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    3月16日，国内P2P首家上市公司宜人贷发布了2016年第四季度及全年财报，作为行业里最具代表性的一家平台，宜人贷的业绩状况对行业是一个重要的参考。更为特殊的是，这是宜人贷上市后的第一个完整的财年，这一财年发生了什么?哪些指标引起了广泛的讨论或者是争议?宜人贷的增长前景如何?这些都可以从这一年的财报中找到答案。

    这一财年，宜人贷在关键指标上同比保持着翻番式的增长，净利润的增长速度尤为突出。在环比方面，宜人贷也保持着持续的增长。

    促成借款方面，第四季度宜人贷通过其在线平台促成的借款金额达到了人民币66.752亿元(约合9.614亿美元)，较去年同期增长102%。综合前三个季度，宜人贷在促成借款这项关键指标上，每季度均保持着同比100%以上的增长。这个增长带来的效果是：在第一季度财报中，宜人贷披露，自2012年成立以来累计促成借款总额约24.03亿美元。而2016年一年，宜人贷促成的借款总额就达到了29.206亿美元，超过了过去3年多的总和。以2016年的29.2亿美元为基数，宜人贷只要在随后三年时间里保持50%左右的年复合增长率，便可以达到2020年促成千亿借款额的目标。以现在的增长速度来说，这个目标简直易如反掌。

    在营收方面，宜人贷2016年全年营收为人民币32.380亿元(约合4.664亿美元)，3名分析师此前平均预期4.5156亿美元，超分析师预期。第四季度总净营收为人民币10.711亿元(约合1.543亿美元)，2名分析师此前平均预期宜人贷第四季度营收为1.3492亿美元，超出分析师预期。营收是美国资本市场最看重的指标之一，宜人贷在过去一财年同样保持每季度同比137%以上的增长，环比也保持15%以上的增长，其展现出了非常良好的营收能力。

    净利润方面，宜人贷第四季度净利润为人民币3.798亿元(约合5470万美元)，同比增长356%。2016年全年净利润为人民币11.164亿元(约合1.608亿美元)，同比增长305%。可以说，净利润是过去一年宜人贷最亮眼的数据，基本每季度都能保持同比3倍的增长，其展现了很强的盈利能力。

    从这些关键指标来看，宜人贷基本都展现了非常快速的增长，在过去一年监管政策纷纷出台和行业大洗牌的背景下，这样的增长速度更加显的难能可贵。

    在这一财年中，每一季度宜人贷的财报都伴随着对“净坏账率”增长的质疑。的确，在第四季度，A、B、C、D四级借款用户的净坏账率均出现不同程度的上升，但如果借此说宜人贷的风险高却未免有些苛刻。

    实际上，关于不良率或者逾期率的统计方式，目前没有一个绝对的标准。宜人贷在这项数据上有两个指标，一个是逾期率，一个就是净坏账率。这两个指标的不同算法，直接导致了关于坏账数据的不同表现。

    首先是逾期率，其算法是期末的逾期金额除以期末借款余额总量。宜人贷把逾期15-89天的逾期统统计算在内，这项数据在这一年时间里，基本保持在1.7-1.9之间，没有太大的波动(如下图)。

    由于这个算法的分母是动态的，而关于逾期的统计口径目前没有固定的标准。为更直观地展现风险情况，宜人贷在逾期率的基础上又引入了“净坏账率”的统计口径。

    净坏账率又可以说成是“全周期累计坏账率”，可以说是金融服务行业最高的披露标准。其算法是(逾期90天以上借款的本息-累计催回逾期90天以上的借款本息)/统计周期内促成借款的本金总额。这种计算方法，每一个统计周期内促成的借款总量固定，不会有新的资产进入稀释坏账率。重点看全周期结束后坏账损失的百分比。全周期的累计坏账是一个积累的过程，必然是越来越多。分母相对固定，分子越来越大，看到净坏账率升高是个非常正常的结果。

    目前国内还没有第二家平台采用宜人贷这样的严苛计算方式来公开逾期率和坏账率，因此，如果在不同计算维度的背景下，对比各家平台的逾期率和坏账率高低，并不科学。相信未来在监管层和行业协会的推动下，行业会制定统一的财务计算方式，这样可以更加直观地、科学地对比不同平台的资产表现。

    宜人贷当前处于高速发展的阶段，速度能否保持下去，关键就在于未来的想象空间。随着监管政策的落实，更多的利好还将出现。

    首先，在大环境下，规范的P2P平台作为收益稳健，风险可控的投资渠道，具备足够多的吸引力，将成为主流的投资选择。随着市场教育的进一步普及，宜人贷在未来，有很广阔的市场。

    其次， 行业洗牌结束后，剩下的平台恐怕不足百家。这对行业的领导者来说，恰好是个机遇。洗牌过程中，他们可以获得更多的理财用户，接触到更多的优质借款人，可以预见到，未来在促成借款等指标上，宜人贷还将继续迎来高增长。

    第三， 宜人贷在合规领域的将获得机会窗口。宜人贷从一开始就具备了小额分散的属性，也早在2015年6月就率先与银行合作了资金存管，这些合规领域的提前布局，在监管整改期内，将为宜人贷势必将获得更多的时间机会。

    上市后第一财年，宜人贷的营收同比增长146%，净利润同比增长305%，算是为自己开了个好头。如今，宜人贷进入了第二个周期，这个阶段依然关键，市场广阔却又瞬息万变，对宜人贷的考验仍在继续。

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