中国境外上市公司私有化退市的战略思考_基于盛大网络退市案的分析_崔学刚_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
中国境外上市公司私有化退市的战略思考_基于盛大网络退市案的分析_崔学刚
上传于||暂无简介
阅读已结束，如果下载本文需要使用
想免费下载本文？
你可能喜欢&&您正在访问：&&>>&资讯中心&>>&&>>&正文
深交所两年未强制上市公司退市 ST长期“腐而不朽”[0927]文章来源：和讯财经网 作者： 点击：次 时间： 10:43:45 转载：　　编者按：上市公司在中国属于非常特殊的群体,退市与否牵涉到无数人的敏感神经。不仅上市公司数量是地方政府政绩的重要指标之一,而且很多地方政府都将当地gdp的发展寄希望于上市公司的持续再融资。这就不难理解为什么地方政府会不惜拿出最好的资产和现金去挽救一家没有任何人员就业的空壳公司了!　　除了对上市没有兴趣而不再提出恢复上市申请的st本实b以外,深交所在近两年内已经没有强制一家上市公司退市了,目前深交所最“年轻”的退市公司就是2007年6月和7月退市的st佳纸、st托普了。推荐阅读杨文俊卸任蒙牛总裁职务 中粮地产孙伊萍接任 房地产库存超5万亿
发改委再度约谈食用油涨价企业信号商卡斯柯回应动车事故北京建筑业劳动合同范本出炉[组图]车晓离婚后否认3亿分手费 [股神争霸] 涨停王浮出水面馨月：央行意外降准的三大原因　　在退市公司不再出现的同时,一大批长期停牌的暂停上市公司纷纷咸鱼翻身、奇迹般地复活了。　　受到前述一系列成功案例的鼓舞,一大批尚未恢复上市的暂停上市公司纷纷加快了重组步伐。早在2006年就被暂停上市的st圣方、st嘉瑞均于近期高调推出了自己的借壳上市方案。　　对于st公司为什么能够长期“腐而不朽”,绝大部分投资者都会十分困惑,因为按照上海、深圳两交易所公布的《上市规则》有关规定,st公司被暂停上市以后最多只能够存活13个月左右的时间。《上市规则》明确规定,公司在暂停上市当年的年报披露后必须提出恢复上市的申请,同时交易所应当在收到申请的1个月内作出恢复上市或退市的最终决定。也就是说,在公司被暂停上市1年左右的时间内,交易所必须对该公司的恢复上市或永久终止上市作出明确的裁决。　　但屡屡出现交易所给予暂停上市公司“缓刑期”的现象,法律依据就是现行《上市规则》最后一句很不起眼的话:“本所要求公司提供补充材料的,公司应当在本所规定期限内提供有关材料。公司补充材料期间不计入本所作出有关决定的期限内。”但是否每家暂停上市公司都有权获得补充材料的时间、补充材料的时间长短等一系列问题均无明文规定,只能由交易所和当事人“协商”确定了。　　上市公司在中国属于非常特殊的群体,退市与否牵涉到无数人的敏感神经。不仅上市公司数量是地方政府政绩的重要指标之一,而且很多地方政府都将当地gdp的发展寄希望于上市公司的持续再融资。对于上市公司原股东来说,保住上市地位就意味着保住了一棵“摇钱树”,对于打算借壳上市的重组方来说,打着“灯笼”才能找到一家如意的壳公司,一旦相中后绝不轻易撒手,因为直接上市需要两三年的苦苦等待,还不知最终结果如何。这就不难理解为什么地方政府会不惜拿出最好的资产和现金去挽救一家没有任何人员就业的空壳公司了!　　交易所对暂停上市公司的网开一面,受益的是地方政府以及上市公司关联人,但损失的是“价值投资理念”和“价格发现功能”这两块证券市场存在与发展的基石,让中国的证券市场长期无法摆脱“赌场论”的指责。曾经被寄予厚望的创业板更是变本加厉,其制度根源就在于此。　　虽然中国证监会负责人曾多次强调创业板将加大退市力度,不允许再玩借壳上市的游戏,2007年初,深交所为了完善优胜劣汰机制,提高中小企业板上市公司质量,也特别制定了《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》,但当前的现实是,一大批中小板上市公司纷纷卖壳重组,《特别规定》形同虚设。中小板公司很容易通过卖壳重组方式逃避退市,主要原因就在于股本小、重组成本低。而创业板股本更小,个个都是优质壳资源,更不用担心找不到重组方了。因此,创业板当前的疯狂是完全有理由的。& 1 &
中国产品信息网：此内容转载于合作媒体或互联网其它网站，中国产品信息网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述！
? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
| 关于我们 |站内网址搜索
本页最后更新： 17:07:12
【上市公司退市枪响 50家企业被风险警示】
网站分类：
网站名称：
网站地址：
站长邮箱：
站长ＱＱ：
收录时间：
报告错误：
上市公司退市枪响 50家企业被风险警示已报错(0)次,打不开请
收录查询：
数据统计：
今日点入：0 总点入：0 总点出：12
网站简介：
前三季仍处于亏损状态的ST公司共计24家，*ST二重、*ST超日最危险　　作者：张俊杰　　11月16日，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》将正式实施。　　南都制图：何欣11月16日，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》将正式实施。这一新的退市规定提出要健全上市公司主动退市制度、实施重大违法、不满足交易标准要发、财务状况等强制退市制度。受访业内人士指出，新的退市规定实施后，财务状况不达标的企业或首先面临退市，新规定落实的关键在于切实进行监管。　　三家公司发布暂停上市风险警告　　10月15日，中国证券监督管理委员会[微博]令第107号公布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，并宣布将于11月16日实施。该《意见》分健全上市公司主动退市制度、实施重大违法公司强制退市制度、严格执行不满足交易标准要求的强制退市指标、严格执行体现公司财务状况的强制退市指标、完善与退市相关的配套制度安排、加强退市公司投资者合法权益保护、进一步落实退市工作责任7部分25条。　　“首先可能‘中枪’的是财务状况不达标的企业。”多位受访业内人士均向南都记者表示，目前A股市场上连续亏损严重，被发出风险警示的企业中，有部分可能会在新规定实施后首先进入“退市整理期”。公开数据显示，今年前三季仍处于亏损状态的ST公司共计24家。其中，*ST超日、*ST仪化、*ST二重亏损额居前三位。其中，*ST二重、*ST超日两家公司由于在2011年至2013年期间连续亏损已经暂停上市，今年前三季度继续亏损，一旦今年无法盈利，年报披露后就将进入退市程序。此外，数据显示，目前上交所[微博]有27家、深家所有23家企业被发出风险警示。宝德股份、天龙光电和万福生科三只创业板个股已经发布了关于暂停上市风险的警示公告。　　“重大违法退市首次出现在规定中，关键还要看证监会[微博]等监管部门的落实力度。”全维投资总经理程永红向南都记者分析，如一些个股财务造假等严重违规行为，是否达到退市的标准，其中往往弹性空间较大，关键一方面看是否有具体的执行细则，另一方面则看有关监管部门的执行决心。　　“中国股市20年来，退市的案例远远少于重组 后不 退市 的案例。”英大证券研究所所长李大宵告诉南都记者，这一现状使得投资者存在侥　　幸、投机的心理。他认为，只有政策得到落实，才能抑制对退市股的炒作，促进投资者和市场机制的成熟。　　长油炒作盛况难以再现　　今年5月份，长航油运在更名为“退市长油”，进入退市整理期后，股价一度还受到炒作，一些投机资金期望长油通过重组“重生”。盘面显示，宝德股份10月30日、31日停牌前的两个交易日还出现了涨停的现象。程永红分析指出，进入退市整理期的个股，大多数股价跌到低点，如退市长油股价已经跌破1元面值，本身股价较低，也给了投机资金较大的炒作空间。　　李大宵告诉南都记者，长航油运作为近年第一支进入退市整理期的个股，同时又是央企，确实容易给部分投机者以想象空间。不过，随着长油正式退市，后续进入退市整理期的个股炒作的想象空间将逐步减小。从题材上看，长油作为央企，让一些投资者有了不切实际的希望，投资者经此一“劫”，或将逐渐成熟。此外，李大宵认为，市场整体逐渐成熟，监管方面不会因为维稳等原因降低政策的贯彻力度等，都有利于新规的落实。　　受访业内人士均指出，目前处在ST或*ST状态的个股，不少本身也是行业严重不景气，如*ST超日的主业是太阳能光伏产业，这一产业目前严重不景气，*ST超日本身在主业扭亏的难度巨大，这也降低了被炒作的可能。此外，非央企个股本身也缺乏“后台”，未必能获得支持扭亏或重组，本身被炒作的空间也更小。　　中国A股市场上长期存在亏损个股通过重组“保壳”，甚至股价冲高的情况。李大宵认为，退市新规定实施后，不可进行重组的创业板个股，将不会出现这样的情况。“对于重组行为本身的监管，对落实新规的意义十分重大。”程永红分析认为，因为A股市场目前仍处在“壳”资源稀缺的现状，如果个股通过重组保壳，甚至不惜玩一些“数字游戏”的行为屡见不鲜。这方面如果加强监管，将有利于避免相关投机，促进制度的落实。　　采写：南都记者 张俊杰
【最新来访网站】
?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&
【相关点出网站】
?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&
免责声明：888导航以上所有广告内容均为赞助商广告提供,对其经营行为本网站恕不负责。Copyright&
All Right Reserved
强烈建议使用 IE5.0 以上浏览器 分辨率您的位置 >
& 中国企业的海外退市潮：不再做赔本买卖？
中国企业的海外退市潮：不再做赔本买卖？
　　知名上市公司退市，阿里巴巴并不是第一个。
　　去年10月17日，盛大网络公司宣布以25%的溢价对该公司进行私有化，今年2月15日宣布，盛大宣布公司完成私有化，成为海外上市的中国互联网企业中首家实现私有化并从美国纳斯达克退市的公司。
　　实际上，无论是阿里巴巴，还是盛大，其私有化退市行为都不是孤例，美国投行罗仕证券统计数据称，整个2011年间，共有22家在美国上市的中国公司宣布或已经完成私有化退市。该机构预计私有化交易在2012年将继续保持强劲势头，有更多公司将宣布私有化交易计划。
　　风风光光地扎堆到美国华尔街和香港H股上市，又悄悄私有化退市，中国企业如此&折腾&所为何来?
　　难以适应美式监管
　　一般中国中小企业赴美上市都是采用&反向收购&的方式，也即中国人常说的&买壳上市&，它比首次公开募股便宜而受到中小企业的欢迎，在上市后再进行转板。
　　不过，并不是所有买壳上市的企业都了解资本市场。
　　加拿大皇家银行风险管理资深顾问陈思进介绍，一些企业家对资本市场的操作几乎一窍不通，经不住巧舌如簧的资本掮客的诱惑：在美国反向并购买壳上市，不但费用低廉，而且融资快，跻身世界五百强指日可待。&于是怀揣梦想的中国企业家，把自己的企业送到了美国的资本市场。&
　　但是，企业成功上市并非就万事大吉。据一位在美上市成功的企业家介绍，公司上市初，每个月他要在美国开三天会，&不去又不行，投行的审计师、律师告诉你非去不可，不去股票就要跌，因为投资者有理由认为你对股民不重视，要么就是企业有问题。&
　　上市企业在经历过最初的磨合与甜蜜，通常会慢慢感受到中美法律环境的差距，由此产生水土不服。比如，不少本土企业不习惯披露所有收入(或税收等)，但这种习惯在美国行不通。美国规定本地税收必须与向美国证监会申报税收原则一致，最大差距不得超过10%，但据咨询机构有关人士披露，中国公司这部分差距居然能达到10倍以上，远远超过美国法定标准。
　　今年1月5日，辽宁新兴佳波纹管制造有限公司(简称&新兴佳&)向纽约州法院提起了对纳斯达克交易所歧视性行为的诉讼，是中概股海外首次起诉纳斯达克。当初，&新兴佳&在纳斯达克上市仅仅一个月，纳斯达克交易所就要求该公司摘牌，新兴佳的股价从每股9美元跌到70美分以下。新兴佳认为公司遭到纳斯达克交易所的不公正对待，采取法律手段维权向纳斯达克索赔3亿美元损失。
　　新兴佳被摘牌事件引起广泛关注的原因，不仅在此案本身，而是美国证券监管部门严查中国上市公司，特别是通过反向收购在美上市的中概股的大背景。陈思进说：&在美国上市的企业，一般都要承受美国证监会的严苛监管，这对于一些不接受监管的企业来说，会觉得束手束脚。&
　　上市不能融资还要倒搭
　　此外，由于华尔街存在大量的如浑水公司这类的做空机构，每天都在伺机寻找猎物，小盘中国概念股是他们最理想的枪靶子。去年，分众传媒因被做空，股价一度下跌超过60%。&被做空的公司觉得冤枉可以打官司，不过在美国往往一场官司打下来，什么审计费、律师费、调查报告费&&一千多万美元花出去稀松平常。&陈思进说。
　　股价过低，则是中国企业选择海外退市的另一个主要原因。中国移动互联网产业联盟秘书长李易就指出，阿里巴巴此时寻求私有化的背景之一是其股价长期被低估，市值一直低于投资人的预期。
　　&保持上市的成本与效益不相称。&英国《金融时报》今年1月也引用一名银行家的话来揭示中国企业从美国集体退市的行为：&这些企业的董事长或创始人看到公司上市后，市值在美国缩水70%～80%，他们不禁要问，&我为什么还要继续上市?&&
　　数据显示，截至日，已有24家中国概念股股价在1美元之下。据纳斯达克规定，如果上市公司持续30个交易日股价都低于1美元，则将面临退市警告。如果上市公司不能在90天内采取措施扭转股价，那么将被停止股票交易。
　　第一家从美国资本市场退市的中国企业是中国能源公司，其董事长邓天洲在谈及退市的原因时说，&每年除了需要100多万美元的上市费用外，更重要的是公司价值得不到体现，美国市场无法实现继续融资的作用。&
　　不过，种种原因导致的中国企业海外退市潮并未给中国企业海外上市热降温，美国证券交易委员会仍然不断收到中国企业提交的首次公开募股(IPO)申请文件。
　　互联网实验室董事长方兴东指出，企业在国外上市一个最大的好处是，风险投资方便退出，可以直接套现;而在国内会有一系列的监管措施，即使套现后资金要拿到国外也是很困难的。李易则认为，&企业在美国上市一旦退市后再回A股上市也容易得多。&在A股，中国企业得到的估值水平一般高于美国。
本文已经过优化显示，查看原文请点击以下链接：
点击风云榜
京ICP备号　 京ICP证090565号 京公网安备号　论坛法律顾问：王进律师 　 主办单位： 版权所有
　邮箱：service@pinggu.org
合作咨询电话：(010)
广告合作电话：（刘老师）
投诉电话：(010) 不良信息处理电话：(010)}