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sunNy专访：fox原是主力狙击手的最佳人选
sunNy专访：fox原是主力狙击手的最佳人选
PENTA核心选手suNny是一名来自芬兰的天才，在为ENCE效力一年之后，suNny在1月16号正式签约PENTA，其完整阵容也在随后公布。
　　PENTA核心选手suNny是一名来自芬兰的天才，在为ENCE效力一年之后，suNny在1月16号正式签约PENTA，其完整阵容也在随后公布。
　　日前suNny也接受了某电竞网站采访，谈到了在ENCE的经历，芬兰CS:GO氛围及PENTA的新阵容。
　　Q：你原先在芬兰ENCE，为什么最终决定和PENTA签约？你在ENCE最大的收获是什么？
　　A：ENCE是我第一个职业队伍，让我有机会全职打游戏，所以很有必要多说两句。我想去年自己最大的收获就是了解了一支队伍是如何运作还有某些时刻如何去做才能获得成功。
　　Allu无疑是其中的关键一环，因为他的全能，尽管他在某些方面的领导才能不足。当然你不能要求一个选手时时刻刻都表现完美，毕竟学无止境，关键看你心态如何。
　　在去年底我个人想更进一步走向更大的舞台，不过在芬兰的话很难去实现。所以很自然的我选择了一支国际队伍希望能够在那儿证明自己。
　　加盟了PENTA之后我很快就喜欢上了队伍和教练Alex，能够按照自己的意愿去组建队伍并且得到管理层的信任感觉非常好。
　　Q：不久前PENTA公布了完整的5人阵容，虽然你们在官方消息公布之前已经正式打了几场比赛。你能透露一下最终的阵容是如何确定的吗？为什么放弃某些选手而选择了其他的？
　　A：这么说吧，我很喜欢跟stfN还有fox。stfN是一个枪法很好的突破手，一对一能力很强，但是他无法全职打游戏，所以我们不会考虑。我们原本希望fox能成为主狙击手，但最终无法找到一个双方都满意的方案。
　　总之，自从我加入PENTA之后我们了解了形形色色的选手，然后尝试了各种阵容以决定哪个是最好的。
　　在我看来最重要的是我们都是渴望胜利并且在某些点上达成一致，我们中间并没有谁觉得自己可以凌驾于队友之上。
　　Q：目前队内角色分配是怎样的？你对队伍的第一印象如何？
　　A：kRYSTAL是主力狙击手和队内指挥，HS和innocent则会协助他。zehN是个辅助选手，我负责断后和领导队伍。在比赛中期和下风局中我会帮助kRYSTAL指挥。
　　Q：考虑到队内的选手来自多个国家（1个德国人，2个芬兰人，1个爱沙尼亚人和1个波兰人），比赛交流如何？由于文化差异，在游戏外你们相处得如何？
　　A：队内每个人的英语都很好，所以交流不是问题。第二个问题没法回答，因为我们还没有在现实生活中相处过，不过我觉得队内的气氛很好。
　　Q：相信这是你第一次在一支非100%芬兰队伍中效力，对于这种转变你有什么看法？
　　A：对我来说不是个问题，我关注的是只是怎样做得更好怎样进步。在国际纵队的一个好处就是大家都更认真的对待，而不是来打打酱油。我们的目标都是一致的，就是进步和成功。
　　Q：虽然你们没有再参加ECS S3，但是你们在Mountain Dew League S24（也作为ESEA 进阶联赛，可晋级ESL Pro League）表现不错。对于队伍未来的发展你有什么期待？
　　A：我当然对队伍有信心，如果没有的话我就不会在这儿了。那只是时间问题，我们的表现会让很多人惊艳，相信我！
　　Q：今年你们的目标是什么？最后还有什么要补充的？
　　A：我想每个选手都会说我会比以前更努力，是的，在我看来如果要得到什么就必须得付出更多。我们想站在更大的舞台上，进入最大的联赛。这就是初步目标，让我们拭目以待。
　　也要感谢PENTA和所有粉丝对我个人和队伍的支持，请大家一如既往。任何鼓励都会让我变得更强。> 问答详情页
经验值 :34043
招财币 :2755
这家伙很懒，还没设置过
fox bar酒吧开店一般选多大的面积才够?
面积没有要求的，根据自身的经济实力来就行。
咖啡、西餐、酒吧等多业态跨界组合，优于一般酒吧单一经营模式。Fox&bar&随着市场需求融入西餐，茶餐，咖啡，英伦小吃，大众化消费观念，更好的面对市场。一个比较大型的店铺比较好。
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& &&&曾经有一些对自己的提高起了或大或小作用的文章，在看过了以后就被搁下了。现在回头看看，仍然很有意义。所以把它们贴出来，但愿能起到更大的作用。因为数量比较大，所以会分成若干批，如果您愿意的话，建议将它加入收藏夹。
& &&&在此对文章的原作者(或许就是我)和转载者表示衷心的感谢！！！
& &&&保留删除和修改的权利！！
注：请不要写没有意义的回贴。谢谢合作。
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【忠告】：相信与不相信全在你
1、 不要真的相信（管理层的）态度决定走势。其实最终决定股市走势是其内在价值和规律。你可以硬着头皮说70倍的市盈率不算高，但是你也不要误认为可以在70倍市盈率的基础上发动3浪3呀？更何况态度是经常变化的，当你自以为把握了态度的真谛时，态度可能刚刚发生了变化，于是你再一次成为被玩弄的对象。
2、 千万不要把模拟操作当真。模拟操作和实际操作的根本区别在于：模拟操作失败了可以换个id重来，但是实际操作失败了你却不能换个身份证重新活过。这决定了实际操作的目标是控制风险，模拟操作的目标是追求利润show给大家看，两者的目标有本质的区别，在选股、操作手法上自然也有本质区别。
3、 不要误以为自己会用“相反理论”。“相反理论”只是在大级别的转折时才有用，在其他大多数时间里面，你要顺势而为，不要以为别人都不懂，只有你一个人才懂数营业部门口的自行车。
4、 不要把情感投入判断。不要成为让人感动和同情的“死多头”或“死空头”，股市是不需要激情和忠诚的地方，股市只需要世故和冷静，什么时候你发现你投入了真挚的感情，你就要小心了。
5、 不要在下跌中把精力放在对底部的一次次判断上，应该把精力放在资金风险的控制上。你不断地猜，当然最终会有一次猜对，但是这没有意义，你有限的资金早就被消灭在下跌的初期了。真正有意义的是，你只是猜了1次或2次，结果你对了。超过2次的，不是高手；如果超过2次还自称为是高手的，其实是无知；如果不是无知，那么就是无赖了。
6、 不要迷信均线的技术意义。其实，均线只是用来对你的市场感觉进行量化而已，真正有用的是你的市场感觉。如果你愿意，你可以在你的电脑上设置无数条均线，这样，你凭空就多了无数条支撑位，就多了无数个希望。这样有用吗？
7、 不要相信“下跌空间不大”的鬼话。在任何下跌的初段都会充满这样的言论，当这样的言论渐渐消失的时候，底部就快到了。
8、 不要相信“主力骗取散户筹码”“散户都在抛筹码，到底是谁在接？”“主力在打压吸货”之类的鬼话。在任何时候，做多的阵营里面有主力和散户，做空的阵营里面也有主力和散户。这个市场没有主力和散户之分，只有多头和空头之分。
9、 不要相信“主力或者市场的持筹成本就在这里，主力只能向上拉”之类的鬼话。主力就一定能赚钱吗，主力亏钱的还少吗？就算是先下后上，你有必要先陪着亏钱吗？
10、不要把“因为是散户”理所当然地作为自己亏钱的理由。能赚钱的高手里面有主力也有散户，亏钱的庸手里面也有主力和散户。
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&&一、 至今为止人类尚未能全然理解股票市场运行机理。如有人声称其掌握股市规律，则可视之为伪科学。不相信任何人可以永远成功操纵市场。菩提无树，明镜非台。一切有为法，如梦幻泡影。
& & 二、 虽然非法，亦非非法。只知否定而不知肯定者，也许不会输，但一定不能赢。瞎子摸象并不意味着象不存在，只是没有以智慧之眼看到它的实体布局。我无一法，但我有万法。吸取所有中外古圣先贤今哲的智慧。他们每个人都看到了、描绘了一部分市场藏宝图的图景，如果你能凑奇更多的碎片并找出其中的脉络或隐藏的暗语，也许你就能找到宝藏所在了。当然，要小心的是，这是个陷阱遍布的世界。
& & 三、 成功等于很小的亏损加很大的利润多次累积。做到不大额亏损极其简单。以生存为第一原则，在出现妨碍这一原则的危险时，抛弃其他一切原则。交易之道，守不败之地，攻可赢之敌。知其雄，守其雌。
& & 四、 不信书，信运气。尊重随机性。当你正确时，将它视作上天对你的礼物，珍惜它，并将之很好地发挥，让利润飞奔，并使之气竭而欲衰时方休，否则有愧天赐。但上天不会永远偏心你一人。所以当好运逝去，或遇到厄运时，尽快避开它。
& & 五、 关于预测，我主张预而不测。让自己的心随着市场的波动而跳动，但不去妄测拐点之后甚至N个拐点之后的走势。（拐点：可以指几分钟内的，也可以指几年的大波动中的大拐点）不过，如果眼好颇佳，你也许可以依稀看见远山背后的河流和孤舟蓑笠翁。
& & 六、 上善若水，操作上亦如是。不得存执着之心，应无所住而生其心。我对时，虽千万人吾往矣，我错时，众人膜拜时自下神坛。对错自会有市场分说。
& & 七、 动于九天之上，藏于九地之下。缓急之道极重要，以四分法应之。如诸葛用兵，进退有序。又有林总四快一慢之法。好运来时乘胜追击，厄运至时见死不救。无胜象不妄战，司马仲达胜武侯之处，不在善战，在于善不战。
& & 八、 交易生涯的成功与否某种程度上来说取决于你的健康状况、快乐幸福的家庭生活。永远不要在这二者上吝惜时间与金钱。以健康快乐地和你妻子活到150岁为目标。照顾好你自己、你的家庭。以极低的复利增长，活到150岁时的总量也极其惊人。总设计师和林副主席的不同故事告诉我们，人生并不只是谋略之争，某种程度上也是时间和生命的竞争。
& & 九、 不可沽名钓誉、不可沾沾自喜。你所得到的利润全是拜上天的运气、古圣先贤的智慧、社会投入市场的资源所赐，心存感激之心，否则，你必定会象李物莫、尼德霍夫一般被市场所弃。
& & 十、 君子志于道，据于德，依于仁，游于艺。（《论语。述而》）对于技巧的培养、发现和超越，是所有对市场的认知和理念的归宿。许多善坐论剑道者，未必能拔剑杀人。平时静坐谈心性者，往往也只能一死报君王。只有精于技巧，才能真正进入市场的自由王国。
& & 十一、 在观察市场时，既用显微镜，也用望远镜。心存宇宙大千之景，眼观毫末纤细之变。一滴水中，也有三千大千世界；三千大千世界，无非佛眼中一滴水。
& & 十二、 所谓趋势者，缘聚则生，缘散则灭，如此而已。（缘：各种促使、生成趋势的大大小小、方方面面的因素）趋势来时，应之，随之；此趋势去而彼趋势来时，时，亦应之，再随之；无趋势时，观之，静之。
& & 十三、 功成、名遂、身退。未退出市场之前，连续N年刷新历史增长纪录并不意味着成功。彼得。林奇也许确实只是很荒谬、很幸运地赢了市场，但光是他在人生的最辉煌处退出市场，显示了他的众所不及的人生智慧。某种程度上讲，只要你不退出市场，交易之路，是一条必输的路。我们的努力，只是为了以一种更加满意的方式退出市场而已。
& & 十四、 我是谁？我心里包含着无数个我，恒河沙数亦不为过。反观、反省自身，你会看到市场大半。左右互搏之道，并非金庸杜撰。超越自我的审视后，又必得回到自身，否则，灵魂出窍，死无定所。
& & 十五、 股道在哪里？股市的历史区区数百年，且人类中的顶尖精英并非致于此道。哲、史、书、画、乐、战、政、情、科学、数学诸多人类以最优秀的头脑和最多的资源投入其中，假如智慧成就可以打分，人类在军事战略战术领域可能已经达到85分，但在股票期货市场领域可能只达到30分。谁该向谁学，不言自明。
& & 十六、 交易之道，刚者易折，如尼德霍夫97/10/27之覆灭；惟有至阴至柔，方可纵横天下。天下柔弱者莫如水，然上善若水。
& & 十七、 交易之理，在中学为体，西学为用。中学者，释、道、儒、兵、法家也。西学者，天下万象，无所不包也。从洞穴的昆虫到宇宙的深处，到处都有真理的鸣叫。
& & 十八、 所谓政策，是政府制定的策略。政府可以做很多它想做的事，但政府和构成它的每个分子的本身都来自于社会、政策实施于社会，政府本身是社会的一个部分，政策动机本身来自于社会各种利益的博弈，政策的思想源自于数千年来的文化历史意识和当前的社会思想、思潮。政策作用于社会后，受到社会的反作用，再影响它去制定新的政策。以数千年为经，以七大洲为纬，虽天机难测，然亦可探知也。
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& & 其实，周邢在大学时就已算当过父亲，那晚杨小芸拿着验孕纸告
诉周邢这消息时，两人都坐在床沿呆住了。杨小芸低着头说：“怎么
办？”，周邢沉默了一会说：“还能怎么办呢”?。
& & 周邢对家里说学校急着要交700 元的资料费，要父母尽快寄钱来。
在焦急等待的日子中，周邢每每看见小芸忧郁的眼神，想象在她身体
中孕育着的新生命，刚刚诞生却又面临死亡的生命，就止不住的悲伤。
有天晚上小芸躺在他的怀里说：“我们真的要打掉我们的孩子吗？”
周邢说：“别想太多了，他不该来，我们并不想要他。”杨小芸把头
在周邢怀里埋的更深：“可是他还是来了，就在我肚子里，我真的不
忍心。”周邢轻轻摩着小芸柔顺的头发说：“我们还有其他办法吗？”
杨小芸深深叹了一口气：“唉，我给他起了个名，至少他存在过，我
们叫他周杨好吗，我两姓的结合。”?小芸打掉孩子后，很长一段时
间都无法彻底高兴。虽然周邢变的更关心更眷顾小芸。小芸也变的更
依赖周邢，可她抛不掉心中那个孩子的阴影，小芸总是梦见在黑暗潮
湿的沼泽中一双稚嫩的小手伸出水面，没有任何情节，如同一幅着色
浓重的油画突然展现在梦中把小芸惊醒。醒来后的小芸常泪眼朦胧地
说：“周邢我们都是罪人，那孩子是因我们而来，却并非完全属于我
们。可我们就这样否决了他生存的权利。他甚至还没来得及望一眼阳
光，就这样结束了生命，混着那些血水流入肮脏的下水道。”周邢多
少觉得小芸这样的想法有些极端甚至自虐，可他还能说什么呢。他总
是把小芸搂的更紧，温柔地说：“别难过了，他只是暂时离开我们，
他会回来的。”?
& & 时间过的很快，周邢和小芸毕业前就在当地找到了一份不错的工
作。毕业一年后理所当然地在朋友们的祝福声中成为了夫妻。周邢和
小芸结婚后的第一个决定便是要个孩子。小芸在新婚之夜依偎在周邢
的怀里说：“他就要回来了。”脸上写满了幸福、向往和眷恋。说实
话，周邢并不十分想立刻要孩子，他想实在应该等几年后再说，现在
正是该全身心打拼的时候。有了孩子，会是一个牵挂甚至负累。会消
磨年轻的斗志，会磨平青春的激情，会加速他和小芸的衰老。周邢也
想对这个决定提出异议，可他一想起小芸期待与赎罪的眼神就什么也
说不出来，只能更紧地抱住小芸说：“我说过我们会再次拥有他”。
?一个多月后小芸笑着从卫生间跳出来：“喂，我们有孩子了，你看”。
说着在周邢面前晃着手里细细长长的验孕纸。周邢再次看见这东西，
当年那种懊悔绝望和不知所措涌上心头，顿时觉得又悲又喜，抱着小
芸说以后你就是女皇了，家里的事都不准你插手，一会晚饭我来烧。
小芸从周邢怀里挣扎出来笑着说：“瞧你呵呵还不至于，等过几个月
你再伺候我吧。”这以后，周邢总在小芸身边晃悠，跟前跑后上哪都
怕她磕了碰了，见了人就嘿嘿傻笑两声说我要当爸爸了。?几个月后
小芸的肚子就这样平地而起，晚上周邢抚摩她凸起的腹部说我都对你
做了什么，你就变成这样了。小芸按着周邢的手说：“少废话，给孩
子想个名字。”周邢说我喜欢女孩，像你漂亮温柔干净。你努力生个
女孩，我们就叫她……恩……叫小芸二代吧还是日本名多洋气。“去
死啊你，是男孩就叫周邢续集对吧”小芸说着蹬了周邢一脚“正经点”。
周邢揉着腿呵呵笑着说还是就叫周杨吧。?
& & 在十个月有些漫长的期待后，护士从手术间走出来对周邢微笑着
说：“母子平安，是个女孩”。周邢连声道谢激动的连手也不知道放
哪好。护士看着不知所措的周邢笑说：“别那么激动呀呵呵，这世界
不仅又诞生了一个孩子，也诞生了一个父亲，责任重大哦”说完护士
转身向洗手间走。周邢向空中蹦去落地后躬身轻轻叫道：“YES ”。
& & 母婴病房里，周邢握着小芸的手说：“你看杨杨像你还是像我？”
小芸甜甜的笑了：“像你聪明像我漂亮，我当妈妈了周邢，我真的当
妈妈了，我们失去的杨杨又回来了”周邢也笑了，两人看着身边熟睡
的杨杨眼中蕴满了泪光。?
& & 杨杨满月时，周邢办了一场热热闹闹的满月酒。小芸在每个桌旁
展览似的给朋友看杨杨，朋友都说多可爱啊多漂亮啊等等溢美之词。
虽然对一个刚满月连轮廓都还不完全明了的孩子来说，那些赞美多少
有些牵强。但周邢和小芸还是幸福地受用着那些悦耳的词句。朋友搂
着周邢的肩膀说：“还是你小子行，刚毕业两年就有家当爹了，看看
我们还是一人吃饱全家不饿。”周邢嘿嘿一笑：“都说有家的男人多
幸福，谁知道养家的男人多辛苦。”?确实是辛苦啊，两人的工资加
起来差不多四千，光每月还购房贷款就去掉一半，剩下的一半除去家
庭的各项固定生活开支所剩无几，一到月底总是捉襟见肘。现在有了
杨杨，让周邢肩头更沉了。周邢也想过去找兼职赚些外快，可想着容
易真走出去一看，除了酒店的钟点工就是家教。钟点工周邢是不屑的，
可家教又几乎都被在校的师范生包办了。渐渐周邢也就打消了念头。
不能开源就节流吧，以前两人还偶尔出去看场电影玩玩电动或在周末
去附近的城市呆上两天调剂枯燥的生活。现在两人都不再有类似的提
议，把所有的时间都交给了家里那台彩电。刚安好闭路线那会，两人
说现在太好了，能收三十多个台，以前小时候就能看几个中央台，还
满屏幕“雪花”。可慢慢的发现原来台多也不是什么好事。晚上两人
在沙发上一人一头遥控器在中间，你拿过来换一下，我拿过来换一下。
睡觉前发现根本没看什么，换了一晚上台。其实说实话周邢和小芸都
不喜欢看电视。周邢结婚前还说以后绝不过父母那种和电视结婚的婚
姻生活，还说中国的电视事业培养了一大批白痴导演和白痴观众。小
芸也曾声讨过中国电视新闻的片面，电视剧情节的虚假，娱乐节目的
无聊愚昧，演员的影响市容，有不同程度的弱智倾向，只有一样是统
一的，歌星都会用标准的台湾腔不停说谢谢。小芸总结后得出结论：
除了《动物世界》基本没什么可看的。
& & 可是现在你再看他们，通过新闻联播了解各领导人又带着老婆去
哪友好会谈了，全面掌握世界经济动向以及巴以会谈进程，为疯牛病
口蹄疫炭疽热也没少操心。新闻后就看枪战片，虽然那些枪战片大都
人一身鲜血大叫倒下后枪才刚响。后来看言情片，男女主人公一恋爱
谈了三十几集，眼看要成，末了还被车撞死一个。当然，两人最喜欢
的还是欢乐总动员，程钱四十好几剃一平头和个高中生一样大呼小叫
上窜下跳，节目恶评如潮终于停播后两人还不停换台寻思究竟是在哪
个台放。?还珠格格没完没了的第二部大结局总算结束，小芸关掉电
视侧身看着周邢说：“我们谈谈吧？”周邢拿过遥控器打开电视说：
“谈什么？一会睡觉再说吧”。小芸一把抢过周邢手里的遥控关掉电
视后放入口袋：“看看看，有什么可看的，你以前不是说看电视的都
是白痴吗？”周邢看了一眼小芸，忍了忍，拿起手边的报纸说：“你
不也一直看吗，反正也没事，好好的你要谈什么？”小芸一屁股坐在
沙发的另一头：“谈什么？现在离发钱还十多天，我这只剩两百多，
保姆的钱后天也要给了。你就知道天天回家就看电视混日子，干了两
年多还那么点钱。”周邢翻了翻手里的报纸说：“明天我去银行取点。”
小芸一下就提高了音量：“取取取，你以为银行是你开的，想拿多少
拿多少，结婚就剩下那么点钱，你东取一点西取一点，现在就剩几千
在里面，杨杨也快上托儿所了，你知道现在托儿所多贵吗，就街那头
的”南洋“一月就要两千。”“不上那么贵的不行吗？”周邢摔下手
中的报纸站起来走进洗手间。周邢用水泼了泼脸抬头对镜中的自己说
：“你真没用”。?
& & 半夜，身边小床上杨杨的哭声把小芸吵醒，小芸疲倦地翻了个身
踢踢周邢，周邢没动静，小芸又加了点力踢了踢，周邢还是没动。小
芸又用力了一些，没想到周邢一骨碌坐了起来，把小芸的吓的清醒了
许多。“你踢什么踢？杨杨哭了你不能起身去看看吗，为什么非踢我？
杨杨是我一个人的？哪天晚上哭你都踢我，踢什么你踢？”小芸很少
看见周邢动怒气，一下被吓哭了，什么也没说边哭边转身下床抱起杨
杨，一边拍着杨杨的后背说：“不哭不哭，乖，不哭不哭”一边自己
哭个不停。周邢倒下闭上眼睛侧过身子，小芸和杨杨的哭声细密地传
进耳朵周邢又不由地心疼起来。小芸把停止了哭泣的杨杨放入小床后
擦了擦脸上的泪痕转身躺下。周邢身子让了让说：“以后杨杨哭你还
是踢我吧，今天上班太累了”。小芸没有再说话，黑暗的房间静了下
来，周邢怀着阵阵的不安睡去。?早上小芸煎好荷包蛋叫周邢起床，
周邢睁开眼看着小芸红红的眼睛心抽了一下，坐起来一边穿衣服一边
说：“昨晚是我不好，昨天事实在太多，有些累”。小芸点点头说：
“你很少对我发脾气，只有忍不住了才会这样，我以后不踢你了，对
不起”。周邢说：“不是不是，我真没忍你什么，真是昨天累了”。
小芸恩了一声转身走出房间。?小芸坚持了一个星期半夜自己起来哄
杨杨后，又恢复了踢周邢的习惯。没多久杨杨学会了奶声奶气地说
“妈妈”、“爸爸”、“你丫的”，小芸说这“你丫的”是和周邢学
的，周邢说这是和电视上学的，朋友说甭管跟谁学的，这叫流行。现
在真是怪了，甭管是不是北京人嘴上都挂这个，上次我见一老冒跟楼
前卖大饼的大爷说：“喂，你丫给我来个烧饼，你丫多退了我两毛”，
那人走远后，大爷忿忿地说了句：“你丫傻B ”把我们笑的半死。周
邢和小芸哈哈大笑，杨杨也快乐地在小芸怀里咧开小嘴。?杨杨慢慢
又学会了走路，偏偏倒倒地往返于周邢与小芸之间。往返于周邢和朋
友之间，往返于小芸和朋友之间，往返于朋友和朋友之间。大家小时
侯都玩过那种往后一拉就往前跑的小车，两人蹲开点距离没完没了的
开来开去。杨杨在刚学会走路那段时间就扮演了那小车的角色，很大
程度上满足了几位不好意思再玩小汽车的大人们。
& & 再后来杨杨开始在不近的地方上起了幼儿园。托儿所的各项费用
成为了不小的固定开支让两人的生活水平再次直线下降。周邢开始起
的比小芸早，再没吃到过荷包蛋，总在幼儿园门口包个饭团就赶向单
位。小芸开始习惯在每天晚上边看电视边数落周邢的无能，叙述自己
的委屈和窘迫，总是说起单位满身饰物妇人的华贵，总是说那很久以
前的最后一场电影，最后一次出游，总是把现在死气沉沉毫无生气的
生活形容的死气沉沉毫无生气。总是提起那些飞黄腾达的男同学，似
乎不管和谁在一起，只要不是周邢，都会幸福上一百倍。周邢则学会
了沉默，他觉得小芸说的没错，自己的确没用无能，什么也没能给小
芸。?其实要说苦闷委屈，周邢一点不比小芸少，二十年的贷房款遥
遥无期，当年签贷款合同时就知道等于判了有期徒刑二十年，慢慢熬
吧。单位一天不如一天，可国家单位五年的合同放在那，甩手不干每
月还得交单位一千，也只能耗着。别人有车有房有蜜，自己为了省点
车钱刮风下雨蹬自行车；别人ktv 保龄球，自己带孩子洗尿布；别人
游山玩水，从这山玩到那山，自己回家就开电视，从这台换到那台；
别人下班赶去电影院生怕买不着票女朋友给脸色看，自己下了班就拼
命往幼儿园蹬，生怕只剩下杨杨阿姨给脸色看。二十几岁的小伙子变
的沉默寡言心事重重，从他身上嗅不到一丁点青春的气息。有天周邢
问小芸你还爱我吗？还像以前那样爱我吗？小芸看也不看周邢说：
“要早知道会是今天这样子，我当初也不会爱你”。这以后周邢再也
没有问过这样的问题，他变的更沉默了。当年那个青春有活力帅气的
男孩，终于被一个沉默不修边幅的父亲取代。?
& & 毕业前周邢想快些毕业吧，等毕业了赚钱了一切就都好了。结婚
前周邢想快结婚吧，等结婚了有家了就能安心好好工作了。有杨杨前
想杨杨快出生吧，等有了孩子生活就会变的有情有趣有寄托了。可似
乎好象所有期待的东西等临到头了都变了个味道，和自己原本期待的
面目全非。只有开始新一轮的期待，周邢想杨杨快长大吧，等杨杨大
了我就轻松了。?
& & 一转眼杨杨就真的大了，十六岁亭亭玉立落落大方，爬在写字台
前在一个小本子上用娟秀的字体书写着自己青春的秘密。小芸推门进
来说：“杨杨天气预报说明天冷空气要来，你明天多加件毛衣”。杨
杨用胳膊护住日记：“你进来怎么不敲门，说了多少次了要敲门，我
是你们的女儿可你们也得尊重我”。回过头对着台灯继续喃喃地说：
“不准我锁门进来也不知道敲门”。小芸把毛衣往杨杨床上一扔说：
“你做什么见不得人的事就自己家里还敲什么门，要不要回头我再给
你安个门铃？”说完关上门退了出去。杨杨翘了下嘴拿开胳膊继续写。
小芸在沙发一角坐下说：“杨杨大概在写日记，老防着我们，肯定有
问题”。周邢说：“那么大的孩子了谁没点秘密，你也别太管她，让
她反感我们。”小芸拿起遥控换台：“不管，能不管吗，我是早就不
指望你了，我就盼着杨杨考上名牌大学给我争口气。王林的儿子不用
管，以前再皮再闹学习再不好，没考上照样送他去国外读书，等回来
不比谁风光。杨杨要不好好学，你能送他去国外？别说国外了就是读
自费都得我撕破脸管别人借”。周邢没再说话，电视里演员、主持人、
歌星换了一季又一季，不变的是电视前周邢的沉默和小芸的怨气。小
芸还在老单位干着老工作，周邢换了单位钱也涨了不少，可杨杨越来
越大，开销也水涨船高，日子依然过的结据入不敷出。?
& & 周邢有时静下来想想，觉得自己这小半辈子过的也太快了，每个
月固定的还着房款，在杨杨身上每天都有忙不完的事，每个月都有花
不完的钱，反正就一无底洞不停往里添钱塞爱。小时候要照顾，大点
了要辅导，再大不用照顾也辅导不了什么的时候，杨杨又学会了叛逆。
没事就犯冲，总觉得自己什么都懂什么都知道不要人管。周邢想打下
不了手，说道理又不听说是有代沟无法沟通。周邢说：“有什么代沟，
我和你妈当时一时冲动自己还是孩子就生了你”。杨杨说：“你们一
时冲动就把我弄这鬼地方来了，每天就这么读书读书还是读书，一件
裙子你们让我穿了三年，有钱就给我上这补习班那补习班没完没了。
像看犯人一样看着我，男同学打电话一概不告诉我，女同学来电话也
先盘问半天。放学不准晚归，晚上不让出去。吃饭非逼我拼了命的吃
青菜，说有维生素。没胃口少吃一点你们就说我憋着减肥。早上对着
镜子多照照，你们叫我把心思放在学习上说现在不是臭美的时候。听
点流行音乐你们说我放噪音，一首歌没听完就说杨杨你该听英语了。
我在房间里呆着，一会你来拿本书，一会她来理理床不就为了”零检
“吗？说我考上大学才能为你们争光，为我自己创造光明前途，前途
什么啊前途，你们也都大学毕业，还不是一样拖着我在生存线上挣扎，
我知道你们舍不得吃舍不得穿，一切都为了我。可这有什么意思啊有
什么意思？你们累我也累，谁让你们生我了，你们凭什么就让我来受
这罪让你们自己受这罪，你看你和妈妈才三十几岁都老成什么样了，
你们当年也山盟海誓也此情不渝吧，你们的爱情呢？你们的爱情都在
我发出第一声啼哭的时候就死了！”小芸再也忍不住推开周邢一巴掌
将杨杨打倒在沙发上，杨杨侧着身子号啕大哭。小芸也一屁股坐在地
上开始抽泣。周邢看着眼前的情景脑海中突然出现许多年前的校园中
的那个夜晚，小芸依偎着自己说：“等我们毕业了，工作稳定了就结
婚好吗，然后我为你生个孩子，我们一起看着这个属于我们的孩子一
点点长大，我们也幸福的一点点变老。”孩子是一点点大了，我们也
的确一点点老了，可是幸福呢？幸福在哪里呢？周邢心想也许是我忽
略了那些有过的快乐，所以没有意识到幸福？他开始回想听到杨杨平
安来到这世界消息时的兴奋，回想朋友们赞扬时自己的骄傲，回想第
一次听见杨杨叫爸爸时的欣喜，回想杨杨跌跌撞撞地在房间里蹒跚学
步时的可爱，回想杨杨每一个生日时自己的欣慰。他努力地回想了所
有难忘的快乐片段，可是他仍然无法感到幸福。实际上周邢开始隐隐
觉得杨杨某些话也许是对的，他觉得没有杨杨他和小芸的爱情也不一
定就能天长地久，但杨杨过早的到来，带来过重的压力和负担还有其
他大大小小需要烦心和操劳的事确是加速了他们的衰老和爱情的死亡。
周邢又想大概我们的爱情只是转化为另一种感情了吧，那种不可分离
的亲情？他忽然想起小芸这些年来的怨气，他终于明白爱情死了就是
死了并没有转化为其他什么更神圣的感情，而是只剩下了一种无可奈
何的将就。他苦笑了一下又对自己说这也没什么，天下不只我一家在
将就过着。?
& & 第二天一早，杨杨依旧背上书包推开房门迎着朝阳走向学校。周
邢在楼下跺了跺破旧的自行车把刹车紧了紧左脚一蹬，右脚一跨汇入
车流，无数的自行车组成了马路两边相向而行的河流，他们每个人都
长的那么像，甚至连我都分不出究竟哪一个是周邢了，但我知道他脑
子里一定在想着明天又该还购房贷款了，杨杨下个学期的学费也该准
备了，家里水费和电费煤气费的单子都压在茶几下面，口袋里装着的
电话单还没敢给小芸看，杨杨偷偷打的声讯电话有三百多块，小芸知
道的后果是可怕的，先找同事借点再说吧。小芸走出楼的时候脸上还
是很明显地写着忧伤，若有所思地慢慢走向公车站。一辆公车滑过她
的身旁，她抬起头迈开步伐追上去，两手牢牢撑住车门跟着车向前移
动抵挡着身后浪潮般的人群，虽然那公车早已满满当当的如同一个铁
& & 杨杨看着不错的太阳心情好了许多，她想没关系的，等考上大学
吧，等考上大学一切就都好了。
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从邓斌老太太游戏本质看美国
作者:韩德强
　　邓老太何许人也？一位以非法集资大案而牵连出王宝森、陈希同的老富婆是也。从1991
年8月到1993年8月，这位名叫邓斌的老太太以60%的年息吸收了高达32亿元 人民币的资金，形
成了一股以无锡市为中心的集资狂潮。在那两年时间里，邓老太成了无锡市的财神。百万富翁
、千万富婆象雨后春笋一样出现在邓老太周围，他们致富或者是靠介绍集资款所得的中介费，
或者是靠邓老太返还的高额利息。钱来得太容易了，便潮水般地流向歌舞厅，流向商场，带动
了无锡市的娱乐业、旅游业、商业、房地产业空前繁荣，豪华别墅被抢购一空。无锡市的大小
老板们都笑逐颜开。
　　当然，在这场集资狂潮中，也有人难得清醒：“你想她的利息，她想你的本钱。邓老太
那个新兴公司能有多少利润，能付得起60%的利息？她是在用借来的钱付利 息，是拆东墙补西
墙。看着吧，她早晚有一天要垮台的。”果然，1993年4月以后 ，随着国家紧缩银根政策的出
台，借钱越来越不容易，邓老太的集资游戏入不敷出，开始走向末路。无数指望着从邓老太那
里领回高额利息的人发现他们已经血本无归。
　　但是，事情并没有那么简单。看得清楚邓老太游戏本质的人并不是多数人。问题是邓太
制造了一个诱人的现象。从现象上看，邓太是守信用的，只要借给她的新兴公司10000元，叁
个月后就能连本带利还给你11500元（折合年息60%），这可比 放在银行要赚钱多了。如此，
你很难不动心，很难不继续把这11500元作为本钱， 再借给新兴公司。从理论上说，只要借给
新兴公司的钱比从新兴公司提走的本息多，邓斌就能够一直不断地把这个游戏玩下去。以至全
国金融市场上愈来愈多的钱被卷入到这场游戏中来。直到造成全国性资金紧缺，这个游戏才走
入不敷出的尽头。
　　本来，32亿元完全有可能是一场更大规模的集资游戏的序幕，新兴公司也完全有可能把
这场游戏继续演上五年、十年。虽然它最终归结是要破灭的。但是在这五年、十年中借钱给新
兴公司的人却完全有可能赚到大钱──只要能够在游戏结束前把自己所投入的资金抽出来就行
。因此，真正清醒的不是预见到它最终破灭的人，而是能预见到它什么时候会破灭的人。只要
能做到这一点，就可以在这种高额集资游戏中牟获暴利。
　　（这样，我们就可以理解，为什么当调查组进驻无锡市时，那么多借钱给新兴公司的有
头脸的人会纷纷替新兴公司说话──因为出资人的利益是与新兴公司的寿命紧紧相连的，他们
要赶在新兴公司死亡之前把他们的本息都取出来。新兴公司的寿命越长，他们的获利就越大。
新兴公司垮了，他们也就血本无归。）
　　邓老太的集资神话以邓老太被判死刑而告终。但是很少有人认真深思一下这个金融大案
的经济学理涵义。更重要的是，这个集资模式，也是股票市场上从事金融证券投机活动的一个
普遍模型。
　　炒股票的朋友会很容易理解这一点，某公司的股票价格其实可以与该公司的利润率毫不
相干，只要有大户能制造出该公司有巨大利润前景的神话，配合以巨量资金购买该股票，就可
以使股价一路飙升，使所有的跟风者都一路获利，并推动股价进一步上升。不错，天下没有不
散的宴席，炒到了天上的股价也终有一天是要掉到地上的。但问题是，你不知道什么时候会开
始崩盘，你分不清楚股价的当前回落，究竟是蓄势盘整还是跳水的开始。如果你在100元的高
价位上抛掉了该股票 ，庆幸自己赚了一把时，却发现数天之后它却涨到了更加不可思议的15
0元，你就 会心痛不已，感到吃了大亏。股票玩的是心跳，而高额集资玩的同样是心跳。
　　那么，值得追问的是，为什么邓太的新兴公司这场高额集资游戏没有能做得更大、更持
久？看来，原因并不在于集资机制本身，而首先在于本身不是非金融公司，没有资格从事这类
集资活动，故该案被称为非法集资案。其次，它的信誉不够雄厚，不足以支持更大规模的高额
集资。第叁，它的集资年利率过高，任何一个略有头脑的人都一眼能望穿这从根本上是一个骗
局，从而不利于其信用的树立。
　　就象只有上亿元资金就想操纵股价的大庄家，急于在短时间内拉高股份，反而跟风者不
　　第四，邓老太不善于造“势”，她没有能动员学者和媒体大力宣传新兴公司在无锡市引
发的“财富效应”，因此不能更多地吸引无锡市以外的资金也投入到新兴公司中来。
　　那么，进一步的问题是：如果新兴公司是一家信誉良好、网点密布的投资银行，以略高
于正常利率的水平来吸纳储蓄呢？如果有一批学者论证该银行如何有优越于其他银行的经营能
力，而媒体跟着鼓吹造势呢？
　　理论上，在其他银行保持正常利率的情况下，该银行就有可能在较长的时期内将全部存
款渐渐都吸收到本行来。然而，由于该银行吸纳的存款过多，急于将存款贷出去，其贷款效益
就可能下降。因此，从长期看，这最终也将是一个入不敷出的破产结局。但在一段时间内，却
完全可以使银行资金充足，挥金如土，带动第叁产业高速发展。
　　事实上，这并不只是理论虚构。在许多国家的金融史上，银行独立发行银行券，相互攀
比着提高存款利率，最后银行破产，储户受洗劫，这样的例子数不胜数。18世纪末，罗爵士在
法国开办了历史上第一家投资银行。正是这个银行最终导闭引起的金融破产风潮，被历史家认
为是导致1789年法国大革命的经济原因之一。十九世纪叁十年代的美国也是这样一个充满着金
融欺诈投机盛行的时代。直接引发了1929年的华尔街股市大崩盘。换句话说，邓斌这样的人物
其实不少，只要气候土壤合适，他们就会应运而生。
　　这就是为什么各国都设立中央银行或联邦储备局的根本原因。中央银行可以确定基准利
率，要求按储蓄比例交纳准备金，并监督银行的业务活动，以便在银行濒临支付危机时提供紧
急救助。这样，任何一家私营银行就都带上了一定的国营色彩。
　　对于一个持自由市场经济理念的人来说，承认私营银行最终必须受制于中央银行，这是
十分痛苦的事。因为这意味着中央银行的决策者代替“看不见的手”扮演了上帝的角色，从而
在完美的经济自由主义理念上留下了一个难堪的漏洞。好在目前国际金融市场上并不存在这样
一个中央银行。各国独自发行货币，独自决定本国基准利率，汇率随货币供求形势自由浮动，
世界金融市场仍然可以是实验新自由主义理念的理想场所。
　　但是如果追溯历史的话，我们却发现，自由浮动汇率制曾被视为混乱的祸首。1931年前
后，以英镑为核心的国际货币体系崩溃时，流行的正是自由浮动汇率制，它导致各国竞相多发
货币。一方面货币持有人受损，另一方面则是用相应贬值的货币增强本国商品在世界市场上的
竞争力。其结果是汇率的大幅度波动，阻碍了世界贸易和资本的流动。
　　正是有鉴于此，第二次世界大战结束后，西方各国才建立了美元与黄金挂钩的布雷顿森
林体系。布雷顿森林体系所构筑的固定汇率时期，恰好与二战后资本主义发展的黄金时期相重
　　而随着这一体系的崩溃，也开始了七十年代的滞胀和八十年代、九十年代危机频仍的时
代。因此，任何尊重历史的人都应该承认固定汇率制的历史作用，而不象新自由主义者那样弃
之若弊屐。　
　　不错，布雷顿森林体系从一开始就包含着内在的重大矛盾，因为当美元被各国作为外汇
储备起来的时候，也意味着美国国际收支逆差的发生。
　　各国外汇储备越多，美国国际收支就越恶化，促使美国的黄金储备外流，以至最终动摇
美元的币值，破坏固定汇率制的基础。
　　但是，固定汇率制被废除并不能论证浮动汇率制的合理性，而是表明这两者都存在问题
。真正能够解决国际金融体系稳定性的措施也许是某种类型的国际中央银行，而国际中央银行
的建立却有赖于国际中央政府的建立。
　　但是，至少在今后相当长一段时间来说，这种可能性几乎为零。于是近叁十年来，历史
重新把国际金融体系带入到隐患重重的浮动汇率制下，而邓老太式的黑洞金融也就在世界规模
上隐现并成为可能。
　　但是在新自由主义者看来，浮动汇率制却好得很，华尔街人士更是兴高采烈。因为从此
外汇也可以成为炒作的对象，他们的聪明智慧又多了一处施展的场所。金融界的欢乐情调很快
成为国际传媒的主调，浮动汇率制的优越性被作为自明的公理渗透在国际金融和贸易的报道、
　　从此之后，国际证券市场和外汇市场的涨涨落落，都已不再成为显示各国经济基本面的
可靠指数。例如，美国道琼斯指数和纳指上升，并不表明美国经济基本面向好，（正如国内某
一种股票价格上升，并不一定意为着这家公司利润上升。）它只表明目前有大量的国际资金正
流入美国，抬高了证券指数而已。同样，目前欧元的汇率急剧下跌，也不表明欧洲经济已经疲
软。它只表明大量资金已流出欧洲，人们抛欧购美，资金涌向炒的正热的美国证券市场。证券
市场与外汇市场，正在成为世界性的巨大赌场。
　　但是，正如赌场虽然给每一个人提供了机会，而真正的赢家却是开赌场的老板，以及与
赌场老板共生共荣、操纵赌局的大赌客一样。浮动汇率制下真正受益的，是有力量操纵国际金
融走势的国际超级大庄家。而受害的则是全世界的绝大多数弱国、穷国、小国。因为不管是否
情愿，他们都被当作牺牲品放到了难以想象的国际金融大赌盘上。
　　（10）
　　1966年美国的全部外汇交易额中，商品进出口额所占的比重为80%以上。布雷顿森 林体
系崩溃短短3年后，即1976年，这一比例就急剧下降为23%，1981年则进一步下降为5%，1992年
跌到了2%以下。同期英国的这一比例数字不到0.5%。世界平均比例数值则下降到2%左右。这些
数字意味着，国际货币存在的意义，主要已不是作为贸易和商品流通的工具。而是金融炒作的
工具。以钱直接生钱，以货币创造货币。
　　目前，如果考虑到公司帐面以外的金融衍生品交易，我们可以不加任何夸张地肯定说，
全世界的贸易总额在外汇交易总额中甚至不到1%。
　　因此，美国、英国今天的经济基础现在不是建立于贸易或工业上，也并不是建立在高科
技上，而完全建立在全球金融的“间接服务性交易”──即证券及外汇炒作上。这就是所谓“
新经济”，“知识经济”的实体。
　　当前一个人可以不持有股票,不参与股市的赌博.但他不可能不持有货币,因此他就 不可
能不被卷入外汇赌博。在亚洲金融危机期间，尽管中国的国际出口以人民币计算仍在上升，但
由国际汇率的变化，而人民币的汇率坚持不变，却给中国的出口人带来了巨额的金融损失。这
是在随后的两年中中国出口急剧下降的主因。
　　可以说,浮动汇率制使世界上最安全可靠的经济活动都带上了无法消除的赌博成份 。一
个项目也许可以有诱人的利润,但如果经营者不懂得外汇市场瞬息万变的行情 的话,他就完全
有可能在一夜之间成为究光蛋。
　　（11）
　　然而，世界经济的赌博化也许还并不是浮动汇率制最严重的问题，真正可怕的是美国利
用美元优势在浮动汇率制下实施邓太式的国际集资活动，即“高息揽储”。
　　在布雷顿森林体系崩溃的最初六、七年里，美国人还未发现这个奥秘。那时美国为应付
来自日本和欧洲方面的商业竞争，不断促使美元贬值，而日本、欧洲方面为降低成本则大规模
地将制造业转移到发展中国家，国际需求水平螺旋下降。这就形成了七十年代所谓的滞胀现象
　　就在滞胀持续的时期，美国金融界和政界的高人们慢慢开了窍。实际上，根本不需要使
美元汇率服务于经济竞争，这只是小国竞争的常用办法。美国完全可以采用另一种办法，即提
高银行利率，发行高息国债，吸纳全世界各国的资金。这笔钱既可以用于减轻美国企业的税收
，又可以通过增加军备开支来扩大内需。这就是里根时代美国财政部长里甘发明的所谓“里根
经济学”。它同时采纳需求学派和供给学派的药方，既保持了美国经济的国际竞争力，又提高
了美元的强势地位，还增强了军事力量。唯一的缺点是产生大量的财政赤字，故里根经济学也
被称为赤字经济学。
　　（12）
　　对一个单独的国家来说，大量赤字是有危险的，巨额赤字逐年递增更是匪夷所思。但是
，在浮动汇率制下，美国却完全可以通过国际范围的“高息揽储”来填补赤字。
　　也就是说，美国可以用借来的美元还债并且作本钱支付购买全世界的商品。日本、欧洲
赚了美元以后，又把钱借给美国花。这样，表面上美国成为全世界最大的债务国，事实上由于
美国欠的是美元，美国财政部和联储运用利率手段，货币手段使美元恶性贬值时，美国所欠的
债务便大笔勾销。这意味着，人们辛辛苦苦挣了一辈子的钱，最终还是变成一堆废纸。日本、
欧洲乃至世界各国在十几年乃至更长时间里都是在给美国打白工。
　　如果我们以邓老太比喻美国的话，这就意味着，当邓老太花光了所有高息揽储得来的钱
后，突然有一天宣布邓氏债券贬值10000倍。而且要注意，这位美国的“邓 老太”可不是手无
缚鸡之力者，而是拥有世界上最强大的武器装备和军事力量的超级大国，谁敢向美国格林斯潘
这位洋大人“邓太”去要钱呢？谁又能去调查“格林斯潘”“非法集资”的罪行呢？从这个意
义上，赤字经济学还没有说到里根经济学的实质，更准确的叫法似乎应该是核子弹作后盾的“
美元经济学”。由此人们才能真正理解已拥有世界上最强大核武库的美国，为什么还需要建“
TMD”这 一超级盾牌体系。
　　（13）
　　到克林顿时代，“美元经济学”又有了新的发展，到了“美股经济学”阶段。1992年，
美国赤字总额高达4万亿美元，仅利息支出就高达近2500亿美元。虽然根据 高息揽储金字塔原
理，继续借债仍然是可能的。而且美国也的确是这样做的，但是要靠借债来保持八十年代的繁
荣就不那么容易了。
　　幸好这时候美股狂涨，道琼斯指数从多点一路狂涨到1999年的突破1万 点大
关。前面已经提到，股票狂涨的机制其实和高息揽储是相似的，只要投入股市的钱比撤出股市
的钱多，股票价格就会上涨。而股价上涨就会吸引大批的追涨者,进一步推动股价上涨。1929
年美国纽约股市崩溃时,股民不到美国人口总数的2%。1989年时，美国股民人数还只有10%多一
些。但到1999年时，50%的美国人成了股民。不仅是普通公民把钱从银行提出来放进股市，还
有众多资金雄厚的养老基金投入股市，更有来自日本、欧洲石油生产国和其他第叁世界各国的
资金涌入美国股市，一起推动着美国股市一路狂涨。对于美国股市的异常表现，人们议论纷纷
。有的认为这是美国经济良好表现的反应，尤其是网络和信息产业给美国带来了高增长低通胀
的“新经济”。因此美国股市的表现是正常的。也有的专家认为美国股市冲破1万点不算什么
，美国股市将会在数年内冲向30万点。但另一些人 包括格林斯潘这样的政客还是感到不安：
毕竟这与美国经济的实际增长率相差太远。
　　（14）
　　美国也有一些冷静的学者表达了他们的忧虑。他们关心的不是眼前的上升，而是美股在
何时会暴跌并带动全球股市的崩溃。
　　事实上，在美国经济增长，股市牛气冲天的同时，正是美国实际经济活动的衰败和多数
美国人收入的下降。因为美国公司利润的增长正是靠削减员工、降低福利、采取所谓灵活就业
政策实现的。如果说普通美国人虽然收入下降，但生活还不错的话，这应该归功于消费信贷的
普及和股市上涨带来的名义收入的增长。
　　事实上，近年美国的私人储蓄率一直是负数，一切都是借债：借债消费，借债炒股，借
债繁荣。这种景象不能不让注重经济基本面的经济学家担忧。
　　然而，考虑基本面只能预见到牛市“早晚要终结”，却仍不能预测到“何时终结”。事
实上，只要全世界的资金继续流向纽约股市的话，道琼斯指数和纳斯达克指数双双突破2万点
、3万点的可能也还是存在的。只是这种远远脱离基本面的牛市拖得越久，涨得越高，将来有
一天跌得就越惨，危害就愈烈，恢复就愈困难──其机制与吸毒十分相似。
　　要预测股市的涨落，必须克服将股市涨落视为经济增长晴雨表的思维定势──这完全是
新古典经济学派的欺人之谈！也是股票交易所自我美化的广告词。股市的本质就是赌场，与邓
太集资效应属于相同的金融范式。正因为如此，这也的确使追求确定性的学者难免犯错误，因
为赌博本身有极大的不确定性。若是考虑到股市的涨落取决于那些躲在隐蔽角落里发号施令的
金融大鳄们的力量与智谋的较量，考虑到媒体对股市的解释常常只是这些金融大鳄们放出的风
声和跟风者的胡乱猜测的话，准确的预测就更是难上加难了。
　　（15）
　　以上就是道格亨伍德所着《华尔街──为谁运作及如何动作》一书的主题。撩起华尔街
的神秘面纱，揭示股票、外汇、期货、金融衍生品的本质和社会功能，驳斥美化股票市场、外
汇市场和衍生金融品的种种流行谬见，为国际金融市场的疯狂追逐敲响警钟，并寻找替代现存
国际金融秩序的可能性。我想，对于动辄以“与国际接轨”为号召，把国际金融市场、国际货
币基金组织、美联储视为上帝化身的人来说，这本书无疑是一付清凉剂。对于广大读者来说，
这本书将有助于理解华尔街发出的各种含混的信号，抓住投资机会，避开投资陷阱。
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有关基本面的具体分析
　　影响股市行情变动的主要因素
经济因素 经济周期，国家的财政状况，金融环境，国际收支状况，行业经济地位的变化，国家汇率的调整，都将影响股价的沉浮。
经济周期是由经济运行内在矛盾引发的经济波动，是一种不以人们意志为转移的客观规律。股市直接受经济状况的影响，必然也会呈现一种周期性的波动。经济衰退时，股市行情必然随之疲软下跌；经济复苏繁荣时，股价也会上升或呈现坚挺的上涨走势。根据以往的经验，股票市场往往也是经济状况的晴雨表。
国家的财政状况出现较大的通货膨胀，股价就会下挫，而财政支出增加时，股价会上扬。
金融环境放松，市场资金充足，利率下降，存款准备金率下调，很多游资会从银行转向股市，股价往往会出现升势;国家抽紧银根，市场资金紧缺，利率上调，股价通常会下跌。
国际收支发生顺差，刺激本国经济增长，会促使股价上升；而出现巨额逆差时，会导致本国货币贬值，股票价格一般将下跌。
国家的政策调整或改变，领导人更迭，国际政治风波频仍，在国际舞台上扮演较为重要的国家政权转移，国家间发生战事，某些国家发生劳资纠纷甚至罢工风潮等都经常导致股价波动。
公司自身因素
股票自身价值是决定股价最基本的因素，而这主要取决于发行公司的经营业绩、资信水平以及连带而来的股息红利派发状况、发展前景、股票预期收益水平等。 行业因素
行业在国民经济中地位的变更，行业的发展前景和发展潜力，新兴行业引来的冲击等，以及上市公司在行业中所处的位置，经营业绩，经营状况，资金组合的改变及领导层人事变动等都会影响相关股票的价格。
投资者的动向，大户的意向和操纵，公司间的合作或相互持股，信用交易和期货交易的增减，投机者的套利行为，公司的增资方式和增资额度等，均可能对股价形成较大影响。
投资人在受到各个方面的影响后产生心理状态改变，往往导致情绪波动，判断失误，做出盲目追随大户、狂抛抢购行为，这往往也是引起股价狂跌暴涨的重要因素。
入市时机分析
选择有利的入市时机对投资效益水平有决定意义，它一贯被认为比选择哪种股票更为重要。
对入市时机的分析也就是对股市未来大趋势的分析。它包括对国际政治经济环境、国内政治社会情况、财政金融政策、经济现状和投资意愿等多方面的分析和展望。
国家宏观经济调整阶段即将结束而新一轮快速发展有迹象开始时为入市的最佳时机，这时政策与市场的要求和利益趋向一致，证券市场必定会有较好的表现。这个时期的表征可以从传媒中观察到，如国内政局平稳，社会安定，通货膨胀率较低，经济增长率保持在良性范围内，物价稳定，进出口贸易稳步增长，贸易顺差增大，外汇储备增高，在金融方面，利率，银行存款准备金率调低，国家重大经济建设和重点发展项目实施等。从中可以观察分析出一轮新的经济增长是否已经开始？ 当宏观经济处在调整阶段的后期时，股市经过漫长的大熊市，已到了跌无可跌的底部。风险已得充分的释放。在这冷清的市场，清淡的交投之中确蕴涵着生机，随着宏观调控的结束，激活股票市场，刺激整个国民经济的发展已成为必然。此时入市既可以买到价格低廉的股票，又可在未来得到政策面的配合。“生于凄惨，死于辉煌”是股市的铁律。96年的大牛市就是最好的例证。
选择新股成批上市时入市是正常行情下被广泛采用的办法。由于投入交易市场的资金总量基本确定，新股成批上市发行时，必定抽走一部分资金，如果同时公开发行股票的企业很多，较多的资金转入股票的发行市场，会使市场的供求状况发生变化，股价会有向下波动的趋势，此时入市容易获得较合适的价格。
就新股票而言，各股份公司为了顺利发行新股票，迅速获得资金，往往利多消息频传，后市行情看涨的潜力相对较大；承销商为了维护自己的市场形象，也会想方设法开辟通道，筹集资金，打响新股上市后的第一炮；有些大户也会抓住新股在市场上没有天价、炒作时散户容易跟风等特点入场作庄。投资者在此时入市，可能是在跟进一个小高潮，易于较快获得收益，立定脚跟。 在股份公司分红配股前，由于将给投资者回报，炒作的题材也会增多，对于业绩优良回报丰厚的公司有可能走出“抢权行情”，可以考虑购入过户领息分红，长期持有或作短线盈利；股票除息除权后，股价较除息除权前降低，对于成长性好业绩优良的公司则有望走出填权行情，有些绩优股不仅能够“完全填权”，而且能够超过除权前的价位，可以择优购入等待填权。 确认具体操作时机最常采用的是下列方法。
股价见底一般经过狂跌后反弹再跌、低价波动、见底回升三个阶段。能够在股价见底之后的回升阶段投资入市是最有把握的选择。
股价见顶一般也分为三个阶段：一、股价狂升后大跌，但成交量骤增，随即继续上升，到达峰值但成交量减少；二、势均力敌阶段，股价和成交量此伏彼起，稍呈落势但波动不大；三、骤然下跌，虽有反弹也于事无补。在峰值时卖出是离市的最佳时机，最迟也要在第三阶段反弹时离市。
在见底和到顶之间的时段是投资者最常遇到的情况，所以更为重要，需要审时度事，在充分利用自己所掌握的技术手段进行分析判断的基础上，力争在较低价时购入，在较高价时抛出。
财务报表分析
上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。
了解股份公司在对一个公司进行投资之前，首先要了解该公司的下列情况：公司所属行业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景；公司股本结构和流通股的数量 ；公司的经营状况，尤其是每股的市盈率和净资产；公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况等等。
财务报表各项指标
营利能力比率指标分析
营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标。检验营利能力的指标主要有：
１．资产报酬率 也叫投资盈利率，表明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好。
资产报酬率＝（税后利润÷平均资产总额）×１００％
式中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷２
２．股本报酬率 指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润。
股本报酬率＝（税后利润÷股本）×１００％
式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小。原则上数值越大约好。
３．股东权益报酬率 又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率。
股东权益报酬率＝（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）×１００％
股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益报酬率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。
４．每股盈利 指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率。
每股盈利＝（税后利润－优先股股息）÷（普通股总股数）
这个指标表明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好。
５．每股净资产额 也称为每股帐面价值，计算公式如下：
每股净资产额＝（股东权益）÷（股本总数）
这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为支持的部分。一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。
６．营业纯益率 指公司税后利润与营业收入的比值，表明每百元营业收入获得的收益。
营业纯益率＝（税后利润÷营业收入）×１００％
数值越大，说明公司获利的能力越强。
７．市盈率 市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值。
市盈率＝（每股股票市价）÷（每股税后利润）
市盈率通常用两种不同的算法，市盈率（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，市盈率（ 2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算。市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。原则上说数值越小越好。
偿还能力比率指标分析
对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。
1．短期债务清偿能力比率
短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种：
流动比率＝（流动资产总额）÷（流动负债总额）
流动比率表明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对短期债务的偿付能力越较强。
速动比率＝（速度资产）÷（流动负债）
速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据。速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够表明公司的短期负债偿付能力。
流动资产构成比率＝（每一项流动资产额）÷（流动资产总额）
流动资产由多种部分组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更强，否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。
2．长期债务清偿能力比率
长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能力的强弱。
股东权益对负债比率＝（股东权益总额÷负债总额）×１００％
股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公有足够的资本以保证偿还债务。
负债比率＝（负债总额÷总资产净额）×１００％
负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。
产权比率＝（股东权益总额÷总资产净额）×１００％
产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。
固定比率＝（股东权益÷固定资产）×１００％
固定比率表明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在１００％以上。
固定资产对长期负债比率＝（固定资产÷长期负债）×１００％
固定资产对长期负债比率表明固定资产中来自长期债款的比例。一般认为，这个数值应在１００％以上，否则，债权人的权益就难于保证。
3．成长性比率指标分析
成长性，是指公司通过扩展经营具有不断发展的能力。
利润留存率＝（税后利润－已发股利）÷（税后利润）
利润留存率越高表明公司的发展后劲越足。
再投资率＝（资本报酬率）×（股东盈利保留率）
再投资率又称内部成长率，表明公司用其盈余所得进行再投资的能力。数值大说明扩展经营能力强。
4．效率比率指标分析
效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标。
存货周转率＝（营业成本）÷（平均存货额）
存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货成本低，经营效率高。
应收帐款周转率＝（营业收入）÷（应收帐款平均余额）
应收帐款周转率表明公司收帐款效率。数值大，说明资金运用和管理效率高。
固定资产周转率＝（营业收入）÷（平均固定资产余额）
固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少。
财务报表简要阅读法
按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。
阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作。比较实用的分析法，是查阅和比较下列几项指标。
查看主要财务数据
1．主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过％的，表明成长性良好，下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡.
2．净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20％,一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。
3．查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。
4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100％主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。
以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。
查看“重大事件说明”和“业务回顾”
这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。
查看股东分布情况
从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中又不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。
查看董事会的持股数量
董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。
查看投资收益和营业外收入
一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润
分析公司业绩
公司业绩是股票价格变动的根本动力。业绩优良的公司才能保证股票价格的稳步上升,长线投资者尤其应注重公司业绩。衡量业绩优劣的最主要指标是市盈率和增长率。选定绩优公司作为投资对象当推首选。
分析股票的市场表现
对投资者，尤其对短线投资者来说，股票的市场价格波动幅度大，具有较大的上升空间是选购的要素。
分析净利润同比增长率
净利润同比增长率是反映公司发展潜力与发展后劲的第一指标。在相同的市场环境下，有的公司稳步发展，有的却停步不前甚至一路倒退，投资者选定净利润同比增长率的公司是规避风险，寻求获利最为稳妥的一步。
分析每股股票的收益和净资产值
股票的净资产值是股票的内在价值，是股票价格变动的内在支配力量。在市价一定的情况下，每股股票收益越丰、净资产值越高越有投资价值，而收益很少甚至为负数、净资产值大大低于市价的股票是不可取的。
分析净资产收盈率
净资产收盈率反映公司资产运用和增值能力，指标高的企业往往具有良好的经营方针和有效的领导手段，投资者把资金交给这样的公司去运作相对更为放心。
分析股票市盈率
市盈率的公式在“财务报表分析”部分有较为详细的介绍。一般地说，一种股票的市盈率高低与其投资价值成反比，高的市盈率意味着股票的市价偏高或税后利润偏低。但过低的市盈率也可能是因为该种股票对投资者缺少吸引力，价格总上不去，而某些具有较高成长速度的企业当前的股价和市盈率偏高，但预期会产生丰厚回报，也属正常。
市盈率低的股票投资风险较小，相对获利机会较多；市盈率高的股票投资风险较大，相对获利机会较少。初入股市，一般应选择市盈率较低且比较活跃或市盈率虽较高但发展潜力大的股票。
分析股票的发行量和流通量
发行量和流通量太大的股票本身具有价格稳定难于炒作的特点，很难期望在短期内出现奇迹性的良好市场表现。因此，在其它条件相近的情况下，尤其对中短期投资者，最好选择发行量和流通量较小，市场表现活跃，股本扩张能力较强的股票。
分析股价涨幅
在同行业股票中涨幅超前的股票，也就是涨价幅度比同期股价指数或其它股票涨幅高的股票，往往是有炒作题材，业绩比较好，受到较多投资者认同，股性比较活跃的股票，是投资者应当率先考虑的对象。
确认绩优股
有些公司业绩优良、收益优厚且稳定，这类公司称为绩优公司，发行上市的股票市称“绩优股”。绩优股价格相对平稳，对股东有较高的股息红利，是投资者长期投资、稳定获益的首选对象。
选择绩优股的最可靠的办法是查阅公司的财务报表。一般来说，前述各项指标都比较优秀的公司更值得投资者信赖。
投资者也可以通过考察不同发行公司的派息分红政策来发现绩优公司。一般来讲，，一贯定期支付股息和分红，而且数额相对较高，也就是股息支付率（每股股息与每股盈利的比率）较高的公司更倾向于绩优公司。
另外，投资者通过观察市场上的产品，留心各种广告，也可以发现绩优公司。产品热门畅销，售后服务优良，信誉好的公司肯定是经营管理很好的公司；而广告是推销产品的重要手段，广告家喻户晓往往就是产品销路亨通的同义语，所以，一个有口皆碑的产品和一个妇孺皆知的广告的背后经常就是一个绩优公司。
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技术分析的思维逻辑
在市场中拚搏了一段时间以后，大多数投资人都要形成自己的一些投资模式。我们都是在根据这个模式进行操作。很多人会在一段时间以后反思、修正自己的投资模式。但他们往往并不会关注自己投资模式中使用的思维逻辑是什么？也没有注意到要修正自己的思维逻辑。如果你仔细观察，几乎所有成功的投资人都在使用几乎相同的投资策略。
& &喜欢使用技术分析的朋友，大多会形成一个思维逻辑方式由肯定向否定转变的过程。这是因为人类在潜意识中总希望可以确定性的存在。而技术分析理论却是一种带有否定性的理论。它需要使用人持有“怀疑”的观点。
& &初初使用技术分析，很多人虽然在内心中接受了技术分析的投资模式。但并没有接受技术分析的思维逻辑。具体的表现就是初期使用技术分析的人，不会轻易接受控制损失的观点。我们在投资过程中，经常要看到很多人向你介绍诸如：如何在低位补仓、降低成本的技巧。这个方法其实就是在拒绝承认自己的错误，这是一种“肯定”的思维逻辑。而使用技术分析投资模式一段时间以后，投资人往往会接受“止损”的观念。也就是在进行操作以后，随时会给出证明自己错误的基准。这个基准主要包括：基于时间的止损、基于空间的止损、基于盈利的止损等等。这些操作模式的关键思维逻辑就是形成了“否定”的方式。只有在没有证明自己错误以前，这项投资才是有效的。
& &技术分析中出现这种思维逻辑是很正常的。如果仔细研究技术分析的基准点，我们可以明确得到技术分析的核心在于“追涨杀跌”的观点。而追涨杀跌的关键在于趋势。判断趋势是否有效的过程自然会形成“否定”的思维逻辑。在这一点上，我们提醒很多使用各种技术指标、分析方法预测市场顶部与底部的投资人，你使用的分析方法本身并不符合技术分析理论的逻辑结构。
& &喜欢使用基础分析的朋友，大多会形成思维逻辑方式偏向肯定的观点。形成这种思维模式的关键在于基础分析使用的是价值规律。也就是价格围绕价值波动的规律。这与技术分析理论使用的供求法则形成明显对应。使用价值规律的判定方法，价格低于价值时，将具有投资价值。如果价格继续下跌，那投资价值应该更大。而价格上升将会逐渐失去投资价值。正是这种方法形成基础分析的核心在于“低买高卖”。也就是倾向于在判定某品种出现投资价值时买进。如果买进后，价格继续调整，必须要继续买进。因为这时的投资价值将会增大；如果买进后，价格出现上涨，将会考虑退出。因为这时的投资价值将逐步消失。
& &使用基础分析的朋友，如果想成为成功的职业投资人，投资模式的思维逻辑必须要经历由肯定向否定的转变。这个过程相对于使用技术分析的投资人会有更加艰难的过程。但成功的职业投资人，尤其是使用基础分析的职业投资人，大多形成了思维逻辑的转变。我们可以通过分析一些市场大师的思维逻辑证明这一点。（待续）对于使用基础分析的朋友，巴菲特或许是最具有代表性的例证。在收购华盛顿邮电公司的问题上，他曾举例说当一家公司价值4亿美元，如果用8000万美元收购，那么当收购价格变成4000万美元以后，投资并不像学术理论说的那样风险变螅??歉?哂型蹲始壑怠Ｒ陨系墓鄣忝飨跃哂小翱隙ā钡乃嘉?呒?Ｕ庥肭懊嫣岬降氖褂没?》治龅耐蹲嗜耍?绻?隙ㄒ幌钔蹲示哂凶愎坏陌踩?呒省Ｄ敲吹奔鄹癯鱿值髡?螅?踩?呒时涞酶?螅?蹲嗜私?换岢腥献约呵懊娴木霾呤?笫且恢碌摹?
& &巴菲特先生成功的背后，关键在于他具有的特殊品质。一次游戏中，与巴菲特在一起的高尔夫球友们决定同他打一个赌。他们认为巴菲特在三天户外运动中，一杆进洞的成绩为零。如果他输了，只需要付出10美元；而如果他赢了，将可以获得20000美元。每个人都接受了这个建议，但巴菲特先生拒绝了。他说：“如果你不学会在小的事情上约束自己，你在大的事情上也不会受内心的约束”。
& &公开承认自己的错误是持“简单肯定”思维模式的投资人很难做到的，而巴菲特很好的做到了这一点。2001年，他的伯克希尔公司营业收入为376亿美元，比2000年上升了11%，但利润下降了76%，仅为7.95亿美元，公司实际存在着4700万美元的营业亏损。其中“9·11事件”造成了公司旗下的通用再保险公司超过24亿美元的直接损失。除了再保险公司的损失外，可口可乐和美国运通公司的股价下跌，也对公司造成了不小的冲击。但公司旗下的一家地毯公司、一家绝缘材料公司和一家油漆公司共创造了6.59亿美元的利润。
& &在致股东的公开信中，巴菲特为两件事表示了歉意。其中：1）旗下的德克斯特鞋业公司出现了4620万美元的税前亏损；2）“9·11事件”直接造成了旗下全美最大的通用再保险公司超过24亿美元的直接损失。
& &关于再保险，巴菲特一直认为：“超级灾难承保业务是所有保险业务中波动最大的一种。由于真正的灾难极少发生，再保险业务会在多数年份里可以预期较大幅度的利润——偶尔也会记录较大的损失。但是你必须明白，在超级灾难业务中，最可怕的年份不是可能发生灾难，而是肯定会发生，唯一的问题是什么时间发生！”
& &事件发生后，巴菲特承认：自然灾难会不时发生，但保险商未能对人为造成的大灾难收取足够的保费是不明智的。自己违反了“诺亚准则”：光预报大雨是不够的，还要在大雨来临前建好方舟。
& &类似9·11事件对公司的影响，巴菲特先生是有准备的。但出现问题后，他依旧承认了自己的错误。类似的情况，我们可以在伯克希尔公司由纺织业退出、以及巴菲特拯救所罗们公司等事件中得到印证。
& &对于自己的投资风格，巴菲特先生认为可以使用棒球击球手的击球过程来说明。美国一位很著名的棒球击球手曾将击球区域分为77块小格子，每块小格子只有棒球那样大。当球落在“最佳”的方格里，挥棒击球。这将获得好成绩；如果球落在“最差”方格里，如果挥棒击球，即使是最好的击球手，也只能击出一般的成绩。但巴菲特说：“我们不必像击球手一样面临三振出局的风险，所以如果每个投资人一生只有20次决策机会。这将会迫使你寻求最好的投资决策。”
& &在这个过程中，我们可以看到最后的答案是通过排除法得到的。这是分析过程中经常被使用的逻辑技巧。如果我们可以排除所有的错误答案，剩下的无论多么不可能都将是正确的。这就是辩证法中“否定之否定”的道理。而巴菲特先生使用的思维方式并不是“简单肯定”的思维逻辑分析，而是通过“否定之否定”的思维逻辑达到最后“肯定”的。
& &对于巴菲特先生的投资技巧，我们可以看到的原则包括：反映理性的管理原则；反映企业内在价值的财务原则；反映企业基本情况的企业原则；反映价值规律的市场原则。以上这些内容主要由12项具体规则构成，阅读这些原则，对每位渴望成功的投资人都是必须的。但更重要的是隐藏在这些原则背后的思维逻辑。
& &假如一家公司的资本产生了高额回报，管理者的职责是将这些收益重新投入公司使股民受益。然而，如果收益不能以高比率进行再投资，管理者可以有三项选择：1）忽略这个问题，继续进行低于平均比率的再投资；2）购买成长股；3）将钱返还给股民使他们可能有机会将钱投在高比率的其他地方。按巴菲特的观点，只有一种选择是明智的，那就是第三种选择。
& &这是巴菲特关于理性管理原则中的一个基本问题。对于这个问题的判断，应用的思维逻辑分析过程其实是这样的：如果管理层选择前两种方案，将被认为是“不理性”的；只有管理层选择了第三种方案，才被认为是“理性”的。这个表面上“肯定”的回答，却是通过“否定之否定”达到的。
& &“9·11”对保险业造成的只是一次性损失。而在“9·11”事件后，整个保险业可能得到重振。保费将普遍提高，其中再保险的价格将提高30%。同样，巴菲特也并不会因这次意外事件而沉默。投资人在投资过程中也正像巴菲特先生所说的：灾难（损失）总是要来的，关键的并不是在什么时间发生，而是他发生了，对我们怎样……（待续）
& &我经常和朋友交流时持有这样的观点。悬崖撒手容易、临界回头很难……
& &为什么呢？因为当我们处于两难的境界中，无克制力的冲动很容易推动我们犯错误。两眼一闭，跳了下去。反正人生能有几回博，不就是博一次吗？但如果真到了两难的境界，必须要做出抉择。却能够退乩吹娜耸导屎苡邢薜摹？垂?段胰绾闻?灏土忠?小返呐笥眩?加Ω枚阅峥恕だ钌?摹白晕曳抛荨钡男睦碛星逍训娜鲜丁Ｍ?荒曛校?夜?墓??诨跏谐≈斜?⒘酥??摹?·27事件”。我经常反问自己，如果自己在那个位置。会不会也在最后“跳下去”呢？
& &如果研究一些有代表性的事件。朋友们会发现人类自身难以克制的欲望就是——追求完美、拒绝承认错误。如：《波浪理论》的发明人艾略特先生，为了使自己的理论成为“完美的理论”，一直在努力添加新的东西。其中也出现了诸如：A—B顶的问题，这实际在无形中证明了自己的错误；江恩先生在年轻时虽有惊人的交易纪录，但我们可以看到很多关于其晚年不很成功的纪录，关键的一条就是他在不断添加自己认为好的东西。并因此致力于《金融占星术》的研究。这很像晚年致力于研究神学的牛顿先生和研究统一场论的爱因斯坦先生。因为他们看到了自己的理论体系中的“缺陷”，希望可以通过自己的努力，寻找到解决问题的答案。如：牛顿先生希望可以揭开自己理论没有办法解决的“原动力问题”；而爱因斯坦先生是试图证明“上帝不会和我们玩随机的游戏”。
& &任何事物的发展都带有两面性，这就是：一阴一阳谓之道。任何的理论都会包括自己不可以克服的缺陷一面。正像卡尔·波普先生论证的“不可以被证伪的，就不是科学。而只能是伪科学”。人类没有发现《量子力学理论》和《广义相对论》以前，牛顿力学似乎是不可能出现问题的；而如果没有《广义相对论》，人们也认识不到时间的可变性。现在霍金先生提出的《膜理论》正在试图统一《量子力学理论》和《广义相对论》。由这一点推广，我们可以认识到：在市场中流传的任何一种理论方法，都会有自己好的和不好的一面。同时在好的和不好的之间也一定存在一个度，超过这个度，就是不好的；如果没有超过，这就是好的。这个度会随着时间、条件的变化，出现相应的变化。但不会改变的是相对任何理论，总会存在一点，在这一点以后，理论不会取得作用，相反会出现问题。这就是歌德尔“不完备定理”的核心思想。
& &同样在证券市场中，很多理论却拒绝承认自己的缺陷。长期资本公司失败的背后，需要我们研究他们赖以生存的理论基础。在《无套利均衡》中，其理论基础包括“等价鞅制度”。正是因为信奉这一制度，才会出现众多的理论公式。但这一理论的潜台词就是：自己不会出现错误！由此形成的方法就是，在自己判断错误形成亏损的基础上，采用加倍的方法证明自己更加正确。这是一种理想的交易理论。如果我们生活在理想的世界中，拥有无限的资金可以使用，同时也有无限巨大的市场可以承受这些资金。或许可以达到理论想要的目的。但实际上我们的资金总是有限的，不可能无限加倍下去。这样总会存在一个点，你无法再用资金证明自己正确。这样，前面所有的错误就会积累形成一个巨大的错误。长期资本公司留给我们思考的是他们的思维逻辑。
& &对很多朋友来说，《道氏理论》仅仅是一项分析工具。但我建议大家由投资哲学的角度真正研究一下。《道氏理论》中，我们可以看到：“道氏理论”并不是一种万无一失而可以击败市场的系统。成功的利用他协助投机行为，需要深入的研究，并综合客观地判断。绝对不可一角一相情愿的想法主导思考。承认自己错误的理论假设，这是我们看到了《道氏理论》有别于其他理论的一面，但承认自己的错误，就需要随时提醒自己、不断修正自己。并在出现问题时，即时保护自己。
& &在这方面，索罗斯先生的思想体系很值得职业投资人学习。《反射理论》是适应于非常态的理论体系。但保证索罗斯先生成功的关键是承认错误，这个错误不仅仅是别人的错误、也包括自己的错误。只有承认自己的错误，才能在形成错误时有正确的规避手段。在1987年股灾中，索罗斯先生很早就预言了这一点。但他同样遭受了损失；在1998年的俄罗斯金融危机中，索罗斯先生同样在98年初给出了预言。但量子基金在98年的大部分亏损主要来源于此。2000年3月，索罗斯虽然一直看空网络股的狂潮，但却在崩溃中亏损明显。并因此停止了量子基金的操作。这其实是停止自己错误的最好的方法。
& &我们研究应该目前市场中经常被反复强化的另一类交易思想。即：提高自己交易的正确程度（胜率），这样可以提高稳定的收益水平。类似于“等价鞅”的错误变成了“止损”指令。这中间存在一个关键的问题，因为我们随时可以证明，系统添加“止损”指令以后，系统成功率会明显降低。止损指令本来就是证明自己错误的手段。所以提高系统成功率的方法必然是弱化止损，这样，就出现了很微妙的循环。提高成功率的同时，我们必须容忍一些巨大的系统损失。这同样出现了类似于“等价鞅”的循环，必然存在一点，即使我们放弃止损，容忍系统的损失。我们也不可能获得提高的收益率。这样提高系统正确度的初衷也失去了意义……
& &基于价格波动的投资分析思路主要由如下几类方法构成。其中：技术分析主要研究的是价格相互之间的相关性问题。但技术分析主要是通过投资群体的心理预期研究的；学术理论的时间序列也是在研究价格之间的相关性问题。但主要是通过各类计量模型研究的；基础分析研究价格波动的目的，主要是寻找内在价值与价格之间的差距；以上种种分析方法都存在相应的假设，分析成功的保证就是这些假设不会出现变化。但投资人在分析过程中，如果认真想一下，如果自己分析研究的假设出现了变化。未来将是怎样呢？
& &我们可以通过一个很简单的例子来说明这个问题。在近期的市场分析过程中，大多数持市场不会出问题的投资人形成自己判断依据的潜台词均是：现在国家不会希望市场下去的。类似的群体心理预期在很多场合出现过。如：99年10月1日前后，市场明显存在所谓的“50年国庆献礼行情”。我曾经很认真的问过很多投资人，为什么会有“国庆献礼行情”呢？大多数投资人的回答惊人的相似，现在国家不会较市场跌下去的？我继续追问，国家什么时间说过一定会有“国情献礼行情”呢？这种事情还用说吗？言外之意，似乎我像一个白痴……
& &事实的结果却是这些坚持“国庆献礼行情”的人在同年的10月份又在拼命的看空。出现这类现象的原因在于，99年的5·19行情使得很多人在高位建仓。正因为成本的高企，这些投资人才会坚持会有一次上攻出现。等到自己的预期落空以后，这些投资人突然发现自己的不利位置，又像秋天的雁群一样突然向“南”飞去了。
& &对于这些找不到“北”的投资人，关键的问题就是屁股指挥大脑。因为自己的成本效应，在分析中已经不是客观的思考，而是认定了对自己有利的方向。对于对自己不利的可能却像刺猬一样保护自己。市场中流传很久的“温水煮蛙”的故事，正是这些人的鲜明形象。
& &现在的市场也很类似，很多在6·24以前空仓的投资群体。正因为市场大幅上攻后的匆忙建仓，使得自身成本高企。现在这些投资群体处于极度被动，他们保护自己的观点就是现在市场不可能出现对自己更为不利的可能。这种心态与国情献礼行情前的心态何其相似，但事实呢？我们就以投资基金为例，2002年国家加快了投资基金的扩募步伐，希望利用这些“职业投资”的力量来稳定市场。但现实却是，在6·24行情后，投资基金的整体净值出现大幅下跌。如果市场继续出现下跌，投资基金的公信力将会出现问题。同时他们也会因为自身仓位的现状导致了更为被动的场景。这时的投资基金是不会“看空”的。与他们类似的还包括相当部分的券商资金。大家都像水温升高以后的青蛙，已经没有办法跳出去。
& &我们现在做一些场景分析。目前看好的投资人大多属于仓位较重的投资群体，限制他们心理预期的将主要是成本效应。而自身仓位较重的问题已经决定了他们没有自救的能力。这样就形成了一种最大的可能。这些资金将会在“相对高位”减仓出局！但谁会来救他们呢？新进场的资金必然要看到这样的可能。如果自己拉升，这些成本高高在上的资金将成为操作中最大的“敌人”。使“敌人”出现错误的关键在于与对方的心理预期不一致！这样将会有几种可能，第一：自身的实力不足以解决这部分套牢资金的离场问题，只有在没有引发大规模套牢资金离场的前提下形成阶段性高点。这样，以上证指数为例，1650点已成为重要的心理关口。目前位置距离1650点不足10%的空间，发动一次行情有没有足够的空间？第二：如果自身的实力可以承接这些套牢资金、或市场出现相应变化降低了这些套牢资金的离场欲望，市场将会出现在点区域大量换手以后的再次上攻。这样，整体的成本将会在1700点以上，如果可以获利离场，在这个位置上的整体上攻空间应该在20%以上。这样目标位会在2000点上下，但在1850点区域还积累着大量2001年调整以来形成的套牢筹码。新进场的资金有没有这个信心解决这个难题呢？第三：如果小的上攻没有意义，大的上攻风险巨大。是不是还可以出现新的可能。比如：在投资群体的心理预期出现巨大落差下，引发这些人的“离场欲望”。这样可以在市场整体下跌过程中，一方面通过承接吸纳了大量低成本的筹码；一方面也可以借此形成足够的反弹空间；实际上应该还存在后面的第四种可能、第五种可能……
& &职业投资人的思维逻辑式通过“否定”获得的。我们现在可以看一下索罗斯先生的观点：我把我的观点称为“暂时性价说”。他鼓励我去寻找每一种投资方案中的缺陷，一旦找到，就充分利用这种见识。当我形成某中投资方案时，我会认识到我对情况的解释肯定是扭曲的，但这并不妨碍我持有某种观念，相反我会尽力找出我的解释与流行观点的不同之处，因为这是一个获利机会。不过，我苁窃谘罢易约旱拇砦螅?坏┓⑾执砦缶图笆弊プ∷?７⑾执砦竽苁刮冶Ｗ〈幼畛跤腥毕莸募?庵兴?玫幕窭???蛘咴诘背醯募?庠菔泵挥腥〉美?蟮那榭鱿录跎偎鹗А?
& &大多数人不愿意承认自己投资方案中的缺陷，但索罗斯先生却依靠自己的错误而获利。所以我希望投资人可以经常提醒自己，如果自己分析的基点出了问题，一切又将会如何呢？
& &这几天一直在思考问题，这就是《创造金钱》的作者的一个提问？如果你的假设出了问题，结果会如何呢？
& &《创造金钱》是反映长期资本公司的著作，在长期资本公司崩溃4年后，我们现在又开始回头思考与此有关的话题。但我感觉到现在说起来还有些沉重，长期资本公司无疑代表了金融市场的“精英智慧”。他的投资理念是由两位著名的经济学家负责的，他们也是我们现在还在学习、使用的期权定价模型的发明人——罗伯特·默顿和迈伦·斯科尔斯先生；他的交易是由著名的所罗们兄弟公司的明星交易员构成。约翰·麦利威泽的交易团队代表了世界上最好的交易团队；他的队伍中还包括前美联储副主席大卫·莫林斯。这支队伍就像我们在NBA明显联赛上才可以看到的全明星球员一样，不过不同的是他们并不会仅仅只打一场球，而是长久的形成一个团队，这就是长期资本公司。
& &长期资本公司崩溃以后，引发全球金融市场的震荡。这不仅仅因为他积累了巨大的系统风险，也包括他向我们证明了一个很长时间就存在的问题。人类并不像自己想象的那样“伟大”！斯科尔}