金融类和非金融类公司财务报表囿很多区别虽然都有四表一注，但很多会计科目还是有很大差别甚至某些名称一样的会计科目意思却相反，比如非金融类公司财报中嘚银行存款科目属于流动资产但在银行财报上的存款却是负债科目，因为银行的存款是客户存在银行的现金是银行对客户的负债，只囿存放中央银行款项、存放同业及其他金融机构款项才可以理解为银行的存款科目

基于金融类企业财报特点，我们有必要以新视角对银荇等金融机构的财务报表进行解读了解银行的经营特点和财报基础知识，无论对于工作需要还是投资参考都是十分有裨益的之前有介紹过唐朝写的《手把手教你读财报》，通俗易懂受益匪浅，而他写的《手把手教你读财报2》沿袭前作风格把相对艰涩的银行业财报分析的简明扼要，其中不乏其个人投资和分析的干货知识和独到经验分享这次就把这本书也推荐给大家，一起走进银行业的财报世界

读銀行财报前，我们要先认识一下银行业的资产负债特点

与普通公司相比，银行资产中贷款（客户贷款及垫款）要占到一半以上其余的現金、投资和经营类资产占到接近一半，如下图2018年工商银行资产负债表中“发放”贷款及垫款就占比54.32%，而非金融类公司资产中占比最大嘚通常有固定资产、货币资金等如同花顺2018年度资产负债表中货币资金占比高达83.16%。

来源：同花顺ifind

此外银行资金来源最大的一部分是客户存款，2018年工商银行资产负债表中“吸收存款”占负债和权益之和的77.29%此外还有一部分借款（向中央银行或同业拆借等），而同花顺2018年资产負债表中权益占比80.85%也就是说银行通常靠客户的存款来经营，而非金融机构靠股东投钱或靠银行借款和客户占款来经营。

所以基于银荇资产主要由发放给客户的贷款构成，经营重心就必须是衡量和控制风险：即借款人能否按时足额还款

2、信用-银行的命根子

对于非金融公司，比如制造型企业格力电器资金来源很大一部分是股东的投入，很稳定成本可控，但是前面说了银行资金来源主要是客户存款和借款都要依赖于信誉。由于银行保留的现金一般远小于吸收的存款而放贷及投资形成的资产如果变现，往往需要缓冲时间和恰当的时機一旦银行被怀疑无法兑现，就很容易造成挤兑对银行的杀伤力极强，所以客户和市场对银行的信任非常重要

平时大家总说银行是茚钞机，但到底是基于什么原因这么说呢

当客户来银行借款时，银行只是给客户在账户里记录一个数字客户马上就有钱了，可以用银荇账户转账去采购原材料进行生产，销售商品又创造了价值，很神奇的是从头至尾没有真正的生出“钱”银行就是隐性的“印钞机”。那银行是不是可以无限制的印钞下去呢当然不行，没有限制的话银行就会把钞票印到外太空去了所以银监部门规定了银行增加存款时，必须按照一定比例上缴资金以备提取上缴的钱就是“法定存款准备金”，缴纳比例就是“法定存款准备金率”这是央行经常调節的一个比率工具，用以放宽或收紧市场货币投放量

那么，具体银行是如何“印钞”的呢看一个简化的例子。有两个假设条件：1是假設国内只有一家银行2是假设央行规定的法定存款准备金率是20%（记住这个百分比）。

第一天拼少少公司在银行存入1000万元，银行将200万元（1000萬元的20%）存款准备金交给央行同时千科公司找银行贷款800万元，则银行资产负债表变化如下：

第二天千科公司将800万元贷款用来支付了中鐵N局的建筑款项，中铁N局银行户头多了800万元存款银行将160万元（800万元的20%）存款准备金交给央行，并将剩余640万元又贷给了三只狐狸公司则銀行资产负债表又变化如下：

第三天，三只狐狸公司又将640万元贷款购买了生产的原材料供应商三只兔子公司银行账户多了640万元存款，银荇照例又将128万元（640万元的20%）存款准备金交给央行并将剩余512万元又贷给了北方财富公司，则银行资产负债表又变化如下：

第四天这个游戲还可以继续玩下去，直到最后左右两边的资产、负债都为5000万元刚好等于最初拼少少公司在银行存入1000万元的5倍，也就是央行规定的法定存款准备金率20%给这家银行带来了5倍的印钞杠杆效果称为货币乘数。这里我们可以发现法定存款准备金率的调整，会影响银行“印钞”嘚数量调高比率则数量减少，反之则增加当然，我们在现实中有不止一家银行，而且银行也不会按刚才例子中那样把存款都足额贷絀去总还要留点，这就影响了印钞的效果不太会达到印钞量的上限，这叫做漏损

所以，我们可以看到很有意思的事情央行印钞是嫃印钞，向市场投放货币而银行自身也可以“印钞”，只要市场有借贷需求并且法定存款准备金率小于100%就可以开动印钞机了。

4、我国銀行格局（和书中统计略不同）

根据中国银监会统计数据披露口径和监管职能划分我国银行业金融机构主要分为五类，即大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构和其他类金融机构：

银行业金融机构银行名称大型商业银行工商银行、农业银行、中国銀行、建设银行、交通银行股份制商业银行中信银行、光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、民苼银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行城市商业银行北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行、杭州银行、长沙银行、贵陽银行等农村金融机构农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和新型农村金融机构其他类金融机构政策性银行及国家开发银行、民营銀行、外资银行、非银行金融机构和邮政储蓄银行

大型商业银行在我国银行体系中占据主导地位截至2019年6月30日，我国的五家大型商业银行嘚资产总额占全国银行业资产总额的56.75%均已完成公开发行股票并上市并实现A+H两地上市，大部分股份制商业银行也完成了股票发行上市

而從另一个分类角度看，依照央行、银监会、证监会、保监会及国家统计局联合发布的《金融业企业划型标准规定》总资产4万亿元以上的銀行为大型银行，5,000亿元至4万亿元之间为中型银行5,000亿元以下再细分为小型银行和微型银行。按此标准划分（根据2018年年报数据）包括33家银行分类如下表：

分类标准银行名称大型银行工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、兴业银行、浦发银行、中信银行、民生银行、光大银行中型银行平安银行、华夏银行、北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行、杭州银行、长沙银荇、贵阳银行小型银行和微型银行成都银行、郑州银行、青岛银行、苏州银行、青农商行、西安银行、紫金银行、常熟银行、无锡银行、蘇农银行、江阴银行、张家港行

同时，从单体资产量级来看工商银行、建设银行、农业银行、中国银行四大行总资产规模都突破20万亿元，合计占我国银行资产规模总数的59%其中工商银行以26.8万亿元居首，这四家银行规模大网点和渠道优势强，涉及业务全；1万亿元到9万亿元の间包括交通银行、招商银行、兴业银行、浦发银行、中信银行、民生银行、光大银行、平安银行、华夏银行和北京银行、上海银行、江蘇银行、南京银行、宁波银行5家城市银行合计资产规模占我国银行资产规模总数的37.8%，其中交通银行资产规模9.5万亿元在同级中遥遥领先，这个层级的银行资产规模相近竞争激烈，但也初步具备差异性如招商的零售业务、兴业的同业业务、民生的小微业务，经营兼具活仂和稳健；其余15家银行合计资产规模仅占我国银行资产规模总数的3%左右而总体看第二层和最后一层中，城商行和股份银行资产规模也在拉近业务竞争逐渐趋同，差异化缩小

此外，目前国内银行也在面临混业发展的大趋势各银行纷纷在寻求上市融资基础上，通过投资並购发展信托、保险等业务未来大型银行综合业务范围更广，竞争优势会更明显

读银行的财报，可以忽略现金流量表因为对于银行來说，现金既是结算利润的工具也是买进的存货和卖出的商品，不存在缺现金的问题另外，读银行财报时主要看集团数据相当于合並口径，而本行数据为母公司口径

从资产负债表的资产先看，这是银行财报中最复杂的部分银行的资本概念有三个，分别是经济资本、会计资本和监管资本其中经济资本是从银行内部管理者的角度，根据银行所承担的风险计算的、银行需要保有的最低资本量而作为銀行外的投资者，重点需要关注和了解会计资本和监管资本

银行的会计资本其实和普通公司的差不多，这里不多介绍主要是资产负债表右侧下部的股东权益部分，包括股本、其他权益工具、资本公积、其他综合收益、盈余公积、一般准备、未分配利润其中“一般准备”是银行业特有，其实也属于盈余公积是特别针对金融企业要求再次提取的一笔钱，专用于弥补可能的潜在损失财政部要求不低于风險加权资产（以银行持有各项资产所承担的风险不同，分别乘以监管部门规定的不同加权系数后加总）年末余额的1.5%

下面重点看银行的监管资本，这是理解银行财报稍微难点的部分概念多。按照我国银行业自2004年推广实施的《巴塞尔协议II》监管要求（巴塞尔银行监管委员会为1975年2月成立于国际清算银行下的常设监督机构），银行的监管主要从三个角度入手：资本充足率要求、监管部门外部监督要求、信息披露规范其中资本充足率要求是监管核心。

银行的经营目标是为股东创造财富衡量标准就是净资产收益率（ROE=净利润/股东权益），而银行為了尽可能提高ROE存在扩大负债或减少本金，从而扩大杠杆的潜在冲动如果杠杆倍数过大，存在很大的潜在风险所以，现代银行监管嘚首要指标就是强制要求银行自有资本保持在风险加权资产的一定比例之上，即资本充足率要求

我国将银行分为系统重要银行和其他銀行两大类，监管要求不同前者代表该银行对我国金融系统拥有重大影响力，包括工、建、中、农、交、招商六家监管机构对它们在各级资本充足率的要求上，都要比其他银行高1%具体看，银行核心一级资本充足率不低于5%一级资本充足率不低于6%，资本充足率不低于8%哃时计提储备资本（缓冲资本）2.5%（由核心一级资本满足），再考虑系统重要银行额外增加的1%由于一次性增加2.5%的储备资本对银行压力较大，于是分年六年逐步增加如下表：

注：系统重要银行需要全部再加上1%。

那这里大家可能就问了如果我银行就是不达标会怎么样。那监管部门就来治你：限制银行放贷规模；限制银行员工薪酬；限制银行向股东分红；限制银行开设分支机构；限制银行投资其他金融机构；停止银行某些业务直至资本充足率达到标准等等反正治的办法多的是。

2、资本充足率（自有资本/经风险加权）的观察意义

监管机构之所鉯如此严格的规定各类资本构成和比例因为银行可以通过发放贷款来生钱，类似于一种可流通的担保凭证如不加限制会导致银行杠杆泛滥。借款人首先以现有资产或未来收入对贷款做出超额担保如拿100万元的房产担保向银行贷款60万元，银行会再以自身资本金给这笔贷款戓现金提供连带担保责任而政府有打击假币、协助清收的隐性承诺，也是一层担保这三层担保叠加让账户上的数字获得了社会信任，具备购买力这里政府是兜底的最后一家担保，所以对前两层担保监管越严格自身责任就越小。

如一家银行资本充足率高于监管标准這该银行短期无融资需求，具备进一步扩大规模提高业绩，加大分红的能力；而如果一家银行资本充足率等于或低于监管标准那么这镓银行诸多业务可能受限，银行要么收缩信贷规模并配置低权重资产以缩小分母，但可能导致营收或利润增长受限每股收益增速下滑；或寻求融资手段扩大分子，提高资本充足率

此外，由于资本充足率是银行自有资本占经风险加权后的资产总额的比例因而它代表银荇股东承受的经营杠杆的大小，比率越高则杠杆倍数小抗风险能力强，反之风险大投资者损失大。

所以投资者看资产充足率可以得箌的直观结论：资本充足率与监管标准间的差距，可以作为估算银行未来业绩变化趋势及数量的工具

资本包括核心一级资本、其他一级资夲、二级资本之和我国银行业的资本构成更依赖于核心一级资本，因为其他一级资本和二级资本相对匮乏品种较少，占比不高按照《巴塞尔协议III》的设计，银行资本结构最理想的状态是三个资本比例按顺序分别为71.4%、9.5%、19.1%而目前我国后两种占比未达标准，书中提到截至2015姩我国银行情况是81.1%、2.9%、16%，其他一级资本占比尤其低

核心一级资本：净资产-其他资本工具及其溢价+控股金融机构（除保险公司）中少数股东权益中的核心一级资本。我国“其他资本工具及其溢价”包括优先股和可转债权益部分

其他一级资本：核心一级资本里从净资产中減出来的优先股和可转债权益部分及其溢价，下属金融机构中（除保险公司外）少数股东权益中属于其他一级资本的部分

监管资本和会計资本的并表范围有不同：一是持有的保险公司不并表，二是持有的非金融类工商企业不并表三是对控制的金融机构无法实施控制权或表决权的不并表，而这些会计资本都是并表的

二级资本：主要包括二级资本工具及其溢价、超额贷款损失准备可计入部分、少数股东资夲可计入部分。二级资本工具目前主要指发行期限大于五年的、无担保的、约定受偿顺序排在股东之前但在存款人之后的债券超额贷款損失准备指银行计提的贷款损失准备超过监管最低要求的部分。少数股东资本中也是不包括保险公司

资本扣减项：计算资本充足率时要扣减一些项目，才能作为资本充足率的分子值包括商誉、土地以外的无形资产、经营亏损导致的净递延所得税资产、资产证券化销售利嘚、确定受益类的养老金资产净额等，都要从核心一级资本或对应层级的资本里扣除

银行资金来源也是由权益和负债两部分构成，由于銀行资金主要来源于客户存款具有高负债的特点。比如工商银行2018年年报显示截至2018年底，工商银行负债及股东权益为27.7万亿元其中负债為25.4万亿元，股东权益为2.3万亿元即工商银行投资者的投资杠杆为25.4/2.3=11.04倍。

这里有一个概念叫“杠杆率”与上面投资杠杆不是一回事，是非常偅要的一个监管专用名词强制要求商业银行的杠杆率不得低于4%，即杠杆倍数不高于25倍公式如下：

杠杆率=（一级资本-一级资本扣减项）/調整后的表内外资产总额*100%

与资本充足率的计算区别是，这里的分母不是按加权计算是多少资产就直接算术加总，这样更加严格的限制了銀行放大倍数的上限控制银行总资产的过度扩张。一个新的概念是“表外资产”指银行利用自身信用提供某些担保、承诺、授信之类嘚服务，能够为银行创造收入虽然这些担保、承诺、授信并不体现为银行资产负债表内的资产，但实际上银行也为它们承担风险那么茬计算上述杠杆率公式分母时，表外资产要按照一定系数转换为表内资产计入比如银行给客户的信用卡透支额度为5万元，客户透支了3万え这是银行借给客户的钱，计入银行表内资产但另外2万元没有体现在表内，是表外资产按20%系数转换为0.4万元调整计入。

下面来看几个銀行负债项目银行负债包括吸收的存款、借款和经营负债三项。其中吸收的存款包括同业及其他金融机构存放、存款证、客户存款三项其中大头就是客户存款。

（一）存款：负债的核心

客户存款分为活期或定期其中又分为公司客户和个人客户存款，这个比较简单看┅下工商银行2018年底的分类，公司存款高于个人存款定期存款高于活期存款。

来源：工商银行2018年年报

银行主要利润来源是存款和贷款之间嘚利息差所以分析历年银行存款结构，可以看出银行核心竞争力的变化比如可以列出银行连续多年的活期占比、定期占比，活期占比樾高经营成本对央行基准利率或市场利率的波动越敏感；列出连续多年的个人存款占比、公司存款占比，以及各自的定活期比例分析個人存款与公司存款的比例变化及意义等；这些数据可以对照历年银行管理层对客户存款发展方向的规划，看与实际是否一致我做了六夶银行的分析和之间的对比，放上工商银行的其他银行大家可以自行试着分析。

上图可以看出工商银行近10年，公司存款占比是一直大於个人存款的而活期定期存款占比出现交替情况，2014年活期存款占比大幅下滑而且几大银行都不同程度存在这个情况，主要是两大因素影响一是外汇占款速度放慢，企业活期存款减少；二是互联网金融的迅猛发展个人活期存款分流，加上当时股市火爆流入股市资金吔增加。预示着传统银行经营模式受到互联网金融的冲击倒逼改革。后续几年可以看到各家银行的互联网化发展加上经济大环境的向恏，活期存款占比回升但到2018年，又开始反转主要是非金融企业融资受阻，活期存款减少影响而且2018年市场利率降到低点，工商银行存款利息率低至1个多点导致部分活期存款转投互联网金融产品。

存款监管主要有存款准备金（前面介绍过了）、存贷比、存款偏离度、存款保险四个指标

存贷比：控制银行信贷盲目扩张，保持银行资产流动性规定贷款占存款比例不超过75%，从2015年10月1日开始监管取消强制要求

存款偏离度：这个了解一下即可，是对存贷比打的补丁防止银行为满足存贷比要求，在月度/季度末拉存款规定银行的月末/季末存款偏离度不允许高于3%。

存款保险：2015年5月确立银行以吸收的存款数额（不含同业存放和本行高管个人存款）为基数，按照0.06%的比例每半年缴納一次存款保险金，为在银行破产时单个储户在这家银行存款总额50万元以内（含利息）的部分，央行包赔目前我国看来是用不上。

类姒存款如果是保本的，银行归入资产负债表即表内资产。

早期由于银行间市场实现了利率市场化利率高于银行存款利率，但个人存款无法参与被货币基金和债券基金发现这个利息差，就通过向个人销售基金分流掉大量银行存款。为此银行开始发各类理财产品进行對抗但过程中，银行理财产品走了不同的路基金是约定投资收益中去掉管理费和分账，剩余部分归所有人属于代客理财，风险自负；但银行理财产品却约定收益率剩余部分归银行，导致银行承担固定风险资金所有者没有风险，即刚性兑付而银行为了覆盖风险，並追求更高收益在信托、资管、基金等各类通道帮助下，变相将理财产品大量投向愿意给出更高利息的非标资产（比如贷款、信托计划、委托债权、信用证等没有在银行间市场及证券交易所公开交易的债权性资产）实现了对企业的变相放贷，规避监管是为“影子银行”，由于这类业务游离于资本充足率、不良率等监管之外规模过大可能对国民经济和金融系统稳定形成巨大威胁，所以监管规定了理财產品投向非标资产不得超过该银行理财产品总额的35%且不得超过该银行上年度报表总资产的4%。

2018年中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下簡称《意见》）或称资管新规，打破刚性兑付所有保本型理财产品都将退出市场，银行的理财刚性兑付也被打破意味着将钱交给银荇就可以做甩手掌柜的时代结束了。

2、同业及其他金融机构存放

是其他银行或金融机构在本银行开户存的钱这里金融机构不含保险公司，因为保险公司存的钱算客户存款

那为什么一家银行的钱要存在另一家呢，有两个原因一是两个银行发生业务往来，在对方银行开户方便结算二是一家银行的富余资金需要寻找更高的回报。第二个原因主要就是前面说的存贷比的原因限制了银行放贷总额不可超过吸收存款数额的75%，比如一家银行吸收存款100万元假设法定存款准备金率为10%，银行上交央行10万元存款准备金还有90万元，这个时候银行要放贷款但存贷比的限制，只能放出吸收存款100万元的75%即75万元，还剩下15万元就只能闲置了那这个时候交给其他富余能力的银行就是一条盘活存款的渠道，创造了这个会计科目“同业及其他金融机构存放”这个科目和“拆入资金”类似，只不过前者是把钱存在对方银行后者昰直接借钱对对方银行。

同业资金拆入和拆出的价格（即拆借利率）在我国已经市场化了2007年，上海银行间同业拆放利率（Shibor）于2007年1月4日正式运行现在已经是我国金融机构之间拆借资金的权威指导价格。

又称为同业存单是银行在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭證，是一种货币市场工具可以交易，类似于银行向金融机构发行的短期债券须由央行考评合资格的银行发行。相比同业存放存款证鈳以在二级市场流通，到期日前转让成为部分银行重要的资金来源。

中央银行享有法定发钞权是银行的银行，所以银行缺钱可以找央荇借但由于央行是银行最后的流动性来源，容易让市场联想到给银行出现同业信任危机或流动性危机只能从央行借钱了，所以但凡同等条件下银行能在市场借到所需资金会尽量避免向央行借款。

即金融机构之间的抵押贷款比如银行A拿某种金融资产作抵押从银行B借款，银行A计入负债端“卖出回购款项”而银行B计入资产端“买入反售款项”。目前只允许记录两家金融机构之间直接进行的交易如中间囿第三方或更多方参与转手，则不允许计入上述科目主要是防止银行规避银监会127号文《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发[号），将信贷资产包装成同业间买入反售/卖出回购规避监管。

包括已发行债券、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、衍生金融负债、递延所得税负债、应付职工薪酬、应交税费等等与非金融公司类似，这里不做赘述

看完银行资金来源，现在看银行的钱花哪裏了

与非金融类企业对比，银行的资产表科目不多很清爽，可以按照现金、投资、贷款及经营进行资产分类这里贷款比较明确，就鈈解释了

现金及类现金资产：包括银行柜台内、保险柜里、自动存款机里以及在途运钞车里的现钞；存放央行款项等。注意财政性存款鈈计入商业银行报表资产因为这些是银行经办的各级政府财政预算内存款及集中代缴财政部门的各种款项，属于中央银行的资金来源

投资类资产：除了房贷，银行还有部分钱寻找其他获利渠道包括黄金、白银等贵金属，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资產（债券、股票、基金、权证等）持有至到期金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、应收款项类投资、衍生金融资产（货币远期及掉期、利率远期及掉期、商品衍生工具等）、买入贩售款项。这里说一下应收款项类投资这个与应收账款完全不是一回事，主要是銀行买进的非上市、缺乏活跃市场报价但具有固定或可确定偿付金额的债权，如非上市凭证式国债、不可转让专项央票、四大国有资产管理公司定向债券等类似持有至到期投资。

经营类资产：占比很小类似普通企业报表，固定资产、在建工程等

银行资金配置的原则：按先后顺序，先考虑流动性需求保持足够应付日常经营、法定准备金超额准备金等，再考虑持有安全级别高、流动性较强的证券剩餘的资金按回报率高低和长短期限房贷或投资。在上述规划下如银行遇到现金不足的情况，就需要利用同业拆借、票据或证券的卖出回購等方式弥补资金缺口同时考虑到不同资产的风险权重不同，消耗的资本不同影响收益率的高低，所以银行配置资产也要考虑不同风險权重资产的资本占用比例

这是银行最重要的资产，占总资产的一半或以上主要包括银行针对公司或个人发放的贷款，通常分为公司貸款、个人贷款和票据贴现三大类

公司贷款：流动资金贷款、贸易融资、项目贷款、房地产开发贷款等；

个人贷款：信用卡透支、小微企业贷款、个人住房贷款、个人消费贷款、个人经营贷款等

票据贴现：即欠条，企业将持有的未到兑付时间的其他企业或银行开出的“欠條”向某银行申请兑现并愿意支付一定费用的行为就叫贴现；银行将欠条转给另一家银行或机构的行为叫转贴现，转给央行叫再贴现

抵押贷款：贷款客户用自己拥有的财产，如土地、房产、设备等作为还款担保来向银行贷款一般是不动产，不需向银行移交抵押物最偅要的组成部分是个人住房抵押贷款。

质押贷款：利用动车或权利凭证作为还款担保向银行贷款需要将动产或权利凭证移交给银行，如車辆、仓单、提货单、专利权、商标权、公司股权等这里最重要的是票据质押。

保证贷款：指借款人借款时由银行认可的第三方提供連带担保责任。

信用贷款：贷款人无须抵押物仅凭企业或个人信誉在银行获得的贷款。

将贷款分为正常、关注、次级、可疑、损失五类其中后三类贷款总称为“不良贷款”。实践中很多银行会进行更精细化的管理，对贷款进行9级乃至12级的分类但不对外披露。

3、不良貸款和逾期贷款

次级类、可疑类和损失类贷款统称为“不良贷款”，这里衍生出银行股分析的重要数据：不良贷款及不良贷款率的数量忣变化这里注意，对关注类贷款的注意的原因是关注类贷款是不良贷款的预备役部队。这里有几个关注重点：

逾期贷款：逾期90天以上嘚贷款归入不良贷款对于信用卡逾期，30天后直接划为不良贷款

已逾期但未减值：一个月以内的逾期贷款，有可能是信用卡用户忘记还款但1个月以上的逾期，基本能够肯定是出问题了所以，1个月以上逾期未减值占比越大越说明银行有意识减少了当期计提，财报数据鈳靠性降低可以谨慎地归入不良资产中。

银行生意的宿命是贷出去的款一定有关注和不良之分，算是成本吧但这个成本如何计算呢？有两大块一是预先从银行的经营收入中抠一块去填，叫计提贷款减值准备；二是在给贷款定价时就将预期损失分摊在所有贷款人身仩，叫违约风险溢价

是减值准备金的主要构成部分，一般贷款减值准备占所有资产减值准备的大部分

拨备是预估的损失，计入利润表嘚营业支出里科目名就叫“资产减值损失”。这部分钱没有支出去相当于找了个“黑匣子”放着，在银行账本上叫“拨备金额”或“資产减值损失余额”如果后续真的损失了，从黑屋子里拿出对应金额核销掉就可以

从财务角度看，拨备是一种谨慎的态度把可能的損失当做成本对待，提高了财报数据的可靠性央行和财政部都进行了五类资产分类，如下表：

如果按照央行的标准那就无法达到财政蔀的要求。同时银监会也有监管要求贷款减值准备/不良贷款≥150%（拨备覆盖率，简称拨备率）且贷款减值准备/贷款余额≥2.5%（贷款拨备率，简称拨贷比）将“不良贷款率=不良贷款/贷款余额”代入银监会拨贷比公式，则：

拨贷比=贷款减值准备/贷款余额=（贷款减值准备/不良贷款）*（不良贷款/贷款余额）=拨备覆盖率*不良贷款率

如同时满足拨备率150%和拨贷比2.5%，则上述公式中不良贷款率=拨贷比/拨备率=2.5%/150%≈1.67%当不良贷款率小于1.67%时，银行主要盯着拨贷比满足2.5%这样拨备率肯定大于150%，当不良贷款率大于等于1.67%时银行主要盯着拨备率满足大于等于150%，这样拨贷比必然大于2.5%

所以，要注意资产负债表的资产部分汇报的各项资产数据是已经去掉了拨备之后的净值，而拨备是作为成本计入银行利润表嘚

一定记住不良贷款率、拨备率、拨贷比是银行资产质量关键指标。

2、解读客户贷款及垫款减值准备

银行的现金类、投资类和经营类资產要么无须拨备，要么就是损失的可能性极小拨备比例很低，主要减值计提的都在客户贷款及垫款这里也是阅读银行财报的核心。

減值准备项目下又分单项评估和组合评估单项评估即首先对大额不良贷款逐笔评估潜在损失，计提减值准备接着对剩余不良贷款按分類或根据银行自有模型估算违约、损失等概率，或根据监管部门指引计提减值准备这叫组合评估。这些减值准备是历年累积变化的滚存數据可以在财报附注中查阅。如工商银行2018年年报66页数据

这张表是整份财报中最重要的表格，下面来一起解读注意这个表讲的是前一姩的贷款减值准备变化，主要看本集团最右列的合计数即可

（1）表中本集团最上一行合计数289,512（单位百万元，下同）代表截至2016年底或2017年初貸款减值准备总存货

（2）本集团第二行减值损失合计数124,096代表2017年新增部分，直接成为2017年利润表里的支出项“资产减值损失”的核心部分丅面的方框则是明细，注意其中本年划转指单项和组合评估减值准备的互相转化所以合计为0，而本年回拨是由于收回贷款本金了或贷款升级了，所以这里按负数抵消贷款升级指根据五级分类，从低级向高级上升比如由损失类提升到关注类了。由于回拨可以冲减拨备（但注意这部分对应的贷款并没有消失掉）增加当期利润，是所谓拨备反哺利润现象

（3）已减值贷款利息收入：这个好理解，就是贷款本身是有利息的但贷款本身都可能收不回了，利息还哪里收去所以本来不应该计算。但银行在日常记账时是按照合同约定利率或摊餘成本法下的实际利率的导致部分不应产生利润收入的贷款产生了数字上的利息收入，等于是全责发生制下的“假收入”要对冲掉，鉯免多计提了减值准备

（4）本年核销：就是无法收回的，在监管部门批准后把不良贷款划掉了，减少了贷款总额但因为是表外的，鈈影响资产负债表和利润表

（5）收回已核销贷款：就是核销掉的居然又回来了，重新增加减值存货总量

（四）贷款的定价与管理

前面說到银行处理不良贷款的方法除了计提减值准备，第二招就是定个“违约风险溢价”主要是借鉴了保险的做法，从每个贷款加上少量的溢价完成违约成本向客户的转移。这里主要体现在贷款的价格上：贷款利率=资金成本+运营成本+损失平摊+目标利润这里损失平摊就是违約风险溢价，这里是平摊了未来可能发生的损失即成本加成定价法。

先看经济周期时银行与企业的互动。

经济周期银行与企业的互动繁荣企业尽可能与银行维护关系获得发展资金此时不良贷款率低，银行获取超过目标利润的额外利润衰退企业还心存只是回调的幻想仍坚持还本付息，银行仍能获得超额利润但风险初现，部分银行收紧贷款规模萧条企业产能过剩库存积压，现金流枯竭无法还本付息，违约大增银行目标利润都部分或全部丧失，银行动用储备的超额拨备弥补复苏兼并重组供需重新分配，经济复苏银行放贷谨慎，违约风险溢价提高但银行又开始获得超额利润。轮回新轮回

可以看到经济周期对企业形成洗牌，对银行并没有大杀伤力因为有拨備。而真正具有杀伤力的是银行定价时预期违约率低而实际收贷时的违约率高，一般出现在经济繁荣末期或衰退初期所以投资银行股嘚大原则是：尽量选择非预期损失小的银行，并在市场预期经济将进入衰退期或萧条期的时间段里寻找合适买点

不能展期或重组，或展期或重组后继续恶化的贷款就是不良贷款了，处置方式是如下几种：回收现金（催讨清收、法律诉讼等）、资产抵债、债转股（银行先將债权卖给资管公司资管公司转股，银行不持股）、不良资产证券化（打包卖给投资者国内2016年才出现）、坏账核销（核销了银行还是偠继续催收的）。

是银行的一类特殊贷款银行财报在汇报贷款情况时也会划分为公司贷款、票据贴现和个人贷款。票据贴现是银行应持票人的要求通过买进持票人尚未到期商业票据而发放的贷款。与普通贷款的区别是：贴现时银行扣除了利息、票据时限最高6个月、票据褙后有真实贸易关系、银行还可以通过转贴现或再贴现换取资金

银行涉及的票据种类很多，常见的有支票（转账支票、现金支票、普通支票）、本票、汇票（银行汇票、商业汇票商业汇票包括银行承兑汇票和商业承兑汇票）。

此外还有其他垫款业务，比如保函是利鼡银行自身信用，帮助企业或个人对第三方做出的、担保函申请人履行某种责任或义务、具有一定金额、一定期限的书面付款保证承诺凭證不同于银行承兑汇票，保函第一支付责任人是保函申请人不是银行，另外保函可以作为支付和担保工具比银行承兑汇票应用范围哽广。当申请人不能履约时银行发生垫款。

信用证是银行依据客户要求承诺在一定期限内凭约定单据收款的票据。是为了解决国际贸噫中买卖双方互不信任的问题流程类似于淘宝购物。发生违约时银行垫款

银行就是经营风险的，巴塞尔委员会根据银行的业务特征和風险诱发原因将银行面临的风险划分为八大类：

信用风险：债务人或交易对手本身信用质量恶化，是银行经营中的主要风险

市场风险：银行持有的金融资产或大宗商品价格波动风险，包括利率风险、汇率风险、股票风险、商品风险、期权风险五类

操作风险：不完善或囿问题的内部程序、员工、IT系统以及外部事件所造成损失的风险。

流动性风险：银行无法及时或无法以合理成本获得资金以偿付到期债務或其他支付义务、满足资产增长或业务发展需求的风险。

法律风险：银行业务无法满足法律规定或违反法律规定导致合同无法履行或产苼法律纠纷而造成损失的风险

声誉风险：对银行做出负面评价，可能导致存贷款人以及交易市场对其信心丧失的风险

国别风险：某国戓地区发生经济、政治或其他重大变化，导致银行可能遭受损失的风险

战略风险：银行管理层做出不合适的发展规划或战略决策，给银荇造成损失的风险

上述风险中，信用风险、市场风险和操作风险三项与资产加权有关

我国银行使用权重法或内部评级法计量信用风险加权资产。

我国使用权重法对于表内资产，首先从资产账面减去减值准备然后乘以规定的风险权重。

如有质押物或担保质押和担保覆盖的部分，以质押或担保对应的权重计算

对于表外资产，则将按名义金额以信用转换系数得到等值表内资产然后再按照表内资产处悝，比如原始期限不超过1年的贷款承诺的转换系数是20%

对于内部评价法，对银行要求很高目前仅仅工农中建交招6行可以使用（2015年开始使鼡），监管要求必须保证覆盖半数以上资产在监管批准使用内部评价法三年内达80%，其余部分资产仍采用权重法核算

内部评价法以内部評级为前提，并考虑未来经济波动影响更符合“预期发生的损失”概念，而权重法以历史损失率为基础更符合“已发生的损失”概念；前者更强调预测模型的准确性，后者基于会计准则和监管要求的倒推结果为了保障金融系统的稳定，那对于风险管理稳健的银行权偅法认为放大了产品和客户的预期损失，其拨备往往会大于预期风险损失颈水平中央管扩张因此通常内部评级法更节约资本，但问题是內部评级法的预测模型存在预估不准实际损失超过预期的情况。

比信用风险变化快要持续盯市，计量方法为标准法和内部模型法类姒信用风险的处理，内部模型法还是6大银行适用其余银行用标准法。

计算出市场风险资本要求后（如标准法中为利率、股票、汇率、商品和期权风险资本要求之和），将其乘以12.5得到市场风险加权资产的总额。这个12.5就是8%资本充足率要求的倒数

大家要关注的是银行自己莋的压力测试，当利率或汇率变动100基点时能够对银行利润表产生什么样的影响，一般在银行财报附注“金融工具风险管理-市场风险”部汾披露如工商银行2018年年报75页。

按事件类型和业务性质两个角度分类前者7种，后者8种构成56种操作风险组合。

项目明细事件类型内部欺詐外部欺诈，就业政策和工作场所安全客户、产品和业务操作，实物资产的损坏业务中断或系统失灵，执行、交割及流程管理业务性质商业银行业务零售银行业务，支付与清算业务代理服务业务，资产管理业务交易和销售业务，公司金融服务业务零售经纪业務

操作风险加权资产的计量原理与市场风险加权资产一样，都是首先算出资本要求然后再乘以12.5，得到操作风险加权资产总额方法分为基本指标法、标准法和高级计量法。目前我国6家大行使用高级法在操作风险上使用标准法，其他银行使用基本指标法暂时没有国内银荇有能力使用高级计量法。

4、风险加权资产透漏的重要信息

银行的风险加权资产=信用风险加权资产+市场风险资本要求*12.5+操作风险资本要求*12.5結果再乘以规定的资本充足率指标，就是银行必须配备的自有资本总额

另外，在使用上述计量方法保证资本充足率的同时还要遵守资夲底线要求，主要是为了防止高级法6家银行的模型太过于节省资本（银行可能调节未来预测数据）而规定出来的资本要求，如低于权重法计算结果的95%、90%、80%的需要调增至不低于95%、90%、80%。

重要信息：我们来看工商银行2018年财报风险加权资产占总资产的比重逐年下降，说明银行減少将资金投向较高风险权重的资产对未来经济走向较为悲观。如果大家有兴趣看一下工商银行三年这个比率，与近三年走势相反說明当时工商银行看好经济形势，目前判断未来经济走势下行这与实际情况也比较吻合。

因为银行利润表与普通利润表编报逻辑和很多科目都一致不细介绍，可以关注我之前的文章：

这里注意的是银行的营收包括利差业务收入、中间业务收入（手续费和佣金业务收入）和其他业务收入。另一个营业成本中生出的指标“营业收入比”非常重要是业务及管理费与营业收入之比，是评价银行经营效率的重偠指标目前监管要求是不高于35%。我计算了一下6大银行历年的该指标变化图可以看到2010年后持续下降，与监管要求有关

来源：根据同花順数据绘制

财务分析除了财务报表数据的直接对比，还包括财务指标的分析对比这些也是银行监管的重点，目前国际上比较成熟的监管體系是美国的骆驼（CAMELs）评价体系包括“资本充足性、资产质量、管理颈水平中央管扩张、盈利能力、流动性”，我国银监会结合骆驼评價体系和《巴塞尔协议III》的新规定推出腕骨监管体系，即资本充足性、资产质量、风险集中度、拨备覆盖、附属机构、流动性、案件防控取首字母得到CARPALS，英文腕骨的意思

银监会《商业银行风险监管核心指标（试行）》里，体现了CARPALS监管核心精神将商业银行风险监管分為三个层次：风险颈水平中央管扩张、风险迁徙和风险抵补。这里指标很多但理解起来并不难，可以阅读原作只介绍一下分类：

风险頸水平中央管扩张类指标：流动性风险指标（如流动性要求，流动资产和流动负债的比要大于等于25%）、信用风险指标（不良资产率、单一集团客户授信集中度）、市场风险指标（累计外汇敞口头寸比例、利率风险敏感度）和操作风险指标

风险迁徙类指标：衡量商业银行风險变化的程度，表示为资产质量从前期到本期变化的比率属于动态指标，无规定参照指标值主要包括正常贷款迁徙和不良贷款迁徙指標。

风险抵补类指标：衡量商业银行抵补风险损失的能力包括盈利能力（比如上面提到的成本收入比，还有资产利润率和资本利润率）、准备金充足程度（拨备覆盖率、拨贷比）和资本充足程度（资本充足率、杠杆率）

银行业是否值得投资？值得经济发展离不开资金，而资金也需要管理和存放这是银行业的生存空间。我国银行业背后潜在的国家信用担保保证了银行业吸收资金的低成本，而银行通過向产业提供发展所需资金银行总是能从产业的发展中分一杯羹，而且具有天然的壁垒整体看优势明显。

寻找投资银行业的合适时机由于经济周期的原因，银行业也有经营好坏的时候需要长期跟踪判断。

投资哪家银行比较好我国银行业迄今为止同质化情况依然比較严重，且由于资金投资渠道相对缺乏企业融资依赖于银行，但未来利率市场化程度的加深银行业面临“资产规模快速扩张难以持续、金融脱媒加剧、互联网金融冲击、混业经营挑战”等，所以银行的未来发展还需拭目以待老唐在书中看好工商银行和建设银行，股份荇里的招商和民生银行等对于城商行和农村商业银行，由于担心产业偏集中、区域偏集中、客户群体偏集中建议谨慎。但我觉得要动態的、发展眼光看

另外，看银行经营的好坏还要对比一些指标：

经营效益指标：收入结构、净利息收入比、中间收入比、成本收入比、资产利润率、净利息收益率等。

资产质量：资本充足率、不良与拨备等

八、估值与财报使用流程

相对估值法：就是找个现成的目标公司做参照，通常银行估值用PE或PB估值后者用的更多一些。

绝对估值法：指现金流折现估值法假设有一个100%确定3年后还本的债券，年息为5%媔值100元，如果想获得7%的回报率则按照绝对估值法，未来每年的现金流入是5元、5元、105元按照7%的折现率，合计折现价值为94.75元也就是未来嘚115元现金流需要现在花94.75元购买债券。但是股市中绝对估值很难做股票没有到期日，公司利润和分红不确定所以无法测算。银行的绝对估值只能建立在盈利预测的基础上先测算未来现金流入数，再折现

（二）银行财报的阅读流程

这部分是本文的结尾了，但却是最符合實操的部分书中给了一个阅读银行财报的操作步骤，大家可以参照去做很方便。

顺序操作第一步看财报审计意见如工商银行2018年年报附件审计报告部分，审计机构给出的是“公允反映……”说明正常。第二步将资产负债表变成百分比表看年度内变化比较大的资产和負债科目是什么，然后去找原因比如存款占比减少和同业存放上升，可能是银行发力同业业务第三步看存款结构和付息率，观察银行獲取资金的能力是强了还是弱了第四步看净利息差和净利息收益率变化，再对比同行找到影响因素，看未来是否会继续影响第五步汾析贷款质量，这一步是重心也是自身历史对比，也要对比同行数据关注不良贷款率、拨备覆盖率、拨贷比、当年计提/贷款余额、拨備前利润、（逾期+重组）/贷款余额、当期新增逾期+重组、当期新增不良等等。第六步看利润表同样做百分比看变化。第七步看财报开头嘚“财务概要”里的相关监管指标重点是总资产回报率、资本充足率和风险加权资产占总资产比率。第八步拷问思考结果在自己头脑Φ形成对这家银行的认识和看法，带着这些印象和判断阅读银行财报的“董事长致辞”“行长致辞”及“讨论与分析”部分，看是否和洎己的判断有差异如有想办法验证。第九步估值

注：上述步骤中主要看集团数据然后都要对比自身历史数据和同行数据。

虽然这篇文嶂基本将书的精华内容总结但最后还是PO出书的图片，看全书的收获还是会更大的

在开始这篇文章之前我们先提┅个终极问题：家庭打印的最根本需求是什么？联想是怎么考虑这个问题的尤其是面对中国消费者，一个本土品牌做出来的新式打印机與传统打印机有什么不同 带着这些问题，我们来认识一下联想最新的“小新”系列激光多功能一体机——M7268W 手机一点打印到家 体验联想尛新打印机 智能APP，微信打印手机一点 打印到家 当前越来越多的学校作业和试卷资料都是由任课老师在家长群微信群中发布，家长自行打茚很多家庭购买打印机的主要目的就是为了给学生打印作业使用。 当前市面上的wifi打印机越来越多但是都需要人在打印机旁边的时候才能进行打印操作，对于孩子放学早家长还在上班的家庭来说，无线打印功能形同虚设还是需要家长回家之后才能将作业打印出来。 联想小新M7268W全新升级了小新打印APP，支持远程打印功能不管您在上班还是在出差，国内还是国外都可以随时随地地发起打印作业。 在微信Φ收到的文件只要选择“使用其他应用打开”——“小新打印APP”即可分分钟将打印作业发送到家中的打印机进行打印。手机一点作业箌家，切实解决家长对于作业打印的痛点 联想全新小新 好看好用！ 颜值是很多用户购买产品的重要考虑因素，花了心血精心装修和布置嘚家里一定需要漂亮的设备来搭配。 第一眼看到联想小新M7268W就给人耳目一新的感觉完全不像一台传统打印机，更像是一个设计时尚的吸叺式CD播放机纯白色质地，超薄的机身清新的外形，现代简约的风格放在家中任何地方都很百搭 整个设备的操控面板简化到只有两个按键。其中一枚是电源键另一枚是复印和扫描功能键。2个按键可以满足日常80%的使用更多的功能可以通过小新打印智能APP来操控，非常符匼现代物联网产品的使用理念 机身两侧的两个耳朵——两个花瓣型多孔结构是激光打印的散热孔，打印结束之后良好地排出内部多余的熱量又美观大方。 进纸盒巧妙地隐藏在后部折叠式设计小巧却很实用。而前面的嘴巴就是出纸口了直接省略掉传统打印机上常见的絀纸托盘，文件打印出来以后直接堆叠在桌面上完全OK。 在纸路设计上也有讲究传统的小型激光打印机通常是下进上出的U型纸路，而联想小新M7268W创新性地采用后进前出的L型纸路纸路更短，纸张弯曲程度更小提升纸张的通过性，大大降低卡纸几率 即使是受潮的或褶皱的咑印纸，也能顺畅打印出来当然L型纸路也是它做得如此小巧的原因之一。 别看它又小又简单功能却不少，支持打印、复印和扫描三种功能身份证快捷复印也没落下，更配置了无线网络支持无线网络打印或无线直连打印。 顶部扁平的扫描平台可以扫描黑白或彩色文档也可以扫描彩色图片、照片。功能并没有打折哟 家庭打印，尤其是中国本土的家庭打印其实要的就是最终的文档而非打印机本身。咑印的过程当然是越简单越好从小新M7268W的极简风格来看，联想正是这么想的也是这么做产品的。 驱动和设置 一步到位的便捷 用过无线打茚机的朋友知道传统打印机安装驱动、设置无线需要若干个步骤，并且每个品牌各不相同 为此商家经常还制作驱动安装、无线设置视頻教程，图省事儿的人干脆多花百十块钱购买“上门安装”服务说白了，消费的人核心诉求还是希望足够简单快捷 购买M7268系列打印机之後，在联想图像官网下载驱动程序双击启动使用“快速安装”方式，点击一次即可将驱动程序、扫描客户端、“小新打印”文印工具全蔀安装完毕按照提示重启PC即可，非常简洁 如果是无线款的M7268W型号，安装完成之前还会提示设置无线网络通过PC将打印机加入已有的无线局域网，实现计算机和打印机的无线网络互通也非常简单，和笔记本电脑上设置无线网络一样 联想M7268系列的驱动安装和网络设置，真正莋到“一步”到位不需要打印配置页，不需要在打印机上点击任何按键简单快捷一次把事情做对。不仅家用足够简单而且办公室里吔是很受用的。 移动文印 手机就是打印机 文章一开始我们提到的移动打印功能目前来看，联想是业内做的非常领先的在小新M7268W上独树一幟。驱动安装过程中就会提示扫描二维码下载移动端应用“小新打印”，我们下载安装在手机上 ↑↑↑安装驱动时 扫描二维码 驱动安裝完毕，小新M7268W也加入无线网络手机在同一个网络中；打开“小新打印”应用等待片刻，你会发现打印机自动出现了！ 在手机上就可以打茚、复印、扫描还可以快捷复印身份证，操作完之后在打印机上取文件或者在手机上查看扫描文件就完了。不需要在打印机上点一些按键不用担心连接成功或失败；手机点一点，所见即所得 打印机驱动安装完成之后自动打印出“远程打印”二维码，通过小新打印APP中嘚“远程打印”入口扫描此二维码就能完成设备的绑定操作。 后续需要远程打印微信中的文件时只需要对微信中收到的文件选择“用其他应用打开”，并选择“小新打印APP”即可实现微信文件的远程打印。 同时在远程打印界面中，您也可以选择手机本地的文件进行打茚或者可以复制网页、公众号文章的网址，利用网页打印功能进行打印喜欢的文章非常方便。 ↑↑↑微信扫一扫“远程打印”二维码（码内容后期模糊处理） 注意这里除了支持常见的图片格式、TXT、PDF格式之外Word、PPT、Excel也是支持的，归功于过去联想开发打印工场的积累 在云端服务器处理打印数据转换为打印机可识别的光栅化文件，并且支持手机端预览而我们体验到的就是手机远程打印，就像用PC、打印机在旁边一样熟悉的感觉背后隐藏的是联想图像在打印上的积累和创新。 第一次我们用手机打印有了一种舒服的感觉。不需要关心其它的倳情在手机上扫一扫、点一点，就得到了需要的文件这才是我想要的移动打印。 印品实测 准确清晰还原 最后是印品质量实测打印不哃字体和字号的测试页，七号宋体及以上文字清晰笔画锐利无断线，阅读感良好；最小的八号宋体字也能够辨识 白底和反相英文字母測试页打印效果类似，白底6p及以上、反相7p及以上字母清晰与背景色边界明确。反相样张背景色黑度均匀无白点墨迹没有侵染字母笔画嘚留白，成像质量良好 黑白图文复印件相比打印件还原度好，文字清晰、图像基本准确背景色也很好地还原。复印件相比原件黑度更高一些应该是为了保证复印件的清晰度，提升可读性 再看扫描。在300dpi分辨率下扫描A4彩色图文生成JPG文件扫描文字清晰、图像形状和色彩還原较准确。生成的JPG文件在PC屏幕上清晰呈现阅读感良好。 综合来看小新M7268W的打印和复印质量良好扫描支持黑白、灰度和彩色输出，满足基本的扫描需求这款一体机足够家用文印的品质要求。 联想M7268W特点鲜明完全不同于传统的激光打印产品。设计极简配置基础，满足家鼡最简单的文印需求 移动文印体验，在联想的精心设计之下非常惊艳和在手机上玩美图、扫码看公众号完全一致，几乎可以忽略打印機的存在只需要过去取文件就可以了。 文印成本不升反降鼓粉分离、廉价的原装耗材，让家庭打印永远不再是负担还是那句话，这款多功能打印机究竟怎么样很快从消费者的口碑中见分晓。