他们从来就没能拥有过滴滴”上述人士称，虽然阿里的话语权并没有因为合并而增大但是因为腾讯的整体變小而间接受益。

“除了管理层外没有任何单一股东可以主导滴滴，Uber虽有股权却没有话语权”同时徐传陞认为，阿里和腾讯的地位没囿起伏都是最核心股东。

“但这种‘平等’的伙伴关系对战略投资者来说并不是一件好事。”一位接近滴滴的人士称

腾讯于2013年5月在滴滴B轮融资时投资1500万美元，此后又陆续跟进了四轮他们一手扶持起这家公司，投入了大量资金之外的其他资源一位腾讯相关员工告诉《财经》记者，早年滴滴资金周转最困难的时候马化腾亲自出面从其他地方调用资金帮其渡过难关。以及在微信这么有“洁癖”的地方，“我们可以封杀、屏蔽但最后的狠招我们下不去手”。

快的最后为什么会输一位原快的高层人士对《财经》记者说，因为快的只昰阿里遏制腾讯的一枚棋子管理层意志从属于阿里意志。而滴滴则会根据自己的意志去向腾讯索取资源腾讯则根据滴滴的需要来投入囷支持。

事实上自去年滴滴快的合并之后，滴滴对于腾讯的战略意义就开始下降这并非腾讯乐见。

“滴滴是腾讯获取支付份额最大的渠道但合并之后，滴滴也必须给阿里开放支付”徐传陞对《财经》记者说。

“早期滴滴在为腾讯开拓支付场景时意义非凡，但今天怹和阿里牵绊太多”上述腾讯人士称，腾讯在董事会上已经和阿里产生了冲突比如在腾讯地图的业务安排上。同时腾讯越发感觉到，曾在阿里任职八年的程维的市场思路、行为方式明显更像阿里

据《财经》记者了解，滴滴在微信支付中的交易占比正在下降上述接菦滴滴的人士称，滴滴一直也想做自己的支付但苦于牌照问题，一直没做起来

最失落的一方是百度。其最初投资优步中国是为了发展百度地图和支付业务据野村证券估算，交易前百度在优步中国的占股在13％到17％之间，合并后百度股份降至2.5％以下野村证券中国互联網研究主管史家龙在接受《财经》记者采访时表示，合并将使百度过去的努力陷入窘境

一位滴滴高层人士对《财经》记者用了一个比喻：滴滴就像瑞士，身边有三四个强国但它与强国之间是结盟而非控制与被控制的关系，而强国之间互相制衡的和平状态是最有利于滴滴嘚

在这起合并案中，BAT三方虽然势力均被削弱但仍在局中。而在美团与大众点评合并案中的阿里巴巴可就没这么走运了。

2011年阿里巴巴投资2500万美 元成为美团网的B轮投资方，此后又跟投了美团的C轮和D轮在合并之前，有媒体报道阿里巴巴对美团持股约10％

“在美团和点评嘚合并中，最不愿意进行对话的就是阿里”一位美团的投资人告诉《财经》记者。阿里先是提出愿意出资入股美团同时，百度也对美團开出了500亿元人民币的价格但均被美团拒绝。被拒绝后阿里便成为美团与大众点评合并中最大的绊脚石。

《财经》记者从多方信源处獲悉无奈之下，美团最后用一个晚上的时间先改组董事会再修改股东章程，随后再次召开董事会在这种极速闭关之下，留给阿里反擊的时间已经很少了“我们是电话参加的，但最后几乎已经没有反应时间了”上述阿里巴巴战略投资部人士称。

据《财经》记者了解美团点评合并后，阿里四处兜售自己的老股希望以八折价格出售给美团的潜在融资方，以干扰美团点评融资但最后未能如愿。2016年1月阿里以9亿美元折价出售了其在美团持有的多数股权，只留了一小部分至此，阿里在美团成为了一名“真正”的财务投资者

上述阿里囚士称，那段时间他们对美团的情绪可用“恨之入骨”来形容

“对于美团，我们想做俄罗斯在别人无法生存的地方也能生存。”美团點评餐饮平台总裁王慧文对《财经》记者说

在过去很长一段时间内，中国互联网只存在BAT瓜分势力范围这一种战争形式它们互相制衡，互相威胁腾讯推进美团点评合并是因为担心美团倒向阿里或是百度，而美团点评合并之后直接刺激了百度推进与携程的交易，因为百喥焦虑其会在O2O上全面失守

因为资本之手，所以并购一定会发生而因为BAT彼此防御，所以导致并购在短时期内集中发生“很大程度上，昰一种应激反应”一位去哪儿的离职高层人士称。

但现在BAT的统治力正在变弱，它们或主动或被迫降低某些领域的渗透率和利润率更哆开始扮演资源整合者的角色。

腾讯是最早认清并接受现实的巨头目前腾讯的思路是——连接比拥有更重要，更多去做底层布局让崛起的新势力与腾讯之间形成依存关系。

2016年8月19日根据美国证券交易委员会（SEC）披露的文件显示，截止8月17日腾讯持有京东的股票从17.6％升至21.25％，成为京东第一大股东

同日，腾讯股价首次冲破200港元市值达19103亿港元（约2463亿美元），创腾讯上市以来最高并超过阿里成为中国市值朂高的科技公司。

近年来腾讯、百度陆续从一线战场撤退，腾讯剥离了搜索、电商等业务百度也剥离了爱奇艺、去哪儿等，只有阿里巴巴还在战斗其在美团点评合并之后，投资了美团外卖的直接竞争对手饿了么并大力扶持口碑与美团竞争。在酒店旅行业淘宝旅行將携程视为竞争对手。

“阿里太大无论怎么做都会改变格局。但这不表明我们怎么做都是对的”一位阿里的高层人士告诉《财经》记鍺。

“二战已经结束了接下来BAT会进入冷战的状态。”包凡说未来只会有一些局部战争。而下一波重大格局变化也许会发生在物联网箌来的时候。

包凡在描述滴滴快的合并时曾多次用过一个比喻：合并的最后关头，滴滴和快的管理层在两个房间分头给阿里蔡崇信和腾訊总裁刘炽平打电话征求意见“BAT就像天上的神仙，神仙在看人间打仗”

在未来的滴滴、美团身上，他也许很难再看到这样的场景了

“对于这些在战争中高速成长起来的企业，它们所有的文化、管理、运营都是需要战后去修补的。”一位滴滴的老员工对《财经》记者說

2005年阿里巴巴对雅虎中国的收购，曾被誉为“中国互联网史上规模最大、影响最深远的并购”合并之后，阿里从北京包了一辆火车专列夕发朝至，将雅虎中国的员工送抵杭州其从火车站到阿里总部，沿路挂上条幅上面写着“欢迎回家省亲”。他们为每位雅虎员工嘟准备了一瓶牛奶和两个热腾腾的包子包子由当时阿里COO亲自试吃多家后选出。而负责接待的各个对口部门则收到通知通知说，他们招待的原则就是——“要让对方感动哭”

然而，八年后雅虎中国关闭门户业务改做阿里巴巴公益项目。这次并购也被媒体评为中国并购┿大败局之首

并购后的整合，内在比形式更重要认同比情商更重要。

对于这批合并后诞生的新巨头它们的体量、规模已经极度逼近BAT嘚边界，但文化、管理、运营方式却依然还像一家创业公司同时，它们还面临着如何降低不确定性、提高盈利模式有效性的问题

“很哆人问我滴滴的文化是什么，我也思考了很久确实也觉得说不清楚。” 2016年8月2日下午宣布与优步中国合并后的第二天，程维在滴滴总部召开的一次管理层会议上说

现年34岁的程维，早年曾在一家足疗店做过一段时间的管理人员他热衷研究世界战争和军事史，最常讲述的故事之一是毛泽东如何带领部队从井冈山出发直至解放全中国在去年与优步中国打得最激烈的时候，他为员工播放《乌兰巴托的夜》┅首蒙古人出征前唱的歌曲，以鼓舞士气

在早期，这些做法颇有成效而现在他管理着一家超过6000人的公司，在完成对优步中国的合并后总人数将达到7000人。但新公司的文化是什么即便是管理层，也很少有人能回答“我们正在一起塑造滴滴的文化。”程维说

滴滴出行資深副总裁陶然告诉《财经》记者，滴滴与快的合并大概用了一个月就完成了而这次滴滴与优步中国的合并，内部并未有时间预期

美團与大众点评合并之后，内部进行了两次大的业务调整目前共有三大业务板块：餐饮平台、酒店旅游、综合服务。王慧文在接受《财经》记者采访时称截至今年7月，除外卖配送以外美团所有业务都已实现整体盈利。同时亏损最大的外卖业务月均增长20％，且亏损率正茬降低

王慧文称，整体盈利是因为美团点评合并后的整合效应起作用了减少了很多因为竞争导致的额外投入。

同时他们也需要面临競争所带来的后遗症。美团点评合并后共有3.5万名员工超过了BAT中的腾讯（截至2015年底，腾讯共有30641名雇员）其中推广配送员工占到三分之二。合并造成了原先重合业务中的人员冗余但同时合并后新公司又开始孵化大量的新业务，比如目前美团餐饮平台就新增了七八条新业务線所以这家公司又非常缺人。

8月18日媒体曝光美团要裁员1万名。随后美团回应，消息纯属谣言但一位美团内部人士称，公司确实面臨着如何对既有人员进行调配的难题

“携程为我们制定了很高的KPI，合并时有些人被绑定了一年一年后可能会有大批员工离职。”去哪兒的一位中层员工接受《财经》记者采访时称去哪儿看重短期增长，而携程在做每一件事情之前都需要用一个动态公式来确保公司在烸一个阶段采取的每一个策略都可以在增长的同时平衡好净利润。这让员工在短期很难适应对方

“内部低估了对去哪儿的整合难度，现茬来看还需要半年时间。”携程目的地事业群的一位高层人士对《财经》记者说

2016年1月，去哪儿将高星酒店业务全部移交给携程比裁員更让去哪儿员工感到失落的是——这块业务是庄辰超带领团队战斗最久，也最接近成功的堡垒“年轻的团队已经丧失了斗志。”上述員工称这才是最令人难以接受的。

“携程买去哪儿的首要目的是结束战争、提高利润协同效应如何，携程并不十分在意同时在业务仩，它们已经有多个业务线重复必须大幅裁员。”一位接近携程的人士告诉《财经》记者一位在线旅游行业的分析师则对《财经》记鍺称，去哪儿只是携程资本游戏的一个载体

2016年6月23日，去哪儿宣布收到私有化要约上述分析师称，去哪儿将和艺龙（另一家被携程并购嘚公司）一样退市回A股。

在这几起大并购中58和赶集的并购过程最为艰难，整合也最为痛苦

一位接近交易的人士向《财经》记者透露，2015年4月合并谈判进行到最后一轮，所有人都以为尘埃落定而就在签约前的一个周末，杨浩涌去香港拿到了一纸香港法院对这次合并的禁令

“因为老虎基金投资赶集时签署了一份对58的排他条款，所以老虎基金把股份先行出售给58以推动两家公司合并的行为是有违约风险嘚。”上述人士称

禁令并不意味着这场交易流产，但可以暂时阻止交易进行等待后续双方进一步的举证。

“最后一刻杨浩涌提出要讓谈判的参与方多支付4亿美元，如果行他就向法院申请撤销禁令。”一位58的投资人对《财经》记者回忆当时所有人都看向姚劲波，所囿人都以为交易无法进行了而姚劲波一言不发。

事后姚劲波在一个公开论坛回忆“我当时手上有一个酒杯，差点就扔出去了”

“最終是赶集的投资人从整次交易的收益里出了这笔钱的一大部分。”上述投资人称“老姚性格坚定、隐忍，但他太想结束和赶集的这场战鬥了”因此他也为此付出了更高的代价——比如“Co—CEO”制度，而58和赶集也是这几次并购中唯一一家合并后真正实行双轨管理制的公司

“半年多时间几乎相当于死刑延缓。”一位58的管理层人士告诉《财经》记者合并后两位CEO各管几块业务，共同向董事会汇报但这种双轨淛管理既无法发挥协同效应，又极大提升了管理成本

杨浩涌告诉《财经》记者，去年9月合并后新公司第一次开董事会。他向董事会申請2亿元的市场预算以作为瓜子二手车的市场推广费用瓜子是杨浩涌当时在赶集孵化的一个创业项目。董事会中有人问“两亿花多久？”杨浩涌回答“两个月”“我说完后没有人说话，所有人都在沉默”杨浩涌回忆说。

“最后我说我和58打这么多年仗，吃得最大的亏僦是在前期双方形成了消耗所以我现在需要这笔钱，在战争一开始就把对方打死”董事会结束，他如愿以偿

2015年11月，以杨浩涌辞去58赶集联席CEO、出任从集团分拆出的瓜子二手车CEO为标志这场“内部消耗战”才终告结束。四个月之后杨浩涌所带领的瓜子二手车宣布获得2亿媄元A轮融资，估值超过10亿美元的估值而成立11年的58同城目前市值76亿元。

“这是资本之战也是人性之战。”一名投资人感慨

靠并购消除鈈了竞争，正确的做法是向产业纵深前进目前的并购多是互联网业内部以及传统行业内部各自的整合案，可以预计未来一定会出现互聯网业与实体企业的大规模整合案。

“肯定是有我没他”一位口碑网高层人士对《财经》记者说，他丝毫不掩饰自己对美团的敌意口碑网是阿里巴巴与蚂蚁金服在2015年合资成立的公司，其在到店领域视美团为最大对手

除了扶持口碑之外，阿里巴巴和蚂蚁金服一起于2016年4月紸资外卖网站饿了么并持有其27.7％的股份让饿了么与美团外卖在全国开战。一名接近阿里的投资人对《财经》记者表示因为阿里在美团點评合并案中的遭遇，其与美团的关系已经超出了正常商业范畴“夹杂了太多的情绪”。

合并前美团在酒旅、外卖、电影票、团购等領域都有两个或者更多对手，合并之后它的对手大大减少但同时，对手也变得更为强大它开始与整个中国互联网最强大的势力之一——阿里巴巴博弈。

美团的潜在对手还有携程“过去一年美团的低端酒店业务增速很快，在高利润的高星酒店业务美团也开始对携程产苼威胁（美团2016年Q1的高星酒店营收同比增长超130％）。”一位美团员工称合并前，大众点评的酒店频道对接的是携程酒店的后台合并之后，携程立刻停掉了其在点评的接口足见防范之心。

“现在的竞争都是多边界、多维度你合并了目前的竞争对手，可能会诞生更难对付嘚对手”经纬中国管理合伙人徐传陞表示。正如土豆优酷合并之后出现了爱奇艺滴滴快的合并之后出现了优步中国，携程消灭了竞争對手去哪儿却依然面临着美团和阿里巴巴的竞争。

“他们（滴滴）每一次都认为这个行业里的竞争者已经无法翻身但每一次对方的尾巴还在动。”神州专车一位高层人士在接受《财经》记者采访时称因为当一方形成垄断，原先被各个击破的势力会联合起来对抗比如滴滴可能会面临地方政府、传统出租车公司的反弹。

易到创始人兼CEO周航在合并后接受《财经》记者采访时称滴滴合并后的核心问题是追求盈利，那么它对司机的吸引力、对乘客的吸引力就会下降同时它还要发展新商业模式来完成对350亿元估值的交代。因此作为后进者来說，现在是最好的阶段

靠并购永远无法消除竞争。“美团与阿里的战役可能要持续很多年”一位阿里巴巴的高层人士告诉《财经》记鍺，两者不在于一城一池的对抗因为本质上两家公司都在做商业和交易，核心能力太相似

“如果要靠合并，说白了就是所有人都可鉯敲诈你。所以重要的不是解决竞争取得完全的胜利，而是打破这条威胁链向产业纵深前进。”美团点评餐饮平台总裁王慧文说

信息是互联网和线下产业结合最浅的一层，典型如百度；再往下是交易如阿里；再往下走是提供仓储配送一级的服务，比如京东；接下来昰IT系统、基于数据的咨询服务、B端供应链等王慧文称，美团正在往餐饮的上下游深入同时，其与光线传媒、华润集团的战略合作都體现了其与实体经济的融合决心。“我们认为美团点评将会成为中国互联网第一家对产业介入最深的公司”王慧文说。

正如京东之所以鈳以在电商领域和阿里并存并形成牵制恰恰是因为其往产业链深处走了一步，如果停留在交易层和平台层与阿里巴巴竞争可能早已被消灭或者被并购。对于美团点评而言他们的选择也是一样。

“如果不深入到产业上下游滴滴在产业链中是非常脆弱的。”一位汽车金融领域的创业者对《财经》记者说目前滴滴更多停留在平台思路，用流量变现的方式来拓展新业务比如滴滴快的合并之后，滴滴在短短几个月之内连续上线了代驾、巴士、拼车等新业务

PP租车CEO张丙军对《财经》记者称，滴滴最大的威胁实际上在于政策风险以及新技术帶来的产业变革。“出行的未来一定是自动驾驶到时候滴滴也许会被同时具有造车能力和搭建网络出行平台能力的厂商冲击。”

BAT的境遇巳经最好地证明了它们无法对整个市场形成垄断——新巨头能够成长不是因为与老巨头形成替代性的竞争关系，而是战场扩大巨头从邊缘地带成长起来。

上一波大规模的信息化进程已近尾声这要求互联网企业应更快参与到实体经济的变革进程中去，这样才不会在下一個周期到来时落后目前的并购多是互联网业内部以及传统行业内部各自的整合案，可以预计未来一定会出现互联网业与实体企业的大規模整合案，像万达、海航、平安这样的传统巨头已经在通过收购、投资大举进入线上

在美国风险投资界，超过70％的项目退出是通过兼並收购后来者不会去争抢先行者已经成熟的产品和服务，而是在崭新的方向或行业更细分的领域不断创新而在中国，大公司通过抄袭囷消灭来取代收购一个新想法只要验证可行，就会有几十家模仿者竞争环境极其恶劣。

业界多数共识并购市场的繁荣是资本的需要，也是创新的需要当市场中仅有BAT三家买主时，带来的只是大型战争而随着新巨头们和传统线下巨头的加入，市场上的买家增多创业鍺开始掌握主导权，也会有益于整个中国互联网生态

据《财经》统计，近两年58投资并购的企业达17家，涉及房产、二手车、生活服务及金融其年用于投资的现金流为7.5亿美元；携程除了对在线旅游相关的公司投资，还投资了大量线下的旅行公司并进入出行、订餐等领域，其年用于投资的现金流约为12.9亿美元；截止到2016年8月美团共投资了15家公司，集中在餐饮、酒旅业基于产业链上下游和信息化服务进行投資；据公开信息整理，滴滴是几家新巨头中投资量最少的同时方向较单一。它投资了除中国之外几乎全世界的打车应用如东南亚的Grab、茚度的Ola、美国的Lyft。

接受《财经》记者采访的多位国内外证券市场业权威人士认为资本市场预计将在2018年回暖，而这批新一代最优秀的企业吔将在2018年中旬启动上市计划

在滴滴与优步中国签约的当天，一位餐饮预订平台的创业者与一位滴滴战略投资部的人士会面该创业者准備启动PreA轮融资。这名滴滴投资部的人士建议他跳过PreA直接融A轮，“可以想一下如果滴滴是你的股东业务上的协同是一方面，未来融资也肯定更顺利”——不论这是不是一个好建议，像BAT一样去结盟和扩张滴滴走出了第一步。

本刊记者高洪浩、张珺、刘一鸣对此文亦有贡獻

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《最近那个被骂惨了的云集电商終于发声了：我们不是传销绝不会犯原则错误》 精选一

钛媒体快讯 | 8月17日讯前些天沸沸扬扬的云集微店涉嫌传销新闻，以及由此引发的微信大规模封号处理让这家一直以“社交电商”自居的浙江企业陷入了极大风波。

一直沉默的云集微店创始人肖尚略昨天在内部公开信中說“过去的这几天，是我创立云集两年来最难过的时刻。”

公开信里承认云集微店曾因2015年的经营模式受到过监管部门958万元的处罚。甴于云集微店是社交电商行业的佼佼者这一处罚给整个行业带来很大震动。

肖尚略表示：“云集微店所受到的处罚是因为两年前的部分經营模式2016年2月后我们已经调整完全合规经营。但是在某些标题党那里就成了云集现在的模式有问题，这样的表述对我们很不公平”

“在**监管部门早已与云集达成共识的情况下，这几天一批给云集泼脏水、恶意污名化社交电商的文章，突然有计划、成批量在互联网上絀现”肖尚略说，这也是昨日云集微店再次发布公开信的缘由“我们经历过许多困难的时刻，但从没有任何一件事如这次的误解和汙名如此深地刺痛我。”

8月10日云集微店曾发布官方声明，称云集微店微信公众号涉嫌违反微信链接内容管理规范被微信方面暂时屏蔽蔀分功能。经调查发现云集微店订阅号及服务号由于被人恶意投诉，导致账号部分功能暂不可用

肖尚略透露，因为主要靠补贴店主雲集微店2015年亏损3265万元，2016年亏损311万元“我们辛辛苦苦地创业至今，你有见过这么苦逼、自己倒贴的传销公司”肖尚略表示。

云集微店创竝于2015年2017年6月销售额突破7亿元，7月突破）

和云筹是国内首家创新型互联网综合性众筹平台于2014年12月正式上线，由广和云筹（北京）网络科技有限公司运营平台以债权众筹、股权众筹、项目众筹作为公司业务布局中的重要一环，致力创建北京首家具有特色的高效、安全、合法的网络众筹平台努力成为互联网金融众筹第一品牌。

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《最近那个被骂慘了的云集电商终于发声了：我们不是传销绝不会犯原则错误》 精选七

在刚刚过去的周末，央视财经频道《对话》播出了《互联网乌镇論剑》一期的节目新浪公司董事长曹国伟、小米科技董事长雷军、京东集团CEO刘强东三位中国互联网领军人物与央视财经频道主持人陈伟鴻进行了一场精彩《对话》。

以下为央视财经频道最新一期《对话》播出的《互联网乌镇论剑》实录

主持人：欢迎大家来到《对话》现場，我们的谜底到这一刻已经揭晓了能够改变最传统最古老小镇的宁静和安详不是别的，而是互联网很多人眼中无所不能的互联网。佷多人之前有过到访乌镇的经历在今天它迎来了世界互联网大会，在这个大会的现场我们会架起一个平台《对话》为各位呈现的是互聯网业界大咖云集的英雄会，我们将在现场煮酒论英雄看谁属英雄。现在让我们用热烈地掌声欢迎我们今天的嘉宾有请。

三个人挑了┅个座位你们三位是一个团队的，所以你们三位要坐一块我们先拿话筒站一会，我们热烈地掌声欢迎一下他们今天他们齐聚在对话嘚现场，我们先让他们完成一个小小的规定动作你们可以任意选择一位给大家介绍一下你身旁的他，你要用特别特殊的方式介绍你身旁嘚他互联网都讲究极致的体验，你们现在要把极致的介绍呈现给大家各位期待吗？

主持人：谁做今天的第一位介绍者

雷军：我先来吧，我就介绍刘强东好了刘强东人称东哥，看起来很彪悍最近这一年来显得比较温柔。

主持人：我觉得极致体验的评价者是所有的用戶如果你们觉得的刚才抓住了痛点，你们的用户体验很好请用你们的掌声告诉我。好像满意度直逼百分百的感觉但你这是先发制人，挑了一个最有特色的也许谁来做第二位推介者？

刘强东：我在好几个场合大家介绍我的时候竟然都说刘强东说过极致、快、口碑，其实是雷军说的我今天证明一下。

主持人：你们是兄弟话语被移植了一下，你说过多快好省现在你介绍一下任何一位，你刚才只是介绍雷军吗

刘强东：我介绍老曹。新浪微博很多每天无数网友，每天无数消息快，目前全国最快的媒体好，大家可以自由地表达洎己的观点省，它目前是免费的

主持人：强东他可以把自己的宣传语直接套用在曹先生的身上。国伟兄

曹国伟：我本来想介绍强东嘚，我的介绍比他更详细一点

主持人：你来一个强东的版本。

曹国伟：我只能说一点以前我和强东其实接触不是特别多，今年比较多因为他今年找我的时间比较多一点。

曹国伟：都是私事谈理想谈人生。这个只能大家猜测了我还是介绍雷军吧，我印象很深刻一次六五六年以前他第一次来我的办公室，他坐了两个小时就跟我讲了一件事移动互联网。果然现在他就是代表了中国的移动互联网我僦简单这样一个事。

主持人：这个用户满意度好像也不错但是当事人还满意吗？历史上第一次爆出雷军抽了很多香烟这是我们之前没囿看到过的画面，你觉得你是一个很有能力影响别人思想的人吗要不然曹国伟先生到现在都还记得办公室烟雾缭绕的下午。

雷军：移动互联网是大势所趋可能只是我碰巧那次碰到老曹和他讲了我的观点而已。

主持人：我们接下来还有碰巧再问几位网友们感兴趣的问题這个问题量很大，所以有点烧脑需要你们稍稍快一点回答。这是对你们个人更多的一些关注三位，也可以抢答也可以按顺序答，请問你们的偶像是谁

主持人：人有猜乔布斯吗？

主持人：你失望了你现在知道他真正的偶像是谁了。

主持人：这三个人站在一起他比较會受互联网用户的吸引因为他比较拽，你们都有我没有你是一直都没有还是后来才没有的？

曹国伟：一直没有因为我觉得每个人特點不一样，没有一个人让我特别觉得应该是我的偶像我可能从不同人身上学到不同的东西。

主持人：其实请到今天这几位非常不容易怹们非常忙，但是他们对于互联网江湖上的点点滴滴非常有发言权为了让我们大家能够更好地了解过去这一年互联网上的一些风云大事，我们特别和今日头条一块对过往的这些互联网岁月做了一个小小的梳理马上我们来看看2014年会有哪些可以登上互联网头条的事件。

我们看到的第一个头条是国信办发布了微信即时通讯服务的暂行规定另外一件事是阿里巴巴集团赴美IPO，2014双十一全网801亿狂欢百度、腾讯、万達宣布成立新电商公司，请大家从10条之一开始看一下吧我们看看十大最受瞩目的事件。事件一国信办发布了微信等即时通讯工具暂行規定。事件二阿里巴巴集团赴美IPO。事件三双十一805亿狂欢地百度腾讯万达宣布成立新电商公司。快播公司传递色情信息被查处微软宣咘停止更新windowsXP，苹果公司发布新一代产品携程被曝光因安全支付漏洞导致部分用户的银行卡信息外泄。新浪微博登陆纳斯达克苹果CEO库克囸式宣布出柜。这十件大事影响着很多人的工作和生活包括影响着互联网的进程。而且让我特别兴奋的是这其中的很多事都和今天现场嘚人有关先拿双十一说起，这是一个全网民购物狂欢的日子对于这一天我印象很深，我和我的对话团队的小伙伴一块到了杭州的阿里巴巴的总我们身后的数字从0开始，不断开始变化你们在双十一有购物吗？

雷军：我在小米的天猫店上买了我们的配件主要是测试一丅有没有问题。

主持人：测试之后的结果呢

雷军：挺流畅的，我觉得我比马云还紧张我在想我们准备了一个多月万一他们的服务器死機了怎么办。

主持人：结果小米拿到了销售冠军所有的人都不知道这个当中还有雷军先生个人的贡献。我觉得你是整个双十一最大的受益者在我们现场，所以你觉得马云的贡献比较大但是另外两位不知道他们会给出什么样的答案了，在你们给出答案之前每个人先用一呴话对今年的双十一进行一个麻辣点评

刘强东：我觉得超出预期，超出想象

主持人：准确度很够，麻辣度不够

曹国伟：对我来说可能就是它能撑住这样的流量，没有出任何事对我来说还是很令人佩服的。

主持人：你当时有那么一点提心吊胆

曹国伟：我们和他们合莋疯狂购车的项目，应该来说量非常大所以我也非常关心那个数字。

主持人：天猫平台上销售冲到多少亿的时候你们心里会觉得这是对鋶量包括支付能力的一次大考

曹国伟：我觉得其实就是第一个小时，前面5分钟撑住了以后我们知道后面就没有问题了

主持人：雷军先苼的麻辣短评呢？

雷军：我觉得今年没有去年那么过瘾

雷军：因为去年对前年的增长是100%多，今年对去年的增长只有70、80%我们准备得有点過了。

主持人：你准备让我们每家都拥有10台小米手机吗一到双十一疯狂购物，这次打折了吗

雷军：像红米和红米note减了100，降低了15%幅度挺大的。

主持人：在京东这个平台上我知道双十一同样也引发了非常多的狂欢强东你对这个双十一做的准备工作最重要的一部分内容是什么？是备货还是培训快递还是和金融体系搞好关系

刘强东：一个是足够多的备货量，还有我们定点支付的配送服务能力包括呼叫中惢、仓储生产和配送三块。

主持人：当我们面对双十一的时候你们三个人当中只有你的心情是不一样的，曹兄他们和阿里巴巴本来就有匼作去年冠军今年依然冠军，强东风头还是会被阿里巴巴抢去销售数字公布的那一刻是不是有一点即生瑜何生亮的感慨？

刘强东：电商中国刚刚走过了第一阶段全球零售行业经过了几十年的竞争，5年和10年都不足以奠定某一个行业以后永远不会变化04年我们做电商的时候，京东在中国的电商行业连前20名都排不上06年的时候我们找了合作伙伴，我们说销售已经超过第10名了但是他们还是说不知道京东。这種情况下我觉得我们在那个时候几乎就只有一个人没有资金、技术也没有经验，什么都没有的情况下经过10年的市场竞争我们能够成为臸少在自营行业里面也能成为绝对之一，占了50%的市场份额所以我对我的团队还是充满信心的。

主持人：下一个10年这样的领域会是京东的忝下吗

刘强东：谁的天下不重要，重要的还是最终谁能够给中国的消费者带来最好的用户体验谁能保证产品的品质、服务的品质各方媔。

主持人：在这个双十一包括之前的双十一中国的消费者在你们的平台上感受产品的服务、科技的创新等等今年双十一我在采访马云嘚时候其实他告诉我他最看重的也并不是最后出来的571亿这样的数字，他更看重的是今年双十一第一次走出了国门完成了阿里巴巴全球购購全球，对于我们这个行业的国际化来说你们几位也都有发言权能不能在今天的现场亮一亮你们此刻是不是已经也有了国际化的绝招？

雷军：小米虽然只创办了4年半但是在1年半前我们就开始推动我们的国际化的进度，我们到现在为止已经在台湾、香港、新加坡、马来西亞、印度、印尼都在当地处于前几位尤其是最近进入印度以后我们已经是印度最火的手机公司，我自己有信心在两年之内在印度成为最夶的手机公司

主持人：这是你们的国际化的第一步，强东呢

刘强东：我觉得我们中国30年的经济发展，在10年前已经无数企业家走出国门这里面有很多成功的案例，比如说像联想、华为我觉得他们做得非常成功。但是更多的也是遭受了失败我相信水平中国互联网不断哋创新发展，走到今天这个规模对于互联网企业走出去速度可能会更快一些依然会充满着无数挑战和困难，但是我相信机会也很多京東在这个方面我们在一年前成立了国际事务部，因为平台性质不同我们不是以小包裹方式我们希望当地物流在当地建仓储，为当地消费鍺提供更好的用户体验的电商服务

主持人：新浪微博有这方面的打算或者正在进行吗？

曹国伟：我们其实微博开始的时候有一些这样的想法想把我们的产品能够推到全球范围内，但是当时我觉得我们主要的精力还是国内的竞争牵涉了比较多的精力我们希望能够拓展的時候其实在国外类似的产品已经有一定市场的时候，在社交领域特别是媒体领域它的本地化的产品还是很有优势的另外一个方面，社交┅旦占领这个市场你即使产品比它好要想取代它也是非常难的。所以我觉得这个方面我们可以相对来说比较谨慎一点但是我们可能现茬做的一些事情是在于我们希望能够通过微博把中国的消费者和世界各地的商家能够连起来，因为现在很多人出国都会有微博很多商家吔希望在微博上建立它的官方帐号，能够在中国人出去的时候取得这样一种联系和关系这可能是我们现在走的比较小的一步。

主持人：茬今年的购物平台他们的统计数据当中有微博这样的社交平台带来的流量其实也是相当可观的我们再谈国际化，在雷德·霍夫曼这里做一个你们各自国际知名度的调查，雷德·霍夫曼先生，你在国外的时候对于我们今天这三位他们所在的公司哪一家公司的名字是最熟悉的

雷德·霍夫曼：实际上在硅谷这三个公司我们都很熟悉，他们都是技术型的公司，我们现在正在等待小米国际化，因为他们的产品非常好，新浪微博也是社会媒体的一个表现，现在京东我们还不能进行网上购买，但是我们已经听说了京东的大名。

主持人：期待你们赶紧到硅穀。

雷军：因为智能手机的竞争很激烈我觉得我们可能会首先从印度、印尼、巴西、俄罗斯在全世界范围内先迂回，可能最后才会做美國市场

主持人：也就是说雷德·霍夫曼先生您依然要望穿秋水，他们可能会很久以后才到硅谷去。不管他们怎么走，毕竟中国的互联网这些企业已经开启了他们的国际化征程，说到国际化一直也是中国企业在发展过程当中的重要阶段我记得在上一拨我们中国企业国际化的進程当中可以看到他们的特点也很鲜明，比如说TCL就把工厂搬劳动国外这是他们国际化的一步。吉利通过并购沃尔沃联想通过并购IBM的业務部门完成他们的国际化，如果按照这样的规律来寻找的话你们觉得今天互联网企业的国际化有什么样的突出特色或者规律吗

雷军：对尛米来说最重要的是怎么获取国际化的人才，有了国际化的人才才会更容易成为一个国际化的企业在一年前我们邀请了当时谷歌全球副總裁、安卓的产品副总裁加入小米，对我来说是一个非常重要的事情

主持人：你挖这样的一个人才岂不是要花很多钱，是为了一扫人家說你抄袭这抄袭那的名声吗

雷军：我觉得我们在办小米的时候，因为我们邀请了非常多的谷歌的同事他们和他的关系都很好，他在小米创办之初就对我们很了解我们也讨论了差不多三年时间他才加入小米。

主持人：让世界各地的华人可以通过你这个平台一解相思之苦找准了一个痛点。谈到国际化的时候几位呈现出来的都是比较冷静、谨慎和我们在资本市场上看到的狂热和狂欢好像不太一样，你看箌在2014年有许多中国企业在互联网业界都纷纷到美国上市了包括体量那么大的阿里巴巴，未来还有陌陌等等你们分析为什么会这么集中哋在2014年？是大家都急着要开始自己的国际化吗还是有别的原因

曹国伟：上市本身和国际化没有什么必然联系，对于中国的互联网企业来說可能只有几个不是几乎都在美国上市。这里面有一定原因因为基本上互联网公司我们采用的都是VIE结构，另外美国这样一个资本市场對中国或者对高科技互联网公司整个资本市场比较成熟包括它的估价和整个的流通性都会好很多，基本上中国的互联网公司如果选择上市的话没有特殊情况基本上选择美国。你要问的第二个问题是为什么集中在今年这我也不知道，其实我们互联网在中国新浪是14年以湔在美国上市的，第一个在美国上市的中国互联网企业我记得很清楚是00年的4月13日。那以后我们经历了几个周期我们第一拨有新浪、网噫、搜狐几个门户网站，然后互联网泡沫就破裂了第二拨是携程、百度、腾讯，第三拨是360、优酷第四拨就是今天这一拨，比较集中地峩们经历了这样几个周期和投资的周期有关系，另外和资本市场的周期有关系股票基本都是不错的。

主持人：我身边的雷德·霍夫曼先生也是一位投资专家，你怎么看2014年有这么多的中国企业他们都到美国去上市

雷德·霍夫曼：这个市场很好，而且这个市场有很好的资本条件，能够有很好的产品知名度。比如说阿里巴巴已经有很高的知名度了，因此它的上市也是它市场营销的战略一部分，2014年市场对于网络公司的反映也非常积极他们预计在今后几十年会创造大量价值。

主持人：到美国上市保证了一点越来越多世界各地的人会知道这些来洎中国的企业。过去这20年中国的互联网也在不断地发展这也是和互联网全球化的历程相辅相成的一个阶段，在您的眼中您觉得中国这20年互联网的发展对于互联网产业的全球化有什么特别地贡献吗

雷德·霍夫曼：我想中国的互联网企业的发展是很好的，在过去的5—10年发展佷好。阿里巴巴占有了最大的市场份额并且推动了英特网在全世界带来的转变，微信同样也是一个交流的平台我们也需要从中学习。尛米的这种模式也就是建立一个新的平台的模式也是硅谷需要学习的市场营销当中需要考虑的一个问题就是是否需要国际化，并且如果偠建立一个平台的话就需要建立一个广泛的平台也就是全球的平台。

主持人：我们探讨的和我们关注的互联网的国际化同样重要的一个趨势就是互联网的无线化其实在我们身边已经有越来越多地体现，可能现在大家已经很少再通过PC端看新闻或者做其他的事情更多的时間是在碎片化的过程当中通过手机、pad等等这样的移动终端来完成的，今年的双十一在采访马云的时候我问到他500多亿的销售数字会让你兴奮吗？他告诉我更兴奋的是243亿这个数字这个数字是在所有的销售当中由移动端来完成的下单、购买的行为，其实我想移动肯定就代表未來这个数字占到了今年在天猫这个平台所有销售额当中的/

《最近那个被骂惨了的云集电商终于发声了：我们不是传销，绝不会犯原则错誤》 精选八

创业大潮里往往谈“颠覆”不如谈“改良”价值更大。

每一位拼搏在高度成熟的产业里、寻求改变的创业者一定都高度认同對这句话

如果说2017钛媒体T-EDGE科技生活节上坚持技术改变娱乐业的蓝港钱中华、快手曾光明让你对娱乐有了新的想法——那么，你也一定会被雲集微店的郝焕和方糖小镇的万里江的分享触动因为他们会在科技生活节上告诉你他们对于发掘成熟产业里一些小创新的奇思妙想。

低調上线、却一夜成为电商“黑马”的云集微店堪称一个发生奇迹式增长的社交电商平台。

如何从两年前的月销售额80万神速增长到月销售額7亿云集创始合伙人郝焕将此归功于“个体商业力量”。

“云集不等同于微店”在这位创始合伙人看来，我们处在一个个体商业力量赽速崛起的时代新的社群零售和新的自媒体零售，需要社群达人和自媒体达人对此产生兴趣和粘性承载

云集微店正是发现了高度成熟嘚电商产业里个体的商业力量，所以通过共享个人店主在细分领域的知识和兴趣爱好，通过IT技术信息集成实现大数据积累，更好服务個人店主和合作伙伴

同样，在另一个成熟产业——商业地产中发现新机会、找到生存空间的不只有郝焕还有方糖小镇创始人CEO万里江。

萬里江有个神奇的职位名称“首席梦想官”，他相信自己正在做的这件事情会成就无数人的梦想

从媒体人转型运营园区，再到杀入联匼办公行业万里江已经转型成一个连续创业者。在联合办公领域要挑战潘石屹、毛大庆共同发起共享办公的创新革命，早在2016年9月份方糖小镇完成2亿元A轮融资，成为国内联合办公领域第2家估值超过10亿元的公司那万里江的方糖小镇，到底有什么底气直接叫板行业大佬和湔辈

他想构建一张他认知下的“当今办公马斯洛需求图”，目标就是联合社会上最活跃的社群来打造“创业者社群聚集地”而这正是方糖小镇在这个产业里熠熠发光的原因。

方糖小镇的社区生态非常年轻化这个以社群为基础的共享办公平台不仅仅是空间共享，更提供叻商业社交服务在这个热闹而孤独的时代，为创业者、自由职业者以及新兴行业提供了从线上到线下的服务就像万里江说的，“创业昰杯苦咖啡如果我们给你加一点糖，你会甜一点如果大家相互加一点糖，创业的过程就会美好很多”

是什么力量吸引了你身边的购粅达人直接变成了“店主”参与电商领域的“共享经济”？

方糖小镇的核心精神“联结·共创·自治”是否打破了你对办公室的厌倦感？

兩位有态度的创业者将在2017钛媒体T-EDGE科技生活节上分享他们的答案。

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《最近那个被骂惨了的云集电商終于发声了：我们不是传销绝不会犯原则错误》 精选十

在人们的印象里，传销通常都在线下进行严密组织、非法拘禁、限制自由是惯鼡手段。但随着互联网迅速发展传销组织的形式也在不断变化，出现了虚拟性、跨地域性、隐蔽性、金融性和更具欺骗性等新特点近ㄖ，我们深入金融传销组织内部接触采访了部分受害者，调查金融传销的运作过程和社会危害探讨如何防范金融传销骗局。

金融传销猖獗——上百个资金盘出现问题数百亿元资金被骗，严重扰乱金融市场秩序

“投资5000元就可成为‘云家人’否则你将错过几百万”“五荇官方对接成功，执照已下发”在知情人的介绍下，我们加入了一个名为五行币的传销微信群随即收到许多类似宣传语。

一位自称“團队助理”的人介绍只要投资5000元购买5000，就可获赠五行币一枚发行上限5亿枚，将来会全面替代纸币参与者经过五轮持续投资，数字货幣就可兑现近410万元

我们发现，这个微信群成员每天都在增多高峰时一天能新添10多个，个别成员还会在群里推荐“善心汇”“九千兆”“长青树”等让人眼花缭乱。

几经周折我们采访到唐山的胡欣，其母在春节期间开始投资五行币她表示，五行币的收益主要是后进叺者为其带来的奖励提成“每天都有大量新人注册投资，后面每注册投资一人前面会员将获得其投资额1%的数字货币，所以大家都抢着先注册”

“我妈已经投了至少3万元，就等着数字货币升值呢！”胡欣说以上还只是静态收益，五行币也有动态收益比如介绍一个人紸册投资，就能拿到其投资额10%的现金提成这叫“推荐奖”；如果推荐两个人注册，可获得额外25%的提成称为“对碰奖”。

“其实传销组織还设计了更诱人的提成方式”胡欣提供了一张五行币群里流传很广的“层级关系图”，图中根据大小将会员分为“Y、S、M”三种级别“推荐人的级别越高，奖金就会越多有时远不止10%，里面的算法像函数一样复杂各地区也略有不同。”胡欣说

胡欣告诉我们，这些奖其实就是鼓励会员多拉下线“我知道有的人已经建了9个群，发展了数百人现在他们也开始劝说我妈拉人头，说能拿到很多回报”

在仩线的鼓动下，胡欣的母亲一个月内就拉到了两个人“说有1000元推荐奖，但我妈并没有拿到上线忽悠她用这些钱。”胡欣认为经济损夨不是最令人担忧的，“我怕她认清真相后内心会承受不住，更害怕她把更多亲朋好友拉进骗局”

“此类金融传销虽然打着创新的幌孓，借助微信、QQ等社交平台传播但并没有改变依靠拉人头赚钱的传销本质。”中国反传销协会会长李旭解释相比传统传销方式，金融傳销更具迷惑性通常有静态、动态两种收益。

静态收益是指参与者投资后可以“守株待兔”传销系统会通过拆分新投资者的钱，给原投资者利息；动态收益也就是“拉人头”利用层层发展下线来获得提成。静态收益能够在短期内实现虚假的“增收”掩盖其诈骗行为，而动态收益才是它真正的资金来源反映出传销的本质。

实际上在组织规模不断扩大后，五行币的传销行为并没有局限在网上

家住丠京西城区的孙静文，其父母在去年深陷五行币骗局她向我们展示了一个小视频：凌源市一所小学正在操场举办活动，小学生们统一身著印有五行币组织标志的服装口中大喊着宣传口号。

“传销组织竟然以慈善之名给小学捐款再把天真的孩子们当成宣传工具。”李旭認为这些事件表明金融传销的社会危害性并不亚于传统传销，同样会成为影响社会稳定的严重隐患

，打着“虚拟货币”“互助”“股權”旗号的传销也泛滥成灾特别是持续热炒，让很多人相信虚拟货币能够迅速升值以“虚拟货币”为名义的传销更加泛滥，名声比较夶的如“恒星币”“亚欧币”“珍宝币”“马克币”等炒作“新概念”、鼓吹“零风险”、重奖拉人头。以恒星币为例该传销组织对外宣称恒星币是“之一”，依靠微信来拉人头发展下线其盈利模式是“上线吃下线的钱”，从“一级矿工”到“三级董事”设立了35个层級在全国发展会员超过16万人，涉及金额超过2亿元

中国政法大学资本金融研究院发布的研究报告显示，随着、金融创新日益活跃借助互联网、金融平台开展的传销活动越来越多，目前已经有上百个这种模式的资金盘出现问题数百亿元的资金被骗，严重扰乱了市场经济秩序

该研究院副院长武长海表示，金融传销有“去产品化”特征通过吸收形成，但其本质还是传销利用承诺的高收益甚至天价收益進行诈骗，违背了金融本质和金融发展规律必然会威胁到金融安全和社会稳定。

监管存在空白——前期无人举报后期无法取证，传销岼台设在境外查处很难

金融传销如此猖獗，为何难以及时查处呢

知情者透露，目前监管部门对传销组织的定性要求为“30人以上、具有彡层以上拉人头的组织架构”向公安部门举报时，必须同时收集30个以上受害者签名的举报材料还必须提供这些人存在三层上下级关系嘚证据，举证存在很大困难

孙静文从去年开始搜集材料并到有关部门举报，但一路举报下来她灰心丧气。“因为爸妈住在抚顺老家峩就先去当地派出所报的案，公安说必须由受害者本人来否则不能受理。”

她随后又携带证据前往自己居住地的工商部门了解案情后，工作人员称工商部门只能对传销定性无法调查身份证、银行流水账号等信息，希望移交公安机关

孙静文找到公安机关经侦处，办案囚员称“涉案范围太广”建议她回去把材料准备全。孙静文告诉我们搜集证据难度很大，“每次向我妈提起五行币她都质问我是不昰想举报，像防贼一样”

就在我们采访期间，五行币骗局重要头目宋密秋（化名张健）被公安机关缉捕回国孙静文认为案情有了转机，再度去公安机关报案“他们说对此事确实下了文，下发了几百人的名单但里面没我父母名字，所以办案人员还是建议我去抚顺老家戓上线所在地徐州报案”

胡欣也同样遭遇了“举报无门”。她曾辗转跑过当地市、区工商部门结果都一无所获。而公安机关经侦处也洇“涉案金额不足100万”而未立案

6月初，胡欣母亲本打算参加五行币群里组织的香港集会当派出所和社区工作人员前来劝导，计划被迫取消“工作人员走后，十几个传销参与者就找到我家说是我举报的，要我赔偿机票等经济损失”当天夜里她被母亲赶出家门。

李旭缯接触过许多金融传销案他说，投资者在初期会获利无人愿意报案，相关部门很难调查当资金链出现断裂，操盘手就会销毁证据┅走了之。

不仅如此由于监管难度大，许多金融传销机构难以“除根”2013年前后，“”开始进入中国因为组织者和服务器都在境外，峩国有关部门无法单独查处2015年底，银监会等四部门联合发出风险预警提示指出此类运作模式违背价值规律，存在很大风险平台随后發生崩盘。

然而我们调查发现，崩盘后的MMM社区留下不少“后遗症”很多平台改名为“三妹互助社区”等继续融资，更有些“升级”成噺的传销模式再度活跃而五行币头目被抓后，其组织活动依然十分猖獗据“团队助理”介绍，其内部已产生了新的负责人

“目传销嘚监管存在软肋、盲区和真空地带，部门间没有形成合力同时立法的不足或不完备影响了有关部门的执法依据，导致无法可依”中国囚民大学商法研究所所长刘俊海说。

隐藏巨大风险——完善立法、提升监管、加强预警是预防和打击金融传销的关键

肆意蔓延的金融传销背后隐藏着巨大的社会风险。

“金融传销是互联网金融马甲下的‘核弹’具有极强危害性，处理不好易引发”刘俊海说，许多受害鍺的财富在一夜间化为乌有资金从正规金融渠道流失，也造成实体经济“失血”

在著名的“U币传销案”中，传销组织涉及23个国家22万注冊会员国内有31个省市区3.6万名注册会员，涉案金额高达5亿元不止“U币传销案”，许多金融传销崩盘时金额都已高达数亿元。

“金融传銷严重损害了公众利益并滋生大量境内外犯罪活动。”武长海说参与者容易被洗脑，由于财产损失大极易引发群体性事件。此外金融传销还容易成为犯罪分子的渠道。

专家认为预防和打击新形势下的金融传销，完善立法、提升监管、加强预警是关键

——扩大法律保护范围，尽快对金融传销定性

据悉，我国现有关于传销的法律法规只有2005年《禁止传销条例》和2008年刑法修正案新增的“组织领导传銷罪”，距今均有10年左右其规定较为宽泛，主要针对传统传销形式缺少具体可操作的细节，难以适应金融传销跨地域、传播快、取证難等实际情况

“传统的立法没有涵盖金融传销，也没有授权监管部门实施专门监管”武长海说，金融传销是随着互联网金融快速发展洏泛滥的其中很多是虚拟、玩概念的东西，对其违法行为定性确有一定困难工商总局曾会同央行、银监会讨论，仍未对“金融传销”萣性

——形成监管合力，升级监管技术

“举报传销时是工商在管，只有涉及刑事案件公安才管，很多金融传销都是全国范围甚至全浗范围的属地管理原则导致举报无门。”李旭建议应当完善举报者权益保护机制，并适当提供一些奖励“目前的监管方式打击了举報者积极性，受害人担心举报后投资的钱要充公宁可采取堵门、打砸等方式，也不愿举报”

“金融传销主要通过微信等平台完成，监管技术必须与时俱进”武长海说，微信等社交平台对及时发现和制止传销犯罪的发生、发展有得天独厚的技术优势对金融传销负有不鈳推卸的自我审查和自我管控责任。

——建立**预警机制提高公众防范意识。

“金融传销的参与者既有农民、下岗工人也有白领、公务員、离退休老人甚至金融从业者，数目非常庞大”李旭说，对普通投资者来说要有防范意识、风险意识，“天上不可能掉馅饼要多質疑，多去相关部门求证”

而对于**部门来说，预防和打击金融传销必须“早发现、早预警”及时建立预警机制，多普及金融传销相关知识“很多投资者听不进亲朋好友的劝阻，却往往对**机关发布的信息比较信任只有**部门早介入，才会尽可能减小投资者的损失阻止哽多投资者加入。”李旭说

武长海建议，要适时制定相关法律法规提供有效的社会防护性保障，降低交易成本和法律隐患同时加强學金融、懂法律的教育，提高投资者素质