 上传我的文档
 下载
 收藏
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
 下载此文档
正在努力加载中...
布莱克-斯科尔斯期权【精品PPT】
下载积分：2000
内容提示：布莱克-斯科尔斯期权【精品PPT】
文档格式：PPT|
浏览次数：2|
上传日期： 09:00:28|
文档星级：
全文阅读已结束，如果下载本文需要使用
 2000 积分
下载此文档
该用户还上传了这些文档
布莱克-斯科尔斯期权【精品PPT】
关注微信公众号长江证券欢迎您
客服热线：95579
上交所期权投教专区
14:20:11来源：--
订阅将本文转发至：
个股期权术语（一）
　　说明： 本汇编仅供投资者学习之用。它并不是规则解读，请勿将　　本汇编作为理解相关规则的依据。由于期权行业发展日新月异，术语　　新词不断涌现，我们将不断吸收、更新相关内容。 由于相关编写工作刚刚起步，漏洞和不足在所难免。希望投资者在阅读、使用过程中不断提出有益的建议，督促我们更好地完善。　　1. 保证金，指在期权交易中，期权义务方必须按照规则缴纳的金额。维持保证金每日进行计算。　　2. 保证金催缴，指在期权义务方的保证金水平低于维持保证金时，通知其增加保证金。　　3. 保证金风险，指投资者在卖出开仓后，需要时刻保证足额的保证金，否则会遭到强行平仓的风险。　　4. 备兑开仓，指在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。　　5. 比率价差策略（Ratio Spread），指买入一定数量的期权，同时卖出更多数量的期权。买入的期权与卖出的期权具有相同合约标的和到期日，但行权价不同。　　6. 标的证券，又称合约标的，指期权合约规定的双方买入或卖出的资产，为期权所对应的标的资产。个股期权对应的标的证券就是对应的股票或 ETF。　　7. 波动率，指一种衡量股票价格变化剧烈程度的指标，一般用百分数表示。股价波动率与认购期权、认沽期权价值均为正相关关系。　　8. 波幅，指一种测定价格上下波动程度的指标，通常用同一对象市场价格波动的最高点与其最低点的差额来表示。　　9. Black-Scholes 模型，又称 B－S 模型，是 1973 年由两位经济学家 BLACK、 SCHOLES 提出的、 对欧式期权进行定价的公式， 对衍生金融工具的合理定价奠定了基础。 曾获诺贝尔经济学奖。　　10.场内期权，指在交易所挂牌上市的标准化期权合约。　　11.场外期权，指交易双方达成的非标准化期权合约。　　12.垂直价差策略（Vertical Spread），指买入一个期权的同时卖出一个期权，这两个期权具有相同合约标的和相同到期日，但具有不同的行权价。　　13.Delta 值，指期权标的股票价格变化对期权价格的影响程度。Delta=期权价格变化/期权标的股票价格变化。股票价格与认购期权价值为正相关关系，与认沽期权价值为负相关关系。　　14.大户报告制度，指当结算参与人或客户对某品种合约的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准时，交易所有权要求结算参与人或客户向交易所报告其资金情况、头寸情况、交易用途等。　　15.带式策略（Strap），指买入两份认购期权，同时买入一份认沽期权，这里的认购期权和认沽期权具有相同的行权价和到期日。　　16.到期不行权风险，指实值期权在到期时具有内在价值， 若不提出行权，则不能获取期权的内在价值的风险。　　17.蝶式价差策略，指一种使用牛式价差策略和熊式价差策略的复合套利策略，包括多头蝶式价差策略和空头蝶式价差策略。　　18.对冲，是指投资者为减低另一项投资的风险的交易。个股期权在投资实践的某些策略组合中，可以实现对冲风险的作用。　　19.多头，指投资者是某一期权的净权利方，即买入的合约多于卖出的合约。　　20.多头蝶式价差策略，指买入一个行权价较低的认购期权和一个行权价较高的认购期权，同时卖出两个行权价介于上述两者之间的认购期权。　　21.ETF，即交易型开放式指数基金， 又称交易所交易基金，指一种跟踪标的指数变化、且在证券交易所上市交易的基金。在美国等国家， ETF 可以作为期权的标的证券。　　22.二项式期权定价模型，指于 1979 年提出的一种对离散时间的期权定价的简化模型，主要用于计算美式期权的价值。　　23.反向套利，指一种无风险的套利, 涉及卖出合约标的, 出售一张认沽期权, 并且买入一张认购期权，这些期权具有相同的行权价和到期日，同时卖出一份相应到期月份相同的期货。　　24.非线性投资收益，是指期权投资者的收益与损失不是对称关系，收益、损失与权利金的关系也不是线性或简单倍数关系。　　25.Gamma 值，指期权标的股票价格变化对 Delta 值的影响程度。Gamma=Delta 的变化／期权标的股票价格变化。　　26.高溢价风险，指当出现期权价格大幅高于合理价值时产生的风险。　　27.个股期权，指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的(股票或 ETF)的标准化合约。　　28.合约单位，又称合约乘数，即期权合约规定合约持有人有权买入或卖出标的资产数量。　　29.合约到期日，指期权合约有效期截止的日期，也是期权权利方可行使权利的最后日期。在此日之后，期权失效。到期期限与认购期权、认沽期权价值均为正相关关系。　　30.盒式价差策略，指一种将牛市价差策略和熊市价差策略组合而成的策略。　　31.红利，即上市公司将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东，通常分为现金股利和股票股利。　　32.价值归零风险，指虚值期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归零的风险。　　33.空头，指投资者是某一期权的净义务方，即卖出的合约多于买入的合约。　　34.空头蝶式价差策略， 指卖出一个行权价较低的认购期权和一个行权价较高的认购期权，同时买入两个行权价介于上述两者之间的认购期权。　　35.跨期价差策略（Calendar Spread），指卖出一个到期日较早的认购期权，同时买入一个行权价相同但到期日较晚的认购期权。　　36.跨式策略(Straddle)，指买入一份认购期权的同时买入一个行权价和到期日相同的认沽期权。　　37.勒式策略(Strangle)，指在买入一份认购期权的同时也买入一份认沽期权，两者的到期日相同但行权价不同。　　38.历史波动率，指投资回报率在过去一段时间内所表现出的波动率，由合约标的市场价格过去一段时间的历史数据反映。　　39.流动性服务商，指根据与交易所达成的协议安排，在期权交易中向市场提供流动性或者改善市场质量的专业交易者。　　40.买入开仓，指买入认购期权或认沽期权，如投资者已作为权利方持有头寸或没有持有头寸时，则买入成交后，增加权利方持有头寸；否则，先对冲持有的义务方头寸后，再增加权利方头寸。　　41.买入平仓，指投资者作为义务方持有头寸（不含备兑开仓持仓头寸），买入期权，成为无义务方或减少义务方头寸。　　42.卖出开仓，指卖出认购期权或认沽期权，如投资者已作为义务方持有头寸或没有持有头寸时，则卖出成交后，增加义务方持有头寸；否则，先对冲持有的权利方头寸后，再增加义务方头寸。　　43.卖出平仓，指卖出认购期权或认沽期权，投资者作为权利方持有头寸时才可卖出平仓，且卖出合约数量不得超过持有的头寸。　　44.美式期权，指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约。　　45.内在价值，指假如期权立即履行时该期权的价值，只能为正数或者为零。内在价值与时间价值共同构成期权的总价值。　　46.牛市价差策略，指买入一份期权，同时卖出一份、 同一合约标的、相同到期日的行权价更高的期权。　　47.牛市认购期权价差策略，指买入行权价较低的认购期权，同时卖出一个同一品种、相同到期日的行权价较高的认购期权。　　48.牛市认沽期权价差策略，指买入行权价较低的认沽期权的同时，又卖出一个同一品种、相同到期日的行权价较高的认沽期权。　　49.欧式期权，指期权权利方只能在到期日行权的期权合约。　　50.配对认沽期权， 指为建立套期保值的头寸而同一天买入的股票和相对应数量的认沽期权。 买入认沽期权，作为保险，既可以避免股票下跌带来的损失，也能享有股价上涨带来的收益。　　51.平值，指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。　　52.期权合约, 指一种规定期权购买者在未来特定时间可以行使某项权利的合约。　　53.期权价值，包括两个部分：一是内在价值，二是时间价值。　　54.期权种类， 也称期权类型， 分为认购期权和认沽期权。　　55.期权组合，指将期权在到期日、数量、 行权价和期权类型作以组合，形成新的金融工具．以达到规避风险、保值增值的目的。　　56.期权平价关系，指具有相同的行权价与到期日的认购期权和认沽期权的价格之间所必然存在的基本关系。　　57.强行平仓，指某些情形下，通知投资者在规定时间内自行执行平仓要求，对投资者未在规定时限内执行完毕的，则剩余部分强制执行。　　58.权利金，指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。　　59.权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证与个股期权在创设主体、行权效果、创设形式以及投资策略等方面有着明显的区别。　　60.Rho 值，指无风险利率变化对期权价格的影响程度。 Rho=期权价格的变化／无风险利率的变化。市场无风险利率与认购期权价值为正相关，与认沽期权为负相关。　　61.认购期权（Call Option），指约定期权权利方有权在约定时间以约定价格从义务方手中买入约定数量的合约标的证券的合约。　　62.认沽期权（Put Option），指约定期权权利方有权在约定时间以约定价格将约定数量的合约标的证券卖给期权义务方的合约。　　63.时间价值，指在期权剩余有效期内，合约标的价格变动有利于期权权利方的可能性。时间价值和内在价值共同构成期权的总价值。　　64.实物交割，指在期权合约到期后，认购期权权利方支付现金买入合约标的，义务方收入现金卖出合约标的；或认沽期权权利方卖出合约标的收入现金，义务方买入合约标的并支付现金。　　65.实值，指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。　　66.实值认购期权，指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权。　　67.实值认沽期权，指行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权。　　68.损益图，是用来刻画期权到期时标的股价、期权价格与损益之间关系的示意图，可以直观地了解标的股价与期权内在价值之间的关系。使用损益线可以大大提高期权使用者匹配期策略与投资目标的能力。　　69.Theta 值，指到期时间变化对期权价值的影响程度。 Theta=期权价值变化/到期时间变化。到期期限与认购、认沽期权价值均为正相关关系。　　70.套利，指为了无风险盈利，同时买入和卖出合约标的相同的同种类型的期权的头寸。　　71.套期保值，指一种通过一项交易对冲另一已有头寸的风险， 以限制投资亏损的保守投资策略。　　72.条式策略（Strip），指买入一份认购期权，同时买入两份认沽期权，这里的认购期权和认沽期权具有相同的行权价和到期日。　　73.头寸，指在一个账户或策略中的特定的证券。　　74.投资者分级，指根据投资者风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。　　75.投资者适当性管理，指证券公司在向投资者提供产品或服务时，应当了解投资者的相关情况并评估其风险承受能力，了解拟提供给投资者的产品或服务的相关信息，并据此向投资者提供与其风险承受能力相匹配的产品或服务等内容。　　76.秃鹰式策略，指分别卖出(买入)两种不同行权价的期权，同时分别买入(卖出)较低与较高行权价的期权。　　77.Vega值，指合约标的证券价格波动率变化对期权价值的影响程度。&查看: 4227|回复: 2
要做一个期权价格的计算器，需要VBA code！
阅读权限10
在线时间 小时
想做一个计算器，可以算欧洲期权价格（两种--买权 call；卖权 put）。
这个模型有7个变量，股票当前价格（S），期权执行价格（X），股票价格波动率（standard deviation), 无风险利率（rf），股息收益率（q），期权执行期限（T），时间区间（n）。
复杂的地方是，要求：有股息收益率（q），时间区间还是N步，不固定，
所有这些变量都可以任意填写数字。最后用一个按钮，计算期权价格
这个是欧洲期权~！
在附件的sheet2里，有具体的公式和一些解释，请联合sheet1里的数据看.
(16.25 KB, 下载次数: 78)
23:20 上传
点击文件名下载附件
在线时间 小时
& & & & & & & &
〖Excel Home友情提示〗
很遗憾通知楼上朋友，您的帖子在24小时之内没有任何回复！
通常情况下，本论坛发布的主题帖会在8小时被回复或处理。您的帖子在24小时之内未被回复，其中的原因可能是：
1、问题表述不清、模棱两可，难以理解，帮助者被搞晕了，夺帖而出；
2、没有上传必要的附件，或附件被遗忘在某个角落；
3、发帖提问时，语气带棱角、带挑衅，不幸被列入不受欢迎的帖子；
4、所提问题不成立，或提不合理的要求，乐于助人者使出“走为上”之计；
5、话题较偏、较冷或者发布到了不合适的版块，暂时无人问津，顾影自怜。
为了提高您的问题解决效率，我们推荐您阅读以下文章：
* 如何发表新话题和上传附件：
* 发帖的技巧：
* EH技术论坛的最佳学习方法：
阅读权限10
在线时间 小时
同求呀同求！！我需要的只有股价100，执行价100，波动率0.3，利率0.02，时期为1，精确度为10. 好像比楼主的简单多了。。。可是还是不会呀。。。
最新热点 /1
ExcelHome每周都有线上直播公开课，
国内一流讲师真身分享，高手贴身答疑，
赶不上直播还能看录像，
关键居然是免费的！
厚木哥们都已经这么努力了，
你还好意思说学不好Office。
玩命加载中，请稍候
玩命加载中，请稍候
Powered by
本论坛言论纯属发表者个人意见，任何违反国家相关法律的言论，本站将协助国家相关部门追究发言者责任！ & & 本站特聘法律顾问：徐怀玉律师 李志群律师您所在位置： &
&nbsp&&nbsp&nbsp&&nbsp
第四章--期权期货及其定价.ppt 135页
本文档一共被下载：
次 ,您可全文免费在线阅读后下载本文档。
下载提示
1.本站不保证该用户上传的文档完整性，不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。
2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上传者、原创者。
3.登录后可充值，立即自动返金币，充值渠道很便利
需要金币：150 &&
第四章--期权期货及其定价.ppt
你可能关注的文档：
··········
2 、运用期货合约的套期保值 套期保值（Hedging）是为了避免由标的资产价格的不利变动而产生的风险，需要在现货和期货上建立相反的头寸，希望利用期货上的盈利对冲现货上的亏损。 例5-15
完全套期保值（Perfect hedging），即现货的交易期和期货的交割期是同一天，而且现货资产和期货的标的资产也相同。 多头套期保值（Long hedge），即现货空头加上期货多头。 空头套期保值（Short hedge），即现货多头加上期货空头。 股利收益率?等于每年的股利除以股票现在价格。上面公式也称作持仓成本关系（Cost-of-carry relationship）。如果购买现货需要立即支付现金，损失其时间价值，成本为r。但会收到红利，能抵减一部分资金成本。因此相对于买期货，持有现货的净持仓成本率为r-?，这部分成本会被期货与现货的价差所抵捎。
（三） 期货合约的定价 1 、股指期货的定价
股票期货的理论价格：
单利规则下股指期货的理论价格： 期货定价公式也可以推广到多个期间。 期间复利规则下股指期货的理论价格（有效期为T）：
连续复利规则下股指期货的的理论价格（有效期为T）：
2、其他类型期货的定价 其中，r是本币的货币市场利率，r*是外币的货币市场利率，r-r*就是外汇的持仓成本率。
对于外汇期货，三种复利规则下外汇期货的理论价格： 其中,u是存储成本率,r+u就是投资型商品的持仓成本率。 对于黄金和白银等投资型商品，三种复利规则下投资型商品期货的理论价格： 其中，r+u就是投资型商品的持仓成本率，y表示便利收益。 对于铜、铝等用于生产性消费有色金属商品，三种复利规则下投资型商品期货的理论价格： 3、 基差和最小方差套期保值比率 最小方差套期保值比率h*（Minimum Variance Hedge Ratio），就是使套期保值组合（现货头寸加上期货头寸构成的组合）方差最小的套期保值比率，也称为最优套期保值比率。
套期保值期限内组合价值的变化为：
套期保值组合价值变化的方差为： 要使得该方差最小，则h需要满足下面条件：
所以，最小方差套期保值比率：
套期保值效果的公式：
* 【例12】DEF公司投产一个新产品，预计投资需要1 000万元，每年现金流量为105万元（税后、可持续），项目的资本成本为10%（无风险利率为5%，风险补偿率为5%）。 净现值=105÷10%-1000=50（万元） 每年的现金流量105万元是平均的预期，并不确定。如果新产品受顾客欢迎，预计现金流量为131.25万元；如果不受欢迎，预计现金流量为84万元。由于未来现金流量有不确定性，应当考虑期权的影响。 利用二叉树方法进行分析的主要步骤如下： r=上行报酬率×上行概率+下行报酬率×下行概率 1．构造现金流量和项目价值二叉树 项目价值=永续现金流量÷折现率 上行项目价值=131.25÷10%=1312.50（万元） 下行项目价值=84÷10%=840（万元） 2．期权价值二叉树 （1）确定1年末期权价值： 现金流量上行时期权价值=项目价值-执行价格=0=312.50（万元） 现金流量下行时项目价值为840万元，低于投资额1000万元，应当放弃，期权价值为零。 （2）根据风险中性原理计算上行概率： 所谓风险中性原理是指：假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值。根据这个原理，在期权定价时只要先求出期权执行日的期望值，然后用无风险利率折现，就可以求出期权的现值。 报酬率=（本年现金流量+期末价值）÷年初投资-1 上行报酬率=（131.25+1312.50）÷.38% 下行报酬率=（84+840）÷.6％ 无风险利率=5％
=上行概率×44.38％+（1-上行概率）×（-7.6％） 上行概率=0.2424 （3）计算期权价值： 期权到期日价值 =0.+（1-0.2424）×0=75.75（万元） 期权现值=75.75÷1.05≈72.14（万元） 计算结果，用二叉树表示如表3所示。
投资成本为1000万元的期权价值
单位：万元
时间 0 1 现金流量二叉树 105 131.25
84 项目价值二叉树 1 050 1 312.5
840 期权价值二叉树 72.14 312.5
0 （4）判断是否应延迟投资：如果立即进行该项目，可以得到净现值50万元，相当于立即执行期权。如果等待，期权的价值为72.1
正在加载中，请稍后...}