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特步跑鞋科技,李宁轻舟跑鞋_旗舰店
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换一批猜你正在找李宁、安踏、匹克、361度、特步分析
股票名称：
李宁& HK.02331
安踏& HK.02020
匹克& HK.01968
361度 HK.01361
特步& HK.01368
护城河分析：
海浪所在的城市，毗邻晋江。除李宁之外的，其他四大品牌，都在晋江。
晋江这座城市，运动品牌实在太多太多，例如：乔丹、鸿星尔克、贵人鸟、吉祥鸟、德尔惠、亚礼得、金莱克、CBA雷速、美克等等。
有这么多，这么多的运动品牌。
如果没有护城河，说不定在未来的几年，可能这五大品牌的某一个就要败下阵来了。
那运动品牌的护城河到底是什么呢？
在海浪看来，是体育资源的独占性。
来自美国的耐克，控制着NBA的众多资源。
来自德国的阿迪斯达，控制着足球的众多资源。
来自中国的李宁，控制着五只金牌队。（定位目前出问题）
来自晋江的匹克，现在定位NBA。
剩下的安踏、361度、特步，海浪还不清楚，他们有什么护城河。（如果知道的朋友，请留言告诉海浪。）
定量分析：
以上ROE数据，是直接通过杜邦公式计算得出，与年报中加权平均净资产收益率略有不同，请见谅，
如果以上数据，还有些错误的地方，请博友指明，谢谢。
一、ROE质量分析
李宁：ROE30%左右，净利润率11%左右，总资产周转率150%左右，负债率45%左右。
安踏：ROE20%左右，净利润率20%左右，总资产周转率100%左右，负债率不到20%。
匹克：ROE20%左右，净利润率20%左右，总资产周转率100%左右，负债率不到20%。
361 ：ROE20%左右，净利润率20%左右，总资产周转率100%左右，负债率在30%左右。
特步：ROE20%左右，净利润率18%左右，总资产周转率100%左右，负债率20%左右。
从以上数据可以看出，这五大运动品牌ROE质量都不错，
李宁虽然净利润率比较低，但总资产周转率高，负债率看起来比较高，但主要负债是应付而不是贷款。
二、毛利、三大费用、净利分析
李宁：毛利率47%左右，销售费用率27%左右，管理费用率7%以内，净利润率11%左右。差
安踏：毛利率42%左右，销售费用率16%左右，管理费用率4%以内，净利润率20%左右。优
匹克：毛利率37%左右，销售费用率12%左右，管理费用率3%左右，净利润率20%左右。优
361 ：毛利率38%左右，销售费用率12%左右，管理费用率3%左右，净利润率20%左右。优
特步：毛利率39%左右，销售费用率14%左右，管理费用率5%以内，净利润率18%左右。中
从以上数据可以得出，李宁表现不好，虽然有较高的毛利率，但销售费用率和管理费用率都是最高，导致净利润率最低。而安踏、匹克、361度表现最好，特步次之。
ps：这也许和李宁的定位有关，综观耐克、阿迪，也是如此。
三、所得税率和分红率分析
李宁所得税率在20%以上，其他四大品牌所得税率在10%以上，李宁表现比较差。
安踏分红率在60%，特步在50%~60%，李宁、361、匹克在30%多。
四、存货周转、应收周转、应付周转分析
李宁：存货周转55天左右，应收周转50天以内，应付周转70天左右。存货+应收-应付在35天左右。中
安踏：存货周转40天左右，应收周转16天左右，应付周转40天以内。存货+应收-应付在19天左右。优
匹克：存货周转40天左右，应收周转70天以内，应付周转45天左右。存货+应收-应付在55天左右。差
361 ：存货周转20天以内，应收周转100天以内，应付周转110天左右。存货+应收-应付在5天左右。优
特步：存货周转50天左右，应收周转50天以内，应付周转70天左右。存货+应收-应付在30天左右。中
昨天有博友说，单只考虑应收周转，而不考虑其他是有问题的。
现在我用《股市真规则》的计算方法，存货+应收-应付，比较客观。
可以看出，安踏表现最出色，
361虽然应收比较高，但存货周转比较低，应付也比较高，而且负债90%都是应付账款，现金流也没有问题，说明361也很优秀。
而李宁、特步中规中矩，匹克表现比较差。
五、现金占总资产比例（过冬能力）
李宁：22%。差
安踏：48%。中
匹克：61%。优
361 ：34%。差
特步：57%。优
六、单店净利润、每平方净利润分析
由于找不到李宁、361度的总零售面积，故只能用单店净利润来分析，请见谅。
李宁：单店净利润14万左右。
安踏：单店净利润20万左右，每平方净利润1700多。
匹克：单店净利润11万左右，每平方净利润1400多。
361 ：单店净利润13万左右。
特步：单店净利润11万左右，每平方净利润1300多。
从以上数据可以得出，安踏表现最出色，无论是单店，还是每平方净利润，都是最佳。
匹克、特步表现次之。
由于不知道361度、李宁的每平方净利润，不作比较。
定量分析结论：
综合排名：安踏、(特步、匹克、361度)、李宁
安踏综合素质最出色，特步、匹克、361度表现不错，李宁表现一般。
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