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科技成果转化：静力压桩为山河智能掘第一桶金
　　说起打桩，很多人都有负面记忆。打桩机&嘭、嘭、嘭&响个不停，周围的人日夜不得安宁。究其因，只怪我们的技术不行，传统的捶击式打桩机噪声大得吓人。9年前，第一台国产液压静力压桩机从长沙下线运抵广州，五大三粗的压桩机从此开始静悄悄地工作在神州的建筑工地。你可知道，这个温柔巨变背后藏着一个教授&逼上梁山&闯市场的故事。
　　那是上世纪90年代中期，中南大学智能机械研究所所长何清华教授陷入了烦恼中。争取科研经费吧，国家是越来越鼓励向市场伸手；而和企业合作开发科研成果吧，又总是不如意。像他研发的隧道凿岩机器人，有&胳膊&有&腿&又&聪明&，每公里能节省隧道开挖成本数百万元。它的第一代是机械控制的，当年也属先进技术，何清华曾与一家大型国企合作过，对方不愿也不可能对产品反复修改，机器人就不能派上大用场。那像温吞水般的校企合作，让精益求精的何清华总有一种壮志难酬之憾。
　　自己下海办企业？何清华不是没想过。&一开始，我并没有想着怎么把企业做大，只是想如何把成果更好地转变为产品。就是要有一个独立的空间，使自己的想法可以更好地按照自己的意愿来实现。只要发现产品有问题，就必须重做，直到做好。&1999年，&专家办产业、教授抓转化&的政策开始在中南大学浮出水面，天时地利人和，53岁的何清华下定了决心。
　　做了10多年科研，重大成果不少，但选哪个来为公司掘第一桶金呢？何清华左思右想选定了液压静力压桩机。上世纪80年代初，中南海里要施工，北京一家研究所曾经造出了国内第一台静力压桩机的雏形，噪声小了，但还是存在许多不足。能够让压桩机既静悄悄又高效节能地工作，是多少人的梦想，有着多么大的市场！国内没有现成的技术可学，国外的技术也学不到，不服输的何清华于是反复观察原有机型的工作状况，发现压力曲线有个从小到大的突变。这意味着什么呢？在一趟从长沙到广州的列车上，躺在卧铺上的何清华百思终得其解。原来，压力曲线的突变是因为压桩机从软土层进入了硬土层。
　　如果采用&准恒功率&设计理论，变2个压桩液压缸为4个液压缸，就可以在进入软土层时实现高速、低压工作，而在进入硬土层时实现低速、高压工作，不仅提高效率，而且节能三四成。
　　&我没有钱，但我有技术，我想自己办企业卖产品。&何清华坦诚地把想法告诉了远在广东的老客户韩总。没想到，50万元预付款很快打给了何清华。1999年8月，靠着这笔借款，何清华租赁了长沙河西观沙岭的一处旧厂房，山河智能开工了。时隔9年，山河智能卖出的第一台液压静力压桩机还在广州永和水质净化处理厂施工现场&服役&。回忆往事，其主人韩总说：&当时也是比较了好多家企业，最后选择了山河智能，看中的是何老师的个人魅力、公司强有力的设计人员及其敬业精神、产品的科技含量高等，其实当时连山河智能的桩机是什么样子都不知道。事实证明了我们当时的选择是对的。这台静力压桩机再用上十年应该没问题。&
　　2002年，山河智能实现产值、销售、回款均超过1亿元。2006年底在深交所中小板成功上市。去年产值更是达到15.6亿元，利税突破1.8亿元。立下头功的液压静力压桩机，也一直在公司技术中心的推动下进步，从技术国内领先发展到国际领先，集8项专利于一身，形成了20多种规格，还留下了很多让人至今津津乐道的故事。旧城改造时必须处理靠近墙边的&边桩&和靠近墙角的&角桩&这类桩基础，而压桩机是个庞然大物，根本不能采用静压施工法来处理。这个问题一直困扰着桩机的设计者们。在一次乘火车出差的途中，何清华看到有人沿着床边爬上中铺，突然灵光一闪：能不能沿压桩机细长方向的一端布置处理&边桩&、&角桩&的设施？对，就这么干！通过实施，问题迎刃而解。
　　如今的国内静力压桩机市场，70%的份额归山河智能占有，越南、缅甸、俄罗斯等国家的工地上也能见到它们温柔的身影。公司以此为基础，成为国内最大的桩工机械制造企业。
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祖国“山河”红烂漫
山河智能& 祖国“山河”红烂漫张亚梁（牛犇）记得在上周，我曾经许诺过朋友们，要在近期的机构PK擂台赛上做出一次精彩的操作。大家现在已经看到，我下周一的计划是以集合竞价的方式（其实也就是自在必得）要买入山河智能（002097）-----一只我心仪已久，怦然心动，必然要成为中国的Tenbagger股票。&& 我之所以敢斗胆提前给朋友们说，这又是一次继招商轮船（601872）之后的精彩操作，那是因为我相信，在即将辞去38年一轮回的2006大吉狗年，迎来60年一遇，象征财富的“金猪年”的岁末年初，在深交所即将庆贺100只中小板股票顺利发行上市等这样一个非常特殊的时段，山河智能将以气壮山河，祖国“山河”红烂漫的走势，演奏出牛市最强烈的涨声，并再次演绎出资本市场的神奇故事，且为2006年中国股市添上画龙点睛的一笔！ 具体会怎么走呢？让我来模拟描绘一下。下周一（12月25日）开盘至少跳空高开5%以上，甚至更强8%或则是直接以涨停价29.78元开盘，其封住涨停的时间应该不会超过10点钟，不排除在9：35左右就已经基本结束全天的战斗。并且周一的换手率会相当的小，不会超过15%。而在周二，该股将继续跳空5%以上，先花稍微长一点的时间来消化获利盘，在上午的10：30至11：00这段时间封到涨停。由于那时参与者人人赚钱，所以其周二的涨停也许会有所反复，但最终还会牢牢封在涨停。并且周二的换手率就要大得多了，估计在20%到25%左右。在经过了周二这种强换手的涨停之后，周三该股的涨停估计将会是非常轻松，7%--8%的高开，然后很快就封死在涨停。估计周三的换手率将是最低的一天，仅有10%左右。但在接下来的后面两个交易日，要判断该股的走势，就相对要难一点了。笔者认为，可能会出现两种情况。第一种，就是继续强者恒强，连续再拉两个涨停。这既是为2006年中国股市的大牛市画上个圆满的句号，也是深交所在完成100家中小板新股的发行和上市，07年可能推出创业板，作为庆功的画龙点睛之笔。注意，行情还没有完。在2007年的第一个交易日，山河智能依然最有可能是深沪股市当中第一个继续拉出涨停的股票。为什么这么说？因为涨停这既是其对未来一年长牛走势的向市场的宣言，也是拉开了“提高自主创新能力，建设创新型国家”的投资主题新序幕。在经过了新年第一个交易日的涨停之后，也就是在07年的1月5日周二，该股将在再次冲高，完成其狂风暴雨上涨的第一波中级目标即见到50元左右的价格后，像过去的茅台、獐子岛等一样暂时进入一次时间较长的调整。那么，第二种可能的走势呢？估计先在下周四、周五高位换手整理，然后在新年后的走势还是与我们前面分析的一样。这就是我为山河智能这只个股，其在未来两周最有可能选择或预计最大概率的走势分析。至于说其它的，如只拉一两个涨停就冲高回落，或者说连一个涨停都没有的走势概率不能说没有，只能说概率较低。因为股市永远都是充满着机会和风险的，只是概率的大小问题了。当然，对有些朋友们分析的其下周一可能会出现跳空低开直奔跌停的走势概率，我个人认为是零。读了上面一大段话，有的朋友们可能要骂我了，你这个“四角牛”，凭什么敢如此狂妄地预测该股会出现上述暴涨的走势呢？当然，我的一切底气都来自于该公司优秀的基本面。正是在对该公司所有公开披露的信息资料详细研读和调研后，加上自己十几年浸淫这个市场产生的强烈的预感和悟性，以及对市场目前所处于的状态分析，我放言了。当然，我也是人，不是神，一样会犯错误，在过去一年中，无论是对大市的研判还是个股的点评都犯了许多错误。但这并不重要，我愿意及时知错就改。更为重要的是，我深知，自己是用全心去感受这个市场，用自己的良知去给朋友们推荐好股票。杜甫曾有过一句著名的诗句“安得广厦千百间， 大庇天下寒士俱欢颜”。有时，我也曾幼稚的想，真希望能够给那些在股市当中奋斗甚至苦苦挣扎芸芸大众带去些希望和好运。因为，我们要分享的是中国经济高速发展带来的体现在股市的成果，而不是谁来帮谁抬轿，或象期货那种简单的“零和游戏”的博杀。所以，只要有好股票的出现，我总是要不遗余力多花费笔墨来给大家推荐。就单在这近几个月当中，我个人极为看好的几只新股都是在其上市首日后和后面几个交易日中至少两次连续推荐。如至今仍稳健上行的大秦铁路（8月1日收盘《大秦铁路&运输瓶颈带来垄断利润》、8月4日《大秦铁路&&蓄势整理后酝酿突破》）；至今还涨幅一倍有多的北辰实业（10月16日收盘《北辰实业&奥运新龙头诞生》、10月18日《北辰实业，引领大盘攻击千八非其莫属》）；目前股价仍在与贵州茅台争第一的獐子岛（9月28日收盘《獐子岛，海珍味美价更高》、10月8日《獐子岛问鼎沪深第一高价股宝座》）；上市后连续17根阳线的海鸥卫浴（11月24日《海鸥卫浴&&为国际顶级品牌提供制造服务》，它只推荐了一次）；目前股价还涨幅在40%以上的招商轮船（12月1日收盘《招商轮船& 中国能源安全战略的最大受益者》、12月4日《招商轮船&再夺民族资产定价权》）。有耐心的朋友们，不妨可以到我前面的博客文章中去翻阅一下。虽然在上周五收市以后，我已经给大家奉献了一篇《山河智能 气壮山河的走势就在下周》一文，但我觉得那篇文章由于时间关系有点略显粗糙，不够深刻，在此，我将再结合Tenbagger的定义和特点从山河智能公司的基本面着手来分析，希望在这个特殊的平安夜晚来与大家一起共享。爱因斯坦说，“宇宙中最强大的力量是什么？是复利”。而Tenbagger这个东西是美国发明的，原意就是假定估值不变，当持续的高复合盈利年增长率超过25%时，10年期间公司的盈利和股票价格将上涨约10倍。还有什么比“Tenbagger”一词更让投资者动心？投资大师林奇曾经这样精辟地谈到过一个能涨10倍股票的意义：“在规模较小的投资组合中，即使只有一只股票的表现出色也可以把一个赔钱的资产组合转变成一个赚钱的资产组合”。寻找中国的Tenbagger股票，成为芸芸投资者梦寐以求的结果。那么谁是中国的Tenbagger？事实上，在中国股市发展的这十六年中，虽然持续盈利增长10年的公司“寥若星辰”，但其二级市场表现却“璀璨耀眼”。远的不说，就拿本周还在创历史新高的万科A（000002）来分析吧，上市16年，股价最大涨幅差不多是100倍；云南白药是10年上涨了28倍；而在熊市中上市，至今也才有2年零5个月的苏宁电器（002024），其股价的最大涨幅已经达近13倍。为了获得并确保持续高速的盈利增长，一般认为一个能成为“Tenbagger”的公司至少需要具备以下主要素质：广阔的市场空间；持续领先、难以模仿的核心竞争力；合理的战略目标和产业布局；积极进取的管理层；完善的公司治理结构；已经呈现的高成长和可复制的盈利模式。当山河智能的招股说明书在11月初在中国证监会的网站刚一放出，说实话，我对此比以往接触到的其它所有新股，都更有一种激动得心怦怦直跳的感觉。可以说，我是被这家公司给迷住了，差不多把关于它能够阅读到的公开信息都读了个遍。让我们可以一起来参照上述“Tenbagger”公司几要素来一起分析山河智能，看看它到底是否值得我们去长期投资？装备制造业& 具有广阔的市场空间“Tenbagger”公司第一个基本素质就是行业要具备广阔的成长市场空间。那么，我们来分析下山河智能所处的装备制造业是否具备广阔的成长市场空间？我国正处于经济增长方式的转型和产业结构升级的关键时期，经济的快速增长和全球制造业向我国转移，直接带动了对我国机械装备业前所未有的庞大需求升温。根据权威部门对我国制造业2020年之前的预测，如果按年GDP年均增长率7%-7.5%，年平均增长率6%-6.5%为假设条件，在我国经济快速平稳增长的背景下，装备制造业将是未来5-10年增长速度最快的一个产业。日前发布的《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》明确指出：“装备制造业是为国民经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业。大力振兴装备制造业，是党的十六大提出的一项重要任务，是树立和落实科学发展观，走新型工业化道路，实现国民经济可持续发展的战略举措。”近几年，全社会固定资产投资中设备投资的近2/3依赖进口。目前国内高技术、高附加值设备大量依赖进口的这种现状也为国产装备提供了非常广阔的进口替代空间。如果使用国产装备替代这些进口装备，那么上万亿元的需求将为国内装备制造企业提供非常大的发展空间。改革开放近30年，我国一直是FDI（外国直接投资）的接受国。但近几年来，不断扩大的贸易顺差和上万亿美元的外汇储备，使我国对外投资的冲动前所未有的强烈，特别是人民币的持续升值更加剧了国内资本寻求海外出路的热情。而日本等国家的发展历史已经证明，当一个国家对外投资急剧增长之时，机械等投资品是受益最大的行业。数据显示，日本在1980年中后期制造业的对外直接投资中，机械占制造业总投资额的一半以上。由于我国已经进入对外直接投资的高速增长阶段，所以巨大的海外市场也将为装备制造业提供更广阔的增长空间。随着我国经济改革的不断深化，西部大开发、振兴东北老工业基地、中部地区崛起、新农村建设以及“十一五”规划等国家一系列重大战略的贯彻实施，交通、水利、能源、生态环境、国防建设等基础设施投资进一步加大，一系列重点工程如西电东送、京沪高速、郑西、合武、合宁铁路、南水北调、西气东输等大型工程相继开工，此外，我国工业现代化正处于由采矿、炼铁、挖煤等上游产业，向装备制造业等中游产业转变的阶段。由于市场需求结构的分化，部分机械产品已经先行获得了快速增长。这从装备制造行业的上市公司业绩普遍出现高成长，股票纷纷走出大牛行情（沪东重机股价2年涨7.6倍；柳工1年零5个月股价涨6.6倍；安徽合力1年半股价涨了5.5倍；三一重工股价1年零九个月涨4。3倍；中联重科1年股价涨了4倍），足可见一斑。所以说，山河智能处在的装备制造业的黄金时期或许才刚刚开始，其将身披“黄金甲”，冲在“十一五”发展的第一线。细分行业市场前景诱人山河智能的基础建设类产品如桩工机械、小型工程机械等的下业主要是建筑施工行业，而一体化潜孔钻机下游主要是资源开采行业。建筑施工单位工程项目主要是国内基础设施建设，如公路和铁路网改造、城区改造民用建筑等，公司产品系列的销售将随着国内基础建设的规模发生一些变化。目前基础建设处于快速发展期，公司桩工机械产品需求将维持较长时期的增长；随着国内高速公路养护、市内基础设施改造的需求增加，公司小型液压挖掘机将迎来快速发展期；从凿岩设备来说，随着国内资源开采类企业业绩的好转、规模的扩大，企业支付能力增强，公司替代进口的一体化潜孔钻机将逐渐被有规模的资源开采企业所接受，市场前景看好。另外，下业的行业管理逐渐加强，将对本公司产品销售产生一些积极影响。随着国力的增强、国民素质的提高，设备操作人员和市民环保意识的逐渐加强，基础设施建设、资源开采过程中逐渐增加了作业环境对生态影响的环保要求。比如青藏铁路施工招标要求必须使用对周边环境影响小的旋挖钻机进行桩基础施工；珠三角等经济发达地区城市改造过程中城镇民用建筑打桩必须使用无噪音静力压桩机；露天采矿企业为了改善作业环境、提高效率、降低能耗逐渐摒弃动力、钻孔、吸尘分体钻机，而采用三部分功能一体化的钻机等等。随着环保要求的制度化、法制化，将有利于推动公司产品的销售。在此，必须特别着重指出的是公司产品将是国家两项重大政策推出的最直接受益者。一是在12月23日刚刚召开完的全国农村工作会议上指出，我国农业和农村正发生重大而深刻的变化，农业正处于由传统向现代转变的关键时期。促进农村社会和谐，首先要发展农村生产力。推进新农村建设，首要任务是建设现代农业。发展现代农业总的思路和目标是：用现代物质条件装备农业，用现代科学技术改造农业，用现代产业体系提升农业，用现代经营形式推进农业，用现代发展理念引领农业，用培养新型农民发展农业，提高农业水利化、机械化和信息化水平，提高土地产出率、资源利用率和劳动生产率，提高农业素质、效益和竞争力。其中，第四条就是强调要“着力提高现代农业的设施装备水平”，而山河智能的多功能小型液压挖掘机在社会主义新农村建设中将是大有用武之地！此外，“十一五”期间，由于铁路行业的总投资规模高达1.5万亿，特别是京沪高速、郑西、合武、合宁铁路的修建，其释放的巨大市场，就将给山河智能的旋挖钻机推广和发展提供了巨大契机，使得旋挖钻机的销售得到快速增长。比如在青藏铁路施工招标中就出现指定要求必须使用对周边环境影响小的公司旋挖钻机产品进行桩基础施工。 月公司该产品实现了2514 万元主营业务利润，占主营业务利润的30.22%。我们有理由相信，随着客户对国产旋挖钻机的认同度不断提高，在国家铁路网扩张计划实施期间，公司能够抓住机遇，迅速提高旋挖钻机的市场份额。而无论是社会主义新农村建设也好，还是铁路行业的建设也好，这都是市场当前最热门的投资主题！持续领先、难以模仿的核心竞争力Tenbagger”的公司第二个要素是公司必须具备持续领先、难以模仿的核心竞争力，也就是说是否具有自主创新能力。而核心竞争力是使一个公司得以区别于其竞争对手。依靠持续领先、难以模仿的核心竞争力，尚未确立市场地位的公司将能够获得超越行业平均水平的增长速度，已经确立市场地位的公司则能够构筑起较高的进入壁垒。从严格意义上讲，实际上中国现在几乎还没有能够拥有自己的核心竞争力，拥有自己独立知识产权的高科技高成长公司。但是，用现代高新技术改造、提升传统装备制造业，建立由原始创新、集成创新、开放创新、持续创新组成的创新体系，则成为中国部分装备制造业的共同行动。例如12月23日新闻联播报道的山西、天津依托自主创新，打破国外企业在重要产品、关键部件上的垄断，装备制造业核心竞争力开始形成，就是报道了太重集团和天津天发重型水电设备制造两家公司如何依靠自主创新，推出具有完全自主知识产权的装备赢得市场（呵呵，说不定那个晚上的新闻联播就要报道山河智能是如何自主创新的）。山河智能主要研究、设计、生产、销售工程机器人，现代凿岩设备、高性能桩工机械等工程建设机械和其他高技术机电一体化产品、机电集成控制系统产品。公司主要创始人、董事长何清华为中南大学首席教授、中南大学工程装备设计与控制系主任、中国人工智能学会智能机器人委员会常务理事、中国工程机械工业协会常务理事、挖掘机械分会副理事长，长期致力于工程机械领域新型液压设备和特种机器人的研究、开发。何清华作为专利设计人，涉及29 项国家专利，其中主持开发的科技成果“高性能液压静力压桩机的研制及其产业化”获2004 年国家科技进步二等奖。公司技术中心在何清华先生的主导下创建，研发实力雄厚，现有科研人员71 人，其中硕士以上学历15 人，博士生导师2 人，教授、副教授等高级职称人员14 人，留学归国人员2 人。技术中心下设凿岩设备研究所、桩工机械研究所、挖掘机械研究所、工艺研究所、电气与控制研究所、综合研究所、叉车与装载机研究所等7 个产品研究所。技术中心多项技术研究处于国际先进水平、国内领先水平。至2006 年6 月底公司779 人，拥有技术人员 140人， 占17.97%。公司作为中南大学工程机械科研成果产业基地，先后承接国家高技术研究发展计划（“863 计划”）项目3 项。 2003 年12 月公司被科技部认定为“国家高技术研究发展计划成果产业化基地”，2004 年荣获“中国最具竞争力高新技术100 强企业”称号，成功实施了“产、学、研”一体化。公司产品的技术主要体现在综合运用机电液一体化和现代控制技术使产品实现了某些功能的智能化。随着工程机械行业的发展，越来越多的计算机智能技术、机电液一体化技术、通讯、自动监控和故障诊断技术被广泛应用，产品升级换代的步伐不断加快，公司一贯积极跟踪、研究工程机械行业的发展趋势，与国内外工程机械学术界和产业界保持广泛、密切的联系，能较好地运用科研能力解决实际问题，并将技术发展前沿动态与市场最新需求相结合，开发新技术，改进现有产品，形成了快速开发机制，大大缩短了产品设计更新及应用技术升级的周期。公司多年来坚持培育和发展自主创新能力，潜心研究和开发新产品、新工艺，建立了由原始创新、集成创新、开放创新、持续创新组成的创新体系。目前，公司已拥有专利所有权18 项，其中发明专利1 项；拥有独占使用权专利5 项，其中发明专利1 项，另有22 项专利申请已获受理，其中发明专利2 项。公司目前形成了桩工机械、小型工程机械、凿岩机械等三大类别多系列具有多项自主知识产权的主导产品的生产与销售。上述产品分别属于行业内大型装备或多功能小型施工设备，均为国内工程机械急需大力发展的领域。公司依靠快速开发机制和自主创新优势，开发的液压静力压桩机应用了项专利技术，技术水平国际领先，具有无污染、无噪声、无振动、高效节能、压桩速度快、成桩质量高等优势，能够满足城市基础工程静音施工的要求；旋挖钻机产品的机电液一体化水平和自动控制水平居国内先进水平，已拥有2 项技术专利、2 项技术正在申请专利，一体化潜孔钻机填补了国内生产空白，技术性能参数与国外产品接近，并且节能效果明显，符合建筑施工和矿山开采不断规模化、集约化发展的趋势。多功能小型液压挖掘机获国家“863”计划支持，多项关键技术为国内挖掘机产品首次使用，应用专利技术12 项（其中7 项专利申请获受理，含发明专利2 项），符合使用便捷、一机多能发展要求，并实现以自主品牌出口发达国家或地区。山河智能是唯一一个来自欧洲以外的国家、以自主品牌在欧洲批量销售小挖机的企业。已经呈现的高成长和可复制的盈利模式有关这条是“Tenbagger”公司的核心内容。山河智能近年来高速发展，经营规模迅速扩大，7年平均增长率达76%，了不起。2005年实现主营业务收入35,011.47 万元，较2004 年度主营业务收入增长51.65%；实现净利润3,776.49万元，较2004 年度净利润增长43.39%。2006 年1-6 月，实现主营业务收入30,369.47 万元，较2005 年同期增长93.46%；实现净利润3,930.11 万元，较2005年同期增长181.71%。2006 年度公司预测的合并净利润为8,065.57 万元。截至2006年10 月31 日的未审实现数为6,512.58 万元。2005 年、2006 年1—6 月，公司多功能小型液压挖掘机分别销售625 台和603 台，一体化潜孔钻机分别销售5 台、5 台，本次募集资金投资项目实施完成后，将新增多功能小型液压挖掘机1500台、液压破碎锤等多功能属具800 台套年生产能力；露天液压钻孔设备包括一体化潜孔钻机、露天全液压钻机等年产能力将新增120 台。项目实施后，可迅速扩大公司生产规模、形成工程机械产品的系列化生产，提高公司市场竞争能力，公司的高成长将继续得到持续。公司2006 年～2008 年主营业务发展目标：2006 年实现销售收入6.6 亿元，争取再用两年的时间到2008 年销售收入在2006 年的基础上实现翻番，也就是从06年的每股0.61元增长到08年的1.22元。&&& 个人认为这是公司一个比较保守的估计，因为首先很少有新公司上市敢做预测，那么他们既然做了，又是做学问出身，必然是保守留有余地的。另外，在中国工程机械协会三届二次理事会暨第五届中国工程机械发展高层论坛上，我们也注意到其何清华董事长就提到2006年将实现产值9亿元，利税过1亿元；现在占地235亩的山河智能产业园，分三期已全部建成，150亩配套产业园正在加紧建设，其它高新科技产业园即将开工，公司计划在“十一五”期末奠定100亿元企业的坚实基础。请注意其最后一句话，这意味着，公司未来的这最近几年不但能够继续保持50%左右的增长速度，而且还要提速。至于后来的几年，要达到“Tenbagger”公司的25%增长，从目前来分析，我想公司应该是比较轻松的。请大家仔细去读读何清华老师的这篇讲话。（）至于“Tenbagger”公司提到的“合理的战略目标和产业布局”；“积极进取的管理层”；“完善的公司治理结构”，我觉得公司都做得还不错，就在不多写了，大家有兴趣看看招股说明书。&买入并长期持有大家也许对寻找到的“tenbagger” 山河智能也有认同感，但却可能对其的股价和市盈率感到困惑。而事实上，目前整个装备制造业龙头企业的市盈率06年为30倍左右，像沪东重机都已经超过40倍。那么，山河智能作为一只行业中高速成长，而且是真正具有高科技智能含量的白马小盘股，特别是又恰巧在岁末年初，即将炒做高送配时候上市，目前44倍市盈率（按保守的0.61元算）、36倍市盈率（按0.75元算）高吗？更重要的是，我们认为，既然A股市场的长期牛市已经确立，那么具备持续高速增长能力的“tenbagger”公司不论从哪个角度、哪个时段看都是中国真正稀缺的品种，理应享受成长性溢价甚至稀缺性溢价。成长性溢价甚至稀缺性溢价理应在这些最优质的公司中得到体现。换而言之，我们完全可以给予“tenbagger”公司较平均水平高出50-100%的估值。既然我们相信盈利的持续改善与估值的温和提升趋势使得A股市场的长期牛市得以确立，那么我们需要做的就是挑选可以获取最大长期投资收益的品种。买入并持有这些“tenbagger”将是唯一正确的策略。过多考虑股价和市盈率只会导致与“tenbagger”失之交臂。事实上，几乎所有购买了“tenbagger”的投资者总是认为买在了股价高点与市盈率高点，但当公司的高增长兑现后，投资者又总是发现其购买股票时的股价与市盈率并不高。其中的关键在于，“tenbagger”公司业绩的高速增长甚至超预期增长总是能在短时期内将市盈率降低到合理水平，并推动股价进一步的上涨。&中小板块中的新龙头&如果有人要问我2007年市场会炒什么，那么，我现在可以肯定地告诉大家，炒作之一就是具有真正自主创新能力的个股。这个观点点与前不久刚刚来到中国做过专题演讲的国际投资大师安迪。凯斯勒的观点是非常相近的。他说：要寻找需求集中释放的爆炸性机会。而正如何清华董事长所分析的“当前，从大形势来看：我们中国工程机械制造业正赶上了国内经济持续快速增长和国际制造业产业大转移的时期。西方发达工业化国家已进入后工业化阶段，由于劳动力成本上升，不只限于原先以体力为主的劳动力密集型的产业全面外移，连象工程机械制造这类要求技术水平高；工业体系比较完备；制造和研发劳动力相对都比较密集的复合型产业也开始大量外移。我国是一个高中低综合人力成本都比较低，在发展中国家中工业体系最完备的国家，正是这类产业转移的最佳目的地。这种大趋势对我国民族装备制造业既提供了前所未有的发展机遇”，“自主创新”是唯一能让我们本土企业同时把握机遇、战胜挑战的“法宝”。作为深圳证券交易所为《自主创新缔造科技型中小企业》的典型案例中的山河智能，能不为中小板的龙头吗？当上证指数突破破历史新高２２４５点时，可以认为沪深两市已完成牛市初期的价值回归阶段。如果蓝筹股的上涨是在把市场的价值中枢提高，其任务已经告一段落后，那么未来市场就将进入到炒高成长和炒预期的阶段了。事实上，今年三季度以来，大盘蓝筹股上演了一波较大幅度的上升行情。与此同时，中小板成长股则经历了一定幅度的回调。经过调整后，目前中小盘成长股的估值水平已处于合理区间，同时相对于大盘蓝筹股，中小盘成长股在估值上又开始具有相对优势和吸引力。而无论是在过去的中国还是在国外的成熟资本市场上，中小盘成长股由于良好的增长和股本扩张潜力，其平均收益要远远高于大盘股，市场也会给予相对于大盘蓝筹股更高的的估值水平，这就是所谓的成长性溢价。特别是在牛市环境中，由于对中小盘成长股业绩增长的预期更强，同时加上市场情绪的高涨，成长股会具有更优秀的表现，其持续上涨的时间和幅度都会比价值股要好。因为大牛市要向纵深发展，必须有高价股来开拓空间。獐子岛做为中小板的一线股票在突破80元后，正在向百元进军。而目前在中小板30到50元之间，基本上是空缺，笔者认为毫无疑问只有让山河智能这样一只拥有如此优秀基本面，几乎是集万千宠爱于一身的个股来担当了！如果说有人认为Tenbagger 股票应该是每年涨25%才对，那么笔者要说的是在目前市场每天接近千亿成交量，个股涨停几十家，新股招商轮船上市四涨停，普洛康浴十天股价翻倍等情况下，要让山河智能这种股票保持平稳的走势，这几乎是不可能。所以这才有了我在上篇的走势分析。虽然该股首日收阴表面很难看，但周一一根大阳包阴不就好看了吗？笔者坚信其明天就是所谓气壮山河，祖国“山河”一片红的走势来再次演绎出资本市场的神奇故事，也必将为中国2006年中国股市添上画龙点睛的一笔！ （注：为了完成此篇大作，我从早上九点钟一直写到现在，马上圣诞平安夜的钟声也即将敲响，我深深地为中国股市祝福平安，也为千千万万的投资者祝福平安，祝你们一路走好！）&
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