===本文导读===　　　　　　　　　　　　　　　　　===全文阅读===　　　　　　　　近期，由于中央政府稳定股市的措施取得了初步成果，人们开始关心中国证金公司买入哪些股票、花费多少资金以及何时退出等问题。这就涉及一个基本问题：中央政府稳定股市的主要目标是什么？　　笔者认为，政府稳定股市的目标是交易秩序稳定，市场信心稳定，也包括维护公允的价值中枢。　　6月26日至7月8日期间，沪深股市交易秩序失衡，市场功能扭曲，人气极度低迷，流动性接近中断。出现这样的危机，必须迅速救援。而政府采取一系列措施的核心目的，就是稳定人心，稳定流动性。　　有人认为，政府采取的一些临时性措施，比如要求上市公司大股东、董事会监事会高管增持股票，暂停IPO，令已发行企业退款等，有违契约精神。笔者对此不赞同，理由是，维护经济秩序稳定是政府的基本职责，这也是对人民的“契约”，这个契约大于个体间的民事契约。当然，令已发行企业退款这样的做法今后不会再用。但在危机时刻，上市公司及其大股东维护自身股票的价值中枢，发行人和保荐人、承销商自动停止发行，应是市场主体应该有的作为。　　长期以来，我国股市存在暴涨暴跌的特性，这既与市场运行机制不尽完善有关，也与市场参与者的价值认知不稳定有关，不是单一方面的问题。为此，政府在稳定市场交易秩序的同时，也应当发出倡导价值投资的明确信号。此次中国证金公司入市操作，首选优质蓝筹股，并且会长期坚持价值投资理念，是十分正面的引导。所有大型投资机构也应当遵循价值投资的理念，对引领国家重点产业发展、体现国家竞争实力的大盘蓝筹股进行“护盘”；而不应被“短线利润”所绑架，像散兵游勇一样追涨杀跌。　　对于这次市场动荡，很多评论归咎于“杠杆资金”；还有人说是大批散户使用了“杠杆”所致。笔者认为，前一个说法不科学，后一个说法不厚道。这是因为：一、场内融资总体合规可控；二、场外融资的违规数额不详；三、散户在场内融资的时点、节奏，是与证券公司一线人员的行为直接相关的；四、散户在场外融资也是在机构的“帮助下”得以实现的。所以，散户因使用杠杆产生的问题，机构是脱不了干系的。　　与此同时，笔者对场外并不违规的融资表示高度关注。金融资本的多寡、强弱是衡量一国经济实力和经济质量的重要指标，我们应当打开正门，支持金融资本的成长壮大，让金融资本发挥资源配置、价值发现和维护的积极作用。为此，建议对所有的财富管理市场主体实行统一的注册制监管，按照实名制、来源合法、合同规范、去向明确的原则加以管理，彻底解决监管“盲区”和“叠加区”的问题。　　笔者认为，中国的投行特别是大型投行应把价值投资理念放在最高位置，这也是其理应肩负的社会责任和市场责任。正是由于我们的大型投行机构功能缺失、行动缺位，我们才采取了维稳资金紧急入市的措施。也由于这样的原因，中国证金公司需要在较长的时期内驻扎场内。　　还要指出的是，政府维护市场稳定，引导市场主体维护“中国价值”的中枢，是一种引领，而不是完全的替代市场主体的作用。因此，股市大盘中枢多少合宜，最终要靠市场做出选择。政府维护市场正常交易、稳定发展，与保点位、托底部，不是一个概念。公众对此切勿误解。　　[PAGE@默认页1]　　　　针对有消息称“证金公司减持伊利股份”，证金公司7月22日晚间澄清，截至目前，未卖出任何上市公司股票。面对“国家队”维稳态度不改变，23日上证指数反弹突破4100点，收盘4123.92点，上涨2.43%。　　伊利股份公布的前十大股东持股情况显示，7月9日，证金公司以两个股东席位合计持股比例达6.05%，而到了17日，持股比例降至4.28%。对于减持伊利股份的市场误解，证金公司称，近期在二级市场买入股票的应急操作过程中，确有部分股票持股比例达到或超过上市公司总股本的5%，已及时将超比例股票划转至基金管理公司“特定多个客户资产管理计划”账户中管理，划转至基金管理公司的上述股票没有减持。　　本周以来，这已经是维稳资金退出话题第二次受到关注。A股走势历来受政策因素的影响较大，投资者对维稳资金的动向十分敏感。汇金公司此前在熊市中担当救市角色，但在牛市中减持仍引发过市场波动。今年5月28日，上证指数暴跌6.50%，创当时的年内第二大单日跌幅，引来投资者纷纷与2007年“5·30”类比吐槽。导致这次暴跌的最大利空消息是市场传言汇金公司减持工商银行和建设银行。盘后，汇金公司公告确实减持了部分2008年以来增持的银行股份。　　证金公司此次买入的数量及蕴含的政策意义，远超过汇金公司当年买入银行股。现已有一批上市公司证实证金公司入股，包括华丽家族、华兰生物、三聚环保、锡业股份、广生堂、四维图新等。证金公司进入部分公司前十大股东名单，有的持股比例接近5%。　　证金公司的资金动向，成为左右近期A股走势的一大因素。因而，证金公司未来考虑退出时必须慎重。监管层应先管理好市场预期，避免由证金公司退出引发过大市场波动。　　就眼下而言，证金公司退出不是时候。其一，A股维稳初见成效，上证指数连续3天收盘站上4000点，但投资者信心还处于逐渐恢复过程中，依然较为脆弱。A股摆脱罕见暴跌的阴影需要休养生息，而这个过程绝非几周可实现。其二，当前仍处于维稳的非常时期，既没有IPO，也没有上市公司重要股东与高管等减持套现。证金公司作为维稳的主导力量，不适合在非常时期先行退出。A股是否真正意义走稳，还要看IPO、再融资及允许重要股东与高管减持等市场功能恢复以后。其三，在证监会“五选一”要求下，上市公司纷纷抛出增持与回购计划，不少公司重要股东与高管承诺增持的股份在一定期限内不减持。在此背景下，若证金公司先行退出，可能影响到上市公司增持与回购计划的实施效果。其四，证金公司买入性质虽较为特殊，但作为备受关注的“国家队”，买入几周就“闪退”，不利于引导其他资金长期投资，有可能引发较大获利回吐压力。　　“让市场的归市场，监管的归监管”，证金公司终将选择退出。待市场恢复正常运行状态之后，投资者也不必过多担心证金公司的退出。A股市场多年来一直有规模不小的大小非减持套现，市场不会承受不了证金公司未来以合适的方式退出。值得注意的是，维稳资金退出比进入更讲究技巧。一般认为，维稳资金介入时出手要快要猛，撤退时要慢要轻，避免给市场带来二次伤害。　　未来考虑退出时，建议证金公司还应注意三点。其一，此次维稳买入包括券商等其他资金，需防止各路资金同时退出的负面影响。届时，可由券商等资金先退出，证金公司则“殿后”。其二，退出方式未必选择直接通过二级市场卖出，例如，可考虑转给其他后续进入的长期资金持有。其三，借鉴去年下半年IPO明确市场预期的做法，先向市场明确适度退出的预期，从而避免市场过度猜想与担心。（来源：中国经济时报）[PAGE@默认页2]　　　　这是一个段子，杠杆导致踩踏，踩踏导致救灾，救灾导致股市成了马路跌倒的老太，套牢的机构拉着国家的衣袖说，是你撞倒的我，你不能走，你要负责任。 　　这个段子的另一个版本则是，救市让投资者和政府形成了父与子的关系，不给钱躺在地上不起来，给了钱爬起来去赌博。　　陈浩在微博问，谁制造的股灾？机构的贪婪。国家队在救谁？银行。那么，当银行基本安全后，拉着国家队喊10000点，谁在坑爹？　　股灾当然不全是机构的责任，机构的责任好追究，违法违纪自有人伺候，至于其他人的责任，自然也会有人问责，不用我们瞎操心。　　炒股炒出了系统性风险，这个教训是深刻的，按照行情策动的本意，一个健康活跃的资本市场能够为新常态提供血脉的滋养：第一就是有助于降低社会融资都集中在银行形成的风险；第二就是有助于缓解企业融资难这个老大难问题，新股发行可以推行注册制；第三就是能为居民提供财产性收入。而眼前上证指数从5100点调整到3300点居然酿成了灾难，不但构成了对金融系统的冲击风险，而且停止了IPO，更不用讲消灭了多少中产阶层。事实证明，事与愿违，谁说吹牛不上税？吹牛吹过头，要的是人命！　　太多的人、太多的资金、太多的精力被投入到一个股市上去是不正常的，对实体经济也是有害的，股市疯狂之时，千股涨停，一天的收益就是10%，谁手中没拿几个涨停的都不好意思跟人打招呼，如此的一夜暴富遍地股神还有几个人有心思打工听老板吆五喝六？还有几个老板愿意为那点蝇头小利而东奔西跑赔本赚吆喝？不要说普通的机构就是做PE风投的还有几个有心思慢慢等待孵化中的创业公司，即便银行也恨不得拉到融资配资的大客户把手中的信贷放出去捞一把，谁有心思踏踏实实、勤勤恳恳做实业？所以，当水皮看到习近平习大大在东北视察时提出要把实体经济抓上去的讲话的时候，一把眼泪差点掉下来，触到痛处了；因为直击根本啦。说来说去，股市为什么会涨，还不是因为上市公司能够给大家带来好的预期。什么好预期？当然不是什么讲故事的预期，而是实实在在的业绩增长的预期，现在基本面能为我们提供这种预期吗？如果不能，我们为什么不把心态放平和，该干嘛干嘛去，好好工作，把稍显生疏的业务重新捡起来，撕掉你那张疯牛狂奔时张狂的辞职信？　　被媒体封为“救火队队长”的中信证券程博明接受《财经》记者采访时提出，救市应急阶段基本结束，市场下一步要回归法律和秩序。这是难得一见的清醒判断，至少在网上大多数人对于救市资金的去留讨论都杯弓蛇影，如同惊弓之鸟，“国家队”似乎已经成了市场丢不掉的拐杖，而在操作中，中石油和中石化这两桶油以及四大银行业也每每在关键拐头逆势操作暴力拉升，一定程度上左右了指数的走势，银行股的价位甚至超过了5000点时的估值；而众多庄股更是乘机作案，肆无忌惮，有的个股连拉涨停，从低点到现在已有150%的涨幅，显然已经不能再用维稳来解释，有的正是证监会前期立案查处股价异动的公司，不及时地揭露和提示，又会形成新的隐患和灾难。　　正常的股市就是有涨有跌的，每天人为操纵上来的阳线太不真实，五连阳很好看，手法很老到，就是量能上跟不上，做股票的都知道，量是骗不了人的，病来如山倒，病去如抽丝，在目前的点位再想重现新韭菜蜂拥而至的盛况也是不现实，这一点投资者切不可有过高的预期。　　A股成了马路上跌倒的老太太，让我们每一个参与者都脸上无光，市场暴跌能怪政府吗？不能。政府救市本是好意，我们能按住手不放吗？不能。股市的损失能说政府吗？不能。绝大多数投资者进入市场是自愿的，愿赌服输是认账的，公和私是分得清楚的，我们能对自己的投资决策负责任，也负得起责任，没有这点觉悟就不是个合规的投资者；所以，我们即便过马路不小心跌倒，我们也会自己爬起来，有好心人帮忙拉一把，我们会说声谢谢。（华夏时报）[PAGE@默认页3]　　　　　　　“黑周四魔咒”以及“期指交割日魔咒”当属A股市场相当灵验的两大魔咒。因为，纵观历史数据，每逢市场遭遇上述两大魔咒时，当天市场都会呈现出剧烈震荡的走势。更有甚者，还出现了大幅杀跌乃至暴跌的走势。　　然而，在最近一周时间内，A股市场却意外打破了两大魔咒的束缚，并终以大幅上涨来破除魔咒的冲击。　　就以7月23日为例，正当市场紧盯“黑周四魔咒”即将显灵之际，市场却走出了震荡上行的行情。截至收盘，沪深两市均出现了2%以上的涨幅。盘面上，两市亦有超过300家上市公司出现了涨停板的走势，而跌幅超过5%的股票却不足5家。　　至此，随着A股市场的再度回升，此时的指数已经实现连续三个交易日有效站稳在120日线的牛熊分界线之上。由此可见，市场也从熊市行情逐步恢复为牛市行情。　　事实上，针对近两周市场的超预期表现，实则以巨大的政策利好作为核心推动力。与此同时，上市公司也纷纷采取回购、增持等手段进行维稳股价，由此给市场带来了持续性的推动影响。　　首先，7月初的IPO突然停发，为市场释放出强烈的维稳信号。同时，在同一时间段内，21家券商亦发布联合公告，称4500点以下自营盘不减持等。由此一来，给后续的市场回暖创造了有利的政策环境。　　再者，上市公司纷纷采取回购增持等举措，而上市公司大股东也实现了增持，乃至多次增持的手段，从而达到稳住市场的目的，给投资者传递出维稳的强烈预期。　　其中，据数据统计，在最近两周时间内，超过1300位大股东增持26.8亿股。此外，还有部分高管采取了多次增持上市公司股票的举措，以示其看好后市，看好股票预期的积极态度。　　于是，在多方合力的积极影响下，市场也释放出一些积极性的信号。其中，自7月份以来，股票ETF净申购达到137亿份，而近期市场保证金的净流入速度也持续回升。此外，期间市场每周的新增开户数也开始呈现逐步回暖的迹象。　　显然，此时此刻，稳住市场、稳住上市公司股价就是首要的任务。对此，在市场一片维稳的大环境下，实则也给空方带来了极大的冲击，而市场的投资信心也逐步呈现出回暖的局面。　　然而，笔者认为，虽然时下稳住市场成为了重中之重的任务，但是鉴于未来的市场环境，长期维稳股市，维稳股价，也并非长久之计。　　时下，证监会正加快清理场外配资，其整体的降杠杆力度持续加快。于是，可以预期，在市场加快降杠杆化的大预期下，实则降低了未来市场新增流动性的流入预期，进而降低市场的活跃度。对此，如果市场在中短期内，仍未出台一些提升市场流动性、强化市场活跃度的交易工具，而一旦维稳资金有效撤退，则将会对市场构成深刻性的冲击。　　值得注意的是，在IPO停发以后，实则挫伤了市场的融资功能，给予部分急需发行上市的企业带来了深刻性的冲击。因此，站在战略角度的方向思考，管理层也亟待提升股市的投资信心，进而为市场重启IPO做好准备。　　事实上，随着近期市场剧烈波动的风险大幅降低，管理层也在无意间采取适度的市场摸底举措，试图为国家队的逐步淡出做准备。　　或许，对于管理层而言，当指数重新稳守在4500点之上，以及市场投资信心得以有效修复之时，或将会成为其重新启动IPO的主要判断依据。（来源：凤凰网）[PAGE@默认页4] （来源：证券日报）
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　　自证监会刘士余主席秉持“三个监管(依法监管、全面监管、从严监管)”的施政方针治理股市以来，我们频繁地看到证监会在打击操纵市场、内幕交易等方面不遗余力的姿态。不过，研究员认为，既然是全面监管，那么作为A股体量最大的投资者——“国家队”是不是也应该纳入监管呢？　　平心而论，国家队进场干预，确实对稳定市场和投资者信心起了重要作用，让股民感觉心里“有底”。但眼下股民对国家队形成了强烈的“依赖”以及国家队频繁“高抛低吸”的操作，对市场也有一些负面作用。对于其他市场参与者来说，无论是跟随国家队操作抑或是把国家队当成对手盘，基本都讨不了好。毕竟国家队在政策、信息和资金方面的优势是无可比拟的。另外，国家队的钱也不是白来的，即使政府对国家队没有盈利要求，但总亏钱也是说不过去的。显示，一季末，五只国家队基金共亏损173.28亿元。那么为了弥补这些亏损，国家队势必将延续其“高抛低吸”的风格，若如此，其他市场参与者对震荡横盘的预期进一步强化，增量资金轻易不会进场，整个市场的活跃度大幅降低。　　现在的A股，跌得那么痛快，涨得这么纠结。幸福的是国家队，盘中拉一拉，尾盘砸一砸，高抛低吸，俨然已经走出了魔鬼的步伐！于是有官媒怒斥，说“国家队”在玩“高抛低吸”，作为一个持有1.6万亿市值，上有政策，下有底牌，身后还跟着一堆打手的“巨无霸”，却天天做T与股民争利，这是何等的奇葩！！真的，割韭菜不带这么玩的，你可以薅散户羊毛，但你吃肉还不准别人喝汤？　　现在，股民已经患上了“国家队依赖症”，每当指数处于萎靡不振的状态时，就希望有“国家队”托市力量出现，而一旦这种期望落空，就会以更快的速度逃离市场，A股就会出现大面积暴跌。　　“国家队依赖症”，这是一种非常可怕的现象，真的需要治理！纯属的个人观点！　　具体的每日操作策略，我将只在里发布，如果觉得我的操作策略和分析对你有用，请订阅，同时感谢那么多朋友对我观点的认同，目前已经有较多朋友订阅，免 费给大家分析市场，解读盘口，欢迎大家交流。　　需要的投资者可以关注我的微信公众号：【Dndg888】　　如果你想了解大盘后期走势以及个股资讯请按微 信号搜索关注　　本文由原创发布于同 花 顺自媒体平台，未经许可，禁止转载。
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留下您的联系方式，以便我们向您反馈结果　　===本文导读===　　　　　　　　　　===全文阅读===　　　　　　分析人士认为，市场经过连续大跌后短期或将延续弱势，但从中长期看，大跌已经跌出了投资价值和投资机会　　央行双降稳定市场 　　《证券日报》记者：在周一大幅下挫后，昨日上证指数跌破3000点关口，收于2964.97点。昨日晚间央行宣布自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并实施定向降准0.5个百分点。请问，目前影响市场的主要因素有哪些呢？　　英大证券：本次双降有效遏制了股市的下跌趋势，维持货币市场的宽松环境，有利于降低企业融资成本，主要是为了稳定经济、稳定房地产市场、稳定股市，也有利于全球股市稳定。对下跌较快的股票市场起到很重要的作用，是一个重大的救市政策。目前A股市场的位置较低，与上次的双降位置不同，周三反弹的概率很大。　　天信投资：沪指短短6个交易日暴跌逾千点，跌幅达25.76%，可谓是十分惨烈。根据相关数据显示，近期的开户数不断减少，市场主要是存量资金在博弈。更重要的是，经过前期的暴跌，很多投资者都陆续退场，包括股票型基金也被大幅赎回，市场资金供给严重不足，加上管理层将回归常规化管理，让市场自行调节，更加造成了一些投资者的悲观预期，因而引发了这两日的恐慌性抛售和暴跌。当然，正是因为最近的公募基金、私募基金、包括券商的自营盘都降到历史低点，反而为后续场外资金入场扫货提供了契机，多头动能已经开始集聚，就差一个导引事件，股指的修复反弹应该就在当前。　　不过，从沪股通近2个交易日的资金持续大幅净流入，应该来说，内地以外的资金已经发现A股暴跌后的价值，开始积极进场吸纳廉价筹码，只是场内的投资者还处于恐慌的情绪下非理性抛售，但是只要场外资金能够持续流入，A股的反弹就会很快来到。历史一直重演，人性总是反复。暴跌之后就是急涨，恐慌之后就是拉升。股指正是因为最近的大跌，所以股价偏离短期均线都过远，KDJ和BOLL等主要技术指标都处于超跌的极端值，因此短期反弹动能十足，短期的第一目标位可以看到3300点附近，至于3300点之后走势就要再依据到时候的具体情况而定了。　　大盘存技术性反弹需求　　《证券日报》记者：昨日沪深两市延续周一跌势，双双大幅低开，沪指低开逾6%，一度逼近3000点，随后早盘基本维持震荡格局。午后，沪指一路震荡下行，跌破3000点。请问，从技术面的角度来看，后市将如何演绎？　　宁波海顺：沪指昨日颓势不改，早盘大幅低开后略有上翘，最高上探至3123点，但很快遇阻再度回落，收盘失守3000点重要关口，盘面上板块全线飘绿，个股呈大面积跌停，两市量能合计约6467亿元，较前一个交易日基本持平。市场经过连续大跌后短期或将延续弱势，但从中长期看，大跌已经跌出了投资价值和投资机会，在这个位置不建议投资者盲目止损，价值投资者可以对看好的标的适当建仓，大跌时莫恐慌。　　源达投顾：昨日沪深两市跳空低开，沪指更是大幅低开200多点，全线下跌，开盘即逾1000只个股跌停。近6个交易日大盘下跌1000多点，技术形态上创出了新低，3天出现三个缺口，且没有任何强势的回补迹象。但是，能挨过暴跌行情迎来涅槃重生的投资者未来必定成功。后市展望，今日大盘依然会延续惯性下跌，对3000点是否有效击破进行确认，但乖离率过大也说明大盘存在技术性反弹的需求，所以不排除短期内会有一波反弹行情。　　关注超跌品种　　《证券日报》记者：从盘面上看，昨日白酒、交通设施、酿酒食品、保险、沪自贸区、外贸、土壤修复等板块抗跌性较强，而此前涨势不俗的券商、煤炭石油、核电、丝绸之路、互联金融、柔性电子、染料涂料、煤化工等板块跌幅居前。请问，近期投资者应如何操作？　　中原证券：操作上，建议短期暂时保持多看少动的观望策略，等待股指有效企稳之后再考虑进场做多；中线建议适当关注银行、房地产以及新能源汽车等板块的投资机会。　　钱坤投资：后市方面，昨日沪指跌破3000点后，今日若继续大幅低开的话，建议激进的投资者继续参与超跌反弹，可关注如次新股、国企改革以及短期跌幅超过50%的个股。（来源：证券日报）[PAGE@默认页1]　　　　继今年6月份推出定向降准并降息之后，时隔近两个月，中国央行再次祭出“降息降准”组合拳，此间分析人士在接受中新社记者采访时表示，央行此举有望成为A股反弹催化剂。　　中国央行25日晚间表示，自日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；此外，自日起，中国央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。　　中国人民银行研究局局长陆磊25日接受中新社记者采访时表示，中国货币政策的最终目标是保持币值稳定，以此促进经济增长；但国内国际经济形势和金融市场流动性状况是决定政策调整的主要触发因素，当前“恰逢其时”。　　值得注意的是，继24日刷新8年来最大单日跌幅后，中国A股具有代表性的上证综指25日再度大幅下挫，以逾7%的跌幅一路击穿3000点大关，重回“2时代”，创年内点位新低。至此，沪指已呈现四连阴，四日跌幅共计21.85%，近6个交易日下跌1028点。　　针对近期A股的连续大跌，英大证券首席经济学家李大霄接受中新社记者采访时表示，A股连续两天大幅下行有外部和内部双重原因。　　“外因在于美联储的加息预期造成全球资本市场重新定位，且以美国股市为主的成熟市场上扬7年后，估值到了正常上限，全球市场必然出现调整；内因则是A股本身经过一年大幅上行，估值有所升高，市场开始调整后下行压力相对较大。”李大霄说。　　李大霄进一步指出，此次中国央行“双降”的目的是维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，利于稳定经济、稳定房地产市场、稳定股市，也利于全球股市稳定，这是中国对全球经济和股市市场的稳定做出的重大贡献。　　受此影响，在中国央行公布“双降”消息后，全球资本市场反应积极。在新加坡上市的富时A50股指期货短线快速飙升，一度上涨5.8%。富时A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值的33%，被许多国际投资者看作是衡量中国市场的重要指标。　　与此同时，美国三大股指皆跳空高开，标普500盘中一度涨近3%；中国H股指数期货则一度上涨3.9%；包括欧洲Stoxx50、德国DAX、英国富时、法国CAC在内的欧股亦全面扩大反弹，其中德国DAX指数一度上涨4.6%。　　在南方基金首席策略分析师杨德龙看来，此次央行降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使A股触底反弹。　　杨德龙进一步指出，之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期，体现了中央对经济和股市呵护态度，而外围市场的向好有利于提振次日股市投资者的信心。　　值得注意的是，今年6月份央行于周末实施“双降”后，周一的沪指却高开低走，收跌逾3%，提振效果欠佳。针对此次“双降”的效果，杨德龙持乐观态度。他表示，此刻沪指不足3000点时“双降”比上次4200点时“双降”对股市的刺激效果要好得多。特别是考虑到经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂。　　对此，亦有机构持相同意见。方正证券25日发布报告称，央行此举是对于“在经济趋势性下行过程中，货币的宽松也将是趋势”观点的确认，只是变化最快的阶段在今年二季度之前出现，偶尔的暂停不代表趋势转折。而此次“双降”亦将成为股票市场短期反弹的催化剂，但后续情况尚需经济的企稳作为基础。(来源：中国新闻网）[PAGE@默认页2]　　　　这个初秋，“中国因素”牵动全球，A股涨跌与国际市场共历炎凉。亚洲股市迎来“黑色星期一”，各国政府纷纷发表言论，接连抛出紧急救市措施。恐慌情绪随后扩散至欧洲、美国，各市场股指纷纷创下新低，汇市、债市、大宗商品皆透出危机的信号。　　周二A股继续暴跌，上证一举跌破3000点。就在悲观情绪触极之时，中国央行晚间宣布降准降息，国际市场迅速反弹。“央妈”出手，“证妈”也没闲着。证监会周二晚间官方微博转发中金所消息称，中金所将采取一系列股指期货管控措施，防范过度投机。　　监管层紧急出手给市场带来“乐观”预期，但是这乐观是有条件的——关键在于中国的经济基本面是否“安全”。“‘双降’成为股票市场反弹的催化剂，后续尚需经济的企稳作为基础。”方正证券首席策略师郭艳红对《第一财经日报》分析，从“8·11”汇改，到8月PMI创新低，以及国企改革低于预期，都使得证券市场投资者对经济下行的担忧在加重。　　实体经济之忧　　央行周二晚间宣布，金融机构一年期贷款基准利率、存款基准利率分别下调0.25个百分点；下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。　　央行决定，自8月26日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。　　此次出台降准降息组合措施，意在支持实体经济发展。央行称，当前中国经济增长仍存下行压力，降低贷款及存款基准利率，主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。另一个目的，则是为了对冲汇改引发的流动性缺口。　　《第一财经日报》采访发现，国内市场无论买方还是卖方，都对经济基本面存在担忧。“全球市场出现暴跌，由多重因素造成，其中就包括中国经济数据表现不好，导致国际市场对中国经济是否会出现预期中的平稳，产生担忧。”山西证券分析师麻文宇对《第一财经日报》表示，中国因素的变动对全球市场的影响已经越来越大。　　郭艳红认为，“8·11”汇改被部分海外投资人理解为中国经济遇到了问题，反映在二级市场就是中概股暴跌。之后在PMI公布之后，经济遇到问题的假设似乎得到了“证实”，紧接着出现了大宗商品的暴跌。　　“回顾全球二十多个市场出现过大幅波动的国家来看，如果股市短期出现超30%的跌幅，反弹之后又破新低继续下跌，一定是基本面有重大的事情发生。”郭艳红称，除美国1987年股灾、台湾市场1988年下跌和内地市场2007年下跌之外，其他所有的大幅下跌，事后看都与经济基本面高度关联。　　北信瑞丰基金副总经理高峰也持类似观点。他认为，海外市场中成熟的、长期的投资者占多数，博短期差价的投资者比例较低，因此对基本面的因素会更加关注。　　“救市”之虑　　经济下行的担忧并非产生于朝夕之间，近期市场波动较大，特别是A股再出现连续下跌，投资者情绪发生剧烈变化是重要原因。　　周二上证指数暴跌7.63%，跌破3000点收于2964.97点；深证成指暴跌7.04%，逼近万点；创业板指数暴跌7.52%，跌破2000点收于1990.71点。　　当日市场多方面消息称，证监会已经放弃“救市”，证金公司也已不再出手，转让股票所得资金也已经归还商业银行借款，并无充裕流动性继续护盘。这一消息在市场上快速传播，《第一财经日报》就此向证金公司求证，未获证实。　　有券商人士对本报表示，业内了解到证监会最新的态度是“等到市场自然下来之后再去救，不要去硬挡”。“我的理解，就是暂时先放一放。从市场交易来看，当天已经有主动性买盘，第二天如果再有主动性买盘进来，监管层就好办多了。”该人士认为，目前券商两融和上市公司股权质押的风险，比之前有较大幅度的下降。此前两个月股市出现大幅调整之后，投资者、银行都进行了调整，降低了杠杆风险。　　高峰告诉记者，股权质押在市场正常时期，是风险不那么高的业务。而且股权质押是动态调整的，风险线也在调整。“比如说上一轮从5000点跌到3500点时，可能就有很多公司撑不住了，但经过两个月的调整，银行也调整了质押率，该增加抵押物的增加抵押物。”高峰预计，这一次可能整个承受能力会往下调，底线会往下调，估计大概在点之间可能会出现比较严重的问题。　　不过从盘面观察“国家队”依然在。“盘面显示证金在动，有电子盘程序下单，支持流动性。”有投资者对本报表示，下午尾盘能够看到“扫货”迹象。　　事实上，晚间“央妈”出手之后，“证妈”也并未闲着。证监会官方微博转发中金所消息称，为抑制市场过度投机，防范和控制市场风险，促进股指期货市场规范平稳运行，中金所将采取一系列股指期货管控措施。　　与此前股市危机相比，市场各方都显得更加冷静。麻文宇对本报表示，在市场还没有到达触发系统性金融风险的时期，最好还是让市场自己完成调整动作，让市场完成在底部的充分换手，重回一个常态。　　高峰也认为，监管层需要做的是保持公平、公正、公开的市场环境，保护中小投资者利益，除此之外还是少用行政手段，更多地推进市场化，提高市场配置资源的效率。（来源：第一财经日报）[PAGE@默认页3]　　　　央行8月25日宣布，自8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。　　根据数据显示，4.60%的一年期贷款利率也创下了日以来最低；而1.75%的一年期存款利率创下新中国建国以来新低——上一轮低点为日实行的1.98%，当时持续时间达到两年半之久。　　两大降息周期均有牛市　　虽然上周末就有市场人士预计，央行将降准以对冲人民币贬值带来的外汇占款下降，但周末降准的失约却造成了本周一、周二的暴跌。那么，这次姗姗来迟的降准加降息，是否会给经历了7月股灾，又经历了近期暴跌击破3000点的A股投资者们带来好时光呢？　　从历史数据来看，降息周期往往伴随A股市场牛市最甜蜜的时光。日~日，市场迎来一次降息周期，央行连续7次降息，不仅拉动内需，也为股市的发展准备了较充足、低廉的资金，引发A股走出一波慢牛行情。　　数据显示，1996年二季度至1999年二季度，沪指从566点涨至1689点，区间涨幅超过200%，而从1999年下半年到2001年末，虽然央行未再次降息，但是沪指依然凭借货币宽松惯性上涨至2245点附近。　　进入21世纪，由于2008年爆发的次贷危机以及经济衰退，又一次降息潮来临。　　从日~日，央行连续降息5次，1年期贷款利率从日的7.47%一直下降至5.31%；1年期存款利率从日的4.14%，到日已经下降至2.25%。连续降息以及4万亿投资刺激，沪指从日的1664.93点起步，日见顶于3478.01点，区间涨幅翻番。　　本轮降息周期已持续3年　　本轮降息周期最早始于日，至今已经第七次降息。1年期存款利率在日前为3.50%，贷款利率为6.56%，如今已经分别下跌了1.75个百分点和1.96个百分点。　　本轮降息周期也伴随着A股市场震荡走牛。整体来看，日、日降息后，A股市场先抑后扬。2013年6月由于流动性紧张最低下跌至1849点，但随后底部缓慢抬升。日，央行时隔两年半再次降息，启动了一轮超级大牛市。6月12日沪指上攻至5178点，相比2013年6月的1849点低点暴涨180%。　　但6月28日降息并未阻挡大盘暴跌。由于杠杆资金作用，大盘出现暴力下跌，7月9日最低下跌至3373点，较6月12日暴跌34.86%。　　这一个降息周期经历了暴跌暴涨又暴跌的A股，面对历史最低的利率将何去何从，投资者拭目以待。（来源：每日经济新闻）[PAGE@默认页4] （来源：证券日报）
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