货币放水前景导致人民币贬值
来源：搜狐财经
作者：邓新华
　　【摘要】：政府只要不给人民币放水，人民币就会坚挺，动荡的将是别国的货币。汇率战争是虚妄，唯有坚挺的货币购买力才是对老百姓血汗的保障。
    媒体报道，人民币兑美元即期周一早盘逼近跌停创出逾八个月新低，中间价创两个月低位。我去年底在新视角已撰文《货币松紧适度意味人民币还会跌》，所以这次人民币大跌也不让我意外。
　　在去年之前，人民币是否要升值还是个广受关注的话题。没想到现在已经讨论人民币贬值的问题了。原因很简单：美联储退出QE，而人民币放水方兴未艾，人民币对美元当然贬值。人民币升值问题无形中就消失了。
　　长期以来，很多学者都宣扬本币低估对出口的刺激作用，认为本币低估是好的，但从去年到今年人民币下跌，又有很多人说下跌不好，担心人民币成为下一个卢布。所以，听学者的话，你将无所适从。
　　其实，人民币既不是低估好，也不是高估好，而是汇率完全由市场决定最好。以前那些主张人民币升值的市场派，并不是主张人民币高估，而是主张消除人民币低估所造成的扭曲。最后目的当然是汇率市场化。
　　但是很多官员和学者担心人民币汇率市场化会导致金融动荡，其实这是完全多虑了。政府只要不给人民币放水，人民币就会坚挺，动荡的将是别国的货币。
　　接下来，人民币汇率会怎样发展？
　　媒体还报道说，1月官方制造业PMI数据28个月来首次跌破荣枯线，非制造业PMI也创出一年新低。不少分析人士称，政策该出手时就出手，一季度仍有可能降息或降准。
　　要知道，所谓的“分析人士”，其实他们正式的职业名称应该叫“政府心理猜测师”。他们猜测政府面临这种情况会降息、降准，他们对政府心理已经很了解了。既然货币会放水，那么人民币下跌趋势不会停止，除非，美联储也开始放水竞赛。
　　央行所谓的“稳健货币”中的“稳健”一词，其实意思已经发生很大变化，估计政府心理猜测师们已经意会到这种变化。
　　正常情况下，“稳健货币”是指坚决不放水，但是，现在小幅放水（微刺激）也已经被称为“稳健”了。实际上，多次小幅放水，效果和一次大幅放水没有区别。更何况，“稳健”一词在央行那里，也已经不包含“坚决”的意思，而是“随时改变、但目前似乎还没到改变的时候”的意思。一旦所谓的宏观数据下滑，央行就会认为已到放水时机，那么，此时放水也是他们眼中的“稳健”。
　　正是因为这些变化，人民币下跌恐怕将成为新常态，这对老百姓不利。人民币下跌，反映的是货币充水前景，老百姓购买力又将下跌。
　　汇率战争是虚妄，唯有坚挺的货币购买力才是对老百姓血汗的保障。
(责任编辑：郝思泓)
原标题：货币放水前景导致人民币贬值
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很多人买房，只为了防止钱发毛，也就是钱不值钱。原因就是，随着时间的流失，通胀会吞噬钱的价值。房子却是可以抗击通胀的资产品。尤其是，当货币发行量增大时，甚至大放水时，也会推高房价。今年以来，全国市场回暖，尤其是一线和部分二线大涨。从货币发行层面，其实可以解释这一现象。在此，只从信贷方面做些简要分析。今年前三季度，全国房地产贷款总额20.2万亿元，同比增长20.9%，增速比上半年上升1.5个百分点，和去年同期相比提升2.7个百分点，增速接近近五年的最高点。注 意，今年全国所有的余额92.1万亿元，同比增长15.4%。比较可知，房地产贷款增速明显超过所有的贷款增速。另外，即便是全国房投 资非常低迷，但房产开发贷款同比增长19.5％，地产开发贷款同比增长 28.2%。个人同比增长20.9%。房地产开发贷款占比32.3%，个人购房贷款占比66.5%。从房地产贷款同比增幅走势看，近四个季度持续扩大，当前处于近四年的最高位！国家对于房地产业的信贷支持力度，显而易见。虽然政府嘴上不说，但房地产业的重要支柱产业地位，不容动摇呀。近期，中央财经领导小组会议提出：房地产必须，必须防范金融风险。事实上，房地产贷款占全部贷款的比例高达22%！如果房地产出事，房地产贷款出现大量坏帐，则金融风险必定爆发！去年以来，国家和地方政府救楼市的重点之一：大力支持个人。各位可以看下央行公布的一个指标：全国个人住房贷款加权平均利率。今年三季度末，个人住房贷款加权平均利率为5.02%，比6月份下降0.51个百分点，比去年同期下降了1.94个百分点，延续了2014年四季度以来的下降趋势。其实，这也是历史最低值了。一方面，不断降息，去年11月以来已经六次降息，一年之内六降，如此高的频率，如此大的降息幅度，非常罕见，快要接近08年国际金融危机爆发之后的情形。另一方面，央行和银监会，多次的出政策，大力支持刚需和改善需求。更加卖力，当前五年期以上贷款利率只有3.25%，过去几十年，从来没有如此之低。不使用公积金贷款购房，真可算是小笨笨了。国家给你低息贷款，这种便宜，不占白不占！
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央妈大放水，你手中的钱正在越来越不值钱
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从欧洲到日本，从俄罗斯到中国，从韩国到新西兰，新一轮的全球大放水正在紧急进行中，各个国家实在是顶不住了，不放水别无他法。
从欧洲到日本，从俄罗斯到中国，从韩国到新西兰，新一轮的全球大放水正在紧急进行中，各个国家实在是顶不住了，不放水别无他法。
就连中国央行也没能忍住，先后向市场注入了2000多亿MLF贷款，加上其它流动性的注入，数量上相当于下调了一次存款准备金率。
此刻，全球似乎进入了一个比烂的时代，全球央行都在放水，于是造成各类资产都在涨涨涨！关键原因还是市场上的钱太多了，股票、大宗商品、垃圾债及新兴市场货币等风险资产大多都上涨至数月以来的高位，有意思的是，黄金、国债到瑞士法郎、日元这些避险资产也在走高。
央行一直在向公众承诺稳健的货币政策，其实暗中也在放水。近日，央行发布了5月金融统计数据报告，其中广义货币（M2）增速达10.8%；新增贷款数据9008亿元；新增人民币存款3.23万亿元。
具体数据显示，5月人民币贷款比去年同期少增43亿元，非银行业金融机构贷款增加318亿元，住户部门贷款增加3110亿元，其中，短期贷款增加1047亿元，较上月有所回落；中长期贷款增加2063亿元，较上月多增近500亿元。
居民中长期贷款有所回升，主要受最近两个月房地产销量回升以及二套房房贷放松的影响。除了住户贷款有所回升外，企业贷款同样增速不少，但扣除票据后，非金融企业的贷款较4月有所减少，无论短期还是中长期贷款都下降。
可见，央行放水的势头从来就没有改变，只是稍有减缓。全球经济增长乏力的今天，各国央行都开启了“放水模式”，以邻为壑，转嫁矛盾。欧洲央行正在担心英国退欧公投，未来不排除将准备投入大量的流动性来紧急应对英国可能的退欧。韩国央行突然启动降息，下调基准利率0.25，创下了历史新低。在此大环境下，中国的央行也不能幸免，开启了放水模式。
6月初，央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733 亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%。这是央行年内第七次开展MLF操作，这种释放中期流动性的方式被称为变相降准。这是上半年整个人民币货币放水的一个显著征兆。
可是，为啥央行放水，但也没见你手里多了一毛钱呢？原因在于钱不是流向你的手里。过剩的钱都去哪儿了？答案是落在了持有资产的人手里。
货币发行增多，初衷虽是刺激经济，但首当其冲的效果却是各类资产猛涨。今年房价迎来一波上涨热潮很大程度上也是拜宽松的货币政策所赐。关键原因还是市场上的钱太多了，没出去。资产荒的背景下，货币政策越宽松，资产价格上涨就越快。
所以产生了一个矛盾现象，我们国家一方面是广义货币增速很快，新货币被大量投入市场；另一方面，我国却陷于流动性匮乏的困境。
宽松的货币政策为什么没有增强流动性呢？原因在于以房地产为代表的不动产领域成为了货币中转站。
5月份70个大中城市房价环比上涨，而北上广深涨价趋势最为明显，平均涨3%，最高6%。我们的M2增速最近一直维持13-14%，对于普通老百姓和企业家而言，当下的最佳选择就是投资房地产或者优质的股权资产以抗通胀。
这就是所谓的流动性陷阱。月的新增贷款有多少进入房地产市场？算算至少有一半。货币和贷款并没有流向其应该流向的实体经济和企业，这就造成了和货币供应的“冰火两重天”。辛辛苦苦忙一年，年底一算没赚钱。
有人会问了，央行放的水，都流向了楼市，那实体经济怎么办?
其实，虽然全球央行放水是为了提振经济，但从全球范围来看，这也助涨了房地产泡沫的继续膨胀。央行宽松货币政策有一个举措便是基准利率降低，这将带动房贷利率下降，从而提升民众的购房需求，其中也包括押注房价继续上涨的投机需求。于是央行放的水，其中一部分势必会流向房地产市场
但现在摆在面前的还有一个更加严峻的问题，放水，钱先流向房地产，再流向实体经济。不放水，实体经济会首先扛不住的，想想沿海一带倒闭了很多外贸企业和代工厂了。如果央行不放水去振兴经济，先死的是实体经济，最后才会轮到房地产吃紧。
所以本质上来看，房地产横在了央行、商业银行与实体经济之间，成为了一个天然的过滤网。
四个月来首次人民币遭突袭!
这个端午假期，一点都不平静，除了全球央行放水，人民币离岸汇率也是一跌再跌，已经创下数年新低，跌破6.6，人民币离岸汇率和在岸汇率之差进一步扩大。
有人说，趁着中国端午假期休假，没人护盘，境外的人民币空头对人民币发动了一场闪电偷袭战，做空人民币，并使得人民币汇率下跌。
为什么手里的钱越来越缩水？
1. 不是因为货币超发，而是因为流动性陷阱：超发的货币没有流入实体经济，流向了房地产，这造成制造业成本上升，利润下降，形成成本推动型与输入型通货膨胀，从而掠夺普通人的财富。
2. 由于流动性持续向资本市场输入，造成资产溢价增高，加大了普通人的投资难度，投资无门。
3. 当进入房地产的行业经过一段时间后向消费市场释放，形成全面的价格上涨。在这个过程中，普通百姓那点可怜的工资无处避险，其收入受经济大环境的影响，不可能有明显增加，因此越来越穷，成为了货币流动性陷阱的牺牲品。
原文：金融老王（ID：jinronglaowang）
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叱咤股海19载，曾指导数百万散户在股市获利，猎杀暴涨黑马的3大方法论体系和17招绝技首次集体公开，作者三年如一日坚持用博客进行股市直播，赶快加入百万“王粉”阵营，与王者一起笑傲股市吧！★王者股市箴言15条：谨慎入市、老人不如股市、不要借钱买股票、不要与人合伙炒股、保持良好心态、每次买股票都要控制好仓位、轻易不要补仓、设好止损位是买股票的前提、本金是最后的止盈位、把股市当提款机、不要频繁交易、形态胜过价格、远离散户大厅、远离新闻媒体、永远顺势而为。★所有关于炒股的技术和理论都是以价、量、时、空四大要素为主线的，其中的“价”指的是价格，它是市场中最基本、最重要、最关键、最核心的要素，而K线是全面反映股票一天之内价格变动的标记，K线就是价格的灵魂，研究K线的内涵是炒股者的首要任务！★很多黑马牛股都有其独特的生命线，即股票在某一时期经常是以一条重要均线为支撑而不断上涨的，每次小的调整都会在该线上企稳，这条线就是生命线。生命线周期越短的股票，其上涨线越陡直，但持续时间不长，是短线牛股；生命线周期越长的股票上涨斜率越小，但持续时间长，是长线牛股。★正所谓“大道至简”，完全靠洋人过时的理论是跑不赢大盘的，我一向都对所有理论“取其精华，去其糟粕”。我将波浪理论精简到N字转向，只看这么远的浪，成功率会大幅提高，说到个股，每只若能做到一个完整的N字转向，那一年下来的收益率肯定超过巴菲特。说简单点，用手电筒照路面肯定比用哈勃望远镜看星星准确度高。★MACD是我经常用来看盘的技术指标，我认为它的重要性超过了任何一种单一的技术指标，专心研究好MACD，严格按照MACD的规律操盘，跑赢大盘是没有问题的。
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导语与其说是“放水”，不如说是“精准滴灌”。来源：凤凰财经（ID：finance_ifeng）综合天天说钱（ID：liuxb0929）、财新网（ID：caixinwang ）、转载泽平宏观（ID：zepinghongguan）报道人民银行昨天通过官方微博发布，为保持银行体系流动性合理充裕，会再度进行MLF操作。目前货币乘数是5.24倍，央行此次投放的2270亿基础货币扣除到期的2185亿，理论上可以衍生出445.4亿的广义货币M2。当然，这些钱是有期限的，央行将来会根据市场情况来决定是增量延续MLF，还是减量延续MLF。&这距离上一次13号的MLF操作仅5天时间，如此频繁的动作再度被市场理解为：央行放水！然而真的是这样吗？&与其说是“放水”，不如说是“精准滴灌”。&什么是MLF？&MLF（中期借贷便利），是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。符合条件的商业银行或者政策性银行，可以通过招标方式向央行申请获得MLF资金投放。但需要提供质押，质押品包括国债、央行票据、政策性金融债券等。&因为MLF的资金是有期限的，到时候就要收回。目前常用的期限有3个月、6个月和1年。这和降准是不同的，降准是降低银行在央行被冻结的准备金，是银行“拿回自己的钱”。从理论上说，降准增加的资金没有时间概念，直到下次提高准备金率为止。&所以，相比之下，降准是强刺激方式，而MLF不算。&其实，MLF并不是什么新鲜实物，它属于中短期借贷便利工具的一种。除它外，央行还有诸如PSL（补充抵押贷款）、SLF（常备借贷便利）、逆回购、SLO（短期流动性调节工具）。&我们对比一下，央行用以调节货币松紧的几种主要工具，它们的作用期限分别是多久？&PSL（补充抵押贷款）投放资金的时间长达1到3年；&MLF（中期借贷便利）是3个月到1年；&SLF（中期借贷便利）是1到3个月；&逆回购期限一般是7天、14天、21天不等；&SLO（短期流动性调节工具）一般是7天之内。&降准释放的资金几乎没有期限，至少到下次提高准备金率时。&降准和其他几个中短期借贷便利工具都能起到货币宽松的目的，但降准的威力要强得多，一旦货币过度宽松或将给人民币带来贬值压力。同时货币放水难以推动资源配置效率改善和创新，这需要供给侧结构性改革，而且长期依赖货币放水增加了供给侧改革的困难。&所以今年以来，央行在释放流动性方面操作更趋谨慎，倾向运用逆回购、中期借贷便利操作（MLF）等货币工具代替降息降准，“精准滴灌”式投放成为应对流动性缺口的主要措施。同时结合近期加快MLF操作频率可见，央行意在对冲以代替降准，“大水漫灌”的传统式宽松已难再现。&中信证券固定收益首席分析师明明表示，此次央行采取MLF操作以对冲本周流动性集中到期，进一步印证货币政策的稳健“成色”。考虑到债市与货币市场的高杠杆，央行操作更加谨慎，短期内逆回购加MLF足以维稳资金面。同时意味着，在货币政策边际趋紧、信用风险持续暴露的局面下，二季度流动性将持续困扰债市，收益率或回调加深。反思货币宽松对经济、通胀和大类资产的影响来源：泽平宏观（ID：zepinghongguan）全球央行再次在深夜里买醉：货币大放水&全球好像只要一遇到事，首先想到的就是放水，形成了货币依赖。安倍赢得大选后，又要搞新刺激计划；英国脱欧公投后，英国和欧央行均表示要投放流动性；美联储加息一再推迟，耶伦不断放鸽子。&2008年次贷危机以来，美欧日央行把货币政策数量宽松（QE）和价格宽松（负利率）发挥到了极致，但至今仍经济低迷，为走出通缩而战。欧元区隔夜存款利率降至-0.4%，日本对超额准备金利率实施-0.1%，存银行竟然要倒贴钱！欧元区、日本10年期国债收益率只有-0.287%、-0.162%，拿欧日国债10年收益率竟然是负的！这是全球经济史上从未遇到过的情景。&中国也一样，1季度放出4.67万亿天量信贷后，经济仅企稳1个季度，5月份以来经济重回下行通道。6月M1增速飙升到24.6%，CPI重回“1”时代。&全球这是怎么了？为什么放了那么多货币，经济通胀却依然低迷？&&我们避免了大萧条Ⅱ，却陷入了大萎靡&回顾宏观经济思想史可以发现，宏观经济学是一个伟大的学科，因为它试图拯救世界。1929年“大萧条”是宏观经济思想的第一次分野，在此之前，世界信奉古典主义，市场这只“无形之手”和谐地进行资源配置，政府应仅充当“守夜人”。但是大萧条却打破了这个神话，全球经济陷入长期的深度衰退，更为严重的是世界各国通过关税、竞争性贬值等以邻为壑，并从金融危机蔓延到经济危机、社会危机、政治危机最终到军事危机，爆发了第二次世界大战的毁灭性灾难。在这一时代背景下凯恩斯主义崛起，建议政府这只“有形之手”通过积极的财政和货币政策进行干预，以弥补有效需求不足。70年代的“大滞涨”是宏观经济思想的第二次分野，经济学家把滞涨归因于政府干预过多而非成本冲击。2008年次贷危机是宏观经济思想的第三次分野，全球对放任自由进行反思，新凯恩斯主义再度兴盛，全球普遍采用QE、负利率、积极财政政策等手段。全球把货币宽松发挥到极致，虽然避免了大萧条，但世界经济至今仍然低迷，只有房市、股市、债市等资产价格不断创出新高。近年各国供给侧结构性改革的呼声高涨，但雷声大雨点小，都是假改革真放水。&为什么放了这么多货币，经济通胀却依然低迷？&2014年国内货币宽松启动以来，货币明显超发。广义货币供应和名义GDP增速的裂口不断张大，超发货币未流入实体经济（Q），钱去哪了？国内超发的货币部分被产能过剩僵尸国企和不作为的地方融资平台所吸收，进而导致货币流通速度V下降。部分被资产价格所吸收，先后推升了年上半年的股市暴涨、2015年下半年以来的房市暴涨。由于没有流入实体经济，因此并没有从需求端引发以CPI、PPI为代表的实体通胀。当前全球和中国经济处在低迷期，存在广泛的产能过剩，因此超发的货币并没有通过改善供求关系推动经济增长进而引发通胀。&为什么放了这么多货币，却没有推动长期经济增长？宏观经济学主要是研究两大问题：经济为什么会增长，经济为什么会波动，即长期增长问题和短期波动问题。货币政策是短期需求管理工具，低利率有利于刺激信贷、投资和消费，流动性充裕有利于改善微观主体借贷便利性。推荐创业创富微信：cycf99，带你创业致富。但是，根据经济增长理论，长期经济增长取决于供给侧的资本、劳动和全要素生产率改进。货币放水难以推动资源配置效率改善和创新，这需要供给侧结构性改革，而且长期依赖货币放水增加了供给侧改革的困难：延缓过剩产能出清、房价暴涨削弱竞争力年轻人梦想破灭、鼓励投机而非创新、资产价格上涨恶化收入分配、利率过低导致资源错配扭曲经济结构、国进民退民间投资大幅下降。&拿什么来拯救你，我亲爱的中国经济：为改革背水一战还是通过放货币拖着&当前中国经济表面上是增速换挡，实质上是结构升级，根本上靠改革转型。2016年要以供给侧改革为主，抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。&1、& 改革最根本是要动产权。80年代厉以宁曾提出著名论断“中国改革失败可能是价格改革的失败,中国改革的成功必须取决于所有权改革的成功”，吴敬琏曾提出“制度大于技术”。改革开放38年来，释放巨大红利的改革都是从根本上动产权的改革，80年代家庭联产承包责任制，90年代股份制国企抓大放小。国企存在的最根本问题是产权不清导致的激励不到位，进而导致的效率低下。&2、& 放松服务业管制。中国服务业发展严重滞后，导致大量的消费跑到境外，2014年中国居民出境旅行支出超过1万亿元人民币。中国过去30年的成功是制造业开放的成功，未来30年的成功将是服务业开放的成功。尽快推动金融、文化、传媒、体育、教育、交运、通信等服务业领域的管制放开，对内国企向民企开放，对外内资向外资开放，这是培育经济新动力、吸纳就业保障社会稳定的关键。&3、& 对于过剩产能领域企业，国企民企要同等对待，公平竞争，优胜劣汰。防止国企利用所有制身份获得贷款和债转股倾斜，逆向淘汰民企。&4、& 实施大规模的减税，让利于民，改进资源配置效率。美国、英国、日本、新加坡等供给侧改革时期，均大规模降低企业所得税、个人所得税等，并简化征收环节，虽然短期效果不明显，但效果长远持久，明显改善企业对未来的预期，放水养鱼。&5、& 保持货币政策中性适度。过度宽松，将增加长期供给侧改革困难。&6、& 加强对私人产权的保护。企业有长期稳定的预期，才会进行长期的投资。居民有长期稳定的预期，才会进行持续稳定的消费。&7、& 建立新的干部考核和激励机制。过去地方GDP锦标赛是中国经济高增长的一大引擎。近年官员广泛不作为，可能跟新的考核和激励机制不明朗有关，破旧之后要立新，未来可以建立综合GDP、就业、创新等的新干部考核机制。&8、& 在推动供给侧改革的同时，建设社会“完全网”，兜住社会稳定的底线。供给侧改革将会对银行不良、P2P、就业等产生冲击，化解之策在于债务重组剥离、大力发展服务业、完善社会保障体系、完善失业救济等。&走到今天，中国在经济改革技术方案上仍然有解，无非是拿出勇气回归常识。中国需要研究“改革学”。1）为什么改：面临的挑战；2）往哪个方向改：理念与价值观；3）目标模式：英美、日韩、新加坡；4）怎么改：改革技术方案，改革的关键是动产权；5）谁来改：谁为改革负责，强势领导，组织行动，消除分歧，形成共识合力；6）如何处理改革中受益受损方：受益方给予激励机制，比如，新的税制，新的干部考核机制；7）触动了谁的利益，如何补偿利益受损方，建立失业救济、社保安全网。水牛会不会重来，我们的爱还在不在&放眼全球，各国央行在放水的路上越走越远，难以回头。中国货币政策宽松还有一定空间，一年期存、贷款基准利率1.5%、4.35%，大型金融机构存款准备金率16.5%。未来只要看不到改革落地攻坚，就只能靠货币放水拖着，在庞大的债务杠杆倒逼下最终走向负利率，在此期间，经济陷入长期低迷，资产价格持续泡沫化，流动性泛滥填平所有估值洼地。&
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