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如希望直接展示，可邮件联系我们（ｂａｎｇ＠ａｉｗｅｉｂａｎｇ．ｃｏｍ）沪指重挫1.82%背后：险资年金大手笔减仓
21世纪经济报道
第1页:基金释放牛股布局信号 一个月调研302家公司(股)
第2页:基金业人士：市场仅是短期调整
第3页:过半基金高仓位运作 “88魔咒”魅影重现
第4页:货币宽松政策延续 股市向好逻辑并未改变
第5页:申万加入空派交战国泰君安 悲观研报真实性存疑
第6页:沪指重挫1.82%背后：险资年金大手笔减仓
第7页:国泰君安：跌出一个买点 配置大市值蓝筹股
第8页:新华社：股市安全 看好股市行情
　　9月16日，上证指数在早盘创出新高2347.94点后大幅跳水失守2300点，收盘创下本轮以来最大跌幅。同一天，创业板盘中重挫失守1500点，跌幅达到3.47%。
　　伴随指数大幅跳水，沪深两市成交量创年内新高。其中，沪市成交2376.59亿元，深成指的成交额亦达到2617.04亿元。
　　“市场放出巨量，肯定有一批资金规模比较大的机构在出货。”上海一家公司投资经理向21世纪经济报道记者透露，9月16日这天，年金、保险等一批以绝对收益为目标的机构资金大幅减仓。
　　一家大型公司投资人士向21世纪经济报道记者证实，其所在基金公司的年金投资部在16日大规模减仓，将持仓由10个百分点降至3个百分点，减仓规模超过10亿。
　　绝对收益资金离场
　　9月16日，A股市场成交大幅放量背后，一批追求绝对收益的机构资金开始撤离。
　　“我们年金部今天就减仓了，减持力度比较大。”9月16日收市后，一家大型基金公司投资人士向21世纪经济报道记者透露，其所在公司管理着超过150亿规模的企业年金，其中股票投资的比例为10%。
　　但在9月16日这天，年金股票仓位由10个百分点降至3个百分点。以此计算，减持规模超过10亿。
　　上海一家大型保险公司的投资经理同样采取了减仓策略，其股票持仓比例由70%降至50%左右。
　　“今天（9月16日）市场成交放出巨量，但大部分股票都在调整，说明有很多机构资金在出货。”前述上海保险公司投资经理坦言，其减仓的理由是股市在技术图形上出现行情末期的迹象。
　　盘面显示，9月16日这天，排在跌幅榜前列的正是前期强势上涨的活跃品种。(,)（002183.SZ）、(,)（002581.SZ）、(,)（002277.SZ）、(,)（000534.SZ）均是巨量暴跌，股价直接“躺”在跌停板上。
　　龙虎榜数据显示，9月16日，(,)（002551.SZ）卖出金额最大的5个交易席位中，有四位来自机构专用席位，合计卖出金额达2.44亿元。
　　21世纪经济报道记者采访了解到，9月16日，有些公募也已在试探性减仓，但减持力度很小，只有一两个百分点。
　　“9月15日上午看市场盘面会有一波调整想着减点仓，但下午市场走强，还是没有减。”深圳一位在(,)大厦上班的基金经理介绍，大部分公募基金并没主动减仓，仓位比较高，达到90%左右。
　　不过，有一些基金迫于赎回的压力被动减仓。这类基金较多是年初成立的新发基金、近期净值涨幅达到10%以上。
　　“最近一段时间，基金被赎回3个多亿，占基金规模的比例超过30%。”一位管理行业基金的基金经理表示，9月以来，其管理的站上1.1元以后，赎回比较厉害。
　　深圳一只医药行业基金近期同样遇到大额赎回。“基金净值达到1.08后就开始被赎回，这只基金持有人以保险机构为主，最近赎回很多。”其基金经理透露。
　　21世纪经济报道记者从基金行业采访了解到，9月以前，股票型基金以净申购为主，但最近已经转向净赎回。其中，机构持有为主的基金，赎回比例比较高。
　　机构谨慎
　　9月16日，市场放出巨量拉出一根长长的下影线。但21世纪经济报道记者采访多个机构发现，大多数机构资金还没有减持，他们正在等待创新高后的撤退机会。
　　“现在还没到真正减仓的时点，这只是预演调整。”深圳罗湖区管理着近10亿资金规模的私募老总说，当天他并没减仓，其管理的私募账户还有80%仓位。在他看来，16日大幅震荡“洗盘”后，上证指数再创新高后开始震荡，才是考虑减仓的时点。
　　这是源于技术盘面的一种判断，即市场见顶不会是倒V字形的形态，而是在等顶部确认后逐步震荡开始一轮调整。
　　“市场放出巨量，是这波行情到末期的标志。但前期市场非常狂热，不会一下子冷下来，会有一个过程。”前述上海保险投资经理说，他计划在市场再创新高时将仓位由50%降至30%。
　　虽然大多数机构都还没大规模动手减仓，但其对市场的态度已变得谨慎。其中，博时基金就是基金业内谨慎机构的一个代表。
　　“这一轮估值修复行情或告一段落。”博时新兴成长基金经理曾鹏介绍，最近两个月股票市场反弹来自两个驱动因素：一是市场对沪港通、国企改革、四中全会等制度红利的预期，二是个人投资者资产再配置，将投资、的资金转投向股市。
　　在这两个因素共同作用下，A股迎来了为期两个月的估值修复行情。但在当前时点下，市场后续走势取决于企业盈利表现和政策持续性。
　　“从8月经济数据来看，无论是工业增加值、PMI、信用、房地产销售数据都低于预期。”曾鹏认为，从经济基本面看，企业盈利并不足以支撑目前市场估值修复的持续性。
　　曾鹏表示，“市场已包含较多的政策预期，除非后续有更大实际改革政策出台和落地，否则，估值修复到一定阶段后，市场可能会进入震荡调整。”基于此，博时基金在投资操作上开始偏向类等防御类板块。
　　持谨慎态度的机构不在少数，广发新动力基金经理刘晓龙早在8月末就对市场持谨慎态度。“现在自下而上已经找不到估值便宜、业绩稳定增长的投资品种。”
　　深圳一位成长型基金经理亦表示，目前市场已进入普涨阶段，已找不到估值便宜的品种。
　　“感觉到这个位置，这波行情已走得差不多了。”深圳一位成长型基金经理称，从过去两年的经验看，市场调整往往从上证指数开始，消费、医药等偏防御类的品种，会稍微滞后一段时间。基于此，他认为代表新兴产业和大消费的成长股还会再活跃一段时间。
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（责任编辑：孔维卓）
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48小时新闻点击排行榜今天，涨价题材龙头集体重挫，什么信号？
漂亮50纷纷再创新高，以周期股为首的涨价题材，似乎在和漂亮50玩跷跷板……
最近表现疯狂的涨价题材，今天逆市集体大跌，稀有金属、煤炭开采等行业收盘跌超1%，水泥、钢铁、造纸等行业跌幅居前。与此同时，银行指数收盘大涨超1%，创出反弹新高。家电指数、酿酒指数等也纷纷上涨。这发出了一个怎么样的信号？
方大炭素今天涨停，再度创出历史新高。但这并不能掩盖涨价题材整体颓势。统计显示，寒锐钴业、雅化集团、杉杉股份、天赐材料、石大胜华、同力水泥、华友钴业等涨价题材股收盘均重挫超5%，当升科技、鄂尔多斯、恒逸石化、先导智能、赣锋锂业、平煤股份、兖州煤业、亿纬锂能、昊华能源、天齐锂业等10多只涨价题材股跌超3%，阳泉煤业、陕西煤业、新钢股份等20多只股票跌幅超过2%。
漂亮50纷纷创新高。银行股方面，招商银行大涨近4%，再创历史新高；工商银行收盘价距离2015年高点咫尺之遥。家电股方面，华帝股份大涨超6%，再创历史新高；格力电器大涨超1%，盘中创历史新高。白酒股方面，贵州茅台涨近1%，盘中创历史新高，泸州老窖、山西汾酒等个股创历史新高。
强周期股涨势凶猛
涨得太急太多或许是上述部分涨价题材股大幅调整的主要因素。数据显示，不少股票在两个多月时间内最大涨幅超过50%。洛阳钼业从6月初的不足4元，今天一度涨到7.67元；陕西煤业从5月初的5元多，涨到今天近9元；方大特钢从4月中旬6元多涨到前几天最高近12元……
股价大幅上升情况下，相关个股估值也大幅上扬。考虑到强周期股具有暴亏暴赚的特性，静态市盈率以及滚动市盈率均难以完全评估当下的估值情况，引入机构预测数据或许更接近当下股票的估值情况。数据显示，洛阳钼业今年预测市盈率已经突破51倍。不过，钢铁煤炭主要标的估值仍低，陕西煤业今年预测市盈率仍低于10倍，八一钢铁、南钢股份等市盈率也低于10倍。
现在来看看这些强周期股的基本面。众所周知的是，强周期股暴涨与期价暴涨直接相关，而目前来看，煤炭期货、螺纹期货等品种依然高位维持在上升通道之中。如果期价能够维系，强周期板块即便不能如前期狂飙突进，亦可维持。
部分涨价题材仍在大涨
不过涨价题材仍大有市场，一些尚没有大幅炒作的细分行业正在接力，以煤炭有色为首的强周期板块，成为新的主力炒作点，尤其是化工行业的部分品种，而这也是得益于期货市场价格的上涨，比如PVC、PTA等品种，近期异动明显。
今天涨幅榜前列的涉及到涨价题材的行业，主要是化纤化工行业。其中，化纤行业中的华峰氨纶大涨5.05%，华鼎股份、桐昆股份、海利得、荣盛石化等个股涨超3%；化工股更多股票飙升，阳煤化工、百合花、凯龙股份等个股涨停，鲁西化工、时代新材、新安股份等10多只股票涨幅超过5%。
周期股将与漂亮50玩跷跷板？
强周期退潮，但主要品种估值并不算高，因此集体下跌更多应归类为自身短期涨幅过大所引起。加上漂亮50补位上涨，市场整体或许仍处于一个板块良性轮动的过程，慢牛趋势并未打破。
有分析认为，在当前的利率环境和宏观环境下，要大量资金入市催生牛市，是不太现实的，慢牛符合整体环境和各方利益。与此同时，在市场“一切看业绩”的大背景下，有业绩支撑的，主要就剩下周期股和漂亮50。因此，市场有可能走上“周期股与漂亮50玩跷跷板”的道路，并在此基础上走上慢牛。毕竟，一旦漂亮50和周期股一起全面启动，那市场称之为大牛市也不为过了。
漂亮50的慢牛已经走了很久，对于周期股来说，它们会支持慢牛走势吗？
山西证券研报指出，周期板块的逻辑至今依然确立：短期库存去化、违规产能关停，中长期环保限产、供给端出清，而需求端在宏观经济稳中向好的趋势下将维持稳定，因此周期品价格有望继续坚挺向上，相关公司的盈利与估值则随之继续修复；同时需要警惕的是，周期行情已经持续上行一个半月时间，部分个股的估值性价比有所下降，前期获利盘也开始离场，因此预判后市周期板块整体涨势将趋缓，内部将加速分化。(证券时报数据中心 陈见南)
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超六成上市公司中报预喜 数据凸显经济“弱复苏”信号
作者：杜放
新华网上海７月１５日电（记者 杜放）截至７月１５日，沪深两市共１５２９家上市公司披露上半年业绩预告，其中９５０家公司预期盈利，占比超６成。分析人士认为，展望本轮中报行情，数据正凸显经济“弱复苏”信号，中小企业业绩有望率先转稳，但下半年调结构、保增长的压力依然存在。
超６成上市公司中报预喜
已发布业绩预告的上市公司中，多达９５０家均宣布业绩预计盈利，占比６２．１３％。统计数据显示，其中３３１家业绩预增，占比２１．６５％；３８３家业绩略增，占比２５．０５％。另有１４３家上市公司保持盈利，９３家在上半年成功扭亏。
其中，主营涤纶工业的尤夫股份表示，受益于出口供过于求、行业性调价，预计净利最大增幅１３７．９８倍，幅度暂居业绩“预增王”。上年同期净利润３０．５９亿元的海螺水泥预计，今年上半年利润上升９０％，利润规模在已公布预报公司中暂时居前。
同时在业绩报忧的公司中，有２６２家上市公司预计首亏或续亏，１３８家公司预计净利降幅在５０％以上。韶钢松山１５日预计，由于融资成本上升等原因，上半年净利润亏损约７亿元至７．５亿元，同比最大下降６９３４％，或将问鼎中报“跳水王”。
此外，截至目前，两市３５０家创业板公司均已完成业绩预披露，仅净利润预增企业占比６５．７１％。值得注意的是，部分此前的热门概念股出现业绩乏力苗头。比如，网络安全概念股绿盟科技宣告业绩首亏，上半年预计亏损３００万元至８００万元。
从数据看实体经济“弱复苏”
上市公司晒出半年报，不仅牵动Ａ股“中报行情”，更是实体经济“晴雨表”之一。
——从行业板块来看，能源、建材等基础性行业龙头渐趋复苏，凸显需求稳中有升。除海螺水泥利润预增外，上峰水泥也预计上半年盈利同比最大增幅达４７６％。业绩增幅前５０家个股中，华电能源、乐山电力纷纷上榜。其中，华电能源预计上半年净利润２．６亿元，同比增速达１１５６７．８６％。
——从企业性质来看，部分中小板、创业板公司业绩增速喜人。从业绩增幅前５０家的个股来看，仅有８家为主板公司，中小企业占据多数。其中美亚柏科、大富科技、三五互联均预计，上半年利润增幅同比超过１０００％。仅从业绩预喜幅度来看，“国家队”利润增速远不及民营企业，但整体盈利规模占优。
——而综合数据来看，截至目前，沪深两市盈利企业占比较一季报同期已有所放大。
实际上，仅创业板有２３０家公司预计净利润同比上涨，盈利水平及数量均较一季度时回升，其中４３只个股净利润增幅超过１００％。从预报来看，建筑材料、轻工纺织等行业整体盈利水平同比有所放大，昆百大Ａ等部分日化消费个股也优于去年同期。
“下半场”保增长压力仍凸显
数据还显示，尽管基础性行业、中小企业带来实体经济“弱复苏”信号，但在政策“微刺激”下，调结构压力依然凸显。截至目前，沪深两市共有８９家上市公司已表示，预计今年上半年净利润将首度亏损。
记者梳理亏损个股数据发现，一方面，尽管部分消费类企业业绩上行，成本攀升仍困扰生产端：以畜牧业个股牧原股份为例，经修正后其仍预计上半年亏损可达８６００万元。公司表示，此前生猪市场价格大幅下降，成本上行，造成整个生产行业亏损。
而南方航空预计上半年亏损９亿元至１１亿元，主因是经济增速放缓、人民币贬值。此前，三大国有航空公司一季度利润已显著下降。从业绩预告来看，航空企业遭遇的油价汇价“双压力”，在服务业公司中具有代表性。也有上市公司表示，上半年融资成本走高拉大了亏损幅度。
分析人士认为，今年“下半场”保增长压力仍凸显。“总体来看，经济二季度已现企稳信号，但下半年有下行压力。随着政策放松方向明确，力度有望继续加大。”民生证券研究院副院长管清友说。
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　　从已公布的年业绩来看，有六成多去年业绩增长，六成多增速放缓，主要板块喜忧参半，这凸显着面临的机遇和挑战，印证着中国经济发展的轨迹。　　盈利稍逊折射经济放缓压力　　据统计，截至4月9日，共有1433家披露2011年年报，平均净利润同比增长12.58%。936家公司2011年净利润同比增加，占比65.32%。其中，286家公司净利润增幅超过50%。　　虽然多数上市公司保持盈利，但也有不少企业的盈利状况不如上年。已披露年报的公司中，超过六成去年盈利同比增速较上年放缓、甚至下滑，反映了整体的下行压力。　　2011年以来，中国经济增速逐季下滑，上市公司业绩也呈现类似走势。全国GDP单季同比增速从一季度的9.7%降至三季度的9.1%，四季度继续回落至8.9%。与此同时，上市公司盈利状况也出现下滑走势，一季度上市公司净利润同比增长29%，三季度上市公司业绩累计和单季同比增速分别为20.4%和16.3%，四季度增速进一步回落。而年报统计也显示，中小公司盈利受到的冲击，超过大型企业。　　“喜忧不一”显示行业沉浮　　金融板块中，上市银行盈利突出，已公布业绩的12家银行净利润8415亿元，其中工行利润突破2000亿元，达2084亿元，继续引领上市公司最赚钱行业。面对小微企业融资难，上市银行负责人均表示，将加大支持小微企业力度，支持实体经济发展。　　统计显示，截至4月8日，A股航运板块9家上市公司2011年净利润为负117亿元，同比下降188%。其中，干散货船队世界排名第一的2011年净利润亏损104亿元，同比下降271%，可能创下最大亏损。　　截至4月5日，23家发布2011年年报的钢铁行业上市公司，业绩大幅增长和大幅降低的企业相当，传统大型钢企宝钢、鞍钢、马钢等盈利明显下降，一些特钢企业和地区性钢企则出现扭亏或逆势增长。　　随着房地产调控的不断加强，房地产板块承受压力。不过，房地产企业、特别是龙头企业的2011年业绩并不难看。万科、净利润增速均超过2010年，房地产板块大部分上市公司利润较上年实现增长。　　有待经济转型提供新动力　　首批10家上市公司10日公布2012年一季报，其中7家公司实现净利润同比增长、1家下降、2家亏损。　　数据显示，截至4月9日，已披露一季度业绩预告的542家上市公司中，“预喜”比例为58.3%，略低于上年。　　报喜公司中，预增比例较大的行业，包括医药、保健、农林牧渔、饮料等，均属大消费行业。此外，文化传媒类公司呈现了抗周期特征，节能环保行业公司增幅也较为可观。业绩下滑公司，则主要集中在光伏、电气设备、通讯设备以及计算机应用、化学制药等行业。　　分析人士说，一季度上市公司业绩预告，显示出盈利下调风险，尤其和公司多数不及预期。不过，中国推动经济转型升级，以及重点发展新兴战略性产业，将为上市公司的业绩增长提供新动力。
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