2019年4月12日央行发布2019年3月份金融数据其中，1.69万亿(前值8858亿)；新口径下新增社会融资总额2.新宝6用户登陆86万亿(前值7029万亿)；新口径下社融存量同比增速10.新宝6用户登陆。7%(前值10.1%)；M2同比增速8.6%(前值8%)研究机构发布了相关点评。

1、国君宏观花长春团队：我们再次重申我们从3-4次下调至1-2次。对市场而言新宝6用户登陆。对待降准次数的预期我们认为降息的概率在下降，宽诺言奏效比预期还要快不过，经济最糟糕的时刻已经过去

2、中信证券宏观诸建芳：整體来看，但在合理稳定的基调下。我们仍然保存判断6月降准的可能性6月MLF到期压力较大。

3、华泰金融沈娟团队：两项预期差构筑向好根基面大资金催化银行行情升华

政策有较大发力空间，银行行情正在升级二是资产质量稳健。新宝5平台注册叠加外资等大资金入市、市场轮动补涨、年报催化，一是息差平稳新宝6。行情有望启动两项预期差或驱动银行根基面继续向好，多维支撑下银行配置价值凸显银行根基面向好，外资等大资金入市经济组织性回暖。

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5、中信固收研究明明团队：从政策的角度，總量宽松政策必要性下降社融数据有所回暖。难融资贵的题目仍生计

6、联讯证券首席经济学家李奇霖：这种形势下，对宏观经验推导嘚结果举办适时的纠正因为他们直接反映了需求，新宝6主管可能我们更应该关注与信任中观与微观层面的数据，很容易出现误判我們再完全依靠过往的宏观经验推导。

7、江海证券屈庆：从一季度金融数据来看宽诺言正在兑现，房地产和基建的融资需求获得知足助力經济增长

8、申万宏源金融：M1拐点持续印证。9、中信建投宏观团队：诺言周期边沿企稳二季度继续看好股市和可交债债市短期调整压力進一步加大，但调整就是配置机缘10、华泰宏观李超：金融供给侧改革开释诺言效果显现 一、国君宏观花长春团队：天量社融后全面看好風险资产。

3月信贷数据大超预期其中信贷贡献跨越一半的气力，同比新增2.34万亿新宝6用户登陆3月金融数据火爆股市和债市会奈何走？十夶机构最新解读来了一季度社融达8.19万亿，人民币存款贡献了0.太阳2APP8万亿。季度角度看比去年同期多增1.2万亿。其中带动社融整体超预期。3月新增社融2.86万亿

整体来看，但在合理稳定的基调下我们仍然保存判断6月降准的可能性，6月MLF到期压力较大

3月，同比新增量达2017年8月鉯来的高点短期存款同比多增4534亿元，招商比去年同期多增速2793亿元，中长久存款达1.用户11万亿，比去年同期多5700亿登陆。其中中长久、短期存款同比增量创新高。金融机构口径新增信贷1.69万亿组织也优化，信贷除了总量改善

分部门看，居民部门存款同比的新增达3175亿元3月居民部门和企业部门存款增量均创新高。其中

信贷的改善。需求回暖彰彰其中制造业存款需求指数擢升3.金融。9个点至62.数据5%，企業存款需求指数较18年四季度大幅擢升7个点至70.4%19年一季度。

社融3月超预期高于去年同期3353万亿。专项债3月达2532亿表外融资为823万亿，除了信贷嘚拉动外

我们再次重申，我们从3-4次下调至1-2次对市场而言，火爆对待降准次数的预期，我们认为降息的概率在下降股市。宽诺言奏效比预期还要快不过，经济最糟糕的时刻已经过去

二、中信证券宏观诸建芳：金融数据全面改善，有助于经济“前低后高”

核心观点：3月金融数据超出市场一致预期全月新增信贷1.69万亿，债市而跟随融资组织持续优化，货币政策将维系合理稳定社融后续预期在10.奈何。5%的水平线以上运行展望二季度，M2同比增速8.6%我们认为金融数据的全面转好预示着“社融底”已过，新增社融2.86万亿

信贷总量及组织均恏于预期，即：1整体企业活动性有所改善(体现为从票据向短期存款的传导下手出现)；2。十大中央和场合财政政策逆周期的效果持续显現。向后看而短期存款的净贡献较前序月份有明显擢升。机构我们认为这反映了两个特色，3月中长久存款新增6053亿元环比同比均出现奣显上升(环比多增2359亿元)。最新其中，3月非金融企业及机关整体信贷新增1.07万亿新解。居民存款短期增速有望持续而企业部门层面，以忣股市成交量的持续景气解读。跟随大中都邑楼市政策的绝对放松我们认为居民存款的高增主要受股票市场的明显升温及房地产市场嘚回暖两方面影响。向后看居民部门方面，资金观测角度预示经济全年“前低后高”组织上看。的环比改善还将继续后续企业部门融资组织还将继续优化(即票据减、短期和中长久增)，读来企业部门存款同比还将继续维系较好增长，而跟随资金供给和中小企业需求的雙升

社融企稳继续确认，后续受害于场合专项债的持续发行、非标融资的逐步回暖、以及人民币存款在组织改善下的稳健增速我们认為社融增速低点已过，来了社融增速的企稳已被确认。向后看app。且组织上有全面改善的态势这一增速水平高于市场预期，新宝6用户登陆3月金融数据火爆股市和债市会奈何走十大机构最新解读来了。非标改善及存款占比为组织亮点3月新口径下新增社会融资总额2.86万亿え；社融存量同比增长10.7%。

M1与M2均明显上升预计M1与M2的剪刀差还将进一步缩小，跟随企业活动性的修复及企业预期的改善这一上升也符合我們之前的判断即M1增速的底部已过。太阳2APP向后看，环比上升2.6个百分点招商。M1同比增速也大幅上升至4.6%而非标的回暖也适当放大了货币乘數。用户另一方面，有较为明显的修复我们认为M2的上升主要受持续较为宽松的货币市场环境以及商业银行加大资金运用两大因素所致，登陆环比擢升0.6个百分点，增速达8.6%3月M2增速环比改善略超预期，且剪刀差继续缩窄广义货币供给方面。

银行间活动性宽松资金倒挂短期呈常态。3月份SHIBOR继续保持上月的低位状态月末较上月末小幅上行5个bps。也与SHIBOR的趋势维系同步3月末为2.734%。其中利率(2.55%)为底的走廊下限，长玖的倒挂将不可持续整体来看，我们认为随着央行近期简单节略货币净投放的数量4月份也有6天跌出以7天逆回购利率为底的走廊下限。姠后看且都集合在上旬；而截至4月11日。

预计货币政策短期将保持合理稳定诺言的疏导渠道也将继续收复，而跟随组织改善亦不排除央行通过MLF或TMLF等工具举办活动性补充。我们认为融资组织的持续改善将是贯穿本年的主要旋律但在合理稳定的基调下，我们仍然保存判断6朤降准的可能性6月MLF到期压力较大，或采取降准或MLF/TMLF置换的方式填补整体来看，二季度活动性仍有缺口

三、华泰金融沈娟团队：非标与信贷共舞，银行行情正升华

1、社融存量增速大幅上升

3月末社融同比增速大幅上升，催化银行行情升华看好资本充足与批发转型突出标嘚，正逢轮动补涨、年报行情、大资金入市推动信贷继续扩张可期。银行业正迎来量升价稳质优有利环境实体信贷强势发力，PMI下手回暖三是企业活动性较好改善。3 月企业复工不久二是居民短贷与企业信贷大增，较上月擢升0.6pct至10.7%社融与金融数据超预期亮点有三个：一昰非标等表外融资明显回暖。

2、超预期点一：表外融资明显回暖信托存款转正

社融超预期主要由于信贷和以非标为主的表外融资超预期囙暖。表外融资当月新增824亿元(前值-3649亿元)止跌明显上升，分别同比多增780亿元、885亿元、1689亿元尤其是信托存款当月新增528亿元，同比大增3353亿元委派存款、信托存款、未贴现银承对待表外融资回暖均有贡献。资金投放非标资产的主要渠道较委派存款更具可行性。

3、超预期点二：居民短贷大增企业存款全面发力

存款强势发力主要是居民短贷和企业存款同比大增拉动。居民短贷4294亿元或受基建发力贡献。短期存款回暖说明企业周转需求增加同比多增5006亿元。其中企业短贷、中长久存款同比分别多增2272亿元、1958亿元中长久存款多增反映项目投资需求旺盛，当月新增亿元持续性有待观察。企业存款强势回暖对待银行诺言卡为主的批发存款业务具有强劲支撑。但该趋势仅在本月彰彰同比多增2262亿元。居民短贷大增反映居民旺盛泯灭需求

4、超预期点三：企业放款增加，带动M1增速大幅擢升

3月新增人民币放款1.73万亿元(前值1.31萬亿元)反映企业活动性(尤其是活期放款)改善趋势明显，M1-M2剪刀差收窄较上月擢升2.6pct.M1增速企稳上升，带动M1增速大幅上升3月末M1同比增速4.6%，同仳多增7560亿元企业活动性改善较多受害于企业存款全面发力，3月企业放款1.92万亿元活动性向实体涌入。企业放款大幅增加同比多增2200亿元。企业放款与居民放款均有回暖

5、两项预期差构筑向好根基面。

政策有较大发力空间银行行情正在升级，二是资产质量稳健叠加外資等大资金入市、市场轮动补涨、年报催化，一是息差平稳行情有望启动。两项预期差或驱动银行根基面继续向好多维支撑下银行配置价值凸显，银行根基面向好外资等大资金入市，经济组织性回暖

四、中金固定收益研究：

早放贷早收益驱动存款超预期。

3月份存款囷社融再度超市场预期也明显高于市场预期的2万亿左右。固然数据大超预期社融增量抵达2.86万亿，明显高于市场预期的1.2-1.3万亿3月份存款高达1.69亿。

一、存款超预期仍体现了冲存款的迹象

3月份存款比预期高不少，分别同比多出1000亿比去年同期高出5700亿。但同比彰彰高出的局限主要体现在表内票据、居民短期存款和企业短期存款

本相上，但整体一季度来看3月份有较快的收复，而非银存款同比少增4700亿居民短期在2月份彰彰萎缩的情况下，企业短期存款是受银行投放活动性存款增加来冲规模驱动企业和居民中长久存款并无明显增加，票据主要昰受套利驱动企业短期存款同比多增4513亿，其中表内票据同比多增8380亿票据和企业短期存款同比大幅多增是整体存款增长的主要贡献。2019年┅季度存款比2018年同比多9465亿本年一季度存款中。

在我们一季度中下旬路演过程中总体存款需求对比疲弱，与银行的沟通来看

总体来看，存款和非标等广谱利率下手从高位回落使得广义活动性改善，而金融监管放松推动存款和非标供给修复本年融资需求偏弱，并非反映融资需求彰彰收复本相上，但仍体现了早放贷早收益和人为冲存款的痕迹3月份和一季度存款固然高于预期。

二、存款的省际区域分囮加剧活动性更多集合到经济发达区域。

存款在同比多增的同时非论是存款、社融还是卖地层面，现在都加速流向长三角、珠三角、丠京和东部内地省市但反观经济掉队区域和三四五线都邑，年初以来分化更加彰彰我们观察到非论是企业存款还是居民存款，去年以來活动性在省际层面出现了热烈分化从分省的存款和社融数据来看，我们认为须要关注其组织变化本相上。

对待经济发达区域和一二線都邑而言差的更差是现在的经济格局，招致风险在经济掉队区域有所上升好的更好，但经济掉队区域和三四五线都邑可能会进一步丅滑经济状况有所改善，在活动性富裕的驱动下

三、M2上升源于存款多增。

在存款同比彰彰多增的情况下从同比上来看，股票开户数量猛增由于3月份股市火爆，我们认为主要是证券保证金规模同比大幅上升推动了M2上涨证券保证金的90%统计到M2当中，并没有存款多进去的幅度那么彰彰从M2的构成来看，M2也因此上升但放款同比只多增了2100亿。

此外企业的活动性会有一定改善，加上存款投放加速和4月份下手減增值税而企业放款增长改善，使得居民放款增长变慢本年企业通过裁员降薪简单节略了对居民工资和奖金的发放，去年企业活动性壓力较大也是企业放款收复的主要因素。我们在二季度战术呈文中也分析过彰彰高于去年同期的4800亿，财政支出力度加速招致财政放款丅滑量接近7000亿除了存款多增所派生的放款以外，从放款自身来看

我们认为M1增速的改善比M2和社融的改善更为稳固一些。

四、社融因为存款和非标改善以及场合债发行前置而同比彰彰上升

3月份新口径社融抵达2.86万亿

存款目前有人为冲存款痕迹，同比下手彰彰少增场合债发荇下手简单节略，但进入下半年只是萎缩水平会低于2018年。场合债的前置发行确实会在上半年支撑社融和财政支出全年来看非标难以转囸，银行资管反映本年非标增长乏力非标的融资需求被存款和发债分流，但其他融资渠道流畅的情况下预计总体味逐步回落。非标本姩监管有所放松后续取决于监管和套利空间，而表内外票据同比多增是一季度存款和社融同比上升的主要因素前面投放较快意味后续鈳能放缓。

总体来看最差的时候，债券收益率会再度回落对待债券市场而言，债券的性价比也在重新上升前期金融数据回落以及经濟重新进入去库存，但我们认为随着收益率的上升也会招致后续重新进入去库存周期。固然预期差招致近期债市再现疲弱带开工业品庫存累积，供给侧改革放松招致产能产量急速上升仍使得固定收益市场的投资者风险偏好无法彰彰上升。而经济数据来看存款投放的區域分化使得经济掉队区域的风险有所败露，二季度可能会重新回落此外，其持续性不强使得本年高收益债的再现好于无风险的利率債。但也并非意味利率债前期没有机缘因为存款如果更多靠票据和短期企业流贷支撑，压缩风险溢价存款和非标等广谱利率下手从高位回落，而存款和非标的供给改善是招致实体经济的融资供需关系改善融资需求依然偏弱，但我们认为更多是存款投放节拍题目而不是融资需求改善本相上，固然3月份存款和社融同比多增招致债券投资者预期经济好转而看空债券

五、中信固收研究明明团队：融资超预期，货币政策怎么应对

3月新增人民存款高于预期，整体融资扩张彰彰宽诺言政策效果显现，均高于预期总体来看，同比增速4.6%并且M1夶涨，同比增速增至8.6%M2上升，表外融资缩小跟随过年因素的消灭，表内融资转增从组织上看，同比增速10.7%票据融资继续回落。社融增速超预期上升

新增人民存款高于预期，3月票据融资仅增加978亿元非金融企业及机关整体中长久存款增加6573亿元。票据融资继续降温其中住户部门中长久存款增加4605亿元，3月中长久存款有所增加年初银行冲信贷后续影响犹存，高于预期同比多增5700亿元，票据融资继续回落3朤人民币存款增加亿。

表内融资转增同比增速10.7%，高于预期比去年同期多亿元，表外融资缩小3月社融增量为亿元。

过年因素消灭预期3.5%，M0货币供应同比3.1%前值2%，预期3%M1货币供应同比4.6%，前值8.0%预期8.2%，M2同比8.6%环比增速增加0.1%。实在来看3月M1增速有所上升。3月当月人民币放款同仳增加8.7%2018年2月M1基数较低，同时受过年年终奖等发放时点错位的影响M1大涨。3月M2同比增速增至8.6%M2上升。

货币政策缩短放长宽诺言政策效果顯现，同时也可琢磨举办续作MLF此轮暂停公开市场逆回购的时间将持续，因此补充长久活动性缺口，来在维系总量不变的基础上货币政策须要琢磨通过缩短放长，因此二季度降准的可能性仍存但因为融资改善、经济预期收复，活动性缺口仍较大琢磨到二季度有仍有約1.2万亿MLF到期，组织性的宽松仍可能是近期货币政策的主旋律实在来看，但琢磨到小微企业融资难融资贵的题目仍生计总量宽松政策必偠性下降，社融数据有所回暖融资条件改善初步显现。从货币政策的角度整体融资扩张彰彰。

对待债市而言财政货币化的特征将更加突出，同时为了保证本年的财政融资利市举办随着人民币汇率走稳和海外配置需求的增加，10年国债利率已经接近我们的区间上限3.4%但長久来看，特别是随着融资、经济数据公布短期内将呈震荡走势，经济预期的改善叠加股市分流资金

六、联讯证券首席经济学家李奇霖：社融缘何放量？

应该说让很多人对经济能否会企稳、宽货币向宽诺言传导的效率如何等题目有了明晰的答案。因为非论是总量还是組织这一次的金融数据。

1、 居民短期存款4300亿还有可能内含了3月份泯灭改善的信号，银行将资金转移至异样诺言风险偏低的居民个贷的洇素在内中也有低风险的票据因为套利被监管严查后，五年同期最高有时令性冲量因素的助力。

如果4-5月份将减税福利让渡给泯灭者，处于下游面对终端需求的商品价值可能会因为缺乏足够的市场实力而降价减税践诺。

2、 居民中长久存款4700亿三四线弱的格局，3月份的房地产出卖固然呈现出一二线强与3月地产小阳春有关。从房企层面的出卖数据来看五年同期最高。

从政策的角度来看棚改大幅缩量嘚影响也仍然生计，我们现在确实还没看到限购限贷等核心的调控手段松动

包括：按揭存款利率继续下滑，活动性正在进入实体经济寻求投向等等在政策“彼此打架”的面子下，宽诺言政策下大幅放松落户条件，《新型城镇化建设重点任务》推出

3、企业融资组织改善。表内外票据“仅增长”2300亿

非标的两项分化告急，使实体的活动非常富裕除非诺言进一步宽松，短期内可能也难有大的起色根基沒有改善，与之前相比委派存款增长-1000亿。

信托存款530亿、等低风险偏好的资管产品收益率较低，信托收益率优势彰彰

从用益信托的数據来看，信托存款在改日一段时间内信托现在面临的是资产不缺、负债好转的组合，投向房地产和基建领域的规模都大幅反弹这在一萣水平上说明。

从驱动力上来讲企业这一端的数据再现优秀。

首先一季度场合债(wind口径)净融资已跨越1.2万亿，发力更早本年财政支出前置。

先是降准、定向降准给银行开释稳定的长久资金再到监管压力，补充负债；然后再推出CBS襄理银行处理资本金题目；再放宽对普惠金融小微企业的不良容忍度缓解监管压力从资金到资本，襄理银行消沉负债本钱

最后，则这一轮地产投资的韧性将进一步获得巩固存量项目的赶工期会对投融资有一定的支撑。如果后续出卖改善地产的韧性可能比我们设想的更强。至少在短期内

从现在我们所获得的訊息来看，4月份的需求依然处于开释过程中

一边，螺纹钢的产量已经打破了去年的峰值我们看到钢厂的高炉开工率在直线飙升。

另一邊4月份日均成交要去年高2万吨左右，截止此日加上我们跟踪的建材成交订单，这说明下游的需求也不弱且斜率并不慢，螺纹钢总库存仍在去化

因此，那么经济企稳回暖的可能性将大幅增加如果这种状态能够持续，经济目前处于一个供需两旺的状态中至少从现有數据来看。

回想去年年底时市场对待经济的判断以绝望居多。

但这些题目直到现在也没有彰彰的好转就是这样的环境下，人人对待经濟绝望的预期却在一步步的被数据推着上修

这中间很重要的原因在于，周期被政策磨得扁平化

一个很彰彰的例子是，投资增速依然不見拐点依然没有转负，出卖增速已经下了两年多时滞不会跨越1年。但现在紧接着投资下手彰彰的下滑，出卖会急速且彰彰的下跌過去地产只要限购限贷的政策出台。

这种形势下对宏观经验推导的结果举办适时的纠正。因为他们直接反映了需求可能我们更应该关紸与信任中观与微观层面的数据，很容易出现误判我们再完全依靠过往的宏观经验推导。

七、江海证券屈庆：3月金融数据大超预期宽諾言正在加速兑现

周五央行公布了3月金融数据，新增社融2.86万亿其中新增人民币存款1.69万亿。

企业中长久存款占比小幅增长

非标大幅增多昰社融中最超预期的变化，组织连续改善2019年开年3个月社融高增，为10.6%专项债发行高增在预期之内助力基建投资。3月社融超预期增加推动社融存量同比增速继续维系10%以上

存款派生效应明显，企业现金流获得改善减税降费和财政支出双双发力，放款彰彰上涨

总的来看，金融对实体企业的支持力度确认无疑放款支出增加。我们认为经济企稳已经连续考证票据融资依旧火爆；财政发力场合政府专项债大幅增长，宽诺言正在加速兑现信贷数据高增且存款组织持续改善；社融中非标转正，3月金融数据大幅超预期

首先，中长久存款占比持續擢升证据央行疏导货币传导机制颇见成就信贷数据高增。

其次信托存款数据转正主要由于近期地产融资上升，此次非标转正说明非標政策过度放松此前央行表示不会“将非标资产一棒子打死”，非标同比转正

最后，房地产和基建的融资需求获得知足助力经济增长宽诺言正在兑现，同比增加1.2万亿从一季度金融数据来看，同比增加2.3万亿；新增放款为6.3万亿同比增加9465亿元；新增社融为8.2万亿，基建投資增速有望擢升一季度新增人民币存款为5.8万亿，场合政府专项债发行额和财政支出彰彰增加财政政策与基建投资紧密亲密相关。

八、申万宏源金融：M1拐点持续印证从社融底到经济底的主动传导正在发生

3月社融及信贷超预期增长我们提示不用纠结于单月数据振动，一季喥社融及信贷总量较去年同期明显改善2月单月新增社融低于市场预期。

社融组织改善：前3月企业中长久融资同比增长近4成

3月M1增速拐点歭续印证，企业活动性持续修复M1拐点持续印证，(2月M1增速较1月擢升1.6pct)较2月擢升2.6pct，其中M1拐点是从金融底到经济底传导的核心枢纽现在M1拐点歭续印证：3月M1增速4.6%，宽诺言成就归纳举办时-19年社融预测及对经济底的前瞻判断》中对过往宽诺言周期的历经阶段举办转头回来总结：一个囿效的宽诺言周期传导途径为短期存款拐点——中长久存款/M1拐点——企业盈利拐点宽诺言途径更流畅。我们在《从社融底到经济底后續信贷需求上升无忧，企业活动性持续修复增速较2月擢升2.6pct至4.6%。

行业观点及个股推举：1)银行：一季度社融数据持续印证我们判断从而驱動银行板块估值修复。现在板块仅对应0.87倍19年PB我们认为这将持续修复投资者对宏观经济、政策的不清明明亮预期，现在从社融底到经济底嘚主动传导正在发生M1拐点务必给予足够重视。、根基面确定性的再度印证我们保持板块看好评级。标的推举方面平安银行、南京银荇、兴业银行(新纳入)、光大银行。确定性稳健组合：招商银行、宁波银行、常熟银行、上海银行提示年报出现彰彰改善、但估值仍明显偏低的交通银行、中国银行。

2)安全：从社融底到经济底长端利率筑底；经济数据指标同步改善。达2.3%进一步托底长端利率；权益市场持续催化下安全板块β有望加速展现。值得注意是，重申安全板块“看好”评级，长端利率拐点再次得以考证，M1向上拐点通常出现在“连续降准”末期复盘可知。新华安全、中国平安和中国人寿关注低估值补涨标的中国太保。

九、中信建投宏观团队：诺言周期边沿企稳二季度看股下半年看债

一、居民部门存款当月再现较好。

二、企业短期存款和票据融资仍是主要增长点

三、社融增速上升，助力经济短期企稳

四、货币增速上升，或与融资扩张有关

五、总体看，社融增速上升通过拉动实体经济需求直接融资和非标对基建提供支持，短期存款和票据融资推进企业部门信贷房地产出卖上升带动居民信贷改善，社融增速、融资需求、金融周期指标的边沿企稳彼此印证从組织上看，改日方向有待观察从周期数据来看，诺言周期边沿企稳增速的长久企稳。但从更长的时间维度上看汽车批发负增长显示居民泯灭支出增长仍绝对乏力。棚改规模万万量简单节略拉低房地产投资与出卖增速基数举高或晦气于30大中都邑对全国房地产出卖的持續拉动。通缩、产能哄骗率回落和行业分化因此改日经济和诺言能否持续好于预期仍生较量争论多不确定性。

六、二季度继续看好股市囷可转债可交债债市短期调整压力进一步加大，但调整就是配置机缘

十、华泰宏观李超：金融供给侧改革开释诺言效果显现

3月信贷金融数据新增较多，金融供给侧改革推进了诺言开释否极泰来》中预测值(2019年广义货币M2和社融增速为9.0%和11%)。我们认为增速均接近我们在年度戰术呈文《冬尽春归，大幅超出市场预期

金融供给侧改革推进诺言开释

我们认为，2019年过年以及农历正月十五都发生在2月份同时3月份信貸数据偏强仍有局限时令因素，金融供给侧改革推进了诺言开释

社融增速反弹，接近我们11%年度预测

3月份社会融资规模增量为2.86万亿元否極泰来》中预测2019年全年社融增速在11%。3月社融中已经接近我们在《冬尽春归，增速10.7%比上年同期多1.28万亿元。

3月末以及4月份商品房出卖在朤初回落彰彰，但是由于房地产调控政策未出现彰彰边沿放松接近我们全年预测增速9%；狭义货币增速小幅上涨和3月份商品房出卖相关度較高，广义放款货币增速较为稳定扩张比上年同期低2.5个百分点。我们认为增速比上月末高2.6个百分点，同比增长4.6%增速分别比上月末和仩年同期高0.6个和0.4个百分点；狭义货币M1余额54.76万亿元，同比增长8.6%广义货币M2余额188.94万亿元。

金融供给侧改革势必面临诺言的开释

金融供给侧改革遵循着先破后立的改革途径2018年是金融去杠杆的过程，因此即使可能生计曲折金融供给侧改革正是通过扩张供给方式处理实体融资需求，我们认为总书记讲话标志着我国金融供给侧改革进入“立新”阶段同时逐步消沉融资本钱”，要优先处理民营企业特别是中小企业融資难甚至融不到资题目“处理民营企业融资难融资贵题目，习近平总书记在在民营企业座谈会上的讲话指出这是金融供给侧改革的“破旧”。2018年11月1日一些原有可能招致脱实向虚、资金空转、多层嵌套、期限错配等题目的融资渠道被堵死。

　　5分钟训练(预习类训练可用於课前)

　　1.如果向东走8千米记作＋8千米，向西走5千米记作－5千米那么下列各数分别表示什么？

　　(1)+4千米；（2）-3.5千米；（3）0千米.

　　思路解析：根据具有相反意义的量的含义简述它的实际意义.

　　答案：（1）＋4千米表示向东走4千米;

　　（2）-3?5千米表示向西走3?5千米;

　　（3）0千米表示原地未动?

　　2.___________既不是正数也不是分数，但它是整数.

　　思路解析：0是中性数是正、负数的分界点?

　　3.有限小数和无限循环小数都鈳以化成________数，因此它们都是__________数.

　　思路解析：能用分数表示的数是有理数?

　　10分钟训练(强化类训练，可用于课中)

　　思路解析：根据数嘚分类来判别.

　　答案：正数负数正整数（自然数）0负整数正分数负分数

　　2.任意写出6个符合要求的数分别把它填在相应的大括号里.

　　思路解析：这是一道开放性题，根据数的分类来作.

　　（1）0是整数吗是正数吗？是有理数吗

　　（2）－5是整数吗？是负数吗是有悝数吗？

　　（3）自然数是整数吗是正数吗？是有理数吗

　　思路解析：重点区别有理数、整数、正整数概念.

　　答案：（1）是，不昰不是

　　4.把下列各数填入相应的集合中：

　　思路解析：（1）把一些数看成一个整体，那么这个整体就叫做这些数的集合.其中每一个數叫做这个集合的一个元素.（2）要分清有理数的不同的分类标准.

　　课老师要求同学们每人写篇介绍某种家用电器使用方法的小文章，看谁写得又快又好.同学们正在思考怎样写的时候平平举手说他已写好了.

　　老师惊奇地对平平说：“请你读一下你的文章.”

　　平平大聲读：“你想知道电视机的使用方法吗？请你认真、仔细地看一看说明书那上面写清楚了使用方法.”

　　30分钟训练(巩固类训练，可用于課后)

　　（1）整数又叫自然数；（）

　　（2）正数和负数统称为有理数；（）

　　（3）向东走－20米就是向西走20米；（）

　　（4）非负数僦是正数，非正数就是负数.（）

　　思路解析：由数的分类及相反意义的量来判断.

　　答案：（1）×（2）×（3）√（4）×

　　思路解析：囸、负数的出现整数和分数的分类有了区别.

　　答案：有理数正整数负整数正分数负分数

　　3.－100不是（）

　　思路解析：根据数的分类忣有关概念的区别来判断.

　　4.在下列适当的空格里打上“√”号.

　　有理数整数分数正整数负分数自然数

　　思路解析：根据数的分类来判别.

　　有理数整数分数正整数负分数自然数

　　5.把下列各数分别填在相应的大括号里?

　　思路解析：利用集合的意义来判别数的分类.

　　答案：整数集合{-42，01，…}；

　　正数集合{1.8+0.01，1，…}；

　　自然数集合{01，…}；

　　思路解析：若通分相加本题难以计算，仔细观察各分母可发现能写成+++,而每两个顺次相加可得，进一步可得又可分成，最后算出结果.