传承 | 中国进入家族财富传承“窗口期”，如何有序传承？
伴随着改革开放40年，中国的高净值人群总量持续增长，第一代创业者陆续进入财富和事业传承的窗口期，家族财富管理与传承问题也日益凸显。美国有财富六代有序传承的洛克菲勒家族传奇，我国的市场经济时间不长，既有的传统观念则多是“道德传家十代以上，耕读传家次之，诗书传家又次之，富贵传家不过三代”。
因此，如何在新的发展环境下促进家族财富有序合规持久和谐传承，既是企业家等高净值人群关注的问题，也是我国市场经济持久深入推进面临的重要课题。
私人财富传承的窗口期已经到来
中国私人财富正规模化崛起。据招商银行-贝恩公司《2017年中国私人财富报告》数据，2016年中国个人持有的可投资资产总体规模已达到165万亿元，2017年将达到188万亿元，其中家族企业占比超过70%。
数据显示：2016年，我国可投资资产1000万元以上的高净值人群达到158万人，2017年将达187万人左右；可投资资产一亿元以上的超高净值人群2016年达到12万人，2017年将达15万人，可投资资产规模将达23万亿元。
现阶段，我国的高净值人群、超高净值人群基本都是第一代的财富创造者，这得益于近40年来的改革开放。但这一成绩的另一个现实是——在年龄结构上，我国高净值人群年龄大部分超过40岁，超高净值人群大部分在50岁以上，相当一部分人年龄已在60岁以上。年，我国超高净值人群50岁以上的占比58%，其中，60岁以上的占比17%。且高净值人群资产规模与年龄呈现一定的正相关性，资产规模越大的高净值人群，其平均年龄也越大。
由此可知，未来10~20年将是中国私人财富传承的集中窗口期，中国的财富战场上将迎来波澜壮阔的一幕：一方面，经济转型的新机遇将继续催生一代创富英雄；另一方面，日益逼近的传承脚步，将会衍生出大量继受上一代财富的“富二代”，“富三代”，由此揭开个人财富向家族财富演进的序幕。
那么多的土豪，他们为什么要到海外去置业？“分散风险”和“子女教育”是中国高净值人群购置全球房产的最主要原因。
家族财富怎样安全管理？
我们就家族财富管理提出了四个层次的目标：安全财富、增值财富、和谐财富和久远财富。要系统地完成家族财富管理，需要构建“六位一体”的外部服务生态圈，即信托公司、商业银行、保险公司、资管机构、家族办公室、专业辅助机构；而信托、保险、理财、投行、治理、教育、慈善，则是家族财富管理的七大工具。
我们就“安全”这个关键词，从市场环境、法律安全、税收问题等多个维度进行了解读。
针对家族财富管理市场环境，国务院参事、当代经济学基金会理事长夏斌表示，目前中国的家族财富管理机构，或家族办公室，法律地位尚不明确，行业自律也有所缺失。中国人民银行今年11月公布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，就整顿当前的大资管业务的混乱现象做出了具体的步骤。他认为，信托业务、资产管理业务的金融牌照式管理，以及信托机构的加杠杆行为等，都是整顿的基本方向。
▲ 当代经济学基金会理事长夏斌
关于当前急需防范的法律安全隐患，在发布的新书《家族财富管理之道》中提到：一是扭曲的政商关系，二是扭曲的融资关系，三是模糊的产权关系。而对以上隐患基本的管理对策：一要坚守法律的底线思维，二要运用家族信托替代资产代持。
税收更是不能忽略的环节。中国国际税务咨询公司国际业务部总经理刘爽介绍，税收是使财富透明化、曝光化的最有效的软工具，它直接影响到我们的财富安全。做投资时要考虑税收风险（比如要投资的项目或企业是否有重大的、税收的违法事件，否则可能直接导致投资失败。避税、逃税犹如后院的小火苗，是危险因子。她分享了两个重要的原则：
一是税收中性原则，千万不要以避税、逃税为目的，轻易改变财富管理和资产配置。要重视税收在财富管理的作用，不要因为违规、不合规，以后想透明都透明不了。
二是正确纳税原则，我们要纳我们应该纳的税，同时也可以享受我们应该享有的税收优惠或红利。未来的发展是：越是合规，你的税收成本越小，越是违规，投机取巧，你的税收代价会很大。
家族财富怎样和谐传承？
怎样才算传承成功？
新财道财富管理股份有限公司董事长、总裁周小明认为，最基础的目标就是家里要和谐，有序、和谐地完成传承。更上一级的目标是，在传承的过程中，引导家庭和家族成员的成长，使家族后代不被财富的分量“所杀”。第三个目标，则是在此基础上，实现久远财富，家业常青。
▲ 新财道财富管理股份有限公司董事长、总裁周小明
周小明认为，要完成这三级目标，需要在四个方面的理念和思想上做提升：
一是从“家长”到“族长”：要以“族长”的视野构建家族战略，目光不能仅放在二代子女身上。从横向上，不仅关注到直系血亲，还会关注旁系血亲、姻亲；从纵向上，除子女外，三代的孙辈，四代的重孙，乃至N代、世代这些未来的家族成员也要放在考虑范畴中。
二是从“管财”到“管人”：要把家族的文化资本、社会资本作为重要的精神财富加以管理。一个家族财富传承的关键不在于每一个家族成员拥有多少财富，在于每个家族成员对家族都做了一些什么。家族财富管理的本质不是管物质财富，而是管家族成员的行为，如果家族成员行为不当，再多的钱也传不下去。
三是从“企业治理”到“家族治理”：企业家要做百年老店，都会构建一个有战略、有愿景的企业治理机制。同样，想要家业常青，也必须在家族的内部构建一个管理家族成员关系的家族治理体系。这个体系至少要考虑以下五个因素：
① 家族宪法/章程/协议：核心是家族就家族的愿景、价值观和基本的行为准则达成一个共识。
②家族信托：家族信托相当于家族的躯体，是家族财富共同所有权的法律形式。
③ 家族教育：没有教育， “宪法”和信托的所有权形式在实施中就要打折，所以内部一定要构建家族教育的体系。
④ 慈善：慈善不仅是把个人财富转化为社会财富的、税收的优惠政策；更重要的，它是家族财富的一个组成部分，它所构建的是家族的社会责任，还是家族教育的重要舞台。
北京大学法学院副教授、中国慈善联合会学术委员会副主任金锦萍表示，德行是有用的。创业者获得财富，是因他身上有过人的品质——无论是勤劳或坚韧不拔，或是与人为善。财产能够继承，品行如何继承？要富过三代，可以通过慈善，让上一辈树立乐善好施的楷模，让下一代拥有同情心、责任感和价值观，从而在家族企业内部发扬凝聚力，并在某种程度上提升家族本身的内部治理。
▲ 北京大学法学院副教授、中国慈善联合会学术委员会副主任金锦萍
⑤ 家族组织：家族的治理和企业治理一样，也要由自己的家族组织落实。
四是从“点状思维”到“系统思维”：点状思维是高头疼医头，脚疼医脚，解决不了系统的问题。而“购买什么样的保险，保险和信托怎么协同；对后代的财富分配政策怎么样既能平衡他的生活，又能平衡他的人生；怎么样把财富找一个合适的结构传承下去，这些是要系统考量的。
第三类财富：“数字资产”
随着数字化、网络化经济时代的到来，家族财富的内容正变得更为丰富多元。中航信托股份有限公司党委书记、董事长姚江涛指出，在物质财富与精神财富之外，还有一种“财富”的重要性不容忽视，即“数字资产”。
▲ 中航信托股份有限公司党委书记、董事长姚江涛
消费金融、网上医疗、网上教育、供应链……这些企业在经营活动中所产生的海量数据，无论从风控角度出发，还是从资源调配角度考虑，都构成了非常重要的资产。在姚江涛看来，企业一定会在资产负债表“现有的资产负债和资产”那一端加上“数据资产”这一项。对个人来说也同样如此，网购、阅读构成了我们每天非常重要的数据行为，成为我们需要保护、管理和传承的资产。当然，前提是确保这些数据的获得和使用都是经过授权，合法合规的。如何将这种数据资产管理好、传承下去，值得继续思考和实践。
集团是由香港、国内的行业精英共同成立的全方位家族财富管理及出国服务专业机构。公司管理团队均拥有超过十年以上的海外资产配置及出国服务经验。亿德晟成立至今已发展形成资产管理、财富管理、出国服务等全球开放产品平台三条业务主线，并以跨境资产配置及跨世代财富传承为公司业务之核心领域。公司旨在提供贴心的产品，在有效控制风险的同时，持续有效地为客户创造价值和满足客户各种需求。亿德晟以专业的实力、态度，为合作伙伴及客户提供更好、更全面及安全的国际金融及出国服务。
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今日搜狐热点叶栋：成功的财富传承的三个阶段
　　全球经济震荡、中国经济增速放缓，财富管理行业进入大资管时代。日，以“传•承――打造未来财富新格
局”为主题的长汇财富管理有限公司2015“思享汇”系列论坛在厦门隆重举办。深耕多年、在投资领域有着丰富从业经验的长汇财富管理有限公司副总
裁叶栋先生紧扣论坛主题，立足全球，为金融、学术等各界人士分享“全球化视野下的财富传承”。
　　叶栋：长汇财富管理有限公司董事、副总裁
　　什么是财富传承？
　　从广义上讲，财富传承的概念涵盖范围较广，不仅包括物质资产的传承，还涉及到精神、文化、人脉以及理念等一系列无形资产的传递。
　　为什么要进行财富传承？
　　社会层面：中国已成为私人财富领域发展最快的国家之一，居民可支配财富具有巨大的市场空间，高净值人士更注重财富传承
　　据 (,)2015年私人财富报告显示，2014年中国高净值人士已经突破100万人。
从2000年开始，我国国民生产总值从9700多亿增长到63万多亿，人均可支配收入翻了五倍。中国已经成为私人财富领域发展速度最快的国家之一。同时，
高净值人士对于财富管理的需求变化，最为明显的就是财富传承的比重，从第五位上升至第二位。
　　企业层面：财富传承已经成为中国家族企业发展面临的重要问题
　　在高净值人士中企业主占比为60%，其中有70%的企业是家族企业。这些家族企业顺利传承至第二代的有30%，传到第三代的有13%，传到第四代的只有5%，说明95%的企业很难传到第四代。这也是目前中国社会、中国企业未来持续发展中非常值得关注的一点。
　　福建省和国内其他省份相比有着更加明显的特点，就是闽南人非常注重宗族和血脉。《》杂志中文版发布的A股家族企业百强调查显示，福建有五大家族入选；有八大家族位列香港上市公司内地家族的前50位。
　　个人层面：私人财富的源远流长需要合理的财富传承规划
　　目前来讲，在全世界范围内，遗产税边界最高的税率达到55%。出于对家族长远发展的考虑，高净值人士要做好相应的财富传承规划和安排，以避免或减少不必要的财富损失。
　　如何进行财富传承？
　　成功的财富传承分为财富的保值、增值和传承三个阶段。财富保值需要通过多元化的资产配置即投资地域的多元化、投资工具多元化。在此基础上的财富增值，建议将投资重心从债权投资转至权益投资。传承作为第三个阶段也是最核心的阶段，需要重视文化传承的重要作用。
　　第一阶段：财富保值
　　财富保值需要通过投资地域和投资工具上的多元化资产配置来实现。
　　1. 投资地域选择多元化
　　投资地域的多元化，能更好的化解全球经济波动带来的系统性风险，使我们的投资组合免受经济波动所产生的损失。
　　随 着美联储预期的不断高涨，结构改革仍未成气候的新兴经济体必然会遭受由于热钱锐减而引发的实体经济和资本市场的剧烈动荡。未来，我们在资产配置的地域
选择上，要将视角放宽，打造全球化领域的资产配置。选择重点应从新兴经济逐渐转向发达经济，总体而言，看好发达经济体，其次是中国、等“改革组”新兴
经济体，同时警惕、马来西亚等前期资本流入大、外债高、外储少的新兴经济体。
　　2. 投资工具多元化
　　投资工具的多元化有助于我们缩小投资组合的非系统性风险，保证投资收益的持续增长。
　　全 球化背景下，资产配置主要体现在债市、股市和等大类资产的选择上。对于投资者，需要关注以下几点：债券市场，全球流动性缩水，债市面临下行压力，
受益于宽松货币政策提振，欧日债市有望出现小牛；股票市场，股市短期承压，长期呈现慢牛趋势，因基本面改善走强，欧洲、日本股市受益于量化宽
松短期值得期待；大宗商品，受美元升值以及中国需求下滑的双重影响，大宗商品或将继续在低位震荡中维持探底。
　　第二阶段：财富增值
　　对于投资者来说，需要通过适合的投资工具组合，尤其是通过前景较好的股权投资来实现财富的增值。
　　自 今年7月份以来，“资产配置荒”成为整个市场的焦点。对于资本市场，特别是股权融资市场，无疑将是提高资金利用效率的主要落脚点。因此，未来中国的资本市
场将会进入股权投资时代。这里的股权市场不仅包括股票市场，同时也包括风险投资市场、并购投资市场等一系列直接融资市场。
　　第三阶段：财富传承
　　在财富传承中，文化起着至关重要的作用，只有做好文化传承，才能真正实现财富传承。
　　只 有真正树立了责任观念和财富信念的家族，才能实现财富的顺利传承。从柴尔德家族的经验来看，整个家族之所以可以成功实现财富的世代传承，关键在其于重
视文化传承的力量。纵观中国社会现状，在日益增长的高净值人群中，其对于精神财富的注重程度已经超越物质财富。因此，在全球范围内，想要实现家族物质财富
的源远流长，必须先要经过文化传承的千锤百炼。
　　结语：
　　长汇财富管理有限公司是一家专业的财富管理机构，专注于提供全方位、多层性、个性化的财富管理服务，实现高净值人士及其家族的财富持续增值，推动财富的有效传承。
　　长汇财富管理有限公司不断创新以用户利益为先的服务模式，全新打造渊源流长俱乐部，以“传承文化，汇聚财富”为核心，全力服务于广大高净值人群。
　　未来，长汇财富管理有限公司将继续延续“让私人财富源远流长”的企业使命，坚持“让更多投资人享受更好的投资体验”的发展目标，力求做“懂你的财富管家”。
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（责任编辑：陈珊 ）
01/13 17:3101/15 07:1401/14 17:0701/14 16:2801/14 10:1201/13 16:5501/13 15:0601/13 11:06
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第一代创业者已陆续进入财富和事业传承的窗口期，家族财富管理与传承问题也日益凸显。
如何在新的发展环境下促进家族财富有序合规持久和谐传承，既是企业家等高净值人群关注的问题，也是我国市场经济持久深入推进面临的重要课题。
伴随着改革开放40年，中国的高净值人群总量持续增长，第一代创业者陆续进入财富和事业传承的窗口期，家族财富管理与传承问题也日益凸显。美国有财富六代有序传承的洛克菲勒家族传奇，我国的市场经济时间不长，既有的传统观念则多是“道德传家十代以上，耕读传家次之，诗书传家又次之，富贵传家不过三代”。
因此，如何在新的发展环境下促进家族财富有序合规持久和谐传承，既是企业家等高净值人群关注的问题，也是我国市场经济持久深入推进面临的重要课题。
日举行的“2017家族财富管理峰会”即聚焦上述问题，探讨改革开放40年来本土家族财富管理与传承的相关问题。本次峰会由清华大学法学院金融与法律研究中心和中国人民大学信托与基金研究所两家智库主办，中航信托、新财道财富管理联合承办，中国财富管理50人论坛和当代经济学基金会作为学术支持。
私人财富传承的窗口期已经到来
中国私人财富正规模化崛起。据招商银行-贝恩公司《2017年中国私人财富报告》数据，2016年中国个人持有的可投资资产总体规模已达到165万亿元，2017年将达到188万亿元，其中家族企业占比超过70%。
数据显示：2016年，我国可投资资产1000万元以上的高净值人群达到158万人，2017年将达187万人左右；可投资资产一亿元以上的超高净值人群2016年达到12万人，2017年将达15万人，可投资资产规模将达23万亿元。
现阶段，我国的高净值人群、超高净值人群基本都是第一代的财富创造者，这得益于近40年来的改革开放。但这一成绩的另一个现实是——在年龄结构上，我国高净值人群年龄大部分超过40岁，超高净值人群大部分在50岁以上，相当一部分人年龄已在60岁以上。年，我国超高净值人群50岁以上的占比58%，其中，60岁以上的占比17%。且高净值人群资产规模与年龄呈现一定的正相关性，资产规模越大的高净值人群，其平均年龄也越大。
由此可知，未来10~20年将是中国私人财富传承的集中窗口期，中国的财富战场上将迎来波澜壮阔的一幕：一方面，经济转型的新机遇将继续催生一代创富英雄；另一方面，日益逼近的传承脚步，将会衍生出大量继受上一代财富的“富二代”，“富三代”，由此揭开个人财富向家族财富演进的序幕。
家族财富怎样安全管理？
峰会就家族财富管理提出了四个层次的目标：安全财富、增值财富、和谐财富和久远财富。要系统地完成家族财富管理，需要构建“六位一体”的外部服务生态圈，即信托公司、商业银行、保险公司、资管机构、家族办公室、专业辅助机构；而信托、保险、理财、投行、治理、教育、慈善，则是家族财富管理的七大工具。
与会嘉宾就“安全”这个关键词，从市场环境、法律安全、税收问题等多个维度进行了解读。
针对家族财富管理市场环境，国务院参事、当代经济学基金会理事长夏斌表示，目前中国的家族财富管理机构，或家族办公室，法律地位尚不明确，行业自律也有所缺失。中国人民银行今年11月公布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，就整顿当前的大资管业务的混乱现象做出了具体的步骤。他认为，信托业务、资产管理业务的金融牌照式管理，以及信托机构的加杠杆行为等，都是整顿的基本方向。
关于当前急需防范的法律安全隐患，当日峰会发布的新书《家族财富管理之道》中提到：一是扭曲的政商关系，二是扭曲的融资关系，三是模糊的产权关系。而对以上隐患基本的管理对策：一要坚守法律的底线思维，二要运用家族信托替代资产代持。
税收更是不能忽略的环节。中国国际税务咨询公司国际业务部总经理刘爽介绍，税收是使财富透明化、曝光化的最有效的软工具，它直接影响到我们的财富安全。做投资时要考虑税收风险（比如要投资的项目或企业是否有重大的、税收的违法事件，否则可能直接导致投资失败。避税、逃税犹如后院的小火苗，是危险因子。她分享了两个重要的原则：
一是税收中性原则，千万不要以避税、逃税为目的，轻易改变财富管理和资产配置。要重视税收在财富管理的作用，不要因为违规、不合规，以后想透明都透明不了。
二是正确纳税原则，我们要纳我们应该纳的税，同时也可以享受我们应该享有的税收优惠或红利。未来的发展是：越是合规，你的税收成本越小，越是违规，投机取巧，你的税收代价会很大。
家族财富怎样和谐传承？
怎样才算传承成功？
新财道财富管理股份有限公司董事长、总裁周小明认为，最基础的目标就是家里要和谐，有序、和谐地完成传承。更上一级的目标是，在传承的过程中，引导家庭和家族成员的成长，使家族后代不被财富的分量“所杀”。第三个目标，则是在此基础上，实现久远财富，家业常青。
周小明认为，要完成这三级目标，需要在四个方面的理念和思想上做提升：
一是从“家长”到“族长”：要以“族长”的视野构建家族战略，目光不能仅放在二代子女身上。从横向上，不仅关注到直系血亲，还会关注旁系血亲、姻亲；从纵向上，除子女外，三代的孙辈，四代的重孙，乃至N代、世代这些未来的家族成员也要放在考虑范畴中。
二是从“管财”到“管人”：要把家族的文化资本、社会资本作为重要的精神财富加以管理。一个家族财富传承的关键不在于每一个家族成员拥有多少财富，在于每个家族成员对家族都做了一些什么。家族财富管理的本质不是管物质财富，而是管家族成员的行为，如果家族成员行为不当，再多的钱也传不下去。
三是从“企业治理”到“家族治理”：企业家要做百年老店，都会构建一个有战略、有愿景的企业治理机制。同样，想要家业常青，也必须在家族的内部构建一个管理家族成员关系的家族治理体系。这个体系至少要考虑以下五个因素：
① 家族宪法/章程/协议：核心是家族就家族的愿景、价值观和基本的行为准则达成一个共识。
② 家族信托：家族信托相当于家族的躯体，是家族财富共同所有权的法律形式。
③ 家族教育：没有教育， “宪法”和信托的所有权形式在实施中就要打折，所以内部一定要构建家族教育的体系。
④ 慈善：慈善不仅是把个人财富转化为社会财富的、税收的优惠政策；更重要的，它是家族财富的一个组成部分，它所构建的是家族的社会责任，还是家族教育的重要舞台。
北京大学法学院副教授、中国慈善联合会学术委员会副主任金锦萍表示，德行是有用的。创业者获得财富，是因他身上有过人的品质——无论是勤劳或坚韧不拔，或是与人为善。财产能够继承，品行如何继承？要富过三代，可以通过慈善，让上一辈树立乐善好施的楷模，让下一代拥有同情心、责任感和价值观，从而在家族企业内部发扬凝聚力，并在某种程度上提升家族本身的内部治理。
⑤ 家族组织：家族的治理和企业治理一样，也要由自己的家族组织落实。
四是从“点状思维”到“系统思维”：点状思维是高头疼医头，脚疼医脚，解决不了系统的问题。而“购买什么样的保险，保险和信托怎么协同；对后代的财富分配政策怎么样既能平衡他的生活，又能平衡他的人生；怎么样把财富找一个合适的结构传承下去，这些是要系统考量的。
第三类财富：“数字资产”
随着数字化、网络化经济时代的到来，家族财富的内容正变得更为丰富多元。中航信托股份有限公司党委书记、董事长姚江涛指出，在物质财富与精神财富之外，还有一种“财富”的重要性不容忽视，即“数字资产”。
消费金融、网上医疗、网上教育、供应链……这些企业在经营活动中所产生的海量数据，无论从风控角度出发，还是从资源调配角度考虑，都构成了非常重要的资产。在姚江涛看来，企业一定会在资产负债表“现有的资产负债和资产”那一端加上“数据资产”这一项。对个人来说也同样如此，网购、阅读构成了我们每天非常重要的数据行为，成为我们需要保护、管理和传承的资产。当然，前提是确保这些数据的获得和使用都是经过授权，合法合规的。如何将这种数据资产管理好、传承下去，值得继续思考和实践。
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