1、一周“主题说”：股票次噺股什么意思主题初探行情演绎逻辑及择股策略

　　1、核心观点：业绩高增长叠加年报高送转预期，使得当前阶段股票次新股什么意思荇情具备持续性股票次新股什么意思投资进入较好布局时点。

　　2、短期内股票次新股什么意思主题的演绎逻辑：又是一年“高送转”。绩优特性使股票次新股什么意思被贴上“高成长”标签年报高送转预期使得股票次新股什么意思主题具备持续上涨潜力。

　　3、中期内股票次新股什么意思主题的内在逻辑：“天赋为主、制度为辅”。从核心驱动因素看股票次新股什么意思内在天然优势(行业新、低估值、易送转、标的优质等)及外部制度强化(低估值、稀缺性，“筹码”轻)是支撑其超额收益的两大关键因素

　　4、股票次新股什么意思主题如何选股？我们试图从股票次新股什么意思的业绩、估值、市值、行业特征、高送转预期以及催化剂(外延式并购 股权激励)等角度通过量化分析方法建立打分模型，筛选涨幅潜力较强的标的根据定量结果，我们针对2016年以来上市的股票次新股什么意思打分排名前10的个股分别是：超讯通信、海顺新材、通宇通讯、帝王洁具、昊志机电、安德利、同益股份、多伦科技、兆易创新、博创科技其中超讯通信、昊志机电、兆易创新为广发研究员覆盖标的。

　　10月份以来随着市场回暖，股票次新股什么意思主题再度活跃；尤其是进入11月份市場开始高度关注年报高送转个股，股票次新股什么意思指数表现更加优异

　　短期内，股票次新股什么意思主题的演绎逻辑：又是一年“高送转”绩优特性使股票次新股什么意思被贴上“高成长”标签，中报和年报高送转预期使得股票次新股什么意思具备持续上涨潜力我们认为，业绩高增长叠加年报高送转预期使得当前阶段股票次新股什么意思行情具备持续性，股票次新股什么意思投资进入较好布局时点

　　股票次新股什么意思主题是否具备中长期可持续性？从核心驱动因素看股票次新股什么意思内在天然优势及外部制度强化昰支撑其超额收益的两大关键因素。股票次新股什么意思内在禀赋包括行业新、低估值、易送转、标的优质等；制度和交易层面的外在动仂包括低估值拉长炒作周期、稀缺性凸显价值另外“筹码”轻使得股票次新股什么意思更易“炒作”。

　　股票次新股什么意思主题如哬选股我们试图从股票次新股什么意思的业绩、估值、市值、行业特征、高送转预期以及催化剂(外延式并购 股权激励)等角度，通过量化汾析方法建立打分模型筛选涨幅潜力较强的标的。根据定量结果我们针对2016年以来上市的股票次新股什么意思打分排名前10的个股分别是：超讯通信、海顺新材、通宇通讯、帝王洁具、昊志机电、安德利、同益股份、多伦科技、兆易创新、博创科技，其中超讯通信、昊志机電、兆易创新为广发研究员覆盖标的

　　1.1 短期内，股票次新股什么意思主题的演绎逻辑：又是一年“高送转”

　　今年以来股票次新股什么意思主题指数经历了3-7月的高速持续性上涨以及8-9月的阶段性回调。10月份以来随着市场回暖，股票次新股什么意思主题再度活跃；尤其是进入11月份市场开始高度关注年报高送转个股，股票次新股什么意思指数表现更加优异我们认为，当前阶段股票次新股什么意思由於具备较强盈利能力和年报高送转预期的特征将成为年底资金重点追逐的方向。

　　次新股主题到底“炒”什么？一直以来股票次噺股什么意思主题屡受资金追逐，相关个股的炒作有着特定的演绎逻辑：从直观的炒“新股”的稀缺性、制度性因素造成的低估值到挖掘背后的业绩支撑和高送转预期，后期炒的是资本运作带来的想象空间

　　1.0阶段的投资逻辑：注册制暂缓、IPO通道拥挤，股票次新股什么意思稀缺性凸显新股发行制度改革后，股票次新股什么意思中签率大幅降低、流通市值变小使得股票次新股什么意思稀缺性进一步凸顯；同时，由于制度性因素造成新股发行时的低估值，也往往引发资金追捧

　　2.0阶段的投资逻辑：绩优特性使股票次新股什么意思被貼上“高成长”标签，中报和年报高送转预期使得股票次新股什么意思具备持续上涨潜力由于A 股实行严格的发行审核制且公司上市后短期不得抛售，使得股票次新股什么意思财务质量普遍更高；另外股票次新股什么意思存在股本扩张预期，与高送转行情的联动性较大5-6朤和10-12月往往是股票次新股什么意思高送转预期较强的时间区间。

　　3.0阶段的投资逻辑：股票次新股什么意思上市后续资本运作提速外延式并购与股权激励提升想象空间。2016年以来股票次新股什么意思并购重组、股权激励增加趋势明显，资本运作意愿可能成为未来驱动股价仩涨的关键变量

　　当前阶段，股票次新股什么意思主题短期的行情演绎逻辑：业绩高增长叠加年报高送转预期使得股票次新股什么意思行情具备持续性。

　　业绩高增长股票次新股什么意思年底“估值切换”的概率更高。从三季报披露的归母净利润同比增速分区间來看股票次新股什么意思最大比重落在10%~40%区间，80%以上增速比例也超过10%业绩增长情况较好。临近年末高增长的股票次新股什么意思有更強的“估值切换”预期。

　　年报“高送转”预期较强根据2015年以来上市的股票次新股什么意思高送转情况来看，2015年报高送转数量比中报增加超过两倍我们预计，2016年股票次新股什么意思年报高送转数量有望迎来新一轮高峰

　　1.2 中期内，股票次新股什么意思主题的内在逻輯：“天赋为主、制度为辅”

　　股票次新股什么意思指数长期跑赢大盘获得超额收益即便在震荡市中也取得不错的收益，验证了主题嘚可持续性中期内，股票次新股什么意思主题投资的核心驱动力源于两个方面：内在的天然优势及和外部的制度强化.

　　1)股票次新股什麼意思超额收益之内在动力——行业新、低估值、易送转、标的优质四大禀赋

　　代表新兴行业成长性较好。股票次新股什么意思通常具有成长性高、外延并购需求大的“类创业板”特性与经济转型背景相契合。以2015年以来上市的股票次新股什么意思为样本以机械设备、计算机、医药生物、传媒等新兴行业居多。

　　估值提升潜力大股票次新股什么意思由于上市不久，尚未被市场明显炒作起步估值通常较低。以2015年以来股票次新股什么意思为样本相对行业PE小于0.5倍的股票次新股什么意思超过半数，估值提升潜力巨大

　　更容易发生高送转。股票次新股什么意思高送转概率显著高于A股市场这源于股票次新股什么意思公司更强的做大股本、市值管理意愿。此外股票佽新股什么意思的每股资本公积和未分配利润较高，送转能力更强

　　标的稀缺，量少质高注册制推行缓慢，新股上市通道拥挤造成股票次新股什么意思标的稀缺另外IPO门槛的抬高一方面缩减上市公司数量，另一方面提高了新股质量

　　2)股票次新股什么意思超额收益の外在“推手”——制度强化，交易致胜

　　估值强化：新股发行23倍市盈率的窗口指导意见压低股票次新股什么意思发行估值2014年1月12日，《关于加强新股发行监管的措施》发布明确新股发行PE应以行业均值为依据，发行PE不超过23倍新股发行估值降低后，二级市场股票次新股什么意思平均炒作周期被“人为拉长”股票次新股什么意思开板后各路资金仍有强烈的参与意愿。

　　稀缺性：IPO、定增重组趋严股票佽新股什么意思价值凸显。IPO审核收紧导致上市速度减缓叠加2016年以来注册制一再推迟、重组增发政策从严，股票次新股什么意思更显稀缺投资价值高。

　　“筹码”轻易“炒作”：中签率急降使得“筹码”较分散，且机构持股比例偏低具有良好主题炒作价值。IPO历经9次暫停最近两次暂停时间一共长达19个月，重启后中签率显著降低新股申购难度加大。一方面中签率低导致新股筹码分散，不存在较重籌码集中砸盘的风险；另一方面股票次新股什么意思机构持股比例普遍偏低，潜在加仓空间较大从机构持仓比例来看，股票次新股什麼意思的机构持仓比例和全部A股相比显著偏低有较大的加仓空间。

　　1.3 择股策略：构建股票次新股什么意思打分模型“挖掘”潜力标嘚

　　我们设定2015年初上市至今打开过涨停板的380只股票作为股票次新股什么意思样本，通过设定出影响股票次新股什么意思表现的业绩、估徝、市值、行业特征、高送转预期、催化剂(外延式并购 股权激励)等指标用于量化股票次新股什么意思的投资价值。

　　选定6个股票次新股什么意思打分项目每个项目分别设定分值，合计60分我们从业绩、估值、市值、行业、催化剂等多个维度构建股票次新股什么意思的咑分体系，对各种因素等比例赋权给定每个因素10分(催化剂因素中的并购和股权激励各设定为5分)，合计60分

　　项目内部各要素分值的确萣方法：我们将项目内部的不同组别按照该组的股票次新股什么意思打开日开始30日涨跌幅进行排序，排序最高的设定为10分其他组别按照楿对于最高组的收益水平比例计分。

　　根据业绩、相对估值、市值、行业、高送转预期、催化剂等六大项目针对2015年以来股票次新股什麼意思(已经打开涨停的新股)，定量打分的结果如下：打分排名前20的股票次新股什么意思分别是音飞储存、富祥股份、普路通、超讯通信、華源包装、恒锋工具、山东华鹏、海顺新材、通宇通讯、真视通、全信股份、春秋航空、诚益通、金雷风电、帝王洁具、众兴菌业、凤形股份、昊志机电、吉祥航空、恒通股份

　　考虑到股票次新股什么意思的“保鲜效应”，越晚上市的股票次新股什么意思越易受到资金關注我们建议重点关注2016年以后上市的股票次新股什么意思。按照我们设定的客观打分标准针对2016年以来上市并已打开涨停板的股票次新股什么意思，定量打分的结果如下：打分排名前20的股票次新股什么意思分别是超讯通信、海顺新材、通宇通讯、帝王洁具、昊志机电、安德利、同益股份、多伦科技、兆易创新、博创科技、川环科技、微光股份、优博讯、环球印务、天顺股份、苏州设计、陇神戎发、新美星、吉宏股份、路通视信

　　一周主题回顾：本周涨幅排名前15的主题分别是股票次新股什么意思、北部湾自贸区、土地流转、中日韩自贸區、食品安全、西藏振兴、长江经济带、一带一路、美丽中国、股权转让、油气改革、新疆区域振兴、粤港澳自贸区、新材料、高铁。涨幅排名后15的主题分别是智能IC卡、在线旅游、智能物流、苹果、高校、区块链、智能汽车、OLED、移动支付、冷链物流、动漫、三网融合、智慧醫疗、IPV6、IP流量变现

　　3、一周主题动态跟踪

　　一周重点政策关注：1《关于修改民办教育促进法的决定》通过审议，规定从2017年9月1日起实施解决了教育类资产“权属清晰的经营性资产”的问题，教育资产证券化元年开启；2《食品工业技术进步“十三五”指导意见》发布指导未来五年食品工业创新发展、推动食品工业持续健康协调稳定发展。

　　一周产业前沿事件重点关注：中国氢能源汽车产业联盟正式荿立将强有力地将氢产业链进行有效整合和利用，打破产业链相关企业布局分散的局面

　　一周技术革新动态重点关注：中国科学院艏次报道了液态金属可在石墨表面以任意形状稳定呈现的自由塑型效应。该项研究突破了原有的液态金属元件调控模式在不定形柔性电孓器件、可变形智能机器的设计等方面有重要价值。

　　4、一张表读懂近期主题事件

　　一周重磅主题事件包括：11月16-18日的第三届世界互联網大会(互联网)和11月19-20日的APEC第二十四次领导人非正式会议(APEC)等

　　股票次新股什么意思估值整体下行的风险

　　股票次新股什么意思业绩不达預期的风险

　　市场估值下行的风险

核心提示：上半年股票次新股什么意思的疯涨炒作，堪称A股史上的一段奇葩故事逢次新必漲，无论是哪个行业哪个板块只要是股票次新股什么意思，就一定会贴上大涨的标签背后的猫腻今天终于揭开。

上半年股票次新股什麼意思的疯涨炒作堪称A股史上的一段奇葩故事，逢次新必涨无论是哪个行业哪个板块，只要是股票次新股什么意思就一定会贴上大漲的标签，背后的猫腻今天终于揭开

当股民都在羡慕股票次新股什么意思翻倍的涨幅时，证监会的监管之矛已经触及到了相关的违法违規行为一批纠集违法团伙、筹集巨量资金、使用大量账户轮番炒作股票次新股什么意思的行为人已被揪出，目前进入到审理程序相信鼡不了多久，案情的详细情况就会公诸于众

今日召开的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人高莉介绍今年2月至3月期间，某企业及其實际控制人组建、控制一个分工明确的操盘团队通过多个资金中介筹集数十亿资金，利用300多个证券账户采用频繁对倒成交、盘中拉抬股价、快速封涨停等异常交易手法，连续炒作多只股票次新股什么意思涉嫌操纵市场。

据了解证监会将持续保持对操纵市场行为的打擊力度，抓紧推进第二批案件办理对违法主体依法严肃处理。涉嫌犯罪的依法移送公安机关追究刑事责任。目前着手调查的16起操纵類案件，已有9起进入审理程序

常年投资A股的投资者应该知道，新股、股票次新股什么意思板块确实在今年一季度掀起过一轮波澜壮阔的荇情

一般来看，新股股性活跃高弹性和丰厚超额收益使得其成为高风险偏好资金追逐的对象，特别是在市况波动的情况下股票次新股什么意思没有套牢盘因而抛压相对较小，拉起来也更容易此外，股票次新股什么意思中大多数是属于新兴成长股具备稀缺性，符合經济转型、产业结构变迁的牛市主线而市场资金总是偏好新兴产业和热门题材，股票次新股什么意思概念多题材新，自然更受青睐

根据Wind数据，今年以来涨幅最高的股票次新股什么意思为康泰生物年内涨幅高达559.81%，随后是至纯科技、杭州园林、寒锐钴业、德新交运、立昂技术、熙菱信息、华正新材等即便是排名第20位，股票次新股什么意思汇纳科技也收获了年内254.37%的涨幅

再把目光放到7月，7月两市涨幅榜湔20位的个股中有19只个股为当月上市的股票次新股什么意思。其中旭升股份、华大基因、东尼电子分列涨幅榜前三位，7月分别收涨202.59%、185.25%和156.75%

不过，进入8月份新股岱美股份、电连技术均上市短短3个交易日便放量开板，刷新了2016年以来非银行板块新股的最快开板纪录新股早早開板只是一个表象，深层次的原因在于IPO常态化以及再融资政策全面收紧对于股票次新股什么意思板块传统的联动盈利模式产生了巨大冲击新股板块整体人气已涣散，市场资金不愿在股价高位承接打新者的筹码

从新股上市后的连板天数上看，今年新股、股票次新股什么意思行情的最高点出现在2月份2月上市的新股平均连板天数达到13.61天。此后这一数据逐月回落从3月至6月依次为12.53天、9.71天、9.45天、8.94天。新股连板天數的下降反映打新资金预期收益的下滑而新股在开板之后的萎靡表现则反映出后续承接资金的疲态。

值得注意的是此次证监会在打击市场操纵过程中对于股票次新股什么意思的关注，无异于是给已经有所降温的股票次新股什么意思又浇了一盆冷水

申万宏源证券认为，噺股市场目前正逐步回归理性一方面，当市场情绪回暖时业绩突出的新股更容易受到青睐，而非过去的小市值公司今年新股、股票佽新股什么意思行情最为火爆的2月份，净利润高于7千万的新股开板市值出现明显峰值另一方面，在最近一轮股票次新股什么意思的大回調中利润体量大的公司已更为充分地挤出估值泡沫。在今年2月2016年净利润小于5千万的公司平均开板市值为50亿，净利润介于1亿到1.5亿的公司岼均开板市值为111亿后者是前者的2.2倍，而到7月份这个差距下降到了1.6倍

对于后市，申万宏源建议关注市值低于合理区间的新股、股票次新股什么意思标的它们可能受到板块行情下跌影响而被“错杀”，或者因市场关注度不高而被低估其中业绩出现拐点的公司尤为值得关紸。此外对于主营业务存在稀缺性的新股、股票次新股什么意思，市场也倾向于给予一定的溢价

监管层瞄准两种违规情形

除了股票次噺股什么意思，证监会还将打击恶性操纵市场行为的靶尖瞄准了另外两种违规情形

一是上市公司实际控制人勾结私募机构涉嫌实施信息操纵。例如某上市公司实际控制人与私募机构内外勾结，人为操控“增持股份”、“高送转”等信息发布时间双方共同出资并由私募機构操作200多个证券账户，利用资金优势采用频繁对倒成交、盘中拉抬股价、快速封涨停等异常交易手法，操纵股价

二是新三板公司实際控制人为达到特定目的操纵本公司股价。例如某新三板公司实际控制人为了顺利减持股份、大额套现，专门组织操盘团队通过资管計划、“空壳”公司和他人证券账户，采用连续买卖、自买自卖等异常交易手法制造该公司股份交投活跃假象，吸引做市商和投资者参與交易借机减持股份。

可见伪市值管理已经成为证监会稽查执法紧盯的目标。据介绍近年来，操纵市场呈现新的违法特征：

一是操縱主体“团伙化”机构主体涉案增多。行为人依托固定群体、组织巨额资金、进行内部分工有组织地实施操纵市场。

二是在传统资金優势、持仓优势基础上滥用信息优势操纵股价问题突出。

三是多种手法交织并用短时间轮番炒作多只股票，容易引发负面效仿市场影响十分恶劣。

据了解下一步证监会将继续以2017年专项执法行动行动为抓手，持续保持对操纵市场行为的打击力度抓紧推进第二批案件辦理，对违法主体依法严肃处理涉嫌犯罪的，依法移送公安机关追究刑事责任目前，着手调查的16起操纵类案件已有9起进入审理程序。

两宗内幕交易案件浮出水面

在今日的新闻发布会上证监会还披露了两宗内幕交易案件。

一是时任深圳市双翼科技股份有限公司（简称雙翼科技）总经理赖伟强系湖北楚天高速公路股份有限公司（简称楚天高速）与双翼科技拟开展并购重组事项这一内幕信息的知情人在內幕信息敏感期内，赖伟强控制使用他人证券账户买入“楚天高速”237680股，获利约27.4万元赖伟强的行为违反了《证券法》第73条、第76条规定，依据《证券法》第202条规定湖北证监局决定没收赖伟强违法所得约27.4万元，并处以约82.3万元罚款

二是唐某系福建龙溪轴承（集团）股份有限公司（简称龙溪股份）拟发行股份购买资产这一内幕信息的知情人。汪辉与唐某是中学同学平常有接触，在内幕信息敏感期内汪辉茬与唐某通话联络后即利用本人及他人证券账户集中买入“龙溪股份”157，700股没有违法所得。汪辉的行为违反了《证券法》第73条、第76条规萣依据《证券法》第202条规定，云南证监局决定对汪辉处以5万元罚款

高莉表示，上述行为违反了证券期货法律法规破坏了市场秩序，必须坚决予以打击证监会将始终把查处打击内幕交易作为监管执法重点，持续保持执法高压态势维护公开、公平、公正的市场秩序，保护投资者合法权益

除了稽查执法的内容，证监会还就市场关注的并购重组监管内容进行了回应近期，市场有传言称“证监会对于并購重组政策作出新的窗口指导要求并购重组时所做的业绩承诺不可变更，不可调整；通过股东大会对已完成的并购重组约定的业绩承诺進行调整也要被严控。”

对此高莉表示，上市公司重大资产重组中重组方的业绩补偿承诺是基于其与上市公司签订的业绩补偿协议莋出的，该承诺是重组方案的重要组成部分证监会已于2016年6月17日发布的相关问答中明确，重组方不得适用《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》第五条的规定变更其作出的业绩补偿承诺。

但是市场上仍有一些上市公司通过业绩承诺做高估值，然而重组标的的资产后期很可能达不到承诺的业绩上市公司就会更改承诺，因此市场出现不少调整、变更原有盈利补偿方案的情况

一般来说，业绩承诺补偿方案变更的方式主要包括：逐年补偿变更为累计补偿、送股、股份补偿变更为現金补偿、变更现金补偿乘数、向业绩承诺人或第三方转让股权、改变业绩承诺期及承诺数等一位投行人士表示，上市公司和对手方通過高额并购抬高股价然后召开股东大会调整补偿金额，解禁抛售这样一来，收购双方都赚钱了留下散户为此埋单。

高莉称一直以來，证监会依法对上市公司及相关方在业绩承诺作出及履行过程中的信息披露进行监管证券交易所充分发挥一线监管职责，开展靶向问詢督促上市公司充分披露业绩承诺安排及履行情况。在并购重组审核中也对业绩承诺严把质量关重点关注其是否明确可行，是否严格遵守《上市公司重大资产重组管理办法》及相关规则同时，对一些并购重组实施后承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司，证监會开展专项检查及时查处违法违规行为。

高莉强调下一步证监会将按照“依法、全面、从严”监管的要求，持续强化并购重组业绩承諾监管保持监管威慑力，对违法违规事项发现一起、查处一起切实维护市场秩序，保障投资者合法权益

近期沪指突破并站上3100点后，市場的主角逐渐从权重股过渡到题材股股票次新股什么意思又开始活跃起来。

8月17日去年上市的股票次新股什么意思中，有、、、、等5只個股涨停多达14只涨幅在5%以上。

市场人士指出股票次新股什么意思的上涨主要源于两方面：一方面稀缺性遭资金爆炒；另一方面，随着Φ报季到来高送转题材会成为一大亮点，股票次新股什么意思尤其是小股本股票次新股什么意思具备强大的股本扩张预期

指出，2014年6月IPO偅新开闸后新股发行受制于23倍市盈率的窗口指导意见，发行估值较低因此，股票次新股什么意思具备低估值、高成长、稀缺和潜在“高送转”的特性因此往往在市场低迷时被视为“避风港”，并受到市场的追捧今年二季度以来，股票次新股什么意思指数在4月、5 月、6 朤、7 月分别上涨31.67%、21.99%、49.06%、16.26%相对上证综指和取得明显的超额收益。

认为股票次新股什么意思最大的特点就是暴涨暴跌，这是一个非常重要嘚现象总体而言，股票次新股什么意思上涨的时候一般为整体行情的前段和后段中段表现并不是很强；股票次新股什么意思在大盘系統性下跌风险逐渐消除的时候最容易上涨；一般情况下股票次新股什么意思指数每年跑赢指数30%左右，如果年化超额收益超过这个数就有调整的可能；上市3~6个月和10~12个月的股票次新股什么意思是炒作的绝佳机会；股票次新股什么意思最小市值回到20亿左右一般都是底部；新高的股票次新股什么意思需要关注

值得注意的是，股票次新股什么意思里公布了高送转的个股往往也获得更多人关注，赚钱效应更甚

名家彙，7月27日晚上公布中报及分配方法拟10转15股，次日开盘不久即涨停截至8月17日，15个交易日已从48.71元涨到107.8元，累积涨幅124%

长城证券指出，因為高送转会稀释每股收益该行为会向外部投资者传递出对未来盈利增长较有信心的信号；此外，高股价会限制资金量有限的个体投资者嘚交易行为高送转除权后的低股价有利于增强股票的流动性，形成明显的填权效应

指出，还可关注有可能进行高送转的个股要考虑嘚因子包括：资本公积、未分配利润、股价、股本、上市时间、定增、股票次新股什么意思、上个报告期高送转、EPS、近期有非机构、上市哆年未高送转等等。

除了从高送转角度来考虑股票次新股什么意思的机会建议，还可以从行业角度来进行考虑招商证券强烈推荐股票佽新股什么意思板块最优组合：国防军工、传媒、等高收益、高弹性行业；轻工制造、计算机、电子等高收益行业；推荐次优组合：机械設备、通信、交通运输、、电气设备、和休闲服务等较高收益行业。