2018 年格力电器不分红的原因有哪些？ - 知乎779被浏览<strong class="NumberBoard-itemValue" title="2,306分享邀请回答2添加评论分享收藏感谢收起对格力电器的不分红不妨多一份包容
　　独立财经撰稿人 专栏作家 　皮海洲 　　“（）还是一个重视投资者回报的公司，不能因为某一年未分红就否决它过去为回报投资者所做出的努力。”　　4月25日晚，格力电器发布了2017年年报。作为一只优质的白马蓝筹股，格力电器年报的优秀并不令人意外。但令人意外的是，格力电器对投资者一毛不拔，2017年度既不派现，也不送红股，同时也不转增股本。格力电器这个不分红预案，让投资者大跌眼镜。毕竟在过去多年，格力电器都以高分红的形象出现在投资者面前。如2014年每10股转10股派30元，2015年每10股派15元，2016年每10股派18元，最近五年的分红接近400亿元。　　就是这样一个分红大户，2017年却对投资者一毛不拔，这是市场无法预计到的。何况当下管理层也是积极提倡上市公司进行现金分红，加强对“铁公鸡”的监管。如今年2月5日，上交所为鼓励上市公司现金分红，主持召开了“上市公司现金分红专项说明会”，让5家具备分红能力但近年却没有进行分红的公司向市场说明未分红的原因。与此同时，上交所向包括（）在内的3家市场质疑比较多的多年未分红公司以及8家具备分红条件但不分红或分红较少的公司发出了监管工作函，要求公司高度重视现金分红工作，切实通过真金白银回报投资者。　　在交易所“强监管”的压力面前，格力电器这种金鸡忽然不下蛋了，这岂不是跟管理层“过不去”？更加重要的是，格力电器并不缺钱，2017年年报显示，截至2017年末，其货币现金总额高达996.1亿元，占总资产比例达到了46.34%，其中不受使用限制的银行存款也达到591.7亿元。　　不仅如此，就在格力电器向投资者推出一毛不拔的利润分配预案的同时，该公司还发布了《关于使用自有闲置资金进行投资理财的公告》，公告称，为提高自有存量闲置资金的利用效率，公司拟运用自有资金开展低风险投资理财业务。授权期限为日至日，投资理财业务余额上限为人民币190亿元。　　一方面是格力电器并不缺钱，且拟将大量资金用于投资低风险的理财产品，另一方面又对投资者“一毛不拔”，这就难怪在格力电器的年报披露后，董明珠马上就成了投资者炮轰的目标。　　其实总体说来，格力电器还是一个重视投资者回报的公司，不能因为某一年未分红就否决它过去为回报投资者所做出的努力。至于董明珠所说的某些过激的言论，那只是一时的情绪发泄而已。虽然董明珠“5年不分红”的言论令投资者记忆犹新，但实际上，在说这话的当年，格力电器就推出了每10股派18元的分红方案。至于说，格力电器有钱理财无钱分红，这其实是两回事，因为理财的是低风险产品，所以其本金基本上是安全的，也是属于公司所有，但如果分红了，也就不再有这笔资金了，如果公司需要用钱，也就没有了这笔资金来源。　　格力电器不分红，受损失最大的，是公司第一大股东格力集团。作为普通投资者来说，不分红的影响其实是有限的，相反，对持有4448.85万股的第十大股东董明珠来说，她的利益所受到的影响远比我们中小投资者要大得多。格力集团与董明珠不为一己之利而进行现金分红，这种以大局为重的做法其实是值得肯定的。　　根据格力电器方面的解释，公司2017年度不进行利润分配的原因在于，根据2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，为谋求公司长远发展及股东长期利益，公司需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。可见，格力电器2017年不分红是基于为公司下一步发展储备资金的缘故，因此作为投资者来说，有必要对此多一份理解与包容。
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账上千亿现金，格力11年来首次不分红！原因真是董明珠这句气话？
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格力电器董事长董明珠。摄影：邓攀
“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”
文&|&陈鹏丽 曾剑&&编辑&|&李净翰
来源&| 每日经济新闻（ID：nbdnews）
4月25日晚间，格力电器发布了2017年年报。年报称，格力在去年实现营业收入1482.9亿元，同比2016年的1083.03亿元增长36.92%；实现净利润224亿元，同比增长44.87%，创下历史新高。
与业绩相比，该年报更引发市场热议的却是，格力电器11年来首次不分红！
有投资者也借此机会号召大家买美的集团。
更有好事者甚至搬出2016年董明珠在股东大会上说的“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”来做文章，并表示，“不让女人买东西，后果很严重。”
但事实真是如此吗？
当日晚间，每日经济新闻记者梳理了格力电器年报数据并采访了公司相关工作人员，希望为广大投资者解答疑惑。
账上近千亿元现金却不分红
根据格力电器2017年年报，公司去年实现营业收入为1482.9亿元，同比增长36.92%；实现净利润224亿元，同比增长44.87%，基本每股收益3.72元。
在产品上，去年格力空调实现营业收入为1234.1亿元，占到公司总营业收入的83.22%；生活电器业务收入为23亿元，占营收比例为1.55%；格力电器智能装备通过一年的发展也获得较大的增长。去年实现营业收入为21.26亿元，同比增长了1220.27%，占到公司营收的1.43%。2016年格力智能装备业务收入仅为1.61亿元。
格力电器去年的业绩增长主要是得益于空调行业的增长。公司空调板块的收入同比增长了40.1%。家电分析师刘步尘也告诉每日经济新闻记者，格力电器的净利润表现超出预期。
格力电器2017年年报还显示，截至2017年年末，其货币现金总额高达996.1亿元，占总资产比例达到了46.34%，较年初增加了近40亿元，其中不受使用限制的银行存款也达到亿元。
但令人疑惑的是，格力电器在今年业绩大涨的情况下却突然不分红了。要知道，格力电器一直被认为是家电界分红最慷慨的企业。Wind数据显示，格力电器自上市以来，累计分红总共19次，现金分红金额达到417亿元，分红率达40.96%。而董明珠2012年就任格力电器董事长以来，分红金额只增不减。
数据来源：Wind
在2016年10月举行的格力并购珠海银隆的股东大会上，因中小股东投票反对收购珠海银隆，董明珠曾训斥前来参会的中小股东，称“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”
但事实上，格力电器2016年仍大额分红，分红数额更是创出史上新高。年报显示，格力电器在2015年、2016年均拿出了属于上市公司股东的超70%净利润进行分红，分别为90亿元、108亿元。
而2017年，属于上市公司股东的净利润达到了224亿元，若以70%计算，股东们本有望分得约157亿元。
相比之下，美的集团的股东们今年就开心多了。美的集团4月25日发布的利润分配公告称，美的集团将进行10派12元现金（含税）的分红方案。但从长期来看，美的集团在2013年重新上市以来的分红率为31.7%，低于格力电器40.96%的分红率。
年报首次提到发展集成电路
对11年来首次不分红，格力电器在2017年年报中表示：
根据2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，为谋求公司长远发展及股东长期利益，公司需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。
4月25日晚，格力电器市场部人士在接受每日经济新闻记者采访时表示，公告里有详细解释，不分红是为了公司未来的发展。至于公告所称“资本性支出需求”是否意味着未来一年格力将有并购动作，他则表示“不了解”。
记者对比格力电器2015年、2016年年报后发现，格力电器也是在年报中首次提到了要发展集成电路，结合当下全民热议的“缺芯”话题，不禁让人浮想联翩。
对此，格力电器董秘望靖东对记者表示，关于集成电路的规划还在探讨中，不方便讲，但公司在这方面已经布局很多年了。公司前期也在做（芯片）的封装、设计，已经有一定的技术储备。
而早在2016年4月，媒体便报道格力电器想进军芯片研发产业。董明珠当时曾对外表示：
“格力空调本身跟芯片有关系，我们要把空调和芯片捏成一个未来的世界，让消费者体验智能环境。”
但仅靠空调带来的营收确实难以继续支撑格力电器业绩的高速增长了，刘步尘告诉记者：
“目前基本上可以确定，2018年空调整体增速会比2017年大幅放缓。2017年是空调发展史上少有的大年，市场购买力超预期释放，势必对今年的市场形成挤压。事实上，这一点已经显现出来，据奥维云网提供的消息，今年第一季度空调库存已经恢复到2016年的高位，折射出市场销售远低于预期。”
他表示，目前格力电器空调产业表现仍然非常好，尤其盈利能力持续提高，做到这一点非常不容易。但存在的问题是，格力电器对空调产业依赖度偏高，新产业尚未真正培育起来。“目前，格力电器已把智能装备（类似于美的机器人产业）作为新产业培育重点，但是格力智能装备产业完全靠自己独立开发，这种模式基础扎实但见效还是比较慢，预计未来三年能做到100亿元已经是最为可观的估计了。”
家电行业观察家张彦斌对于未来空调市场前景也表示，空调现在已经是成熟市场和成熟产业，未来几年都不会有大幅的增长或下跌。张彦斌表示：
“据我分析，2018年空调市场表现可能会比2017年差，原因在于：第一，连续增长2年后一般会出现一年回调，这是空调行业自身的运行规律；第二，对房地产依托很大的空调行业，2017年的比较好，是建立在依托2016年这轮房地产突然爆发上，而2017年房地产进入了调整，空调恰好延后1年在2018年回调比较正常；第三2017年依托的增长点在出口，问题是2018年中美贸易战出现，势必会影响到出口，增长的一个点熄火可能会造成增长压力。”
此外，格力电器同日发布了与珠海银隆新能源有限公司（以下简称“珠海银隆”）的关联交易公告。公告显示，2017年，珠海银隆实现营业收入87.52亿元，净利润为2.68亿元，远低于2016年格力计划收购时作出的业绩承诺。
每日经济新闻记者注意到，2017年格力电器曾与珠海银隆签订《合作协议》，双方拟以一个年度为一个周期，双方相互优先采购和总金额不超过200亿元。但实际上，2017年格力向珠海银隆采购新能源车辆及储能设备金额为4039万元，实际发生金额与预计金额差异为95.96%；同时格力向银隆销售大巴空调、智能装备金额为18.9亿元，实际发生金额与预计金额差异89.99%。
对此，格力电器解释称，差异较大主要是因为公司实际经营情况导致,非公司主观故意导致,没有对上市公司的独立性构成影响,不会损害公司及中小股东利益。也就是说，2017年格力与珠海银隆实际发生关联交易金额为19.4亿元。
而格力电器与珠海银隆2018年拟发生销售、采购产品等日常关联交易的总金额不超过15亿元。对于和银隆新能源的今年交易预期金额少于2017年发生的金额的原因，望靖东表示是根据实际情况来做的（预计）。
格力电器市场部人士告诉记者，“跟银隆合作的金额不是非要在一年内完成，所以应该说与计划没有什么出入。”
（免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
值班编辑：高又又
审校：耿黎明
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播放数：5808920格力电器不分红就大跌 市场为何如此极端?
作者：于德江
白马股的标杆格力电器日前披露2017年年度报告，营收、净利均创下历史新高，增速也非常可观。但是，格力电器连续10个年份持续分红的传统也被打破，公司宣布要留存资金多元化发展，未来发展的方向还有集成电路这一近期大热门产业。
昨日二级市场上，格力电器遭遇重挫，开盘即逼近跌停，盘中一度距离跌停只差1分钱。格力电器上一次跌停还要追溯至日，当时前海人寿大举建仓格力电器股票，遭格力电器董事长董明珠怒斥。在近3年的时间里，格力电器跌幅超过5%的交易日只有20次，超过8%只有8次。涨得多，跌得少，加上高额分红，格力电器近年来为投资者带来了丰厚的回报。
前天收盘，格力电器市值3012亿元，昨日逼近跌停，市值蒸发近300亿元。格力电器仅仅一个年度不分红，为什么引发了市场如此激烈的反应？原因可能有二：一是高分红预期落空，二是对多元化方向的质疑。
数据显示，格力电器1996年上市，当年在净利润1.86亿元的情况下现金分红1.5亿元。上市22年以来，格力电器只有在1997年、2006年和2017年未进行现金分红，其他19个年头，格力电器累计净利润1020.32亿元，累计现金分红417.92亿元，分红率达到41%。
格力电器二级市场股价近年来稳定上涨，除了市场对白马股的追捧之外，实际上也已经隐含了对高分红的预期。一旦预期落空，市场难免有情绪，引发投资者尤其是极为看重分红的机构投资者的抛售。
关于多元化的发展方向，格力电器在年报中的表述是：根据2018年经营计划和远期产业规划，公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。
在美国对中兴通讯芯片禁运、华为亦遭调查的背景下，格力电器要做集成电路不能不引人关注，也引起诸多调侃和质疑。其实，集成电路在格力电器的年报中只出现了一次，未来怎么做，投入多少，做成多大规模还都是未知数。
格力电器早前以专业化著称，但提多元化发展也不是在2017年报中第一次提出。此前，格力电器曾想收购珠海银隆涉足新能源汽车领域，重组方案出台后未能通过股东大会这一关。如今，格力电器在未来发展方向中提及的集成电路是一个更热门的行业，市场难免会有质疑的声音：格力电器是在跟风热门行业，还是遇到发展瓶颈？
其实，还应该看到另一面：格力电器在空调领域的市场占有率已经足够高，已经到了从“专业化”到“多元化”转变的时机，将资金留在公司，才能更加从容。格力电器长期大比例分红，对投资者形成了良性的回馈，但客观上也对公司造成了一些负担。为了长远的发展，格力电器做出适当的平衡，在某些年份少分红甚至不分红也是应该被理解的。
至于市场热议的早前董明珠在股东大会上发飙说“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样”，是特定环境下的气话，和2017年的分红方案应该关系不大。正如格力电器董秘望靖东所言，格力电器积极分红回报投资者的观念没有改变，2017年的分红方案不会改变格力的分红传统。在回复深交所问询函时，格力电器也明确表示，将充分考虑投资者诉求，进行2018年度中期分红。（证券时报）
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