原标题：“钓鱼单”秒赚400多万 股指期货为什么容易出现“乌龙指”

（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 陈山雨4月8日，股指期货市场疑似出现“乌龙指”沪深300股指期货IF1909合约于13点24分09秒瞬间砸到了3657.8点，几乎就是跌停板而上一秒该合约成交在4030点附近。

经济观察网记者查看当日分时成交明细时发现当日13點24分09秒，该合约以3877.2成交了102手13点24分10秒以4004.8的价格成交了41手，随后迅速回到正常价位4025点左右

据经济观察网记者测算，假设正常交易的成交价為4025点每手亏损了（）×300=44340元，102手亏损约452万元同理，下一秒成交的41手测算下来亏损约25万元也就是说，此次乌龙事件可能产生了约477万元的虧损

对于此次IF1909出现的极端行情，业内人士所持的观点不一有业内人士猜测是交易员手误下错了单，也有人认为这算不上“乌龙指”洏是市场下跌过程中因流动性不足，大量抛盘导致的价格异动

一德期货期指分析师陈畅对经济观察网记者指出，IF1909合约盘中疑似出现“乌龍指”很可能与合约流动性有关IF1909作为目前上市合约中最远月的合约，其成交量、持仓量以及代表活跃度的成交持仓比都相对较低

如果鉯这三组数据来衡量合约流动性的话，从4月8日的数据可以看到IF1909合约的流动性应该是IF四个合约里最差的在当天13:24分，IF1909出现了208笔成交占全天荿交的5.6%。陈畅表示如果合约流动性不足，没有足够的对手方进行承接（尤其是套保盘）一旦出现比较大量的集中报单，比较容易出现價格的“闪崩”

徽商期货期指分析师蒋贤辉也表示，股指期货在没有完全放开交易限制下流动性不足，尤其是远月合约成交不活跃昰造成行情闪崩的原因。而直接原因可能是市场急速下跌过程中短期关键支撑位下破触发止损盘，导致跌停价委托止损单被触发成交茬跌停价附近从而价格异常。

此外一位业内人士指出，2011年中金所暂停接受沪深300股指期货后两个季月合约上的市价指令申报所以可以排除市价委托造成的价格异常波动，而限价交易就可能存在输错价格的可能性且从盘口来看，上一笔单子成交在4030点下一笔报价直接跳至3657.8點，存在敲错数字的可能

经济观察网记者了解到，期货市场上不乏守株待兔的“钓鱼单”即有投资者尝试在涨停板边上挂空单，在跌停板边上挂多单以期待在市场出现“乌龙指”时大赚一笔。而此次钓鱼成功的投资者应该是在跌停板附近挂了多单“姜太公钓鱼”，┅秒钟就盈利了400多万元

陈畅对经济观察网记者表示，市场上少数普通投资者可能会想去尝试这种“钓鱼单”但出现“钓鱼单”的概率極低。对于普通投资者而言如果不采用量化手段，从资金成本和人工成本的角度考虑并不划算

据经济观察网记者梳理，股指期货出现烏龙指事件其实并不罕见单单2017年就出现了3次，而早些年也时不时会有“乌龙指”的消息飞出

股指期货为什么容易出现“乌龙指”？

厦門大学经济学院副教授韩乾对经济观察网记者表示流动性并不是造成乌龙指出现的原因，但低的流动性会恶化乌龙指对市场的影响他解释道，“乌龙指将市场的价格压得很低在流动性不好的市场里，这个价格被压低的幅度就更大对市场造成的影响也就更强烈。”

韩乾认为乌龙指事件的症结在于交易所的制度安排，特别是交易指令的安排上“如果交易所有一个制度安排，不允许偏离当前最优买卖價太远的报单这样就能提前预防，避免类似极端行情的出现”

韩乾表示乌龙指事件是应该去尽量避免的。乌龙指事件一旦出现对于整个市场的影响非常恶劣，它不单影响到交易者本人的盈亏更加会触发到其他交易者的盈利情况，在被迫平仓或止损的情况下造成一些不必要的损失。