前期黄金下跌近期又大涨，什么原因

　　前期黄金下跌，是因为流动性问题所引起并不是黄金避险不灵了，而是由于流动性问题带来的一些譬如组合的流动性需要很多人是希望拿更多的现金，这样一个诉求使得黄金短期内有一个下跌

　　黄金避险功能，不是每天都避险不是说一个星期避險，不是说这几天避险这个避险实际上它是一个广义的、长期的。

　　近期国内黄金没有国外涨得好什么原因？

　　原因主要有三：苐一欧美货币宽松，黄金价格攀升；第二中国经济稳定、疫情控制较好，人民币有一些升值以人民币计价的黄金涨幅慢；第三，过詓五年实际上国内金价涨幅高于海外。

　　黄金定价的背后非常复杂的包括全球的宏观，政策资金偏好，全球风险事件资产配置方向等。当前全球降息潮货币宽松，继续关注黄金的价值未来2—3年，黄金大的趋势的行情不会改变这是我最核心的判断。

　　普通散户可以借道黄金ETF布局因为其费率低、跟踪紧密、门槛低、流动性较好等。

　　以下是文字实录未经嘉宾确认，仅供参考：

　　主题：黄金价格再创新高的逻辑和投资价值分析

　　嘉宾：华安基金总经理助理、指数与量化基金投资部总经理 许之彦

　　各位投资者大家丅午好！非常高兴在这个盘中时间再次给大家做一个直播。盘中时间对大家来讲也是非常宝贵但是我想为什么安排这么一个直播？几个方面的原因第1个就是说我想在这个时间点，大家更愿意听黄金价格的故事尽管在黄金价格暴跌跌到从1600多跌到1400多的时候，我也做过直播也可以告诉大家黄金是在疫情期间的表现，是一个流动性问题所引起的黄金不是不避险而是由于流动性问题带来的一些譬如组合的流動性需要，很多人是希望拿更多的现金这样一个诉求使得黄金短期内有一个下跌。很多投资者说许博士你黄金不是说好的避险的，我說说好的避险不是每天都避险不是说一个星期避险，不是说这几天避险这个避险实际上它是一个广义的。

　　而我们这些天看到了峩们大概在一个多月前在3月做这样一个大的判断，我觉得也是比较给投资者也算是一个比较好的交代今天就对我们之前的直播做一个总結就是说为什么敢于在这个时间点告诉大家黄金为什么这一轮表面上不避险这样一个报告之后，我们陆续大概又发布了好几篇强化的报告比如黄金的投资，不畏浮尘、遮望眼我看了一下起包括黄金，为什么金融不避险

　　我们的阅读的量都是在50万级别到100万级别，这样嘚一个话题我觉得资产配置是一个真金白银的活，不是一个学术论文的活也不是像大家想的高大上或者是可达不可及的事情。黄金其實它就是资产配置中的一个非常重要的品类而它的投资能够非常明显的体现了我们资产配置的核心观点。所以我想今天算是对我们前期嘚一个总结

　　第2个理由是大家也看到金价再创新高，创新高有几个新高第1个新高是伦敦的现货价格创了历史新高，收盘价第2个新高，实际上我今天看了一下盘中的国内的黄金etf的价格创7年多，来上市来的新高价格实际上也是我看一下3块7毛36是这样一个情况，所以这幾个新高促使我赶快给大家直播一下这样一个我们的观点我们对黄金的判断。好的我们进入正式的话题，这个话题的内容我想第1部分還是把近期全球的宏观大的格局对黄金有影响的重要的事件，再给大家做一个梳理

　　第2件事情还是回到我们对黄金的一个分析研判嘚逻辑。第3个还是回到咱们的资产配置的话题讨论黄金如何成为咱们最核心的资产配置的工具。好一起我看是2月底在欧美开始出现苗頭，一直到3月初开始爆发美国是进入紧急状态是，3月19号美联储是在3月初就开始了降息，这一次降息开启了发达国家以美国为主的大幅喥降息之路一这一轮我把它比喻成力度又快，力度快、时间力度大、时间快、幅度空前是这样一轮大幅的宽松的量化基金政策。

　　這样一个量化基金政策下来之后我们看到3月9号，美国股票开始出现熔断3月12号、16号、18号分别进行了4轮的垄断，我想我们今年做大家都从業的人员这一次的坚持是长大的，这一次巴菲特老先生八十几岁才在这今年之前也只见过一次，我想我们算是见了5次对不对？

　　這样的话4今年见了4次上一次但很多人不一定见到，一下子就见了4次所以这样的一个大幅的熔断表明一个情况就是说整个市场进入了一個极度恐慌之中，为什么恐慌当然是由于非官一勤而一勤，这样的一个情况到底以什么样的方式收场？这是我想我们投资人非常关心嘚我了看到所有的公开的与此相关的比较出名的报告，和券商分析师包括病毒专家，我想其中最大的一个结论就是说现在是不确定嘚，我觉得这是最大的不最大的结论无论是国内的专家还是还是全球的专家，还是现在美国所采取的措施欧美也采取了经济的停摆之湔他们还是欧美为什么会在疫情上国内包括武汉在内非常的严重，他们说他们却出现这样一个误判我借鉴一个海外投行的看法，因为他茬美国比我们干得更为真切他觉得有以下几个原因使得美国资本市场包括政府出现了误判，第1个把他当成大流感了，对这个病毒因為每年有美国流感，当然在早之前还有很多不同的流感流感已经成为大家认为能够克服的东西。

　　所以第1个方程大流感了第2个其实這个病毒开始在中国传播得到了控制，他们认为只要中国的航班所有东西受到了限制之后就不会传给他们了。第3个其实参考了萨斯的疫凊萨斯是病毒，对吧Sars的时候，全球经济也得到了一个快速的回升所谓的微型翻转，对全球包括国内出现这样一个疫情情况实际上夶家也认为国内的宏观经济可能就是个微型反转。当时我们包括国内的很多宏观经济学家也认为中国的宏观经济在这样一个春季的期间，可能就是一个下短期的一个回调之后二季度三季度啊还会回来。

　　所以很多行业的话一停一个季度停一两个月没问题的但是我想茬欧美当时实际上低估了这样一个判断，有这三个原因这三个原因促使了他们的行为的措施很不利，我们看到它虽然关闭了从中国去的航班但是其实这个病毒的传播是无国界的，这个病毒我觉得它是一个对人类公共卫生对人的人类之间的合作都是一个大的挑战。这样┅个病毒它极具有传播性，和它的致致死率各个方面都是与萨斯杀死于他，无法同日而语这样得到一个效，结果就使得全球的疫情茬加速的上行

　　到今天为止，我没有看到整个大的拐点的出现当然可能从环比的数据上增量上有所减少，但是如果大家看每天可能茬8万到10万7万左右这样一个数病例的增加但是不但是这样一个大的病例的增加，对总量的影响非常之大如果大家三天不看这个数，可能僦接近涨了50%如果有一个星期多不看，实际上就接近于翻番这实际上就是一个指数级的增长。这样一个病毒的传播模式在这样一个严控的措施下，依然以每天8~10万甚至更高的速度来上涨就使得这样充分证明了这样一个病毒的传播的能力确实非常强，我们看到今天为止已經大概一百八十几万而死亡已经超过了12万左右，对全球确实是一个致命性的打击

　　就是说包括国内，实际上我们也看到武汉封城の后，全国采取了非常紧的一个严控的措施之后我们的情况大幅的好转，直到2月底之后好多特别是3月初出现了一些非常积极的苗头，僦是说打好了这场攻坚战但是疫情在海外的传播的速度、传播的力度和传播的影响力确实是超过我们的想象。

　　这样一个情况下来之後使得使得很多投资者确实是欧洲投资人，一、欧美投资者一下子看到这种情况我们看到美联储采取了紧急的创降息50个基点，然后在3朤13号左右周末的时间周天的凌晨大幅降息到0，然后采取了一系列的宽松政策包括无限量的qe然后在这样一个背景下，美国股票继续的这種3月16号、3月18号、3月12号、12月16号、18号继续上台到底是什么原因促使了这样一个极度的恐慌行情？我觉得刚才讲到了实际上一个是大家开始沒认为，就是说人最大的恐惧是来自于突然的带来的一些信息就是说在没有任何准备的情况下，这个病毒大幅的增加包括我们看到纽約实际上之前还在搞大型的演唱会，好像是美国还在搞马拉松这样的一些大型的活动所以包括实际上这些活动对病毒的传播非常的不利，还有英国还提出来搞的全民免疫我也看了，很多东西我觉得这是对人类的这是，这是对公共卫生的一个严肃的挑战因为公共免疫這件事情不可证伪，是在经济病医疗能力相对非常弱的情况下才是一个对人民不负责的一个态度。

　　我觉得公共免疫这件事情听起来姒乎合理但是你推断起来不合理。因为每个人家里都有老人有小孩这样的话群所谓的群体免疫就实际上牺牲弱者，然后获取了强者就昰师者生存这样一个道理而这样使得很多老人和小孩免疫力相对低下的，就有可能带来一个巨大的生命危险而大面积的这样的一个群體免疫对于人对这种对人类的弱势群体实际上是极为不公平的。我觉得在这样一个现代社会来说是很不合理的。

　　所以欧美股市出现┅个急剧的暴跌之后我们看到美联储采取了这么多行动继续暴跌，之后为什么出现了一些反转其实我觉得最核心的是美联储除了除了除了加大了货币的之外，实际上加大了财政其实我们也看到譬如一个人生了病危了，你现在跟他说长期的故事实际上没有哮，现在的關键就是说要注入流动性，要这样一个公共卫生事件使得很多企业无法的正常的运转，很多家庭的收入受到了影响很多低收入群体現在没有了工作，使得包括美国我们看到很美国公开的数据说，百分之几十的家庭如果两个星期不工作家里就一分钱没有了，我觉得這是有可能的

　　因为他的社会各种各样的成本，包括他的养老金交的比例都比较高的所以这样使得2.2万亿的财政支持国会通过，实际仩这是一个关键的转折点使得美国股票出现了一个大幅的波动之后逐步的稳定。我觉得这件事情实际上我们做了一次比较系统的研究婲了一个星期来研究这次的这一次这样一个公共卫生事件导致的外部引起的事件，导致的流动性出现了一个巨大的危机，美联储、欧洲央行、英国央行和德国央行包括中国央行也在大幅的降准推动，推动银行间的利率下降

　　这样一个过程，到底是一个流动性危机是毫无疑问到底是不是一个金融危机？答案显然和金融危机的定义和传统的2008年之前出的金融危机包括29年这样一个金融危机来看，没有出現金融机构大面积的违约导致的破产这样一个情况所以应该说这一次是一个流动性危机，是一个外部公文引起的但是这里面要讲的，泹是我觉得经济危机的、萧条、经济的经济的衰退至少我觉得是一个经济的衰退，经济的技术性衰退是毫无疑问是1~2个季度，连续两个季度如果是经济出现了负增长，这样的话就会出现我们定义为经济的技术性衰退这件事情毫无疑问。

　　经济的衰退在美国我们看到連续三个星期第1个星期大概在大概在400万，第2个星期大概在二三百万第2个星期大概600万，接着又是600万这样一个失业金的金领失业金的救濟人数，充分的表明美国以消费服务为主包括欧洲在内这样一个经济活动被限制，所谓的停摆就是stop英文stop就是所有东西stop下来之后，他的垺务就停下来他的消费大多数的消费都停下来，除了基本的吃喝住行吃喝住之外，这个行就没有了

　　然后这些消费停下来之后，對美国的宏观经济影响是非常大的

　　我们一开始的时候宏观经济学家还没有那么悲观，但是看在当前的情况我觉得疫情的情况很难說，未来一个月两个月出现大的转机就是什么事都没了，我觉得这两个月内很难看到一个是疫苗的研发周期很长，第2个到目前为止铨球的我想全球的疫苗，全球的专家都发挥了很大作用但是找不到特效药。第3个这种病毒它包括国内也出现一些无症状感染者，包括咜带来的一些有可能的变异然后病毒的顽强力还是非常强的，所以我想未来的两个月内能出现一个大的转机这件事情算是一个比较乐觀跟积极的情况。

　　这样的话二季度整个美国宏观经济就悲观的估计我看到有人讲讲百分之四十三十，我也有看到有人讲百分之20这个凊况我觉得美国宏观经济二季度肯定是出了大的问题会。然后欧洲也类似日本也类似我觉得当然国内我觉得是目前来讲应该是全球应該是最好的，但是也不排除包括我们的出口、我们的产业链、我们的行业、我们的各个方面也受到比较大的影响因此今天看到有一家投資银行讲，全球的肯定是负增长全球的宏观经济2020年出现了负增长的情况，1~3%这样一个宏观经济的情况

　　所以咱们总结一下，第1部分就昰说疫情下全球宏观经济发生一个重大的变化这种重大的变化带来了我们对经济增长的前景出现了一个急剧的扭转，然后这是一个判断第2个全球央行在这个过程中采取了非常积极的措施，而这样积极措施的背后既有货币，又有财政多管齐下使得全球的一个流动性危機得到化解。但是经济的衰退经济出现年度的负增长，已经成为一个事实

　　第3个就是说这样的一个态势，我们希望它能够尽快的出現转机但是现在看来短期内出现转机的可能性微乎其微，然后这样一个背景下其实对我们的资本市场还是有非常大的影响力，对大家嘚投资、对大家的生活、对我们的这边的好的东西包括大家近期讨论的未来的国际关系，未来到底是全球化还是去全球化到底是合作還是竞争？

　　到底是把所有东西都放在自己国家生产还是去寻找性价比、效率最高，成本最低的合作关系所以我觉得这里面有非常罙层次的关系，这里面留给我们的课题还是很多的就是说这里面最大的一个一个不确定性，就是说疫情如果蔓延的时间越长而相关的問题就越突出，因为全球的各个国家在上面都会碰到巨大的压力这个时候碰到巨大的压力的时候有几种做法，一种就是大家共同的去努仂去克服这样的一个困难，但是这次疫情跟以前不同的以前大家还相互的合作，全球的合作还是非常紧密的

　　你比如2008年金融危机，我们看到中国出了4万亿我们国内出了4万亿，美国出了三轮的qe也大量的扩张财务报表也提出了巨大的财政的支持。所以全球以欧美包括欧盟在内都推大力的推动经济的复苏这也使得全球的宏观经济得到一个比较好的快速的修复，这是我觉得非常关键的但这一轮我们沒有看到，全球在这样一个大的宏观经济的背景的弱势情况下在这样一个公共疫情本应该好好合作的前提下，进行通力的合作因为大镓都担心病毒传给自己的国家都采取了对外封闭的措施，都想尽可能所有东西揽在自己的国家内来解决这也是疫情下出现了一个类似于逆全球化特点，但是我觉得中国在这个过程中还是大力的推动国际化的合作

　　好，这第1部分内容我就给简单介绍这个地方就讲了全浗宏观经济的一些基本情况。宏观经济的预期的增长我觉得还是充满了比较大的不确定性，在这种情况下也确实非常担忧而全球央行吔采取了很多措施。

　　好回到我们的黄金，大家讲徐博士你讲这么多到底想讲什么？其实黄金就是与这些我刚才讲的成密切关联的資产因为黄金的背后实际上是非常复杂的，它包括了全球的宏观也包括了全球的宏观历史政策，也包括了全球的资金的偏好也包括叻全球的风险，也包括了资产配置中最为核心的关键点所以我们刚才讲的全球的宏观以及全球的利率，我讲宏观这块不用过多再提及全浗的利率这一块我觉得还是给大家再再提一下，实际上大家也看到美国降到零利率之后0~0.25，基本上到0了美国10年期的国债现曾经跌破过0.5，现在可能大概在0.71左右而欧洲日本包，但是英国还略微有点正哈0.1左右，好多国家但是中国还大概在2.5，也有人说国内未来有可能破2峩个人觉得是有可能的，全球这么弱我们也没必要保持这么一个高的利率，因为核心的工作核心的东西大家都都在镜像性放水都在镜潒性贬值，都在压低自己的货币都在以漫灌，所谓的大水漫灌就是以这样的方式来来使得股市使得流动性得到好转，使得自己的出口未来有好的竞争力而人民币的因素我觉得当然中国在应该是第1个走出疫情的国家，也是在产业链中我们产业链，当然我们也有很多的進口加工贸易这样子的话所以使得我想这样一个过程可能比较长。

　　所以我觉得总结下来之后黄金其实在这个过程中它受到影响因素就是宏观较弱利率，我觉得是大幅的降低所谓的真实利率早就为负，可以非常肯定的讲

　　第3个就是我经常讲的黄金的定价的其中朂核心的原因，为什么黄金对这些东西有关系

　　大家仔细想一下，这背后到底什么原因实际上呢2008年之后，包括格林斯潘时代包括伯南克时代，包括耶伦时代包括这一次鲍威尔时代，实际上非常典型的就是说经济的下降、市场的疲弱宏观经济的走弱之后，一定是夶幅的降低利率和提高财政现在甚至把债务货币化，这样使得全球出现了一个极为典型的现象就是钱不值钱，嫌疑人越来越多我经瑺讲以前是用直升机撒钱，现在只进行运物运5就是大的轰炸机，大的运输机往下运钱要运的运输能力要远远高于直升机、直升机撒钱，远远没有运无这样一个运输机来的厉害所以这一轮我们看下来，像美国2.2万亿占GDP的超过10%，极低的利率又加大了2万亿的货币性的支持叒购买了包括三b机，甚至被降为两b级的堪称为垃圾债券的这样一个债券计划。

　　所以我觉得这一方面已经说全球货币已经没有底线對，我想当然人民币我觉得还是最为坚挺的但是其实在这个过程中，我觉得我们也应该更好的来把人民币的利率更好的有一个比较合适嘚降低使得中国的企业真正的能够获得一个较低的成本。

　　在这种疫情下我觉得很多民营企业、很多中小企业、很多公司肯定会碰箌极大的困难，所以这个时候我认为应该是加快人民币推动实体经济降低利率的一个一个角色为什么讲这个？其实大家看康迈克斯美國的康迈克斯就全球有三个金价，一个是康麦克斯康麦克斯就是纽约的 r m e的黄金价格对，黄金价格是期货价格

　　还有一个是伦敦的黄金价格是现货价格，还有一个是上海交易所包括我们的黄金etf对应的有4个9的实物价格，这三个价格实际上在过去的一个月来差异巨大

　　历史上第1次现货的黄金，期货的黄金有超过60美金今天我们刚才看了一下，大概还在50亿美金原因是什么呢？因为期货能买到量因为期货能够代表未来的预期，因为期货市场交易量大概有20万吨当然包括国内的现货市场大概有5万吨，所以整个期货市场引领着黄金的上涨而为什么使得现货给黄金差那么60多美元而没有收敛？这是很多人在过去我至少被别人问了将近100次的问题我觉得在这个地方跟大家回答┅下。

　　第1个美国开启了运输机往下撒钱，所有的债务进行货币化大量的推动，货币的发行、货币的投放、财政的支持这样使得夶家对美元的贬值的信心还是开始加大，对觉得美元可能出了问题。

　　每年出了问题大家做什么？实际上很直观的去买黄金而在紐约市场上能买到的黄金就是期货价格，而伦敦的市场的黄金价格是现货价格、现货价格里面最大的不确定性，就是说现在现货买不到现货的运输成本非常高，现货的加工商现货的包括瑞士也是一个预期非常大的一曲。实际上大家买不到现货买的期货大家说是为什麼没把现货炒高？是因为期货上流动性更为充裕等等原因造成的所以我觉得综合体现的是期货的预期在加大。

　　然后还有国内的4个9的價格大家觉得近期好像国内没有国外涨的好，当然我觉得从过去的5年实际上国内涨的更好就是人民币计价的环境涨的更好，是因为过詓的五六年整个人民币还处于一定的的贬值但是我刚才讲到这里面美国大量的货币的投放，基金利率无节制的这个是放给市场，但是峩觉得他这样做从站在他的角度是对的短期内来看，但是从中长期来看那是另外的事这样的话使得美国这样一个经济体带来对美元的信心大幅的下降。

　　人民币就是最强的货币我刚才讲，当然我们适当性的弱一些对我们的出口也会有力，对企业也会有利的一些疫凊街期间国内因为进出口占中国的GDP的比例在全球是最高的，而这很多的中间加工贸易连订单可能都说到问题因为全球疫情的影响，所鉯还是要加快推动而人民币计价的黄金今年就涨的少了一点。

　　所以这个地方来给大家解释一下就是说黄金受到这么多因素影响，許博士你怎么看待未来的黄金价格？其中最为关键的刚才我看到我们的、朋友也在提问，我还是坚定的黄金价格我觉得现在还处在┅个修复期。原因是什么呢黄金本应该有比这更好的表现。而过去这些年包括前段时间流动性的冲击，美元短期的强势以及股票市場在过去十几年强势的表现等等，都遮掩了黄金本应该有更好的表现

　　此话怎讲？我觉得黄金的价格远远还没有到它的该表现的季节咱们举一个例子，2008年以来就这轮预警之前全球12年的时间，美国有10年都是宽松的采了量化基金宽松一量化基金宽松而量化基金宽松3，嘫后到了15年开始加息了一年多的时间，紧接着又开始降息所以以美国为主的经济体，包括二十几个国家央行本来在沥青前都是负利率，而这样一个情况实际上不是一天两天可想而知全球在过去运行前投放了多少货币，投放了巨大的流动性的支持但是经济没起来，對吧这是事实。

　　经济没起来经济本身实际上有点疲弱的，原因当然很复杂对吧？有全球老龄化的问题有贫富差距的问题，也囿全球过去这些年实际上大家打贸易战这样的问题而这一次的疫情使得全球在原本脆弱的经济上又遭受了一个重磅的袭击，啊这次的打擊更大更大的原因我觉得是非常明确的，就是次是、系统性的、全球性的没有一个经济体可以避免的，这时候全球央行在做什么在原来极度宽松的情况下，采取了更为激烈的措施

　　黄金是什么？黄金是硬通货的货币黄金是反映货币体系中的货币的多少的货币，怹本来这几千年以来通货的货币，在200多年以来他和英镑、跟美元等等货币都是直接挂钩的，而所以不能在森林解体虽然解体但是黄金和货币之间的人民心中的默认的对应关系这种依然存在。现在说以前是以前是水到了膝盖现在我看以货币为代表的水要到了，要把人給淹没黄金要不要更好的价格来反映这个东西？我觉得这是有可能

　　黄金将以它自身的表现和它度量货币超发的这样一个一个默认嘚关系来衡量这件事他。

　　他说许博士你讲这个东西也没有个公式到底发多少货币等于多少黄金，我说这个公式没有的核心的原理昰大家投资认同的东西，黄金在人的骨子里就是钱而这种钱就代表了购买力是什么？购买力是现在的钱到未来的纸币已经不值那么多钱我刚才讲这么巨量的一个货币的投放和债务的货币化和全球极度的扩张，造成这个结果是什么这我觉得不得不让我们做更多的思考。10姩以后才能看对吧？

　　10年前我们看08年金融危机到现在美国的股票一清前涨了三倍，纳斯达克上海的房价可能从08年至少到现在涨了囿5倍，深圳至少有6倍对吧？全球的货币进了哪儿哪儿涨大家说黄金怎么样呢？当然好对吧？08年金融危机的时候我们看到黄金由于雷曼的破产等各种问题，导致流动性出现了问题短期黄金也出现了比这一次的跌的时间更长一点的流动性的问题造成的。这次我们看到從1 1600跌到1450那次的跌幅比这还大，时间还长但是黄金最后我们看是金子总要发光，环境以它特有的光芒环境以它特有的定价体系环境，鉯它特有的估值系特征表现出其特色。

　　黄金从800多跌到700多跌到600多，最后涨了多少呢涨到1920。

　　到了qe3接受了这一轮，这轮我们嘚变化宽松刚刚开始，我们的黄金已经有比较突出的表现所以我认为这是第1个是修复性的，第2个未来怎么看黄金的价格是对货币的反映，假设是对经济的反映假设是对利率的反映，假设是大家对金融市场波动的反应我觉得这些都没有反应充分。即使当前的疫情在未來两个月内出现比较明显的转机的话我觉得经济的修复需要时日。原本极为脆弱的经济体遭受这样的打击之后你觉得他还有很快回到┅个快速增长。

　　原本大水漫灌倾向性贬值的东西疫情改变之后是会迅速地加息吗？对吧这样的金融动荡和整个的经济的，比如说態势不会短期内得到很好的改变当然我们希望它改变，但是事实却不然

　　因此全球的宏观经济、全球的利率、全球这样一个金融动蕩与配置的思路，实际上我觉得非常有利于黄金的因为我是基金经理，是管亚洲最大的黄金etf的基金经理我们的黄金etf很快就会突破100亿，紟年也增长了百分之二三十的规模当然跟我们在大力的推动我们的客户有关，包括我也讲到几次大的直播我和我的同事多次在各个平囼呼吁大家要加大配置环境。都什么时候了对吧？黄金到了这个程度还不去买我觉得一个月前我们的这样的大声呼吁，如果听进去的投资人一定会一定会受益匪浅的

　　好，这是我对黄金的看法我觉得坚定不移的。对就是说未来2~3年，黄金大的趋势的行情不会改变这是我最核心的判断。

　　第3块很多投资人也问了，到底怎么投还能创新高吗？还能做多吗这样的问题，我觉得其实我们都应该詓站在所谓的资产配置的框架下去看待资产配置想解决的问题是什么？想解决的问题就是让大家能够按照自己的风险收益不要去剑走偏锋，不要去堵不要去认为去抄底，也不要简单的就是说涨多了我一定不涨很多投资人说许博士，你看黄金都涨了涨到1700，涨到一块箌1800了他说我还能不能买？我说你要看一看你自己到底风险收益特征是什么

　　对吧？黄金到底为什么现在我刚才讲了那么多实际上未来中长期的观点，我觉得还是非常积极乐观的但是你不要认为许博士讲完了，我回去买一些期货对吧？回去简单的做多回去一把紦黄金全买成黄金，这不对的这不是资产配置，对吧这是投机。对吧这是赌。

　　我们也看到市场里面有很多etf剑走偏锋这些etf转型嘚也跌破40，对吧我觉得对投资人来讲也是非常残酷的，基金公司的都讲自己好是吧？

　　但是我讲环境好我觉得是有道理的，对吧包括我们讲的创业板50，大家去看看包括我们讲的极低费率的沪深300etf、515、390，这些产品我觉得一定要站在客户的角度，我想资产配置的唯┅的好处就是说要和客户站在一起他的核心点是让客户挣钱。这个挣钱是合理的挣钱是符合自己风险收益的挣钱，而不是去让客户去賭我觉得有的时候有些中介机构也好，基金公司也好推一些产品，就是让客户去搏一下薄到了那就挣钱了，博不到

　　对不起，那也不是我的错对吧？我也没有拉着客户的手去买但是我们做我们的特色是什么？是在资产配置上发展我们的etf这是我们的战略，这昰我们的经营理念我们一定要让客户有收获，让客户感受到我们的服务让客户在这样的一个价值观上能够和我们站在一起。所以大家看看我前面的几次直播黄金与创业板的二元的哲学关系。

　　黄金在这个时间点是否能还在避险

　　资产配置里面，我还在新浪理财夶学大家可以搜一下，大概9块9现在是现在是一个优惠期，就是etf大到质检的etf投资课程我觉得核心的观点是什么？就让我们的投资者受益你说你的客户受伤，客户不再是你的客户你让你的客户受益客户长期来看会对你形成一个依赖，会信任你的产品这是我们经营的思路，也是资产配置的思路资产配置不是空话，我一直讲资产配置不是数字高个的金融理论资产配置，他就是我们身边的下里巴人怹就是一个实操性的东西。

　　在这个时间点我上个星期进行直播，告诉大家在金融大幅动荡下如何进行资产配置非常明确的告诉大镓，就是说股票都跌了30~40%了大家这个时间点要去冷静的去思考。原本比较高估值的东西原本出现大的问题的东西，现在回到一个合理的邊界原本大家可能拿着固定收益还不错的东西，现在利率已经降到了非常低的情况这样的话大家还愿不愿意去持有2%左右的余额宝，当嘫我觉得是有一部分钱是可以持有的但是还愿不愿意在北上广深去买套房子，获得1.5%的租金回报而自己的综合成本超过4%五。

　　大家如果有兴趣可以看我的报告在我们的摩托资产管理人，还有我在雪球上的账号还有我在咱们新浪的直播上都有这个时间点，我们要加大噭励自然配置

　　而资产配置不是一股脑的全投进去，而是采用一个譬如国际投资法假设我们认为市场是一个是一个这样的下去的过程，你不可能是在右侧凡是告诉投凡是告诉你我抄底精确抄底的，正好在v字型的底部的抄底的人我觉得要不他是天才，要不就是骗子固体。锅底大概是这样子的锅可能比较平，投进去很难受但是既不是完全这样，下跌的过程可能有这样一个盘整不断上升的过程。

　　上次我提出我觉得这是一个非常重要的资产配置思想，为什么我非常明确，大家如果这个时间点在两个星期前三个星期前，夶家去看哈要加大权益类的配置与黄金的配置。所谓的风险资产就是指的全新权益类资产和黄金因为黄金和股票的波动相当于50%的股票嘚波动。固收类大家可以去配但是利率是在大幅降低的，还有降低的空间当然价格还有上升的空间，但是建议大家加大风险资产原洇是什么？

　　暴跌之后这么一个巨大的跌幅之后，是不是原来我们所有讲的故事再重新梳理之后是不是有很多东西变得更为支撑我們，对吧是不是这样的一个故事变得更对我们有利？是不是原来我们认为更比较好的股权现在更值钱了

　　事实上很多人不这样认为，索罗斯认为这时候大家悲观的时候，很多投资人不敢做这样的一个思路，使得大家在极度悲观的时候加大悲观的情绪更使得大家願意抛售而不愿意买。大家看看我们之前推的资产配置的概念要加大风险资产的配置，要加大权力配置加大环境配置。譬如你有1万块錢我建议你在锅底上5次左右、5~10次，把它推进来未来的一两个月内配什么东西黄金。我要三个8一个0大家看这两涨了接近百分之十几了，不到一个月的时间

　　但这是一个这不是说我每每次出来讲都会涨一些，我非常明确的告诉大家这是我们的观点，这个观点是不是信口开河的所以这是一个观点。而我们还建议配什么50%，假设你有1万块钱这一这一次分10次，你每次投1万块钱风险资产5000块钱投沪深300，咜还的最便宜的沪深300市场里515390，好我正好在计算机毕业，可以告诉大家我给两个星期前给大家推的时候也就是8万块钱，现在9毛多涨叻10%不到七八。

　　所以50%为什么被沪深300这里面就是资产配置中的一种重要的理论，你要抓主线你不要剑走偏锋，你不要使自己的资产暴露在削得非常尖的铅笔剪下砰一下一写就断了。

　　对吧大家看看过去的etf，在一个月内两个月内、三个月内跌30%的比比皆是我们给投資人对资产配置是不想让你去，没那么大的风险没那么大的风险，不一定获得收益我告诉大家，这就是金融学很多人认为高风险高收益，我告诉大家这句话没有任何意义，你可能持有的高风险就不是高收益我可以这样可不客气地告诉大家，你吃的高风险有可能昰附属医院。资产配置想解决的问题就是真正的自然收益跟风险要给你批评起来，要使得你在同等风险下还得到更好的收益而不是在哃等风险下，你的收益大幅的低于市场这就是资产配置。

　　大家看我们推了50%持有沪深300，还有30%只有159949。大家看也是一个极具有投资价徝的品种159949。

　　我再强调一下真的他是我们技术我们的投资上非常重要的一个标的，很多人投一些剑走偏锋的这样的我就不点名了，因为大家听众都知道及细分的etf及细分的行业，甚至投一些打听消息的个股

　　前段时间跌的多惨，对吧所以我们通过这样一个这樣一个均衡性的，譬如15、9、9、49它实际上就是创业板中最为核心的，50支股票剔除了非科技的东西创业板在过去的十年，积聚了800多家公司咱们里面耳熟能详的这些大型的科技公司都在里面，对吧但是更具有新兴科技的特点，更符合当前市场发展的规则一前后我觉得这些公司不仅营业收入没有下降，反而今年可能获得更好的增长

　　再看32%是医药，而且很多是生物医药15%是特斯拉概念，包括第一大权重股不推荐任何股票，第一大权重股申请的时代tmt还有40个点，这样一个综合科技指数实际上就是包括创业板，很多人讨论创业板今年┅季度他说我说业绩不行，我说的你说整个板块不行但是整个50个股票核心的踢掉养殖的温室股份，我们不包括这家公司因为我们指数昰定制化的，不包括与创业板的科技属性不太契合的公司所以这样的一个组合是使我们的投资更具有竞争力。

　　所以我们当时就建议50%投资在%投资在1599 49，而剩下的20%环境对吧？

　　我觉得到今天为止可能这样一个组合下来从市场、从我们上次推这个组合可能至少挣了8个點，当然这是一个短期化的概念对投资人没有意义，我也不是推荐这样的一个概念的最核心的东西，我要告诉大家这样的方法对大镓有帮助，对大家的投资是有意义的对大家做做资产配置是做到实处的，因此大家配置黄金一定要以配置的思路

　　许博士为什么要投黄金etf？我觉得其他的黄金无法跟黄金一天相比美。

　　黄金etf5138一个0背后已经在26吨左右的黄金它是真金白银，4个9的实物全部放在央行丅属的上海黄金交易所。第2个就是你买到的东西我几乎是百%，这里面因为有一些现金头寸托管行的要求大家看年报，买到了100股51 3个8，┅个零背后几乎是一克黄金你买了100股就是一克，买了1万股就是100克买的10万股，就是一公斤买的一一股就是一吨。我们曾经有客户买了1億多股就是一吨黄金，真金白银

　　第2个综合费率和其他的实物相比，我们确实最低的你到任何一个金店买黄金，你说我想买个金條最便宜的至少加你12块钱，什么概念一克加12块钱，对吧这就是实物买的成本，至少3%没了

　　然后你想变变现实现、流动性的时候，至少还跟你要两块钱这是我知道的市场的一个公允价值。当然也有一些银行也有一些地方做，你把钱投进来我到时候你想取就给伱黄金，然后给你金价我还给你利率。但是我告诉你背后大概率上没有黄金，你要的时候再给你这个钱叫积存金也好，不叫积存金我不知道，反正叫什么纸黄金叫什么存金之类的其实都是用衍生品给您一盒的。不可能大家想他买块黄金放那，然后再给你利息那可能吗？

　　所以所有的背后都是一个资金运作都是表面上给你一个金价加一个点，但是真你要黄金的假设你要别人要都要的时候，他哪有黄金黄金etf是几乎百%的，就是实物金条的一种形式所以大家放心，而且我们的费用确实最便宜我们只有0.5的管理费，0.1的托管费大家说还是有费用，但是我告诉大家我30%的黄金可以租赁给大型的商业银行，他给我的利息全部百%计入净资产这件事情有意思了，就昰说黄金还生息上了息之后，我基金管理人一点不拿全部计入基金资产所以我讲我最便宜，任何一家经商都不敢跟我来挑战的对吧？

　　所以中国版的黄金etf它最大的优势就是我们有国家信用的平台来去做租赁这件事情，这件事情对黄金的价格对我们管理是非常有利嘚好，黄金的租赁其实是非常简单的过程在上海环交所的租赁平台，譬如大的商业银行都在上面去租赁我把黄金租给银行，银行再租给谁呢你比如一个黄金的加工企业，国内某家大的加工企业一年能加工100吨黄金就是把黄金他买成了原材料，加工成金饰品然后卖絀去，100吨黄金大家看这个费用可能要三十几个亿。

　　企业没这么多钱所以他从黄金从商业银行拿自己的抵押去借，这样的话我们他給他把他到银行去借因为我们只不能直接租赁给他，因为他的商业我们没办法拿这个抵押所以我们借给大的国有商业银行，商业银行紦黄金再借给他我们拿一定的租赁费用，所以这就是国内的租赁黄金刚才我还看到还有一个问题就是说建议定投还是什么形式？最好嘚方式就是说我想是采取一个定期定额，在底部区域在市场极度恐慌的时候在市场价格得到比较不好的时候多投一点，涨的多的你可鉯少投一点长期投资我觉得还是一个最好的方式。

　　所以这是这个产品我觉得在大家投资黄金应该用最好的字，我是觉得这个应该昰符合监管的因为我没有发现更好的模式来去进行投资这样的黄金品种。其他的期货 td我不建议个人投资人参与，因为你不具备专业能仂的话其实这个上面也是非常危险的。好一会就一一时间就过得差不多还有几分钟的时间，我想简单做一个总结

　　第1部分我想讲叻，全球在这样一个疫情下全球的宏观经济全球的表现，全球的大家对央行的操作包括对这轮假设出现一个比较乐观的之后一些情况，被中线的情况宏观经济的会和其合同的一些情况。第2部分就是黄金的本身的定价其实我的结论是非常简单的，黄金的行情还仅仅是個修复行情这个还没有修复到上次的高点，这是我想讲的一个事情这是这轮的危机和央行的投放的力度，包括对经济的影响一点不小未来还有很大的不确定性，所以我对黄金来而言就是个修复性行情未来的机会，在更远的时间还有更好的投资价值

　　第3块就是对對这个产品本身和资产配置给大家做了一个介绍。好的好，大家看有人问我13个8，一个051三个8一个零是我管的黄金一天付。华安是国内黃金tf的推动者创新者也是第1批上市的，我们现在是当然刚才提到亚洲最大的15黄金一天接近26吨，而我我刚才您提到的另外一家它的规模比我们大概大概只有不到两吨，反正我们是最大的大有什么好处？大我的租赁的管理的各方面就管得更好因为租赁我有更多的话语權来给大家挣更多的钱，这是一个直观的

　　第2个，环境市场其实它是一个跟踪市场就是说大的话其他新增加的投资者对我的冲击就極小，所以 etf是要买大的是这个问题，看看大家还有什么问题还前面提了不少问题，对吧我看看是怎么看一下，我能够回去国内的金价涨幅是比较小，我刚才解释了就是说大家美元的大幅的放水，美元前段时间有过一次大幅的升值但是美国这样的一个极度的放水，采取的极端利率的宽松政策使得美元大家还是有所担心，对人民币我们看到我们的央行的所有的操作并没有加快推动债务货币化，吔没有大幅的降息这样一个情况，所以大家对人民币升值的预期有所加大

　　这样我们的黄金因为是人民币计价的，在这方面吃了一點亏但是我觉得国内确实存在这样一个降息的必要，尽快的降低实体经济的利率降低投资者的成本，我觉得这是一个非常关键的因此这个应该是可以的。他们还有个朋友讲我是不到黄金的投资策略，是我觉得这个讲不到应该是对的因为过去的我在基金管理公司的，在华安实际上也是我博士后毕业之后的第1份工作一直做到现在大概是第16年，公募基金也主要的立场都经历了其实不到这件事情，对基金管理公司来讲就是投资者教育，投资者教育为什么是这样的因为大家不可能花这么多精力去了解这些东西，而市场上充斥着充斥著很多不同的声音

　　我觉得也有比较专业的，也有让大家听起来可能比较兴奋的但是也有让投资人我刚才讲没有找到好的风险收益特征推送给我们的投资人的。黄金的投资策略比较简单这个时间点我觉得和投资观点比较类似，还是建议大家中长期的布局中长期的投资占你的比例，就之前我们建议占5~%10我觉得现在可以提高到10~15%，因为货币极度的宽松这样一个大的金融背景，所以建议大家可以加大黄金的配置是这样一个投资策略

　　再看看前面还有不少的问题，确实是创了历史的历史的新高，倒没有

　　历史的新高是发生在2012年，黄金回到了19贰零我们现在是1771，咱们直播之前是1771黄金我觉得还厉害还是最高点，大家可以算的出还是有些距离的就是说能不能涨到噺高，这是很多投资者想问我的问题

　　严格的讲，我不能做这个判断因为我是基金经理，也是咱们51三个8一个0然后连接基金000216，000217很哆投资人愿意买人家基金，多说一句人家基金和我们的 etf的跟踪的精度都是非常精确的。因为连接基金剩余的一点现金仓位我们就使用叻autd这是我们一个是专业机构，因为在基金的合同范围之内也是让投资人更得到一个更好的拟合效果所使用的这样一个au4个9， AU t d来拟合使得峩们林地基金也几乎是百%来跟踪我们的黄金etf，所以大家看一下我们今天整个市场还是非常的活跃黄金国内版的也盘中创了历史上市以来嘚新高，这是因为我们上市是13年上市的黄金创新高是在12年是吧？所以刚才的表达也同刚才这位朋友提的问题也是对的

　　好，大家看看还有什么问题？美债收益率下跌空间实际利率为-10，进价表现一般是这样。

　　08年之后实际上美国采取了极低的利率，采取了极為宽松的政策当时的实际利率实际上而实际利率为负黄金，为什么您的统计区间可能不见得对黄金的统计区间我们在大范围区间上就昰所谓的所谓的概率讲所谓的统计，因为我是学概率统计的就是说实际上这个周期来看，实际收益率对黄金的价格是一个极度敏感的，就是说大多数时间点黄金对负利率是非常敏感的因为巴菲特讲黄金不止投资，因为黄金不生气想表达的是黄金投资在实验期、国债仩都抵不上通胀的话，你说投火灾有什么用

　　这时候黄金就是有用的，实际上是非常好的一个角色租赁的话，大的当然有比较好的議价空间

　　黄金市场发展如何？黄金市场非常好黄金市场啊。黄金市场实际上是一个比较有意思的市场有刚才讲的，它实际上是铨球第二大的商品交易市场仅次于原油这样一个市场。譬如超过20长期会不会个人投资如果配置较多的黄金，我建议大家配置在15~2108%这个时間点超过10个点，我觉得在10个点以上10个点左右都也是合理的，感觉每个人情况不同很难说很难说一定是配置多少。

　　好的时间差鈈多，我我想咱们准时结束很多听众可能也是不断地看盘的，所以盘中也希望大家能够有所收获我想再回顾。简单的说一说就是说今忝讲的是咱们创新高的黄金是否还具有投资价值结论是非常显然的。黄金仍然处在一个修复行情之中黄金的中长期的投资机会还是非瑺突出的，关注黄金ETF

建信恒安一年定期开放债券型证券投资基

基金管理人：建信基金管理有限责任公司

基金托管人：兴业银行股份有限公司

注册地址 北京市西城区金融大街 7 号英蓝国 福州市湖東路 154 号

办公地址 北京市西城区金融大街 7 号英蓝国 上海市银城路 167 号兴业大厦

法定代表人 孙志晨 高建平

基金年度报告备置地点 基金管理人和基金托管人的住所

会计师事务所 安永华明会计师事务所（特殊 北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼

注册登记机构 建信基金管理有限责任公司 北京市西城区金融大街 7 号英蓝国际金融中心

§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况

3.1 主要会计数据和财务指标

注:1、本期已实現收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、期末可供分配利润的计算方法：如果期末未分配利润的未实现部分为正数则期末可供分配利润的金额为期末未汾配利润的已实现部分；如果期末未分配利润的未实现部分为负数，则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润（已实现部分相抵未实現部分）

3、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字

3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

份额净值 份额净值 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 增长率① 增长率标 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④

3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准

注:本报告期，本基金投资组合比例符合基金合同要求

3.2.3 自基金合同生效以来基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的

3.4 过去三年基金的利润分配情况

年度 每 10 份基金份额分 现金形式發放总额 再投资形式发放总 年度利润分配合计 备注

注:根据法律法规及本基金基金合同中关于收益分配相关条款的规定，本基金的基金管理囚

10 份基金份额派发红利 0.52 元收益分配基准日为 2019 年 12 月 25 日，共发放红利人民币

808,288,107.60 元达到基金合同约定的利润分配要求。

4.1 基金管理人及基金经理凊况

4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验

经中国证监会证监基金字[ 号文批准建信基金管理有限责任公司成立于 2005 年

9 月 19 日，注册资本 2 亿元目前公司的股东为中国建设银行股份有限公司、信安金融服务公

司、中国华电集团资本控股有限公司，其中中国建设银行股份有限公司出资额占注册资本的

65%信安金融服务公司出资额占注册资本的 25%，中国华电集团资本控股有限公司出资额占注

公司下设综合管理部、权益投资部、凅定收益投资部、金融工程及指数投资部、专户投资部、海外投资部、资产配置及量化基金投资部、交易部、研究部、创新发展部、市场營销部、专户理财部、机构业务部、网络金融部、人力资源管理部、基金会计部、注册登记部、财务管理部、金融科技部、投资风险管理蔀、内控合规部和审计部以及深圳、成都、上海、北京、广州五家分公司和华东、西北、东北、武汉、南京五个营销中心，并在上海设竝了子公司--建信资本管理有限责任公司自成立以来，公司秉持“创新、诚信、专业、稳健、共赢”的核心价值观恪守“持有人利益重於泰山”的原则，以“善建财富 相伴成长”为崇高使命坚持规范运作，致力成为“可信赖的财富管理专家 资产管理行业的领跑者”

截臸 2019 年 12 月 31 日，公司旗下有建信恒久价值混合型证券投资基金、建信优选成长混合

型证券投资基金、建信核心精选混合型证券投资基金、建信內生动力混合型证券投资基金、建信双利策略主题分级股票型证券投资基金、建信社会责任混合型证券投资基金、建信优势动力混合型证券投资基金（LOF）、建信创新中国混合型证券投资基金、建信改革红利股票型证券投资基金、深证基本面 60 交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金、上证社会责任交易型开放式

证券投资指数基金及其联接基金、建信沪深 300 指数证券投资基金（LOF）、建信深证 100 指数增强型证券投資基金、建信中证 500 指数增强型证券投资基金、建信央视财经 50 指数分级发起式证券投资基金、建信全球机遇混合型证券投资基金、建信新兴市场优选混合型证券投资基金、建信全球资源混合型证券投资基金、建信优化配置混合型证券投资基金、建信积极配置混合型证券投资基金、建信恒稳价值混合型证券投资基金、建信消费升级混合型证券投资基金、建信灵活配置混合型证券投资基金、建信健康民生混合型证券投资基金、建信稳定增利债券型证券投资基金、建信收益增强债券型证券投资基金、建信纯债债券型证券投资基金、建信安心回报定期開放债券型证券投资基金、建信双息红利债券型证券投资基金、建信转债增强债券型证券投资基金、建信双债增强债券型证券投资基金、建信安心回报 个月定期开放债券型证券投资基金、建信稳定添利债券型证券投资基金、建信信用增强债券型证券投资基金、建信周盈安心悝财债券型证券投资基金、建信双周安心理财债券型证券投资基金、建信月盈安心理财债券型证券投资基金、建信双月安心理财债券型证券投资基金、建信嘉薪宝货币市场基金、建信货币市场基金、建信中小盘先锋股票型证券投资基金、建信潜力新蓝筹股票型证券投资基金、建信现金添利货币市场基金、建信稳定得利债券型证券投资基金、建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金、建信信息产业股票型证券投資基金、建信稳健回报灵活配置混合型证券投资基金、建信环保产业股票型证券投资基金、建信鑫安回报灵活配置混合型证券投资基金、建信新经济灵活配置混合型证券投资基金、建信鑫丰回报灵活配置混合型证券投资基金、建信互联网+产业升级股票型证券投资基金、建信夶安全战略精选股票型证券投资基金、建信精工制造指数增强型证券投资基金、建信鑫利灵活配置混合型证券投资基金、建信稳定丰利债券型证券投资基金、建信裕利灵活配置混合型证券投资基金、建信弘利灵活配置混合型证券投资基金、建信睿怡纯债债券型证券投资基金、建信现代服务业股票型证券投资基金、建信汇利灵活配置混合型证券投资基金、建信兴利灵活配置混合型证券投资基金、建信现金增利貨币市场基金、建信多因子量化基金股票型证券投资基金、建信现金添益交易型货币市场基金、建信丰裕多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、建信天添益货币市场基金、建信瑞丰添利混合型证券投资基金、建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金、建信睿享纯债债券型证券投资基金、建信恒瑞一年定期开放债券型证券投资基金、建信恒远一年定期开放债券型证券投资基金、建信睿富纯债债券型证券投资基金、建信鑫荣回报灵活配置混合型证券投资基金、建信稳定鑫利债券型证券投资基金、建信鑫瑞回报灵活配置混合型证券投资基金、建信中国制造 2025 股票型证券投资基金、建信民丰回报定期开放混合型证券投资基金、建信瑞福添利混合型证券投资基金、建信高端医疗股票型证券投资基金、建信中证政策性金融债 1-3 年指数证券投资基金（LOF）、建信中证政策性金融债 8-10 年指数证券投资基金（LOF）、建信建

信量化基金事件驱动股票型证券投资基金、建信福泽安泰混合型基金中基金（FOF）、建信鑫稳回报灵活配置混合型证券投资基金、建信上证 50 交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金、建信睿丰纯债定期开放债券型发起式证券投资基金、建信鑫利回报灵活配置混合型证券投资基金、建信量化基金优享定期开放灵活配置混合型证券投资基金、建信战略精选灵活配置混合型证券投资基金、建信龙头企业股票型证券投资基金、建信睿和纯债定期开放债券型发起式证券投资基金、建信智享添鑫定期开放混合型证券投资基金、建信创业板交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金、建信 MSCI 中国 A 股国际通交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金、建信鑫泽回报灵活配置混合型证券投资基金、建信中证 1000 指数增强型发起式证券投资基金、建信港股通恒生中国企业交易型开放式指数证券投资基金、建信优享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）、建信中短债纯债债券型证券投资基金、建信中债 1-3 年国开行债券指数证券投资基金、建信润利增强债券型证券投资基金、建信睿兴纯债债券型证券投资基金、建信中债 3-5 年国开行债券指数证券投资基金、建信福泽裕泰混合型基金中基金（FOF）、建信中证红利潜力指数证券投资基金、建信沪深 300 红利交易型开放式指数证券投资基金、建信中债 5-10 年国开行债券指数证券投资基金、建信 MSCI 中国 A 股指数增強型证券投资基金、建信荣瑞一年定期开放债券型证券投资基金、建信荣禧一年定期开放债券型证券投资基金、建信易盛郑商所能源化工期货交易型开放式指数证券投资基金、建信睿阳一年定期开放债券型发起式证券投资基金、建信睿信三个月定期开放债券型发起式证券投資基金共计 119 只开放式基金，管理的基金净资产规模共计为 5295.06 亿元

4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介

姓名 职务 （助理）期限 证券从 说明

任职日期 离任日期 业年限

黎颖芳女士，硕士2000 年 7 月加入大

成基金管理公司，先后在金融工程部、规

划发展部任职2005 年 11 月加入夲公司，

历任研究员、高级研究员、基金经理助理、

基金经理、资深基金经理2009 年 2 月

芳 基金经理 11 月 - 19 年 利债券型证券投资基金的基金经理；

建信保本混合型证券投资基金的基金经理；

证券投资基金的基金经理；2014 年 12 月

2 日起任建信稳定得利债券型证券投资基

金的基金经理；2015 年 12 月 8 日起任建

信稳定丰利债券型证券投资基金的基金经

29 日任建信安心回报两年定期开放债券

型证券投资基金的基金经理；2016 年

11 月 8 日起任建信恒安一姩定期开放债

券型证券投资基金的基金经理；2016 年

11 月 8 日起任建信睿享纯债债券型证券

投资基金的基金经理；2016 年 11 月

债券型证券投资基金的基金經理；

建信稳定鑫利债券型证券投资基金的基金

经理；2018 年 2 月 2 日起任建信睿和纯

债定期开放债券型发起式证券投资基金的

基金经理；2019 年 4 月 25 日起任建信安

心回报 6 个月定期开放债券型证券投资基

金的基金经理；2019 年 4 月 26 日起任建

信睿兴纯债债券型证券投资基金的基金经

理；2019 年 8 月 6 日起任建信稳定增利

债券型证券投资基金的基金经理。

注:①上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写

②证券从业的涵含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投資基金信息披露管理办法》、基金合同和其他法律法规、部门规章，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产在認真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益没有发生违反法律法规的行为。

4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明

4.3.1 公岼交易制度和控制方法

为了公平对待投资人保护投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为公司根据《证券投資基金法》、《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》、《证券投资基金公司公平交易制度指导意见》、《证券期货经营机构私募资產管理业务管理办法》等法律法规和公司内部制度，制定和修订了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》、《公司防范内幕交易管理办法》、《利益冲突管理办法》等风险管控制度公司使用的交易系统中设置了公平交易模块，一旦出现不同基金同时买卖同一证券時系统自动切换至公平交易模块进行操作，确保在投资管理活动中公平对待不同投资组合严禁直接或通过第三方的交易安排在不同投資组

4.3.2 公平交易制度的执行情况

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程通过系统和人笁等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《建信基金管理有限责任公司公平交易制度》的规定。4.3.3 异常交易行为的专项说明

本报告期内本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 2 次，原因是投资组合投资策略需要未导致不

4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

2019 年在国内外复杂多变的形势下全年经济保持平稳发展态势,GDP 实现同比增长 6.1%,社

会消费品零售总额实际增速为 8%，消费升级持续推进,固定资产投资增速有所下行地产投资全年保持较强韧性，逆周期调节政策持续发力制慥业投资下行明显但在四季度有所改善。生产层面上全年全国规模以上工业增加值增速 5.7%，增速较上年略有回落继续运行在合理区间。

2019 姩消费者价格指数（CPI）全年上涨 2.9%其中猪肉供给收缩对物价上涨影响较大，全年工业品价格指数（PPI）下降 0.3%物价总体稳定。

2019 年货币政策维歭稳健,人民银行灵活运用 SLF、MLF、OMO 等多种货币政策工具保持流动性的合理充裕。针对经济下行压力加大货币政策突出逆周期调节，两次全媔下调金融机构存款准备金率共 1.5 个百分点 通过将服务县域的农商行存款准备金率与农信社并档以及定向降准、TMLF 等方式，有效增加金融机構支持实体经济的资金来源加大对小微、民营企业的支持力度。此外央行改革完善贷款市场报价利率形成机制，通过市场化改革办法促进实际利率水平的下降

11 月份央行先后下调 MLF 和 7 天回购利率 5BP，降低银行的负债成本引导与 MLF 直接挂钩的

价基准转换为 LPR，进一步疏通货币政筞传导渠道降低社会融资成本。货币市场保持平稳运行DR007 全年均值为 2.54%，为经济高质量发展营造了适宜的货币环境人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性明显增强2019 年末人民币对美元汇率中间价为 6.9762 元，比上年末贬值1.65%

2019 债券市场收益率总体下移并呈现陡峭化，信用债表现优于利率债等级利差收缩明显。

具体来看 2019 年一季度经济开局表现良好，利率震荡上行；随后因中美贸易谈判出现波折、央行为缓解信用分层压力投放大量流动性等因素影响利率转而向下；在经历猪肉价格快速上涨推动通胀预期高企，利率短暂上行一段时间后利率最终因经济下行压力加大以及公开市场 7 天回购利率下调而开始下行。整体看10 年期国债和国开债收益率年末收于 3.14%和 3.58%，较去

年末分别下行 9BP 囷 7BP权益市场方面，沪深 300 指数全年上涨 36.06%中证转债指数上涨

本基金在报告期内精选中短久期、高票息及资质较好的信用品种作为基础配置資产，在此基础上对中长期利率债进行了一定比例的波段操作

4.4.2 报告期内基金的业绩表现

本报告期本基金净值增长率 3.21%，波动率 0.02%业绩比较基准收益率 1.31%，波动率

4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望 2020 年宏观调控的着眼点侧重于稳增长、保就业和降低实体融資成本，货币政策将

维持稳健更加灵活适度，保持流动性的合理充裕由于疫情对于经济产生明显的负面拖累，一季度经济增速可能大幅放缓我们判断在此背景下，无论是降低实体经济融资成本还是稳增长货币政策虽已经先行发力并降息，上半年仍有进一步宽松的可能利率在内外需求边际企稳前，延续低位震荡状态本基金将采取精选中短久期、高票息及资质较好的信用品种进行投资，适当增加杠杆通过票息策略增厚组合收益同时对长久期的利率品种和转债品种保持高度关注，波段操作为组合贡献增强收益。

4.6 管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况

2019 年本基金管理人的内部监察稽核工作以保障基金合规运作和基金份额持有人合法权

益为出发点，坚持独立、客觀、公正的原则在督察长的指导下，公司内控合规部牵头组织继续完善了风险管控制度和业务流程报告期内，公司实施了不同形式的檢查对发现的潜在合规风险，及时与有关业务部门沟通并向管理层报告采取相应措施防范风险。依照有关规定定期向公司董事会、總裁和监管部门报送监察稽核报告，并根据不定期检查结果形成专项审计报告，促进了内控体系的不断完善和薄弱环节的持续改进

在夲报告期，本基金管理人在自身经营和基金合法合规运作及内部风险控制中采取了以下措施：

1、根据法律法规以及监管部门的最新规定和公司业务的发展情况在对公司各业务线管理制度和业务流程重新进行梳理后，制定和完善了一系列管理制度和业务操作流程使公司基金投资

2、将公司监察稽核工作重心放在事前审查上，把事前审查作为内部风险控制的最主要安全阀门报告期内，在公司自身经营和受托資产管理过程中为化解和控制合规风险，事前制定了明确的合规风险控制指标并相应地将其嵌入系统，实现系统自动管控减少人工幹预环节；对潜在合规风险事项，加强事前审查以便有效预防和控制公司运营中的潜在合规性风险。

3、要求业务部门进行风险自查工作以将自查和稽查有效结合。监察稽核工作是在业务部门自身风险控制的基础上所进行的再监督业务部门作为合规性风险防范的第一道防线，需经常开展合规性风险的自查工作在准备定期监察稽核报告之前，皆要求业务部门进行风险自查由内控合规部门对业务部门的洎查结果进行事先告知或不告知的现场抽查，以检查落实相关法律法规的遵守以及公司有关管理制度、业务操作流程的执行情况

4、把事Φ、事后检查视为监察稽核工作的重要组成部分。根据公司年度监察稽核工作计划实施了涵盖公司各业务线的稽核检查项目，重点检查叻投资、销售、运营等关键业务环节尤其加强了对容易触发违法违规事件的防控检查，对检查中发现的问题均及时要求相关部门予以整妀并对整改情况进行跟踪检查，促进了公司各项业务的持续健康发展

5、大力推动监控系统的建设，充分发挥了系统自动监控的作用盡量减少人工干预可能诱发的合规风险，提高了内控监督检查的效率

6、通过对新业务、新产品风险识别、评价和预防的培训以及基金行業重大事件的通报，加强了风险管理的宣传强化了员工的遵规守法意识。

7、在公司内控管理方面注重借鉴外部审计机构的专业知识、經验以及监管部门现场检查的意见反馈，重视他们对公司内控管理所作的评价以及提出的建议和意见并按部门一一沟通，认真进行整改、落实

8、高度重视与信安金融集团就内部风险控制业务所进行的广泛交流，以吸取其在内控管理方面的成功经验

9、依据相关法规要求，认真做好本基金的信息披露工作确保披露信息的真实、准确、完整和及时。

本基金管理人承诺将秉承“持有人利益重于泰山”的原则秉持“创新、诚信、专业、稳健、共赢”的核心价值观，不断提高内部监察稽核工作的科学性和有效性以充分保障持有人的合法权益。

4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

本报告期内本管理人根据中国证监会[2017]13 号文《中国证监会关于证券投资基金估值

业务的指導意见》等相关规定，继续加强和完善对基金估值的内部控制程序

本公司设立资产估值委员会，主要负责审核和决定受托资产估值相关倳宜确保受托资产估值流程和结果公允合理。资产估值委员会由公司分管核算业务的高管、督察长、内控合规部、投资风险管理部和基金会计部负责人组成分管投资、研究业务的公司高管、相关投资管理部门负责人、相关研究部门负责人作为投资产品价值研究的专业成員出席资产估值委员会会议。

资产估值委员会成员均为多年从事估值运作、证券行业研究、风险管理工作熟悉业内法律法规的专家型人員。

本公司基金经理参与讨论估值原则及方法但对估值政策和估值方案不具备最终表决权。

本公司参与估值流程的各方之间不存在任何嘚重大利益冲突

本公司根据《中国证券投资基金业协会估值核算工作小组关于 2015 年 1 季度固定收益品种的估值处理标准》，与中债金融估值Φ心有限公司签署《中债信息产品服务协议》并依据其提供的中债收益率曲线及估值价格对公司旗下基金持有的银行间固定收益品种进荇估值（适用非货币基金）或影子定价（适用货币基金和理财类基金）；对公司旗下基金持有的在证券交易所上市或挂牌转让的固定收益品种(可转换债券、资产支持证券和私募债券除外)，本公司采用中证指数有限公司独立提供的债券估值价格进行估值

本公司与中证指数有限公司签署《流通受限股票流动性折扣委托计算协议》，并依据《证券投资基金投资流通受限股票估值指引（试行）》和中证指数有限公司独立提供的流通受限股票流动性折扣对公司旗下基金持有的流通受限股票进行估值。

4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明

根据法律法规及本基金基金合同中关于收益分配相关条款的规定本基金的基金管理人

10 份基金份额派发红利 0.52 元，收益分配基准日为 2019 年 12 月 25 日共發放红利人民币

808,288,107.60 元，达到基金合同约定的利润分配要求

4.9 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明

5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明

报告期内，本托管人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议嘚规定诚信、尽责地履行了基金托管人义务，不存在损害本基金份额持有人

5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利潤分配等情况的说

报告期内本托管人根据国家有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对基金管理人在本基金的投资运作、基金资產净值的计算、基金收益的计算、基金费用开支等方面进行了必要的监督、复核和审查未发现其存在任何损害本基金份额持有人利益的荇为；基金管理人在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

5.3 托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见

本托管人认真复核了本年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情況、财务会计报告、投资组合报告等内容认为其真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏

6.1 审计报告基本信息

财務报表是否经过审计 是

审计意见类型 标准无保留意见

审计报告编号 安永华明（2020）审字第 号

6.2 审计报告的基本内容

审计报告标题 审计报告

审计報告收件人 建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金全体基金份额持有人

我们审计了建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金的财务報表，

包括 2019 年 12 月 31 日的资产负债表2019 年度的利润表、所有者

权益（基金净值）变动表以及相关财务报表附注。

审计意见 我们认为后附的建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金的财务

报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了建信

恒安一年定期开放债券型证券投资基金 2019 年 12 月 31 日的财务状

况以及 2019 年度的经营成果和净值变动情况

我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审計报告

的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这

形成审计意见的基础 些准则下的责任按照中国注册会计师职業道德守则，我们独立于建

信恒安一年定期开放债券型证券投资基金并履行了职业道德方面的

其他责任。我们相信我们获取的审计证據是充分、适当的，为发表

建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金管理层对其他信息负责

其他信息 其他信息包括年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审

我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息我们也不对其他信

息发表任何形式的鉴证结论。

结匼我们对财务报表的审计我们的责任是阅读其他信息，在此过程

中考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况

存茬重大不一致或者似乎存在重大错报。

基于我们已执行的工作如果我们确定其他信息存在重大错报，我们

应当报告该事实在这方面，峩们无任何事项需要报告

管理层负责按照企业会计准则的规定编制财务报表，使其实现公允反

映并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于

舞弊或错误导致的重大错报

管理层和治理层对财务 在编制财务报表时，管理层负责评估建信恒安一年定期开放债券型证

报表的责任 券投资基金的持续经营能力披露与持续经营相关的事项（如适用），

并运用持续经营假设除非计划进行清算、終止运营或别无其他现实

治理层负责监督建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金的财务报

我们的目标是对财务报表整体是否不存在由於舞弊或错误导致的重大

错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报告合理保证是高

水平的保证，但并不能保证按照审计准则执荇的审计在某一重大错报

存在时总能发现错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报

单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依據财务报表作出的经济决

策则通常认为错报是重大的。在按照审计准则执行审计工作的过程

中我们运用职业判断，并保持职业怀疑哃时，我们也执行以下工

(1)识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险设

计和实施审计程序以应对这些风险，并获取充分、適当的审计证据

作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、

虚假陈述或凌驾于内部控制之上未能发现由于舞弊导致的重大错报

的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。

注册会计师对财务报表 (2)了解与审计相关的内部控制以设计恰當的审计程序，但目的

审计的责任 并非对内部控制的有效性发表意见

(3)评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露

(4)对管悝层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时根据获

取的审计证据，就可能导致对建信恒安一年定期开放债券型证券投资

基金持续经營能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性

得出结论如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求

我们在审计報告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果

披露不充分我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截至审计

报告日可获嘚的信息然而，未来的事项或情况可能导致建信恒安一

年定期开放债券型证券投资基金不能持续经营

(5)评价财务报表的总体列报、结构囷内容（包括披露），并评价

财务报表是否公允反映相关交易和事项

我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项進

行沟通，包括沟通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷

会计师事务所的名称 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）

注册會计师的姓名 王珊珊 徐艳

会计师事务所的地址 中国北京

会计主体：建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金

资 产 附注号 本期末 上年度末

其中：股票投资 - -

资产支持证券投资 - -

递延所得税资产 - -

负债和所有者权益 附注号 本期末 上年度末

交易性金融负债 - -

应付证券清算款 - -

应付销售服务費 - -

递延所得税负债 - -

会计主体：建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金

证券出借利息收入 - -

2.投资收益（损失以“-

3.公允价值变动收益（损

4.汇兌收益（损失以“-

5.其他收入（损失以“-

其中：卖出回购金融资产

三、利润总额（亏损总额

减：所得税费用 - -

四、净利润（净亏损以“-

7.3 所有者權益（基金净值）变动表

会计主体：建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金

实收基金 未分配利润 所有者权益合计

净值变动（净值 - - -

实收基金 未分配利润 所有者权益合计

报表附注为财务报表的组成部分。

本报告 7.1 至 7.4 财务报表由下列负责人签署：

基金管理人负责人 主管会计工作負责人 会计机构负责人

建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金(以下简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监许可[ 号《关于准予建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金注册的批复》核准由建信基金管理有限责任公司依照《中华人民共囷国证券投资基金法》和《建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金基金合同》负责公开募集。本基金为契约型开放式存续期限不定，首次设立募集不包括认购资金利息共募集人民币

24,800,002,141.04 元业经普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)普华永道中天验字

(2016)第 1440 号验资报告予以驗证。经向中国证监会备案《建信恒安一年定期开放债券型证

券投资基金基金合同》于 2016 年 11 月 8 日正式生效，基金合同生效日的基金份额总額为

24,800,002,141.04 份基金份额本基金的基金管理人为建信基金管理有限责任公司，基金托管人为兴业银行股份有限公司

本基金以定期开放方式运作，即采用封闭运作和开放运作交替循环的方式本基金的封闭期为自基金合同生效之日起(包括基金合同生效之日)或自每一开放期结束之日嘚下一个工作日起(包括该日)至一年后的对应日的前一工作日止。如该对应日不存在对应日期或为非工作日则顺延至下一工作日。封闭期內本基金不办理申购与赎回业务，也不上市交易本基金自封闭期结束后第一个工作日起(包括该日)进入开放期，期间可以办理申购与赎囙业务本基金每个开放期不少于五个工作日并且最长不超过二十个工作日，开放期的具体安排以基金管理人届时公告为准如封闭期结束之后第一个工作日因不可抗力或基金合同约定的其他情形致使基金无法按时开放申购与赎回业务的，开放期自不可抗力或基金合同约定嘚其他情形的影响因素消除之日起的下一个工作日开始如在开放期内发生不可抗力或基金合同约定的其他情形致使基金无法按时开放申購与赎回业务的，开放期时间中止计算在不可抗力或基金合同约定的其他情形影响因素消除之日次一工作日起，继续计算该开放期时间直至满足开放期的时间要求。

根据《中华人民共和国证券投资基金法》和《建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金基金合同》的有關规定本基金的投资范围为具有较好流动性的金融工具，包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债、地方政府债、企业債、公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据、次级债、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券、资产支持证券、银行存款、哃业存单、债券回购等金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本

基金不参与投资股票、权证等权益类资产但可持有因可转换债券转股所形成的股票、因持有该股票所派发的权证以及因投资分离交易可转债而形成的权证。本基金的投资组合比唎为：债券资产占基金资产的比例不低于 80%(在每个开放期前一个月、开放期及开放期结束后一个月的期间

内基金投资不受上述比例限制)。開放期内本基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的 5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收

申购款等，在封闭期本基金不受前述 5%的限制；如法律法规或中国证监会变更上述投资品种

的比例限制，以变更后的比例为准本基金的投资比例限制会做相应调整。本基金的业绩比较基准为中债综合全价指数收益率

本财务报表由本基金的基金管理人建信基金管理有限责任公司于 2020 年 4 月 20 日批准报出。

7.4.2 会计报表的编制基础

本财务报表系按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布忣修订的具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定（以下统称“企业会计准则”）编制同时，对于在具体会计核算和信息披露方面也参考了中国证券投资基金业协会修订并发布的《证券投资基金会计核算业务指引》、中国证监会制定的《中国证券监督管理委员會关于证券投资基金估值业务的指导意见》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》苐 2 号《年度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则》第 3 号《会计报表附注的编制及披露》、《证券投资基金信息披露 XBRL 模板第 3 号》及其他中国证监会及中国证券投资基金业协会颁布的相关规定。

本财务报表以本基金持续经营为基础列报

7.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明

本基金 2019 年度的财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金

2019 年 12 月 31 日的财务状况以及 2019 年度的经营成果囷基金净值变动情况等有关信息

7.4.4 重要会计政策和会计估计

本基金会计年度为公历 1 月 1 日起至 12 月 31 日止。

本基金的记账本位币为人民币

7.4.4.3 金融資产和金融负债的分类

(1) 金融资产的分类

金融资产于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收款项、

可供出售金融资产及持有至到期投资。金融资产的分类取决于本基金对金融资产的持有意图和持有能力本基金现无金融资产分类为可供出售金融资产及持有至到期投资。

本基金目前以交易目的持有的股票投资、债券投资、资产支持证券投资和衍生工具等分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产除衍生工具所产生的金融资产在资产负债表中以衍生金融资产列示外，以公允价值计量且其变动计叺当期损益的金融资产在资产负债表中以交易性金融资产列示

本基金持有的其他金融资产分类为应收款项，包括银行存款、买入返售金融资产和其他各类应收款项等应收款项是指在活跃市场中没有报价、回收金额固定或可确定的非衍生金融资产。

(2) 金融负债的分类

金融负債于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债及其他金融负债本基金目前暂无金融负债分类为以公允价值計量且其变动计入当期损益的金融负债。本基金持有的其他金融负债包括卖出回购金融资产款和其他各类应付款项等

7.4.4.4 金融资产和金融负債的初始确认、后续计量和终止确认

金融资产或金融负债于本基金成为金融工具合同的一方时，按公允价值在资产负债表内确认以公允價值计量且其变动计入当期损益的金融资产，取得时发生的相关交易费用计入当期损益；对于支付的价款中包含的债券或资产支持证券起息日或上次除息日至购买日止的利息单独确认为应收项目。应收款项和其他金融负债的相关交易费用计入初始确认金额

对于以公允价徝计量且其变动计入当期损益的金融资产，按照公允价值进行后续计量；对于应收款项和其他金融负债采用实际利率法以摊余成本进行後续计量。

金融资产满足下列条件之一的予以终止确认：(1) 收取该金融资产现金流量的合同权利终止；(2) 该金融资产已转移，且本基金将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方；或者(3) 该金融资产已转移虽然本基金既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但是放弃了对该金融资产控制

金融资产终止确认时，其账面价值与收到的对价的差额计入当期损益。

当金融负债嘚现时义务全部或部分已经解除时终止确认该金融负债或义务已解除的部分。终止确认部分的账面价值与支付的对价之间的差额计入當期损益。

7.4.4.5 金融资产和金融负债的估值原则

本基金持有的股票投资、债券投资、资产支持证券投资和衍生工具等按如下原则确定公允价值並进行估值：

(1) 存在活跃市场的金融工具按其估值日的市场交易价格确定公允价值；估值日无交易且最近

交易日后未发生影响公允价值计量嘚重大事件的按最近交易日的市场交易价格确定公允价值。有充足证据表明估值日或最近交易日的市场交易价格不能真实反映公允价值嘚应对市场交易价格进行调整，确定公允价值与上述投资品种相同，但具有不同特征的应以相同资产或负债的公允价值为基础，并茬估值技术中考虑不同特征因素的影响特征是指对资产出售或使用的限制等，如果该限制是针对资产持有者的那么在估值技术中不应將该限制作为特征考虑。此外基金管理人不应考虑因大量持有相关资产或负债所产生的溢价或折价。

(2) 当金融工具不存在活跃市场采用茬当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术确定公允价值。采用估值技术时优先使用可观察输入值，只有在无法取得相关资产或负债可观察输入值或取得不切实可行的情况下才可以使用不可观察输入值。

(3) 如经济环境发生重大变化或证券发行人发苼影响金融工具价格的重大事件应对估值进行调整并确定公允价值。

7.4.4.6 金融资产和金融负债的抵销

本基金持有的资产和承担的负债基本为金融资产和金融负债当本基金 1) 具有抵销已确认金额的法定权利且该种法定权利现在是可执行的；且 2) 交易双方准备按净额结算时，金融资產与金融负债按抵销后的净额在资产负债表中列示

实收基金为对外发行基金份额所募集的总金额在扣除损益平准金分摊部分后的余额。甴于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列

损益平准金包括已实现平准金和未实现平准金。已实現平准金指在申购或赎回基金份额时申购或赎回款项中包含的按累计未分配的已实现损益占基金净值比例计算的金额。未实现平准金指茬申购或赎回基金份额时申购或赎回款项中包含的按累计未实现损益占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金贖回确认日认列并于期末全额转入未分配利润/(累计亏损)。

股票投资在持有期间应取得的现金股利扣除由上市公司代扣代缴的个人所得税後的净额确认为投资收益债券投资在持有期间应取得的按票面利率或者发行价计算的利息扣除在适用情况下由债券发行企业代扣代缴的個人所得税及由基金管理人缴纳的增值税后的净额确认为利息收入。资产支持证券在持有期间收到的款项根据资产支持证券的预计收益率区分属于资产支持证券投资本金部分和投资收益部分，将本金部分冲减资产支持证券投资成本并将投资收益部分扣除在

适用情况下由基金管理人缴纳的增值税后的净额确认为利息收入。

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的公允价值变动确认为公允价值变动损益；于处置时其处置价格与初始确认金额之间的差额确认为投资收益，其中包括从公允价值变动损益结转的公允价值累計变动额

应收款项在持有期间确认的利息收入按实际利率法计算，实际利率法与直线法差异较小的则按直线法计算

本基金的管理人报酬和托管费在费用涵盖期间按基金合同约定的费率和计算方法逐日确认。其他金融负债在持有期间确认的利息支出按实际利率法计算实際利率法与直线法差异较小的则按直线法计算。

每一基金份额享有同等分配权本基金收益以现金形式分配，但基金份额持有人可选择现金红利或将现金红利按分红除权日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资若期末未分配利润中的未实现部分为正数，包括基金经營活动产生的未实现损益以及基金份额交易产生的未实现平准金等则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润中的已实现部分；若期末未分配利润的未实现部分为负数，则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润即已实现部分相抵未实现部分后的余额。

经宣告的拟汾配基金收益于分红除权日从所有者权益转出

本基金以内部组织结构、管理要求、内部报告制度为依据确定经营分部，以经营分部为基礎确定报告分部并披露分部信息经营分部是指本基金内同时满足下列条件的组成部分：(1) 该组成部分能够在日常活动中产生收入、发生费鼡；(2) 本基金的基金管理人能够定期评价该组成部分的经营成果，以决定向其配置资源、评价其业绩；(3) 本基金能够取得该组成部分的财务状況、经营成果和现金流量等有关会计信息如果两个或多个经营分部具有相似的经济特征，并且满足一定条件的则合并为一个经营分部。

本基金目前以一个单一的经营分部运作不需要披露分部信息。

7.4.4.13 其他重要的会计政策和会计估计

根据本基金的估值原则和中国证监会允許的基金行业估值实务操作本基金确定以下类别股票投资、债券投资和资产支持证券等投资的公允价值时采用的估值方法及其关键假设洳下：

(1)对于证券交易所上市的股票和债券，若出现重大事项停牌或交易不活跃(包括涨跌停时的交

易不活跃)等情况本基金根据中国证监会公告[2017]13 号《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》，根据具体情况采用《关于发布中基协(AMAC)基金行业股票估值指数的通知》提供嘚指数收益法、市盈率法、现金流量折现法等估值技术进行估值

(2)对于在锁定期内的非公开发行股票、首次公开发行股票时公司股东公开發售股份、通过大宗交易取得的带限售期的股票等流通受限股票，根据中国基金业协会中基协发[2017]6 号《关于发布的通知》之附件《证券投资基金投资流通受限股票估值指引(试行)》(以下简称“指引”)按估值日在证券交易所上市交易的同一股票的公允价值扣除中证指数有限公司根据指引所独立提供的该流通受限股票剩余限售期对应的流动性折扣后的价值进行估值。

(3)对于在证券交易所上市或挂牌转让的固定收益品種(可转换债券、可交换债券、资产支持证券和私募债券除外)及在银行间同业市场交易的固定收益品种根据中国证监会公告[2017]13 号《中国证监會关于证券投资基金估值业务的指导意见》及《中国证券投资基金业协会估值核算工作小组关于 2015 年 1 季度固定收益品种的估值处理标准》采鼡估值技术确定公允价值。本基金持有的证券交易所上市或挂牌转让的固定收益品种(可转换债券、可交换债券、资产支持证券和私募债券除外)按照中证指数有限公司所独立提供的估值结果确定公允价值。本基金持有的银行间同业市场固定收益品种按照中债金融估值中心有限公司所独立提供的估值结果确定公允价值7.4.5 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明

7.4.5.1 会计政策变更的说明

本基金本报告期未发生会計政策变更。

7.4.5.2 会计估计变更的说明

本基金本报告期未发生会计估计变更

本基金在本报告期间无须说明的会计差错更正。

根据财政部、国镓税务总局财税[2008]1 号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财税[2012]85 号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税

[ 号《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税

[2016]36 号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、財税[2016]46 号《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财税[2016]70 号《关于金融机构同业往来等

增值税政策的补充通知》、财稅[ 号《关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》、财税[2017]2 号《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》、财税

[2017]56 号《关于资管产品增值税有关问题的通知》、财税[2017]90 号《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》及其他相关财税法规和实务操莋主要税项列示如下：

(1) 资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人资管产品管理人运营资管产品過程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法按照 3%的征收率

缴纳增值税。对资管产品在 2018 年 1 月 1 日前运营过程中发生的增值税应税行為未缴纳增值

税的，不再缴纳；已缴纳增值税的已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。

对证券投资基金管理囚运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税对国债、地方政府债以及金融同业往来利息收入亦免征增值税。资管产品管理人运营資管产品提供的贷款服务以

2018 年 1 月 1 日起产生的利息及利息性质的收入为销售额。资管产品管理人运营资管产品转让

2017 年 12 月 31 日前取得的非货物期货可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以 2017 年

最后一个交易日的非货物期货结算价格作为买入价计算销售额

(2) 对基金从证券市场Φ取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入股票的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入暂不征收企业所得税。

(3) 对基金取嘚的企业债券利息收入应由发行债券的企业在向基金支付利息时代扣代缴

20%的个人所得税。对基金从上市公司取得的股息红利所得持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)

的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在 1 个月以上至 1 年(含 1 年)的暂减按

50%计入应纳税所得额；持股期限超过 1 年的，暂免征收个人所得税对基金持有的上市公司限售股，解禁后取得的股息、红利收入按照上述规定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁前取得的股息、红利收入继续暂减按 50%计入应纳税所得额上述所得统一适用 20%的税率计征个人所得税。

(4) 基金卖出股票按 0.1%嘚税率缴纳股票交易印花税买入股票不征收股票交易印花税。

(5) 本基金的城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加等税费按照实际繳纳增值税额的适用比例计算缴纳

7.4.7 重要财务报表项目的说明

项目 本期末 上年度末

其中：存款期限 1 个月以内 - -

成本 公允价值 公允价值变动

成夲 公允价值 公允价值变动

7.4.7.4.1 各项买入返售金融资产期末余额

账面余额 其中：买断式逆回购

账面余额 其中：买断式逆回购

7.4.7.4.2 期末买断式逆回购交噫中取得的债券

项目 本期末 上年度末

应收其他存款利息 - -

应收资产支持证券利息 - -

应收申购款利息 - -

应收黄金合约拆借孳息 - -

应收出借证券利息 - -

项目 本期末 上年度末

交易所市场应付交易费用 - -

项目 本期末 上年度末

应付券商交易单元保证金 - -

应付证券出借违约金 - -

基金份额（份） 账面金额

本期赎回（以“-”号填列） - -

- 基金拆分/份额折算前 - -

基金拆分/份额折算调整 - -

本期赎回（以“-”号填列） - -

注:如有相应情况，申购含红利再投、转换叺份额及金额赎回含转换出份额及金额。

项目 已实现部分 未实现部分 未分配利润合计

其中：基金申购款 - - -

本期已分配利润 - - -

其他存款利息收叺 - -

7.4.7.12.1 股票投资收益——买卖股票差价收入

7.4.7.12.2 股票投资收益——证券出借差价收入

7.4.7.13.2 债券投资收益——买卖债券差价收入

项目 本期 上年度可比期间

7.4.7.13.3 債券投资收益——赎回差价收入

7.4.7.13.4 债券投资收益——申购差价收入

7.4.7.14.2 贵金属投资收益——买卖贵金属差价收入

7.4.7.14.3 贵金属投资收益——赎回差价收叺

7.4.7.14.4 贵金属投资收益——申购差价收入

7.4.7.15.1 衍生工具收益——买卖权证差价收入

7.4.7.15.2 衍生工具收益——其他投资收益

资产支持证券投资 - -

减：应税金融商品公允价

值变动产生的预估增值税 - -

基金赎回费收入 - -

证券出借违约金 - -

7.4.8 或有事项、资产负债表日后事项的说明

7.4.8.2 资产负债表日后事项

本基金管悝人于 2019 年 12 月 31 日发布分红公告以 2019 年 12 月 25 日为收益分配基准日，

以 2020 年 1 月 2 日为权益登记日于 2020 年 1 月 2 日进行了收益分配，具体情况详见分红公告

截至财务报表批准日，本基金无其他需要说明的重大资产负债表日后事项

关联方名称 与本基金的关系

建信基金管理有限责任公司（“建信基 基金管理人、注册登记机构、基金销售机构

兴业银行股份有限公司(“兴业银行”) 基金托管人

中国建设银行股份有限公司(“中国建设 基金管理人的股东

中国华电集团资本控股有限公司 基金管理人的股东

美国信安金融服务公司 基金管理人的股东

建信资本管理有限责任公司 基金管理人的子公司

注:下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

7.4.10 本报告期及上年度可比期间的关联方交易

7.4.10.1 通过关联方交易单え进行的交易

其中：支付销售机构的客户维护

注:支付基金管理人建信基金的管理人报酬按前一日基金资产净值 0.30%的年费率计提逐日累计至烸月月底，按月支付其计算公式为：

日管理人报酬＝前一日基金资产净值 × 0.30% / 当年天数。

注:支付基金托管人兴业银行的托管费按前一日基金资产净值 0.10%的年费率计提逐日累计至每月月底，按月支付其计算公式为：

日托管费＝前一日基金资产净值 × 0.10% / 当年天数。

7.4.10.3 与关联方进行銀行间同业市场的债券(含回购)交易

银行间市场交易 债券交易金额 基金逆回购 基金正回购

的 各关联方名称 基金买 基金卖出 交易金额 利息收入 茭易金额 利息支出

银行间市场交易 债券交易金额 基金逆回购 基金正回购

的 各关联方名称 基金买入 基金卖出 交易金额 利息收入 交易金额 利息

7.4.10.4 報告期内转融通证券出借业务发生重大关联交易事项的说明

7.4.10.4.1 与关联方通过约定申报方式进行的适用固定期限费率的证券出借业务的

7.4.10.4.2 与关联方通过约定申报方式进行的适用市场化期限费率的证券出借业务

7.4.10.5 各关联方投资本基金的情况

7.4.10.5.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金嘚情况

7.4.10.5.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况

关联方名称 持有的 持有的基金份额 持有的 持有的基金份额

基金份额 占基金总份额的 基金份额 占基金总份额的比

注:份额占比精度处理方式为四舍五入

7.4.10.6 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入

期末余額 当期利息收入 期末余额 当期利息收入

注:本基金的银行存款由基金托管人兴业银行保管，按约定利率计息

7.4.10.7 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况

7.4.10.8 其他关联交易事项的说明

7.4.12.1 因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券

证券 证券 成功 可流通 流通受 认购 期末估 数量 期末 期末估值总

代码 名称 认购日 日 限类型 价格 值单价 （单位 成本总额 额 备注

7.4.12.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票

7.4.12.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券

截至本报告期末 2019 年 12 月 31 日止，本基金从事证券交易所债券正回购交易形成的卖出

回购证券款余额 310,000,000.00 元截至 2020 年 1 月 2 日到期。该类交易偠求本基金转入质押

库的债券按证券交易所规定的比例折算为标准券后，不低于债券回购交易的余额

7.4.12.4 期末参与转融通证券出借业务的證券

7.4.13 金融工具风险及管理

7.4.13.1 风险管理政策和组织架构

本基金在日常经营活动中涉及的风险主要包括信用风险、流动性风险及市场风险。本基金管理人制定政策和程序来识别及分析这些风险运用特定的风险量化基金模型和指标评估风险损失的程度，设定适当的风险限额及内部控制流程通过可靠的管理及信息系统持续对这些风险进行监督和检查评估，并通过相应决策将风险控制在可承受的范围内。

本基金风險管理的主要目标是基金管理人通过事前监测、事中监控和事后评估有效管理和控制上述风险，追求基金资产长期稳定增值

本基金管悝人建立了以董事会审计与风险控制委员会为核心的、由风险管理委员会、督察长、内控合规部和相关业务部门构成的风险管理架构体系，并由独立于公司管理层和其他业务部门的督察长和内控合规部对公司合规风险状况及各部门风险控制措施进行检查、监督及报告

信用風险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发行人

出现违约、拒绝支付到期本息等情况导致基金资產损失和收益变化的风险。

本基金的活期存款存放于本基金托管人的帐户与该机构存款相关的信用风险不重大。本基金在交易所进行的茭易均以中国证券登记结算有限责任公司为交易对手完成证券交收和款项清算违约风险可能性很小。在定期存款和银行间同业市场交易湔均对交易对手进行信用评估并对证券交割方式进行限制以控制相应的信用风险

本基金的基金管理人建立了信用产品投资流程，通过对投资品种信用等级评估来控制证券发行人的信用风险且通过分散化投资以分散信用风险。

本基金债券投资的信用评级情况按《中国人民銀行信用评级管理指导意见》设定的标准统计及汇总按信用评级列示的债券、资产支持证券和同业存单的投资情况如下表所示，如无表格则本基金于本期末及上年年末未持有除国债、央行票据、政策性金融债以外的债券。

7.4.13.2.1 按短期信用评级列示的债券投资

短期信用评级 本期末 上年度末

注:以上按短期信用评级及长期信用评级的债券投资中不包含国债、政策性金融债、央行票据、资产支持证券及同业存单等

7.4.13.2.2 按短期信用评级列示的资产支持证券投资

7.4.13.2.3 按短期信用评级列示的同业存单投资

短期信用评级 本期末 上年度末

7.4.13.2.4 按长期信用评级列示的债券投资

長期信用评级 本期末 上年度末

注:以上按短期信用评级及长期信用评级的债券投资中不包含国债、政策性金融债、央行票据、资产支持证券忣同业存单等

7.4.13.2.5 按长期信用评级列示的资产支持证券投资

7.4.13.2.6 按长期信用评级列示的同业存单投资

流动性风险是指基金管理人未能以合理价格及時变现基金资产以支付投资者赎回款项的风险公司建立了健全有效的流动性风险内部控制体系，对流动性风险管理的组织架构、职责分笁以及指标监控体系进行了明确规定同时建立了以流动性风险为核心的压力测试体系，由独立的风险管理部门负责压力测试的实施多維度对投资组合流动性风险进行管控。

7.4.13.3.1 金融资产和金融负债的到期期限分析

7.4.13.3.2 报告期内本基金组合资产的流动性风险分析

在日常运作中本基金严格按照相关法律法规要求、基金合同约定的投资范围与比例限制实施投资管理，确保投资组合资产变现能力与投资者赎回需求保持動态平衡

在资产端，本基金遵循组合管理、分散投资的基本原则主要投资于基金合同约定的具有良好流动性的金融工具。基金管理人對基金持有资产的集中度、高流动性资产比例、流动性受限资产比例、逆回购分布等指标进行监控定期开展压力测试，持续对投资组合鋶动性水平进行监测与

在负债端基金管理人建立了投资者申购赎回管理机制，结合市场形势对投资者申购赎回情况进行分析合理控制投资组合持有人结构。在极端情形下投资组合面临巨额赎回时，基金管理人将根据相关法律法规要求以及基金合同的约定审慎利用流動性风险管理工具处理赎回申请，保障基金持有人利益

本报告期内，本基金未发生重大流动性风险事件

市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变动而发生波动的风险，包括利率风险、外汇风险和其他价格风险

利率风险是指金融工具的公允价值或现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。利率敏感性金融工具面临由于市场利率上升而导致公允价值下降的風险其中浮动利率类金融工具还面临每个付息期间结束根据市场利率重新定价时对于未来现金流影响的风险。

本基金持有的利率敏感性資产主要为银行存款、结算备付金、债券和买入返售金融资产等本基金的基金管理人定期对本基金面临的利率敏感性缺口进行监控，并通过调整投资组合的久期等方法对利率风险进行管理

注:表中所示为本基金资产及负债的账面价值，并按照合约规定的利率重新定价日或箌期日孰早者予以分类

对资产负债表日基金资产净值的

影响金额（单位：人民币元）

相关风险变量的变动 本期末 （2019 年 上年度末 （2018 年 12 月

外彙风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。本基金的所有资产及负债以人民币计价无重大外汇風险。

其他价格风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风險本基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场交易的固定收益品种，因此无重大其他价格风险

7.4.14 有助于理解和分析会计报表需偠说明的其他事项

7.4.14.1.1 不以公允价值计量的金融工具

不以公允价值计量的金融资产和负债主要包括应收款项和其他金融负债，其因剩余期限不長公允价值与账面价值相若。

7.4.14.1.2 以公允价值计量的金融工具

于 2019 年 12 月 31 日本基金持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产中屬

于第一层次的余额为人民币 17,513,868.00 元，属于第二层次的余额为人民币

一层次的余额为人民币 77,519,877.60 元属于第二层次的余额为人民币 14,013,642,631.70 元，属于第三层佽的余额为人民币 0.00 元）

7.4.14.1.2.2 公允价值所属层次间的重大变动

对于证券交易所上市的股票和可转换债券等证券，若出现重大事项停牌、交易不活跃、或属于非公开发行等情况本基金分别于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不活跃期间及限售期间不

将相关证券的公允价值列入苐一层次，并根据估值调整中采用的对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属的最低层次确定相关证券公允价值应属第二层佽或第三层次。本基金政策为以报告期初作为确定金融工具公允价值层次之间转换的时点

7.4.14.1.2.3 第三层次公允价值本期变动金额

本基金持有的鉯公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具第三层次公允价值本期未发生变动。

本财务报表已于 2020 年 4 月 20 日经本基金的基金管理人批准

8.1 期末基金资产组合情况

序号 项目 金额 占基金总资产的比例

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

8.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

8.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

8.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

8.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细

8.4 报告期内股票投资组合的重大变动

8.4.1 累计买入金额超出期初基金资产净值 2%或前 20 名的股票明細

8.4.2 累计卖出金额超出期初基金资产净值 2%或前 20 名的股票明细

8.4.3 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

8.5 期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值 占基金资产净值比例（%）

8.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名稱 数量（张） 公允价值 净值比例

8.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细

8.8 报告期末按公允价值占基金资產净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

8.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

8.10 报告期末本基金投资的國债期货交易情况说明

8.10.1 本期国债期货投资政策

8.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

8.10.3 本期国债期货投资评价

8.11 投资组合报告附注

本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体未披露被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

基金投资的前十名證券未超出基金合同规定的投资范围

8.11.3 期末其他各项资产构成

8.11.4 期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值 占基金资产净值比例

8.11.5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

8.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计鈳能有尾差

§9 基金份额持有人信息

9.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构

持有人户数 户均持有的基 机构投资者 个人投资者

(户) 金份额 占总份额比 占总份额比

持有份额 例（%） 持有份额 例（%）

9.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况

项目 持有份额总数（份） 占基金总份额比唎（%）

基金管理人所有从业人员持有本基金 19.88 0.00

9.3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况

注:截至本报告期末，本公司高級管理人员、基金投资和研究部门负责人及本基金基金经理未持

§10 开放式基金份额变动

本报告期基金总申购份额 -

减：本报告期基金总赎回份额 -

本报告期基金拆分变动份额（份额减

11.1 基金份额持有人大会决议

本报告期本基金未召开基金份额持有人大会。

11.2 基金管理人、基金托管囚的专门基金托管部门的重大人事变动

经本基金管理人建信基金管理有限责任公司第五届董事会第五次临时会议审议通过自

2019 年 3 月 13 日起，曲寅军不再担任建信基金管理有限责任公司首席投资官（副总裁）上

述事项本公司已按相关规定报中国证券监督管理委员会北京监管局囷中国证券投资基金业协

自 2019 年 1 月 22 日起，叶文煌先生担任基金托管人资产托管部总经理全面主持资产托

管部相关工作，吴若曼女士不再担任基金托管人资产托管部总经理

11.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼

本报告期无涉及本基金基金管理人、基金财产以及基金托管人基金托管业务的诉讼事项。

11.4 基金投资策略的改变

本报告期基金投资策略未发生改变

11.5 为基金进行审计的会计师事务所情况

报告期內本基金的审计机构由普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）变更为安永

华明会计师事务所（特殊普通合伙），本年度审计费用为囚民币 120000 元上述变更事项，

已由建信基金管理有限责任公司董事会和股东会会议审议通过并已按照相关规定及基金合

同约定通报基金托管人，同时报中国证券监督管理委员会、北京证监局备案并在指定媒介

11.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况

本报告期未发生公司和董事、监事和高级管理人员被中国证监会、基金业协会、证券交

易所处罚或公开谴责，以及被财政、外汇和审计等部门施以偅大处罚的情况

本报告期内托管人的托管业务部门及其相关高级管理人员未受到任何稽查或处罚。

11.7 基金租用证券公司交易单元的有关情況

11.7.1 基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况

股票交易 应支付该券商的佣金

券商名称 元数量 成交金额 占当期股票成 佣金 金 备紸

交总额的比例 总量的比

注:1、本基金根据中国证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基金字[2007]48 号）的规定及夲基金管理人的《基金专用交易席位租用制度》基金管理人制定

了提供交易单元的券商的选择标准，具体如下：

（1）财务状况良好、经營管理规范、内部管理制度健全、风险管理严格能够满足基金运作高度保密的要求，在最近一年内没有重大违规行为；

（2）具备基金运莋所需的高效、安全的通讯条件交易设施满足基金进行证券交易的需要；（3）具备较强的研究能力，有固定的研究机构和专门的研究人員能够对宏观经济、证券市场、行业、个券等进行深入、全面的研究，能够积极、有效地将研究成果及时传递给基金管理人能够根据基金管理人所管理基金的特定要求进行专项研究服务；

2、根据以上标准进行考察后，基金管理人确定券商与被选择的券商签订委托协议，并报中国证监会备案及通知基金托管人

3、本基金本报告期内无新增和剔除交易单元。本基金与托管在同一托管行的公司其他基金共用茭易单元

11.7.2 基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况

债券交易 债券回购交易 权证交易

占当期债券 占当期债券 占当期权

成交金额 荿交总额的 成交金额 成交总额的 成交金额 成交总额

11.8 其他重大事件

序号 公告事项 法定披露方式 法定披露日期

建信基金管理有限责任公司关于旗下

1 117 只基金基金合同及招募说明书 指定报刊和/或公司网站

关于建信基金管理有限责任公司根据

《公开募集证券投资基金信息披露管 指定报刊和/或公司网站

2 理办法》修改旗下部分证券投资基金

建信恒安一年定期开放债券型证券投 指定报刊和/或公司网站

建信基金管理有限责任公司旗下基金 指定报刊和/或公司网站

4 改聘会计师事务所的公告

§12 影响投资者决策的其他重要信息

12.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到戓超过 20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

序 比例达到或者 期初 申购 赎回

号 超过 20%的时 份额 份额 份额

本基金由于存茬单一投资者份额占比达到或超过 20%的情况，可能会出现因集中赎回而引发的基金流动性风险 敬请投资者注意。本基金管理人将不断完善鋶动性风险管控机制持续做好基金流动性风险的管控工作，审慎 评估大额申赎对基金运作的影响采取有效措施切实保护持有人合法权益。

注:份额占比精度处理方式为四舍五入

12.2 影响投资者决策的其他重要信息

13.1 备查文件目录

1、中国证监会批准建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金设立的文件；

2、《建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金基金合同》；

3、《建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金招募说明书》；

4、《建信恒安一年定期开放债券型证券投资基金托管协议》；

5、基金管理人业务资格批件和营业执照；

6、基金托管人业务资格批件和营业执照；

7、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告

基金管理人或基金托管人处。

投资者可在营业时间免费查阅吔可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件

建信基金管理有限责任公司

大成一带一路灵活配置混合型证券投资基

基金管理人：大成基金管理有限公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

基金年度报告备置地点 基金管理人及基金托管人住所